金洽会活动成果与影响 - 第十九届上海金洽会系列“园区行”专场活动对接实体企业近400家，打造了“流动的金洽会”和“家门口的金洽会” [1] - 活动自9月28日以来在十个区举办12场专场融资对接，92位上海普惠金融顾问参与，对接企业覆盖人工智能、集成电路、生物医药三大先导产业及高端装备、生命健康、电子信息等重点产业 [1] 金融开放与机构合作 - 闭幕会启动了“全球金融机构走进中国金融市场”系列活动，旨在深化金融市场建设、做优中外资机构生态圈，助力金融高水平对外开放 [1] - 多家中外金融机构共同发布《关于优化在沪外资金融机构同业合作环境的行业倡议》，倡议共聚合力深化上海国际金融中心核心功能，优势互补提升金融市场国际化水平，专业协同服务高质量发展 [1] 服务平台与产品创新 - 会上揭牌了“上海闵行大零号湾申万宏源投融资服务站”，申万宏源发布了“申万宏源新质生产力优选指数” [2] - 上海金融业联合会分别与中国金融信息中心、复旦大学保险应用创新研究院、ACCA签署合作框架协议 [2] 平台持续运营与线上服务 - 金洽会微信小程序“上海金洽会”线上展示平台将持续至2026年9月，集中展示最新金融产品、服务政策等信息 [2] - 线上平台嵌入了上海普惠金融顾问综合服务平台，为需要咨询的中小微企业提供持续的金融顾问窗口服务 [2]

白皮书发布与概况 - 《长江经济带基金投资白皮书（2025）》于12月4日在2025长江经济带（共青城）基金创新发展大会上正式发布 [1][4] - 白皮书由清华大学全球私募股权研究院撰写，全文约10万字，分为6大章节，系统总结发展经验并洞察未来趋势 [1][5] 私募股权行业整体态势 - 行业自2022年以来的低迷态势已明显改观，复苏态势明显 [6] - 监管实行扶优限劣，行业持续出清，截至2025年存续机构数量不足12000家，较2021年高点减少3200多家 [6] - 市场结构以民营机构为主体，但国有机构在数量和资产管理规模上逐步上升，中小民营机构数量下降超2000家 [6] - 行业市场集中度较低，截至2024年底，资产规模5亿元以下的机构占比超70%，55%以上机构管理规模在2亿元以内 [6] - 资本来源显著变化，国资财政资金占比持续提升，2020年已超50%，近几年突破60%，2024年国有出资的LP资金占比超80% [6] - 投资退出不畅等主要问题仍有待解决 [6] 长江经济带区域表现 - 截至2024年，长江经济带区域内投资机构数量占全国44%，注册基金及管理规模占比均达50% [7] - 长三角地区是核心集聚区，管理机构数量占区域76%，基金数量占比近90%，基金规模占比超80% [7] - 共青城基金小镇等特色载体形成显著集聚效应 [7] - 2025年上半年长江经济带私募股权行业复苏强劲，募集资金额同比上升近18%，新增基金数量同比增长23%，复苏力度高于全国平均水平 [7] - 投资活跃度大幅回升，2025年上半年投资金额同比增长75%，投资案例数近乎翻倍 [7] - 区域投资布局呈现两大特征：一是集中度高，过去3年长三角及安徽4省市投资金额占区域总额80%左右；二是聚焦早期和小型项目，过去5年A轮、种子轮投资案例占比显著 [7] 行业发展机遇与未来展望 - 行业面临三大发展机遇：一是政策强力支持，区域优势持续凸显；二是长期资本供给增加，全国社保、保险公司等机构投资者加大对股权经济的支持力度；三是退出渠道不断优化，私募股权二级市场基金崛起，科创板重启第五套标准、香港联交所推出科技专线上市条件等制度改革提供更包容的退出路径 [8] - 行业仍面临私募股权预期收益下降、DPI（投入资本分红率）相对较低，民间资本投资积极性不足等多重挑战 [8] - 白皮书展望未来，聚焦人工智能、低空经济、新材料、生物医药等前沿领域，为行业投资布局提供明确指引 [8]

第十九届上海“金洽会”活动概况 - 第十九届上海“金洽会”于12月4日在闵行大零号湾举办闭幕大会，为期三个月的系列活动正式收官 [1][3] - 自9月开幕以来，活动在黄浦、静安、奉贤、崇明等10个区共举办了十二场“园区行”专场融资对接活动 [1][3] - 活动模式为组织金融服务下沉园区、直达企业，将金融资源精准引向重点园区，打造流动的、家门口的金洽会 [1][3] “园区行”专场活动成果 - 专场活动共有来自银行、证券、保险、投资机构、融资租赁、财政担保等领域的92位上海普惠金融顾问参与对接 [1][3] - 活动引导近400家实体企业与市级金融综合资源直接对接 [1][3] - 对接企业覆盖人工智能、集成电路、生物医药三大先导产业以及高端装备、生命健康、电子信息等重点产业 [1][3] 金融市场开放与线上平台 - 闭幕会上同步启动了“全球金融机构走进中国金融市场”系列活动 [1][3] - 参与机构包括中国外汇交易中心、上海证券交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所、上海黄金交易所、上海清算所等，旨在向国际机构展示中国金融市场的开放与合作空间 [1][3] - 微信小程序“上海金洽会”线上展将持续至2026年9月，平台集中展示最新金融产品与政策信息 [2][5] - 线上平台嵌入了上海普惠金融顾问综合服务平台，为中小微企业提供持续的在线金融咨询窗口，以延伸服务效能 [2][5] 金融机构对产业发展的支持表态 - 交通银行副行长表示，未来将携手广大金融机构加大力度支持上海三大先导产业、六大重点产业及未来产业发展 [2][4] - 目标是为各类企业在不同发展阶段协力构筑全生命周期金融服务体系，保障上海现代化产业体系建设提速增效 [2][4] - 指出新一轮科技革命催生新业态、新赛道，金融服务需求更趋多元，需推动金融行业加速构建与之相适应的服务体系 [2][4] - 强调需会同银行、政府、保险、投资等各类机构，聚焦各自职能发挥优势，助力企业更便捷获得一揽子金融支持，提升上海营商环境 [2][4]

中法经贸合作现状 - 前10个月双边贸易额达到687.5亿美元 [2] - 双向投资额累计超过270亿美元 [2] 中法合作新领域拓展 - 挖掘人工智能、绿色和数字经济、生物医药、银发经济等新兴领域合作潜力 [2] - 持续推动产业链供应链开放合作 [2] - 为两国企业提供公平、透明、非歧视、可预期的营商环境 [2] 中欧合作发展前景 - 中欧建交50周年 经贸关系本质是优势互补、互利共赢 [2] - 推动中欧坚持全面战略伙伴关系定位 共创下一个50年 [2] 全球治理体系改革 - 践行真正多边主义 维护联合国地位和权威 [3] - 维护以世界贸易组织为核心、以规则为基础的多边贸易体制 [3] 中国发展机遇 - 中国将全面推进中国式现代化 扩大高水平对外开放 [3] - 欢迎法国企业家继续共享中国发展红利 [3]

行业动态与产品进展 - 制药行业近期表现较好 [1] - 恒瑞医药艾速达（JAK1抑制剂）提交了新的适应症上市申请 [1] - 信达生物首个中国原研IL-23p19单抗获批上市 [1] - 百济神州索托克拉上市申请已获美国FDA受理并授予优先审评资格 [1] - 康方生物卡度尼利方案一线治疗晚期宫颈癌被作为全人群治疗的“首选方案”写入NCCN指南中国版推荐 [1] - 诺和诺德Amycretin糖尿病二期临床数据公布 [1] - 司美格鲁肽阿尔茨海默症三期临床失败 [1] - 美国第二轮IRA（通货膨胀削减法案）谈判结果出炉 [1] - BioNTech更新了PD-L1/VEGF在TNBC（三阴性乳腺癌）的临床数据 [1] 市场资金流向 - 生物医药ETF（512290）连续3日迎来净资金流入 [1] 相关指数概况 - 生物医药ETF（512290）跟踪的是中证生医指数（930726） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及生物技术、制药、医疗设备等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数旨在反映生物科技与医药健康相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数成分股具有较高的成长性和创新性，侧重于展示生物医药行业的综合发展水平 [1]

中法经贸合作现状与数据 - 2024年前10个月，中法双边贸易额达到687.5亿美元，双向投资额累计超过270亿美元 [2] 中法未来合作重点领域 - 双方将挖掘人工智能、绿色和数字经济、生物医药、银发经济等新兴领域的合作潜力 [2] - 双方将持续推动产业链供应链开放合作，为两国企业提供公平、透明、非歧视、可预期的营商环境 [2] 中法企业合作与投资方向 - 中方视法方为重要的、不可或缺的经贸合作伙伴，欢迎法方积极参与中国式现代化进程 [2] - 中方支持有实力、有意愿的中方企业赴法投资兴业 [2] - 中国将全面推进中国式现代化，扩大高水平对外开放，欢迎法国企业家继续共享中国发展红利 [3] 中欧关系发展定位 - 2024年是中欧建交50周年，中法双方将推动中欧坚持全面战略伙伴关系定位 [2] - 中欧经贸关系的本质是优势互补、互利共赢，完全能够在发展中实现动态平衡 [2] 全球治理体系合作 - 中法两国将践行真正的多边主义，共同维护联合国地位和权威 [3] - 双方将维护以世界贸易组织为核心、以规则为基础的多边贸易体制，为改革完善全球治理贡献正能量 [3]

中法全面战略伙伴关系深化 - 双方一致同意增进政治互信 在涉及彼此核心利益和重大关切问题上相互理解、相互支持 [2] - 双方一致同意拓展务实合作 巩固传统领域并拓展新兴领域合作 [2] - 双方一致同意促进人文交流 深化文化、教育、科技、地方等领域交流合作 [2] - 双方一致同意推动改革完善全球治理 加强战略沟通和协作 [3] 中法合作领域与方向 - 巩固航空、航天、核能等传统领域合作 [2] - 拓展绿色经济、数字经济、生物医药、人工智能等新兴领域合作 [2] - 推动双边经贸关系平衡发展 扩大双向投资 提供公平、透明、非歧视、可预期的营商环境 [2] - 中国“十五五”期间将以全面深化改革推动高质量发展 深入实施扩大内需战略 扩大市场准入和开放领域 引导产业链供应链合理有序跨境布局 [4] 国际事务立场与行动 - 关于乌克兰危机问题 中方支持一切致力于和平的努力 希望各方通过对话谈判达成和平协议 中方将继续为危机政治解决发挥建设性作用 [3] - 中法双方将共同努力 推动巴勒斯坦问题早日得到全面、公正、持久解决 [3] - 中方将向巴勒斯坦提供1亿美元援助 用于缓解加沙人道主义危机 支持加沙恢复与重建 [4]

中法高层会谈核心观点 - 中法作为独立自主大国，应展现责任担当，高举多边主义旗帜，推动平等有序的世界多极化和普惠包容的经济全球化 [1] - 双方应坚持平等对话、开放合作，让中法全面战略伙伴关系在“新甲子”走得更稳更好，充分彰显其战略价值 [1] - 双方同意践行真正的多边主义，维护以联合国为核心的国际体系和以国际法为基础的国际秩序，并就改革完善全球治理加强协调 [3][4] - 双方强调开放合作带来机遇发展，“脱钩断链”意味着自我封闭，保护主义将恶化国际贸易环境 [3] - 法方坚定奉行一个中国政策，愿持续深化法中全面战略伙伴关系，并致力于推动欧中关系健康稳定发展 [4] 双边经济与产业合作机遇 - 双方将巩固航空、航天、核能等传统领域合作 [2] - 双方将挖掘绿色经济、数字经济、生物医药、人工智能、新能源等领域的合作潜力 [2] - 中方愿进口更多法国优质产品，欢迎更多法国企业来华发展 [2] - 法方愿同中方促进相互投资，加强经贸、可再生能源等领域合作，并欢迎中国企业更多赴法投资，提供公平、非歧视营商环境 [4] - 会谈后，两国元首共同见证签署核能、农食、教育、生态环境等领域多项合作文件 [5] 全球治理与国际事务协作 - 双方将就政治解决争端、促进世界和平稳定加强沟通和协作 [3] - 双方同意携手推动全球经济治理更加公平、公正、合理，解决南北发展不平衡、发展中国家在国际金融机构中代表性不足等问题 [3] - 双方认为欧中应坚持对话合作，实现战略自主，确保中欧关系沿着独立自主、合作共赢的正确轨道发展 [3] - 双方愿加强在应对气候变化、保护生物多样性、人工智能治理等领域的合作 [4] - 中方支持一切有利于和平解决乌克兰危机的努力，并将继续以自己的方式发挥建设性作用 [4]

港股IPO市场整体表现 - 2025年前11个月，港股市场共有91家企业完成IPO，合计募集资金2598.89亿港元，募资规模较去年同期大幅增长约228%，居全球交易所募资额榜首 [1][2] - 这是港交所时隔四年IPO筹资额再度突破2000亿港元大关，并创下募资规模新高度 [1] - 行业普遍预期这一活跃态势将至少延续至2026年 [1] 市场驱动因素与特征 - 大型IPO成为核心驱动力，已涌现1家募资超300亿港元及7家募资超100亿港元的大型IPO，与去年格局形成鲜明对比 [2] - 来自A股市场的上市公司是推动募资增长的重要力量，前十大港股IPO中有6家为A股上市公司 [2] - 港股IPO呈现明显季节性特征，每年3月至6月及9月至11月为传统发行旺季，今年这两个时段分别有34家和33家企业上市，合计占比超过七成 [2] 新股发行市场表现 - 上市新规效应显现，截至11月26日，2025年港股新股上市首日平均回报率达38%（剔除以SPAC、转板和介绍方式上市），较去年同期大幅提升347个百分点 [3] - 新股首日破发比例降至23.08%，创下近五年新低，新规落地后上市的39只新股中仅7家出现破发 [3] - 投资者参与热情空前高涨，2025年港股IPO平均超额认购倍数高达1675.24倍，同比激增4.61倍，创近五年新高 [3] - 其中29家公司认购倍数超千倍，金叶国际集团以11,465倍的认购倍数刷新历史纪录，成为港股史上首只“万倍认购股” [3] 投资者结构变化 - 今年港股IPO引入基石投资者的比例达80.21%，较2024年的67.14%显著上升 [3] - 基石投资者类型日趋多元，涵盖机构投资者、产业资本、地方政府、国资平台乃至个人投资者 [3] - 来自中东、新加坡等地的海外国家主权基金首次作为基石投资者参与港股IPO，为市场带来增量资金与国际化视野 [3] 保荐机构竞争格局 - 中资券商在港股IPO承销市场的角色日益突出，今年共有38家保荐机构参与，其中超过半数为中资券商 [1] - 中金国际以34单保荐数量稳居行业首位，中信证券(香港)以26单位列第二，华泰金融控股(香港)以18单排名第三，前三大机构均为中资背景 [5][7] - 外资机构中，摩根士丹利亚洲以11单位列第五，是前五中唯一的外资机构 [5][7] - 头部机构集中度较高，排名前五的机构合计保荐项目占总保荐量的近六成 [7] 未来展望与上市来源 - 安永报告预计2026年港股IPO市场将保持稳健增长，结构进一步深化 [1][9] - 上市主体方面，除A+H模式继续受到追捧外，中概股回归与特专科技公司（尤其是人工智能、生物医药等前沿领域企业）将成为重要的上市来源 [1][9] - 目前有超300家活跃申报企业，其中包含多家大型公司，为后市提供储备 [8] - 尽管2026年将迎来一波解禁潮可能带来压力，但美联储降息周期有望改善全球流动性，加上南下资金支持，预计港股市场将保持稳定 [8][9]

Wind数据显示，今年前11个月港股市场共有91家企业完成IPO。合计募集资金达到2598.89亿港元。这一数据不仅助推港交所时隔四年重回2000亿港元大 关，更使其登顶全球交易所募资额榜首。宁德时代、紫金黄金国际等大型项目跻身今年全球十大IPO之列。三一重工和赛力斯同样位列其中。 对于未来的市场走势，机构普遍持审慎乐观态度。安永发布的报告指出，预计2026年港股IPO市场将保持稳健增长。市场结构有望进一步深化。A+H模式将 继续受到追捧。人工智能、生物医药等前沿领域企业将成为重要上市来源。 多空因素将在明年交织影响市场。国际长线资金逐步回流是积极信号。内地政策支持符合条件企业赴港上市也增强了市场信心。吴鹏认为，"预计港股的强 劲表现将延续至2026年"。 中资券商重塑保荐市场格局 保荐机构的市场版图已清晰显现。头部机构的优势持续凸显。中资券商在其中占据了主导地位。Livereport数据统计显示，中金国际以34单保荐数量稳居行 业首位。中信证券（香港）位列第二，保荐项目为26单。华泰金融控股（香港）以18单排名第三。 前三大机构均为中资背景。这体现了本土券商对港股市场项目资源的深度覆盖。外资机构的活跃度相对 ...