来源：独角兽早知道 据港交所12月17日披露，未来穿戴健康科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，中信建投国际为独家保荐人。 综合 | 招股书 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，SKG致力用科技的力量，让每个人更年轻健康。自2016年，公司一直深耕智能可穿戴健康设备领域，现已成为中国乃至全球智能舒缓穿戴设备 的行业引领者。 将医院专业医疗科技融入日常便携消费电子产品，公司让健康管理变得轻松便捷，重新定义健康体验的方式。 秉承以客户需求为导向的创新理念，公司打造多元化的产品矩阵，涵盖智能舒缓穿戴设备、运动后恢复及塑形设备、智能健康手表及健康家居产品，致力 提升客户的日常健康及生活品质。公司多款产品开创行业先河，创新应用中频脉冲、经皮神经电刺激(TENS)等广泛应用于医疗领域的专业科技。 根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计算，SKG在中国智能舒缓穿戴设备行业位列国内企业之首，于2024年占中国国内市场份额达21.5%。作为行业领导 者，公司积极参与工业和信息化部组织的行业标准制定工作，牵头起草《家用和类似用途低频按摩仪》国家标准，为中国智能舒缓穿戴设备行业的规范化 发展奠 ...

行业动态与竞争格局 - 全球AI眼镜赛道热潮涌动，国内外企业纷纷加快布局，海外市场以谷歌、Meta、苹果、Snap等为代表，国内市场以夸克、理想汽车、小米、雷鸟创新等为代表 [1] - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，其中Meta与依视路陆逊梯卡合作的Ray-Ban Meta产品占据73%左右的市场份额 [2] - 市场研究机构IDC预测，2025年全球智能眼镜出货量将达到1280万台，同比增长26%，其中中国市场出货量预计超过275万台，同比增长107%，位居全球第一 [3] - 从全球竞争格局看，第一梯队以Meta为代表，国内主要头部厂商如夸克、小米等处于快速追赶的第二梯队，第三梯队则以魅族等主打细分功能的厂商为代表 [4] 主要厂商战略与产品 - 谷歌计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜，这是其在2012年首款产品失败后的“二次创业”，新款眼镜设计思路不同，将依赖智能手机处理计算任务以实现轻薄化 [1] - Meta通过与眼镜巨头依视路陆逊梯卡合作推出的Ray-Ban Meta眼镜取得了市场成功 [2] - 苹果公司被曝搁置头显升级计划，战略转向AI智能眼镜 [2] - 三星电子在与谷歌等合作的同时，也自主研发AI模型，实施“混合发展”战略 [2] - 阿里巴巴于11月底发布搭载其千问大模型的夸克AI眼镜 [1][2] - 理想汽车于12月3日发布其首款AI眼镜Livis [1][2] 技术发展与产品功能 - AI眼镜的快速发展核心得益于两大关键突破：一是大模型技术进步提升了实时翻译、语音助手等功能的实用性；二是硬件技术升级使其更轻便并支持独立联网等功能 [3] - 新款AI眼镜（如谷歌计划推出的产品）主要通过无线连接智能手机，依赖手机处理请求（如播放歌曲、分析食材生成菜谱），从而做到外观与普通眼镜无异 [1] - 以夸克AI眼镜为例，其具备语音导航、播放音乐、实时翻译等功能，响应时间约3秒 [4] - 目前AI眼镜首批产品重量多在40克以上，佩戴压迫感明显，明年主流产品重量有望从40克向30克乃至20克迈进，以提升舒适度 [4] 市场驱动因素与行业意义 - 部分厂商将AI眼镜视为未来可能替代手机的新一代智能入口，有望成为新的流量核心 [3] - 当前成本下降与市场需求崛起形成的市场潜力，以及前期用户教育积累的消费基础，为大规模量产提供了条件 [3] - 研发AI眼镜积累的技术未来可迁移至机器人、其他智能设备等领域，为企业长期发展储备核心能力 [3] - AI眼镜与人类五官距离更近，可实时捕捉更多视觉信息，可能比手机更适合作为AI载体 [6] 供应链与产业链 - 全球智能眼镜供应链中超过80%的厂商来自中国 [5] - AI眼镜的发展推动中国科技制造业经历供应链转型，催生了涵盖芯片、光学声学模块、OEM及品牌合作伙伴的新供应链 [6] - 夸克AI眼镜团队表示，其与产业链的合作是“共创式”的，而非传统消费电子的代工模式 [5] - 中国凭借最完整的制造链条与最快的硬件创新速度，在定义下一代计算平台标准上占据重要位置 [6] 普及挑战与未来展望 - AI眼镜目前国内售价通常在3000至4000元人民币之间，价格需进一步下降以达到智能手机级别的普及度 [6] - 产品普及的关键因素包括：轻便度（向普通眼镜重量靠拢）、续航能力的大幅提高、以及挖掘出“非用不可”的独特刚需场景 [6] - 目前产品仍处于验证市场的阶段，佩戴舒适度和美观度、拍照效果及音质水准是影响消费者购买的核心因素，其重要性甚至已超越现阶段的智能功能 [4]

锐步的战略转型与产品创新 - 锐步宣布进入健康科技领域，推出首款智能戒指，标价249美元，目前仅在美国销售，并计划拓展至更多国家[1] - 智能戒指功能包括实时追踪用户睡眠、日常活动、心率数据，并生成综合健康评分“One Score”[4] - 智能戒指是锐步跨界尝试的一部分，公司于2025年4月推出智能眼镜，2024年推出营养补充剂产品系列[4] 智能可穿戴设备行业前景 - 根据Research Nester数据，2025年智能可穿戴设备市场规模预计超过1502.8亿美元，到2035年将超过8924.4亿美元，复合年增长率超过19.5%[4] - 智能戒指领域的领先公司Oura Health Oy在2025年9月累计销量突破550万，并于10月完成9亿美元融资，估值提升至近110亿美元[4] 锐步的合作伙伴关系与健身生态建设 - 锐步与健身连锁品牌F45 Training达成全球合作，成为其在功能性鞋类、服装和可穿戴设备的官方合作伙伴[6] - 合作规划包括2026年为F45教练配备制服，并推出以Nano训练鞋为核心的独家联名会员系列[7] - F45提供27种不同主题的45分钟教程，在全球拥有上千家健身房[6] 锐步的历史战略与市场表现 - 2017年，锐步在阿迪达斯旗下提出主攻健身领域以实现重新盈利，并启动中国计划，定下三年开500家门店的目标[7] - 2018财年，锐步全球销售额下滑，但亚太市场逆势增长3%；2019财年全球销售额同比提升2%[8] - 2021年，美国品牌管理公司ABG以25亿美元收购锐步，联亚集团获得锐步在中国大陆、香港、澳门及台湾地区的特许经营权[8] 联亚集团运营下的锐步中国市场挑战 - 联亚集团运营下，锐步2023年净亏损较2022年扩大，2024年收入较2023年下降19%[8] - 2024年，锐步在中国市场的品牌策略转变，宣传重点从“健身”转向“潮流”和“运动时尚”[9] - 2023年底锐步在中国门店数量为30间，2024年底为36间，扩张缓慢；2025年上半年收入较2024年同期减少21%[10] - 2024年锐步在天猫、京东和抖音的线上销售额为1.6亿元，较2021年近乎腰斩[11] 锐步的全球市场份额表现 - 2020-2024年，锐步在英国、墨西哥、西班牙、巴西、澳大利亚、波兰、南非、阿根廷8个国家的市场份额均实现显著提升[9] - 具体份额变化包括：英国提升2.4%、墨西哥提升1.2%、西班牙提升3.1%、巴西提升3.6%、澳大利亚提升3.3%、波兰提升2.4%、南非提升2.0%、阿根廷提升6.8%[9] 联亚集团的业务调整与成本控制 - 联亚集团从2023年年报开始强调“严格控制成本”，2023年锐步净亏损收窄部分得益于成本控制[10] - 2025年中报显示，集团已对特许经营品牌组合进行策略性检讨，可能改变锐步的特许经营权安排或缩短期限[11] - 联亚集团否认了安踏收购锐步的传闻，强调目前仍是锐步品牌产品的特许经营权承授人及运营商[11]

公司产品应用 - 公司产品可应用于VR、AR、MR等智能可穿戴设备 [1]

技术类别与分布 - 清单围绕三个类别提出近300项技术[1] - 信息工程科技领域技术创新包含163项技术 包括6G技术 多模态大模型 超级通用智能体等[1] - 传统产业改造升级和学科交叉融合包含122项技术 包括计算神经科学 智能可穿戴设备 AI辅助药物设计等[1] - 民生相关AI热点技术包含12项 包括大模型技术 具身智能 智能无人系统等[1] 研究背景与价值 - 清单由中国工程院信息与电子工程学部与中国信息与电子工程科技发展战略研究中心联合发布[1] - 研究时间跨度覆盖未来5至10年[1] - 汇集数十名院士和数百名专家的智慧成果[1] - 旨在为人工智能发展顶层设计和战略谋划提供参考依据[1]

消费电子ETF及成分股表现 - 中证消费电子主题指数(931494)成分股涨跌互现 华天科技领涨7.92% 上海贝岭上涨4.79% 东山精密上涨2.59% 寒武纪领跌 [1] - 消费电子ETF(561600)最新报价0.81元 盘中换手率7.09% 成交额1163.59万元 [1] - 指数前十大权重股合计占比51.02% 立讯精密权重最高达9.46% 中芯国际8.13% 京东方A7.02% [2][4] 智能可穿戴设备市场动态 - 小米AI眼镜3天销量近5万台 创中国AI智能眼镜最快销售记录 [1] - 苹果首个AI眼镜预计2027Q2发布 年出货量预估300-500万部 [1] - 华金证券指出智能交互眼镜以替代耳机功能为切入点 结合AI技术有望开辟音频新赛道 [1] 中证消费电子主题指数构成 - 指数选取50只消费电子产业链上市公司 覆盖元器件生产至整机品牌设计环节 [2] - 前十大权重股包含立讯精密 中芯国际 京东方A 寒武纪等 寒武纪当日跌幅达5.90% [2][4] - 消费电子ETF提供场外联接基金 包括A类(015894) C类(015895) E类(024557) [4]

市场表现 - 2024年智能手环TOP5品牌中仅小米实现销量增长32.2%，华为、荣耀、KEEP、DiDo分别同比下滑9.7%、10.3%、8.6%、35.2% [1][2] - 小米以50.9%市场份额占据行业首位，华为、荣耀、KEEP、DiDo市场份额分别为33.8%、3.4%、2.7%、1.4% [2] - 智能手环市场自2020年第三季度达到高点后持续下滑，2021年起出货量被智能手表超越 [5] 产品局限性 - 智能手环受限于体积与成本，无法搭载心率监测、血氧检测、血压检测所需的PPG/ECG传感器及GNSS芯片 [7] - 白牌厂商涌入导致市场价格混乱，产品均价从百元级降至几十元，而主流厂商起售价维持在199元左右 [7] - 产品缺乏装饰属性，功能集中于基础运动数据记录和睡眠监测，无法满足健康监测等复杂需求 [4][7] 替代品竞争 - 轻智能手表具备更丰富传感器、更大屏幕和更长续航，价格定位数百元，形成对智能手环的降维打击 [10][12] - 轻智能手表兼具科技与时尚属性，填补智能手环装饰性缺失的短板，同时价格远低于全智能手表（数千元） [10][12] - 消费者倾向多花数百元选择轻智能手表，因其在功能、外观和体验上全面优于智能手环 [12] 市场转移 - 智能手环在非洲、东南亚、拉丁美洲等海外市场存在需求，因价格门槛低且能满足基础健康监测功能 [14] - 海外市场智能手表价格高昂，智能手环成为消费者体验运动追踪、心率监测等功能的经济选择 [14] - 国内市场的衰退促使行业向海外转移，类似历史上智能手机的出海路径 [14] 历史发展 - 2014年初代小米手环以79元价格实现年销量超千万只，推动智能可穿戴设备普及 [4] - 早期智能手环通过记录运动数据、防止漏接电话、移动支付等功能提供科技体验 [4] - 行业最初由Fitbit奠定运动数据记录基调，后经Google Glass等产品推动概念发展 [2][4]