从期货市场来看，最活跃的"套息套汇交易"已经平仓，流动性冲击最危险的阶段已经过去。 当前美联储扩表（类QE）政策已经开启， 也能稳定市场流动性预期。 但是当前以美股为代表的全球股市已经6年"大水牛"，本身就有脆弱性，美国"AI泡沫论"的担忧又起，资金避险情绪较重，日元加息有 可能成为诱发全球流动性冲击的"催化剂"。 但即便发生流动性冲击，美股科技调整会倒逼美联储QE，资本市场将很快修复。 日本加息对全球流动性冲击影响 日本央行将在本月1 9日召开货币政策会议，市场一致预期将加息25BP，西部证券曹柳龙分析具体影响。 理论上，当前日本加息对全球流动性的冲击有限： 日本央行自去年3月以来已经3次加息，去年7月日本加息+退出YCC导致较大的流动 性冲击，今年1月日本加息的流动性冲击也有限。 大类资产配置： 继续看好黄金&人民币资产 ，中国出口顺差扩张叠加美联储重启降息，人民币汇率将回归中长期升值趋势， 这会加速 跨境资本回流，制造+消费顺周期将迎来盈利和估值的"戴维斯双击"。 【产业追踪】 光纤光缆丨行业呈现涨价复苏，基本面有望迎来反转 根据天风证券通信团队的最新产业链调研，光纤光缆行业已呈现复苏迹象，价格步入上行 ...

美光战略调整：退出消费级品牌业务 - 美光宣布将退出其消费存储品牌英睿达业务，自2026年3月起消费者将无法购买新产品 [2] - 英睿达是美光旗下仅有的消费者品牌，成立于1996年，核心业务涵盖内存条、消费级SSD等零售产品 [2] - 美光解释称，此举是为了重新配置产能与资源，全力押注增长更快、利润空间更高的企业级及AI战略客户 [2] 存储巨头市场地位与财务表现 - 美光是全球三大存储厂商之一，2025年第三季度为全球第三大DRAM厂商，市场份额25.7%，在NAND市场位列第四，份额14.2% [3] - 三大存储巨头显著受益于涨价潮，2025年第三季度，三星存储业务销售额达26.7万亿韩元（约187亿美元），营业利润7万亿韩元（约49亿美元） [3] - 同期，SK海力士收入24.45万亿韩元（约171亿美元），营业利润11.38万亿韩元（约80亿美元） [3] - 美光在2025财年第四季度营收达113.2亿美元，同比增长46%，毛利率为45.7%，同比增长9.2个百分点 [4] AI驱动存储需求结构性变化 - AI大模型爆发式增长重塑存储芯片需求，市场对HBM、DDR5等高带宽、低功耗的高端产品需求急剧上升 [6] - 三大头部厂商将核心资源倾斜至HBM、DDR5等高附加值产品，美光退出英睿达业务即受此影响 [6] - 2025年第四季度至2026年上半年，市场增长动力主要来自人工智能服务器的加速投资 [6] - AI服务器需求集中于HBM、高容量DDR5 RDIMM及LPDDR5X，这些产品高度依赖先进制程产能 [6] 产能切换导致成熟制程供给紧缺 - 三大原厂正进行激进的产能切换，将有限晶圆产能全面升级至先进制程，同时大幅压缩成熟制程比重 [7] - 这一策略导致DDR4等成熟存储芯片产品供给紧缺，预计至少延续至2026年上半年 [7] - 供给紧缺倒逼下游调整：个人电脑厂商加速导入DDR5，而电视、网络通信设备等领域放缓了由DDR3向DDR4的迭代进程 [7] 存储涨价对终端消费电子市场的影响 - 存储芯片价格上涨推高了手机、电脑整机成本，迫使厂商提价，从而压制了消费者需求 [8] - 集邦咨询已将2026年智能手机出货增速预测由2%下调至-2%，预计手机单机存储容量提升节奏将放缓 [8] - 2026年笔记本电脑出货增速预估也从5%下调至-3% [8] 国产存储芯片的潜在机遇 - 三巨头押注HBM等先进产品，在消费级存储供给缺口扩大背景下，为中国国内存储厂商留出了市场缺口 [10] - 机遇一：全球范围内补位，中国厂商可利用成熟制程产能填补巨头撤离DDR4等市场留下的空白 [10] - 机遇二：在本土供应链上，国产存储厂商有机会在国内云厂商采购中争取更大份额 [10] - 兆易创新利基型DRAM业务盈利能力显著修复，毛利率从年初低个位数迅速攀升至双位数，DDR4产品占比超过五成且持续爬升 [10] - 长鑫存储在IC China上发布DDR5系列新品，最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，覆盖服务器、工作站及个人电脑等场景 [11]