节目背景与目的 - 节目由上海证券交易所与第一财经联合发起，旨在服务中国资本市场深化改革，强化投融两端同频共振，践行理性、价值、长期投资理念 [1] - 节目旨在强化央国企、科创板企业的示范效应，深化买方机构与指数公司的专业赋能，为上市公司搭建传递投资价值的平台，为投资者提供易懂可信的投资逻辑 [1] 行业趋势与前景 - 中国居民对精神文化生活需求提升，文娱行业展现出巨大的潜能和广阔前景 [1] - 文娱行业正经历从内容形态、生产方式到产业格局的深刻变革 [1] - 智能化、数字化、IP商业化之下的跨媒介、跨平台、跨行业叙事将成为产业竞争热点 [1] 本期节目探讨主题 - 探讨在新的起点下，文娱行业如何让“中国故事”走向世界 [1] - 探讨文娱行业如何借助新的技术与新的运营模式，实现新的增长逻辑 [1] 参与嘉宾与公司 - 参与嘉宾包括东方明珠董秘嵇绯绯、上海电影董秘刘林鹤、中金公司研究部执行总经理兼传媒行业首席分析师张雪晴 [1] 活动信息 - 活动实况记录将于2025年12月12日15:00在第一财经官网及APP同步上线 [1]

核心观点 - 富达国际全球多元资产主管奎菲最核心、最看好的中国资产是中国科技股 并认为其相比美国科技股更具估值吸引力 同时看好韩国股市 并关注日本中盘股在2026年的机会 认为黄金具有长期投资价值 是替代政府债券的防御性资产 [1][4] 中国科技股 - 中国科技股在2025年大部分时间受到内资和外资的同时青睐 富达国际长期看好中国科技股 [4] - 中国科技发展被认为刚刚迈出第一步 中国经济数字化程度高 企业有能力捕捉并推动新科技趋势发展 [4] - 中国科技股相比美国科技股仍然非常有估值吸引力 富达国际目前对中国资产的主要投资集中于中国科技领域 [4] - 预计中国科技企业可以走得更远并在国际上具备竞争力 从而推动企业盈利上涨 [4] 亚太及其他地区股市 - 富达国际在日韩股票上都有头寸 并且相对更看好韩国股市 [4] - 韩国股市从估值角度来看非常便宜 且政府实施对股市友好的政策 尽管已适度减仓 但仍偏好韩国股市 只是吸引力不如2025年第一季度 [5] - 日本可能是2026年的一个重要投资市场 若投资日本股市 会偏好中盘股 因其更倾向于日本国内市场且预期在新政策下跑赢大盘 [5] - 日本存在风险 例如30年期日本债券收益率呈上升趋势 日本政府债务规模占GDP的260%且还会更高 但这不会成为投资日本中盘股的阻碍 [5] - 印度股市上涨部分得益于全球资金从中国分散化投资的需求 如今中国股市吸引力增强 两者出现此消彼长 [6] - 印度股市已非常国内导向 国际资金流向无法主导其走势 在短暂周期性调整后 强劲的基本面及企业收益仍可支撑估值 对长期投资者而言仍有吸引力 [6] - 欧洲资产已走到上涨周期中段 2026年增长仍将不错 有短期指标不错及财政政策等顺风因素 但也面临汽车出口下降及美国关税压力等逆风因素 投资者仍应持有欧洲资产头寸 [6] 黄金及贵金属 - 2025年黄金走出长牛行情并屡创新高 白银、铜、钯金等贵金属也跟随上涨 [1][6] - 由于发达经济体普遍高债务水平及政策影响 投资者在防御性投资部分正寻找政府债券的替代品 预计全球央行和其他主权投资机构将继续购买黄金 因其流动性更高 [7] - 白银可以从同样的投资逻辑中受益 主要论点是金银比长时间处于收紧水平推动补涨 富达国际在2025年对白银进行了一些投资 但白银波动性更高 存在下跌风险 在市场糟糕时波动幅度大于黄金 [7] - 近期金价波动性飙升被认为是暂时的 目前可以减少黄金投资 但稍后仍值得继续增持 若未来几年发生负面市场情况 黄金可能大幅上涨 [7] - 长期持有黄金主要是出于其在负面事件中的对冲作用 尤其是在政府债券走势可能不好的情况下 黄金是少数优质避险资产 平均而言在未来两年内可能不一定会跑赢其他资产类别 但应会带来正回报 若全球市场发生负面事件则可能带来更多回报 [7] - 其他贵金属如钯金与白银类似 但有特定风险 例如生产集中在南非和俄罗斯 有时会进行战术性投资 但任何一种贵金属都无法替代黄金 [8]

公司战略与创新文化 - 公司正处于以新质生产力为核心的高质量发展攻坚阶段，青年突击队成为企业创新版图中最活跃的“青春引擎”[1] - 公司系统构建了“1463”青年创新工作模式，坚持党建带团建一个原则，构建四个机制，覆盖六大领域，推动“三室联动”协同攻坚[6] - 公司通过举办“中铝国际杯”创新创意创效大赛、“宁夏能源杯”青年职业技能竞赛等活动，为青年提供实战成长平台，并建立团委书记直接联系青年科技骨干的机制[6] 金融业务数字化与AI应用 - 公司旗下金融板块的“AI赋能”青年突击队自主研发了产业大数据平台和客户账户分析系统，上线半年即创造直接经济效益30余万元[2] - 该团队自主开发的自动推送风险预警“小助手”等4个AI应用场景，全部入围公司首届“坤安杯”AI应用创新大赛复赛[2] - 团队通过自学AI技术并融合产业知识，利用算法为期货经纪业务进行“精准画像”，推动传统金融业务向数智化转型[2] 电解铝生产智能化升级 - 公司旗下包头铝业的“数智化”青年突击队由39名高学历青年组成，其中00后21人，90后14人，80后4人，全员本科及以上学历，硕士13人[3] - 团队推动实施了自动换极系统、数字化电解槽、5G无人驾驶工艺车和智慧空压系统，其中智慧空压系统年节电超100万千瓦时[3] - 近3年来，团队推动的智能化升级累计创效9725万元，助力包头铝业于2024年获评“国家级卓越智能工厂”，2025年被列入国家级5G工厂名录[3] 矿山运输技术突破 - 公司旗下宁夏能源的“矿山智运”青年创新团队创新提出空间“Z形”“倒Z形”巷道布局，配合多级中央站直通交叉设计与智能传感调度系统，实现了单轨吊车无转向双向运行[4] - 该技术使运输效率提升30%，综合成本降低25%，并于2025年1月获得美国发明专利授权[4] 矿产资源开采技术优化 - 公司旗下山西华兴的矿产资源保障青年创新小组研发了“充填开采”技术，使铝土矿采出率从50%跃升至70%[5] - 该技术利用高水材料边采边充，在保护顶板的同时提高矿体回收率，累计为企业创造经济效益近4000万元[5] 青年创新生态与人才培养 - 公司通过举办“青年技术擂台”等活动，为年轻工程师提供展示舞台，例如一位95后工程师的边坡稳定性预测模型已引起专家关注[6] - 公司创新活动融入“传帮带”机制，邀请资深专家专题授课，评审团进行逐一点评指导，促进知识传承[7] - 青年创新团队采用“专业组+项目制+市场化激励”的务实高效“青创模式”开展工作[3]

中投公司2024年度报告核心观点 - 公司总资产达1.57万亿美元，净资产达1.37万亿美元，过去十年对外投资年化净收益率为6.92%，超出业绩目标61个基点 [1] - 公司在高波动、高分化的全球宏观环境下保持战略定力，坚守长期投资者定位，总组合业绩连续跑赢长期绝对收益目标 [2] - 公司积极把握数字化、绿色化、智能化带来的新投资机遇，并因时因势优化公开与非公开市场投资策略 [2][9] 财务与业绩表现 - 截至2024年末，公司总资产为1.57万亿美元，净资产为1.37万亿美元 [1] - 过去十年对外投资年化净收益率为6.92%，按美元计算，超出业绩目标61个基点 [1] - 经初步统计，公司2025年上半年投资收益良好，超越董事会考核指标 [9] 境外投资组合配置 - 截至2024年末，境外投资组合中公开市场股票占比为34.65% [3] - 公开市场股票投资的行业分布前五名为：信息科技(25.85%)、金融(16.41%)、可选消费(11.85%)、医疗卫生(9.88%)、工业(9.72%) [3] 投资策略与执行 - 公开市场方面，加强对市场趋势和风险的研究，推进精细化管理，完善投资方法论，增强投资调整灵活性 [9] - 非公开市场方面，推进投资模式创新，深化伙伴关系管理，拓展跟共投平台、定制账户、专项基金等合作方式，提升投资积极度 [9] - 2024年上半年，公司在公开市场投资中保持灵活可控，在非公开市场投资中坚持积极主动，有效应对了国际金融市场剧烈波动 [9] 中央汇金公司运营与角色 - 中央汇金受托管理的国有金融资本达6.87万亿元人民币，较年初增长6.44% [1] - 2024年，中央汇金增持交易型开放式指数基金(ETF)，为资本市场平稳运行提供助力 [10] - 中央汇金被定位为维护资本市场稳定的重要战略力量，发挥类“平准基金”作用，未来将继续发挥资本市场“稳定器”作用 [10] - 截至2024年末，中央汇金控参股的机构共19家，2024年以来有7家机构的股权关系陆续划转至中央汇金 [10] - 中央汇金引导控参股机构发挥金融“国家队”作用，为实体经济提供优质金融服务，同时全面优化国有金融资本受托管理体系，并健全风险监测框架体系 [11]

"一切涂料制造工艺深刻变革的核心驱动力，正是智能化、数字化、绿色化、自动化的深度融合。"日 前，在江苏张家港举行的2025中国国际涂料智能制造产业链发展大会暨2025年中国涂料工业协会涂料装 备分会年会上，中国涂料工业协会副会长、中国涂料工业协会涂料装备分会理事长、江苏长江涂料有限 公司董事长兼总经理张卫中如是说。会上，多位业内专家也指出，数字技术推动的智能化升级，正在成 为市场对涂料产品与日俱增的小批量、个性化需求的新解法，赋能涂料生产走向柔性化生产、交付的新 业态。 以信息技术构建透明供应链 "传统工厂在日常运营中面临诸多挑战，如订单状态不透明、物流调度混乱、设备故障响应慢、沟通成 本高等问题。"海虹老人涂料北亚区营运总监徐永卫表示，数字化工厂通过信息流的畅通与可视化，实 现了"信息与物料的顺畅流动"，有效降低了运营中的沟通成本、等待时间与错误概率。 PPG亚太区涂料工艺经理周陶表示，PPG在中国积极推进全流程智能制造，涵盖供应商管理、产品开 发、生产运营、检测技术、物流发货等多个模块，引入全自动喷涂施工线、数字孪生技术、数字化看 板、柔性研发和生产、工艺和检测设备在线监测和报警、自动化检测实验室、物流监 ...

公司财务与业绩表现 - 截至2024年12月31日，中投公司总资产达1.57万亿美元，净资产达1.37万亿美元 [1] - 过去十年对外投资年化净收益率按美元计算为6.92%，超出业绩目标61个基点 [1] - 经初步统计，公司2025年上半年投资收益良好，超越董事会考核指标 [3] 境外投资组合配置 - 截至2024年末，境外投资组合中公开市场股票占比为34.65% [2] - 公开市场股票投资中，前五大行业分别为信息科技(25.85%)、金融(16.41%)、可选消费(11.85%)、医疗卫生(9.88%)和工业(9.72%) [2] 投资策略与运营管理 - 2024年，公司持续优化投资模式，完善对外投资管理机制和全面风险管理体系，以提升总组合的韧性和质量 [1] - 公开市场方面，加强对市场趋势和风险的研究，持续推进精细化管理，增强投资调整灵活性 [2] - 非公开市场方面，扎实推进投资模式创新，深化伙伴关系管理，拓展跟共投平台、定制账户、专项基金等合作方式 [2] - 2024年上半年，在公开市场投资中保持灵活可控，在非公开市场投资中坚持积极主动，有效应对国际金融市场剧烈波动 [3] 中央汇金公司业务与作用 - 中央汇金受托管理的国有金融资本达6.87万亿元人民币，较年初增长6.44% [1] - 中央汇金2024年增持交易型开放式指数基金(ETF)，为资本市场平稳运行提供助力，未来将继续发挥资本市场“稳定器”作用 [4] - 截至2024年末，中央汇金控参股的机构共19家，2024年以来有7家机构的股权关系陆续划转至中央汇金 [4] - 中央汇金引导控参股机构发挥金融“国家队”作用，为实体经济提供优质金融产品和服务 [5] - 公司全面优化国有金融资本受托管理体系，探索创新股权管理工具，推动控参股机构提升公司治理水平和核心竞争力 [5] - 公司健全优化控参股机构风险监测框架体系，强化风险预警，推进风险化解处置 [5] 宏观环境与行业趋势 - 2024年全球宏观经济面临高利率、高通胀、高波动环境，地缘政治加速变局，金融市场持续震荡 [1] - 加速发展的数字化、绿色化、智能化为全球增长注入新动能，也带来新投资机遇 [1] - 新一轮科技革命和产业变革为投资者带来新机遇 [2]

公司财务与业绩表现 - 截至2024年12月31日，公司总资产达1.57万亿美元，净资产达1.37万亿美元 [1] - 过去十年对外投资年化净收益率按美元计算为6.92%，超出业绩目标61个基点 [1] 境外投资组合配置 - 截至2024年末，境外投资组合中另类资产占比最大，为48.49% [1] - 另类资产包含对冲基金、泛行业私募股权、私募信用、房地产、基础设施、资源商品等 [1] - 境外投资组合公开市场股票行业类型包括信息科技、金融、可选消费、医疗卫生等 [1] 公司战略与经营重点 - 2024年，公司着力提升统筹发展和安全的能力，不断优化资产配置和投资布局 [1] - 公司认真履行国有金融资本受托管理职责，经营发展取得新进展 [1] - 面对复杂环境，公司坚守长期投资者定位和国际化、市场化、专业化、负责任原则 [1] - 公司持续优化投资模式、把握投资机遇，完善对外投资管理机制和全面风险管理体系 [1] 行业趋势与投资机遇 - 数字化、绿色化、智能化的加速发展，为全球增长注入新动能，也带来新投资机遇 [1]

公司：AT&T (NYSE:T) * 公司于2025年12月9日举行电话会议，董事长兼CEO John Stankey出席[1] 核心观点与论据 1. 财务表现与战略执行 * 公司对过去一年执行战略的进展感到满意，财务表现与一年前分析师日设定的目标一致[5] * 成本控制成果与计划一致[5] * EBITDA增长将优于3%的指引[5] * 资产负债表状况达到目标，调整后净债务与EBITDA之比为2.5倍[7] * 资本回报计划加速，预计年底前完成40亿美元股票回购，超出此前预期[7] * 收购Lumen的光纤资产及与EchoStar的交易符合分析师日阐述的资本机会策略[8] 2. 无线业务竞争环境与策略 * 无线市场竞争激烈，但并非单一维度竞争，需在多个方面平衡执行[11] * 公司持续改善服务水平，显著缩小了与竞争对手的差距[11][12] * 与EchoStar的合作是无线网络下一步的重大举措，预计2026年见效[12] * 公司拥有最好的固定宽带产品，并围绕融合（移动+固定）客户优化策略[12] * 假日销售季竞争激烈但未出现异常，公司已确认业绩指引，表明表现符合预期[14] * 公司更专注于获取对长期业务有价值的客户，尤其是融合客户，而非低价值的无线用户[14] 3. 业务重点转向融合与价值客户 * 公司策略性地转向价值细分市场、中小企业（SMB）和融合客户[16] * 例如，在老年社区（Senior Community）等融合客户渗透不足的领域采取更积极的策略[16] * 此举可能导致无线每用户平均收入（RPU）降低，但会推动固定宽带业务的增长和整体增值[16] * 公司认为应更关注驱动EBITDA和现金流增长，而非单一产品用户数[17] * 未来将调整关键绩效指标（KPI）和披露方式，以反映融合业务的价值，因为“并非所有净增用户都是平等的”[18] * 在融合产品组合中，固定宽带组件具有最高的品牌亲和力、客户粘性和价值，是主导产品[20] 4. 宽带业务：光纤与固定无线 * 公司是“光纤优先”（fiber-first）的公司，光纤是其最好的宽带产品[29] * 固定无线（Internet Air）性能已大幅提升，3.45 GHz频谱部署预计将使其速度提升超过50%，手机速度提升约80%[30] * 固定无线增长得益于3.45 GHz频谱、无线网络现代化改造完成度提高、产品学习曲线以及商业市场拓展[31][32][33] * 固定无线的目标不是盲目扩张用户数，而是用于：为未来光纤建设区域预铺市场、获取合适的商业客户、在没有光纤的区域融合合适的消费者客户[34] * 在部署光纤的区域，公司的无线市场份额比没有光纤的区域高500个基点[35] * 在已有光纤和无线业务的区域，融合用户比例接近42%[35] 5. 光纤扩张计划与协同效应 * 收购Lumen的光纤资产将显著扩大覆盖范围，该资产当前渗透率仅约25%，远低于公司自身运营能力[37] * 在传统运营区域，公司计划到2027年每年新增约100万光纤覆盖点[38] * 结合Lumen资产和自身扩建，公司年新增光纤覆盖点将从目前的约250万提升至超过400万[38] * 公司目标覆盖超过6000万地点，这是业务的基础[39] * Lumen交易覆盖的市场（如华盛顿、科罗拉多、亚利桑那、犹他、明尼苏达）是公司无线渗透率最低的区域，预计光纤将带动无线业务增长[40] * 随着Lumen交易完成（预计明年初）以及与EchoStar的合作，公司预计业务增长将加速[41] 6. 光纤建设成本与经济效益 * 光纤建设成本一般规律是低成本区域先建，但仍有部分低成本区域（如加州、芝加哥的空中线路）待开发[44] * 随着业务规模扩大，即使建设成本稍高，但考虑到高渗透率（可达40%-50%）、利润改善以及带来的无线份额提升，经济回报依然可观[45] * 大规模建设使公司在供应链中拥有优先地位，有助于管理成本上升[46] * 光纤网络的长期运营成本（如客户获取成本、客户支持成本）正在显著改善，全生命周期盈利能力是关键[47] 7. 淘汰传统铜缆网络 * 公司目标在本十年末基本淘汰传统TDM（时分复用）业务[50] * 目前约有三分之一的中心局已进入关闭流程（停止销售、通知客户、迁移、关闭）[51] * 淘汰这些传统服务可节省约60亿美元成本，其中约40%为可变成本，60%为固定/共享成本[53] * 拆除的铜缆本身具有市场价值，可帮助抵消迁移成本[54] 8. 对低轨卫星（LEO）网络的看法 * 认为LEO在近中期是地面网络的补充，而非替代[56] * 在物联网（IoT）和全球移动资产（如集装箱船）连接方面可能有优势[56] * 难以替代日常手机流量，因其难以覆盖室内场景（体育场、办公楼等），且上行链路带宽在AI时代可能更脆弱[57] * 从工程角度看，LEO点波束覆盖范围大（约20英里），但频谱资源（80 MHz）相对地面基站（单个站点可达300 MHz）有限，是硬伤[58] * 认为LEO提供商采用向现有运营商批发容量的商业模式，可能比自建网络直接竞争更合理[59] 9. 资本投资与回报展望 * 无线网络投资已过峰值，光纤投资峰值预计在未来一两年到来[60] * 完成光纤基础设施建设后，资本支出将不再需要重复投入[60] * 随着投资峰值过去，预计到本十年后期资本密集度将回落至中等 teens（15%左右）水平，届时将产生更多现金用于回报股东或再投资[62] * 公司正为即将到来的融合通信时代打造一个拥有优质无线和固定资产、无与伦比的客户基础的强大业务体系[62] 其他重要内容 * 公司正在推进分销渠道数字化改造，更多交易将通过数字化方式完成，相关举措将于明年初开始推出[25][26] * 数字化将减少摩擦，允许公司基于客户数据更精细地定制产品和服务生命周期[27] * 公司提及加州在传统网络淘汰的监管方面仍有工作要做[54]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告核心观点 - 中国亲子游乐行业是一个融合娱乐、教育、文化、旅游的多元化产业，旨在满足家庭对高品质亲子互动与儿童全面发展的需求 [4] - 行业在政策支持、消费升级及家庭结构变化等多重因素驱动下，市场规模已突破千亿元，年均复合增长率超过20%，并有望在未来三至五年保持快速增长 [13][61] - 行业发展呈现多元化、个性化、智能化及线上线下融合趋势，智能互动设备、主题化场景与教育性产品成为创新与增长的关键驱动力 [5][11][14][53] 行业概述 - **行业定义**：亲子游乐行业是以亲子关系为核心，提供游乐、教育、互动等多元化服务和产品的产业集合，强调安全性、趣味性与教育性的有机结合 [4][5] - **主要业态**：涵盖室内游乐场、室外主题公园、亲子教育中心、亲子互动体验馆及亲子旅游服务等 [6][7] - **发展历程**：行业起步于21世纪初，近五年在二胎政策及消费升级推动下进入快速发展期，产品服务多元化，智能化与教育性成为重点 [9][11] - **市场规模**：截至2024年，中国亲子游乐行业市场规模已突破千亿元，年均复合增长率超过20% [13] - **市场结构**：室内游乐场占比较大，主题公园吸引力高，寓教于乐产品及智能化、虚拟现实体验成为新兴增长点 [14][15] - **消费群体**：主要集中于25至45岁的中高收入中青年父母，他们重视服务品质、安全性、互动性及儿童创造力培养 [16] 市场需求分析 - **消费习惯**：家庭消费呈现高频次、多样化特点，安全卫生为首要考虑因素，其次注重体验感、互动性与教育意义 [18][19] - **产品需求**：需求日益个性化与主题化，强调寓教于乐，家长同时期望获得专业的育儿指导与儿童发展支持 [23] - **支付意愿**：一线及部分二线城市家庭对高品质、创新型产品支付意愿强，推动中高端市场扩大；三四线城市及农村地区则更关注性价比，市场潜力巨大 [27][28] - **客户细分**： - 城市家庭偏好高品质、多元化产品，农村家庭关注基本设施与互动空间，需求存在差异 [32] - 不同年龄段儿童需求不同：婴幼儿重安全与感官刺激；学龄前儿童重探索与寓教于乐；学龄儿童重参与性与社交性 [33][34] - 新兴家庭类型（如单亲家庭）更强调情感交流与陪伴，需求更加多样化 [35] - **外部影响因素**：社会经济发展提升居民消费能力与意愿；现代教育观念趋向科学化与全面发展，推动亲子游乐成为家庭教育重要补充 [40][41][42] 竞争格局分析 - **市场参与者**：国内领先企业具备强大研发运营能力，产品业态丰富；国际品牌通过本土化战略在中国高端市场占据重要地位 [44][47] - **行业集中度**：行业呈中度集中态势，头部企业市场份额大，但整体市场结构仍较分散，中小企业通过差异化策略保持竞争力 [48] 产品与服务分析 - **产品类型**： - 室内游乐设施：注重安全与趣味结合，包含软质设备、亲子互动区及益智拼装、角色扮演等特色玩法 [49] - 室外游乐园/主题公园：融合自然景观与文化元素，注重故事性与互动性设计，主题乐园是亲子游用户首选 [50][51] - 教育性亲子活动：融合早教与体验式教学，产品如科学实验室、艺术工坊、户外探索营等，旨在促进儿童综合素质发展 [52] - **技术趋势**： - 智能设备应用：融合传感器、AI、大数据技术，提升设备互动性、安全性及个性化体验，并促进亲子交流 [53][54] - 数据分析与个性化服务：通过大数据分析理解客户需求，实现精准营销与产品定制，提升客户满意度与忠诚度 [55] 政策环境 - **国家政策**：国家通过专项资金补贴、税收优惠、加强安全监管及鼓励文旅融合等多项政策支持行业发展 [56][57] - **地方措施**：地方政府推出建设补贴、市场推广支持等专项扶持措施，促进产业集群发展 [58][59] - **行业标准**：行业制定了严格的设施安全、运营管理及服务规范标准，保障消费者权益并促进行业规范化发展 [60] 未来发展趋势 - **规模与增长**：未来五年市场规模预计持续快速扩大，增长动力来自消费升级、家庭结构多样化、二胎政策及科技进步 [61][62] - **消费趋势**：消费需求向高品质、个性化及教育属性升级，推动产品与服务不断创新与细分 [63] - **市场扩张**：企业需结合区域特征，采用直营与加盟混合模式，并推动线上线下渠道深度融合，以加速市场渗透 [64][65]

公司概况与业绩表现 - 中投公司是中国的主权财富基金，成立于2007年9月，初始资本为2000亿美元 [2] - 截至2024年末，公司总资产达1.57万亿美元，净资产达1.37万亿美元 [3] - 2024年，公司十年对外投资年化净收益率为6.92%，较2023年的6.57%上升35个基点，超出业绩目标61个基点 [2][4] - 自成立以来，公司累计年化净收益率按美元计算为6.39% [4] 境外投资组合配置 - 截至2024年末，境外投资组合资产类别构成为：另类资产占比48.49%，公开市场股票占比34.65%，固定收益占比15.53%，现金产品及其他占比1.33% [2][4] - 另类资产和公开市场股票合计占比超过八成 [2][4] - 与2023年相比，2024年投资组合中另类资产和股票占比提升，固定收益和现金资产占比下降 [7] - 公开市场股票占比从2023年的33.13%增长至2024年的34.65%，提升1.52个百分点 [7] 公开市场股票行业分布 - 公开市场股票中，信息科技、金融和可选消费是占比排名前三的行业 [9] - 信息科技类股票占比超过四分之一 [9] 境内金融机构股权管理 - 境内金融机构股权管理主体是中央汇金有限责任公司 [10] - 截至2024年末，中央汇金受托管理的国有金融资本达6.87万亿元人民币，较年初增长6.44% [10] - 中央汇金直接持有19家控参股机构股权，包括银行、证券公司、保险公司及综合性金融机构 [10] - 2025年以来，根据机构改革要求，七家金融机构的股权关系陆续划转至中央汇金 [10] 经营环境与战略 - 2024年，全球宏观经济面临高利率、高通胀、高波动环境，地缘政治变局加速，金融市场持续震荡，对外投资挑战增多 [10] - 同时，新一轮科技革命和产业变革加速演进，数字化、绿色化、智能化发展带来新机遇 [10] - 2024年，公司稳步优化对外投资布局，聚焦重点区域和行业挖掘机会，并创新搭建投资平台 [4]