市场整体表现 - 上周五市场探底回升，沪深两市成交额达1.73万亿元，较前一交易日放量1768亿元 [1] - 截至上周五收盘，沪指涨0.7%，深成指涨1.08%，创业板指涨1.36% [1] - 保险、贵金属、福建、商业航天等板块涨幅居前，银行、中药、影视院线等板块跌幅居前 [1] 资源行业观点 - 全球宏观经济与地缘政治不确定性加剧，凸显了战略矿产资源在安全保障与价格弹性方面的投资价值 [2] - 铜、铝、黄金三大品种的中长期配置逻辑清晰：铜受益于矿端供应紧张与绿色经济需求拉动；铝受限于国内产能天花板，并受益于轻量化及绿电需求；黄金具备对冲风险及通胀的独特属性 [2] - 投资应围绕三大主线：一是供给刚性，关注受资源约束和产能政策限制显著的品种；二是绿色需求，把握能源转型在新能源汽车、光伏风电等领域带来的结构性增长；三是金融属性，利用流动性预期变化配置避险资产 [2] 机械行业观点 - 2026年看好科技成长投资主线，关注国内需求修复及出口高景气带来的结构性机会 [3] - 判断2026年机械行业中科技板块仍具备最大投资机会，看好科技创新驱动的新基建与应用 [3] - 关注具备全球竞争力且盈利能力提升的出口链企业，及具备景气拐点和技术变革的子赛道 [3] 电子行业观点 - 2025年电子行业在AI链引领创新以及下游终端需求整体持续复苏的带动下持续上行，同时2025年下半年开始存储板块在大幅供需差下开启涨价周期 [4] - 展望2026年，持续看好AI链，并关注存储周期影响 [1][4] - 继续看好存储周期，涨价在AI数据中心的拉动下或具备一定持续性，国内存储芯片及配套环节均有望受益 [4] - 看好全球头部CSP厂ASIC加速落地，带动PCB等算力产业链向高端化持续演进 [4] - 国内代工厂以及存储IDM扩产有望在2026年开始加速，同时技术节点向先进制程以及3D堆叠等方向迈进，上游国产设备商同步受益 [4] - 消费电子端侧AI产品创新或加速换机周期带动产业链受益 [4]

项目启动与战略意义 - 2025年11月27日倍杰特小洞锑矿项目在云南西畴县启动进入实质性建设阶段[1] - 该项目是公司拓展战略矿产资源领域完善产业布局的重要里程碑[1] - 项目作为收购大豪矿业的核心标的资产具备显著资源价值[1] 锑金属资源价值与市场前景 - 锑是国家战略金属有"工业味精"之称广泛应用于阻燃剂蓄电池玻璃陶瓷等工业及国防航天关键领域[1] - 全球锑资源供需格局受关注新兴经济体发展推动市场需求稳步增长[1] - 项目将充实我国战略锑资源供给体系为产业稳定发展提供资源支撑[1] 公司产业链整合与战略延伸 - 布局锑矿是公司在环保水处理行业深耕21年后向上游战略矿产资源延伸的关键举措[2] - 通过收购成功构建从锑开采到资源回收的全产业链闭环实现逆向整合[2] - 战略布局解决环保技术落地的原料供给问题强化对战略资源的自主掌控能力[2] 项目运营理念与可持续发展 - 公司将践行"边开采边治理边恢复"原则确保矿业活动与生态环境和谐共生[3] - 项目将依托自主研发的锑回收废水循环处理等先进技术打造绿色开发示范标杆[3] - 项目旨在实现经济效益与生态保护的协同发展为行业绿色转型注入新动能[4]

钨的战略价值 - 钨被称为工业的"牙齿"，因其硬度高、熔点高、密度大，在现代工业和军事体系中具有重要价值[1] - 钨广泛应用于坦克穿甲弹弹芯、导弹弹头战斗部、火箭发动机喷管、航空发动机涡轮叶片等军事领域[3] - 在高科技领域，钨丝是芯片制造中离子注入机的核心部件，高端切削工具依赖钨钢材质[3] - 超高纯钨粉可制造直径仅几微米的超细钨丝，用于航空航天高强度钨合金构件[5] 中国钨产业优势 - 中国钨储量占全球50%以上，产量占比高达82%，掌控全球钨市场供应命脉[7] - 中国建立了从开采、粗加工到精炼提纯、高端制品深加工的全产业链体系，在冶炼技术、质量和成本控制上全球领先[7] - 国内钨企通过技术创新提升产品附加值，高附加值钨制品出口占比逐年提升，在全球高端市场占据重要份额[9] - 2023年钨被列入《战略性矿产资源目录》，2024年出台专项规划，将年度开采量控制在14万吨以内，较此前减少15%[11] 美国钨资源依赖现状 - 美国钨资源对外依赖度超过35%，航空航天和军工领域高端钨制品对外依赖度达100%[13] - 美国本土钨矿仅能满足15%国内需求，2014-2017年中国占美国钨产品进口量的32%，其中高端钨合金制品占比45%[15] - 2022年美国钨产品表观消费额达8亿美元创历史新高，但供应稳定性大幅下降[16] - 洛克希德・马丁因高端钨合金短缺导致F-35发动机涡轮叶片生产延迟[16] - 通用动力因钨芯材料不足减产M1A2坦克贫铀穿甲弹，美军弹药储备降至十年最低[18] - 英特尔、台积电等芯片企业面临高精度钨丝价格上涨40%，部分生产线因材料短缺临时停产[18] - 半导体设备厂商离子注入机用钨部件交货周期从3个月延长至6个月以上[20] 美国应对措施及效果 - 美国启动"关键矿产战略项目"，2024财年拨款35亿美元用于钨等关键矿产勘探开发[20] - 美国地质调查局在非洲卢旺达、布隆迪等地勘探钨矿，与南美洲玻利维亚、秘鲁洽谈合作，但进展缓慢[22] - 部分美国企业试图通过越南、墨西哥中间商变相采购中国钨制品，但中国全链条监管系统有效阻止[24] - 2024年上半年越南对美钨制品出口量同比下降67%[25]

锰矿资源勘探突破 - 四川青川毛湾里锰矿普查项目取得重大突破，探获锰矿资源量606.7万吨，其中普查区内462.8万吨，空白区143.9万吨 [1] - 项目在仅1平方公里区域内实现超600万吨锰矿资源量探获，单矿体资源量规模达到中型 [1] - 该发现解决了川西北锰矿区域研究50余年的困惑，提升了区域找矿空间 [1] 锰矿地质特征新发现 - 证实寒武系邱家河组锰矿分布具有多层多次交互式韵律产出特点 [2] - 打破了传统对"石坎式"锰矿矿体规模较小的认识 [2]