台积电赴美投资计划 - 特朗普宣称台积电将在美国投资3000亿美元，较此前公布的1650亿美元几乎翻倍 [1] - 台积电官方回应以公司公告为准，未直接确认或否认该消息 [1] - 公司2020年首次宣布在亚利桑那州投资120亿美元建厂 [1] - 2024年3月追加1000亿美元投资，计划建设3座晶圆厂、2座封装厂和1座研发中心 [1] 投资背景与动机 - 公司在中美芯片战中选择了美国市场，放弃华为和中国市场 [1] - 表面理由是"全球化布局"，实际受美国政策压力和520亿美元补贴诱惑 [2][3] - 美国提出"去风险化"要求，限制未来十年在中国大陆的投资或扩建 [3] 美国建厂面临的挑战 - 亚利桑那州工厂进度延迟，原计划2024年投产但遭遇多重障碍 [5] - 在美制造成本比台湾本地高出至少50% [5] - 面临人才短缺、文化冲突等问题，本地工人不适应加班制度 [7] - 美国工程师效率受台籍员工质疑，团队协作存在矛盾 [7] 补贴政策与行业竞争 - 美国承诺的补贴难以兑现，实际获得金额有限 [7] - 英伟达、美光等本土企业更受政策倾斜 [7] - 建厂进度延迟和成本问题引发对投资回报率的担忧 [5][7] 地缘政治影响 - 投资决策涉及企业与国家间的博弈，超出纯商业范畴 [11] - 公司被质疑低估美国政策风险，高估自身应对能力 [11] - 长期依赖美国市场可能导致战略自主权丧失 [9][11]

关税政策实施 - 特朗普政府关税政策于纽约时间周四凌晨00:01后正式生效 美国几乎所有贸易伙伴面临关税上调[1] - 新政使美国平均关税税率从去年2.3%骤升至15.2% 创二战以来最高水平[1] - 欧盟 日本 韩国同意对汽车等关键产品接受15%关税 避免被征收25%高额税率[1] 国家间关税谈判 - 瑞士未能将本国39%关税调低 印度因继续购买俄罗斯石油将面临商品关税翻倍至50%惩罚[3] - 美国对墨西哥 加拿大及中国关税谈判仍在单独轨道推进[3] - 特朗普预告将针对制药 半导体等战略产业出台专项关税[3] 经济影响评估 - 7月就业数据显示美国就业增长创疫情以来最大幅度下调 上半年经济增长因消费者支出缩减与企业政策调整而放缓[3] - 华尔街机构警示市场风险 受通胀抬头 就业增长放缓及消费者支出疲软影响 标普500指数短期内可能出现回调[4] - 企业已承担大部分成本压力 长期来看价格上涨几乎不可避免[3] 财政收入与政策目标 - 截至6月底九个月内关税收入达创纪录1130亿美元[8] - 政府承诺通过提高进口成本削减贸易逆差并推动制造业回流[3] - 同时实现关税收入增长与制造业就业扩张存在矛盾 若国内生产真正替代进口则关税收入必然下降[8] 法律与民意反应 - 特朗普动用紧急状态权力加征关税的做法正遭遇诉讼挑战 法律基础存在严重漏洞[6] - 福克斯新闻民调显示62%选民不满特朗普关税操作 55%对其整体经济治理持负面评价[4]

苹果公司投资计划 - 苹果宣布未来四年在美国追加投资1000亿美元 使总投资额达到6000亿美元 [1][2] - 追加投资前已有5000亿美元初始投资计划 包括在德克萨斯州建设AI服务器工厂 [3] - 苹果CEO库克证实投资消息 并签署10家美国公司新协议以启动更多制造业 [1][2] 政府政策影响 - 特朗普将苹果投资归功于"美国优先"政策 警告海外经营企业将面临高额关税 [1] - 宣布对进口芯片和半导体征收约100%关税 但对在美建厂企业免征 [1] - 特朗普曾警告若苹果不将制造业务迁回美国将征收25%关税 [3] 历史投资背景 - 2018年特朗普首个任期苹果承诺3500亿美元投资 2021年拜登政府时期宣布4300亿美元投资 [3] - 苹果四月宣布计划2025年底前将大部分在美销售手机组装业务转移至印度 [4] - 特朗普周三对印度加征50%关税 可能影响苹果在印计划 [5] 市场反应与分析 - 苹果股票在投资消息刺激下大涨 开盘后涨幅达3 8% [6] - 分析师认为将生产线迁至美国需5-10年 iPhone售价可能飙升至3500美元 [3] - 韦德布什证券分析师指出"苹果在美国生产iPhone根本是天方夜谭" [3] 其他相关信息 - 白宫声明称与苹果协议促进关键部件回流生产 保障美国经济与国家安全 [6] - 库克称赞特朗普是"美国创新与制造的伟大倡导者" [2] - 苹果未立即回应置评请求 [4]

超微电脑业绩与股价表现 - 第四财季营收57.6亿美元 同比增长7.5%但低于分析师预期的60.1亿美元 [2] - 调整后每股收益0.41美元 低于预期的0.44美元 [2] - 2026财年首财季营收指引60-70亿美元 低于分析师预期的65.9亿美元 每股盈利指引0.4-0.52美元低于预期的0.59美元 [2] - 将2026财年营收预期从400亿美元大幅下调至330亿美元 [2] - 股价单日跌幅超17% 因业绩不及预期且未来展望疲软 [1][2] - 分析师指出高度竞争定价环境及戴尔等竞争对手可能持续蚕食市场份额 [2] 苹果公司投资计划 - 承诺追加1000亿美元用于美国国内制造业 累计承诺投资达6000亿美元 [2][3] - 投资涵盖休斯顿服务器制造工厂、密歇根州供应链学院及现有供应商投入 [3] - 旨在避免iPhone遭受至少25%的惩罚性关税 [2][3] - 股价涨幅扩大至4% [2] - 白宫推动苹果供应链本土化并生产更多关键零部件 [3] 其他科技与汽车企业动态 - Snap股价跌超20% 开盘后迅速走低 [4] - 爱奇艺涨超4% 正寻求香港二次上市融资约3亿美元以拓展融资渠道 [4] - 理想汽车跌超4% 7月交付新车30731辆 同比下降40% 累计交付量达136.85万辆 [4] 大宗商品市场 - 布伦特原油期货涨2%至68.991美元/桶 WTI原油期货涨2%至66.678美元/桶 [4]

据悉，今年早些时候，特朗普在白宫会见苹果首席执行官库克后的第二天警告称，若苹果不将iPhone生 产线转移至美国，将对其征收至少25%的关税。苹果此前已宣布，计划未来四年在美国投资5000亿美 元，其中包括在休斯顿建设新的服务器制造工厂、在密歇根州设立供应商学院，以及增加对美国现有供 应商的投入。白宫表示，周三的声明将使苹果的累计承诺投资达到6000亿美元。 周三，苹果(AAPL.US)涨近3%，报208.81美元。消息面上，当地时间周三，美国总统特朗普将宣布，苹 果承诺再投资1000亿美元用于美国国内制造业。这将是这家科技巨头为增加美国本土产品产能而做出的 最新承诺，其目的是避免旗舰产品iPhone遭受惩罚性关税打击。 ...

锌价走势回顾 - 沪锌自去年年底冲高后因供应端宽松进入下行通道 今年以来美国宏观衰退预期与旺季需求不及预期加速下行 [1] - 伦锌4月因美国超预期关税推升滞胀风险触及近一年低点 后受美国宏观数据回暖带动有色板块普涨 但受基本面拖累呈震荡走势 [1] 美元及宏观环境影响 - 美国关税政策调整加速美元去中心化及国际货币体系多元化 叠加降息周期 预计中长期美元维持下行趋势利好锌价 [2] - 美国宏观数据维持韧性对锌价形成利好 [5] 海外矿山供应 - Cannington、Mount Isa和McArthur River矿山因天气影响减产 Rosebery、Fresnillo、Zinc India及Saucito矿山因检修维护减产 预计中长期产量恢复 [2] - Tara、Ozernoye、Kipushi矿山处于爬产阶段 Endeavor矿山即将投产释放增量 [2] - Red Dog矿山年产量大幅下调影响在近期集中发运中体现 [2] - 新投产及爬产矿山释放增量使中长期海外矿石供应持续增长 但同比增幅有限 [2] 国内原料供应 - 国内存量矿山品位下降导致锌精矿产量同比小幅下滑 [3] - 火烧云矿山受选矿厂距离及矿渣处理制约 实际提产空间有限 [3] - 海外矿山增产及冶炼厂减产导致矿石需求下滑 国内锌精矿进口量同比大幅增加 [3] - 2025年亚洲长单加工费同比大幅下调51.52% 海外冶炼端难大规模复产 [3] - 海外矿石供应增加使国内锌精矿进口量持续增长 [3] 冶炼环节 - 加工费调整使冶炼厂利润恢复 国内精炼锌产量同比增加 压铸锌合金产量同比明显增长 [3] - 海外冶炼厂减产导致LME库存去化 拖累国内锌锭进口 [3] - 中长期原料供应增加使国内精炼锌产量维持增长但空间有限 [3] - 海外冶炼端减产背景下进口规模持续同比下降 [3] 基建需求 - 水泥磨机开工率、沥青装置开工率及铝线缆开工率同比明显回落显示基建项目进展不佳 [4] - 固定资产投资完成额增速较去年下滑 [4] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业增速维持较高水平但较去年同期放缓 [4] - 中长期基建对需求拉动作用有限 [4] 地产需求 - 地产新开工及竣工面积累计同比均回落 [4] - 商品房销售面积二季度同比降幅扩大 地产端后续难改善 [4] 汽车需求 - 以旧换新政策加码及车厂促销拉动国内汽车销量较去年同期明显增长 [4] - 欧盟及东南亚需求增长拉动国内汽车出口 [4] - 汽车销量进入季节性增长阶段叠加车企年终冲量 中长期维持增长态势 [4] 镀锌及压铸需求 - 终端需求拖累与出口拉动综合作用下 镀锌及压铸锌合金开工率同比基本持平 [4] - 电力及汽车行业耗锌占比有限 抢出口透支需求效应显现 需求端整体支撑偏弱 [4] 供需平衡展望 - 供应持续增加且需求支撑偏弱 供需结构进一步宽松压制锌价 [5] - 供应端增长有限及宏观利好托底 锌价下行空间较前期收窄 预计运行区间下移 [5]

特朗普属实是没招儿了，眼睁睁看着美债飙升，每年的利息都高达上万亿美元，美联储还不降息。 鉴于美联储的独立性，他虽贵为总统却不能指挥美联储主席鲍威尔，只能打打嘴炮给鲍威尔来个激将 法，但无奈鲍威尔并不上钩。 甚至连威胁要"弄死"他，也不为所动，没办法，特朗普只好出狠招——自爆家丑了。 他到底爆了什么家丑？意图是什么？ 36万亿美债还不起 很多人对于美国的印象都还是那个超级大国，GDP抵得上好几个国家的总和，生活水平也高其他国家一 大截，是很多人学习、生活的圣地。 尤其是本世纪初我国还是一穷二白的时候，对于美国等西方国家的崇拜之情最盛，现在一些老一辈的人 都还认为能去美国生活就是最好的。 但随着网络的发展和中国经济快速发展，其实差距已经没有太大了，甚至在一些方面我们还比他们更 好。 拜登即将下台之前各种针对中国，强迫TikTok卖给美国企业时，TikTok不得不暂停服务，引发美国人成 了"抖音难民"，疯狂下载小某书，还来了一场"中美对账"。 中国人民才知道，原来美国人上学费用高达上万美元，毕业后还要还很多年学费贷，每个月的工资也就 两三千美元而已，租房也比我们贵得多，要打好几份工才能维持生活。 1.3万亿美元看起 ...

**行业与公司概述** - **行业**：铜加工行业，涉及铜管、铜线、铜棒、铜箔等半成品制造 [1] - **公司**：海亮股份，专注于铜加工业务，在美国、泰国等地设有工厂，具备全球化布局 [1] --- **核心观点与论据** **1 美国关税政策的影响** - **政策内容**：2025年8月1日起，美国对半成品铜产品（铜管、铜线、铜棒等）加征50%关税 [3] - **影响**： - 进口成本压力增加，若从海外生产并运回美国，需支付高额关税 [3] - 利好美国本土生产企业，如海亮股份，推动制造业回流 [5] - 加工费上涨，工业管每吨上涨约1,000美元，水道管从3,500-3,700美元涨至4,500-5,500美元 [6] - 美国市场对价格上涨包容性高，历史接受度达30%-40% [15] **2 海亮股份的应对策略** - **产能调整**： - 扩大美国休斯顿工厂产能（占地1,200亩），提升自给自足能力 [7] - 考虑在墨西哥加工原材料后运回美国，以降低关税成本 [4] - **全球化布局**： - 泰国工厂年出口2.3万吨铜产品，计划转移部分产能至美国 [26] - 欧洲拥有16-17万吨铜棒产能，美国市场铜棒需本地生产 [30] - **新产品开发**： - 量产PCB铜箔，供货生益科技、华正新材等客户 [37] - 推出车载铝电解电容器用铜箔等差异化产品，实现利润增长 [38] **3 美国市场需求与竞争格局** - **需求情况**： - 工业管（空调）和水稻管（房地产）总需求量25-29万吨 [9] - 制造业回流和AI经济推动增量需求 [10] - **竞争格局**： - 美国本土企业（如Muller、Sara）售价高，竞争力有限 [17] - 2024年仍有10万吨铜管和5万吨管件依赖进口 [17] - 海亮股份客户包括美资（开利、特灵）、日韩系（大金、LG）和中资企业 [25] **4 财务与产能数据** - **加工费变化**： - 工业管：1,500-1,900美元→2,500-2,900美元（+1,000美元） [6] - 水稻管：3,500-3,700美元→4,500-5,500美元 [6] - **产能与盈利**： - 美国德州工厂当前产能3万吨工业管，计划扩产 [16] - 2024年亏损3,000万元，2025年预计盈利转正 [33] - PCB铜箔业务2024年大幅减亏 [37] **5 其他重要信息** - **232法案**： - 针对半成品铜产品增税50%，排除前端矿石和精炼铜 [11] - 政策推动美国本土加工水平提升，利好海亮股份 [13] - **人力与签证**： - 休斯顿工厂员工从100名增至200名，中国员工占比控制在25% [22] - **国内企业限制**： - 国内同行难以赴美建厂，海亮股份具备先发优势 [29] --- **总结** - **机会**：美国关税政策推动制造业回流，加工费上涨，海亮股份通过本土扩产和全球化布局受益 [5][7][38] - **风险**：高关税增加进口成本，需平衡海外生产与本土化策略 [3][4] - **未来展望**：美国市场需求旺盛，加工费或持续上涨，海亮股份产能扩张及新产品开发将驱动增长 [21][32]

美国铜关税政策调整 - 美国对进口半成品铜产品及铜密集型衍生品征收50%关税 但将精炼铜、铜矿石、铜精矿及废铜等原材料豁免在外[2][3] - 政策要求25%美国产高质量废铜本地销售 2027年起要求25%美国产铜矿石和精矿本地销售 2029年比例提高至40%[4] - 政策调整导致纽约铜期货价格暴跌超20% 从溢价20%转为价差消失[4] 铜价市场反应及展望 - 铜价暴跌主因市场预期落差及多头头寸集中平仓 此前预期对所有铜征收50%关税 实际精炼铜关税延期至2027年[2][4] - 长期铜精矿供应紧张仍为主旋律 新能源转型（光伏、风电、电动车）对铜需求形成长期支撑[5] - 短期国内社会库存维持低位 政策效应释放叠加旺季预期 预计三季度末至四季度初铜价偏强运行[5] 企业影响分析 - 洛阳钼业自有产品阴极铜属豁免范围 且全球多地销售 关税政策调整对业务基本无影响[2][8] - 中国精炼铜产能利用率70%-80% 对美出口渠道保持畅通 但需考虑比价问题[8] - 铜材加工企业受影响较明显 中国铜材加工产能占全球超50% 但2025年上半年铜板带出口美国量仅0.2万吨（占比4%）同比减少45% 实际影响有限[8] 企业业务布局 - 江西铜业中国大陆营收占比87.39% 铜陵有色国内华东地区营收占比74.60%[6] - 海亮股份境外业务占比40.95% 通过全球23个生产基地（含美国、德国、法国）及非关税区域供货策略规避贸易摩擦冲击[6] - 铜陵有色无对美出口铜业务 关税政策不构成直接影响[6]

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，当地时间7月31日，特朗普签署"进一步修改对等关税税 率"行政令，确定了对多个国家和地区征收的10%~41%不等的新对等关税税率，并于8月7日正式生效。 新对等关税新税率生效后，初步估算美国对全球实际关税税率或由11%升至约16%，与此前特朗普威胁 的关税税率相比更具实施性和可持续性，现阶段的关税收入或基本达到特朗普政府的合意水平，该合意 水平与贸易平衡有关，但更多是为了弥补财政收入。 当地时间7月31日，特朗普签署"进一步修改对等关税税率"行政令，确定了对多个国家和地区征收的 10%~41%不等的新对等关税税率，并于8月7日正式生效。 核心内容 特朗普新对等关税的主要内容：1）10%~41%不等的新对等关税税率适用于70个国家和地区，未提及的 国家依旧征收10%的基础关税税率。2）8月7日正式生效，但货物在8月7日前货物已在装货港装船或在 进入美国之前以最终运输方式转运的商品除外，对10 月 5 日前进入消费或从保税仓库提取用于消费的 货物按此前行政令征收额外从价关税。3）任何试图通过第三国转运来规避该关税的做法将被征40%的 惩罚性税率，不允许减轻或减免对被发现为逃 ...