反倾销立案调查 - 商务部对原产于加拿大 日本和印度的进口卤化丁基橡胶发起反倾销立案调查 [1] - 调查决定依据《中华人民共和国反倾销条例》的规定 [1] - 立案调查公告于2024年9月14日以商务部2024年第38号公告形式发布 [1] 调查期限调整 - 鉴于案件情况复杂 商务部决定将调查期限延长 [1] - 延长决定依据《中华人民共和国反倾销条例》第二十六条的规定 [1] - 最终调查期限将延长至2026年3月14日 [1] 公告发布信息 - 商务部于2025年9月5日发布了相关信息 [2]

商务部反倾销调查公告 - 商务部于2025年9月5日发布三项反倾销调查相关公告 涉及卤化丁基橡胶、油菜籽和猪肉及猪副产品 [1] 卤化丁基橡胶反倾销调查 - 延长对原产于加拿大、日本和印度的进口卤化丁基橡胶反倾销调查期限至2026年3月14日 [2] - 原立案调查决定由商务部于2024年9月14日以2024年第38号公告发布 [2] 油菜籽反倾销调查 - 延长对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查期限至2026年3月9日 [3] - 原立案调查决定由商务部于2024年9月9日以2024年第37号公告发布 [3] 欧盟猪肉及猪副产品反倾销调查初步裁定 - 初步认定原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销 国内产业受到实质损害 且倾销与损害存在因果关系 [4] - 调查机关决定自2025年9月10日起采用保证金形式实施临时反倾销措施 [5] - 进口经营者需依据初裁决定的保证金比率向海关提供保证金 [5][10] - 保证金金额计算公式为（海关确定进口货物的计税价格×保证金征收比率）×（1+进口环节增值税税率） [10] - 被调查产品包括鲜、冷、冻猪肉 食用杂碎 猪脂肪及猪的肠、膀胱和胃等猪副产品 [6][7][8] - 产品主要用途为供人食用 涉及多个《中华人民共和国进出口税则》税则号 [9] - 各利害关系方可在公告发布之日起10天内向调查机关提交书面评论意见 [11]

反倾销调查背景 - 商务部于2024年6月17日应国内产业申请对原产于欧盟的进口猪肉及猪副产品发起反倾销调查 [1] - 调查期限延长至2025年12月16日 [1] - 调查程序包括发放问卷、听取评论意见、走访国内企业及对欧盟企业实地核查 [1] 初步裁定结果 - 西班牙里泰拉肉类公司适用15.6%的临时反倾销税率 [2] - 丹麦皇冠公司适用31.3%的临时反倾销税率 [2] - 荷兰维扬博克斯特公司适用32.7%的临时反倾销税率 [2] - 配合调查的其他欧盟公司统一适用20.0%的税率 [2] - 未配合调查的其他欧盟公司适用62.4%的税率 [2] 贸易救济措施对比 - 2025年以来中方未对欧盟发起新调查，仅对白兰地、共聚聚甲醛2起案件作出终裁 [2] - 白兰地案件通过价格承诺协议方式结案 [2] - 同期欧盟对中方发起6起反倾销原审调查 [2] - 欧盟对中方16起案件征收临时反倾销税，对12起案件正式征税 [2] 后续调查程序 - 调查机关将继续按中国法律法规和世贸组织规则开展调查 [2] - 将根据调查结果客观公正作出最终裁决 [2]

反倾销调查背景 - 商务部于2024年6月17日对原产于欧盟的进口猪肉及猪副产品发起反倾销调查 [1] - 调查期限延长至2025年12月16日 [1] - 通过问卷发放、企业走访及实地核查等方式开展调查 [1] 初裁结果与税率安排 - 西班牙里泰拉肉类公司适用15.6%临时反倾销税率 [1] - 丹麦皇冠公司适用31.3%临时反倾销税率 [1] - 荷兰维扬博克斯特公司适用32.7%临时反倾销税率 [1] - 配合调查的其他欧盟公司统一适用20.0%税率 [1] - 未配合调查的欧盟公司适用62.4%税率 [1] - 以保证金形式实施临时反倾销措施 [1] 中欧贸易救济措施对比 - 2025年以来中方未对欧盟发起新调查 [2] - 中方仅对白兰地、共聚聚甲醛2起案件作出终裁 [2] - 白兰地案件通过价格承诺协议方式结案 [2] - 同期欧盟对华发起6起反倾销原审调查 [2] - 欧盟对华16起案件征收临时反倾销税 [2] - 欧盟对华12起案件作出终裁并正式征税 [2] 后续调查程序 - 将继续依据中国法律法规和世贸组织规则开展调查 [2] - 保障各利害关系方权利 [2] - 根据调查结果作出最终裁决 [2]

新京报讯据商务部消息，根据《中华人民共和国反倾销条例》(以下称《反倾销条例》)的规定，2024年 6月17日，商务部(以下称调查机关)发布2024年第23号公告，决定对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副 产品(以下称被调查产品)进行反倾销立案调查。 调查机关对被调查产品是否存在倾销和倾销幅度、被调查产品是否对国内产业造成损害及损害程度以及 倾销与损害之间的因果关系进行了调查。根据调查结果和《反倾销条例》第二十四条的规定，调查机关 作出初步裁定。现将有关事项公告如下： 一、初步裁定 调查机关初步认定，原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，国内产业受到实质损害，而且倾 销与实质损害之间存在因果关系。 二、征收保证金 三、征收保证金的方法 自2025年9月10日起，进口经营者在进口原产于欧盟的相关猪肉及猪副产品时，应依据本初裁决定所确 定的各公司的保证金比率向中华人民共和国海关提供相应的保证金。保证金以海关确定进口货物的计税 价格从价计征，计算公式为：保证金金额=(海关确定进口货物的计税价格×保证金征收比率)×(1+进口环 节增值税税率)。 四、评论 英文名称：Certain pork and pig by-pr ...

报告行业投资评级 - 震荡：铁矿石、上证50、沪深300、中证500、2年期国债、5年期国债、黄金、白银、纸浆、豆油、棕油、菜油、橡胶、PTA [2][4][6][9] - 震荡偏弱：煤焦、卷螺、玻璃 [2] - 偏弱：卷螺 [2] - 下行：中证1000 [4] - 反弹：10年期国债 [4] - 盘整：纸浆 [6] - 偏弱震荡：原木 [6] - 震荡偏空：豆粕、菜粕、豆二、豆一 [6][7] - 震荡偏强：生猪 [7] - 观望：PX、MEG、PR、PF [9] 报告的核心观点 - 2025 - 2026年钢铁行业稳增长政策未限制钢材产量，不同黑色产业品种受基本面、需求、供应等因素影响走势各异；金融市场受政策、市场数据等因素影响，股指有不同表现，国债走势趋弱；贵金属因多种属性及市场数据影响预计震荡偏强；轻纺、油脂油料、农产品、软商品和聚酯等行业各品种受自身供需、成本、政策等因素影响呈现不同走势 [2][4][6][7][9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：基本面矛盾不突出，9月降息概率大增支撑大宗商品，京津冀钢厂限产对需求影响不大且下周恢复，全球发运环比下滑但无累库压力，终端需求偏弱，钢厂主动减产动力不足，预计跟随成材高位震荡运行 [2] - 煤焦：基本面现实转弱，螺纹库存累库，焦煤矿山库存累积，下游新订单走弱，供应增加，需求减少至二季度以来新低，短期以震荡偏弱为主 [2] - 卷螺（螺纹）：处于基本面偏弱格局，供应保持高位，建材需求环比回升但地产投资回落，总需求难逆季节性表现，产量和表需回落，库存累库，传统旺季现货需求弱且有仓单压制，短期2601合约跌破60日线震荡偏弱运行 [2] - 玻璃：市场情绪降温，中下游消化库存，补库需求减弱，供需格局无明显改善，湖北现货好转，长期房地产调整周期需求难大幅回升，短期现货偏弱，盘面跌破60日线支撑，关注现实需求能否好转 [2] 金融市场 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同跌幅，零售等板块资金流入，通信等板块资金流出；国务院办公厅发布体育产业发展意见，两部门印发电子信息制造业稳增长行动方案，中证协启动证券公司业务评价工作，市场整体走弱，建议控制风险偏好，股指多头减持 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率和FR007下行，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼资金，市场利率波动，国债走势趋弱，国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重使美元信用有裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险和关税政策影响市场避险需求，商品属性上中国实物金需求上升；最新数据显示劳动力市场疲软，美联储降息预期提升，关税不确定性和对美联储独立性担忧刺激避险资金流入，预计震荡偏强 [4] - 白银：与黄金类似，预计震荡偏强 [4] 轻纺行业 - 纸浆：现货市场价格持稳，成本对浆价支撑增强，但造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、对高价浆接受度不高，基本面供需双增，浆价有望震荡上涨但上涨空间或受抑制 [6] - 原木：港口日均出货量环比减少，旺季有待验证，新西兰发运量7月增加但8月到港低位，本周预计到港量环减，库存下降至关键阈值以下，现货价格偏弱，交割意愿低，预计偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆种植面积下调但丰产预期强，马来增产周期尾声，出口需求旺，国内菜籽进口短期收缩但有补充，原料供应偏宽松，生物柴油政策和消费升级带动需求增长，国内豆棕价差倒挂影响消费，油厂开机率高，库存有差异，双节备货需求回暖，短期偏震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：市场人气转差，中国采购美豆不足，美豆接近收获季且预计丰收，国内进口大豆到港高峰期，油厂开机率高，库存高位，需求端受生猪去产能和水产养殖替代需求有限影响，预计震荡偏弱，关注美豆天气和大豆到港情况 [6][7] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重回落，受反内卷政策、高温天气和养殖策略影响；屠宰企业开工率小幅上涨，部分地区订单量改善，学校开学备货需求提升；肥标价差扩大，标猪供应充裕价格承压，大猪供应偏紧价格抗跌；冷冻品库容率处于同期低位，宏观政策稳定猪价，价格有成本支撑，预计下周小幅上涨 [7] 软商品 - 橡胶：供应端云南产区割胶利润为负、降雨影响作业，海南产区受台风影响产量受阻，泰国杯胶和越南原料价格上涨；需求端半钢胎产能利用率环比下降、全钢胎微增；库存方面青岛港口天然橡胶库存下降，预计短期内保持偏强走势 [9] 聚酯行业 - PX：美油库存增长、OPEC+考虑增产使油价下跌，PTA和聚酯负荷回升，近月供需转弱，PXN价差松动，价格跟随油价波动 [9] - PTA：油价振幅大，PXN价差松动，成本端支撑一般，供应回升且下游聚酯工厂负荷反弹，供需好转，短期价格跟随成本波动 [9] - MEG：上周港口库存去库，后续到港量低于预期，终端需求改善，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动大，低库存支撑盘面价格 [9] - PR：下游逢低刚需补库，宏观面与成本端支撑力度趋弱，供应端装置降负预期支撑市场跌幅，预计以偏弱震荡格局为主 [9] - PF：涤纶短纤自身供需端偏弱，原油和PTA市场缺乏支撑，预计偏弱整理 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着金融及宏观经济数据转弱，8月钢材消费呈淡季特征，产量高库存差，连续五周累库，出口转弱影响黑色产业；9月阅兵限产结束，宏观政策真空，成材消费向旺季转换，黑色商品价格由旺季消费决定；后期需关注国内钢材消费、出口和宏观政策情况；成材矛盾积累，原料支撑转弱，应关注后续宏观政策 [1][7][111] 根据相关目录分别进行总结 国内钢材消费小幅增长，宏观经济指标有所转弱 - M1、M2持续提升，7月M2同比增8.8%，M1同比增5.6%，M2与M1增速剪刀差收窄，货币活化程度边际提升；新增人民币贷款-500亿，新增社会融资规模1.16万亿 [2][16] - 地产政策加码，地产数据仍在筑底，2025年1 - 7月多项地产指标同比下降，7月单月同比各指标均下滑 [2][19] - 上半年经济有韧性，基建投资转弱，7月基建投资额单月同比-5.2%，为2021年12月以来首次负增长 [2][30] - 制造业表现分化，投资转弱，1 - 8月制造业PMI仅2、3月在枯荣线之上，8月为49.4；1 - 7月制造业投资累计增6.2%，7月单月增速-0.3% [3][35] - 国内需求小幅增长，原料需求旺盛，2025年1 - 7月国内粗钢累计产量64,890万吨，同比增2.8%，消费57,126万吨，同比增1.2%；生铁产量累计52,815万吨，同比增3.9% [3][50] 钢材出口结构出现分化，出口仍维持大幅增长 - 反倾销调查扰动，出口结构分化，2025年1 - 7月国内钢材出口6,798万吨，较去年增加675万吨，部分品种受反倾销影响下降，其他仍增长 [5][54] - 钢坯出口持续增加，2025年1 - 7月国内钢坯累计出口747.2万吨，同比大增565.3万吨，缓解国内压力 [5][62] 海外消费维持扩张，美联储降息预期提升 - 海外消费扩张，印度增长，2025年1 - 7月海外粗钢产量累计49,063万吨，同比降0.4%，7月增2.1%；消费累计56,542万吨，同比增2.30% [6][67] - 海外全铁产量微降，印度贡献增量，2025年1 - 7月海外全铁累计产量30,991万吨，同比降0.6%；1 - 7月海外废钢累计消费22,978万吨，同比持平 [73][74] - 美联储会议转鸽，美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，8月鲍威尔讲话转鸽，为远端通胀扫平道路 [6][79] 成材库存持续累积，原料支撑有所减弱 - 成材消费环比走弱，库存累积，8月钢材消费淡季，产量高库存差，连续五周累库，出口转弱；9月消费向旺季转换，价格由旺季消费决定 [7][86] - 铁矿供给回升，后市预期转弱，8月铁矿发运环比回升，铁水产量高，铁矿石维持供需紧平衡，内需转弱及出口预期淡化或打破平衡 [92] - 煤焦维持紧平衡，供应将回升，8月煤焦基本面改善幅度收窄，焦煤产量回升慢，蒙煤通关量恢复，“反内卷”政策消退，价格震荡下行；后期供应有望改善 [7][94]

欧盟反倾销调查概述 - 欧盟委员会决定对中国产豌豆蛋白启动反倾销调查 调查产品涵盖干重基础上蛋白质含量超65%的高蛋白豌豆蛋白 包括所有源自豌豆的类型和所有物理形态 [1] 调查时间范围 - 倾销与损害调查期为2024年7月1日至2025年6月30日 [2] - 损害评估相关趋势审查期从2022年1月1日持续至调查期结束 [3] 对公司业务影响 - 2024年公司出口至欧盟的涉案产品销售金额约占公司总营业收入的3.92% [4] - 2025年1-6月公司出口至欧盟的涉案产品销售金额占比上升至6.48% [4] - 目前难以估计具体影响 因最终裁决结果及征税细节尚未确定 [4] 公司应对措施 - 已成立专项工作组并聘请专业律师团队积极应对调查 [5] - 将大力开拓新兴国际市场和加强国内市场开拓 [5] - 加快海外工厂建设进度 [5] - 将持续跟进事项进展并及时履行信息披露义务 [5]

核心事件概述 - 欧盟委员会决定对中国产豌豆蛋白启动反倾销调查 调查范围涵盖干重蛋白质含量超65%的所有豌豆类型及物理形态 倾销与损害调查期为2024年7月1日至2025年6月30日 [3] - 公司2024年出口欧盟的符合调查标准的豌豆蛋白销售额占总营收3.92% 2025年1-6月该比例升至6.48% [1] 公司业务影响 - 欧盟反倾销调查尚处初步阶段 具体征税对象、税率及起始日期等关键信息尚未确定 公司暂无法评估具体影响程度 [1] - 公司已成立专项工作组并聘请专业律师团队积极应对调查 同时加速开拓新兴国际市场和国内市场 推进海外工厂建设 [1] 公司应对措施 - 公司将持续跟踪事件进展 坚决维护公司及股东权益 并依据监管要求及时履行信息披露义务 [1] - 调查产品明确为干重蛋白质含量超65%的高蛋白豌豆蛋白 包括黄豌豆、绿豌豆等所有类型及粉末、溶液等物理形态 [3]

欧盟反倾销调查 - 欧盟委员会决定对中国产豌豆蛋白启动反倾销调查 调查范围涵盖干重基础上蛋白质含量超65%的高蛋白豌豆蛋白 包括所有源自豌豆的类型和所有物理形态 [1] - 倾销与损害调查期为2024年7月1日至2025年6月30日 损害评估相关趋势审查期为2022年1月1日至调查期结束 [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务包括豌豆蛋白、粉丝、膳食纤维 2025年上半年营收10.47亿元 同比增长6.18% 净利润5436万元 同比增长0.89% [1] - 豌豆蛋白业务通过技术突破将副产品提升至饲料级和食品级 掌握生物发酵工艺、干法工艺、新干法工艺三种提取技术 [2] - 公司与江南大学、中国农业大学等多所高校开展产学研合作 拥有行业唯一院士工作站 参与多项国家标准制定 [2] - 豌豆蛋白具有非转基因、无过敏源、零胆固醇、低脂肪等优势 主要应用于固体饮料、植物肉、能量棒、早餐谷物、烘焙食品、宠物食品等领域 [2] 欧盟市场影响与应对措施 - 2024年公司出口至欧盟的蛋白质含量超65%的豌豆蛋白销售金额约占公司总营业收入的3.92% [2] - 2025年1-6月公司出口至欧盟的蛋白质含量超65%的豌豆蛋白销售金额占比升至6.48% [2] - 公司已成立专项工作组并聘请专业律师团队积极应对调查 将大力开拓新兴国际市场和加强国内市场开拓 加快海外工厂建设 [3] - 目前欧盟反倾销尚处调查阶段 裁决结果难以预计 具体影响尚难以估计 [3]