核心财务表现 - 2025年上半年营业收入51.5亿元，同比增长27.3%，第二季度营收26.7亿元，环比增长7.6% [1] - 第二季度归母净利润9947.7万元，环比增加2亿元，扣非归母净利润1亿元，环比增加2.3亿元 [1] - 上半年归母净利润亏损509.5万元，同比下滑113.67%，但扣非归母净利润改善2714.9万元 [1] 煤炭业务运营 - 上半年商品煤产量515.4万吨，同比增长15.3%，对外销量394.7万吨，同比下降3.1% [2] - 第二季度产量297.4万吨环比增36.4%，销量225.9万吨环比增33.8% [2] - 吨煤售价上半年684.8元/吨同比降22.3%，第二季度631.5元/吨环比降6% [2] - 吨煤成本第二季度451.5元/吨环比降24.2%，带动吨煤毛利179.9元/吨环比增136.2% [2] 电力业务发展 - 上半年发电量71.3亿度同比增380%，上网电量66.9亿度同比增375.2% [2] - 第二季度发电量34.4亿度环比降6.6%，上网电量32.3亿度环比降6.8% [2] - 平均上网电价（不含税）上半年0.3656元/度同比微降0.6%，第二季度0.359元/度环比降3.4% [2] 产能与战略布局 - 马依西一井240万吨/年项目一采区120万吨产能已于2023年2月正式生产，二采区建设同步推进 [3] - 恒普发耳二矿90万吨/年项目2023年12月进入正式生产，全面达产后新增年产能330万吨 [3] - 已建成火电装机264万千瓦，共同投资新能源装机393.96万千瓦，其中303.14万千瓦已并网 [3] 政策与盈利支持 - 子公司符合西部地区鼓励类产业目录，享受15%企业所得税优惠 [3] - 获得顶峰发电奖补、增值税退税等收益合计4856.3万元，直接增厚当期利润 [3] 业绩展望 - 上调2025-2027年归母净利润预测至2.43/3.72/4.72亿元，此前预测为0.59/1.12/1.63亿元 [1] - 预计2025年净利润同比增长133.4%，2026年增53.1%，2027年增26.9% [1] - 对应每股收益0.11/0.18/0.22元，当前股价PE为45.0/29.4/23.2倍 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入51.52亿元，同比增长27.34% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-509.51万元 [1] - 商品煤产量515.37万吨，同比增长15.27% [1] - 商品煤销量510.11万吨，同比增长13.32%，其中对外销量394.71万吨 [1] 电力业务增长 - 发电量71.31亿度，同比增长380.01% [1] - 上网电量66.90亿度，同比增长375.23% [1] - 燃煤发电59.13亿度，同比增长532.05% [1] - 新能源发电7.77亿度，同比增长64.61% [1] 经营策略 - 通过增产增收战略深化多元化销售渠道，促进煤矿稳产达产 [2] - 通过节支降耗措施压控两金、推行代储代销及修旧利废，降低生产成本 [2] - 加强集中采购工作并压缩非生产性支出 [2] 发展展望 - 下半年将统筹安全生产、项目建设及市场开拓 [2] - 持续推进煤电新能源一体化发展模式 [2] - 积极应对能源行业转型及煤炭市场下行挑战 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入51.52亿元，同比增长27.34%，主要因电力业务收入增长[14] - 归属于上市公司股东的净利润为-509.51万元，同比下降113.67%，因煤炭价格下滑[2] - 经营活动现金流量净额3.08亿元，同比大幅增长184.55%，因电力销售回款增加[2][16] - 煤炭业务收入25.61亿元（占比49.71%），电力业务收入24.46亿元（占比47.47%）[18] - 财务费用2.85亿元，同比增长105.67%，因电力项目贷款利息停止资本化[14][15] 生产经营数据 - 商品煤产量515.37万吨，外销量394.71万吨[4] - 发电量71.31亿千瓦时，上网电量66.99亿千瓦时，平均上网电价0.3656元/千瓦时（不含税）[4] - 瓦斯利用量1.34亿立方米，利用率81.01%[4] - 矿井水处理量1772.7万立方米，综合利用率100%[5] - 研发投入3132.14万元，开展研发项目66个[5] 行业环境 - 全国原煤产量24亿吨，同比增长5.4%；进口煤炭2.2亿吨，同比下降11.1%[3] - 全国发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中煤电装机12.1亿千瓦[3] - 太阳能装机11亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机5.7亿千瓦，同比增长22.7%[3] - 贵州省电力总装机10038.8万千瓦，清洁能源装机占比超60%[3] - 煤炭市场价格大幅回落，行业利润下降[3] 战略发展进展 - 建成智能化综采工作面41个，采煤综合机械化率100%，掘进机械化率85%以上[5] - 火电投运装机264万千瓦稳定运行，新能源并网容量303万千瓦[5][19] - 恒普公司发耳二矿选煤厂试运行，杨山煤矿露天开采等项目稳步推进[5] - 获得授权专利573项，建成"复杂地质条件煤矿辅助运输机器人"项目[5][11] - 矸石山覆土复绿179.32万平方米，实施金佳矿煤矸石生态修复项目[5] 资产与投资状况 - 总资产458.89亿元，较上年末增长5.60%[2] - 货币资金25.20亿元，增长47.33%，因电力销售回款增加[19] - 对子公司增资2.81亿元，包括首黔公司1.5亿元、新能源子公司1.31亿元[19][20] - 华创云信股权投资期末价值4.98亿元，本期公允价值变动损失3149万元[19][20] - 受限资产包括：货币资金9351万元、应收票据质押2.5亿元、采矿权抵押16.05亿元[19] 子公司业绩表现 - 新光公司发电收入10.56亿元，净利润4314万元，因机组全面投运[21] - 普定发电公司收入11.66亿元，净利润7269万元[21] - 关岭新能源公司收入1.80亿元，净利润7531万元[21] - 盘南公司收入4.52亿元，净利润-606万元，受煤价下跌影响[21] - 松河公司净利润-3229万元，同比下降132.16%[21][22]

核心财务表现 - 营业收入515,197.66万元 同比增长27.34% [2][6] - 归属于上市公司股东的净利润-509.51万元 同比下降113.67% [2][4] - 利润总额2,065.89万元 同比下降80.75% [2][4] - 经营活动产生的现金流量净额30,797.88万元 同比增长184.55% [2] - 总资产458.89亿元 较上年度末增长5.60% [2] 生产经营数据 - 生产商品煤515.37万吨 外销商品煤394.71万吨 [4] - 发电量713,117.29万千瓦时 上网电量679,100.00万千瓦时 [4] - 平均上网电价0.3656元/千瓦时（不含税） [4] - 商品煤产量同比增长68.27万吨 增幅15.27% [6] 安全生产与环保 - 完成"一次成巷"掘进进尺1.1万米 [4] - 瓦斯利用量1.34亿立方米 利用率81.01% [4] - 处理矿井水1,772.7万立方米 全部达标排放 综合利用率100% [5] - 矸石山覆土复绿累计完成179.32万平方米 [5] 新能源与绿色发展 - 新能源发电项目并网303万千瓦 [5] - 盘州新能源铜厂沟二期、三期全容量并网 容量约46万千瓦 [5] - 安顺片区新能源并网容量约257万千瓦 [5] - 超超临界发电技术节约煤耗10%以上 [5] 项目建设与技术研发 - 开展研发项目66个 研发投入31,321.44万元 [5] - 建成国家重点项目"复杂地质条件煤矿辅助运输机器人" [5] - 恒普公司发耳二矿选煤厂进入试运行 [5] - 智能化综采工作面综合机械化率达到85%以上 [5] 公司治理与股东结构 - 报告期内召开7次董事会审议40项议案 召集1次股东大会审议14项议案 [7] - 贵州能源集团有限公司为控股股东 持股比例45.37% [3] - 公司不再设监事会 由董事会审计委员会行使监事会职权 [7] - 报告期内披露定期报告2次 临时公告32次 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入51.52亿元，同比增长27.34% [1] - 上半年亏损509.51万元，但第二季度单季度盈利9948万元，同比增长523.69% [1] - 电力销售收入同比增收19.28亿元，增幅达372.51% [2] 业务运营 - 生产商品煤515.37万吨，外销商品煤394.71万吨 [1] - 商品煤产量同比增加68.27万吨，增幅15.27% [1] - 发电量71.31亿千瓦时，上网电量66.9亿千瓦时，平均上网电价0.3656元/千瓦时(不含税) [1] 产能建设 - 已建成投产火力发电264万千瓦 [2] - 新能源发电项目投资建设装机容量393.96万千瓦，其中已并网容量303.14万千瓦 [2] 战略发展 - 公司深入推进煤电新能源一体化发展 [2] - 通过增产增收实现煤矿稳产达产和效益提升 [1] - 积极应对能源行业转型和煤炭市场下行挑战 [2]

货币资金与有息负债 - 2024年末货币资金余额17.1亿元，占流动资产27.22%，全年平均余额22.6亿元，利息收入仅800万元，收益率0.35% [1] - 财务公司存款余额1.22亿元，年存款利率0.405%，显著高于商业银行活期利率0.1%-0.2% [1][3] - 有息负债总额209.68亿元，同比增长73%，其中长期借款137.91亿元，短期借款54.11亿元，一年内到期非流动负债17.66亿元 [1] - 利息费用支出3.26亿元，同比增长显著，资产负债率达73.56%，较上年末上升8.99个百分点 [1] - 受限货币资金全部为银行承兑汇票保证金，无控股股东占用或第三方非经营性资金使用情形 [6][7] 财务公司存款与贷款 - 财务公司日均存款余额4.69亿元，资本充足率33.1%，不良资产率和不良贷款率均为0%，流动性比例72.99% [2][4] - 存款主要用于委托贷款支付和关联方结算，利率优势及结算效率是存款留存主要原因 [2][10] - 财务公司贷款余额1.75亿元，仅占公司总贷款0.86%，因无法享受绿色金融政策导致利率高于商业银行 [10] - 财务公司曾因"流动资金贷款业务抵质押权力未落实"受行政处罚，但已整改完成且无其他违规记录 [4] 债务结构与偿债能力 - 存量债务总额202.88亿元，分属13家子公司，主要用于煤炭开采、电力项目建设及营运资金周转 [7][8][9] - 2025年预计经营活动现金流入123.9亿元，可覆盖到期债务偿还需求 [12] - 债务增长主要源于"煤电新能源一体化"战略推进，2024年新增投资185.67亿元，80%依赖项目贷款 [11] - 公司通过深化三项制度改革、优化投资结构、加强债务动态监测等措施应对潜在流动性风险 [13] 在建工程与项目进展 - 在建工程账面价值80.51亿元，占非流动资产21.66%，涉及新能源电站、煤矿基建及技改项目 [14][15] - 盘州新能源农业光伏电站预算从7.4亿元增至24.37亿元，工程进度因新增项目核准从66.96%降至41.91% [17] - 马依基建项目预算从30.08亿元增至45.06亿元，恒普公司发耳二矿项目预算从12.06亿元增至22.42亿元，主因洗煤厂建设及矿权投资增加 [20][22] - 工程进度达100%后仍持续投入的矿井开拓、安全改造等项目，属年度计划内必要安全生产投入 [23] 供应商与资金流向 - 主要项目采用EPC总承包模式，前十大供应商包括中国能源建设集团、中国电建等大型央企，交易金额达数亿元，无大额退款或关联方资金占用情形 [19][20][22] - 采购合同均按工程进度付款及开票，资金流向与项目建设进度匹配，未发现变相流入关联方迹象 [19][20][22] 首黔公司项目处置 - "煤-焦-化-钢-电"项目因政策调整闲置，2023年计提减值1.76亿元，2024年通过资产置换方式处置，获盘北管委会补偿资产价值6.17亿元 [32][34][35] - 项目土地原规划7,883亩，实际征收7,200亩，其中1,422亩已办土地使用权证，其余土地被依法收回 [32][34] - 本期转固5.99亿元，核减在建工程及无形资产共计9.41亿元，处置损益控制在20万元以内 [35]

货币资金与财务公司存款 - 公司2024年末货币资金余额17.1亿元，占流动资产27.22%，四个季度货币资金余额均值22.60亿元，但利息收入仅0.08亿元，收益率0.35% [1] - 存放在集团财务公司的货币资金1.22亿元，存款利率0.405%，高于商业银行活期存款利率0.10%-0.20%，2024年存款发生额69.21亿元，贷款发生额1.5亿元，贷款利率范围3.45%-5.1% [1] - 集团财务公司资本充足率33.10%，不良资产率和不良贷款率均为0%，流动性比例72.99%，符合监管要求，2024年因流动资金贷款业务抵质押权力未落实受行政处罚但已整改完成 [1][2] 有息负债与偿债能力 - 公司2024年末有息负债209.68亿元，同比增长73%，其中长期借款137.91亿元，短期借款54.11亿元，一年内到期的非流动负债17.66亿元 [1] - 资产负债率73.56%，较上年末增长8.99个百分点，利息费用支出3.26亿元，同比增长90.1% [1] - 贷款余额202.88亿元，存款余额16.09亿元，存贷比12.61倍，主要因"煤电新能源一体化"战略投资185.67亿元，80%资金来自金融机构项目贷款 [4] 在建工程与项目投资 - 在建工程账面价值80.51亿元，占非流动资产21.66%，部分项目存在预算调整和进度停滞问题，如盘州新能源农业光伏电站项目预算由7.40亿元增至24.37亿元，工程进度由66.96%降至41.91% [5] - 马依基建项目预算由2020年30.08亿元调增至45.06亿元，恒普公司发耳二矿一期工程预算由12.06亿元调增至22.42亿元，主要因增加洗煤厂、采矿权和探矿权投资 [5][7][8] - "三供一业"改造项目预算7.49亿元，工程进度长期停滞，累计完成进度93.63%，因部分改造采取"先移交后改造"方式未在公司账面核算 [9] 采购与供应商管理 - 建设项目采购均采用EPC总承包方式，前十大供应商包括中国能源建设集团天津电力建设有限公司（交易金额3.45亿元）、中国电建集团贵州工程有限公司（交易金额3.09亿元）等，无大额退款情况 [6][7][8] - 采购金额与建设进度匹配，资金支付通过银行转账，按工程进度开票，未发现资金变相流入关联方或利益相关方的情形 [6][7][8] 债务结构与融资策略 - 公司债务主要用于项目建设及经营周转，还款资金来源为经营现金流入，2025年预计经营活动现金流入总额123.9亿元，可覆盖到期债务 [3][4] - 电力板块项目贷款享受国家政策优惠利率2.5%-3.5%，煤炭和机械板块融资总额96.5亿元，集团财务公司贷款占比1.81% [4] - 公司通过深化三项制度改革、优化投资结构、多元化融资等方式应对债务风险，暂无流动性风险 [4]

新能源电力布局 - 公司拟通过全资子公司投资9.62亿元建设风电与光伏项目，新增装机规模170MW [1][2] - 具体项目包括盘州市落喜河风电场（投资7.21亿元，装机120MW）和盘州市响水镇大龙潭一期农业光伏电站（投资2.41亿元，装机50MW） [2] - 采用"风光储一体化"模式降低配套成本，共享110kV升压站 [2] - 截至2025年5月30日，公司新能源发电项目装机总容量达377万千瓦，已并网296万千瓦 [1][2] - 2024年新增光伏装机容量约188万千瓦 [2] - 新能源发电板块2025年一季度贡献营业收入3.2亿元，毛利率达45.6% [2] 煤电一体化发展 - 公司是西南地区最大炼焦煤企业，拥有煤炭资源储量81.43亿吨，可采储量39.49亿吨 [3] - 2024年原煤产量1446万吨，商品煤产量945万吨，销量784万吨 [3] - 2023年12月拟投资66.7亿元建设2×66万千瓦高效超超临界二次再热燃煤发电机组 [3] - 已建成4×66万千瓦火电机组，年消耗自产低卡混煤和无烟煤超800万吨 [3] - 采用"坑口电厂"模式使煤炭业务利润率较纯贸易模式高出8-10个百分点 [3] 财务表现 - 2024年营业收入89.0亿元，同比下降5.4%；归母净利润1.04亿元，同比下降85.8% [4] - 2025年一季度营业收入24.82亿元，同比增长27.33%；归母净利润亏损1.05亿元 [4] - 亏损原因包括煤炭开采成本上涨、精煤均价下降和新并网光伏项目爬坡期 [4] - 一季度经营活动现金流净额同比激增290.7%至9029万元 [4] - 资产负债率74.89%，较年初上升1.33个百分点 [4]