富时罗素指数系列季度审核变更 - 富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数进行审核变更，变更将于2025年12月19日收盘后生效 [1][17] 富时中国A50指数调整 - 指数由上海和深圳证券交易所总市值最大的50只股票组成，被国际投资者视为衡量中国市场的精确指标 [5][21] - 纳入个股：洛阳钼业(603993.SH)、阳光电源(300274.SZ) [3][19] - 剔除个股：江苏银行(600919.SH)、顺丰控股(002352.SZ) [3][19] 富时中国50指数（港股）调整 - 纳入个股：中国宏桥(01378.HK)、宁德时代(03750.HK)、恒瑞医药(01276.HK) [5][21] - 剔除个股：中信建投证券(06066.HK)、长城汽车(02333.HK)、理想汽车(02015.HK) [5][21] 富时中国A150指数调整 - 纳入个股：影石创新(688775.SH)、江苏银行(600919.SH)、华电新能(600930.SH)、顺丰控股(002352.SZ)、江波龙(301308.SZ)、华友钴业(603799.SH) [7][23] - 剔除个股：洛阳钼业(603993.SH)、德赛西威(002920.SZ)、长电科技(600584.SH)、宝信软件(600845.SH)、上海医药(601607.SH)、阳光电源(300274.SZ) [7][23] 富时中国A200指数调整 - 纳入个股：影石创新(688775.SH)、华电新能(600930.SH)、江波龙(301308.SZ)、华友钴业(603799.SH) [9][25] - 剔除个股：德赛西威(002920.SZ)、长电科技(600584.SH)、宝信软件(600845.SH)、上海医药(601607.SH) [9][11][25][27] 富时中国A400指数调整 - 调整范围更大，纳入安集科技、白银有色、屹唐股份、蓝色光标等多只股票 [12][27] - 同时剔除芯动联科、一品红、光环新网、华熙生物等股票 [12][27] - 具体调整名单包含大量个股，例如纳入安集科技(688019.SH)、白银有色(601212.SH)、屹唐股份(688729.SH)、蓝色光标(300058.SZ)、天华新能(300390.SZ)、多氟多(002407.SZ)等 [14][28][30] - 剔除个股包括芯动联科(688582.SH)、一品红(300723.SZ)、光环新网(300383.SZ)、华熙生物(688363.SH)、安迪苏(600299.SH)等 [14][28][30] 指数调整带来的资金影响 - 富时罗素此次调整将为被纳入的个股吸引被动资金配置，并带动海外资金关注配置中国资产 [15][31] - 富时罗素是全球知名指数机构，约20万亿美元资产以其指数产品为基准开展投资 [15][31] - 2025年前10个月，境外资金流入中国股市规模达506亿美元，已远超2024年全年的114亿美元，增幅超过3倍 [15][31] 外资机构对A股市场的观点 - 瑞银证券预计2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步升至8%，名义GDP增速提升和PPI跌幅收窄将推升企业营收，支持政策及“反内卷”推进将带动利润率复苏 [16][32] - 摩根大通将中国股票评级上调为“超配”，认为相比潜在下行风险，2026年出现大幅上涨的可能性更高，近期市场回调形成了具有吸引力的介入时点，预计在AI普及、消费刺激与治理改革推动下可能迎来亮眼表现 [16][32] - 摩根士丹利将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点，认为在盈利温和增长、估值企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟，指数整体具备相对温和的上行空间，并推荐“超配”高质量互联网和科技龙头股 [16][32]

外资机构对2026年中国经济及A股市场的核心观点 - 多家外资机构发布研报，对2026年中国经济充满信心并看好A股市场 [1][2][3][4] 对A股盈利增长的预期 - 瑞银证券预计2026年A股整体盈利增速有望升至8%，主要驱动因素包括2025年前三季度GDP增速提升、PPI跌幅收窄推升企业营收增速，以及支持政策推出和“反内卷”推进带动利润率复苏 [1][3] - 联博基金认为国内持续加码的政策支持正有效提振企业盈利能力和投资价值，上市公司ROE水平与股息回报率有望进入稳步上升通道 [1][3] 推动A股估值上行的中期因素 - 中期推动A股估值上行的因素包括：增量宏观政策、A股盈利增长加速、无风险利率下行、居民存款持续流入股市、长线资金持续净流入以及市值管理改革的持续推进 [1][3] - 摩根士丹利认为在盈利温和增长、估值在更高水平上企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟，相关指数整体仍具备相对温和的上行空间 [1][3] 对近期市场回调的分析 - 瑞银证券分析师孟磊认为近期A股市场回调源于三方面短期因素：全球科技板块自高点回落、A股投资者在科创相关主题的投资拥挤度在三季度末达到高位、接近年底部分投资者有获利了结需求，但这些短线顾虑不改变中期估值提升趋势 [2][4] - 联博基金认为尽管人工智能等科技领域出现阶段性调整，但产业变革的长期逻辑依然坚实，当前市场波动为投资者提供了以合理价格布局优质成长标的的良机 [2][4] 具体投资建议与市场预测 - 摩根大通将中国股票评级上调至“超配”，预测2026年底沪深300指数目标点位为5200点，较2025年11月末收盘价有17%上行空间 [2][4] - 联博基金建议投资者采取长线策略，重点关注中证500等估值与成长兼具的板块，并把握AI产业链、政策受益领域及优质民营企业等结构性机会 [2][4] - 联博基金指出随着全球AI投入周期持续至2026年甚至更远，中国仍具备充分的赋能与应用题材可望受益 [2][4]

文章核心观点 - A股市场已步入估值回升与发展周期，将迎来新一轮看多窗口期 [1] - 政策、估值、盈利、资金四大核心维度为跨年行情提供坚实支撑，清晰勾勒出市场长期向好的运行脉络 [1] 政策支撑 - 稳增长政策与资本市场改革双向赋能，为跨年行情提供预期支撑和制度保障 [1] - 逆周期调节与跨周期调控政策持续发力，财政政策扩张力度与货币政策精准度提升，为实体经济复苏注入动力并营造稳定宏观环境 [1] - 提高资本市场制度包容性、适应性的系列安排有效对冲外部不确定性，使行情启动具备坚实政策基础 [1] 估值支撑 - 当前A股估值处于历史低位，为资金布局提供充足安全边际，成为跨年行情启动的核心吸引力 [1] 盈利支撑 - 2025年前三季度国内生产总值(GDP)同比增长5.2%，经济运行保持总体平稳、稳中有进态势 [2] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，新质生产力相关领域技术突破与产能释放加速 [2] - 消费升级与服务业提质扩容持续推进，企业盈利预期不断改善并重构市场估值体系 [2] 资金支撑 - 中国人民银行通过中期借贷便利加量续做、买断式逆回购等工具持续投放中长期流动性，有效降低资本市场融资成本 [2] - 货币政策坚持精准、协同和均衡导向，引导金融资源流向科技创新、绿色低碳、提振消费等重点领域，避免流动性空转 [2] 综合判断 - 政策、估值、盈利、资金四大维度共振形成A股长期向好的完整逻辑链 [3] - 四大维度构筑的多重安全垫为行情的持续推进提供坚实保障 [3]

外资机构对2026年中国经济与A股市场的观点 - 多家外资机构发布研报，对2026年中国经济充满信心并看好A股市场 [1] - 瑞银证券表示2026年A股整体盈利增速有望升至8%，主要因2025年前三季度GDP增速提升和PPI跌幅收窄推升企业营收增速，且支持政策与“反内卷”推进带动利润率复苏 [1] - 联博基金认为国内持续加码的政策支持正有效提振企业盈利能力和投资价值，上市公司ROE水平与股息回报率有望进入稳步上升通道 [1] A股市场中期驱动因素 - 中期来看，增量的宏观政策、A股盈利增长加速叠加无风险利率下行、居民存款持续往股市转移、长线资金持续净流入以及市值管理改革将助力A股市场估值进一步上行 [1] - 摩根士丹利认为在盈利温和增长、估值在更高水平上企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟，相关指数整体仍具备相对温和的上行空间 [1] 近期市场回调分析与长期机遇 - 近期A股市场因短期因素有所回调，原因包括全球科技板块自高点回落、A股投资者在科创相关主题的投资拥挤度在三季度末达到高位、接近年底部分投资者有获利了结需求，但这些短线顾虑不改变中期估值提升趋势 [2] - 尽管人工智能等科技领域出现阶段性调整，但产业变革的长期逻辑依然坚实，联博基金认为随着全球AI投入周期持续至2026年甚至更远，中国仍具备充分的赋能与应用题材可望受益 [2] 具体投资建议与市场预测 - 摩根大通在2026年中国经济展望中已将中国股票评级上调至“超配”，预测2026年底沪深300指数目标点位为5200点，较2025年11月末收盘价有17%上行空间 [2] - 联博基金建议投资者采取长线策略，重点关注中证500等估值与成长兼具的板块，并把握AI产业链、政策受益领域及优质民营企业等结构性机会 [2] - 联博基金强调民营企业在创新活力与效率提升方面正发挥着日益关键的作用，将成为推动经济高质量发展的重要力量 [1]

富时罗素指数调整核心观点 - 富时罗素宣布对富时中国50指数、A50指数、A150指数、A200指数、A400指数进行审核变更，变更将于2025年12月19日收盘后生效 [1] - 指数调整反映相关公司在过去一年经营情况突出，选股基于专业分析、实地考察及过往盈利能力 [3] - 调整将为被纳入个股吸引被动资金配置，并带动海外资金关注中国资产 [18] 富时中国A50指数调整 - 纳入洛阳钼业(603993 SH)、阳光电源(300274 SZ) [4][6] - 剔除江苏银行(600919 SH)、顺丰控股(002352 SZ) [4][6] - 该指数由沪深交易所总市值最大的50只股票组成，反映A股市场最具影响力的前50大上市公司表现 [6] 富时中国50指数调整 - 纳入中国宏桥(01378 HK)、宁德时代(03750 HK)、恒瑞医药(01276 HK)等港股 [7] - 剔除中信建投证券(06066 HK)、长城汽车(02333 HK)、理想汽车(02015 HK)等港股 [7] 富时中国A150指数调整 - 纳入影石创新(688775 SH)、江苏银行(600919 SH)、华电新能(600930 SH)、顺丰控股(002352 SZ)、江波龙(301308 SZ)、华友钴业(603799 SH)等股票 [9][10] - 剔除洛阳钼业(603993 SH)、德赛西威(002920 SZ)、长电科技(600584 SH)、宝信软件(600845 SH)、上海医药(601607 SH)、阳光电源(300274 SZ)等股票 [9][10] 富时中国A200指数调整 - 纳入影石创新(688775 SH)、华电新能(600930 SH)、江波龙(301308 SZ)、华友钴业(603799 SH)等股票 [12][14] - 剔除德赛西威(002920 SZ)、长电科技(600584 SH)、宝信软件(600845 SH)、上海医药(601607 SH)等股票 [12][14] 富时中国A400指数调整 - 纳入安集科技(688019 SH)、白银有色(601212 SH)、屹唐股份(688729 SH)、蓝色光标(300058 SZ)等多只股票 [14][15][17] - 剔除芯动联科(688582 SH)、一品红(300723 SZ)、光环新网(300383 SZ)、华熙生物(688363 SH)等多只股票 [14][15][17] 外资对中国市场观点 - 2025年前10个月境外资金流入中国股市规模达506亿美元，远超2024年全年的114亿美元，增幅超过3倍 [19] - 瑞银证券预计2026年全部A股盈利增速从2025年的6%升至8%，名义GDP增速提升和PPI跌幅收窄将推升企业营收增速 [19] - 摩根大通将中国股票评级上调为"超配"，认为明年在AI普及、消费刺激与治理改革推动下可能迎来亮眼表现 [20] - 摩根士丹利将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点，推荐"超配"高质量互联网和科技龙头股 [20]

沪深300指数 - 指数由沪深市场中规模大、流动性好的300只股票组成 完整覆盖11个中证一级行业 [2] - 该指数今日涨跌为-0.5% 滚动市盈率为14.0倍 发布以来位数为62 [2] 中证A500指数 - 指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成 覆盖93个三级行业中的91个 [2] - 该指数今日涨跌为-0.6% 滚动市盈率为16.5倍 发布以来位数为69 [2] 创业板大盘宽基 - 创业板ETF跟踪创业板指数 该指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [2] - 指数中战略新兴产业占比较高 电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [2] - 该指数今日涨跌为-1.1% 滚动市盈率为39.4倍 发布以来位数为31 [2] 科创板大盘宽基 - 科创板50ETF跟踪上证科创板50成份指数 该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 [2] - 指数“硬科技”龙头特征显著 半导体行业占比较高 [2]

市场表现 - A股市场于2025年12月3日冲高遇阻，上证综指收报3878.00点，下跌0.51%，深证成指收报12955.25点，下跌0.78%[7] - 创业板指表现弱于主板，下跌1.12%[7] - 沪深两市全日成交金额为16837亿元，较前一交易日有所增加[7] - 超过七成个股下跌，煤炭、有色金属、风电设备及中药等行业涨幅居前[7] 估值与成交 - 当前上证综指平均市盈率为16.01倍，创业板指数为48.21倍，均处于近三年中位数水平上方[3] - 两市成交金额16837亿元处于近三年日均成交量中位数区域上方[3] 行业表现 - 煤炭行业指数上涨0.38%，有色金属行业指数上涨0.62%[9] - 互联网服务、能源金属、文化传媒及软件开发等行业表现较弱，传媒行业指数跌幅达2.82%[9] - 小金属、光学光电子、有色金属及煤炭等行业资金净流入居前[7] 后市研判 - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡将延续[3] - 中长期支撑A股上涨的基础未变，重要会议可能成为提振新一轮行情的催化剂[3] - 宏观经济处于温和修复状态，全年实现5%左右增长目标可能性较大[3] 投资建议 - 建议投资者保持合理仓位，关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向[3] - 短线建议关注煤炭、有色金属、光学光电子及风电设备等行业的投资机会[3]

市场行情与指数表现 - 大盘午后持续调整，煤炭、风电设备、机场航运等板块走强，而云计算、软件开发、通信设备等板块跌幅居前 [1] - 截至14:05，中证A500指数下跌0.5%，创业板指数下跌1.0% [1] - 创业板ETF（159915）盘中净申购达1200万份 [1] 市场参与度数据 - 2025年前11个月A股累计新开户数达到2484万户，同比增长8% [1] - 2025年11月A股新开户238万户，环比10月的231万户增长3% [1] 机构市场展望 - 景顺亚太区环球市场策略师表示，中国及其他亚洲市场在2025年已展现强劲表现，多个资产类别有望在2026年延续这一势头 [1] - 在政策支持利好、基本面持续改善的背景下，亚洲市场为投资者提供了多元化配置及调整组合部署的机会 [1] 指数构成与特点 - 中证A500指数覆盖93个中证三级行业中的91个，从行业均衡视角反映A股各行业代表性公司的整体表现 [1] - 中证A500指数中信息技术、通信服务、医药卫生等新兴产业权重较高，贴合当前经济结构转型方向 [1] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，聚焦创新创业企业，其中战略性新兴产业占比超九成 [1] 相关投资产品信息 - A500ETF易方达（159361）、创业板ETF（159915）的管理费率仅为0.15%/年 [2] - 上述ETF产品可助力投资者把握A股龙头企业高速发展机遇 [2]

A股市场开户数据 - 2024年11月A股市场新开户238.14万户，环比增长3.1%，但同比下降11.75% [1] - 2024年前11个月A股市场累计新开户2484.02万户，同比增长7.95% [1] 主要股指表现与资金动向 - 截至报道时，中国沪深300指数年内上涨约16%，表现与标普500指数相当 [1] - 香港恒生指数势头强劲，有望创下自2017年以来的最大年度涨幅 [1] - 基金经理当前的投资策略是买入中国工业股，同时持有波动的科技股 [1] 外资观点与市场展望 - 估值和稳定的回报正吸引外国投资者重新回归中国股市 [2] - 摩根士丹利首席中国股票策略师认为，外国投资者逐渐回归中国，这标志着一个渐进再分配过程的开始 [2] - 国泰海通证券认为2025年12月至2026年2月是中国政策、流动性、基本面向上共振的窗口期，建议增持中国市场并做多跨年行情 [2] - 东吴证券认为12月市场交易结构有望改善，宏观流动性有望保持合理投放，市场资金博弈可能促使春季行情提前演绎 [2]

2025年11月A股新开户数据 - 2025年11月A股新开户238.14万户，环比10月的230.99万户小幅增长3.1%，但较去年11月的269.84万户同比下降11.75% [1][3] - 11月新开户主要由个人投资者贡献，个人开户237.17万户，机构开户0.97万户，11月机构开户数为年内第三高，仅次于9月的1.09万户和8月的0.99万户 [3] - 2025年前11个月A股累计新开户2484.02万户，同比增长7.95%，已几乎追平2024年全年2499.89万户的开户总数，仅相差15.87万户 [1][5] 2025年A股新开户月度走势 - 2025年前11个月，A股新开户数有6个月超过200万户，其中3月开户数最高，达306.55万户 [4] - 月度开户数呈现明显起伏：1月157万户开局，2月环比大幅增长至283.59万户，3月达306.55万户峰值，4月受市场调整影响降至192.44万户，5月因假期因素进一步回落至155.56万户，6月小幅回升至164.64万户，7月大幅回升至196.36万户，8月快速增长至265.03万户，9月进一步增至293.72万户，10月小幅回落至230.99万户，11月微增至238.14万户 [6] - 截至11月末，A股个人投资者开户总数已达3.94亿户，较年初的3.7亿户进一步增加 [5] 2025年11月A股市场表现 - 11月A股市场在创出阶段新高后震荡调整，上证指数全月下跌1.67%，深证成指下跌2.95%，创业板指下跌4.23%，市场结构性分化显著 [2] 机构对后市展望 - 华泰证券认为，12月份有望迎来基本面预期及宏观流动性改善、政策及产业主题催化以及筹码压力消化的先后落地，春季躁动或提前启动 [6] - 中信建投证券认为，市场短期可能仍有波动，但如有下跌则是更好的布局机会，策略上以择机布局为主备战跨年行情，时点上关注12月10日后美联储议息会议和中央经济工作会议 [7] - 招商证券认为，市场在经历了三个月的震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [7] - 国信证券表示，随着风险逐步释放，后续将出现更多积极变化，预计12月中旬开始机构资金将逐步布局2026年方向，中央经济工作会议前后的政策预期利好将支撑市场，12月市场或将再次迎来做多机会窗口期 [7]