报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美领导人或将会晤，宏观情绪向好带动盘面上行，符合日报反弹预期，但不建议加仓，应设置好止损 [1] - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或已处于筑底过程，建议轻仓参与或观望 [1] - 主力合约保持弱势，远月合约较强，符合筑底判断，风险偏好者建议在EC2512合约1500以下尝试建仓，关注后续盘面走势，不建议扛单，要设置好止损 [1] - 国际局势动荡背景下，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试套利策略 [1] - 各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 10月27日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1312.71点，较上期上涨15.1%；美西航线1107.32点，较上期上涨28.2% [1] - 10月24日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）977.21点，较上期上涨2.17%；欧洲航线822.3点，较上期上涨2.38%；美西航线1293.75点，较上期上涨3.13% [1] - 10月24日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.46点，较上期上涨93.14点；欧线价格1246USD/TEU，较上期上涨8.8%；美西航线2153USD/FEU，较上期上涨11.2% [1] - 10月24日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）992.74点，较上期上涨2.0%；欧洲航线1293.12点，较上期上涨2.0%；美西航线736.23点，较上期上涨1.5% [1] 宏观经济数据 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，不及分析师预期和前值50.7；服务业PMI初值从50.5升至51.4，超出预期的50.5；综合PMI初值51.2，超出分析师预期；Sentix投资者信心指数 -9.2，预期 -2，前值 -3.7 [1] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点，持续高于临界点，企业生产经营活动总体扩张有所加快 [1] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6 [1] 市场交易情况 - 10月29日主力合约2512收盘1871.0，涨幅为5.08%，成交量3.45万手，持仓量3.19万手，较上日增手3006手 [1] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [1] - 公司2508 - 2606合约保证金调整为28% [1] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [1] 其他信息 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，现货价格小幅下降 [1] - 财联社10月29日消息，以色列国防军当地时间29日上午开始重新执行加沙停火协议 [2] - 外交部发言人宣布，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [2]

投资评级与目标价 - 报告对招商轮船维持“买入”投资评级 [1] - 目标价上调30%至人民币10.30元 [1][5] 核心观点与业绩总结 - 全球原油轮市场自8月以来在多重利好因素共振下，VLCC运价呈现大幅上扬态势，油运市场有望持续走强 [1] - 招商轮船前三季度营收193.1亿元，同比微增0.1%；归母净利润33.0亿元，同比小幅下降2.1% [1] - 第三季度归母净利润11.8亿元，同比增长34.8%，但环比下降6.7% [1] - 第三季度盈利环比下降主要因收入确认滞后市场运价约1个月，即3季度盈利主要体现6-8月市场运价 [2] - 9-10月VLCC运价均值环比6-8月大幅上涨113.1%，预计第四季度公司原油轮业务净利将达19.8亿元，同环比分别大幅增长243.9%和231.3% [2] 油运市场驱动因素 - OPEC+稳步增产，第三季度OPEC+原油产量环比增长2.8%，预计第四季度至2026年全球原油产量有望逐季度增加 [3] - 国际油价下跌带动补库需求，中国进口原油需求强劲，1-9月中国累计进口原油量同比增长2.7% [3] - 截至10月29日中国港口原油库存量为2,866万吨，较2025年4月底部增加7.3% [3] - 国际油价波动导致跨区域原油价差套利需求增加，贸易活跃 [3] - 地缘事件反复扰动，如美国加强对俄罗斯/伊朗等国制裁催生合规市场原油需求增加，同时合规船舶供给趋紧 [3] 各业务板块表现 - 第三季度原油轮业务实现净利润6.0亿元，同环比分别增长54.8%和下降26.0% [2] - 同期VLCC中东至中国航线运价均值同环比分别增长69.5%和16.2% [2] - 第三季度干散货/集装箱运输/LNG/滚装船业务分别实现净利润2.9亿/4.1亿/2.4亿/0.4亿元 [4] - 干散货和集装箱运输业务盈利环比分别增长11.1%和39.9%，LNG业务环比增长31.4%，滚装船业务环比下滑24.7% [4] 盈利预测与估值 - 基于当前强劲的VLCC运价及全球原油产量环比增加的预期，上调2025/2026/2027年净利润预测22%/11%/1%至57.5亿/58.0亿/57.3亿元 [5] - 盈利预测基于第四季度VLCC运价中性假设75,270美元/天，2026/2027年VLCC运价中性假设48,000/44,000美元/天 [5] - 测算每1万美元VLCC运价上涨，对应增厚公司年化净利润13.7亿元，显示盈利高弹性 [5] - 估值基于1.9倍2025年预期市净率（历史三年市净率均值，每股净资产5.41元） [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三盘面在关税消息、MSK发布长协旺季附加费推动下大幅上行 11月下半月受前期欧洲港口拥堵影响，4艘船舶难以及时回到上海港口，可能导致11月基本面整体偏紧，后续需观察船司是否采取空班或抽调动作 市场中性预期11月运价落地2000 - 2200美金（1400 - 1540点） 当前12估值中性偏高，在后续多个直涨、11 - 12月长协签约等利好驱动下，建议整体以逢低多思路对待 02估值更难判断，不确定性高，预计近一个月仍然主要跟随12走势 04为淡季合约，在当前旺季逻辑中窄幅震荡运行，在明年供应更大压力下，建议逢高空思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 期货合约EC2512昨日收盘1871.0，涨4.62%，基差 - 558.3，昨日成交量34539，持仓量31906，持仓变动3006 [2] - 期货合约EC2602昨日收盘1606.0，涨3.70%，基差 - 293.3，昨日成交量8665，持仓量15885，持仓变动1975 [2] - 期货合约EC2604昨日收盘1194.4，涨2.73%，基差118.3，昨日成交量2935，持仓量14394，持仓变动115 [2] - 期货合约EC2606昨日收盘1422.9，涨3.56%，基差 - 110.2，昨日成交量1，持仓量1410 [2] - 月差EC2512 - 2504前一日676.6，环比51.0，周环比71.1 [2] - 月差EC2512 - 2602前一日265.0，环比25.4，周环比53.9 [2] 指标数据 - 某指标更新频率为每周一，2025/10/27公布，单位点，本期1312.71，较前一期涨15.11% [2] - SCFI（欧线）2025/10/24公布，单位美元/TEU，本期1246，较前一期涨8.82% [2] - CCFI（欧线）2025/10/24公布，单位点，本期1293.12，较前一期涨1.99% [2] - NCFI 2025/10/24公布，单位点，本期822.3，较前一期涨2.38% [2] 近期欧线报价情况 - 目前下游正预定11月初（Week45）的舱位 Week44线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [3] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点 MSK开舱2350美金，后船司降至1900 - 2300，中枢2100美金 [3] 船司价格调整情况 - 周一HMM降价至1900，HPL降至2335，ONE降至2135，MSC降至2265 [4] - 周二MSK降至2200，OOCL降至2150，YML单条航线降至1900美金 [4] - 周三MSK发布长协旺季附加费300美元/FEU，YML单条航线降价至1850美金 [4] 相关新闻 - 10/29以色列军方表示，已开始重新执行加沙停火协议 [5] 其他信息 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [6]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [3] 报告的核心观点 - 宏观扰动及旺季预期先行，带动EC主力反弹；目前已发布的制裁政策对欧线暂无太大影响，欧线处于年底常规挺价阶段，第一轮十月下旬防御挺价尝试止跌初见成效，已进入第二轮11月上旬挺价，未来两个月还有多轮年底挺价；后续需关注中美关系变化、月末装载情况及11月空班情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 现货运价利多，10月下旬马士基等多家船公司有不同报价，11月上旬部分船公司报价上涨；政治经济方面有多项事件影响，美国与中国、越南有相关协议进展，苏伊士运河管理局预计2026年收入达约80亿美元；运力供给中性，9 - 12月运力部署周均分别为30.5万、25万、28万、29万，整体装载率低于过去两年同期，PA + MSC装载率在联盟中最低，降价概率大，GEMINI在低价时装载率逐渐提升 [3] - 投资观点为震荡偏强，交易策略单边和套利均建议观望，需关注地缘扰动和海内外宏观政策扰动 [3] 价格 - 展示了欧线指数、美西线指数、美东线指数、地中海指数等现货市场指数的走势图表，以及马士基欧线20尺和40尺报价走势图表 [6][7][8][11] 静态运力 - 呈现了订单量、交付量、拆解量、未来交付量的相关图表，包括不同装载力的情况；还展示了拆船价格、新造船价格、二手船价格的指数及不同装载力价格走势图表；以及集装箱船现有运力的总量、分装载力、超过25年船龄、闲置 + 加装比例、平均年龄、拆船平均年龄等相关图表 [14][17][23][30][32][45][46][48] 动态运力 - 给出上海 - 欧基港船期表及总运力部署、PA + MSC运力部署、GEMINI运力部署、MSC运力部署、OCEAN运力部署的图表 [60][62][64][66][68] - 展示了集装箱船已安装脱硫塔、正在安装脱硫塔、加装脱硫塔平均年龄 & 时长、平均航速、闲置运力（包括分装载力、热闲置、加装脱硫塔情况）及闲置运力占比的相关图表 [70][71][74][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近日盘面因船司新增停航和10月底多条航线收货好而表现坚挺 12合约估值偏高但后续有宣涨节点和长协签约季的向上驱动 整体维持逢低多逻辑 短期有向下波动需关注船司11月上可能的降价行为 02合约随旺季到来抬升空间或许更大但存在地缘波动 04维持逢高空观点 11 - 1月旺季期间或跟随近月震荡偏强运行 可逐步建仓[1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1136.1 涨跌 -0.04% 基差4.3 成交量932 持仓量4818 持仓变动 -765 [1] - EC2512昨日收盘价1793.1 涨跌0.27% 基差 -652.7 成交量21899 持仓量28914 持仓变动 -94 [1] - EC2602昨日收盘价1582.0 涨跌 -0.06% 基差 -441.6 成交量2589 持仓量10538 持仓变动 -126 [1] - EC2604昨日收盘价1171.8 涨跌0.03% 基差 -31.4 成交量1290 持仓量14054 持仓变动 -263 [1] - EC2606昨日收盘价1374.8 涨跌1.59% 基差 -234.4 成交量119 持仓量1402 [1] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日 -657.0 前两日 -651.7 前三日 -634.3 日环比 -5.3 周环比 -99.2 [1] - EC2512 - 2602前一日211.1 前两日205.4 前三日201.3 日环比5.7 周环比28.4 [1] 现货指标情况 - 现得更新频率包間一 公布日期2025/10/20 单位点 本期1140.38 前一期1031.80 前内期1046.50 本期涨跌10.52% 上期涨跌 -1.40% [1] - SCFI更新频率包間折 公布日期2025/10/17 单位美元/TEU 本期1145 前一期1068 本期涨跌7.21% [1] - CCFI（欧线）更新频率图筒 公布日期2025/10/17 单位点 本期1267.91 前一期1287.15 本期涨跌 -1.49% [1] - NCFI更新频率每周五 公布日期2025/10/17 单位点 本期803.21 前一期698.67 前内期627.21 本期涨跌14.96% 上期涨跌11.39% [1] 欧线报价情况 - 目前下游正预定10月底11月初（Week44 - 45）的舱位 Week44线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [2] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金 均值折盘约1800点 周二MSK开舱2350美金 符合预期 [2] 相关新闻 - 10/22美国国务卿鲁比奥拟访问以色列 推动巩固加沙停火协议 [3] - 10/22商务部称何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 挺价情绪强乐观情绪持续盘面持续小幅上行不建议加仓需设置好止损 [2] - 关税问题呈边际化效应核心是现货运价走向主力合约或处筑底过程建议轻仓参与或观望 [4] 根据相关目录分别总结 运价指数情况 - 10月20日宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数956.45点较上期涨16.79%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1140.38点较上期涨10.5%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线803.21点较上期涨14.96%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线863.46点较上期涨0.1%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1254.46点较上期涨48.56% [4] - 10月17日上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1310.32点较上期涨149.90点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数973.11点较上期跌4.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1145USD/TEU较上期涨7.2%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1267.91点较上期跌1.5%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1936USD/FEU较上期涨31.9%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线725.47点较上期跌6.7% [4] 经济数据情况 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5重回荣枯线之下不及预期和前值50.7；服务业PMI初值从50.5升至51.4超出预期；综合PMI初值51.2超出分析师预期；Sentix投资者信心指数 -9.2预期 -2前值 -3.7 [4] - 8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%比上月升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%比上月升0.3个百分点 [4] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为528月终值53；服务业PMI初值为53.98月终值54.5；综合PMI初值为53.68月终值54.6 [4] 策略建议情况 - 短期策略主力合约保持弱势远月合约较强符合筑底判断风险偏好者建议EC2512合约1500以下尝试建仓关注后续盘面走势不建议扛单设置好止损 [4] - 套利策略国际局势动荡各合约保持季节性逻辑波动较大建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略各合约已建议冲高止盈等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约情况 - 10月22日主力合约2512收盘1788.3涨幅为2.25%成交量2.86万手持仓量2.90万手较上日增574手 [4] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 当地时间10月21日晚伊拉克总理苏达尼与美国国务卿鲁比奥通电话讨论伊美两国关系、安全和军事领域合作等议题还讨论伊拉克11月国民议会选举 [4] - 当地时间10月21日土耳其外交部长费丹与国家情报局局长卡伦在多哈会见哈马斯协商委员会主席及政治局成员围绕加沙局势及停火协议第一阶段地面执行情况交换意见 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 主流船司揽货情况不同使报价分化，巴以停火谈判进展反复带动远月合约震荡上行，预计后续2510盘面有望向上修复贴水；现货运价方面集运淡季有望逐步改善，需求端货量季节性回落后续或好转，供给端11月运力略增，中美船舶制裁带来成本上升和供应链紊乱风险，巴以停火协议进展曲折，关税谈判预计未来恶化概率不大；交易策略上EC2512多单继续持有，维持回调做多思路，2 - 4正套继续持有 [5][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 一、集装箱航运——集运指数（欧线） 1. 期货盘面 - EC2510收盘价1100.1，涨3.2，涨幅0.29%，成交量1174.0手，减少25.70%，持仓量8396.0手，减少6.96% [4] - EC2512收盘价1682.0，涨27.3，涨幅1.65%，成交量24318.0手，减少18.50%，持仓量26101.0手，增加1.72% [4] - EC2602收盘价1522.0，涨50.0，涨幅3.40%，成交量6950.0手，增加34.66%，持仓量10103.0手，增加7.05% [4] - EC2604收盘价1155.1，涨31.1，涨幅2.77%，成交量2742.0手，减少9.50%，持仓量14041.0手，增加2.47% [4] - EC2606收盘价1330.3，涨47.2，涨幅3.68%，成交量332手，增加93.02%，持仓量1454手，减少5.89% [4] - EC2608收盘价1440.3，涨24.1，涨幅1.70%，成交量130手，减少8.45%，持仓量1190手，增加0.59% [4] 2. 月差结构 - EC10 - EC12价差 - 582，跌24.1；EC10 - EC02价差 - 422，跌46.8 [4] - EC12 - EC02价差160，跌22.7；EC10 - EC04价差 - 55，跌27.9 [4] - EC12 - EC04价差527，跌3.8；EC12 - EC06价差352，跌19.9 [4] - EC02 - EC04价差367，涨18.9；EC04 - EC06价差 - 175，跌16.1 [4] 3. 集装箱运价 - SCFIS欧线1140.38点，环比涨10.52%，同比跌48.27%；SCFIS美西线863.46点，环比涨0.11%，同比跌68.16% [4] - SCFI综合指数1310.32，环比涨12.92%，同比跌38.63%；SCFI上海 - 西非3703美元/TEU，环比涨13.11%，同比跌17.51% [4] - SCFI上海 - 美西1936美元/FEU，环比涨31.88%，同比跌60.10%；SCFI上海 - 南非2849美元/TEU，环比跌1.59%，同比跌32.89% [4] - SCFI上海 - 美东2853美元/FEU，环比涨16.35%，同比跌49.29%；SCFI上海 - 南美2658美元/TEU，环比涨8.67%，同比跌58.72% [4] - SCFI上海 - 欧洲1145美元/TEU，环比涨7.21%，同比跌49.11%；SCFI上海 - 日本关西312美元/TEU，环比持平，同比涨3.65% [4] - SCFI上海 - 地中海1613美元/TEU，环比涨3.53%，同比跌36.52%；SCFI上海 - 日本关东321美元/TEU，环比持平，同比涨4.56% [4] - SCFI上海 - 波斯湾1248美元/TEU，环比涨28.00%，同比涨29.73%；SCFI上海 - 东南亚449美元/TEU，环比涨9.25%，同比涨13.38% [4] - SCFI上海 - 墨尔本1311美元/TEU，环比涨13.11%，同比跌34.71%；SCFI上海 - 韩国138美元/TEU，环比持平，同比跌4.17% [4] 4. 燃油成本 - WTI原油近月57.22美元/桶，环比涨0.51%，同比跌16.90%；布伦特原油近月61.16美元/桶，环比涨0.71%，同比跌16.0% [4] 二、市场分析及策略推荐 1. 市场分析 - 主流船司揽货情况不同致报价分化，巴以停火谈判进展反复带动远月合约震荡上行，10月20日EC2512收盘报1682点，较上一日涨1.65% [5] - 10/17日SCFI欧线报1145美金/TEU，环比涨7.2%，最新一期SCFIS欧线报1140.38点，环比涨10.5%，预计后续2510盘面向上修复贴水 [5] - 10/19日消息，以色列总理无意推进加沙停火协议第二阶段，巴以停火协议进展曲折 [5] - 中美船舶制裁方面港口费用已征收，部分船舶调整挂靠港、股权结构规避费用，仍有部分被征收 [5] 2. 逻辑分析 - 现货运价主流船司价差拉大，集运淡季有望改善，10月下半月船司运价中枢或上移，关注宣涨落地情况 [6] - 需求端货量季节性回落，11 - 12月发运或好转，关注关税政策影响 [6] - 供给端10/11/12月上海 - 北欧5港周均运力分别为24.45/28.7/27.95万TEU，11月运力略增 [6] - 中美船舶制裁带来成本上升和供应链紊乱风险，巴以停火协议进展曲折，关税谈判预计未来恶化概率不大 [6] 3. 交易策略 - 单边：EC2512多单继续持有，维持回调做多思路，关注巴以停火及船司复航预期变化 [8] - 套利：2 - 4正套继续持有 [9] 三、行业资讯 - 特朗普签署行政令，11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征25%新关税，对进口客车征10%关税 [10] - 10月17日国际海事组织决定推迟《净零框架》实施，引发广泛关注与反应 [10] - 以军称哈马斯违反协议三次开火，报复性空袭后恢复执行加沙停火协议 [11] - 10月19日以色列国防军宣布遭袭报复空袭后恢复在加沙地带停火执行 [11] - 10月19日消息，以色列总理无意推进加沙停火协议第二阶段，第一阶段未完全落实 [11] - 10月19日哈马斯谴责以色列关闭拉法口岸违反停火协议，警告阻碍通行将延误遗体搜寻与移交工作 [11][12] 四、相关附图 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来）、SCFI综合指数、SCFI上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）、SCFI上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）、SCFI上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU）、EC10合约基差、EC12合约基差等附图 [14][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期集运指数（欧线）期货多空因素交织，贸易战升温掣肘运输需求、中东“和平计划”推进带动红海复航预期改善，叠加供过于求格局稳定，期价料宽幅震荡，航运“旺季不旺”或延续 [7][40] - 当前运价市场受消息面影响大，期价震荡加剧，建议投资者谨慎操作，注意节奏和风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [7][40] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格小幅上升，主力合约EC2512收涨3.09%，远月合约收涨1 - 8%不等；现货SCFIS欧线结算运价指数为1031.80，较上周回落14.7点，环比下行1.4%，现货指标回落但降幅收窄 [6][10][39] - 本周EC2512合约成交量及持仓量震荡偏弱，市场观望为主 [13] 消息回顾与分析 - 商务部召开新闻发布会，对经贸会谈、稀土出口管制、荷方干预等问题表态，并将适时推出新稳外贸政策；美国财长就稀土出口管制和关税豁免表态，外交部回应阐明立场 [16] - 中方对美船舶收取特别港务费今起施行，明确收费船舶条件及豁免情况 [16] - 国际货币基金组织预计2025年世界经济增长3.2%，较7月上调0.2个百分点，2026年维持3.1%；上调美国今明两年经济增速预期0.1个百分点，维持中国今年经济增速4.8%不变 [16] 图表分析 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差走阔 [23] - 本周出口集装箱运价指数回落 [27] - 集装箱运力持续增长；本周BDI及BPI回落，受地缘政治因素影响 [31] - 本周巴拿马型船租船价格波动；人民币兑美元离岸和在岸价差震荡为主 [33] 行情展望与策略 - 本周集运指数（欧线）期货价格小幅上涨，主力合约EC2512收涨3.09%，远月合约收涨1 - 8%不等；最新SCFIS欧线结算运价指数环比下行1.4%，降幅收窄 [39] - 鹿特丹港罢工危机升级、达飞官宣11月涨价函使期价提振；贸易战局势不明朗或长期削弱运价，中东局势好转使期价支撑减弱；欧元区经济数据波动，我国9月出口数据改善对集运有支撑 [6][39]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 盘面保持震荡，主力合约低位可尝试建仓，不建议加仓，设置好止损；主力合约或已处于筑底过程，建议轻仓参与或观望；后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 10月13日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1031.8点，较上期下跌1.4%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）862.48点，较上期下跌1.6% [3] - 10月10日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）818.97点，较上期上涨11.50%；宁波出口集装箱运价指数NCFI(欧洲航线) 698.67点，较上期上涨11.39%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）844.43点，较上期下跌0.34% [3] - 10月10日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1160.42点，较上期上涨45.90点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1068USD/TEU，较上期上涨9.9%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1468USD/FEU，较上期上涨10.76% [3] - 10月10日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1014.78点，较上期下跌6.7%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1287.15点，较上期下跌8.2%；中国出口集装箱运价指数CCFI (美西航线) 777.77点，较上期下跌5.7% [3] 经济数据情况 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，不及分析师预期和前值50.7；服务业PMM初值从50.5升至51.4，超出预期的50.5；欧元区9月综合PMI初值51.2，超出分析师预期；欧元区9月Sentix投资者信心指数 -9.2，预期 -2，前值 -3.7 [3] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善；8月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点，持续高于临界点，表明企业生产经营活动总体扩张有所加快 [4] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6 [4] 主力合约情况 - 10月10日主力合约2512收盘1570.0，跌幅为3.04%，成交量3.15万手，持仓量2.81万手，较上日增手3834手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，符合筑底判断，风险偏好者建议EC2512合约1500以下尝试建仓，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治情况 - 10月10日消息，以色列国防军将按美国总统特朗普计划撤离至“初步撤军线”区域；以色列与哈马斯停火协议生效，但以军对加沙城及汗尤尼斯等多个地区的袭击仍在持续 [6] - 当地时间10月9日晚，哈马斯高级官员、首席谈判代表哈利勒·哈亚发表声明宣布达成停火协议，哈马斯已从包括美国在内的调解方那里获得保证，“加沙战争已经结束”，但未提及特朗普“20点计划”中的哈马斯解除武装、移交加沙管理权等问题 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国制裁韩造船商、中美贸易摩擦不定，盘面或震荡，不建议加仓，需设止损 [2] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或筑底，建议轻仓参与或观望 [6] - 主力合约弱势、远月合约较强符合筑底判断，风险偏好者建议止盈，关注盘面走势，不建议扛单，设好止损 [7] - 国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑、波动大，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [7] - 各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 10月13日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1031.8点，较上期跌1.4%；美西航线862.48点，较上期跌1.6% [4] - 10月10日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数818.97点，较上期涨11.50%；欧洲航线698.67点，较上期涨11.39%；美西航线844.43点，较上期跌0.34% [4] - 10月10日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1160.42点，较上期涨45.90点；欧线价格1068USD/TEU，较上期涨9.9%；美西航线1468USD/FEU，较上期涨10.76% [4] - 10月10日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1014.78点，较上期跌6.7%；欧洲航线1287.15点，较上期跌8.2%；美西航线777.77点，较上期跌5.7% [4] 经济数据情况 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，不及预期和前值50.7；服务业PMM初值从50.5升至51.4，超出预期；综合PMI初值51.2，超出预期；Sentix投资者信心指数 -9.2，预期 -2，前值 -3.7 [4] - 8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月升0.3个百分点 [5] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6 [5] 主力合约情况 - 10月10日主力合约2512收盘1570.0，跌幅为3.04%，成交量3.15万手，持仓量2.81万手，较上日增手3834手 [6] 地缘政治情况 - 10月10日消息，以色列国防军将按特朗普计划撤离至“初步撤军线”区域；以色列与哈马斯停火协议生效，但以军对加沙城等地袭击仍在持续 [8] - 当地时间10月9日晚，哈马斯高级官员宣布达成停火协议，称“加沙战争已经结束”，但未提及特朗普“20点计划”中哈马斯解除武装等问题 [8] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [7] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [7] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [7]