财务业绩 - 2025年上半年营业收入17.47亿元，同比增长10.55% [2] - 扣非归母净利润5217万元，同比增长47.33% [2] - 金融科技业务收入8.9亿元（占比50.9%），同比增长6.06% [2] - 智能物联业务收入6.06亿元（占比34.7%），同比增长23.85% [2] - 智慧能源信息化收入2亿元（占比11.4%），同比增长4.65% [2] - 创新业务收入3.68亿元（占比21.07%），同比增长8.96% [2] 创新业务布局 - 开源鸿蒙已推出13款行业商业发行版，覆盖金融/电力/医疗/教育等7大领域 [7] - 开源欧拉在金融/能源/应急等6大领域实现商业化应用 [8] - AI业务打造AIRUNS/AgentRUNS/AutoRUNS平台及"润知/润视/润行"大模型 [3] - 星闪技术推出多款"星闪+OpenHarmony"产品，在电力/煤炭/教育领域试点 [10] 行业落地成果 - 金融领域：服务6大国有银行、12家股份制银行及超280家中小金融机构 [4] - 电力领域：推出变电站智能分析主机及智能巡视解决方案 [6] - 机器人领域：研发4S店服务机器人、AI舌诊机器人等产品 [6] - 测试领域：推出JettoAI测试智能助手平台，与银行开展合作 [9] 核心竞争优势 - 具备芯片模组→操作系统→数据库→中间件的端到端软硬件能力 [12] - 在22个国内城市及海外设有分支机构，拥有全球化交付体系 [12] - 拥有开源鸿蒙/欧拉领域早期人才储备及行业经验积累 [12] - 深耕金融/电力行业超十年，具备深度行业洞察力 [4][12] 未来增长策略 - 横向拓展开源鸿蒙行业赋能宽度，纵向深化现有行业应用 [13] - 通过差异化定制策略推动开源欧拉在优势行业落地 [13] - 构建覆盖AI芯片→服务器→大模型的全栈技术体系 [13] - 聚焦金融/能源/零售行业端到端大模型解决方案 [13]

核心观点 - 扣非净利润同比高增47.33% 智能物联业务保持高景气 开源鸿蒙 开源欧拉 企业级AI构成新增长驱动力 [1][2][3] 财务表现 - 2025H1营收17.47亿元 同比增长10.55% 归母净利润0.60亿元同比下降29.43% 扣非净利润0.52亿元同比高增47.33% [2] - 2025Q2营收9.14亿元 同比增长12.88% 归母净利润0.29亿元同比下降51.60% 扣非净利润0.25亿元同比大幅增长69.61% [2] - 智能物联业务营收6.06亿元 同比增长23.85% 金融科技业务营收8.90亿元同比增长6.06% 智慧能源信息化营收2.00亿元同比增长4.65% [2] 业务板块进展 - 金融科技服务覆盖6大国有银行 12家股份制银行及超280家中小银行等持牌金融机构 [3] - 智能物联板块推进国产化"端-边-云"自主泛工业智联安全数字底座 基于AI全栈技术实现应用领先 [3] - 智慧能源板块未来三年重点发展新型配电网数智化解决方案 变电站智慧运检解决方案及虚拟电厂数智化方案 [3] - 创新业务2025H1实现收入3.68亿元 同比增长8.96% 占营业收入比重达21.07% [3] AI技术布局 - 构建"知识-感知-决策"三元协同大模型产品矩阵 包括润知多模态知识引擎 润视空间视觉引擎 润行决策执行智能体 [4] - 推出AI中枢产品矩阵 包含一体机硬件产品和三大核心软件平台 [4] - 研发AI驱动的一体化测试服务平台JettoPro AI消保助手 AI信贷助手 金融知识库等智能体产品 [4] 估值与预测 - 预测2025-2027年EPS为0.24/0.28/0.33元 基于AI转型给予2025年320倍PE 目标价76.80元 [2]

投资评级与目标价格 - 报告对润和软件(300339)给予"增持"评级 [5] - 目标价格为76.80元 [5] - 基于2025年预测EPS 0.24元给予320倍PE估值 [12] 财务表现与预测 - 2025年上半年营收17.47亿元，同比增长10.55% [12] - 2025年上半年归母净利润0.60亿元，同比下降29.43% [12] - 2025年上半年扣非净利润0.52亿元，同比增长47.33% [12] - 2025年第二季度营收9.14亿元，同比增长12.88% [12] - 2025年第二季度扣非净利润0.25亿元，同比增长69.61% [12] - 预测2025-2027年营业收入分别为38.38亿元、43.95亿元、50.72亿元，年增长率12.9%-15.4% [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.87亿元、2.20亿元、2.66亿元，年增长率16.2%-20.6% [4] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.24元、0.28元、0.33元 [4] 业务板块表现 - 金融科技业务2025年上半年营收8.90亿元，同比增长6.06% [12] - 智能物联业务2025年上半年营收6.06亿元，同比增长23.85% [12] - 智慧能源信息化业务2025年上半年营收2.00亿元，同比增长4.65% [12] - 创新业务2025年上半年营收3.68亿元，同比增长8.96%，占营业收入比重21.07% [12] 技术布局与发展战略 - 公司打造"端-边-云"国产自主泛工业智联安全数字底座 [12] - 基于AI全栈技术及服务能力实现应用领先 [12] - 构建以"知识-感知-决策"三元协同框架为核心的大模型产品矩阵 [12] - 推出"AI中枢"产品矩阵，包括一体机硬件产品和三大核心软件平台 [12] - 研发AI驱动的一体化测试服务平台(JettoPro)、AI消保助手、AI信贷助手等智能体产品 [12] - 金融科技服务覆盖6大国有银行、12家股份制银行及超过280家中小银行等持牌金融机构 [12] 市场表现与估值 - 当前股价61.46元，总市值521.65亿元 [6] - 52周内股价区间19.97-77.52元 [6] - 过去12个月绝对升幅219%，相对指数升幅164% [10] - 当前市盈率303.81倍(2024年)，预测2025年市盈率261.50倍 [4] - 当前市净率14.6倍 [7]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入17.47亿元，同比增长10.55% [1] - 扣非归母净利润5217万元，同比增长47.33% [1] - 金融科技业务收入8.90亿元，同比增长6.06% [1] - 智能物联业务收入6.06亿元，同比增长23.85% [1] - 智慧能源信息化收入2亿元，同比增长4.65% [1] - 创新业务收入约3.68亿元，同比增长8.96%，占总营收比重达21.07% [1] 开源鸿蒙生态进展 - 推出13款基于开源鸿蒙的HiHopeOS软件发行版操作系统，数量在社区中位居首位 [3] - 开源鸿蒙软件发行版已在医疗、矿山、交通、教育等多个行业实现商用部署 [3] - 深度演进HiHopeOS商业发行版，为各行业提供具备人工智能能力的数字化转型基座 [1] - 鸿蒙生态终端数量突破1000万，超3万个应用及元服务推进开发更新，开发者规模达800万 [1] 行业解决方案落地 - 电力行业：助推电力物联操作系统生态建设，促进端侧电力数据闭环管理 [2] - 油气行业：基于开源鸿蒙技术研发智能多相流量计，融合物联网与大数据分析 [2] - 医疗领域：发布智慧中医AI辅助诊疗解决方案，在1家三甲医院、3家培育医院、7家社卫中心及140余家服务站示范应用 [2] - 矿山行业：推出HiHopeOS工业发行版V1.0，成为全国首家获矿鸿OSV认证的生态伙伴企业 [2] - 交通领域：打造智能边缘控制器、车载融合一体机等产品，落地智慧车站场景 [2] - 教育领域：迭代发布"源师兄"智慧大脑L1核心板，融合开源鸿蒙系统与星闪技术 [3] 开源欧拉技术突破 - 推出HopeOS V22大数据版及AI版，满足高性能计算需求 [4] - 完成龙芯、申威、鲲鹏等主流国产CPU架构芯片的同源适配，获得超160项生态兼容证书 [4] - 在金融保险、能源电力、应急安全等领域实现商业化成熟应用 [5] - 嵌入式操作系统解决方案在国家级科研院大科学基础设施场景投入运行 [5] 人工智能战略布局 - 构建"升腾+开源欧拉+开源鸿蒙+DeepSeek"全场景云-边-端智能生态体系 [6] - 推出"润知""润视""润行"大模型产品矩阵及"AI中枢"产品矩阵 [6] - "润视"完成迭代升级，服务电力、能源、教育等行业客户 [6] - AI驱动一体化测试服务平台、AI消保助手等产品已服务十余家金融行业客户 [7] - AI知识库产品累计服务十数家中大型政企客户 [7] 创新业务发展 - 创新业务涵盖开源鸿蒙、开源欧拉、企业级AI解决方案、星闪等技术领域 [1] - 基于"全国产信创硬件+HopeOS AI版+行业大模型"的端到端AI解决方案在智能制造、金融服务领域形成稳定客户群 [5] - 与多家主流服务器厂商及行业标杆客户开展深度合作 [5]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入17.47亿元，同比增长10.55% [1] - 扣非归母净利润5217万元，同比增长47.33% [1] - 金融科技业务收入8.90亿元，同比增长6.06% [1] - 智能物联业务收入6.06亿元，同比增长23.85% [1] - 智慧能源信息化收入2亿元，同比增长4.65% [1] - 创新业务收入3.68亿元，同比增长8.96%，占总营收比重21.07% [1] 开源鸿蒙生态进展 - 推出13款HiHopeOS开源鸿蒙软件发行版，数量居社区首位 [3] - 在电力行业实现端侧电力数据闭环管理，促进电鸿与电网业务深度融合 [2] - 在油气行业研发基于开源鸿蒙+物联网+大数据分析的智能多相流量计 [2] - 在医疗领域发布智慧中医AI辅助诊疗方案，覆盖1家三甲医院、3家培育医院及140余家社卫服务站 [2] - 在矿山行业推出HiHopeOS工业发行版V1.0，成为全国首家认证矿鸿OSV生态伙伴 [3] - 在教育领域推出"源师兄"智慧大脑L1核心板，融合开源鸿蒙与星闪技术 [3] 开源欧拉技术突破 - 推出HopeOS V22大数据版及AI版，适配龙芯/申威/鲲鹏等6款国产CPU架构 [4] - 获得超过160项南北向生态兼容证书，覆盖芯片/整机/中间件/数据库 [4] - 在服务器操作系统领域实现金融保险、能源电力等行业的商业化成熟应用 [5] - 嵌入式操作系统方案于国家级科研院大科学基础设施场景投入运行 [5] 人工智能战略布局 - 构建"昇腾+开源欧拉+开源鸿蒙+DeepSeek"云-边-端智能生态体系 [6] - 推出"润知/润视/润行"大模型产品矩阵及IntelliCore AI算力一体机 [6] - "润视"视觉解决方案已服务电力、能源、教育等行业客户 [6] - AI驱动测试平台(JettoPro)及金融智能体产品获十余家金融客户采用 [7] - AI知识库产品累计服务十数家政企行业大中型客户 [7] 行业生态发展 - 鸿蒙5终端数量突破1000万，超3万个应用及元服务推进开发更新 [2] - 鸿蒙开发者规模达800万，生态建设持续深化 [2] - 各行业对开源鸿蒙数字化解决方案需求持续攀升 [3] - 开源欧拉生态在金融、工业等领域迎来广阔发展空间 [5]

财务表现 - 2024年营收33.99亿元，同比+9.43% 归母净利润1.61亿元，同比-1.64% 扣非净利润0.86亿元，同比+53.02% [2] - 2025Q1营收8.32亿元，同比+8.09% 归母净利润0.31亿元，同比+21.73% 扣非净利润0.27亿元，同比+31.24% [2] - 2024年金融科技营收18.27亿元，同比+7.09%，占比53.75%，毛利率23.01% 智能物联营收10.66亿元，同比+17.13%，占比31.36%，毛利率24.44% 智慧能源信息化营收3.87亿元，同比+12.80%，占比11.39%，毛利率24.31% [2] 业务布局 - 金融科技领域搭建产融中枢及金融e链，实现全维度交易场景、全品类金融产品、全流程安全守护的深度融合 [3] - 物联国产化端侧提供基于开源鸿蒙的HiHopeOS操作系统，边缘侧及服务器侧提供基于开源欧拉的HopeOS操作系统，以星闪为依托打造系列产品及行业解决方案 [3] - 物联智能化通过昇腾服务器、操作系统到AI平台及大模型工程化实现AI一体化解决方案，推出大模型产品矩阵润知、润视、润行，聚焦金融、电力等行业垂直应用 [3] 运营数据 - 2024年整体毛利率23.68%，同比下降1.72pct 2025Q1毛利率进一步降至22.54% [4] - 2024年前五名客户销售额占比34.08%，前五名供应商采购额占比25.91% [4] - 2024年销售费用1.09亿元，同比+5.16% 管理费用2.63亿元，同比-2.08% 研发费用2.68亿元，同比-3.88% [4] 市场预期 - 预测2025-2027年EPS为0.24/0.28/0.33元，参考可比公司估值给予2025年250倍PE，目标价60元 [2]

公司业绩情况 - 2024年实现营业收入约33.99亿元，同比增长9.43%；归属于上市公司股东的净利润约1.61亿元，同比微降1.64%；扣非后归属母公司股东的净利润约8,583.82万元，同比增长53.02% [4] - 2024年主营业务收入为336,216.59万元，较上年同期增长9.71%，其中金融科技业务营收182,696.59万元，同比增长7.09%；智能物联业务营收106,587.80万元，同比增长17.13%；智慧能源信息化业务营收38,730.78万元，同比增长12.80% [4] - 2024年以开源鸿蒙、开源欧拉、企业级AI解决方案、星闪等为主的创新业务销售收入约6.81亿元，较上年同期增长41.52%，占营业收入总额比重为20.03% [14] - 2025年一季度实现营业收入8.32亿元，同比增长8.09%；归属于母公司所有者的净利润为3120.01万元，同比增长21.73% [17] 业务合作与发展 - 子公司浙江润和云作为阿里云能力中心，与阿里云在金融数字化转型项目及技术服务方向开展专项合作，形成云原生金融联合解决方案，覆盖全链条数字化业务 [2][3] - 金融科技业务服务范围覆盖6大国有银行、12家股份制银行及超260家中小银行、保险公司、券商等持牌金融机构，连续四年入选IDC全球金融科技百强榜，获评“2024年度IDC中国金融IT中坚力量”，在数字业务类和互联网金融服务类解决方案市场持续领先 [8] - 作为国内头部芯片设计公司生态合作伙伴及国际星闪联盟会员单位，依托星闪技术打造系列产品及行业解决方案，推出多款“星闪 + OpenHarmony”产品，在多行业开展商业试点和业务布局 [8][9][16] 业务规划与战略 - 未来业务毛利率提升规划：对技术服务业务精细化管理，用AI等创新技术赋能；打造高增长、高毛利、高附加值创新业务，推动商业落地和产业赋能，走产品化、平台化转型创新之路 [5][6] - 2025年在技术服务业务稳定发展基础上，重点在开源鸿蒙、开源欧拉、企业级AI解决方案、星闪等创新业务领域发力，加大创新业务研发投入 [9] - 金融科技业务下阶段产品创新重点：夯实传统优势业务产品能力；构建覆盖金融全场景AI能力矩阵，将AI能力渗透到多关键领域 [11][12] - AI业务布局：提出“All in AI”战略，推动AI一体化解决方案在多行业应用；构建全场景云 - 边 - 端智能生态体系，推出智能体中台和大模型产品矩阵，获多项重要奖项 [18] - RISC-V领域规划：技术层面2022年开始布局，积累领先优势；生态层面参与开源鸿蒙社区和RISC-V工委会工作；商业层面具备从基础适配到场景化解决方案能力，将推动其在更多行业商业化落地 [21] 技术研发情况 - 2022 - 2024年年均研发投入超3.5亿元，占营收比例保持在10%以上，重点投向开源鸿蒙、开源欧拉及AI技术为主的创新业务领域 [7] - 基于openEuler推出多种版本和解决方案，业务形态分产品、解决方案和服务三类，HopeOS已在多领域落地，提供全国产化基础软件栈 [12] - 构建“昇腾 + openEuler + OpenHarmony + DeepSeek”全场景云 - 边 - 端智能生态体系，通过AIRUNS一体化智能引擎实现AI大模型灵活部署与全生命周期管理，推出AgentRUNS智能体中台 [18] - 携手昇腾推出IntelliCore AI解决方案一体机，提升开源欧拉服务器操作系统在算力管理等关键环节效力，提供全方位AI与数据服务 [23] 其他方面 - 市值管理：以高质量发展为基础，做好经营管理，提升核心竞争力和盈利能力；做好投资者关系管理和市值管理，加强与资本市场交流 [16] - 降低应收账款回收周期举措：建立和完善信用审批制度、严格的应收账款催收制度以及应收账款回收率业务考核机制 [23] - OpenHarmony生态建设：作为相关重要成员持续投入开源社区贡献，为OpenHarmony主仓贡献77万 + 行代码，排名前列；获多个荣誉授牌；推出12款商业发行版，数量社区排名第一；商业落地重点在垂直行业，产品已在多行业落地 [16][17]