今日凌晨，美联储不出市场所料将基准利率从4.25%下调至4%，正式开启特朗普本任期内的降息周期。尽管鲍威尔在发言中略显鹰派，但整体降息路径已经 清晰，年内可能一共降息三次。 点阵图暗示继续降息 最新点阵图显示，多数委员预计在今年剩下的两次会议中，还会各降息25个基点。这意味着到2025年底前，利率可能下探至3.50%～3.75%的区间。更值得 关注的是，点阵图进一步表明美国长期利率中枢下移已成共识。委员们认为未来两年利率还会慢慢往下走，预计2026年大致在3.50%～3.75% ，2027年大致 在3.25%～3.50%。与上一期相比，2026年的利率预测区间将下降25个基点，释放出更为明确的宽松预期。 降息是黄金上涨的契机 美联储主席鲍威尔在发布会上强调，更大幅度的50个基点降息并没有获得广泛支持，25个基点的渐进式降息是当前风险管理下的合适选择。这一表述既避免 了市场将此次降息解读为应对衰退的紧急措施，也透露出其对就业与通胀走势的微妙平衡。 鲍威尔坦言，当前政策面临就业市场疲软和通胀坚挺的双向风险。美联储预计今年失业率将升至4.5%，PCE通胀率为3%，核心PCE为3.1%。显然救助就业 市场和抑制通胀二 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月银行理财市场规模季节性显著回升，固收+产品为发行主力；监管政策对银行理财和公募基金行业产生影响，银行理财市场呈“双刃剑”效应，公募基金行业短期阵痛、长期生态优化；存续产品规模回升、收益率分化，新发产品固收+占主导且业绩基准下行，到期产品达标率提升 [1][4][5] 各部分总结 监管政策及资管市场要闻解读 - 4月21日，中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》，规范估值机构和用户，限制银行理财“估值技术”操作空间，理财机构或从产品、资产、负债端应对 [10][11][12] - 5月7日，央行推出一揽子货币政策措施，含数量、价格、结构型政策，改善市场预期，银行理财市场呈“双刃剑”效应 [13][14] - 5月7日，证监会发布《公募基金高质量发展行动方案》，管理费与业绩绑定、强化投研等，行业短期阵痛、长期优化，固收+和权益型基金迎发展机遇 [15][16][18] 存续 - 规模：4月理财产品存续规模环比增7.58%至31.09万亿元，同比增8.05%；固收类产品中最小持有期型、封闭式和日开型规模环比增幅大，现金管理类产品规模收缩 [19][20] - 收益表现：4月现金管理类产品近7日年化收益率1.49%，环比降10.25BP，与货币基金收益差收敛；年化收益率现金管理类下行、固收类上行，纯固收3.10%、固收+2.64%；4月破净率2.7%，环比收窄2.63% [22][26][31] 新发 - 规模：4月理财公司新发产品规模环比回落；产品谱系上固收+、1 - 3年期、封闭式产品占主导 [35] - 业绩基准：新发理财产品业绩基准多数下调，1 - 3年、6个月 - 1年、3个月 - 6个月期限中，纯固收和固收+产品业绩基准有变动 [36] 到期 4月全市场理财产品达标率74.75%，较3月环比增7.05%，短期限产品达标率较高 [44]