美联储内部对进一步降息的谨慎态度正在显现。两名美联储官员最新的表态显示，他们认为继续宽松的 空间有限，给上周降息后今年继续行动的前景泼了冷水。 今年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）本 周一表示，他支持上周降息，但预计进一步宽松的空间有限，如果不让政策变得过于宽松的话。 2027年拥有FOMC投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）同日表示，由于担心通胀，他 目前认为今年没有理由进一步降息。 两人的共同观点反映了美联储内部对通胀风险的持续关注。虽然劳动力市场的风险有所上升，但长期高 于目标的通胀仍是这些决策者的主要担忧。这一立场可能影响美联储今年剩余两次会议的利率政策走 向。 美联储上周会议决定降息25个基点，这是今年开年以来首次降息，只有一名FOMC投票委员——主张降 息50个基点的新任美联储理事米兰对此决议投反对票。会后公布的点阵图显示，19名美联储决策者中， 7人预计今年不应再降息，而10人预计至少还需合计降息50个基点、即还有两次至少25个基点的降息。 美联储主席鲍威尔在会后的发布会上称，就业下行成为实质性风险 ...

新华财经北京9月18日电（崔凯）美国联邦储备委员会（Fed）于当地时间9月17日结束为期两天的联邦 公开市场委员会（FOMC）会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%区 间。 美联储在会后发布的声明中指出，2025年上半年美国经济活动增长有所放缓，就业市场扩张减缓，失业 率略有上升，但仍处于历史低位水平。与此同时，通胀率近期有所上升，且持续处于相对较高水平。 美联储重申其长期目标是实现充分就业和2%的长期通胀率稳定，并表示当前经济前景不确定性依然较 高，委员会对实现"双重使命"（dual mandate）所面临的风险保持高度关注。声明特别提到，就业市场 的下行风险已有所增加，成为本次政策调整的重要考量因素。 鲍威尔：劳动力市场风险主导决策，政策没有"无风险路径" 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在当日举行的新闻发布会上表示，此次降息是一项"风险管理举措"（risk management decision），旨在应对当前复杂且充满双边风险的经济环境。 "我们正面临一种不同寻常的局面：劳动力市场走弱，同时通胀仍居高位。"鲍威尔指出，"通常情况 下，前者要求宽松政策，后者则要求紧缩立场。因 ...

美联储官员沃勒的货币政策立场 - 支持美联储在9月货币政策会议上立即降息25个基点 [1] - 预计未来三到六个月内还会进一步降息 降息步伐将取决于经济数据 [1][2] - 认为目前没有必要大幅降息 但如果8月非农就业报告显示经济显著疲软且通胀受控 看法可能改变 [1] 支持降息的理由 - 美国潜在通胀率已接近美联储2%的长期通胀目标 [1] - 基于市场的长期通胀预期指标稳固 [1] - 劳动力市场出现不利疲软的可能性增加 风险正在持续累积 [1][2] - 适当的风险管理要求立即采取降息行动 [1] 当前经济数据表现 - 7月非农就业人口仅增加7.3万 远低于经济学家预期的11万 [2] - 前两个月新增就业人口合计下修25.8万 引发就业担忧 [2] - 美联储今年以来一直维持利率不变 主要担心关税加剧通胀压力 [2] 沃勒的政策立场背景 - 在7月FOMC会议上与鲍曼共同投反对票 主张当时就降息25个基点 [3] - 认为应该忽略关税对通胀的影响 预计这种影响将是暂时的 [2] - 担心利率对缺乏通胀上行动力的经济来说过高 [3] 人事变动背景 - 沃勒被传为下任美联储主席大热人选 [4] - 白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran公开看好沃勒 特别提到他没有患上关税错乱综合征 [4] - 沃勒过去两年在美联储的表现令人印象深刻 包括对通胀的预测和政策建议 [4]

货币政策立场 - 美联储理事沃勒呼吁在9月支持降息25个基点并预计未来三到六个月进一步降息 因潜在通胀率接近2%且劳动力市场疲软风险增加 [1] - 沃勒认为当前无需大幅降息但若非农就业报告显示经济明显放缓且通胀受控则可能改变立场 [1] - 沃勒主张美联储应忽略关税对通胀的影响 预计其影响是暂时的 [2] 经济数据与风险 - 沃勒重点关注劳动力市场风险累积 7月曾反对维持利率不变以促进就业 [2] - 2025年美联储维持利率不变主因担忧特朗普关税政策加剧通胀压力 [2] - 7月会议后就业数据表现平平引发更多担忧 鲍威尔称因风险平衡变化降息可能必要 [2] 政治与制度影响 - 沃勒是特朗普政府考虑接替鲍威尔的美联储主席候选人之一 [1] - 特朗普解雇美联储理事莉萨·库克 施压降息行动达前所未有程度并引发法律斗争 可能对美联储独立性及经济产生长期影响 [1] - 沃勒未评论库克事件 称已由法庭律师处理 [2]

劳动力市场状况 - 上周初请失业金人数减少5000人至22.9万人[1] - 过去三个月月均就业增长为3.5万人 远低于2024年同期的12.3万人[1] - 8月失业率可能升至4.3%[1] 贸易政策影响 - 美国平均进口关税达一个世纪以来最高水平[1] - 国内需求显著放缓 部分归因于关税政策[1] - 劳动力市场陷入不招聘也不裁员的僵局[1] 货币政策动向 - 美联储可能在9月政策会议上降息以应对劳动力市场风险上升[1] - 美联储同时强调通胀威胁依然存在[1]

美联储降息预期调整 - 摩根士丹利预计美联储将从9月开始降息 此前预测按兵不动至2026年3月 [1] - 大摩预测9月降息25基点 12月再降息25基点 2026年每季度降息25基点直至目标利率区间达2.75%-3.0% [1] - 鲍威尔强调劳动力市场下行风险上升 货币政策立场可能需要调整 [1] 投行预期变化 - 巴克莱、法国巴黎银行和德意志银行预测美联储9月降息25基点 年内降息两次 [2] - 荷兰国际集团预测2025年9月、10月和12月各降息25基点 2026年降息50基点 [2] - 美国银行成为唯一坚持预测2024年不降息的华尔街大行 [3] 市场预期数据 - 美联储9月降息概率从鲍威尔讲话前75%上升至87% [3]

美联储政策转向信号 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示风险平衡变化可能需要调整政策立场 为9月降息做铺垫 [3] - 芝商所利率期货显示9月降息25个基点概率升至89.1% 联邦基金利率当前处于4.25%-4.5%限制性区间 [4] - 瑞银宏观销售部门认为鲍威尔讲话代表政策偏向拐点 为立场转变提供框架和理由 [4] 劳动力市场恶化迹象 - 美国上周初请失业救济人数增加11000人至23.5万人 创5月下旬以来最大增幅 [3] - 续请失业金人数增至197.2万人 达2021年11月以来最高水平 表明裁员风险加剧 [3] - 就业市场呈现低裁员与不温不火招聘需求状态 与企业应对贸易政策相关 [3] 全球央行关注人口结构挑战 - 日本央行行长指出外籍劳工占劳动力总数3% 却贡献劳动力增量50% [8] - 欧洲央行估算若无移民流入 到2040年欧元区劳动年龄人口将减少340万 [8] - 英国央行警告到2040年将有40%人口超过传统劳动年龄(16-64岁) [9] 美股市场反应与展望 - 标普500指数结束日线五连阴 道指创年内首个收盘纪录 [6] - 71%标普500成分股交易价高于50天均线 68%高于200天均线 较上周升8个百分点 [6] - 市场预计美股短期波动后将继续受益政策宽松 美债收益率曲线将陡峭化 [7] 货币政策框架调整 - 美联储发布修订版《长期目标和货币政策策略声明》 回归灵活通胀目标制框架 [4] - 声明明确在就业与通胀目标冲突时将采取平衡方法实现双重使命 [4] - 圣路易斯联储行长认为需要更多数据支持降息 因通胀率高于2%目标且预计继续上升 [4]

美联储政策立场转向 - 美联储主席鲍威尔强调就业市场疲软成为政策权衡关键变量 为9月降息打开可能性 [1] - 市场解读其立场较预期更偏鸽派 美债收益率下跌 美元走低 美股走强 [1] - 利率期货市场对9月降息25个基点的押注升至89% 较前一日75%显著上调 今年累计降息预期提高至约58个基点 [1] 劳动力市场状况分析 - 美国劳动力市场处于"不同寻常的平衡"状态 源于劳动力供给与需求双向放缓 [2] - 7月非农就业人数增加7.3万人 远低于市场预期的11.5万人 [2] - 5月和6月岗位新增数据大幅下修25.8万人 显示就业增长远低于此前报告水平 [2] 通胀与政策框架调整 - 关税对消费者价格影响已清晰可见 但预计相对短暂 可能引发更持久的通胀动态 [2] - 美联储删除"决策将依据就业低于最大水平的评估"表述 改为更具弹性的政策框架 [4] - 政策框架调整为美联储应对后疫情时代更波动的经济提供更大回旋空间 [4] 市场专家解读 - 分析人士认为鲍威尔淡化通胀风险同时强化就业疲软紧迫性 [3] - 金融机构评价鲍威尔传递的信息异常鸽派 远超市场预期 弱化通胀担忧 [3] - 对冲基金认为除非就业报告出奇强劲 否则9月降息几乎板上钉钉 [3]

美联储人事变动与政策预期 - 特朗普提名经济顾问委员会主席Stephen Miran担任美联储理事 填补2025年1月到期的理事空缺 [1] - 现任美联储理事Christopher Waller成为下任美联储主席最可能人选之一 [1] 摩根大通货币政策预测 - 预测美联储将在9月及随后三次会议上连续降息四次 每次25个基点 [1] - 此预测基于风险管理考量 代表华尔街最鸽派政策观点 [1] - 建议将25个基点降息提前至9月会议 后续三次会议各降25基点后无限期暂停 [1][2] 人事任命对政策决策的影响 - 米兰若在9月16日FOMC会议前获得批准 可能造成三票反对的罕见局面 [2] - 鲍威尔需平衡政治人事因素与就业通胀风险 提前降息或成阻力最小路径 [2] - 新上任理事或主席首次会议可能弃权 影响投票结果 [2] 劳动力市场与通胀的权衡 - 美联储在股市历史高点时实施宽松政策有先例 但通胀高于目标时宽松较罕见 [3] - 失业率升至4.4%以上可能触发更大幅度降息 低于4.1%时降息将引发反对意见 [3] - 当前充分就业与高于目标通胀并存的局面使降息决策复杂化 [3]

美联储政策展望 - 就业市场风险增加但承诺降息仍为时过早 [1] - 美联储下次会议前将有更多数据出炉 [1] - 未来几个月通胀料仍将上升 [1] 利率决策依据 - 今年降息25个百分点可能是最合适的 [1] - 将根据通胀和就业数据评估风险平衡 [1] - 就业数据表明就业风险比以往高得多 [1]