北京时间9月18日凌晨，美国联邦储备系统(以下简称"美联储")宣布将联邦基金利率目标区间下调 25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来首次降息。 对于美联储的降息节奏，美国政府早有不满。美国总统特朗普多次在社交平台上批评美联储降息太 慢、力度太小，常挂在他嘴边的理由是"美国不存在通胀"。 在今年8月举行的全球央行年会上，一直对降息持谨慎态度的美联储主席鲍威尔表示，美联储开 始"将对就业的忧虑置于通胀之上"，被各界视为重要的政策转向信号。从中不难发现，从美国政府到投 资者都认为，通过通胀和就业两大指标评估美联储利率政策理所当然。其背后的逻辑是，通胀和就业共 同支撑起了美联储的政策框架。 不过，这一政策框架并不是从一开始就设计好的，而是在漫长的实践中逐步形成的。 1979年，沃尔克接手美联储时，美国通胀率已经飙升至13%。为应对这一困境，沃尔克采取了大幅 加息的超预期政策——将联邦基金利率一度提高到超20%。这一举措代价巨大，贷款骤减、投资停滞， 美国经济很快陷入深度衰退，失业率一度超过10%。面对席卷全国的抗议浪潮，沃尔克顶住压力，坚持 高利率政策，最终成功遏制了通胀。此举奠定了 ...

施密德进一步解释了美联储区域架构的优势。地区储备银行与本地经济的紧密联系，使政策制定能更精准反映不同区域的 经济状况，这种"贴近地面"的视角在货币政策和监管实践中均发挥着关键作用。他相信，这种结构有助于在维护金融稳定 的同时，保持对经济变化的敏锐感知。 在美联储内部对降息节奏存在分歧的背景下，施密德的立场体现了务实与谨慎的平衡。他既认可适度降息对劳动力市场的 支持作用，又坚持通过持续数据跟踪来校准政策力度。这种态度贯穿于他对经济风险评估的始终，也映射出美联储在复杂 经济环境中的决策逻辑——既非一味宽松，亦非过度收紧，而是通过动态调整寻求最优路径。 施密德特别强调了数据在决策中的核心地位。他指出，未来任何利率调整都将紧密围绕通胀和就业市场的实时数据展开， 而非预设路径。这种基于数据的策略使他更倾向于"少降息"立场，尤其在观察到近期经济数据中隐现的通胀持续风险或突 然放缓迹象时。他认为，政策制定者需持续评估双重使命——稳定物价与促进就业——之间的风险平衡，避免单一目标主 导决策。 在银行监管领域，施密德着重强调了美联储独立性的价值。他指出，独立于政治影响的监管机构能更专注长期金融稳定， 在市场波动中保持灵活应对能 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 关于美联储改革的讨论 美联储的改革可能即将来临，因为国会推出的一项新法案旨在改变该央行的双重使命。 由众议院金融服务委员会主席、共和党人弗伦奇·希尔（French Hill）领导的众议院共和党人，推出了 《2025年价格稳定法案》，该法案将终结双重使命，确保美联储主要专注于控制通货膨胀。 希尔在一份声明中说，"太久以来，美联储一直在相互竞争的目标之间分身乏术。是时候回归到一个清 晰、单一的焦点了：通过抑制通胀来保护美国家庭的钱包。" 1977年，美国国会通过对《1913年联邦储备法》的修正案，正式引入了确保最大化就业和物价稳定的双 重使命。这项更广泛的立法倡议出台之际，正值美国经济面临更高失业率、不断上升的通胀和波动的 GDP增长率的困境。 现在，一群共和党议员表示，该机构多年来不断扩大的监管和监督范围，正妨碍央行稳定物价的努力， 并威胁到央行的独立性。 货币政策、国债市场韧性和经济繁荣工作组负责人、共和党众议员弗兰克·卢卡斯（Frank Lucas） 说，"通过不负责任的国际协议或其他定义不明确的第三和第四个使命来扩大其监管范围，分散了美联 储做好其 ...

周四，有"新美联储通讯社"之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，当美联储在周三宣布降息时，表 面上看起来只是常规的货币政策操作，但实际上这可能代表着鲍威尔证明美联储独立性和履行"双重使 命"的"最后一搏"。 随着鲍威尔的主席任期将在春季结束，他正面临着前所未有的政治对抗和经济不确定性。 文章的核心观点认为，鲍威尔正在进行一场高风险的政策赌博——在经济并未发出明确衰退信号的情况 下选择降息。这是他任期内第三次尝试这种微妙的操作，即不是因为衰退迫在眉睫而降息，而是为了预 防衰退的发生。 此前，特朗普曾多次喊话，鲍威尔必须立即降息，而且幅度必须比他预想的更大。 文章还强调，美联储正在应对传统独立性面临的非凡挑战，同时还要处理增长放缓和通胀粘性等复杂问 题。这些因素使得当前的政策决策比以往任何时候都更加复杂和充满风险。 就业市场疲软引发担忧，结构性变化还是暂时的周期性疲软？ 什么因素促使美联储做出这次降息决定？答案很大程度上指向了就业市场的显著放缓。 鲍威尔在周三表示，七周前美联储同意维持利率不变时，"劳动力市场状况良好"。但最新的修正数据显 示，8月份的三个月平均就业增长从最初报告的15万降至2.9万 ...

美联储货币政策调整 - 美联储9月17日宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% 这是2025年首次降息 也是继2024年三次降息后再次降息 [1] - 点阵图显示美联储年内预计还将降息2次 9人支持年内再降息50个基点至3.5%-3.75% 2025年底利率水平中位数预测为3.6% [2] - CME"美联储观察"显示10月降息25个基点概率为87.7% 12月累计降息50个基点概率为79.9% [2] 美国国债收益率变动 - 10年期美债收益率涨6个基点至4.09% 盘中从4.05%跳水跌破4%后快速反弹超过8个基点 [1] - 2年期美债收益率从3.54%跳水至3.47% 尾盘收于3.55%上涨5个基点 [1] - 10年期美债收益率目前高于2024年9月美联储开始降息时的水平 [3] 经济基本面状况 - 2025年上半年美国经济活动增长有所放缓 就业市场扩张减缓 失业率略有上升但仍处历史低位 [1] - 通胀率有所上升且持续处于相对较高水平 美联储货币政策目标为充分就业和长期通胀率稳定在2% [1][2] - 鲍威尔指出面临劳动力市场走弱与通胀居高的不同寻常局面 货币政策处于存在双边风险的情况 [2] 政策决策逻辑 - 此次降息被定义为"风险管理举措"和"保险性"降息措施 没有必要快速调整利率 [3] - 委员会对实现双重使命目标面临的风险保持高度关注 就业市场下行风险增加成为政策调整重要考量 [2] - 鲍威尔认为近期通胀数据偏高更可能是一次性价格调整 而非引发持久通胀过程的信号 [3]

利率调整 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [1] - 降息决策获得多数官员支持 仅新任理事米兰主张降息50个基点 [4][7] 经济背景 - 2025年上半年美国经济活动增长放缓 就业市场扩张减缓 失业率略有上升但仍处历史低位 [1] - 通胀率近期上升且持续处于较高水平 8月整体PCE同比上涨2.7% 核心PCE同比上涨2.9% [2][7] - 商品通胀加速至1.2% 服务通胀继续回落 关税对核心PCE贡献约0.3-0.4个百分点 [2] 政策立场 - 此次降息被定义为"风险管理举措" 旨在应对劳动力市场走弱与通胀高企的双边风险环境 [2][8] - 政策制定重心从通胀控制转向双重使命再平衡 就业任务风险增加成为核心考量因素 [3] - 未来采取逐次会议决策方式 不预设政策路径 高度依赖数据演变 [4][8] 劳动力市场 - 就业增长显著放缓 新增岗位低于维持失业率稳定的"盈亏平衡率" [3] - 招聘疲软且边缘群体求职困难 劳动力供需出现快速下降 [3][7] - 就业市场被描述为"缺乏活力且疲软" 下行风险已大幅增加 [3] 通胀评估 - 美联储认为近期通胀上升主要受关税影响 属于一次性价格调整而非持久通胀过程 [2] - 高通胀风险自4月以来已有所缓解 部分源于劳动力市场趋缓和GDP增长放缓 [2] - 关税影响预计在今明两年持续 但基准情景下被视为暂时性冲击 [2] 机构动态 - 美联储正在进行组织调整 裁员约10% 员工总数将回归十年前水平 [5][10] - 实际裁员比例可能高于10% 但未发现金融体系存在结构性脆弱性 [5] 决策机制 - 美联储强调决策基于数据而非政治考量 独立性深植于机构文化 [6] - 任何委员影响决策需依靠"极具说服力的论点"而非政治身份 [6]

新华财经北京9月18日电（崔凯）美国联邦储备委员会（Fed）于当地时间9月17日结束为期两天的联邦 公开市场委员会（FOMC）会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%区 间。 美联储在会后发布的声明中指出，2025年上半年美国经济活动增长有所放缓，就业市场扩张减缓，失业 率略有上升，但仍处于历史低位水平。与此同时，通胀率近期有所上升，且持续处于相对较高水平。 美联储重申其长期目标是实现充分就业和2%的长期通胀率稳定，并表示当前经济前景不确定性依然较 高，委员会对实现"双重使命"（dual mandate）所面临的风险保持高度关注。声明特别提到，就业市场 的下行风险已有所增加，成为本次政策调整的重要考量因素。 鲍威尔：劳动力市场风险主导决策，政策没有"无风险路径" 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在当日举行的新闻发布会上表示，此次降息是一项"风险管理举措"（risk management decision），旨在应对当前复杂且充满双边风险的经济环境。 "我们正面临一种不同寻常的局面：劳动力市场走弱，同时通胀仍居高位。"鲍威尔指出，"通常情况 下，前者要求宽松政策，后者则要求紧缩立场。因 ...

【导读】美联储降息25基点 中国基金报记者 泰勒 大家好！9月18日凌晨两点， 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，符合市场预期，重启自去年12月以来暂停的降 息步伐。 美国联邦储备委员会批准了市场普遍预期的降息，并释放信号称，鉴于对美国劳动力市场的担忧加剧，年内还将再降两次。 联邦公开市场委员会（FOMC）以11票赞成、1票反对通过，将基准隔夜拆借利率下调25个基点至4%—4.25%的区间，反对意见 少于华尔街此前预期。 新任理事斯蒂芬·I·米兰（Stephen I. Miran）是唯一的反对者，他主张本次应降息50个基点。 曾被认为可能"另起异议"的两位理事米歇尔·W·鲍曼和克里斯托弗·J·沃勒均投票支持下调25个基点。上述几位均由特朗普提名。 特朗普一直敦促美联储不仅要采取传统的25个基点步幅，还应更快、更激进地下调联邦基金利率。 点阵图还显示， 2026年仅一次降息，明显慢于当前市场对三次降息的定价。 交易员已完全计入本周降息的预期。官员们同时预计 2027年再降一次，随着美联储接近3%的长期中性利率水平。约有六位官员认为长期利率将低于中位数所示的中性水平。 会后发布的宏观经济预测 ...

白银期货行情表现 - 9月17日亚盘时段白银期货交投于9940元/千克下方 开盘价为10128元/千克 暂报9916元/千克 日内下跌1.67% [1] - 当日最高触及10146元/千克 最低下探9890元/千克 盘内短线呈现看跌走势 [1] - 沪银周二从高点10178元/千克下跌至10031元/千克 收盘于10070元/千克附近 显示上涨动能减弱 [7] 美联储利率决议预期 - 美联储将于北京时间9月18日凌晨2点公布最新利率决定 [3] - CME FedWatch工具显示降息25个基点的概率为96% 降息50个基点的概率仅为4% [4] - 经济学家关注美联储是否就2025年10月与12月会议提供降息路径前瞻指引 [4] 美联储政策背景与数据表现 - 美联储实行"双重使命"政策框架 需平衡低通胀与充分就业目标 [5] - 2022年通胀达40年高位后持续加息 2024年通胀回落启动降息周期 去年12月以来维持利率稳定 [5] - 劳动力市场显现疲软迹象 8月多个行业包括制造业出现岗位削减 [6] - 6月至8月雇主月均新增就业人数降至2.9万 远低于2024年月均10.6万的水平 [6] 技术分析与支撑位预测 - 白银下方关键支撑位在9900元/千克 不破则维持多头高位震荡格局 [7] - 若跌破9900元/千克支撑位 可能进一步下探9700元/千克乃至9550元/千克 [7] - 今日行情走势将受美联储利率决议影响 预计可能走出一波下跌空间 [7]

美联储利率政策展望 - 美联储短期内有望下调政策利率但会采取谨慎方式 [1] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话未让市场失望 [1] - 修订版货币政策框架未令关注者意外 [1] 货币政策框架调整 - 长期来看美联储重申对双重使命的承诺 [1] - 仅对货币政策框架做细微澄清说明 [1] - 政策调整侧重于框架澄清而非重大变革 [1]