"看得见的品质与传承"给调研团队留下了深刻印象，同仁堂科技坚守中药的"匠心"，通过技术升级，筑 牢产品质量与规模供应的护城河。 12月16日，在冬日暖阳下，一场别开生面的投资者调研活动在北京同仁堂科技发展股份有限公司("同仁 堂科技"，1666.HK)大兴分厂圆满举行。当日，谦璞投资、UBS(瑞银)、金时资本等十余家投资机构的 二十余位投资人及分析师走进同仁堂科技生产一线、对话核心管理层，近距离感受百年老字号在现代化 转型中的匠心传承与创新活力。 现场：走进生产一线，见证"匠心"与"智造"深度融合 "我们的生产线采用自动、连线方式生产，制丸、凉丸、扣壳、蘸蜡、装盒、X光拣选、装箱及药监码 等一气呵成。西黄丸、六味地黄丸、金匮肾气丸、知柏地黄丸……同仁堂科技众多明星产品很多都在这 里生产。"在工作人员的详细讲解下，投资者们深入企业丸剂生产车间，亲眼见证道地药材如何历经现 代化工艺淬炼，实现生产全流程标准化、可控化与高效化。 近年来，同仁堂科技不断加速生产线智造新设备投用和新技术应用，积极构建现代化中成药智能制造体 系，最终目标是让每一粒药丸都承载着可追溯、恒定如一的高品质，让"修合无人见，存心有天知"的同 仁堂 ...

现场：走进生产一线，见证"匠心"与"智造"深度融合 "我们的生产线采用自动、连线方式生产，制丸、凉丸、扣壳、蘸蜡、装盒、X光拣选、装箱及药监码等一气 呵成。西黄丸、六味地黄丸、金匮肾气丸、知柏地黄丸……同仁堂科技众多明星产品很多都在这里生 产。"在工作人员的详细讲解下，投资者们深入企业丸剂生产车间，亲眼见证道地药材如何历经现代化工艺 淬炼，实现生产全流程标准化、可控化与高效化。 "看得见的品质与传承"给调研团队留下了深刻印象，同仁堂科技坚守中药的"匠心"，通过技术升级，筑牢产 品质量与规模供应的护城河。 近年来，同仁堂科技不断加速生产线智造新设备投用和新技术应用，积极构建现代化中成药智能制造体系， 最终目标是让每一粒药丸都承载着可追溯、恒定如一的高品质，让"修合无人见，存心有天知"的同仁堂精神 在现代化工厂中得到生动诠释。 交流：高管面对面，阐述战略回应市场关切 12月16日，在冬日暖阳下，一场别开生面的投资者调研活动在北京同仁堂科技发展股份有限公司（"同仁堂 科技"，1666.HK）大兴分厂圆满举行。当日，谦璞投资、UBS（瑞银）、金时资本等十余家投资机构的二十 余位投资人及分析师走进同仁堂科技生产一线、对 ...

文章核心观点 - 北京中医药大学发布《全面深化综合改革 落实建设教育强国三年行动计划实施方案（2025—2027年）》，旨在抓住国家战略支持、健康需求转型及技术赋能的历史机遇，加快推进中医药特色世界一流大学建设，为中医药现代化提供支撑 [1] “十四五”期间发展成就 - 学科建设能级跃升：中医学、中西医结合和中药学连续入选国家“双一流”建设学科；新增25个国家中医药管理局高水平中医药重点学科，数量居全国中医药院校之首 [2] - 人才队伍量质齐升：构建“壶天人才计划”引育体系，新增院士1人，国医大师2人，国家级人才34人 [2] - 育人体系深化创新：创立“一部六院”科教协同育人平台，首创“未来中医学战略科学家”培养项目（王琦班），入选教育部拔尖计划2.0基地，获国家级教学成果奖，新增6门国家级一流本科课程 [2] - 科研攻关成果涌现：在人体体质分类、循证研究方法学、类器官培养基系统自主研发、“中国药”智造技术等方面实现突破，获国家科技进步奖、全国创新争先奖等国家级荣誉 [2] “十五五”期间战略规划与改革举措 - 师资队伍建设：坚持发扬教育家精神，建设高水平专业化师资队伍，健全师德师风建设长效机制与风险监测预警体系 [3] - 人才引育机制改革：构建引育留用全链条高层次人才工作体系，优化决策机制，健全海外人才引进机制，加大战略科学家、领军人才引育力度，有序引进数据科学、人工智能、工学等非医药类高层次人才，打造青年人才成长快车道 [3] - 教师评价体系改革：建立以创新能力、质量、实效、贡献为导向的教师评价体系，构建教学型、科研型、临床型、产业服务型等分类管理评价标准 [4] - 拔尖创新人才培养体系改革：构建“五育”融合大思政课建设新格局，完善“三全育人”与“五育并举”机制，有序扩大本科优质生源和研究生规模，加强“留学北中医”品牌建设，依托未来学习中心改革培养模式，完善“双院制”与特色书院制，以新医科2.0建设为统领，全面启动中医、中药和中西医结合人才本博一体化培养模式改革 [5][6] - 协同育人模式深化：深化医教协同，夯实附属医院人才培养主阵地作用，提升临床教学质量和水平，强化同科研机构、创新平台协同育人，实施“一部六院”科教融汇协同育人项目，依托“王琦班”和“国医国药拔尖人才培养未来学习中心”项目培养战略科学家和产业所需拔尖创新人才 [6] - 教育评价改革：健全学生发展全周期评价机制，探索拔尖创新人才选拔新模式，深化研究生学术学位和专业学位分类选拔，引入人工智能技术优化学业考核和综合素质测评制度 [7] 科技赋能与学科发展 - 学科建设驱动发展：以“六跨三结合”为原则，依托中医学、中药学、中西医结合3个主干学科优势，优先布局建设中医药人工智能、中医体质信息学等新兴交叉学科，完善学科专业设置调整机制 [8] - 强化有组织科研：构建跨行业、跨部门、跨学科协同攻关长效机制，汇聚科研院所、高校、企业等优势创新资源，通过建立联合科研机构、共建平台、设立专项等新模式，促进学科交叉融合与资源共享，加强高水平智库建设 [8] - 加快数智赋能：以数字技术为核心引擎，全面推进专业体系建设、课程资源智能化升级及学习范式创新，运用大数据、人工智能开展文献与名老中医经验数据挖掘、中药新药研发等重点领域研究，推动智能辅助诊疗体系数字化升级，打造中医药个性化诊疗服务平台，构建数据驱动的“鹊先生”多模态AI助管服务平台 [9] 重点专项与未来发展目标 - 系统布局13个重点专项：包括全国示范高水平马克思主义学院建设、新一轮人才本博一体化培养模式改革、支撑拔尖创新人才培养高质量平台建设、临床教学改革、人工智能与数据科学院建设、临床医学院建设、学科团队建设、有组织科研新范式建设、三个一流学科培优方向、高层次人才工作体系构建等项目，全面支撑教育强国三年行动计划 [10] - 提升直属附属医院服务水平：扎实推进国家中医医学中心、国家中西医协同“旗舰”医院、国家中医药传承创新中心、国家区域医疗中心、国家中医疫病防治基地等重大项目建设，全面提升医疗服务质量，加强技术转移转化体系建设 [10] - 未来发展目标：预计到2030年，学校整体办学水平稳居全国高等医学教育第一方阵，中医药主干学科全面跻身世界一流前列，为建成特色鲜明、优势突出、创新引领、国际知名的中医药特色世界一流大学奠定坚实基础 [10]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入30.51亿元 同比增长11.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.18亿元 同比增长10.74% [1] - 拟每10股派现12.69元 现金分红总额8.17亿元 占同期净利润99.94% [1] - 历年分红总额突破百亿元 平均分红比例近70% [1] 研发创新进展 - 采用"一中心+三高地+N联合"研发策略 布局胶类药物等五大研发业务 [1] - 阿胶补血药效研究取得突破 首次鉴定出阿胶补血肽I-1并揭示作用机制 [1] - 复方阿胶浆被纳入《肿瘤相关性贫血中西医结合诊疗专家共识》 [2] - 获得阿胶行业首款低GI食品认证 构建科学抗糖新标准 [2] 产品与市场拓展 - 复方阿胶浆上半年保持良好增长态势 [2] - 推出"皇家围场1619"品牌切入男士滋补蓝海市场 [2] - 通过药理研究与场景营销拓展新消费人群 [2] - 加速科研价值转化 形成第二增长曲线 [2] 战略布局与产业合作 - 出资6000万元持有6%份额 参与华润医药10亿元产业投资基金 [3] - 基金聚焦合成生物学等领域 [3] - 与华润隆地战略合作 探索中医药出海新路径 [3] - 实施股票激励计划 7月完成第一期限制性股票授予登记 [3] 行业发展趋势 - 中医药在慢性病管理和健康养生领域成效显著 市场规模持续扩大 [3] - 公司向上游原料智慧保供 中游智造提质降耗 下游文化IP运营转型 [3] - 从传统生产商向智慧健康服务商战略转型 构建大健康生态圈 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入30.51亿元同比增长11.02% 净利润8.18亿元同比增长10.74% 扣非净利润7.88亿元同比增长12.58% [1] - 经营活动现金流量净额9.65亿元同比增长4.70% 其中第二季度单季达12.70亿元 [1] - 中期分红方案为每10股派现12.69元 现金分红总额8.17亿元占归母净利润比例达99.94% 历史累计分红101.04亿元平均分红比例近70% [1] 产品与市场表现 - 阿胶及系列产品营收28.45亿元同比增长11.50% 阿胶块在品类中市占率67.3% 复方阿胶浆在补气补血口服液市占率达31.9% [1][2] - 通过高端化与年轻化战略巩固OTC市场领导地位 复方阿胶浆医院与零售双端放量 桃花姬阿胶糕通过低糖认证提升女性客群复购率 [2] - 入选工信部首批"中国消费名品" 凭借全产业链协同创新与文化赋能优势 [2] 运营效率提升 - 供应链数字化管理持续深化 通过优化产品结构聚焦高毛利品类 推动驴皮库存去化并提升产能利用率 [1] - 实现生产过程智能化升级 采用生产线机器人/AI视觉检测/无人驾驶搬运车 生产数据毫秒级采集与AI动态优化 [2] - 2024年原料损耗率降至0.8% 人均产值提升30% [2] 战略布局与创新 - 华润医药牵头设立10亿元医药产业投资基金 公司出资6000万元持股6% 聚焦中药滋补品/合成生物学等战略新兴领域 [3] - 与华润隆地战略合作 借助其境外业务优势探索中医药"一带一路"出海路径 [3] - 推进人工智能应用与全环节数字化改造 加速科研价值转化与第二增长曲线培育 [2][4] 治理机制优化 - 2025年7月完成第一期限制性股票激励计划首次授予登记 标志长效激励机制实质性启动 [3] - 核心团队与企业价值增长深度绑定 显著提升人才凝聚力与战略执行动能 [3][4] - 从传统生产商向"智慧健康服务商"战略转型 构建大健康生态圈 [4]

政府支持与行业政策 - 国务院总理李强强调加大高质量科技供给和政策支持 充分发挥企业创新主体作用 着力推动生物医药产业提质升级 研发生产更多优质高效的好药新药 [1] - 加强原始创新和关键核心技术攻关 运用人工智能赋能产业发展 优化政策衔接和协同配合 促进中医药振兴发展 [1] - 李强总理在调研集成电路企业时表示 推进科技创新的主体是企业、关键在人才 要围绕产业发展需求聚天下英才而用之 积极培育良好创新生态 [9] 公司研发与产品地位 - 百济神州是唯一一家在CLL治疗三大基础作用机制中均拥有完全自主拥有、差异化且具备同类最佳潜力产品的公司 [3] - 百悦泽®已稳居美国和全球BTK抑制剂市场第一位 且是唯一一款获批用于5项适应症的BTK抑制剂 [3] - 公司正在早期研发、多中心临床、联合治疗等方面持续发力 预计在未来18个月内达成多项研发里程碑 [3] 企业战略与行业定位 - 百济神州专注于开发及商业化用于治疗癌症的创新型分子靶向及肿瘤免疫治疗药物 拥有广泛全面的产品组合 是美股、H股、A股三地上市的创新药企 [2] - 公司以新一代全球药企为发展目标 遵循研发科学规律的新药物开发模式 致力于成为行业发展中不可或缺的力量 [3] - 光伏企业代表在总理座谈会上表示 中国光伏产业在为全球提供绿色动能的同时 助力我国成为全球能源转型的引领者 [11] 政府与企业互动 - 李强总理调研百济神州北京公司 了解新药研发情况 察看药物化学实验室并细致询问生产流程 [1] - 总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会 邀请科创板公司埃夫特智能机器人董事长及光伏龙头企业晶科能源董事长参与发言 [9][11] - 李强总理在座谈会上希望企业家扎扎实实办好企业 在开拓市场、稳定就业、扩大投资等方面积极作为 [11]

宏观经济与行业环境 - 2025年全球经济受美国关税政策、俄乌局势等多重冲击增速承压放缓，中国通过结构性改革与精准施策构建"稳增长、调结构、促创新、惠民生"发展新格局，经济韧性增强[3] - 医药行业凭借庞大人口基数、完善供应链及创新能力提升国际竞争力，政策端创新药支持力度加大，国务院及多部门发布优化审评审批、重启未盈利企业上市等利好政策[3] - 老龄化加速推动医疗健康需求释放，但短期零售药店整合导致客流与客单价下降，院外需求承压，药品集采进入常态化阶段，更强调质量导向与临床价值[3] 中药行业发展 - 国务院发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，推动行业科技创新与体制改革，但2025年上半年受2024年流感高基数及监管趋严影响短期承压[4] - 长期看居民收入增长、老龄化及健康意识提升将扩大中药市场规模，具备产品迭代能力、渠道管理完善及品牌壁垒的企业更具优势[4] - 中药企业面临集采扩围续约执行延迟、零售渠道重构等挑战，需加速向线上转型并适应医保改革[4] 公司经营策略与业绩 - 2025年上半年公司受集采执行滞后、渠道调整等影响营收与归母净利润下滑，但通过销售模式转型（分散控销→集约化商道体系）及集采终端覆盖寻求新增长点[5][6] - 公司定位"银发健康产业引领者"，聚焦慢病管理与精品国药，依托华润三九赋能及"777""1381"品牌布局老龄化赛道[6] - 血塞通系列产品二季度恢复同环比增长，全国中成药集采中选后已在20余省份推进执标，复方丹参片、缬沙坦氨氯地平片等产品在联盟集采中选[7][8] 产品与渠道创新 - 零售端焕新777血塞通软胶囊包装，通过商销覆盖中小连锁药店，开展健康教育活动强化品牌认知[9] - 昆中药1381发布24款新品覆盖五大健康品类，舒肝颗粒切入情绪健康市场，参苓健脾胃颗粒通过高铁冠名等营销活动提升渗透率[10][11] - 研发聚焦老龄健康领域，1类新药KYAZ01-2011-020（缺血性脑卒中）进入II期临床，KYAH01-2018-111（非酒精性脂肪肝）推进I期临床[12] 国际化与组织变革 - 血塞通制剂获全球15国准入，双氢青蒿素哌喹片获全球基金采购订单，海外推广会覆盖美、越、德市场[13] - 渠道改革深化至商道体系重构，组织架构调整整合生产供应链职能，人才体系建设强化业绩导向[13] - 续聘毕马威华振为2025年审计机构，其2024年审计业务收入超40亿元，涉及59家同行业上市公司[26][29]

核心财务表现 - 上半年营业收入4.25亿元 同比增长7.64% [1] - 净利润4467.64万元 同比增长303.16% [1] - 拟每10股派发现金红利1.2元 [1] 产品线业绩驱动 - 心脑血管系统药品营收29423.04万元 同比增长11.53% [2] - 四大独家医保产品包括沃华心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液 [3] - 四大独家医保支柱产品新增6项 累计获得93项权威临床指南及专家共识推荐 [6] 行业发展背景 - 全国60岁及以上老年人慢性病患病率超过78% [3] - 心血管疾病为国内最重要慢病之一 [3] - 心脑血管及骨科等慢性病用药市场潜力巨大 [3] - 政策持续推动中医药振兴发展 [4] 公司战略与运营 - 落实"一降三增"战略方针 聚焦降成本费用、增销售、增效率、增现金 [5] - 提升装备智能化水平 推动精益生产提高工序效率 [5] - 优化组织架构与人力资源配置 精简流程提升工作效率 [5] - 心可舒片进入集采后市场稳定扩展 学术推广模式在销售团队中实现共享协同 [5] - 医疗体制变革放大拥有核心产品及合规体系企业的竞争优势 [4]

产品优势与市场地位 - 宣肺止嗽合剂是国家级六类新药、中药二类保护品种、国家医保品种，属于镇咳类药物，具有疏风宣肺、止咳化痰功效 [1] - 产品获得甘肃省科技进步三等奖等多项奖项，并入选2021年中国公立医疗机构终端止咳祛痰平喘中成药TOP20等权威榜单 [1] - 2024年8月中药保护期成功延长至2030年7月20日，2024年12月列入《甘肃省冬春季呼吸道疾病中医药防治方案》推荐用药 [1][6] 研发创新与临床价值 - 公司持续推进产品二次开发，开展工艺研究、大品种培育循证证据搭建等7项研究成果，完成《治疗咳嗽临床应用专家共识》 [2] - 针对新冠后咳嗽、慢性阻塞性肺疾病等细分场景开展扩展适应症研究，明确其在缩短病程、减少并发症方面的优势 [2] - 在国内核心期刊发表研究成果提升学术公信力 [2] 市场拓展与产能升级 - 采取"临床与OTC同步，临床带动OTC"策略，提升等级医院覆盖率并拓展零售药店等OTC渠道 [3] - 2024年5月完成液体制剂生产线升级改造，年产能跃升至5000万盒（3亿支），通过GMP符合性检查 [3] - 生产线自动化水平和工艺标准全面提升，解决产能瓶颈问题 [3] 品牌延伸与文化赋能 - 基于宣肺止嗽合剂开发"7°啡得乐"草本植物饮料，向大健康领域拓展产品线 [4] - 积极参与医药展会、健康产业论坛和中医药科普活动，传播中医药防病治病理念 [4] - 通过文化内涵挖掘提升产品公众知名度和品牌影响力 [4] 公司战略定位 - 宣肺止嗽合剂源自《医学心悟》经典名方"止嗽散"，在新冠、流感等呼吸道疾病防治中表现突出 [6] - 通过研发创新、品牌建设、产能升级等多元策略提升市场竞争力 [6]

业绩表现 - 2025年第一季度营业收入达52.76亿元，同比增长0.16%，归属于上市公司股东的净利润为5.82亿元，同比增长1.10%，扣非净利润5.81亿元，同比增长1.66%，显示主营业务盈利能力持续增强 [2] - 经营活动现金流量净额从上年同期的-2.52亿元大幅改善至8.33亿元，主要得益于优化原料采购节奏和库存结构 [2] - 总资产达323.12亿元，较上年末增长3.57%，归属于上市公司股东的净资产增长4.38%，资产结构进一步优化 [2] 产品研发与创新 - 研究院完成防风通圣丸等质量标准研究11项，左归丸治疗甲亢等3项效学研究，以及苏合香丸出口工艺研究1项 [2] - 3月发布安宫牛黄丸新品规，对核心产品进行深度开发，覆盖更多消费群体，挖掘销售潜力 [3] 数字化转型 - 加速推进"中药智造"数字化转型，实现生产全流程数据自动化生成，提升供应链管理和生产效率 [2] - 中药全程追溯管理系统实现"从种子到杯子"的全产业链追溯，涵盖药材种植、饮片加工、成药制造、药品流通和销售 [4] - 3月推出中医药知识图谱系统3.0，与DeepSeek R1推理大模型深度融合，实现中医药知识智能化整合与交互 [5] 政策与战略 - 受益于《医药工业数智化转型实施方案》，公司重点覆盖智能制造、大数据分析等领域，目标到2030年关键工序数控化率达70%以上 [6] - 健康中国战略和中医药振兴发展政策为公司提供广阔发展空间，长期战略与国家政策形成深度协同 [6] 未来展望 - 通过延伸大健康产业链、加速科研成果转化与智能化转型，公司展现出较强抗风险能力，未来有望在政策红利下实现更高质量增长 [1] - 在数智化浪潮中增强核心竞争力，为投资者创造长期价值 [7]