以下文章来源于中金点睛 数字化投研平台 ，作者中金研究 中金点睛 数字化投研平台 . 中金研究旗下一站式数字化投研平台 当前，中国房地产市场仍处于调整阶段。尽管已有讨论参考美国经验应对短期问题与长期趋势，但认知需进一步深化。所以，本期视频我们尝 试从金融视角回溯分析美国房地产的情况，看看能否获得一些借鉴。 本期要点荟萃 对房价的回顾—讨论债务问题的基础 债务问题——结构变化比总量趋势更值得关注 再谈谈应对金融危机的经验 1 2 3 分享人 | 孙元祺 （中金公司研究部 不动产与REITs 行业分析师） 01 对房价的回顾—讨论债务问题的基础 债务累积不是线性的，通常会周期性遭遇经济波动、同时金融机构也会出现经营困局，关键在于调整与危机后如何创新 流动性供给 机制 使市场重回正轨 。比如70年代末储贷危机后MBS市场快速发展，80年代末房地产危机后REITs市场长足发展，2008年后私募基金市场迅速扩 张。总体上，融资渠道拓宽与流动性供给机制创新是美国50年房地产金融发展主脉络，其金融创新被多国借鉴以应对自身问题。 02 债务问题——结构变化比总量趋势更值得关注 谈完资产定价，我们开始探讨美国房地产债务问题。近 ...

房地产贷款增速回升 - 截至2025年一季度末人民币房地产贷款余额53.54万亿元同比增长0.04%增速比上年末高0.2个百分点一季度增加6197亿元 [1] - 房地产开发贷款余额13.87万亿元同比增长0.8%一季度增加3535亿元 [1] - 商业银行审批通过的"白名单"贷款已增至6.7万亿元支持了1600多万套住宅的建设和交付 [1] 金融支持措施 - 保交房工作推进城市房地产融资协调机制扩围增效 [1] - 信贷资金投向城中村改造、基础设施和重大项目建设、物业项目更新改造等领域形成实物工作量 [1] - 金融管理部门正在制定城市更新项目贷款管理办法实行项目清单制管理 [2] 房地产市场现状 - 部分地区房地产去化压力较大刚性和改善性需求有待释放 [1] - 房地产领域库存去化周期仍然较长 [1] - 居民对绿色、智能、安全住房需求扩大老旧小区改造升级前景广阔 [1] 未来金融政策方向 - 加快出台与房地产发展新模式相适配的融资制度包括开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法 [2] - 金融机构要强化高品质住房资金供给巩固市场稳定态势 [2] - 为城市更新提供多样化金融产品与服务 [2] 金融服务优化 - 提升服务精准性针对不同主体、项目、阶段、环节量体裁衣 [2] - 增强服务协同性综合运用财政资金、结构性货币政策工具、债权投资、股权投资等 [3] - 用好保障性住房再贷款支持收购未售商品房用于配租配售 [3] - 用好抵押补充贷款支持保障性住房建设、城中村改造等 [3] 风险管控原则 - 坚持市场化、法治化原则合理设置业务品种、贷款额度、期限、利率等 [3] - 全面测算项目综合收益和风险做好专款专用和资金封闭管理 [3]

房地产融资政策 - 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法 [2] - 一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁贷款同比增长28% [2] - 头部科技投资机构认为中国房地产市场投资价值逐步显现 [2] 保险资金投资 - 近期拟再批复600亿元保险资金长期投资试点，为市场引入增量资金 [3][4] - 调整偿付能力监管规则，将股票投资风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度 [3][4] - 推动完善长周期考核机制，促进"长钱长投" [3] 小微企业及民营企业融资 - 推出支持小微企业、民营企业融资的一揽子政策，重点在增供给、降成本、提效率、优环境四方面发力 [5][6] - 加大首贷、续贷、信用贷投放，带动普惠型小微企业贷款增速高于各项贷款平均增速 [6] - 规范机构与第三方合作，促进综合融资成本稳中有降 [6] 外贸金融支持 - 制定实施银行业保险业支持外贸发展系列政策措施，强化金融纾困和稳定出口 [7] - 优化出口信用保险监管政策，提高承保能力并提供优惠费率 [7] - 支持跨境电商、海外仓等重点领域金融服务，推出综合性一站式服务 [7] 金融机构资本补充 - 大型商业银行资本补充工作加快实施，大型保险集团资本补充已提上日程 [8] - 多渠道有序补充中小金融机构资本金，增强金融体系韧性 [8] 科技金融 - 支持银行设立科技金融专门机构，探索长周期科技贷款绩效考核制度 [9] - 修订并购贷款管理办法，促进产业加快转型升级 [9] - 高新技术企业贷款增速是各项贷款平均增速的近三倍，科技保险提供保障超过2万亿 [10] - 科技企业并购贷款在18个城市试点银行首单业务已落地 [10] - 金融资产投资公司股权投资试点签约意向金额突破3800亿元 [10]