贵金属市场近期表现分化 - 现货黄金价格变动不大，在4200美元/盎司关口附近拉锯，截至北京时间17:39报4195.42美元/盎司，下跌0.27% [1] - 现货白银价格延续历史性涨势并创下历史新高，最高触及61.60美元/盎司，截至同一时间报60.99美元/盎司，上涨0.56% [1] - 当前金银走势分化的核心在于，白银同时受到投资与工业需求的双重推动，且供应题材突出，而黄金在降息“靴子”落地前显得更为谨慎 [1] 白银价格飙升的核心驱动因素 - 降息预期降低了持有无息资产白银的机会成本，而供应紧张则为价格提供了坚实的基本面支撑 [1] - 今年以来白银价格已飙升113% [2] - 价格驱动力主要来自工业需求增长、库存下降以及其被美国列为关键矿物 [2] - 白银价格突破每盎司60美元吸引了更多短期投机者和趋势跟踪者入场，这也反映了白银市场实物供应紧张的说法 [2] 市场关注焦点与政策预期 - 市场正等待美联储主席鲍威尔对未来政策的指引 [1] - 美联储将于周四凌晨03:00公布利率决议和经济预期摘要 [2] - 市场普遍预期联邦公开市场委员会将再次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75% [2] - 本次会议不确定性高，由于政府停摆导致关键经济数据缺失，加之决策层内部罕见的分歧，市场一方面押注降息几乎“板上钉钉”，另一方面预期美联储主席鲍威尔或将采取“鹰派降息”策略 [3] 交易所风险管控措施 - 上海期货交易所发布通知，自2025年12月12日收盘结算时起，调整白银期货AG2602合约的规则 [2] - 涨跌停板幅度调整为15% [2] - 套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17% [2]

市场动态与价格表现 - 北京时间12月10日欧洲时段，美元指数交投于99.078附近，呈现过山车行情 [1] - 现货黄金价格交投于4199.29美元/盎司，日内跌幅0.18%，最高触及4218.68美元/盎司，最低触及4194.00美元/盎司 [1] - 同期国内黄金价格：黄金T+D为951.30元/克，纸黄金为953.52元/克，沪金主力为956.40元/克 [2] 美联储政策与市场预期 - 市场预期美联储在12月10日晚间会议上降息25个基点的概率高达90% [1] - 对通胀粘性的担忧加剧了市场对FOMC声明和鲍威尔讲话可能更偏鹰派的预期 [1] - 市场对降息25个基点的押注概率为87.4%，但需警惕“鹰派降息”风险，即美联储可能在声明中强调通胀风险，为后续宽松设置更高门槛 [3] - 若政策声明中加入“关注调整的幅度与时机”等新措辞，将被市场解读为“鹰派降息”信号 [4] - 本次会议可能出现“双向分歧”，部分成员支持按兵不动，部分支持更大幅度降息，这体现了政策路径的高度不确定性 [4] - 鲍威尔在新闻发布会上的基调至关重要，任何为降息预期“降温”或强调“通胀风险未除”的言论都可能逆转当前鸽派情绪 [4] 宏观经济与基本面因素 - 美国10月JOLTs职位空缺为767万人，超出预期，显示劳动力市场仍具韧性 [3] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特作为美联储主席热门候选人，多次表示当前经济数据支持更大幅度降息 [3] - 美国经济数据疲软叠加降息预期升温持续压制美元，为金价提供支撑 [3] - 俄乌冲突、中东局势等地缘风险持续存在，为黄金提供了避险支撑 [3] - 全球央行购金需求旺盛，我国央行已连续16个月增持黄金，世界黄金协会等机构预计2026年全球央行购金量将维持高位 [3] 技术走势分析 - 1小时线显示，行情在触及60周期均线后反弹，MA20均线已转升 [6] - 4小时线显示，价格站稳布林带中轨，MACD于零轴上方粘合上移，RSI、KDJ走势积极且均于荣枯线以上发散，体现较强多头意愿 [6] - 短线上，成交量密集区以及头肩顶形态的颈线位（95和17~20）再次成立，行情确有下压 [6] - 日内关键阻力区域在4226-4231美元一带，该区域是成交量密集区与布林上轨的共振区 [6] - 当前黄金阻力位在4220美元，短线需关注4200-4205美元阻力，突破后有望测试4215-4220美元区域 [6] - 支撑位在4150美元附近，下破需警惕回调风险 [6]

文/《清华金融评论》 王茅 美联储将在北京时间12月11日降息25个基点的概率接近9 0%，市场还预 计，主席鲍威尔更可能采取 "鹰派降息"策略，即宣布降息25个基点，但 通过措辞强调后续降息门槛提高，以平衡内部分歧。鲍威尔将于2026年5 月卸任美联储主席一职，无论继任者是谁，20 26年转向宽松降息已成定 局，分歧在于节奏和幅度 。 市场目前预计美联储降息25个基点的概率接近90%，什么原因？ 美联储将于北京时间 12月11日凌晨公布议息会议结果。芝加哥商品交易所（CME ）FedWatch工具显示，截至12月8日，市场押注美联储12月降息25个基 点的概率接近90%，主要因近期美国就业数据疲软、通胀温和及经济放缓信号增强。 就业表现较为疲软。 受美国政府 "停摆"43天影响，美国一些关键的就业数据没有公布。被市场称为"小非农"的ADP就业报告显示，美国11月ADP就业人 数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平，预估为增加5000人，前值为增加4.2万人。 美国 ADP就业数据由美国自动数据处理公司（ADP）发布，每月公布一次，通常在每月第一个周三发布。 通货膨胀温和。 由于美国政府一度 "停摆" ...

核心观点 - 伦敦期铜价格在美联储鹰派政策预期下持稳于高位附近 市场关注焦点转向货币政策与供需基本面[1] - 基本金属市场整体呈现分化走势 锡价表现强劲而氧化铝价格显著下跌 日本市场铝升水大幅上调预示供应紧张[2] 价格与市场表现 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨0.68% 报每吨11,565美元 略低于纪录高点[1] - 上海期货交易所主力期铜合约收跌0.23% 报每吨91,850元人民币[1] - LME期铝涨0.37%报每吨2,867.00美元 期锌涨0.3%报每吨3,100美元 期铅涨0.33%报每吨1,985.00美元 期镍涨0.24%报每吨14,770美元 期锡攀升逾2%报每吨40,675美元[2] - 上海期货交易所沪铝主力合约收跌0.25%报每吨21,935元 沪锌跌0.26%报每吨23,075元 沪镍跌0.56%报每吨117,090元 沪锡涨2.2%报每吨322,630元 沪铅跌0.7%报每吨17,115元 氧化铝主力合约收跌3.2%报每吨2,477元[2] 宏观经济与政策影响 - 投资者预期美联储政策会议决议可能做出鹰派指引 抑制了市场对明年更多降息的希望[1] - 分析师指出对未来降息的谨慎态度导致投资者缩减头寸[1] - 美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示 截至11月4日当周投机客减持COMEX铜期货和期权净多头头寸4,155手至62,397手[1] - 中国11月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7% 涨幅比上月扩大0.5个百分点 为2024年3月以来最高 主要受食品价格由降转涨拉动[1] 行业供需与贸易 - 海外铝供应商对明年第一季度发往日本的铝报价为每吨较LME现货价格升水190-203美元 较今年第四季度水平上调121%-136%[2] - 美国以外地区的供应紧张预期使铜价持续高企和波动[1]

市场行情与价格 - 北京时间12月10日欧盘时段，现货白银交投于60.92美元/盎司，当日开盘于60.61美元/盎司，盘中最高上探61.60美元/盎司，最低触及60.47美元/盎司 [1] - 同日，白银t+d价格为14377元/千克，纸白银价格为13.857元/克，沪银主力价格为14373元/千克 [2] 宏观政策与事件 - 市场普遍预期美联储FOMC将在12月10日（北京时间12月11日凌晨03:00）的会议上再次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75% [3] - 本次会议不确定性高，因政府停摆导致关键经济数据缺失，且决策层内部存在罕见分歧，美联储主席鲍威尔可能采取“鹰派降息”策略 [3] - 美国总统特朗普将于本周对美联储主席候选人进行最后一轮面试，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为接替鲍威尔的最可能人选，预计明年五月有望上任 [3] 技术分析与交易策略 - 白银价格在盘中交易中大幅上涨，达到61.50美元阻力位，短期主看涨趋势占据主导，且价格在EMA50动态支撑上方交易 [4] - 相对强弱指标出现负重叠信号，在达到超买水平后削弱了即将到来的涨幅 [4] - 任何跌破60.30-60.20美元的修正下滑可能会吸引新买家，并在60.00美元心理关口附近找到支撑；若有效跌破60.00美元，可能将价格拖向58.80-58.85美元区域，该区域是关键转折点 [4]

美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：山上 美联储将于北京时间周四（12月11日）凌晨03:00公布今年最后一份利率决议。在经历了9月和10月的连 续降息后，市场普遍预期联邦公开市场委员会(FOMC)将再次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间 降至3.50%-3.75%。然而，这可能是近年来不确定性最高的一次会议。 由于政府停摆导致关键经济数据缺失，加之决策层内部罕见的分歧，本次会议呈现出复杂的图景：一方 面市场押注降息几乎"板上钉钉"，另一方面美联储主席鲍威尔或将不得不采取"鹰派降息"的策略，即在 降息的同时释放更为谨慎的未来政策信号。 ...

上海期货交易所白银仓单数据 - 2024年12月10日，白银期货总计仓单为741,845千克，较上一交易日增加24,057千克 [1] - 仓单增加主要来源于两个交割仓库：中工美供应链仓库增加12,315千克，深圳威豹仓库增加11,742千克 [1] - 上海地区仓库总计仓单为591,655千克，广东地区深圳威豹仓库仓单为150,190千克 [1] 白银期货市场价格表现 - 沪银主力合约当日开盘报13,761元/千克，最高触及14,419元/千克，最低触及13,735元/千克 [1] - 合约收盘报14,373元/千克，较前一日上涨5.44% [1] 美国劳动力市场基本面消息 - 美国劳工部JOLTS报告显示，10月份职位空缺小幅增加至767万个，远高于经济学家预期的715万个 [1] - 该数据表明美国劳动力需求旺盛，凸显经济韧性 [1] - 数据公布后，美元指数上涨0.1%，收于99.21点，连续两个交易日走强 [1] - 市场解读认为，强劲的就业数据强化了美联储进行“鹰派降息”的可能性，即在经济强劲背景下采取预防性宽松政策 [1]

金十数据 市场笃定美联储将在周四凌晨降息25个基点，但决策层正面临罕见分歧。流动性与资产负债表问题重回 视野，鲍威尔或为市场带来这一"节日惊喜"！ 美联储将于周四凌晨03：00公布利率决议和经济预期摘要。在经历了9月和10月的连续降息后，市场普 遍预期联邦公开市场委员会（FOMC）将再次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至 3.50%-3.75%。 然而，这可能是近年来不确定性最高的一次会议。由于政府停摆导致关键经济数据缺失，加之决策层内 部罕见的分歧，本次会议呈现出复杂的图景：一方面市场押注降息几乎"板上钉钉"，另一方面美联储主 席鲍威尔或将不得不采取"鹰派降息"的策略，即在降息的同时释放更为谨慎的未来政策信号。 "鹰派"共识 尽管此前鲍威尔曾警告12月降息"远非定局"，但近期一系列动向已让市场预期发生决定性转变。CME 的"美联储观察"工具显示，期货交易员认为降息25个基点的概率约为87%。 丹麦银行的分析指出，尽管自10月以来宏观数据缺乏决定性信号，但通胀预期的下降使得即使是鹰派成 员也更能接受再次降息。该行认为，实施一次"鹰派降息"已成为委员会的共识选择。这意味着鲍威尔虽 然会批准降息，但很可能 ...

前言：富格林立足香港完善制度，扎根大中华市场精细服务近16年，以丰富市况分析经验和香港黄金交易所A1级别（100号）行员资格的专业 美誉，为广大投资者曝光入市操作良机，精准制胜克服黑幕欺诈侵扰。周二(12月9日)，尽管美国就业数据强劲，但黄金价格依然强势攀升， 美联储降息预期以及银价暴涨给金价提供上涨动力。投资者可随时通过富格林了解克服欺诈黑幕技巧，即时与专家分析师团队交流，精准布局 把握好曝光的联储降息行情获利契机。 美联储此次为期两天的政策会议将于12月10日结束，市场交易员普遍押注本周将降息25个基点的概率高达近88%，显示市场对宽松路径的高度 预期。市场焦点也将集中在更新的经济预测（包括所谓的"点阵图"）以及美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会的表态，这些将为未来的降息路 径提供更多线索，并为黄金带来新的方向性动力。 然而，如果美联储在降息的同时强调经济韧性或通胀黏性，形成所谓"鹰派式降息"，黄金的短期走势可能仍偏弱。所谓鹰派降息，指的是美联 储在降低利率的同时，通过声明措辞、中位数预测以及鲍威尔的新闻发布会，释放出对未来宽松政策的谨慎信号，提高进一步降息的门槛。如 果投资者因此下修对明年两到三次降息的预 ...

基本面： 周三（12月10日）亚市早盘，现货白衣交投于61.15美元/盎司附近。基本面消息市场普遍预期，美联储将于当地时间周三（12月10日）宣布降息25个基点， 将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%。近期疲弱的劳动力数据似乎压倒了通胀担忧，为降息提供了依据。白银价格表现更为强劲，上周五上涨 2.6%，上周累计上涨4%，盘中一度触及每盎司59.32美元的纪录高点。今年迄今白银价格已飙升98%，主要受到供应短缺及被列入美国关键矿产清单等因素 推动。铂金价格持稳，钯金小幅上涨。，市场对此次降息的定价概率已接近90%。联邦公开市场委员会（FOMC）的声明以及主席鲍威尔随后举行的新闻发 布会，将成为判断2026年政策走向和影响市场情绪的关键。 周二现货白银大涨逾4%，在供应紧张的情况下升破每盎司60美元的里程碑，再度刷新历史高点，这也带动金价上涨，市场普遍预计美联储周三降息，吸引 逢低买盘支撑金价，不过周二出炉的美国职位空缺数据好于市场预期，美元指数延续反弹走势，美债收益率刷新三个月高点，这令黄金多头有所顾忌。 美联储的货币政策始终是黄金市场的重要风向标。此次为期两天的FOMC会议将于12月10日结束， ...