2025年11月金融数据核心观点 - 11月金融总量保持合理增长，信贷结构持续优化，但贷款增速趋势性放缓，社会融资规模和广义货币（M2）余额则保持较高增速，直接融资支撑作用强劲，2026年信用总量预计将维持合理水平，满足实体经济需求但不会大水漫灌 [1] 信贷数据与结构 - 总量与增速：2025年前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，11月末贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，增速较上月继续小幅回落约0.1个百分点 [1][4][5] - 11月单月表现：11月人民币贷款增加3900亿元，同比少增1883亿元 [4] - 企业部门贷款：前11个月企（事）业单位贷款增加14.4万亿元，其中中长期贷款增加8.49万亿元，11月单月企业贷款增加6100亿元，同比多增3600亿元，但企业中长贷同比减少400亿元 [4] - 居民部门贷款：前11个月住户贷款增加5333亿元，其中中长期贷款增加1.27万亿元，11月单月住户贷款减少2063亿元，同比多减4763亿元，居民中长贷同比多减2900亿元 [4][5] - 信贷结构优化：普惠小微贷款、制造业中长期贷款增速均高于同期各项贷款增速，贷款利率持续保持在历史低位，11月个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [6] 社会融资规模 - 存量与增速：2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点 [1][8] - 增量：2025年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元，已超过2024年全年，11月单月新增社融2.49万亿元，同比多增1597亿元 [1][8] - 结构支撑：政府债券、企业债券、人民币贷款是社融新增主要支撑，企业债券、信托贷款和未贴现银行承兑汇票为主要同比拉动因素 [9] - 政府债券贡献突出：前11个月政府债券净融资13.15万亿元，同比多增3.61万亿元，累计增量占社融比重达到39.4% [10] - 直接融资发展：前11个月企业债券融资2.24万亿元，比去年同期多3125亿元，非金融企业境内股票融资4204亿元，比去年同期多1788亿元 [10] 货币供应 - 广义货币（M2）：11月末M2余额336.99万亿元，同比增长8%，增速较10月末小幅回落0.2个百分点 [1][11][12] - 狭义货币（M1）：11月末M1余额112.89万亿元，同比增长4.9%，增速较10月末回落1.3个百分点 [11][12] - 流通中货币（M0）：11月末M0余额13.74万亿元，同比增长10.6%，前11个月净投放现金9175亿元 [11] - 货币环境：当前社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约一倍，体现了适度宽松的货币政策状态 [12] 政策展望与专家观点 - 货币政策定调：中央经济工作会议要求2026年继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [13] - 2026年政策发力点：总量政策方面，政策性降息幅度有可能达到0.2至0.3个百分点，降准幅度有望达到1个百分点，结构性政策方面，将优化用好各类结构性货币政策工具，总体“加量降价” [14] - 信用总量展望：2026年信用总量将维持在一定合理水平，既满足实体经济有效需求，又不会大水漫灌 [14]