炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 责任编辑：杨红卜 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：资本秘闻 来源：资本秘闻 前次创业板IPO撤单后，未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简称"未来穿戴"）于近日递表港交所， 欲冲击港交所上市。 据悉，自2016年，未来穿戴一直深耕智能可穿戴健康设备领域。财务数据显示，2022—2024年以及2025 年前三季度，未来穿戴实现营业收入分别约为9.04亿元、10.46亿元、10.45亿元、8.78亿元；对应实现归 属净利润分别约为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元、1.06亿元。 深交所官网显示，未来穿戴曾冲击创业板上市，公司IPO于2022年6月27日获得受理，不过，2023年8月 2日，公司IPO撤单，冲A折戟。 前次创业板IPO撤单后，未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简称"未来穿戴"）于近日递表港交所， 欲冲击港交所上市。 据悉，自2016年，未来穿戴一直深耕智能可穿戴健康设备领域。财务数据显示，2022—2024年以及2025 年前三季度，未来穿戴实现营业收入分别约为9.04亿元 ...

据悉，自2016年，未来穿戴一直深耕智能可穿戴健康设备领域。财务数据显示，2022—2024年以及2025 年前三季度，未来穿戴实现营业收入分别约为9.04亿元、10.46亿元、10.45亿元、8.78亿元；对应实现归 属净利润分别约为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元、1.06亿元。 深交所官网显示，未来穿戴曾冲击创业板上市，公司IPO于2022年6月27日获得受理，不过，2023年8月 2日，公司IPO撤单，冲A折戟。 北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）前次创业板IPO撤单后，未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简 称"未来穿戴"）于近日递表港交所，欲冲击港交所上市。 ...

日前，未来穿戴健康科技股份有限公司SKG Health Technologies Co.,Ltd.（以下简称：SKG)向港交所主 板递交上市申请引发热议，此前的2022年、2024年，SKG曾先后尝试深交所和北交所，但皆以失败收 场，此次若能成功，将创造港股最大规模按摩设备企业的记录。 创业板折戟、北交所辅导终止的SKG，开启了第三次IPO之旅，是否会顺利？ 01，SKG的"意难平" | 纂]的[编纂]數目 | : [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否 | | --- | --- | | | 而定) | | [编纂]數目 | .. [编纂]股H股(可予[编纂]) | | [编纂]數目 | : [编纂]股H股(可于[编纂]及視乎[编纂]行使與 | | | 否而定) | | 成高[编纂] | .. 每股H股[编纂]港元,另加1.0%經紀佣金、 | | | 0.00015%會財局交易徵費、0.0027%證監會 | | | 交易微費及0.00565%聯交所交易費(須於[邹 | | | 纂]時以港元繳足,多繳款項可予退還) | | 面值 | : 每股H股人民幣1.00元 | | 【甜茶】 | : [·] | SKG此次 ...

未来穿戴向港交所主板递交上市申请，中信建投（601066）国际为独家保荐人。 公司自2016年以来专注于智能可穿戴健康设备，通过创新应用中频脉冲、经皮神经电刺激(TENS)等医 疗级科技，提供多元化的智能舒缓穿戴设备、运动后恢复及塑形设备、智能健康手表及健康家居产品。 根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计算，未来穿戴于2024年在中国智能舒缓穿戴设备市场占21.5%的 市场份额，位居国内企业之首；同时，在全球智能舒缓穿戴设备市场以4.1%的市场份额位居首位。 全球智能可穿戴健康设备市场规模预计将从2024年的417亿美元增长至2029年的795亿美元，复合年增长 率为13.8%；中国市场预计将从2024年的615亿元人民币增长至2029年的1,283亿元人民币，复合年增长 率为15.9%。 ...

文章核心观点 - 全球AI眼镜赛道正迎来热潮，国内外科技巨头与厂商纷纷加快布局与新品发布，行业竞争格局正在形成，其发展受到技术进步、供应链成熟、市场需求及产品体验等多重因素推动，但距离“人人佩戴”的普及阶段仍需克服重量、续航、价格及核心应用场景等挑战 [1][3][4][7] 行业动态与巨头布局 - 谷歌计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜，这是其在2012年首次尝试失败后的“二次创业”，新策略包括通过无线连接智能手机处理计算任务，使眼镜更轻薄 [1] - Meta与依视路陆逊梯卡合作的Ray-Ban Meta眼镜取得显著成功，2025年上半年占据全球智能眼镜出货量约73%的份额 [2] - 苹果公司被曝搁置头显升级计划，战略转向AI智能眼镜，同时三星电子实施“混合发展”战略，在合作与自研AI模型上并行 [2] - 国内市场方面，搭载阿里千问大模型的夸克AI眼镜于11月27日发布，理想汽车的首款AI眼镜Livis也于近期发售 [1][2] 市场潜力与增长预测 - 市场研究公司IDC预测，2025年全球智能眼镜出货量将达到1280万台，同比增长26%，其中中国市场的出货量预计将超过275万台，同比增长107%，位居全球第一 [3] - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110% [2] - 企业布局的考量包括：将其视为可能替代手机的新一代智能入口、成本下降与市场需求崛起带来的市场潜力、前期用户教育积累的消费基础，以及技术可迁移至机器人等其他智能设备领域 [3] 产品功能与技术突破 - AI眼镜的核心功能包括实时翻译、语音助手导航、播放音乐、视觉识别（如扫码支付）等 [3][4] - 行业发展的两大关键突破是：大模型技术进步提升了核心功能实用性；硬件技术升级使产品更轻便并支持独立联网通话 [3] - 当前产品挑战包括重量（首批产品多在40克以上，佩戴有压迫感）、佩戴舒适度与美观度，这些因素的重要性甚至超越现阶段的智能功能，明年主流产品重量有望从40克向30克乃至20克迈进 [4] 竞争格局分析 - 全球AI眼镜竞争形成三个梯队：第一梯队以Meta为代表，在技术成熟度、生态整合和用户规模上领先；第二梯队是中国头部厂商如夸克、小米、雷鸟创新、Rokid等，在产品力与技术创新上可“平视”甚至超越海外；第三梯队以魅族、DPVR等为代表，主打观影等细分小众市场 [4] 供应链与产业生态 - 全球智能眼镜供应链中超过80%的厂商来自中国 [5] - AI眼镜的开发正推动供应链转型，催生涵盖芯片、光学声学模块、OEM及品牌合作伙伴的新供应链，合作模式从传统“图纸交付”转向“共创式”深度合作 [5][6] - 中国凭借最完整的制造链条与最快的硬件创新速度，在定义下一代计算平台标准上占据重要位置 [6] 普及挑战与未来展望 - AI眼镜普及的核心挑战包括：产品轻便度（需向普通眼镜重量靠拢）、续航能力、独特刚需场景的挖掘（以区别于手机和智能手表），以及价格（目前国内售价通常在3000—4000元之间，仍有下降空间） [4][6][7] - AI眼镜可能比手机更适合作为AI载体，因其更接近人类五官，能实时捕捉更多视觉信息，可被理解为“外置大脑” [6] - AI眼镜能否达到智能手机级别的普及，核心在于AI能力是否足够强大，目前许多消费者的购买动力仍主要源于对科技的追求 [6]

行业动态与竞争格局 - 全球AI眼镜赛道热潮涌动，国内外企业纷纷加快布局，海外市场以谷歌、Meta、苹果、Snap等为代表，国内市场以夸克、理想汽车、小米、雷鸟创新等为代表 [1] - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，其中Meta与依视路陆逊梯卡合作的Ray-Ban Meta产品占据73%左右的市场份额 [2] - 市场研究机构IDC预测，2025年全球智能眼镜出货量将达到1280万台，同比增长26%，其中中国市场出货量预计超过275万台，同比增长107%，位居全球第一 [3] - 从全球竞争格局看，第一梯队以Meta为代表，国内主要头部厂商如夸克、小米等处于快速追赶的第二梯队，第三梯队则以魅族等主打细分功能的厂商为代表 [4] 主要厂商战略与产品 - 谷歌计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜，这是其在2012年首款产品失败后的“二次创业”，新款眼镜设计思路不同，将依赖智能手机处理计算任务以实现轻薄化 [1] - Meta通过与眼镜巨头依视路陆逊梯卡合作推出的Ray-Ban Meta眼镜取得了市场成功 [2] - 苹果公司被曝搁置头显升级计划，战略转向AI智能眼镜 [2] - 三星电子在与谷歌等合作的同时，也自主研发AI模型，实施“混合发展”战略 [2] - 阿里巴巴于11月底发布搭载其千问大模型的夸克AI眼镜 [1][2] - 理想汽车于12月3日发布其首款AI眼镜Livis [1][2] 技术发展与产品功能 - AI眼镜的快速发展核心得益于两大关键突破：一是大模型技术进步提升了实时翻译、语音助手等功能的实用性；二是硬件技术升级使其更轻便并支持独立联网等功能 [3] - 新款AI眼镜（如谷歌计划推出的产品）主要通过无线连接智能手机，依赖手机处理请求（如播放歌曲、分析食材生成菜谱），从而做到外观与普通眼镜无异 [1] - 以夸克AI眼镜为例，其具备语音导航、播放音乐、实时翻译等功能，响应时间约3秒 [4] - 目前AI眼镜首批产品重量多在40克以上，佩戴压迫感明显，明年主流产品重量有望从40克向30克乃至20克迈进，以提升舒适度 [4] 市场驱动因素与行业意义 - 部分厂商将AI眼镜视为未来可能替代手机的新一代智能入口，有望成为新的流量核心 [3] - 当前成本下降与市场需求崛起形成的市场潜力，以及前期用户教育积累的消费基础，为大规模量产提供了条件 [3] - 研发AI眼镜积累的技术未来可迁移至机器人、其他智能设备等领域，为企业长期发展储备核心能力 [3] - AI眼镜与人类五官距离更近，可实时捕捉更多视觉信息，可能比手机更适合作为AI载体 [6] 供应链与产业链 - 全球智能眼镜供应链中超过80%的厂商来自中国 [5] - AI眼镜的发展推动中国科技制造业经历供应链转型，催生了涵盖芯片、光学声学模块、OEM及品牌合作伙伴的新供应链 [6] - 夸克AI眼镜团队表示，其与产业链的合作是“共创式”的，而非传统消费电子的代工模式 [5] - 中国凭借最完整的制造链条与最快的硬件创新速度，在定义下一代计算平台标准上占据重要位置 [6] 普及挑战与未来展望 - AI眼镜目前国内售价通常在3000至4000元人民币之间，价格需进一步下降以达到智能手机级别的普及度 [6] - 产品普及的关键因素包括：轻便度（向普通眼镜重量靠拢）、续航能力的大幅提高、以及挖掘出“非用不可”的独特刚需场景 [6] - 目前产品仍处于验证市场的阶段，佩戴舒适度和美观度、拍照效果及音质水准是影响消费者购买的核心因素，其重要性甚至已超越现阶段的智能功能 [4]

行业概览与市场动态 - 2025年智能眼镜赛道焕发“第二春”，吸引爆发式关注，大厂如阿里巴巴、理想汽车等近期纷纷入局消费级市场 [1] - 智能眼镜产品经历多年升级，已被AI赋予更强大能力，设计更轻量、生态更丰富、使用场景更多样 [3] - 全球科技巨头如Meta、Google、Apple等均关注AI/AR眼镜，其战略地位被视为AI时代的新流量入口，可实现无缝沉浸式体验并覆盖娱乐到办公等场景 [3] - 截至2025年12月1日，全球智能眼镜赛道年内共记录36起融资事件，融资总额估算约43.67亿元人民币，涉及26家创业企业 [5] - 2025年投资人用超40亿元人民币给AI智能眼镜赛道加热，有公司一年内拿下3轮融资 [4] - 融资轮次分布中，早期投资（A轮之前）与中后期轮次（B轮以后）各占40%，表明赛道处于创新孵化期，同时已有企业跑出并进入商业化阶段 [7][8] - 融资地域分布以广东（深圳为主）和北京的企业占据主导，浙江杭州等地也有多家创新企业获得融资，国内企业出海活跃 [10] - 2025年智能眼镜赛道融资节奏加快，资本偏好从纯智能硬件转向AI赋能项目 [10] 主要参与企业及融资案例 - **雷鸟创新**：作为消费级AR眼镜生态的领军者，在过去一年内完成三轮融资，累计融资金额超数亿元人民币，投资者包括中信金石、复星创富等 [11] - 雷鸟创新在2025年第二季度以39%的市场份额登顶全球AR眼镜销量第一，并在国内市场连续三年保持领先 [13] - 雷鸟创新计划在未来2-3年内启动IPO进程 [13] - **影目INMO**：于2025年7月、8月完成B1、B2轮融资，融资总额超1.5亿元人民币，投资方包括普华资本、神骐资本-58产业基金等 [14] - **Gyges Labs**：于2025年11月完成Pre-A+轮融资，投资方为Granite Asia与璀璨资本，其首款产品Halliday Glasses众筹金额近400万美元 [17] - **光粒科技**：于2025年11月完成B轮融资，公司注册资本从2200万元人民币增至2600万元人民币，增幅逾18% [18] - **亮亮视野**：作为老牌XR/光学行业方案提供商，近期推出消费终端产品Leion Hey2翻译眼镜，重量49克，续航达8小时，支持100余种语言和方言 [21] - **微光电子科技**：于2025年5月完成Pre-A轮5000万元人民币融资，聚焦模块化夹片式AR智能眼镜方案，并与元琛科技合作开发工业级产品 [24] - **至格科技**：作为上游核心光学部件供应商，2025年完成两轮超亿元人民币融资，累计获小米、OPPO等产业资本数亿元注资，其光波导模组已适配80%以上消费级AI眼镜品牌 [25] - **海外企业XPANCEO**：位于迪拜，2025年中完成A轮2.5亿美元巨额融资，估值达13.5亿美元，专注于开发超薄智能隐形眼镜 [26] - **海外企业Cellid**：日本厂商，2025年获得750万美元C轮融资和1300万美元战略投资，专注于光波导架构的AR显示模组，并与7-Eleven开展AR购物实验合作 [27] 产品功能与技术趋势 - 阿里巴巴夸克Quark AI眼镜S1集成千问大模型，支持实时翻译、支付和互联网搜索等功能 [1] - 理想汽车Livis AI眼镜配合“理想同学”语音指令，可实现联动遥控汽车空调开启、方向盘加热、尾门控制等操作 [1] - 影目INMO的INMO Go3 AI眼镜支持多模态交互（语音、触控、手势），集成AI助手，主打“随时随地AI伴侣”，支持AI语音交互和AR增强 [14] - 光粒科技的Holoswim AI泳镜通过AR全息显示实时呈现游泳距离、时长、心率、血氧饱和度等多项指标，并运用AI算法提供数据分析 [20] - 亮亮视野的Leion Hey2翻译眼镜在语音低于环境噪声20dB情况下识别准确率达98% [21] - AR+AI融合是大势所趋，翻译、健康监测等新功能成为关键卖点 [28] - 技术路线主要聚焦光波导（包括衍射和体全息）与BirdBath光学方案两大主流，前者强调高清晰度和隐私，后者重量轻、价格亲民，适合消费级市场 [30] - 具有全球化视野的中国本土AI眼镜企业，背靠成熟产业链并重点切入海外市场，商业化落地更具优势 [29] 行业发展展望 - 从行业发展规律看，2025年AI智能眼镜出现新的技术验证，引发C端产品革新，预计2026-2030年进入成熟期，轻薄化和沉浸感成关键拐点 [28] - AI眼镜赛道的融资正从机会主义转向AI赋能、价值导向 [30] - 随着技术成熟度提升、产业链完善以及大厂入局带来的市场教育，智能眼镜有望在未来3-5年内迎来真正爆发期，成为继智能手机之后的下一代主流智能终端 [30]

谷歌AR/AI眼镜项目 - 谷歌与XREAL合作，计划于2025年12月发布AR眼镜Project Aura，并计划于2026年推出市场[1] - 该眼镜为全球首款搭载Android XR系统的官方AR终端设备，深度集成谷歌Gemini AI技术，旨在实现环境语义理解等智能交互[1] - 谷歌已于去年年底立项两个AI眼镜项目，目前项目已进入小批量试产阶段，硬件代工方为富士康，参考设计由三星提供，芯片由高通提供，谷歌近期还在与歌尔等中国供应商接触[1] - 谷歌AI眼镜发布时间最早或为2026年四季度[2] 其他科技巨头AI眼镜动态 - 阿里巴巴于2025年11月27日发布首款由自研千问大模型驱动的AI眼镜，售价1899元，深度集成支付宝、高德地图、淘宝等阿里生态核心应用[3] - 百度于2025年11月12日推出首款小度AI眼镜，重量仅45克，具备第一视角拍摄、视听翻译等功能，可实现56小时待机，30分钟满电快充，计划2026年上半年上市，售价大概率在2000元以上[3] - 三星于2025年10月22日宣布AI眼镜计划，未来将推出由人工智能驱动的智能眼镜，并与谷歌及时尚眼镜品牌Gentle Monster和Warby Parker合作，其带屏智能眼镜可能在2026年年初亮相[3] 行业市场前景 - 庞大的全球眼镜用户基础为AI眼镜智能化升级提供了天然的存量市场，叠加当前极低的AI渗透率，构成了市场广阔增长潜力的核心逻辑[5] - 至行业成熟阶段，全球AI+AR智能眼镜销量有望达到约14亿副，对应约70%的渗透率[5] - 在谷歌、小米等公司推动下，AI眼镜出货量预计在明年首次达到1000万件[6] 历史市场表现 - 2025年6月，知名眼镜品牌Oakley与科技巨头Meta达成合作开发智能眼镜的消息，曾推动智能眼镜概念板块走强，英派斯、捷荣技术等个股涨停，比依股份股价连续走高[7]

产品发布与市场定位 - 阿里巴巴于11月27日发布首款自研千问大模型驱动的AI眼镜 售价1899元 正式进军消费级AI可穿戴设备市场 [1] - 该眼镜内置千问助手 并与支付宝 高德地图 淘宝等阿里生态核心应用深度集成 [1] - 阿里巴巴集团副总裁表示 选择夸克AI眼镜意味着选择千问 并称其为目前市面上最好的AI眼镜 [1] 市场潜力与产业链 - 天风证券指出 庞大的全球眼镜用户基础和当前极低的AI渗透率 共同构成AI眼镜市场广阔增长潜力的核心逻辑 [1] - 据维深信息Wellsenn XR预测 至行业成熟阶段 全球AI+AR智能眼镜销量有望达到约14亿副 对应约70%的渗透率 [1] - AI眼镜产业链可分为光学 芯片 显示 结构件 麦克风 摄像头 交互 电池 传感器 扬声器等环节 [1] 产品技术趋势与成本结构 - 未来AI眼镜最终形态可能为AI+AR形态 即AR光学显示+AI服务 [2] - 在对华为AR眼镜的成本拆解中 光学模组和屏幕为成本最大项 在对小米智能眼镜成本拆解中 芯片成本占比均超过25% [2] - 未来计算芯片 光学模组和屏幕显示可能是AI眼镜三项最大的成本开支 [2] 相关供应链公司 - 恒玄科技新一代智能可穿戴芯片BES2800已成功导入阿里巴巴夸克AI眼镜 [3] - 南芯科技为夸克AI眼镜提供超长续航的电源芯片解决方案 包括国内首颗电池均衡限流IC 解决了双电池均衡难题 [3]

技术突破 - 成功研制智能手表血氧、心率生理参数计量校准装置，以精准计量技术保障健康监测数据更加精准 [1] - 计量校准装置中的高精度人体模拟机器人可模拟35%~100%血氧饱和度（误差≤2%）和30~300次/分钟脉率范围（误差可低至1%） [1] - 新研制形成的《智能手表关键参数计量数据校准规范（征求意见稿）》首次区分运动与静止两种监测状态，统一规范计步、计时、计程、血氧和心率参数的评估方法 [1] 行业影响 - 技术突破为日益庞大的智能手表市场提供了有力的计量技术支撑 [1] - 市场监管总局将组织有关计量技术机构加快推动智能手表计量技术成果落地，建立社会公用计量标准装置 [2] - 成果将为智能手表等智能可穿戴设备健康监测数据的准确性与可信度提供有力计量支撑 [2] 市场需求 - 当前越来越多的人使用智能手表自行监测心率、血氧、睡眠等指标，作为自我健康管理的重要方式 [1]