北京商报讯（记者 陶凤 王天逸）近期，在2025中国网球公开赛期间，赛事官方合作伙伴奇梦岛在国家 网球中心设立快闪店，其WAKUKU潮玩IP与中网联名商品成观赛打卡热点。 中商产业研究院报告显示，2020-2024年中国潮玩市场规模已从229亿元增长至763亿元，年均复合增长 率达35.1%，预计2025年将攀升至877亿元；全球潮玩市场规模将达到520亿美元，约合3727.5亿元人民 币。艾媒咨询数据显示，2025年中国网民中有75.39%表示有过购买潮玩的行为。 WAKUKU所属的潮玩业务，也给品牌母公司量子之歌带来了可观收益。公司9月17日发布的最新财报首 次披露潮玩业务数据：2025财年（2024年7月-2025年6月）第四季度，量子之歌实现营业收入6.18亿 元、净利润1.08亿元；其中，潮玩业务作为新披露板块，开展首季度便贡献营收6578万元，占同期总营 收达10.6%。 北京商报记者获悉，自9月14日快闪店开业首日起，店内WAKUKU与中网联名商品多次出现售罄，开业 至今仍有大量球迷与潮玩爱好者专程前来打卡消费。奇梦岛方面向北京商报记者透露，张之臻、辛纳等 国内外知名网球明星，都曾在赛场内外佩戴 ...

产品布局与品类拓展 - 构建覆盖多元兴趣需求的时尚品类矩阵 包括文具系列 二次元潮玩 收藏卡牌 软萌毛绒和生活周边五大赛道 [2] - 8月初推出与国民级IP《诛仙》联名的收藏级卡牌系列 凭借国风美学设计和稀缺卡面配置获得年轻玩家青睐 [3] - 加速孵化毛绒产品线 包括"面包超人"经典IP系列和"初音未来"二次元偶像系列毛绒挂件 线上线下同步发售 [3] - 拓展生活周边系列 推出高颜值水杯和个性家居饰品等多元单品 融合二次元元素与实用功能 [3] 潮玩领域战略规划 - 精准把握潮玩市场爆发式增长趋势 坚定向潮玩领域进军 [4] - 巩固文创和常规文具优势 加速孵化徽章（吧唧） 卡牌 毛绒玩具等热门潮玩品类 [4] - 打造极致单品矩阵 强化产品设计和品质竞争力 抢占潮玩细分领域先机 [4] 渠道建设策略 - 全力开拓潮玩连锁渠道 加深与精品潮玩店 文创生活馆等终端合作 [5] - 扩大产品品类占比以带动销售收入 [5] - 在热门商圈设立主题快闪活动 精准触达客群并深化粉丝互动 [5] IP运营方向 - 构建丰富IP矩阵 采用头部IP与长尾IP协同发展策略 [7] - 头部IP如《名侦探柯南》持续为产品带来大量流量 [7] - 长尾IP凭借独特圈层文化精准触达细分消费群体 [7] - 通过IP资源整合和自有IP孵化推动潮玩业务发展 [4][7]

泡泡玛特足金产品上新 - 泡泡玛特旗下珠宝品牌popop于9月12日首次推出足金系列产品 此前产品多为S925银、贝珠、锆石等材质 [1] - 新品包括黄金串珠、吊坠、金条和摆件 仅涉及一款IP Baby Molly 采用"一口价"销售 未标明加工费用 无当日金价标识 [1] - 产品价格分布在980元至56800元之间 每克单价主要集中在1300-1700元 最贵的41克黄金摆件售价超5万元 [1] - 门店库存有限 20多个SKU中每款产品仅10余件库存 销售数据表现良好 [1] Labubu系列价格波动 - 第四代迷你Labubu系列于8月28日线上发售 售价79元/只 整组(14只+1隐藏款)售价1106元 隐藏款抽中概率1:168 [3] - 发售首日多平台售罄 二手市场整盒价格一度飙升至3200元 隐藏款成交价近千元 代抢服务单价炒至300元 整套代抢费达2699元 [3] - 截至9月12日 价格大幅回落 得物平台成交均价142元/只 整盒价格回落至1899元 [3] - 闲鱼平台近7日平均成交价105元 较上周下跌5元 67%用户认为价格将继续下跌 [5] - 部分黄牛宣布暂缓收购Labubu系列 因全盘价格大幅回落 [5] 市场分析与股价表现 - 泡泡玛特市值报3717亿港元 近5日股价累计下跌超10% [8][9] - 知名经济学家指出潮玩企业股价与产品需求相关 Labubu存在非理性泡沫 价格具有自我强化和弱化功能 [7] - 恒生指数纳入带来指数基金增配利好 但资金推高的股价难以持续 [7] - 任何IP都有生命周期 企业需持续产出新IP 敞开供应满足需求 股价最终需业绩支撑 [7] - 中泰证券研报指出公司有梯度的IP矩阵逐步成型 IP平台初见雏形 成功打造世界级IP Labubu [7] 财务指标 - 市盈率(TTM)50.01 预测市盈率34.32 EPS(TTM)5.53港元 股息率0.32% [9] - 5日股价表现-10.59% 20日表现1.99% 60日表现11.34% 120日表现107.42% [9] - 52周最高价339.8港元 最低价45.76港元 [9] - 自由流通股本6.9亿股 流通市值3717亿港元 [9]

行业规模与市场表现 - 潮玩市场规模已超过900亿元人民币 [1] - 盲盒和手办成为年轻消费群体的热门选择 [1] - 服贸会潮玩展区参观热度显著提升 [1] 产品价值特征 - 潮玩产品同时具备社交属性与IP价值 [1] - 行业兼具文化消费和情感消费双重特性 [1] 行业发展态势 - 行业处于高速发展期但可持续性尚待验证 [1] - 需观察热潮属于长期趋势或短期市场风口 [1]

迪士尼数据违规事件 - 迪士尼因未经家长许可通过YouTube收集13岁以下儿童个人数据被美国联邦贸易委员会罚款1000万美元[1] - 公司利用收集的儿童数据投放定向广告违反儿童隐私保护法规[1] - 事件虽未造成重大财务冲击但损害品牌形象和用户信任度[1] 黄金行业发展趋势 - 国内现有黄金相关企业60.21万家其中一线城市占比24.80%[2] - 2024年黄金企业注册量达14.91万家同比增长10.60%创近十年峰值[2] - 2025年前8月注册11.76万家黄金企业同比增长22.92%显示行业吸引力提升[2] NBA合同违规调查 - 洛杉矶快船队球星科怀·伦纳德2800万美元代言协议涉嫌阴阳合同遭NBA联盟调查[3] - 合同条款规定球员必须留在快船队才能获得全额款项否则提前终止[3] - 快船队及其老板史蒂夫·鲍尔默否认违规指控[3] 潮玩市场价格波动 - 迷你版Labubu盲盒发布一周后二手价格下降10%-60%但较原价79元仍溢价75%[4] - 得物App平台显示该产品成交单量超5.6万件近3日成交均价138元[4] - 潮玩市场热度波动较大反映行业需要注重产品创新和市场细分[4]

产品信息 - 泡泡玛特"迷你版LABUBU"（THE MONSTERS心底密码系列）将于8月28日22时线上开售，8月29日线下开售，售价79元一只，尺寸高约10.5厘米，分为A/B两组，单组价格1106元，各含14个常规款和1个隐藏款，隐藏款抽中概率为1:168 [1] - 该产品为搪胶毛绒挂件盲盒，毛绒材质做工精致，手感柔软舒适 [10] 市场热度 - 泡泡玛特天猫旗舰店页面显示已有超47.6万人将"迷你版LABUBU"标记为感兴趣，得物平台上已有4.86万人选择预约 [6] - 粉丝群和潮玩爱好者交流群中热度高涨，消费者表示希望收集字母款式作为姓名拼音缩写或情侣款 [1] 二级市场价格表现 - 二手平台一组"迷你版LABUBU"最高价达3100元，较原价1106元加价1994元，溢价约180%，需提前支付930元订金 [8][10] - 港版产品在79元基础上加350元"自提资格码"转让费，最终成交价429元，溢价高达443.04% [11] - 潮玩二手交易平台一组成交均价达1920.77元，已有251件成交，新增在售230件，临近发售日多组成交价涨至2100元 [11][12] - 隐藏款"爱心"原价79元，在售最低价679.5元，历史成交价达1100元、1188元和1088元，单个盲盒加价上千元 [13] 产能与供应情况 - 公司未公布首批具体放量情况及后续预售计划 [13] - 毛绒产品月产能达3000万只左右，为去年同期10倍以上，七八月产能较一季度增幅超10倍 [14] - 该产品为常规款而非限量款，未来将持续发售 [14] 历史价格波动参考 - 第三代LABUBU"前方高能"系列因官方多次补货，二手市场价格从2800元跌至650-800元 [14]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入93.93亿元人民币 同比增长21.1% [1] - 期内利润下降至9.06亿元人民币 同比减少23.1% [1] - 利润下滑主要由于投资的永辉超市报告期内出现亏损 [3] 门店运营与市场反响 - 南京德基广场MINISO SPACE全球首店开业 结合潮玩与艺术展览的沉浸式空间 [2] - 开业首日WAKUKU新品手办两小时售罄 保持"周周上新"节奏 [1] - 门店设有Chiikawa主题小火车等艺术装置 成为社交平台热门打卡地 [2] - 产品价格亲民 如29.9元米奇头绳和49.9元毛绒玩偶 [2] 业务板块表现 - TOP TOY品牌上半年营收7.42亿元 同比增长73% [5] - 国内业务同店销售额正增长 表现好于预期 [3] - 海外业务稳步扩张 全球门店数量已超7600家 [4] 股价与市值变化 - 中报发布次日股价报47.1港元/股 大涨20.58% [3] - 截至8月25日收盘价49.04港元/股 市值达609亿港元创历史新高 [3] IP战略差异分析 - 泡泡玛特自有IP贡献九成以上收入 已进入成熟期 [4] - 公司采用"全球大型授权IP+少量自有IP"模式 自有IP收入占比低 [4] - 通过TOP TOY品牌实施"国际IP+自有IP"双轨战略 [5] 行业竞争格局 - 中国潮玩市场2025年规模预计突破1500亿元 [4] - 未来5年行业复合增速有望维持20%以上 [4] - 市场呈现多品牌竞争格局 包括52TOYS、卡游等玩家 [4] - 泡泡玛特虽市占率高但不会形成一家独大局面 [4] 发展挑战与机遇 - 公司需要分配精力改造永辉超市 短期利润受拖累 [4] - 消费者对设计和文化价值要求不断提升 [5] - 若能在自有IP创作和盈利能力上突破 有望成为多元化潜力股 [5]

新品发售与价格异动 - 泡泡玛特计划推出"星星人好梦气象局"和"MOKOKO晒晒夏日"系列新品 发售前48小时部分新品在二手平台被炒至原价4倍 原价199元的MOKOKO搪胶毛绒挂件被标价840元[1] - MOKOKO搪胶毛绒挂件原价199元 黄牛转让价格超过800元 星星人毛绒挂件盲盒原价474元/6个 单件被炒至数十到100多元 整套价格达数百甚至近千元[2] - 二手平台交易记录显示MOKOKO系列成交价在588-750元之间 星星人系列成交价在699-730元之间 普遍低于发布价但仍大幅高于原价[3][4] 历史案例与市场规律 - LABUBU系列曾因补货导致二手价暴跌60% 隐藏款"本我"从4600元跌至2800元 历史溢价超50倍[1] - 潮玩市场新品上市初期价格虚高 黄牛推动导致价格冲高回落 最终回归物品内在价值[5] - 若任由炒作持续 星星人和MOKOKO可能重蹈LABUBU覆辙 IP热度消退或商家补货将导致溢价泡沫破裂[5] 品牌营销策略 - 公司采用饥饿营销与隐藏款机制 通过限量发售和低概率隐藏款制造稀缺感 触发消费者错失恐惧心理[6] - LABUBU系列因多位名人带货全球爆火 新品被贴上"下一个LABUBU"标签吸引跟风投资者[6] - 2022年与肯德基联名盲盒套餐隐藏款出现概率仅1:72 消费者为集齐玩偶购买数百份套餐甚至出现代吃服务[9] 消费动机与市场现象 - 消费者态度两极分化 支持派认为潮玩是00后茅台愿为设计买单 抵制派拒绝高价购买呼吁等待补货[7] - 盲盒未知性与系列化设计激发收藏欲 部分消费者视为另类投资期望低买高卖 稀有款式成为社交资本[9] - 玩偶文创类时尚消费品火出圈原因包括企业主动宣传和粉丝社交平台分享带来的热度加成[1]

公司业务动态 - 名创优品在广州北京路开设华南首家MINISO LAND门店 为三层独栋建筑且总面积达1200平方米 [1] - 店内汇集5500个SKU 其中IP产品超100种且占比近90% 构建完整潮玩矩阵 [1] - 开业首日销售额突破45万元 印证新店型活力 [1] - 公司在全国核心城市已布局12家MINISO LAND和1家MINISO SPACE门店 [1] - 上海南京东路MINISO LAND全球壹号店开业9个月单店销售额突破1亿元 [1] - 公司计划在广州正佳广场再开一家MINISO LAND 看好本地消费承接能力 [1] 行业前景展望 - 中国潮玩行业处于发展初期 未来将趋向成熟并保持高增长潜力 [1] - 潮玩IP市场呈现多元化发展趋势 不同风格形态IP均能找到受众 [1] - 行业格局不会出现单一垄断 多类型IP共存发展 [1]

潮玩行业研究框架总结 **行业概述** - 潮玩市场由香港艺术家开创，融合艺术和潮流元素，形式多样，包括摆件、雕塑和盲盒等 [1] - 广义潮玩涵盖与影视动漫、游戏等IP的联名，满足特定爱好者需求 [1][3] - 成功要素包括流量IP、产品质量、社媒传播及二级市场交易便利性、购买娱乐性及场景互动 [1][5] **盲盒市场特点** - 盲盒因消费门槛低、认知门槛低、适配性高及隐藏款设计迅速出圈 [1][6] - 消费者底层需求包括消费属性（物美价廉）、情感属性（自我认同）和社交属性（社交认同） [7] - 核心受众年龄15-40岁，女性用户占比高（泡泡玛特初期女性占比75%，近年约70%），但整体潮玩市场男女比例趋于平衡 [1][8] **市场规模与趋势** - 预计2026年国内潮玩市场规模超1,000亿元，盲盒占比高且增速快 [1][11] - IP玩具市场规模约700多亿元，拼搭和组装类玩具占三成 [1][11] - 市场仍处初期阶段，未来品类结构可能变化，更多创新推动发展 [12] **竞争格局** - 2024年前十大公司市占率约五成，乐高以120亿GMV居首，泡泡玛特87亿、布鲁克25亿 [1][13] - 乐高成功因素：高度自由度、授权经典款实现代际传播、自有工厂 [14] - 泡泡玛特核心驱动：超级IP拉布布（2025年GMV或达百亿）、IP矩阵扩展、渠道扩张（海外收入占比预计超国内） [15][16][21] **IP运营与策略** - 国内IP获取主要通过自孵化和独立艺术家联名，IP在GMV中占比个位数至10%，优质IP供给稀缺 [10] - 泡泡玛特IP矩阵包括Molly、Skull Panda等大众型IP及新兴IP如快baby [17] - 策略：平衡头部IP集中度（如拉布布2025年占比提升）、重视单个IP运营、搭建二手生态系统、扩展品类（服饰家居、小家电等） [18][19][20] **渠道建设** - 泡泡玛特国内单店营收2024年达1,000万，门店从100+增至400+家 [21] - 海外转向D2C模式，2025年预计门店220家，2026年320家（增速超50%），收入占比或超国内 [21] - 52TOYS直营体系占比约30%，核心依赖经销商，海外东南亚市场表现良好 [22][24] **公司动态** - 泡泡玛特海外扩张迅速，东南亚和北美为重点，计划独立核算港澳台收入 [21] - 52TOYS核心战略：以IP为中枢，自有IP占比20-30%，外部授权IP收入占70-80% [22][23] - 52TOYS计划加速东南亚开店，港股上市计划推进中（2025-2026年） [26] **其他关键点** - 盲盒适配度高，可跨界联名，隐藏款设计促进复购 [6] - 授权联名（如优衣库、奢侈品）可帮助潮玩公司出圈 [9] - 乐高通过平台化产品设计和代际传播建立长期优势 [14]