核心业务与技术优势 - 公司专注于地基处理、桩基工程等岩土工程业务，主营业务收入构成为地基处理64.93%、桩基工程19.49%、其他15.58% [9] - 自主研发"高真空"系列工艺技术，应用于沿海软土地基处理，累计完成超软土地基处理工程20余项，覆盖中国浙江、江苏、广东、福建、辽宁等沿海省市及东南亚"一带一路"沿线国家 [2][4] - 钙钛矿电池技术处于行业第一梯队，30×30cm组件认证效率达18.06%，理论设计寿命20年，已通过多颗在轨卫星验证稳定性，可为卫星等航天器提供全生命周期能源支持 [3][5] 市场布局与战略方向 - 海外营收占比达83.01%，显著受益于人民币贬值 [5] - 深度参与"一带一路"国家不良土壤改良和地基处理工程，提供绿色解决方案并输出基础设施标准 [4] - 子公司伏曦炘空专注于商业航天能源系统，技术团队拥有15年以上航天工程经验，能源系统产品已保障15颗卫星成功发射 [5] 财务与运营表现 - 2025年1-6月营业收入8.16亿元，同比增长29.34% [9] - 同期归母净利润6690.88万元，同比减少9.35% [9] - A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现9591.98万元 [9] 股东结构与资金动向 - 股东户数1.03万，较上期减少10.13%；人均流通股23541股，较上期增加11.28% [9] - 十大流通股东包括广发中小盘精选混合A（持股478.29万股，增持45.97万股）、易方达新兴成长混合（持股151.63万股，增持27.37万股）及新进股东香港中央结算有限公司（持股139.84万股） [10] - 主力资金连续减仓，近3日主力净流出1778.78万元，行业排名24/41 [6][7] 技术面与市场表现 - 筹码平均交易成本26.16元，股价靠近压力位26.28元 [8] - 9月18日成交额1.16亿元，换手率1.87%，总市值61.54亿元 [1] - 主力未控盘，筹码分布分散，主力成交额占比4.64% [7]

根据晨会纪要内容，以下是关于公司和行业的关键要点总结： 策略研究：商业航天产业 - 商业航天被列为重点发展产业，政策持续加码，2024年首次写入政府工作报告，2025年6月被纳入科创板第五套上市标准，9月工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可[2] - 全球商业航天市场规模达4800亿美元，2024年中国投融资金额全球占比大幅提升至24%[3] - 2025年中国商业航天总体规模有望突破2.5万亿元，加速构建产业集群[3] - 中国星网2025年累计发射9组低轨卫星，组网进度显著加快，"千帆"星座等潜在组网规模大[4] - 可回收火箭、液体火箭等新技术提升发射频率与运载能力，多家民商火箭公司可回收火箭陆续进入首飞阶段[4] 固定收益研究：信用债市场 - 截至2025年9月11日，信用债市场存量债券规模44.65万亿元，其中城投债15.48万亿元，非违约产业债13.99万亿元，金融债15.18万亿元[7] - 估值2.3%以上的存量城投债规模4.42万亿元，占城投总规模28.54%[8] - 估值2.3%以上的存量金融债规模1.68万亿元，占总规模11%，其中3年以内规模1141.81亿元，3-5年规模4322.69亿元[9] - 估值2.3%以上的存量产业债规模2.85万亿元，占总规模20.36%[9] - "中短端票息+适度下沉"策略确定性较高，5年以上信用债面临成交低迷、流动性偏弱、扰动因素集中三重压力[10] 军工行业：国博电子公司 - 2025H1营收10.70亿元同比-17.82%，归母净利2.01亿元同比-17.66%[13] - Q2单季度营收7.20亿元同比+18.23%环比+105.84%，归母净利1.44亿元同比+16.20%环比+150.01%[13] - 2025年上半年T/R组件业务同比-19.27%，射频芯片业务营收0.91亿元同比+3.72%[13] - 综合毛利率39.11%同比+3.97pct，归母净利率18.81%同比+0.04pct[13] - 低轨卫星和商业航天领域多款T/R组件产品已开始交付客户，成为新增长点[14] - 上调目标价至90元，维持增持评级[11][12] 生物医药行业：恩华药业公司 - 2025H1收入30.10亿元同比+8.93%，归母净利润7.00亿元同比+11.38%[16] - Q2收入14.99亿元同比+6.64%，归母净利润4.00亿元同比+9.94%[16] - 麻醉类收入16.34亿元同比+7.32%毛利率90.80%，精神类收入6.21亿元同比+4.29%毛利率80.3%，神经类收入1.66亿元同比+107.33%毛利率69.77%[17] - 1类新药NH600001申报上市，分子结构与依托咪酯类似[17] - 在精神分裂、抗抑郁、帕金森病与阿尔兹海默症等领域进行多管线布局[18] - 给予目标价34.83元，维持增持评级[16] 通信设备及服务行业 - 2025H1通信行业整体营收17850.03亿元同比+10.07%，归母净利润1604.32亿元同比+11.26%[34] - 2025Q2营收9424.83亿元同比+10.91%，归母净利润986.82亿元同比+12.33%[34] - 光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组板块营收和归母净利润同比增速均位列行业前五[34] - 推荐光模块、CPO/硅光、PCB、端侧、IDC/液冷、网络侧、高速铜缆、运营商、军工通信等相关标的[33] 电子元器件行业 - Anthropic更新条款，全球禁止向"由中国实体控股(>50%)"公司及其海外子公司提供Claude服务[37] - 促使中国企业更快转向国产替代，如智谱GLM-4.5等推出"Claude用户迁移方案"[38] - 国产AI自主可控趋势强化，算力与芯片国产化加速[38] - 维持行业"增持"评级，推荐海光信息、芯原股份、中芯国际、寒武纪等国产替代标的[37] 建筑工程行业 - 8月广义基建投资下降6.4%，增速环比7月下降4.5个百分点[29] - 8月狭义基建投资下降5.9%，增速环比7月下降0.8个百分点[29] - 8月房地产投资同比下降19.9%，降幅环比7月扩大2.8个百分点[30] - 1~8月基础设施投资同比增长2.0%，基础设施民间投资增长7.5%[31] - 1~8月电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长18.8%[31] 其他行业动态 - 8月社零总额同比增长3.4%，固定资产投资同比下降9.3%，出口金额同比增长4.4%[28] - 8月工业增加值同比增长5.2%，全国城镇调查失业率5.3%[28] - 地产政策优化效果持续显现，一线城市地产销售增速转正[23] - 美联储降息预期升温，叠加中东局势反复，有色、原油等国际大宗品价格明显上涨[23][25]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价上涨2.01%至49.74元/股 成交额7.11亿元 换手率0.67% 总市值1071.69亿元 [1] - 主力资金净流入3545.45万元 特大单买入1.01亿元(占比14.21%) 卖出9383.34万元(占比13.19%) [1] - 年内股价涨幅4.06% 近5日/20日/60日分别上涨5.29%/3.20%/29.60% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近8月20日净买入2.37亿元 买入总额7.07亿元(占总成交额16.65%) 卖出总额4.70亿元(占总成交额11.07%) [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.43亿元 同比增长10.70% [2] - 归母净利润3.86亿元 同比增长6.75% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.04万户 较上期减少0.78% 人均流通股17900股 较上期增加22.19% [2] - 香港中央结算有限公司持股4334.90万股(第四大股东) 较上期增加198.56万股 [3] - 申万宏源证券新进成为第五大股东 持股2164.00万股 [3] - 国泰中证军工ETF持股1749.56万股(第七大股东) 较上期增加275.41万股 [3] - 南方中证500ETF退出十大股东行列 [3] 公司基本概况 - 位于广东省深圳市南山区 成立于2001年7月18日 2011年11月3日上市 [1] - 主营业务为新一代超材料尖端装备研发生产销售 [1] - 收入构成:超材料产品99.23% 其他0.34% 超材料研发业务0.25% 其他(补充)0.18% [1] 行业与板块属性 - 申万行业分类:国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [2] - 概念板块涵盖:无人机 商业航天 航天军工 低空经济 碳纤维 [2] 分红历史 - A股上市后累计派现8.33亿元 [3] - 近三年累计派现7.92亿元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖期货市场、宏观资讯、金融市场等多领域，对各市场走势、重要资讯及相关数据进行了分析，展示了市场多空因素交织的复杂态势，为投资者提供决策参考 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.82%报3694.60美元/盎司，COMEX白银期货跌2.15%报41.99美元/盎司，全球主要央行宽松政策转向或为贵金属市场提供支撑 [3] - 国际油价小幅下跌，美油主力合约收跌0.85%报63.97美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.82%报67.91美元/桶，原油市场多空因素交织 [3] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期锌等多数金属下跌，LME期镍涨0.11%报15445美元/吨，宽松货币政策预期使美元指数跌至年内低点，对基本金属形成支撑 [3] - 国内期货主力合约跌多涨少，短纤涨超1%，20号胶跌超2% [4] 重要资讯 宏观资讯 - 9月17日，香港将与大湾区内交易所合作开拓大宗商品交易及碳交易等新业务 [7] - 截至7月末，不含个人住房贷款的全国住房消费贷款余额21.04万亿元，比年初新增346亿元，同比增长5.34% [7] - 欧盟与印尼完成贸易协定谈判，是欧盟供应链多元化和开拓新市场的举措 [8] - 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，重启降息步伐，未来决定或更具争议性 [9] 能化期货 - 截至9月15日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存降至1308.9万桶，较一周前减少293.5万桶 [12] - 截至9月17日，中国甲港口库存总量155.78万吨，华东去库，华南累库 [12] - 9月12日当周，美国原油出口增加，产量减少，商业原油库存减少，进口减少 [12] 金属期货 - 几内亚宁巴矿业公司复产预期强化，年产能1400万吨以上 [14] - 国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4% [14] - 8月中国铅、锌产量同比增长，1-8月累计产量也有增长 [14] - 德意志银行上调明年黄金和白银价格预测 [16] - 几内亚一大型矿业企业工会提交罢工预告 [16] - 8月中国氧化铝产量同比增长，电解铝产量同比有降有增 [16] - 预计2025年碳酸锂供需过剩但库存结构变化，7月全球精炼镍等金属有供应情况差异 [17] 黑色系期货 - 9月17日吕梁市场炼焦煤线上竞拍涨跌互现 [19] - 8月全国粗钢、生铁、钢材产量有不同变化 [21] - 唐山因空气质量要求企业做好减排准备，部分钢企已接到通知但限产方案未明确 [21] - 大商所就焦煤期货期权合约公开征求意见 [22] - 江苏省钢铁行业协会会议认为应整治竞争，拓展海外业务 [22] 农产品期货 - 生猪产能调控企业座谈会提及控制能繁母猪产能等内容，有关部门计划调减存栏量 [24] - 预计马来西亚9月1-15日棕榈油出口量减少 [25] - 2025/26年制糖期食糖生产开启，安琪晟通糖业预计收购加工甜菜100万吨 [26] - 9月1-15日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比减少 [26] - 8月全国生猪价格下降，养殖企业采取措施调减产能 [27] - 巴西中南部地区8月下半月甘蔗压榨量和糖产量同比增加 [27] - 预计9月14-20日巴西大豆、豆粕、玉米出口量增加 [27] - 预计截至9月11日当周美国大豆、玉米出口净销售有一定范围 [28] 金融市场 金融 - A股震荡上行，汽配等板块表现好，消费类题材普跌，市场成交额2.4万亿元 [31] - 香港恒生指数等上涨，科网股爆发，南向资金净买入94.4亿港元 [31] - 上交所推动第五套标准扩围，已有475万户投资者开通科创成长层交易权限 [31] - 迈瑞医疗着手准备赴港上市 [32] 产业 - 国家网信办要求头部企业攻关“卡脖子”技术 [33] - 生猪产能调控座谈会强调控制能繁母猪产能 [35] - 工信部就智能网联汽车标准征求意见 [35] - 2025世界储能大会发布新型储能技术发展路线图 [35] - 华为发布报告展望未来技术趋势 [35] - 中国房地产市场有止跌回稳迹象 [36] 海外 - 美国8月新屋开工和建筑许可数据下降 [37] - 美国上周MBA30年期抵押贷款利率下降，推动相关指数走高 [39] - 加拿大央行降息25个基点 [39] - 预计日本央行维持利率不变，8月出口额同比下降 [40] - 英国8月CPI同比涨幅持平，市场预计央行维持利率不变 [40] 国际股市 - 美国三大股指收盘涨跌不一，中概股普遍上涨，科技股表现分化 [41] 商品 - 香港将采取措施建立国际黄金交易市场 [43] - 国际贵金属期货收跌，全球央行宽松政策或支撑市场 [43] - 国际油价小幅下跌，原油市场多空因素交织 [43] - 伦敦基本金属多数下跌，美元指数影响基本金属 [44] 债券 - 银行间主要利率债收益率下行，国债期货上涨，央行开展逆回购操作 [45] - 香港商讨在港推出离岸国债期货等业务 [45] - 财政部、央行完成中央国库现金定存操作 [47] - 浮息债市场今年加速扩容 [47] - 美债收益率集体上涨 [47] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘上涨，中间价调升 [48] - 美元指数涨，非美货币多数下跌 [48] 重要事件 - 9月18日有中国央行逆回购到期、商务部和国新办新闻发布会等多个事件，还有多场会议举办 [51]

公司业务合作与产品应用 - 公司三大类产品均应用于商业航天领域 [2] - 公司产品助力星网、千帆星座等国家重点重大航天项目 [2] 行业地位与竞争优势 - 公司在商业航天领域处于行业领先地位 [2]

近年来，随着赛德雷特卫星智能制造工厂、华镁钛液晶相控阵天线自动化产线等项目相继建成投产，湖 南北斗产业园产业生态持续优化，规模化、集聚化效应更加显著。此次项目开工，不仅将助力构建北斗 产业"星-箭-网-端"全链条产业体系，更为株洲北斗产业高质量发展注入了全新活力与强劲动能。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 夏子航）9月17日，可复用不锈钢液体运载火箭研制基地项目开工仪式在湖 南株洲经开区举行，标志着湖南首个火箭研发制造项目正式开工建设，填补了当地产业链在火箭领域的 空白。 据介绍，宇石空间航天科技有限公司专注于大运力低成本快速复用液体火箭的研发和制造，是目前国内 唯一采用不锈钢火箭+"筷子"捕获臂回收方案的团队。此次建设的可复用不锈钢液体运载火箭研制基地 项目，拟打造集商业液体运载火箭研发与制造、航天器测试与试验、智能装备制造于一体的综合性航天 产业智造基地，重点服务于星网、千帆星座等巨型低轨卫星星座，为星座组网提供火箭发射服务，打造 国内商业航天产业高地。 该基地将诞生AS-1号火箭，箭体直径4.2米，运力达到15吨以上。项目建成投产后，将打造"株洲星、株 洲箭、株洲发"的完整生态链 ...

商业航天业务进展 - 公司正在积极推动商业航天业务的开拓 [1] - 开展产线改造、团队搭建、专家引进、市场调研等初步开拓工作 [1] - 推进速度较快的产品是贮箱 [1]

【策略】 商业航天：启航空天经济新纪元 每周 一 景：湖南衡阳衡山 点击右上角菜单，收听朗读版 商业航天顶层设计持续强化，政策引领释放产业创新势能。 2023 年中央经济工作会议将商业航天列为重点发展产业以来，政策端持续加码。 2024 年商业 航天首次写入政府工作报告； 2025 年 6 月证监会将商业航天纳入科创板第五套上市标准适用范围， 9 月 8 日工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营 许可，应用场景 进一步打开。低轨卫星频轨资源稀缺加剧全球竞争，美国商业卫星发射节奏显著加快，我国仍需补足运力 / 成本 / 可靠性等短板，随着国内 GW 星座、"千帆"星座等卫星组网明显提速、卫星移动通信牌照发放打通终端应用场景、产业链公司投融资路径拓宽，产业创新势能逐步释放。 商业航天产业链加速完善，供需双轮驱动产业规模化发展。 商业航天是依托技术创新与产业链配套的新域新质力，我国具备从高端制造到场景应用，从上游 卫星制造、中游火箭发射到终端运营的完整产业链。全球商业航天市场规模已达 4800 亿美元，细分领域中定位导航 / 授时、地面站 / 设备、卫星电视、卫 星通讯市场占比高； 2024 年我国商业航天领域投 ...

商业航天业务进展 - 公司正在积极推动商业航天业务开拓 开展产线改造 团队搭建 专家引进 市场调研等初步工作 [2] - 目前推进速度最快的产品是贮箱 [2] - 业务涉及火箭箭体结构 贮箱产品及火箭发射 回收设施四类产品 [2]

华龙证券近日发布通信行业2025年半年报综述：2025年上半年我们跟踪的92家通信行业 上市公司合计实现营业收入12959.45亿元，同比增长3.16%；实现归母净利合计1372.77亿 元，同比增长7.79%；行业毛利率为29.46%，同比提升0.07个百分点；净利率为10.59%，同 比提升0.45个百分点。 光通信：受益于AI技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件 产品需求的持续稳定增长。我们跟踪的11家光通信行业上市公司2025年上半年共实现营业收 入449.95亿元，同比增长33.44%；实现归母净利96.76亿元，同比增长124.91%。从需求端来 看，中美云厂商资本开支持续增长，有望带动光模块需求持续提升，关注国内外算力需求提 升带来的高端光模块需求释放：中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛 （300502.SZ）、太辰光（300570.SZ）、光迅科技（002281.SZ）。 卫星互联网：我们跟踪的10家卫星互联网行业上市公司2025年上半年共实现营业收入 125.90亿元，同比下滑5.77%；实现归母净利3.27亿元，同比下滑56.59 ...