合作内容与形式 - 361°与美团闪购、美团团购达成合作，全国千家门店正式上线美团平台 [2] - 消费者可通过美团闪购下单购买运动装备，享受30分钟即时配送服务 [2] - 美团提供限时优惠券与配送优惠，提升消费体验性价比 [2] - 美团团购支持线上购买优惠券、到店核销，提供满减及爆品组合补贴 [2] 战略意义与赋能方向 - 合作依托美团多场景生态助力，突出数字化经营支持与全链路赋能 [2] - 美团庞大用户基数与高效配送体系有助于激活361°全国实体门店网络优势 [3] - 线上引流+线下核销闭环模式可为门店带来客流增长与运营活力提升 [2][3] - 未来双方将在会员运营、数据洞察等领域深化合作，探索运动消费新生态 [3] 行业布局与转型 - 此次合作是公司加速布局即时零售、推进数字化零售转型的重要探索 [3] - 通过美团平台有效拓展门店覆盖半径与服务时效，把握即时零售增长机遇 [2][3]

合作概况 - 公司与美团闪购及美团团购达成双业务合作 全国千家门店于8月25日正式上线美团平台[1] - 合作目标为通过数字化渠道创新提升购物便捷性 同时开辟新增长渠道并推动运动消费模式升级[1] 即时零售业务 - 依托美团闪购配送网络实现平均30分钟极速送达 订单由最近线下门店直接发货[4] - 为消费者提供限时现金券与配送优惠以降低获取门槛[4] - 服务覆盖运动穿搭更换、户外活动添置装备及城市探索中装备升级等多元消费场景[4] 团购业务协同 - 同步接入美团团购业务构建"线上引流+线下核销"闭环[7] - 消费者可通过美团或大众点评APP抢购团购优惠券 到店核销可获得超值满减或爆品组合补贴及免费下午茶[7] - 有效打通线上流量与线下门店通道 将平台流量导入实体网络激活周末及节假日到店消费[7] 战略价值 - 利用美团庞大用户基数与即时配送体系 将全国实体门店网络转化为本地化服务能力[7] - 拓展业务覆盖半径和服务时效 实现传统零售模式价值跃升[7] - 未来计划在会员运营及数据洞察领域开展深度合作 共同探索运动消费新生态[7]

财务表现 - 2025年一季度营收同比仅增2 1%至22 8亿 归母净利润同比下滑8 3%至3 2亿 终结连续13年净利润正增长 [1] - 2024年营收112 6亿元(同比+2 8%) 净利润12 8亿元(同比-8 2%) 首次突破百亿但盈利能力结构性恶化 [2] - 2025年一季度营收同比下降5 3%至21 5亿 净利润同比下滑18 6% 创上市以来最大季度降幅 [3] - 综合毛利率同比下降2 1个百分点至49 3% 受原材料成本上涨(钢材铜价+12%-15%)及低毛利新品占比提升拖累 [3] 业务结构 - 油烟机燃气灶合计贡献68 3%营收 但增速分别放缓至1 2%和0 7% 线下市场份额被方太反超(老板28 7% vs 方太31 4%) [2] - 新兴品类(洗碗机集成灶等)营收占比23 5% 但增速从2023年41 3%骤降至2024年18 7% 集成灶增速9 6%远低于行业32 4% [3] - 洗碗机内销份额仅6 3% 显著低于西门子23 1%和美的18 4% 2025年Q1线上均价同比降11 2%至7890元 [5][6] 渠道与现金流 - 工程渠道收入占比35% 2025年Q1同比下降12 8% 恒大融创等坏账计提1 2亿元 [4] - 2025年Q1经营活动现金流净额-1 87亿元(同比减少2 42亿) 应收账款周转天数延长21天至138天 [4][6] - 账面货币资金48亿元(含32亿长期定存) 利息收入占利润总额超10% 引发"大存大贷"质疑 [4] 竞争与转型 - 油烟机线下零售额2024年同比下降3 1% 线上增速回落至4 7% 行业天花板隐现 [2] - 集成灶新品因高价策略(均价1 2万)遇冷 火星人等品牌通过性价比攻占下沉市场 [3] - 数字化零售转型存在断层 线上专供机型占比62% 下沉市场专卖店仅18% 低于华帝万和40%覆盖率 [6] - 管理层年轻化不足(中层平均43 6岁) 员工持股覆盖度<5% 核心人才流失率升至8 7% [6] 行业环境 - 2025年1-3月全国商品房销售面积同比下降19 4% 直接压制厨电需求 [4] - 厨电行业向智能化集成化场景化转型 新兴品类加速替代传统产品 [7]

核心观点 - 叶国富正式掌舵永辉超市全面改革 主导战略转向品质零售模式 并推动大规模门店调整与供应链变革[3][4][5] - 改革方向与前任CEO李松峰的数字化战略存在冲突 管理层出现经营理念分歧[3][5][6] - 公司计划通过关停尾部门店 调改中部门店 以及强化自有品牌与供应链协同 试图扭转连续四年亏损局面[7][8][10] 人事变动与权力更迭 - 叶国富高票当选董事并任改革领导小组组长 原CEO李松峰落选且未获续聘[3][4] - 董事会非独立董事席位中"名创系"占三席 原永辉系张轩松张轩宁占两席[4] - 张轩宁投唯一反对票 认为公司正处于数字化转型收获期 反对激进改革[3][5] 战略转型与改革措施 - 改革领导小组被赋予战略转型至高决策权 叶国富成为实际操盘者[4] - 2025年计划关闭250-350家尾部门店 调改200家中部门店 2026年底完成所有存量门店调整[7] - 重点推动裸价直采和自有品牌 目标3-5年内自有品牌占比达整体销售额40%[8][10] - 2025年计划上架60支新品 孵化至少10支销售额超1亿元战略大单品[10] 财务表现与业务现状 - 公司连续四年亏损 2021至2023年归母净利润分别为-39.4亿元 -27.6亿元 -13.29亿元 2024年预计亏损14.0亿元[8] - 截至2024年底完成胖东来模式调改门店31家[7] - 东北大区关闭黑龙江吉林12家门店 实施区域收缩战略[7] 名创优品协同效应 - 名创优品全球门店超7000家 海外门店近3000家 擅长供应链整合与爆款自有品牌开发[10] - 双方将在自有品牌和供应链方面协同 但永辉超市不会销售名创优品商品[10] - 专家认为叶国富的传统零售改造方法论比资源嫁接更具价值[11] 行业背景与挑战 - 中国超市Top100企业自有品牌销售占比从2018年3.2%升至2022年5% 对比山姆在中国占比超30%[10] - 零售行业需重构供应链体系以支持商品差异化与特色化 否则难以实现持续性盈利[9][11]