风险投资制度总则 - 制度旨在规范公司及控股子公司风险投资行为 防范投资风险并保护投资者权益 依据证券法 深交所上市规则等法律法规制定 [1] - 风险投资涵盖证券投资 衍生品交易及深交所认定的其他投资行为 不包括固定收益类投资 战略投资持股超10%且持有三年以上等情形 [1] - 证券投资包括新股申购 股票及存托凭证投资 债券投资 委托理财等 委托理财指委托银行 信托 证券等专业机构进行投资管理的行为 [2] - 衍生品涵盖远期 期货 期权等金融工具 基础资产可为证券 利率 汇率 商品或其组合 [2] 风险投资原则与资金管理 - 风险投资需遵守法律法规 强化风险控制 评估效益 且规模需与资产结构相适应 不得影响主营业务正常运行 [2] - 资金仅限于自有资金 严禁使用募集资金 需控制规模避免影响正常经营 [2] - 必须使用公司或控股子公司名义开立证券账户 禁止使用他人账户或提供资金进行投资 [2] 决策与审批权限 - 证券投资占最近一期审计净资产10%以上且超1000万元需董事会审议并披露 占50%以上或超5000万元需股东大会审议 [3] - 衍生品交易需管理层提交可行性报告并经董事会审议披露 超权限且非套期保值目的需股东大会审议 [3] - 高频交易可预先设定投资额度和期限 额度使用期不超过12个月 任一时点投资金额不得超额度 [4] 管理职责与流程 - 董事长为第一责任人 总经理为直接责任人 证券部负责项目调研与执行 审计委员会监督资金使用 [4] - 财务中心负责资金筹集与保证金管理 审计部需年度检查所有项目并预估收益损失向审计委员会报告 [5] - 项目进展或变化需在1个工作日内报告总经理并知会董事会秘书 总经理立即向董事会报告 [4] 信息披露要求 - 需按深交所规定及时披露 董事会决议后2个交易日内提交决议公告 保荐机构意见（如有）及证券账户信息等文件 [5] - 股票 基金 期货投资至少披露投资目的 额度 方式 期限 资金来源 内控制度 风险分析 公司影响等内容 [6] - 已设立证券账户需在披露决议时同步报备深交所 未设立账户需在开户后2个交易日内报备 [7] 子公司管理与附则 - 控股子公司风险投资视同公司行为 参股公司投资对业绩有较大影响时需参照制度履行披露义务 [9] - 内幕信息知情人需保密 违规将按情节给予批评 解除劳动合同或移送司法机关处理 [9] - 制度自董事会审议通过日起实施 解释权归董事会 与法律法规冲突时需及时修订 [9]

随着资本市场改革的深入，以信息披露为核心的理念也逐渐在全市场推行。由此可以看到，上市公 司信息披露的充分性在逐渐提升。以上市公司的年度报告为例，有数据显示，仅2014年至2019年，上市 公司年报的平均篇幅就从155页增加到了210页。 不过，在年报披露篇幅大幅增加的同时，上市公司前五大客户及供应商实名披露率的大幅下滑，则 显示出明显的反差。 上市公司普遍回避披露前五大客户及供应商名称，取而代之的是，大规模进行代码式的匿名披露。 这种现象直观地反映出，市场关注的关键信息的披露，在朝着模糊化的方向演进。这种模糊化的信息披 露，不利于资本市场的健康发展。 首先，作为保障资本市场在轨运行的基石之一，信息披露显然是一件严肃的事情，如果大范围的上 市公司通过一二三四五、ABCDE等模糊化表达的方式进行信息披露，无疑将使得信息披露的严肃性大 打折扣。 其次，信息披露的基本要义之一，是致力于降低资本市场的信息不对称，只有信披透明度的提升， 才有助于降低信息不对称。因而，强调信披透明度，应是一个需要秉持的重要理念。如果默许上市公司 以各种理由进行模糊化披露，便会传递出一种信号，让上市公司误认为，在信披透明度上，是有可能与 监 ...

业绩预告更正及监管措施 - 公司收到中国证监会福建监管局出具的警示函 因业绩预告更正后出现业绩变脸行为 [1] - 公司原预计2022年净利润为7476.92万元 扣非净利润为15844.30万元 但更正后净利润亏损941.37万元 扣非净利润为6936.83万元 [1] - 监管措施针对公司及时任董事长李志华 总经理林思萍 财务总监周文凤 要求30日内提交书面整改报告 [2] 信息披露问题分析 - 业绩预告由盈转亏的变化超出合理范围 表明时任高管在编制时可能未勤勉尽责 [2] - 预测数据与最终财报出现巨大反差 引发对公司信息披露严谨性和客观性的市场怀疑 [1] - 根据司法解释 若预测性公告未充分提示风险 编制基础不合理或未及时更正 投资者有权要求民事赔偿 [2] 公司回应及整改 - 公司及相关责任人员承诺认真吸取教训 加强对证券法律法规的学习并强化信息披露管理 [2] - 公司将根据监管要求积极整改 严格履行信息披露义务以提高规范运作水平 [2]

公司治理问题 - 公司三会运作不规范 部分股东大会会议记录未记载律师及计票人、监票人姓名 部分董监高未按规定出席或列席股东大会 部分董事会会议记录无发言要点或内容存在错误 [1] - 内幕知情人管理不完善 个别重大事项未按规定制作重大事项进程备忘录 部分内幕信息知情人未对档案进行确认 档案未记载知悉时间、地点、依据等信息 [1] 财务核算问题 - 部分业务在货物出库当日确认收入 与披露的收入确认政策不一致 [2] - 2021年至2023年应收账款预期信用损失率计算中未合理选取前瞻性调整系数 [2] - 2022年未及时确认部分投资性房地产公允价值变动损失 [2] - 2022年至2023年将房地产行业子公司预计销售住宅错误列报为在建工程 [2] 信息披露问题 - 2021年向股东借款事项未履行董事会审议程序且未及时披露 [2] - 2021年至2022年部分公告的战略合作协议未实际开展业务 但未及时披露进展情况及保持信息披露持续性 [2] 管理层责任 - 董事长兼总经理周国辉与财务总监莫京对相关问题负主要责任 被采取出具警示函的行政监管措施 [2] 公司回应与经营状况 - 公司表示将全面整改治理、财务及信披问题 加强法律法规学习并提升合规运作水平 [3] - 2024年营业收入776.16亿元 同比下降17.8% 归属于上市公司股东的净利润1.06亿元 同比下降24.92% 且净利润连续三年下滑 [3]

互动易平台管理规范 - 互动易平台是深圳证券交易所为上市公司与投资者搭建的自愿性、交互式信息发布和投资者关系管理的综合性网络平台，作为法定信息披露的有益补充 [1] - 公司通过互动易平台发布信息或回复投资者提问应当注重诚信，平等对待所有投资者，主动加强沟通以增进投资者对公司的了解和认同 [3] - 公司需在监管部门规定时间内及时回复投资者问题 [4] 信息发布与回复要求 - 互动易平台发布信息或回复提问需谨慎、理性、客观，保证内容真实、准确、完整，不得与依法披露信息冲突或披露未公开重大信息 [5] - 回复内容不得使用虚假性、夸大性、宣传性、误导性语言，不具备明确事实依据的内容不得发布 [6] - 涉及已披露事项的提问可在披露范围内详细答复，涉及未披露事项的应引导投资者关注公告，不得以互动易替代信息披露或泄露未公开重大信息 [7] 公平性与合规性 - 公司需保证信息发布及回复的公平性，对所有合规提问认真及时回复，不得选择性回应 [8] - 发布内容不得违反公序良俗、损害公共利益或涉及国家秘密、商业秘密，需谨慎判断是否违反保密义务 [9] - 涉及不确定事项时应充分提示风险，回复市场热点或敏感问题需谨慎客观，不得夸大影响或不当关联热点 [10][11] 禁止行为与异常处理 - 不得通过互动易平台预测或承诺股价，不得利用回复从事市场操纵、内幕交易等违法违规行为 [12] - 若发布内容引发市场广泛质疑或导致股价异常波动，公司需及时履行信息披露义务 [13] 内部审核流程 - 证券部为互动易平台对口管理部门，负责收集问题、拟订回复内容并提交董事会秘书审核后发布 [14] - 特别重要或敏感的回复需报董事长审批，未经审核不得对外发布 [14] - 各部门及子公司需配合董事会秘书完成问题回复，必要时可征求外部咨询机构意见 [14] 制度执行与修订 - 制度未尽事宜按法律法规及公司章程执行，冲突时以后者为准 [15] - 制度由董事会负责解释及修订，自审议通过后生效 [16][17]

核心观点 - 金融监管总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》 对三类资管产品信息披露行为进行系统规范 全面覆盖产品募集 存续 终止全流程 统一监管标准 强化投资者权益保护 [1][3][4] 监管统一与制度创新 - 统一资产管理信托 理财 保险资管三类产品的信息披露监管标准 解决原有要求分散在各类通知办法中标准不一 执行尺度不同的问题 [2][3] - 构建适合三类资产管理产品特点的信息披露制度 强化穿透监管和同类业务同等对待导向 弥补监管盲区 [2][3] - 针对三类资管产品的共同属性和个性特征 构建统一但有差异化的信息披露制度体系 形成"1+3"信息披露规则体系 [4][9] 全流程信息披露规范 - 产品募集环节重点规范产品说明书 合同 风险揭示文件 托管协议 发行公告等内容 明确业绩比较基准要求 让产品销售看得清 [5] - 产品存续环节重点规范定期报告披露内容 要求真实准确全面披露过往业绩 强化重大事项及时披露 让产品风险厘得清 [5] - 产品终止环节要求到期公告和清算报告披露收费情况和收益分配情况 让产品收益算得清 [5][6] - 分阶段提出募集 产品存续 重大事项 终止等环节的披露内容和时限要求 例如存续期强调定期与临时报告 关注资产投向变化 业绩 重大风险事件披露 [5][6] 业绩比较基准规定 - 明确资产管理产品可以不披露业绩比较基准 若披露需说明选择原因 测算依据或计算方法 并以醒目文字提醒投资者业绩比较基准不是预期收益率 不代表产品的未来表现和实际收益 不构成对产品收益的承诺 [7] - 产品管理人应当保持产品业绩比较基准的连贯性 原则上不得调整业绩比较基准 [7][8] - 确需调整的需严格履行内部审批程序 及时披露调整情况及理由 并在定期报告和更新产品说明书时披露业绩比较基准历次调整情况 [7][8] 公募与私募产品差异化要求 - 对公募产品信息披露总体要求更严 披露内容更多 需通过金融监管总局认可的平台披露信息 定期披露季度 半年度 年度报告 涵盖产品规模 净值 投资资产等多方面内容 [9][10][11] - 对私募产品在基本披露要求外尊重合同约定 但仍要求基本风险 损益等关键信息完整披露 [9] - 差异化安排兼顾市场透明度和交易灵活性 公募产品强调向社会公开披露 私募产品坚守合同约定以保护交易对手信息安全和隐私 [9]

监管政策动态 - 金融监管总局起草《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》 旨在统一资管产品信息披露监管标准 强化投资者保护 [1] - 政策背景源于现有信息披露要求分散在不同制度中 存在标准不一致问题 需构建适合三类资管产品特点的披露制度 [2] - 新规将助力信托业投资决策 降低投资风险并提振市场信心 通过规范披露减少信息不对称 [2] 信息披露价值 - 完善信息披露增强产品透明度 使投资者清晰了解产品运作和风险状况 减少信息不对称 [3] - 强化市场约束机制 通过信息公开促使公司审慎经营和规范运作 提升风险管理水平 [3] - 保障投资者知情权与监督权 为决策提供依据并降低受欺诈风险 维护市场公信力 [3] 行业实践现状 - 平安信托通过App、官网及短信邮件披露产品简介 专户开立 资金运用 收益情况及经理变更等信息 [4] - 渤海信托建立售前售中售后全流程披露机制 客户可通过官网自助查询系统和App获取产品资料与净值 [4] - 信托公司行动表明行业正主动落实信息披露要求 构建标准化披露体系 [4] 投资者保护体系 - 2025年以来监管从打破刚兑 规范股东行为 优化治理及细化风控等多维度构建投资者权益保护体系 [5] - 国务院转发文件要求坚决打破刚性兑付 严禁通过滚动发行 挪用资金等方式违规兑付 [5][6] - 严厉打击虚假披露 违规承诺 误导销售及向非合格投资者销售等违规行为 [6] 公司治理监管 - 金融监管总局修订信托公司管理办法 要求加强党的建设 规范股东行为和关联交易管理 [6] - 严格关联交易监管 落实关联方名单制和信息披露要求 严禁向关联方输送利益 [6] - 要求金融机构设立首席合规官 完善合规管理组织架构和责任体系 [6] 行业发展方向 - 信托业需平衡企业利益与风险控制 促进发展与防控风险并重 通过业务竞争激励创新 [7] - 信托公司作为谨慎受托人必须以客户利益为重 确保委托人资金安全 通过诚实高效服务实现行业繁荣 [7]

董责险市场发展现状 - 截至2024年7月中旬已有300余家A股上市公司披露董责险投保计划，市场渗透率接近30%，较2019年不足8%显著提升 [1] - 2020年后A股信息披露要求提高及康美药业等案件推动企业高管风险意识增强，2024年新公司法首次以立法形式确立董责险制度 [1] - 平安产险2024年收到A股董责险询价近1000件，同比增长24.1%，华泰财险、太保产险等公司业务进入快车道 [2] 市场现存问题 - 渗透率仍偏低且定价机制不成熟，缺乏完善风险评估机制导致定价差异大、个性化保障不足 [1][2] - 董责险非标准化产品需"一司一策"定制核保，对险企专业能力要求高，易出现定价过低或保障错配 [2] - 部分企业误将董责险视为成本负担，存在续保中断现象，投资者对其作用认知两极分化 [2] 行业改进方向 - 需借助大模型与机器学习技术升级风险评估方式，实现智能化精细化，加强事前预警和事中干预功能 [3] - 当前信息披露不健全，多数公司仅首次采购时公告，缺乏保额、费率等持续披露，建议借鉴香港建立强制披露制度 [3] - 险企拓展服务边界，如平安产险组建律师团队提供上市并购等高风险环节的"定制化陪伴式保障" [4] 未来发展趋势 - ESG监管趋严背景下，董责险逐步成为公司治理"安全阀"，功能从传统保障向法律咨询、风控培训等综合服务升级 [4] - 预计随着制度完善、险企能力提升和企业意识增强，董责险将在上市公司治理体系中发挥更重要作用 [4]

上市进程 - 公司近日启动北交所IPO辅导，再次冲击A股上市，若成功将成为"藤椒油第一股"[2][6] - 公司上市之路坎坷，2020年首次提交创业板辅导备案，2021年转战深主板，2023年12月主动撤回IPO申请[7][8] - 2024年6月公司申请在新三板挂牌，2025年5月调入创新层，转战港股和退至新三板成为消费类企业的主流选择[10] 公司治理 - 实际控制人赵跃军家族持股比例高达68.21%，股权高度集中可能引发公司治理隐患[10] - 因关联交易披露不充分，公司及实控人被深交所出具罚单，主要涉及隐瞒与"洪雅县德元幺姑娘夜宵店"的关联关系[10][12] 财务表现 - 2024年公司实现营收6.25亿元，同比增长14.69%，归母净利润1.57亿元，同比增长58.95%，净利率超过25%[14] - 公司营收结构单一，2021-2024年以藤椒油为核心的调味油产品稳定贡献超80%的营收[15][16] - 2024年调味油产品营业收入5.78亿元，毛利率40.04%，同比增长6.58个百分点[16] 行业竞争 - 2022年中国藤椒油市场规模约16.7亿元，预计2027年将成长至35.6亿元，年均复合增长率15%-20%[17] - 海天味业、金龙鱼等综合调味品企业纷纷推出藤椒油产品，凭借渠道和成本优势抢占市场[17] - 公司销售收入90%来自经销渠道，主要集中在四川、重庆地区，销售区域局限性明显[17][18]

公司基本信息 - 招商证券股份有限公司A股代码600999 H股代码06099 [1] - 公司于2025年8月6日向香港交易及结算所有限公司提交证券变动月报表 报告期截至2025年7月31日 [1] 股本结构 - 注册股本总额为人民币86.97亿元 其中A股注册股本74.22亿元 H股注册股本12.75亿元 [1] - A股和H股面值均为人民币1元 [1] - 已发行A股股份数量7,422,005,272股 H股股份数量1,274,521,534股 [1] 股份变动情况 - 本月未发生库存股份变动 [1] - 未发生股份期权、权证、可换股票据或其他协议安排导致的股份变动 [1] - 未涉及香港预托证券(HDR)的相关变动 [1] 合规状况 - 所有证券发行或库存股份变动均经董事会授权 [1] - 符合相关上市规则及监管要求 [1] - 公司确认已履行所有法律及上市条件 包括款项收取、上市资格合规及文件存档等义务 [1] 信息披露 - 月报表提交体现公司在信息披露和合规管理方面的透明度 [1] - 为投资者提供最新的股权结构动态 [1]