纪要涉及的行业或公司 * 九号公司 主要业务包括电动两轮车 智能割草机器人 滑板车 EBike和全地形车等[1][2][3] * 电动两轮车行业 涉及新国标执行 国补退坡 中高端市场竞争加剧等挑战[5] * 智能割草机器人行业 面临竞争加剧 价格战及技术迭代等问题[6][22][23] 核心观点和论据 **电动两轮车业务增长驱动** * 2026年店铺面积增长20% 店效提升双位数 销量增长超30% 主要通过开设新店 扩大店铺面积及提升单店效益驱动[2][3][5] * 门店数量从1万家增加至1.2-1.3万家 店铺面积增速高于门店数量增长 因逐步开设大店[13][14] * 成熟门店平均销量2024年300多台 2025年预计400台 2026年有望提高到500-600台 未来目标800-1000台[15] **软件服务费收入显著提升利润** * 2025年两轮车软件服务费收入预计达1.5亿元 付费用户200万 2026年有望翻倍至3亿元[2][3][17] * 软件服务费毛利率达90% 显著提高整体经营利润率[17] * 长期两轮车业务经营利润率有望达到15%[2][17] **中高端市场表现出色** * 线上渠道中3000元以上价格带占比从2021年Q2的39%提升至2025年Q2的79%[2][8] * 4000-5000元及5000元以上价格带销量份额保持在40%以上 处于领先地位[8] * 目标在3000元以上价格带做到市场第一 在3000-4000元区间仍有很大增长潜力[2][8] **智能割草机器人业务高增长高利润** * 2025年经营利润率超20% 2026年价格竞争加剧后仍能保持15%左右[2][3][28] * 2025年预计销量30万台 占据约40%市场份额[2][28] * 计划推出多款新品 SKU扩充至6-7个 并拓展美国线下渠道 美国市场销量占比从2025年5%提升至2026年20%[2][3][6] **行业市场空间与渗透率** * 智能割草机器人行业未来市场空间预计约500万台[2][25] * 2024年割草机器人行业总量约120万台 智能割草机器人约40万台占比33% 2025年智能割草机器人销量预计达80万台以上 行业总量可能达200万台[26] * 北欧地区割草机器人渗透率达40%-50% 德语区43%-45% 南欧国家和英国不到10%和5%[27] **应对行业挑战策略** * 新国标对电摩和电轻摩影响不大 公司电摩和电轻摩销量占比超50% 影响有限[11] * 中高端市场扩容利好龙头企业 小厂商逐渐出清 3000元以上价格带市场容量接近2000万台[5][9] * 欧洲线下渠道优势显著 产品已进入绝大多数主要渠道 得益于产品质量 早期布局及滑板车业务积累的品牌声誉和经销商资源[4][24] **其他业务发展情况** * 滑板车业务2024年开始恢复 2025年表现超预期 未来年增速10%-15% 2027年收入目标70亿元[7][30] * EBike业务处于孵化阶段 2025年收入预计超1亿元 2026年至少几个亿 短期对利润贡献有限[30] * 全地形车业务美国市场下滑30% 欧洲市场增长超30% 整体增长但利润微薄 对业绩影响不大[30] **财务业绩预期** * 2025年公司利润约20亿元 2026年收入接近30亿元 利润接近30亿元[4][31] * 成本控制 线下渠道及高利润率赋予巨大操作空间 面对竞争也能保持高增长和稳健盈利能力[4][31] 其他重要内容 **Segway高端品牌发展计划** * 定位高端 涵盖电自 电轻摩 电摩等产品 未来开设1000-2000家门店 目标销量100-200万台 主要面向一二线城市[16] * 2026年进行前期准备工作 包括招商和产品设计 真正销售要等到后年[16] **技术路径优劣势分析** * RTK加视觉方案成本低 适合大面积草坪 但信号易受遮挡[22] * 激光雷达识别障碍物更精准 不受信号影响 但大面积使用效果不佳[22] * 未来将呈现多种技术方案并存局面 不存在某一技术路径完全取代其他方案的问题[22][23] **市场竞争格局** * 传统割草机器人品牌如富士华和宝时得份额持续下降 新锐品牌如9号和库玛表现强劲[21] * 科沃斯2025年出货目标10万台 主要集中在价格较低的O500和O800型号[20]

公司融资与业务进展 - 公司完成数千万元A轮融资 由常春藤资本独家领投 戈壁创投等联合投资 资金将用于新品研发迭代 产品量产交付及市场预期性备货[5] - 自2025年以来已完成三轮融资 累计金额超亿元 投资方包括九坤创投 XbotPark基金 NBT Capital及欧美头部家用消费电子上市公司[5] - 首款产品Lymow One在Kickstarter筹集资金超750万美元 排名平台割草机品类第一 独立站上线后累计销售金额突破1亿元 客单价达2499美元[6] - 单日产能稳定在200台 累计发货达数千台 预计全年交付突破数万台 已与全球数十位分销商零售商达成合作意向[6] - 下半年重点推进明年备货工作 加速线下渠道拓展布局 以应对市场需求并推动北美市场渗透[4][13] 行业市场与需求分析 - 北美地区为全球庭院经济核心阵地 但割草机器人渗透率不足3% 欧洲地区渗透率近20%[8] - 美国约42%中产家庭坚持传统DIY割草模式 高收入群体倾向雇佣专业服务 年均需割草7-9个月 每周1次[8] - 墨西哥园丁单次服务费用50-150美元 按年25次频次计算 年度支出达1250-3750美元 凸显割草机器人成本替代优势[8] - 美国用户将实用性与回报周期作为核心考量 产品需聚焦破解实际使用痛点[8] 产品技术与性能优势 - 采用履带式设计与直刀切割系统 爬坡能力达100%（45度） 远超轮式机器人80%（38.7度）上限[10] - 直刀切割系统可处理北美高密硬质冷暖季草种 搭载300W功率驱动系统 较市场同类产品高出3-5倍[10] - 日覆盖面积达1.75英亩（7000平方米） 满足大草坪高频次割草需求[12] - 采用RTK加双目视觉算法融合方案 实现厘米级定位 首发稠密深度图技术精确构建环境立体结构[12]

融资情况 - 公司完成数千万元人民币A轮融资 由常春藤资本独家领投 戈壁创投 六脉资本 天际资本 九合创投 兴富资本等联合投资[2] - 此前已完成多轮融资 投资方包括九坤创投 李泽湘教授创立的XbotPark基金和NBT Capital（耐必信）[2] - 本轮融资将用于北美市场渠道拓展 加速新品研发迭代及产能提升[2] 公司背景 - 公司成立于2022年 是一家面向欧美市场的智能庭院机器人企业[2] - 创始人兼CEO高望书毕业于香港科技大学 曾是云鲸智能联合创始人兼CTO 在SharkNinja担任研发总监期间主导打造年销量突破300万台的北美市场第一扫地机器人产品[2] 产品与技术 - 核心产品LYMOW One智能割草机器人采用履带底盘 RTK+AI视觉导航 双刀6000RPM电机等技术[2] - 产品日割草能力达7000平方米 Kickstarter众筹金额超726万美元[2] - 产品自5月28日独立站上线后累计销售额达1亿元人民币[2] 生产与市场 - 公司与比亚迪合作代工 日产能150台 产品正批量出口北美市场[2] - 产品主要面向欧美市场 本轮融资重点拓展北美渠道[2]

融资与资金用途 - 完成数千万元A轮融资 投资方包括常春藤资本 戈壁创投 六脉资本 天际资本 九合创投 兴富资本 [1] - 资金将用于新品研发迭代 产品量产交付及市场预期性备货 [1] - 自2025年以来已完成三轮融资 累计金额超亿元 此前投资方包括九坤创投 XbotPark基金 NBT Capital及欧美头部家用消费电子上市公司 [1] 产品销售与渠道 - 首款产品Lymow One上线Kickstarter筹集资金超750万美元 排名平台割草机品类第一名 [1] - 独立站上线后累计销售金额突破1亿元 客单价达2499美元 [1] - 与全球数十位分销商 零售商达成合作意向 单日产能稳定200台 累计发货数千台 预计全年交付数万台 [1] 市场现状与机遇 - 北美割草机器人渗透率不足3% 欧洲地区渗透率近20% [3] - 美国约42%中产家庭坚持传统DIY割草模式 高收入群体倾向雇佣专业服务 年均服务频次25次 年度支出1250-3750美元 [3] - 墨西哥园丁单次上门费用50-150美元 市场现状反映传统习惯对新技术的替代阻力及割草机器人在成本替代与效率提升的潜在优势 [3] 产品技术优势 - 采用履带式设计 爬坡能力达100%（45度） 优于轮式割草机器人80%（38.7度）上限 [5] - 行业首创直刀切割系统 可处理高密 硬质 冷暖季草种 [5] - 搭载300W功率驱动系统 较市场同类产品高出3-5倍 日覆盖面积达1.75英亩（7000平方米） [5][7] - 采用RTK加双目视觉算法融合方案 实现厘米级定位 首发稠密深度图技术精准感知环境空间分布 [7][8] 战略规划 - 下半年重点推进明年备货工作 加速线下渠道拓展布局 [10] - 通过渠道网络深化推动产品持续渗透北美市场 与线上销售及生产交付形成协同 [10]

泉果基金调研九号公司核心信息 - 泉果基金于2025年8月1日至2日调研九号公司 该基金成立于2022年2月8日 管理资产规模163.96亿元 旗下6只基金由5位基金经理管理 近一年最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A收益24.98% [1][2] 公司业绩表现 - 2025年上半年营收117.42亿元 同比增长76.14% 归母净利润12.42亿元 同比增长108.45% 扣非归母净利润13.12亿元 同比增长125.32% 经营活动现金流量净额36.53亿元 同比增长46.94% [2] - 毛利率30.39% 同比增加1.48个百分点 归母净利率10.57% 同比增加1.64个百分点 期间费用率14.89% 同比下降2.98个百分点 其中销售费用率7.60% 同比下降0.47个百分点 财务费用率-2.67% 同比下降1.67个百分点 [2] - 第二季度营收66.30亿元 同比增长61.54% 归母净利润7.86亿元 同比增长70.77% 剔除股份支付费用后归母净利润8.88亿元 同比增长83.76% [3] - 公司拟派发现金红利超3亿元 拟注销存托凭证600万份 [2] 业务分项表现 - 电动两轮车销量138.87万台 收入39.60亿元 中国区专卖门店超9000家 [3] - 自主品牌零售滑板车销量38.38万台 收入9.29亿元 [3] - 全地形车销量0.8万台 收入3.23亿元 [3] - ToB产品直营收入4.34亿元 [4] - 配件及其他收入合计9.83亿元 [5] 电动两轮车业务 - 上半年电动两轮车业务毛利率25.21% 主要因采购成本下降 规模效应提升及软件收入增加 [6] - 最近两三周电动两轮车激活量同比增速超60% 终端需求强劲 [7] - 销售结构中电动摩托车销量和销售额略高于电动自行车 女性用户产品Q系列跻身销量前三 [8] - 11月将推出符合新国标电动自行车 旗舰电动摩托车M5系列计划8月底发布 [8] - 新国标实施对明年市场需求影响有限 公司库存压力小 具备灵活响应优势 [9] - 常州工厂产能满足旺季需求 珠海第二生产基地建成后总产能达700万台/年 [10] - 头部门店年销量1000-2000台规模形成 大店战略加速推进 2026年计划拓展升级万店网络 [11] 智能化与服务体系 - 重点城市设立"殿堂级服务中心" 提供全链路售后体验 后续根据城市规模加密布局 [12] - 软件续费率持续提升 将通过皮肤商城 智能周边配件增强用户粘性 [12] - 搭建凌波OS智能化生态底座 融合AI和云端算力 未来实现科技平权及智能化功能下沉 [13] - 3000元以上价格带市场份额扩容 2026年计划重点布局3000-4000元价格带产品 [14] 割草机器人业务 - 已进入大部分欧洲线下园林工具门店 具备先发优势 亚马逊大促期间在多国站点斩获类目Top1 [15] - 计划进一步丰富SKU 包括不同渠道产品及新技术路径产品 [16] - 全球私人花园规模约1.2亿个 传统割草机年更新需求1500-2000万台 智能割草机器人市场规模有望达600-700万台 [17] - 2024年有边界与无边界产品市场占比7:3 2025年达到4:6 [17] - 核心优势包括技术先发优势 全链条整合能力及用户价值导向 [18] 其他业务展望 - E-Bike业务计划明年在欧洲市场发布产品 技术创新聚焦传动系统 电池及电机领域 可复用滑板车渠道 [19][20] - 电动滑板车业务增长得益于零售端与共享端协同发力 零售端上半年收入同比增长28% 共享端受益欧洲经济恢复及2-3年设备更新周期 [21]

市场背景 - 欧美家庭草坪数量约8千万至1亿块，平均面积500-2000㎡，80%家庭参与园艺活动，年均花费616美元[3] - 全球割草机市场年新增需求约1800万台，2030年市场规模预计突破500亿美元，欧美占比85%[3] - 割草机器人当前渗透率仅7%，北美1%，欧洲20%（北欧40%，德国瑞士30%，南欧15%）[3] 技术发展 - 无边界割草机器人采用RTK厘米级定位+多传感器融合（视觉SLAM/激光雷达），实现复杂地形导航[1][4][9] - 技术演进分三阶段：埋线式主导（1990s-2010s）→无边界技术兴起（2020-2023）→多技术融合爆发（2024年起）[8][9][10] - 2024年全球销量达180万台，中国品牌占比超30%，无边界产品出货量突破20万台[11] 竞争格局 - 主流品牌分两类：传统园林工具商（富世华、宝时得、白马科技）和跨界机器人厂商（九号、追觅、松灵）[15] - 技术核心为定位与避障能力，RTK+视觉融合成主流方案，激光雷达成本高但性能强[16][18][19] - 渠道85%依赖线下，欧洲渠道成熟（富世华覆盖率70%），美国仍以电商为主[21][22][25] 市场驱动因素 - 劳动力成本高：欧美割草时薪30-55美元，机器人1-2年可回本[5] - 环保政策：欧盟2027年淘汰80%燃油设备，美国加州2028年零排放强制令[6] - 成本下降：家用机型价格从1990s的8000欧元降至1000欧元[6] 未来趋势 - 功能集成潜力大：割草+扫雪/灌溉等可提升单机价值3-5倍[6] - 中国品牌优势：供应链国产化（芯片/RTK模组/激光雷达）+技术迭代速度快[26][27] - 全球化关键：需本地化适配（如欧洲中小草坪偏好RTK+视觉，北欧需防水设计）[28][31]

融资情况 - 公司完成数千万元Pre-A+轮融资 由欧美头部家用消费电子上市公司领投 多家知名投资机构跟投 累计金额近亿元 [1] - 资金将用于加速新品研发迭代 产品量产交付及市场预期性备货 [1] - 此前投资方包括九坤创投 XbotPark基金和NBT Capital [1] 产品表现 - 割草机器人Lymow One众筹筹集资金超过700万美金 Kickstarter排名2024年全品类第四 割草机品类第一 [1] - 官方独立站上线20天内卖出240万美金 截止2025年6月累计销售额达1000万美金 [1] - 产品进入量产爬坡阶段 单日良品产能突破100台 [1] 产能与供应链 - 年产能有望突破万台级别 已布局越南等海外供应链体系 [2] - 资深硬件工程团队具备EWP全周期验证经验 保障产品质量稳定和高效交付 [2] 行业数据 - 全球户外动力设备市场规模超300亿美元 割草机器人规模26亿美元 销量渗透率5% [4] - 预计2030年割草机器人年销量达500-1000万台 [4] - 北美地区割草机器人渗透率不足3% 显著低于行业平均水平 [4] 产品技术 - 采用RTK射频芯片与双目视觉AI补偿算法融合方案 自研底层算法架构 首发稠密深度图 [7] - RTK厘米级定位精度结合双目AI视觉与超声波传感器 实现360°环境探测与智能避障 [9] - 功率提升至300W 高出同类产品3-5倍 搭配6000 RPM无刷电机 叶片速度达友商2倍 [9] - 日覆盖面积达1.75英亩 切割高度调节范围30-100毫米 可在45°陡坡作业 [9][11] 市场策略 - 聚焦欧美市场 产品设计针对北美大面积草坪需求 [7] - 加快布局线下渠道 已获近百家经销商关注并拿下大量订单 [11] 团队背景 - 创始人高望书为前云鲸联创 曾主导北美市占率第一的扫地机器人研发 [12] - 核心成员来自NVIDIA 华为 图森未来等企业 在自动驾驶领域有技术积累 [12]

公司发展历程 - 2019年九号公司CEO任冠佼聚焦机器人项目，将导航技术应用于消费级产品，选择割草机器人作为新场景[1][2] - 2019年底割草机器人项目正式立项，团队发现传统产品需部署边界线，决定研发无边界产品提升用户体验[2] - 2021年下半年发布第一代无边界割草机器人，2022年春季批量上市，成为全球首个量产家用无边界产品的公司[7] - 2022年首批3000台半年售罄，2023年销量达4.5万台（同比增十几倍），2024年销量接近15万台（同比增3倍）[7][13] 技术突破 - 传统割草机器人依赖磁场边界线随机行走，Navimow首创卫星导航技术实现精准定位[4] - 室外环境复杂需解决感知问题，团队尝试多种方案并引入技术人才攻克IT信号等难题[5][6][7] - 技术难点在于跨领域整合能力，需聚集射频、CPU、机器人控制等人才并依托制造业优势[10][11] 市场竞争格局 - 无边界产品引发行业震动，老牌厂商富士华、宝时得及科沃斯等国内品牌迅速跟进[9] - 2024年宝时得旗下威克士无边界产品出货8万台，科沃斯欧洲销量超4万台[9] - Navimow通过价格策略应对竞争，2024年推出999欧元产品（行业均价1500欧元），推动销量增长[12][13] 渠道与营销挑战 - 欧洲60%割草机通过传统经销商销售（富士华占70%份额），零售渠道中宝时得占40%[16] - Navimow避开连锁零售商，优先拓展欧美街边夫妻店，利用其销服一体和社区忠诚度[16] - 中国品牌海外营销短板明显，Navimow2022年起加强PR、展会、KOL投放，2024年销售及市场团队占比提升[20][23] 行业市场特征 - 欧洲2024年割草机总出货量约600万台，智能产品占比16.7%（100万台），其中无边界产品占20%[24] - 北欧智能割草机渗透率超50%，因环保意识强且花园面积规则（约300平米）[24][26] - 美国市场发展滞后，2023年智能产品销量不足1万台，因花园复杂（含泳池等）、人工成本低（时薪50美元）及文化差异[25][26][27]

市场概况 - 全球户外动力设备（OPE）市场规模超300亿美元，割草机器人规模为26亿美元，销量渗透率5%，年销量120-130万台，预计2030年销量达500-1000万台[6] - 北美市场贡献割草机近六成全球份额，但割草机器人渗透率低于3%，主要因用户认知不足[7] - 美国庭院平均面积1000-5000平方米，地形复杂（坡度超20°、树木覆盖率15%），草种生长旺季日均1.5厘米，对设备性能要求高[11] 竞争格局 - 九号公司2024年割草机器人业务收入8.61亿元，全球用户超24万，2025年Q1销量3.31万台[25] - 松灵旗下库犸科技2024年欧美销量8万台，2025年备货超30万台，累计服务40万家庭用户[5][26] - 追觅出货量突破10万台，主攻欧洲市场，复用扫地机渠道资源[27][38] 技术突破 - 九号Segway Navimow X3支持26.6°陡坡，作业面积达10000平米，采用RTK+视觉技术，避障精度1厘米[16][17] - 库犸科技LUBA 2 AWD系列适应38.6°斜坡，推出搭载固态激光雷达的LUBA mini AWD LiDAR，与速腾聚创签订120万台订单[19][21] - 行业普遍面临高成本挑战，激光雷达方案降本空间有限[23] 渠道策略 - 美国渠道分散：专业园艺店占35%（如SiteOne），KA卖场占40%（如Home Depot），电商占25%且增长中[30] - 九号与劳氏合作推进线上线下铺货，利用Segway品牌积累与KOL合作提升认知[5][33][34] - 库犸科技产品登顶亚马逊德、法、美Best Seller，LUBA 2 AWD 10000H单月销售额破400万美元[36] - 追觅通过线上营销导流线下商超，供应链能力支撑快速铺货[38] 用户需求差异 - 欧洲用户偏好无边界割草机器人，解决传统产品安装繁琐痛点[10] - 美国42%中产家庭坚持DIY割草，高收入群体雇佣服务（年费用1000-2500美元），更注重性价比而非智能化[11][12] - 美国用户对产品容错率要求严苛，厂商需投入大量资源应对客诉[14]

禾赛JT系列3D激光雷达发布 - 禾赛在CES 2025上正式面向全球发布面向机器人领域的迷你3D激光雷达JT系列产品 [3] - JT系列产品发布即交付 已向客户交付超过2万颗 [4] - JT系列具备全球最广的超半球视野和小巧外形 可隐蔽式安装于各类机器人和工业设备 [6] 禾赛与MOVA合作 - 禾赛与MOVA共同展出全新割草机器人MOVA 1000 搭载JT16激光雷达 [4] - JT16大幅提升智能割草机的三维环境感知能力 实现建图、定位、避障等功能 [6] - MOVA负责人表示JT16体积小巧重量轻 与MOVA 600及1000完美融合 提升感知精度和工作效率 [6] 技术优势与市场前景 - 传统2D单线激光雷达无法满足新一代智能割草机需求 3D激光雷达可实现自主导航与避障 [8] - 搭载3D激光雷达后 MOVA割草机器人可精准识别庭院障碍物 降低安全隐患 [8] - 欧洲割草机器人市场预计2022-2032年以10.3%年复合增长率扩张 [8] - 禾赛客户遍及全球40多个国家 覆盖割草机器人、配送机器人等多个领域 [8] 公司战略 - 禾赛CEO表示此次合作标志着公司机器人领域产品在C端消费市场迈出重要一步 [6] - 禾赛将继续深耕机器人领域 推出更具创新力和竞争力的产品 [6] - 未来将与MOVA共同推动智能机器人技术升级与广泛应用 [8]