私人信贷市场规模约为3万亿美元，主要由资产管理公司等非银行机构向企业提供的贷款构成。今年稍 早美国几家引人注目的企业破产引发投资者对整体信贷质量的担忧后，私人信贷市场受到了密切关注。 晨星DBRS分析师在其最新的私人信贷展望报告中说，不确定的经济状况——尤其是在美国——意味着 利润率压缩加剧，杠杆率上升，最弱的公司面临违约风险。 "我们看到利润率收缩。这非但没有消失，反而变得更糟了，"晨星DBRS高级副总裁迈克尔·迪姆勒 （Michael Dimler）说。 报告发现，美国私人信贷借款人的现金流和利息覆盖率均较上年同期下降。 "这只是信贷周期何时转向的问题，" 迪姆勒称，并补充说目前尚未达到这一点。他补充称，美国贸易 关税对企业借款人的全面影响仍不清楚，可能会进一步增加压力，不过他表示，该行业目前整体仍保持 弹性。 报告称，销售改善和借贷成本降低对借款人有利，同时欧洲的信贷质量似乎更为健康。 私人信贷的增长已招致更严格的监管审查。英国央行上周宣布将启动压力测试，以考察该行业和私募股 权在一场重大金融冲击中的表现。 信用评级机构晨星DBRS周二表示，全球私人信贷借款人的利润率下降可能会导致2026年更多的贷款违 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司总服务收入同比增长4%至3970万美元 [4] - 业务部门调整后EBITDA为1090万美元 与去年同期相比实现温和增长 [4] - 公司整体调整后EBITDA为360万美元 与去年同期持平 [5] - 2025年第三季度税前亏损为170万美元 相比去年同期的850万美元亏损改善了680万美元 [5] - 运营现金流同比改善230万美元 季度末不受限制现金为2860万美元 [5] - 公司部门调整后EBITDA亏损730万美元 比去年同期高出10万美元 [4][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务创收房地产部门第三季度服务收入3120万美元 同比增长3% [7] - 服务创收房地产部门调整后EBITDA为1000万美元 同比增长10万美元（1%）调整后EBITDA利润率从32.5%下降至32.1% [8] - 贷款发放部门第三季度服务收入850万美元 同比增长9% [9] - 贷款发放部门调整后EBITDA为90万美元 与去年同期持平 调整后EBITDA利润率从11.7%下降至10.3% [9] - 翻新业务、Lenders One业务、止赎受托人业务、Granite施工风险管理业务和现场服务业务均实现增长 [4][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于发展具有顺风势头的业务 包括翻新、Granite施工风险管理、Lenders One、Hubzu市场、止赎受托人、现场服务和产权业务 [6] - 这些增长计划不依赖于止赎启动或销售的增加 也不依赖于住宅贷款发放市场的增长 [6] - 公司正在实现客户基础的多元化 [5] - 公司专注于成本纪律和降低利息支出 [4][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 90天以上抵押贷款拖欠率保持在1.3%的历史低位附近 [11] - 截至2025年8月的八个月内 止赎启动同比增长19% 止赎销售同比增长10% [11] - 房地产市场需求减弱 表现为待售库存增加、销售周期延长和销售取消率上升 [12] - 2025年前九个月抵押贷款发放单位数量同比增长17% 其中购买贷款量下降4% 再融资量增长103% [12] - 抵押贷款银行家协会预测2025年全年将发放540万笔贷款 同比增长18% 其中再融资活动预计增长87% 购买活动预计下降2% [12] - 公司对第三季度业绩感到满意 并相信已为持续增长做好准备 [13][17] 其他重要信息 - 第三季度赢得的新业务预计将在未来几年稳定后产生320万美元的年化服务收入 [8] - 季度末服务创收房地产部门的加权平均销售管道为2440万美元的年化服务收入 [8] - 贷款发放部门第三季度赢得的新业务估计为1120万美元 将使该部门年化服务收入增加33% [10] - 季度末贷款发放部门的加权平均销售管道为1340万美元 [10] - Altisource Portfolio Solutions S A 与Rhythm的合作经纪协议已于8月31日到期 但公司仍在继续管理REO并接收新的转介 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于8月18日宣布的Equator平台客户胜利是否会在未来为Hubzu市场带来更多库存 - 公司宣布为Equator平台赢得了四个新客户 其中三个客户已上线并正在加载资产 一个客户正在实施平台 [15] - 随着这些客户加载更多资产 公司应开始产生收入 [15] - 历史上公司在向Equator客户交叉销售Hubzu市场和其他服务方面取得了良好成效 希望与这些新客户继续这种做法 [15]

公司财务违约事件 - 环球大通集团接获贷款人法律顾问发出的催款函，要求立即偿还贷款融资项下未偿还的1.02亿港元（包括本金、应计利息、逾期利息及其他费用）[1] - 违约原因包括未能按协议偿还应计利息、股份自2025年2月19日起暂停买卖、执行董事张先生自2024年11月13日起离职[1] - 贷款人警告若未即时履行还款要求，可能采取法律行动如诉讼或执行抵押权[1] 公司治理变动 - 公司执行董事张先生于2024年11月13日离职，触发贷款协议违约条款[1] - 公司股份自2025年2月19日起暂停交易，进一步加剧违约风险[1]