专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 作者：经雷 嘉实基金总经理 公募基金通过深度的基本面研究，发挥其价值发现、价值创造、风险管理等专业投资能力，将社会资本 高效配置到国家战略指引、最具发展潜力的产业领域，如科技创新、先进制造、绿色能源等，助力现代 化产业体系建设。以嘉实为例，截至2025年上半年，嘉实基金持有的各类股票总市值接近4000亿元，其 中配置比例居前的细分行业包括电子、有色金属、计算机、通信等新质生产力领域。 深度研究不仅需涵盖个股与行业，更需对产业趋势、宏观经济持续追踪和认知判断。近年来，嘉实基金 就前瞻性关注并加大了对半导体、人工智能、生物医药等战略新兴行业的配置力度，通过主被动权益产 品的打造让投资者有便捷普惠的途径参与到这些战略新兴产业投资机会的捕捉中。 发现产业价值，终极落脚点是让投资者有收获。包括嘉实基金在内的公募基金公司，着力通过构建系统 化的深度研究与投资体系等，力争让投资者在产业升级中共享投资回报。今年上半年，嘉实基金旗下公 募基金创造投资回报约210亿元。其中，围绕新质生产力布局的产品也到了投资者的认可和积极参与。 根据统计，截止今年上半年，这些分别聚焦 ...

AH折溢价与外资配置 - AH折溢价水平成为判断外资配置方向的关键指标 外资在两地上市股中明显偏好低溢价标的 持有规模较小个股的平均AH溢价率达95%以上 而持有规模较大个股的溢价率仅4%（A股）和17%（港股）[1] - 2020年以来AH溢价率指数涨跌幅与外资流入H股 A股的规模差值相关系数达0.56 溢价率回升时外资更倾向于流入港股[1] - AH股溢价指数自2024年2月从157的高位趋势回落 2025年8月已跌至2020年以来新低123 若未来溢价率向均值回归 港股有望成为外资回流的重点方向[1] 港股市场投资价值 - 在政策红利释放 技术创新突破 流动性持续改善的三重共振下 港股板块正展现出日益显著的投资价值[1] - 港股市场汇聚中国顶尖科技企业 包括人工智能 生物医药 造车新势力等前沿领域具备核心竞争力的优质企业[1] - 伴随美联储降息周期开启与南向资金持续流入 港股或迎来业绩提升与价值重估的双重机遇[1] 相关ETF产品 - AI全产业链对应港股通科技ETF基金（159101）[2] - 消费新势力对应恒生消费ETF（513230）[2] - 纯粹互联网对应恒生互联网ETF（513330）[2] - 聚焦创新药对应恒生医药ETF（159892）[2]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价上涨2.07%至21.65元/股 成交额1.59亿元 换手率1.64% 总市值98.02亿元 [1] - 主力资金净流入1196.19万元 特大单净买入668.77万元(买入占比5.31% 卖出占比1.10%) 大单净买入527.42万元(买入占比20.91% 卖出占比17.59%) [1] - 今年以来股价累计上涨60.13% 近5日涨1.26% 近20日跌27.83% 近60日涨56.32% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近9月3日净买入5183.39万元 买入总额2.04亿元(占比29.37%) 卖出总额1.53亿元(占比21.92%) [1] 公司基本概况 - 位于山东省济宁市 成立于1998年11月6日 2017年9月29日上市 [2] - 主营业务为化学制剂药物的研发与生产经营 [2] - 收入构成：大输液42.66% 小容量注射剂29.80% 口服固体制剂13.98% 滴剂4.31% 冻干粉针剂3.68% 膏剂3.43% 原料药1.35% 冲洗剂0.59% 其他0.20% [2] - 所属申万行业：医药生物-化学制药-化学制剂 概念板块包括肝素、抗流感、小盘、生物医药、创新药等 [2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入17.40亿元 同比减少15.97% 归母净利润2.29亿元 同比减少15.23% [2] - 股东户数3.59万户 较上期增加68.07% 人均流通股12602股 较上期减少40.50% [2] - A股上市后累计派现11.12亿元 近三年累计派现5.48亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股690.75万股 较上期增加196.89万股 [3]

股价表现 - 9月18日盘中股价31.38元/股 较前日上涨2.02% 总市值129.94亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨61.92% 近60日上涨27.41% 近20日下跌5.74% [1] - 当日成交额3245.39万元 换手率0.25% [1] 资金流向 - 主力资金净流入151.41万元 [1] - 大单买入464.10万元占比14.30% 卖出312.69万元占比9.63% [1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数9481户 较上期增加11.20% [2] - 人均流通股43674股 较上期减少10.07% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入4.42亿元 同比增长9.84% [2] - 归母净利润-1.25亿元 亏损同比收窄47.25% [2] 业务构成 - 药品销售业务占比91.90% 授权许可业务占比6.55% [1] - 代加工业务占比0.90% 技术服务业务占比0.65% [1] 公司概况 - 公司位于广东省广州市国际生物岛 2003年7月28日成立 [1] - 2020年2月21日上市 主营创新药和生物类似药研发生产 [1] - 所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [1] - 概念板块包括生物医药 创新药 抗癌药物 抗癌治癌 中盘等 [1]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价上涨2.03%至53.68元/股 总市值598.43亿元 成交额1.44亿元 换手率0.24% [1] - 主力资金净流入270.34万元 特大单买入231.16万元占比1.61% 卖出304.17万元占比2.12% 大单买入3273.00万元占比22.80% 卖出2929.66万元占比20.41% [1] - 今年以来股价累计上涨76.40% 近5日下跌0.89% 近20日上涨4.66% 近60日上涨16.70% [1] 公司基本情况 - 公司位于深圳市福田区 成立于1998年11月3日 2009年9月10日上市 主营药品与医疗器械研发生产销售 [1] - 收入构成：制剂81.69% 器械8.54% 原料7.17% 其他2.59% [1] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 概念板块包括仿制药、抗癌药物、创新药等 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入21.31亿元 同比增长4.32% 归母净利润3.65亿元 同比增长6.10% [2] - A股上市后累计派现72.04亿元 近三年累计派现16.49亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.40万户 较上期减少0.79% 人均流通股46403股 较上期增加0.80% [2] - 中欧医疗健康混合A增持1209.72万股至2616.30万股 香港中央结算增持110.32万股至1530.73万股 [3] - 工银前沿医疗股票A减持60.00万股至1500.00万股 南方中证500ETF新进持股826.14万股 [3] - 汇添富医疗服务灵活配置混合退出十大流通股东 [3] 市场交易特征 - 今年以来2次登上龙虎榜 最近6月17日龙虎榜净买入-4198.85万元 买入总额1.14亿元占比12.79% 卖出总额1.56亿元占比17.49% [1]

股价表现 - 9月18日盘中上涨2.06%至46.58元/股 成交额1.51亿元 换手率0.43% 总市值478.23亿元 [1] - 主力资金净流入561.43万元 其中特大单净买入27.01万元 大单净买入534.41万元 [1] - 年内累计上涨70.44% 近5日下跌2.41% 近20日上涨2.69% 近60日上涨36.72% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入11.68亿元 同比增长48.64% [2] - 归母净利润-4.13亿元 亏损同比收窄36.01% [2] - 收入构成：药品销售占比90.67% 技术许可及特许权使用收入占比8.74% 技术服务及其他占比0.59% [2] 股东结构 - 股东户数3.12万户 较上期增加5.88% [2] - 人均流通股24,543股 较上期减少5.56% [2] - 华夏上证科创板50ETF持股2,971.67万股 较上期减少53.67万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF持股2,221.32万股 较上期增加63.00万股 [3] - 香港中央结算持股1,312.91万股 较上期减少186.65万股 [3] 公司概况 - 主营业务为单克隆抗体药物及其他治疗型蛋白药物的研发与产业化 [2] - 所属申万行业分类为医药生物-生物制品-其他生物制品 [2] - 概念板块涵盖生物医药、创新药、抗癌治癌、抗癌药物及精准医疗等 [2]

行业投资评级 - 报告未明确提及整体行业投资评级 [1][2][3][4][5] 核心观点 - 2025年8月VC/PE市场募资环比小幅回落但同比保持增长 基金数量同比增加24%至520支 [3][9][20] - 投资市场交易数量同比增加26%至747起 规模同比增加7%至893.89亿元 市场在波动中保持增长态势 [40][45] - 半导体、人工智能、新材料成为最受追捧的投资赛道 电子信息行业以229起投资交易居首 [56] 募资市场分析 - 新成立基金数量520支 环比减少9% 同比增加24% [9][16][20] - 89.6%机构仅成立1支基金 机构活跃度同比小幅下降 [17][20] - 浙江(109支)、山东(72支)、江苏(71支)为基金新设数量前三省份 [21][22] - 嘉兴(49支)、青岛(40支)、苏州(29支)为最活跃市级募资地区 [23] 重点新设基金 - 广东省产业发展投资基金(100.1亿元)为母基金 重点投资集成电路、人工智能等领域 [26][29] - 杭州国新创投基金(100亿元)覆盖人工智能、生物技术等未来产业 [29] - 单只基金规模在30-100亿元之间 多聚焦战略性新兴产业 [29][30] 重点完成募集基金 - 信宸资本人民币并购基金(超45亿元)聚焦消费品、医疗健康等赛道控股型投资 [35][36] - 丰年高端制造三期基金(10亿元首关)投资拐点期高端制造企业 [36] - 完成募集基金规模集中在1-10亿元区间 多专注细分领域投资 [36] 投资市场分析 - 投资案例747起环比减少9% 同比增加26% 规模893.89亿元同比增加7% [45][47] - 江苏(145起)、广东(121起)为最活跃投资地区 上海(138.45亿元)为最吸金地区 [47] - A轮融资281起占比37.6% 主导交易数量 [57][64] - 35.5%交易规模集中在1000万-5000万元区间 中小规模交易活跃 [58][59] 行业投资分布 - 电子信息行业获229起投资(285.16亿元) 位列榜首 [55][56] - 半导体、人工智能、新材料、生物医药为最受追捧细分领域 [56] - 先进制造(154起)、医疗健康(124起)为第二梯队热门行业 [55] 重点融资案例 - 内蒙中广核获118亿元战略融资 为当月最大金额交易 [67] - 聚变能源获战略投资 明慧医药获1.31亿美元Pre-IPO融资 [67] - 剂泰科技(D轮4亿元)、联光元和(A轮4亿元)等企业获大额融资 [68]

股价表现 - 9月17日盘中下跌2.07%至52.09元/股 总市值167.90亿元 成交额4.03亿元 换手率2.38% [1] - 主力资金净流出5876.25万元 特大单净流出4486.21万元 大单净流出1390.04万元 [1] - 年内累计上涨48.54% 近5日下跌4.65% 近20日上涨12.75% 近60日上涨45.59% [1] 股东结构 - 股东户数4.52万户 较上期减少8.08% 人均流通股7132股 较上期增加8.79% [2] - 香港中央结算有限公司持股259.02万股 较上期减少160.84万股 位列第七大流通股东 [3] - 华夏行业景气混合基金持股190.36万股 持股数量与上期持平 位列第十大流通股东 [3] 财务数据 - 2025年上半年营业收入16.51亿元 同比增长2.23% [2] - 2025年上半年归母净利润5.67亿元 同比减少8.96% [2] - 药品销售占比99.80% 其他业务占比0.20% [1] 分红记录 - A股上市后累计派现22.58亿元 [3] - 近三年累计派现15.80亿元 [3] 公司概况 - 成立于1999年7月14日 上市于1999年7月21日 [1] - 主营业务为医药制造 属医药生物-生物制品-其他生物制品行业 [1] - 概念板块涵盖高派息、疫苗、MSCI中国、融资融券、生物医药等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中下跌2.04%至58.50元/股 成交额1.65亿元 换手率1.76% 总市值93.22亿元 [1] - 主力资金净流出284.45万元 特大单净流出435.54万元 大单净流入151.09万元 [1] - 年内股价累计上涨155.22% 近5日/20日/60日分别上涨12.13%/8.35%/81.96% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近一次为9月1日 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入4.61亿元 同比增长13.79% [2] - 归母净利润9104.61万元 同比增长14.95% [2] 股东结构变化 - 股东户数9970户 较上期减少10.82% [2] - 人均流通股15771股 较上期增加12.14% [2] - 鹏华医药科技股票A增持35.46万股至139.44万股 位列第七大股东 [3] - 易方达医疗保健行业混合A新进持股133.56万股 位列第八大股东 [3] - 中信建投医改A新进持股125万股 位列第九大股东 [3] 公司基本概况 - 主营业务为创新药研发、生产及销售 核心产品苏灵收入占比70.77% 鲑降钙素占比29.15% [1] - 所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 涉及创新药/生物医药/高派息等概念板块 [1] - A股上市后累计派现4.37亿元 近三年累计派现1.75亿元 [3] - 注册地址位于北京市昌平区 2003年9月成立 2018年8月上市 [1]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中下跌2.04%至21.17元/股 成交1.71亿元 换手率1.77% 总市值95.85亿元 [1] - 主力资金净流出1688.00万元 特大单净流出291.33万元（买入455.18万元占比2.66% 卖出746.51万元占比4.36%） 大单净流出1396.67万元（买入2281.20万元占比13.32% 卖出3677.87万元占比21.47%） [1] - 年内股价涨幅56.58% 近5日微跌0.05% 近20日大幅下跌30.93% 近60日上涨51.00% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近9月3日净买入5183.39万元 买入总额2.04亿元（占总成交额29.37%） 卖出总额1.53亿元（占总成交额21.92%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为化学制剂药物的研发与生产经营 大输液产品占比42.66% 小容量注射剂占比29.80% 口服固体制剂占比13.98% [2] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 概念板块涵盖肝素、抗流感、小盘、生物医药及创新药 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数3.59万户 较上期大幅增加68.07% 人均流通股12602股 较上期减少40.50% [2] - 2025年上半年营业收入17.40亿元 同比减少15.97% 归母净利润2.29亿元 同比减少15.23% [2] - A股上市后累计派现11.12亿元 近三年累计派现5.48亿元 [3] - 香港中央结算有限公司位列第七大流通股东 持股690.75万股 较上期增加196.89万股 [3]