总体利润表现 - 1-8月全国规模以上工业企业利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%（前值-1.7%）[2] - 8月当月利润同比增长20.4%（前值-1.5%），显著改善[2] - 1-8月营业收入89.62万亿元，同比增长2.3%（与前值持平）[2] 利润改善驱动因素 - PPI同比降幅收窄至-2.9%（前值-3.6%），环比转为持平（前值-0.2%）[2] - 1-8月累计利润率5.24%，环比提升0.09个百分点，同比跌幅收窄至-0.10%（前值-0.25%）[2] - 煤炭加工价格由下降4.7%转为上涨9.7%，黑色金属冶炼价格由下降0.3%转为上涨1.9%[2] 行业分化表现 - 装备制造业利润增长7.2%，拉动整体利润增长2.5个百分点[2] - 原材料制造业利润同比增长22.1%，增速较前值提升10.0个百分点[2] - 消费品制造业利润由1-7月下降2.2%转为增长1.4%[3] 库存与资金状况 - 1-8月产成品存货6.73万亿元，同比增长2.3%（前值2.4%）[2] - 应收账款平均回收期70.1天，同比增加3.7天，环比增加0.3天[2] - 每百元营业收入成本85.58元（同比+0.19元），费用8.37元（同比-0.08元）[2] 风险与展望 - 企业通过压降费用对冲成本压力，但现金流仍承压[2] - 未来需关注内需政策延续性、反内卷政策落地及外需环境变化[3]

工业企业利润总体表现 - 1—8月份规模以上工业企业利润同比增长0.9%，扭转了1—7月份同比下降1.7%的态势，自5月份以来首次实现累计利润增长 [2][4] - 8月份当月利润实现两位数增长，由7月份下降1.5%转为增长20.4%，改善明显 [4] - 1—8月份工业企业营业收入同比增长2.3%，与1—7月份持平，其中8月份营收增长1.9%，较7月份加快1.0个百分点 [4] 三大门类利润表现 - 制造业利润增长7.4%，较1—7月份加快2.6个百分点 [4] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4%，加快5.5个百分点 [4] - 采矿业利润下降30.6%，但降幅较1—7月份收窄1.0个百分点 [4] 装备制造业表现 - 装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，是支撑作用最强的板块 [5] - 装备制造业8个行业中有7个行业利润实现增长，其中铁路船舶航空航天行业利润增长37.3%，电气机械行业增长11.5% [5] - 专用设备行业利润增长6.9%，电子行业增长7.2%，分别较1—7月份加快3.7和0.5个百分点 [5] 原材料与消费品制造业表现 - 原材料制造业利润同比增长22.1%，较1—7月份加快10.0个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点 [5] - 钢铁行业同比扭亏为盈，实现利润总额837.0亿元，有色行业利润增长12.7%，加快5.8个百分点 [6] - 消费品制造业利润由1—7月份下降2.2%转为增长1.4%，其中酒饮料茶行业利润增长19.9%，农副食品行业增长11.8%，合计拉动利润增长1.0个百分点 [6] 不同规模与企业类型表现 - 中型企业利润增长2.7%，小型企业增长1.5%，分别较1—7月份加快1.1和0.4个百分点，大型企业利润降幅收窄4.6个百分点 [6] - 私营企业利润增长3.3%，高于全部规模以上工业企业平均水平2.4个百分点，较1—7月份加快1.5个百分点 [6] - 国有控股企业利润降幅较1—7月份收窄5.8个百分点 [6] 成本与盈利能力改善 - 8月份每百元营业收入中的成本同比减少0.20元，为2024年7月以来首次当月同比减少 [6] - 8月份规模以上工业企业营业收入利润率为5.83%，同比提高0.90个百分点 [6]

整体趋势 - 8月规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4% [1] - 1—8月累计利润同比由上月下降1.7%转为增长0.9% [1] - 扭转了自今年5月以来累计利润持续下降的态势 [2][3] 行业表现 - 1—8月份制造业利润增长7.4%，较1—7月份加快2.6个百分点 [3] - 1—8月份装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点 [6] - 1—8月份原材料制造业利润同比增长22.1%，较1—7月份加快10个百分点，拉动利润增长2.5个百分点 [6] - 1—8月份消费品制造业利润由1—7月份下降2.2%转为增长1.4% [6] - 钢铁行业同比扭亏为盈，实现利润总额837.0亿元 [6] 企业效益 - 8月份工业企业营业收入增长1.9%，较7月份加快1.0个百分点 [3] - 8月份每百元营业收入中的成本同比减少0.20元，为2024年7月以来首次当月同比减少 [3] - 8月份规模以上工业企业营业收入利润率为5.83%，同比提高0.90个百分点 [4] 企业类型 - 1—8月份规模以上工业中型、小型企业利润同比分别增长2.7%、1.5% [8] - 1—8月份私营企业利润增长3.3%，高于全部规模以上工业企业平均水平2.4个百分点 [8] - 1—8月份国有控股企业利润降幅较1—7月份收窄5.8个百分点 [8]

报告核心观点 - 低基数助力8月工业利润转正，债市仍偏震荡，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [2][33][34] 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约整体走势探底回升，全周30年国债收跌0.60%，10年国债跌0.07%，5年国债跌0.09%，2年国债跌0.02% [4] 国债现券到期收益率曲线情况 - 9月26日收盘国债现券到期收益率曲线与9月19日相比整体小幅上行，2年期和30年期国债到期收益率均上行2个BP，5年和10年期持平 [7] 规模以上工业企业利润情况 - 1 - 8月份，规模以上工业企业利润由1 - 7月份同比下降1.7%转为增长0.9%，扭转累计利润下降态势；8月份工业企业营业收入增长加快，利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%，增长有基数原因 [10] 规模以上工业企业营业收入利润率情况 - 1 - 8月规模以上工业企业营业收入利润率为5.24%，同比下降0.1个百分点；制造业、采矿业、电力等行业利润率各有变化 [13] 规模以上工业企业资产负债率情况 - 8月末，规模以上工业企业资产负债率为58.0%，同比上升0.4个百分点；规模以上制造业企业资产负债率为57.4%，同比上升0.3个百分点 [16] 规上制造业企业应收账款平均回收期情况 - 8月末，规上制造业企业应收账款平均回收期为71.2天，同比增加2.9天，继续2015年以来历史同期新高 [20] 规上工业企业产成品存货情况 - 1 - 8月规上工业企业产成品存货累计同比增长2.3%，近几个月中美均表现为去库存 [23] 30大中城市商品房成交情况 - 今年一季度至8月30大中城市商品房日均成交面积有不同变化，9月1 - 25日日均成交面积同比上升12%，因去年同期基数偏低，四季度同比数据将面临考验 [26] 劳动力失业率情况 - 8月全国城镇不同年龄段劳动力失业率有不同表现，30 - 59岁劳动力失业率保持稳定，表明劳动力主体人群就业稳定 [29] 资金利率及央行操作情况 - 本周隔夜资金利率下行，一年期AAA同业存单发行利率平均上升；9月25日央行开展6000亿元MLF操作，本月净投放3000亿元，为连续第七个月加量续作 [31] 国债期货市场逻辑和操作策略 - 8月中国经济表现低于预期，需内需发力，部分逆周期调节政策或近期落地；中国货币政策以我为主，保证流动性充裕；中美贸易交流互动利于经贸会谈；国债期货短线或震荡，交易型投资波段操作 [33][34]

工业企业利润整体改善 - 8月份规模以上工业企业利润同比由7月份下降1.5%转为增长20.4% [1][3] - 1—8月份累计利润同比由1—7月份下降1.7%转为增长0.9%，扭转了自今年5月份以来持续下降的态势 [1][2][3] - 8月份工业企业营业收入增长1.9%，较7月份加快1.0个百分点 [3] 盈利能力与成本控制 - 8月份规模以上工业企业营业收入利润率为5.83%，同比提高0.90个百分点 [4] - 8月份每百元营业收入中的成本同比减少0.20元，为2024年7月份以来首次当月同比减少 [3] 制造业利润表现 - 1—8月份制造业利润增长7.4%，较1—7月份加快2.6个百分点 [3] - 装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点 [5] - 原材料制造业利润同比增长22.1%，较1—7月份加快10.0个百分点，同样拉动利润增长2.5个百分点 [5] - 消费品制造业利润由1—7月份下降2.2%转为增长1.4% [6] 细分行业亮点 - 铁路船舶航空航天行业利润增长达37.3%，电气机械行业利润增长11.5% [5] - 专用设备、电子行业利润分别增长6.9%、7.2%，较1—7月份加快3.7个、0.5个百分点 [5] - 钢铁行业同比扭亏为盈，实现利润总额837.0亿元；有色行业利润增长12.7%，较1—7月份加快5.8个百分点 [6] - 酒饮料茶、农副食品行业利润增速较快，分别为19.9%、11.8%，合计拉动全部规模以上工业利润增长1.0个百分点 [6] 不同规模企业表现 - 1—8月份规模以上工业中型、小型企业利润同比分别增长2.7%、1.5%，较1—7月份加快1.1个、0.4个百分点 [8] - 大型企业利润降幅较1—7月份收窄4.6个百分点 [8] - 私营企业利润增长3.3%，高于全部规模以上工业企业平均水平2.4个百分点，较1—7月份加快1.5个百分点 [8]

工业企业利润整体改善 - 1-8月份规模以上工业企业利润同比增长0.9% 扭转了1-7月份同比下降1.7%的态势 并结束了自5月份以来的累计利润持续下降 [1] - 8月份当月利润实现强劲反弹 由7月份下降1.5%转为增长20.4% [1] - 1-8月份工业企业营业收入同比增长2.3% 其中8月份营收增长1.9% 较7月份加快1.0个百分点 [1] 三大门类及行业利润表现分化 - 制造业利润增长7.4% 较1-7月份加快2.6个百分点 [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4% 加快5.5个百分点 [1] - 采矿业利润下降30.6% 但降幅较1-7月份收窄1.0个百分点 [1] - 原材料制造业利润同比增长22.1% 较1-7月份加快10.0个百分点 拉动全部规上工业利润增长2.5个百分点 [2] - 钢铁行业同比扭亏为盈 实现利润总额837.0亿元 [2] - 有色金属行业利润增长12.7% 较1-7月份加快5.8个百分点 [2] - 消费品制造业利润由1-7月份下降2.2%转为增长1.4% [2] - 酒饮料茶行业利润增长19.9% 农副食品行业增长11.8% 合计拉动全部规上工业利润增长1.0个百分点 [2] 装备制造业发挥核心支撑作用 - 1-8月份规模以上装备制造业利润增长7.2% 拉动全部规上工业利润增长2.5个百分点 是拉动作用最强的板块之一 [2] - 装备制造业8个行业中有7个行业利润实现增长 [2] - 铁路船舶航空航天运输设备行业利润增长37.3% 电气机械行业增长11.5% [2] - 专用设备行业利润增长6.9% 电子行业增长7.2% 增速分别较1-7月份加快3.7个和0.5个百分点 [2] 不同规模及类型企业利润均改善 - 1-8月份中型企业利润同比增长2.7% 小型企业增长1.5% 增速分别较1-7月份加快1.1个和0.4个百分点 [3] - 大型企业利润降幅较1-7月份收窄4.6个百分点 [3] - 私营企业利润增长3.3% 高于全部规上工业企业平均水平2.4个百分点 增速较1-7月份加快1.5个百分点 [3] - 国有控股企业利润降幅较1-7月份收窄5.8个百分点 [3] 企业成本与盈利能力改善 - 8月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少0.20元 为2024年7月以来首次当月同比减少 [3] - 8月份规模以上工业企业营业收入利润率为5.83% 同比提高0.90个百分点 [3]

整体利润表现 - 1-8月全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9% [1] - 8月份单月利润同比增速由7月份的下降1.5%转为增长20.4%，显示显著改善 [4] 按企业所有制类型划分的利润 - 私营企业利润总额13076.1亿元，同比增长3.3%，增速领先 [1] - 股份制企业利润总额34931.9亿元，同比增长1.1% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额11723.6亿元，同比增长0.9% [1] - 国有控股企业利润总额15156.5亿元，同比下降1.7% [1] 按三大门类划分的利润 - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额6035.1亿元，同比增长9.4% [1] - 制造业利润总额35233.5亿元，同比增长7.4% [1] - 采矿业利润总额5661.1亿元，同比下降30.6% [1] 主要行业利润情况 - 电力热力生产和供应业利润同比增长13.0%，有色金属冶炼和压延加工业增长12.7%，农副食品加工业增长11.8%，电气机械和器材制造业增长11.5% [2] - 计算机通信和其他电子设备制造业利润增长7.2%，专用设备制造业增长6.9%，通用设备制造业增长5.8% [2] - 石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏，黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈 [2] - 汽车制造业利润下降0.3%，非金属矿物制品业下降2.2%，化学原料和化学制品制造业下降5.5%，纺织业下降7.0% [2] - 石油和天然气开采业利润下降12.4%，煤炭开采和洗选业下降53.6% [2] 收入与成本 - 1-8月规模以上工业企业实现营业收入89.62万亿元，同比增长2.3% [2] - 1-8月发生营业成本76.70万亿元，同比增长2.5% [2] - 营业收入利润率为5.24%，同比下降0.06个百分点 [2] - 每百元营业收入中的成本为85.58元，同比增加0.19元 [3] - 每百元营业收入中的费用为8.37元，同比减少0.08元 [3] 资产与负债 - 8月末规模以上工业企业资产总计185.08万亿元，同比增长5.0% [2] - 8月末负债合计107.34万亿元，同比增长5.4% [2] - 8月末所有者权益合计77.73万亿元，同比增长4.4% [2] - 资产负债率为58.0%，同比上升0.2个百分点 [2] 运营效率指标 - 8月末应收账款27.24万亿元，同比增长6.6% [3] - 8月末产成品存货6.73万亿元，同比增长2.3% [3] - 8月末每百元资产实现的营业收入为74.0元，同比减少2.0元 [3] - 人均营业收入为183.5万元，同比增加5.7万元 [3] - 产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.1天 [3] - 应收账款平均回收期为70.1天，同比增加3.7天 [3]

国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2025年1—8月份工业企业利润数据 1—8月份，在宏观政策发力显效、全国统一大市场纵深推进，叠加去年同期低基数等多重因素作用下， 规模以上工业企业利润同比增长0.9%，装备制造业支撑有力，不同规模企业利润均有所改善。 工业企业利润明显改善。1—8月份，规模以上工业企业利润由1—7月份同比下降1.7%转为增长0.9%， 扭转了自今年5月份以来企业累计利润持续下降态势。从三大门类看，1—8月份，制造业增长7.4%，较 1—7月份加快2.6个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.4%，加快5.5个百分点；采矿业 下降30.6%，降幅收窄1.0个百分点。从月度看，8月份规模以上工业企业利润两位数增长，由7月份下降 1.5%转为增长20.4%，工业企业当月利润改善明显。 下阶段，在外部环境严峻复杂、国内市场需求仍显不足的背景下，要全面贯彻落实党中央决策部署，进 一步扩大国内需求，纵深推进全国统一大市场建设，规范企业竞争秩序，为工业企业利润持续恢复创造 更多有利条件。 资讯编辑：费斐 021-26093397 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 0 ...

全国规模以上工业企业利润总体情况 - 1-8月全国规模以上工业企业利润总额为46929.7亿元，同比增长0.9% [1] - 股份制企业利润总额为34931.9亿元，同比增长1.1% [1] - 私营企业利润总额为13076.1亿元，同比增长3.3% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额为11723.6亿元，同比增长0.9% [1] - 国有控股企业利润总额为15156.5亿元，同比下降1.7% [1] 三大门类利润表现 - 制造业利润总额为35233.5亿元，同比增长7.4% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额为6035.1亿元，同比增长9.4% [1] - 采矿业利润总额为5661.1亿元，同比下降30.6% [1] 主要行业利润增长情况 - 电力、热力生产和供应业利润同比增长13.0% [2][5] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长12.7% [2][5] - 农副食品加工业利润同比增长11.8% [2][5] - 电气机械和器材制造业利润同比增长11.5% [2][5] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长7.2% [2][5] - 专用设备制造业利润同比增长6.9% [2] - 通用设备制造业利润同比增长5.8% [2] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润同比增长37.3% [5] - 废弃资源综合利用业利润同比增长34.8% [5] - 有色金属矿采选业利润同比增长33.9% [5] - 酒、饮料和精制茶制造业利润同比增长19.0% [5] 主要行业利润下降情况 - 煤炭开采和洗选业利润同比下降53.6% [2][5] - 石油和天然气开采业利润同比下降12.4% [2][5] - 化学原料和化学制品制造业利润同比下降5.5% [2][5] - 纺织业利润同比下降7.0% [2][5] - 非金属矿物制品业利润同比下降2.2% [2] - 汽车制造业利润同比下降0.3% [2][5] - 纺织服装、服饰业利润同比下降17.9% [5] - 家具制造业利润同比下降16.7% [5] - 文教、工美、体育和娱乐用品制造业利润同比下降13.4% [5] 特定行业利润状态转变 - 黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为837亿元，同比由亏转盈 [2][3][5] - 石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [2]

（文章来源：第一财经） 国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2025年1—8月份工业企业利润数据。不同规模企业利润均有改 善，私营企业利润明显加快。1—8月份，分规模看，规模以上工业中型、小型企业利润同比分别增长 2.7%、1.5%，较1—7月份加快1.1个、0.4个百分点，大型企业降幅较1—7月份收窄4.6个百分点。分企业 类型看，国有控股企业利润降幅较1—7月份收窄5.8个百分点；私营企业利润增长3.3%，高于全部规模 以上工业企业平均水平2.4个百分点，较1—7月份加快1.5个百分点。 ...