报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期，预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行；策略上，稳健者观望，激进者逢低做多，并做好仓位管理，严格止损止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 今日贵金属金弱银强，沪金主力收涨1.06% [1] - 核心逻辑为短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [1] - 避险属性方面，特朗普升级贸易战，发函威胁对欧盟和墨西哥征收30%关税 [1] - 货币属性方面，美联储官员对利率前景分歧显现，美国就业增长强于预期，抹杀美联储近期降息可能性，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价3370.30美元/盎司，较上日涨1.12%，伦敦金3352.10美元/盎司，较上日涨1.19%；国内价格沪金主力收盘价781.40元/克，较上日涨1.01%，黄金T+D收盘价777.46元/克，较上日涨1.06% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为0.47元/克，较上日跌48%，金银比为89.39，较上日跌0.89%等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金为443144手，较上周涨1.88%，沪金主力为191083手，较上日涨5.03%等 [2] - 库存方面，LBMA库存为8598吨，较上周无变化，Comex黄金为1152吨，较上周跌1.08%等 [2] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓为134842手，较上周减少1855手；黄金ETF中，SPDR为952.53吨，较上周跌0.33%；沪金注册仓单数量为18吨，较上周涨0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前10名净多合计124227.00，较上日增加3872.00，前10名净空合计17556.00，较上日增加1425.00 [3] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅下降 [5] - 今日沪银主力收涨2.11% [1] - 国际价格Comex白银主力合约收盘价39.08美元/盎司，较上日涨3.85%，伦敦银37.50美元/盎司，较上日涨1.87%；国内价格沪银主力收盘价9207.00元/千克，较上日涨1.85%，白银T+D收盘价9172.00元/千克，较上日涨1.60% [6] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为561.74元/克，较上日涨1.43%，沪银主力基差为 - 35元/千克 [6] - 持仓量方面，Comex白银为162803手，较上周跌0.47%，沪银主力为6721425手，较上日涨11.20%等 [6] - 库存方面，LBMA库存为23791吨，较上周涨1.81%，Comex白银为15392吨，较上周跌0.87%等，显性库存总计为41806吨，较上周跌0.41% [6] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓为43605手，较上周减少2019手；白银ETF中，iShare为14758.52吨，较上周跌0.74%；沪银注册仓单数量为1303593千克，较上周跌2.70% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前10名净多合计185653.00，较上日增加19498.00，前10名净空合计93531.00，较上日增加8341.00 [7] 基本面关键数据 - 美联储相关数据，联邦基金目标利率上限为4.50%，较上周降0.25%，贴现利率为4.50%，较上周降0.25%等 [8] - 其他数据，十年期美债真实收益率为2.60%，较上日涨2.77%，美元指数为97.86，较上日涨0.30%等 [8] - 美债利差、美欧利差、美中利差等数据有不同程度变化，如美债利差（2年 - 10年）为 - 0.02，较上日降125.00% [10] - 美国通胀数据，CPI同比为2.40%，核心CPI同比为2.80%等 [10] - 美国经济增长数据，GDP年化同比为1.90%，失业率为4.10%等 [10] - 美国劳动力市场数据，非农就业人数月度变化为14.70万，当周初请失业金人数为22.70万等 [10] - 美国房地产市场数据，成屋销售为403.00万套，新屋销售为56.00万套等 [10] - 美国消费数据，零售额同比为4.71%，个人消费支出同比为4.55%等 [10] - 美国工业数据，工业生产指数同比为0.60%，产能利用率为77.43%等 [10] - 美国贸易数据，出口同比为 - 16.13%，进口同比为 - 15.52%，贸易差额为 - 7.15百亿美元等 [10] - 美国经济调查数据，ISM制造业PMI指数为49.00，密歇根大学消费者信心指数为60.70等 [10] - 央行黄金储备数据，中国为2298.55吨，较上周涨0.18%，美国为8133.46吨，较上周无变化，世界为36250.15吨，较上周无变化 [11] - IMF外储占比，美元为57.80%，较上周涨0.88%，欧元为19.83%，较上周跌0.99%等 [11] - 黄金/外储方面，全球为22.18%，较上周涨4.11%，中国为6.78%，较上周涨4.40%等 [11] - 避险属性相关，地缘政治风险指数为132.88，较上周无变化，VIX指数为17.65，较上日涨7.62% [11] - 商品属性相关，CRB商品指数为303.52，较上日涨1.05%，离岸人民币为7.1706，较上周跌0.03% [11] - 美联储最新利率预期，2025年7月30日，300 - 325利率区间概率为6.7%，425 - 450利率区间概率为93.3%等 [12]

7月9日，特朗普突然宣布对巴西加征50%的进口关税。这一消息令人震惊，因为在今年4月，特朗普就曾针对全球范围内的贸易进行加税时，巴西的关税仅 为10%。然而，现在巴西面临的关税跃升至全球最高的50%，这一突如其来的决定让全球经济界议论纷纷，许多人纷纷猜测特朗普此举的真正动机是什么。 更加引人注目的是巴西总统卢拉的反应。他不仅坚决拒绝了特朗普的加税提案，而且直言不讳地表示，巴西完全不依赖美国，照样能够生存下去。这番话显 示了卢拉不畏强权、敢于直面挑战的姿态，让全球媒体纷纷将目光聚焦于巴西和特朗普之间的复杂博弈。 实际上，特朗普的关税政策最初主要针对那些与美国有贸易顺差的国家，他希望通过加税手段来减少美国的贸易逆差。过去15年里，美国与巴西之间的贸易 顺差已超过4000亿美元，意味着美国大量商品以零关税进入巴西市场，赚取了丰厚利润。然而，现在特朗普将巴西的进口关税从10%提高到50%，这一调整 几乎使巴西的进口成本暴涨，成为全球贸易中最高的税率。这使得全球贸易界一时困惑不解，特朗普到底是想达成什么样的目的？ 从背后的动机来看，特朗普此举很大程度上带有明显的私怨。特朗普与巴西前总统博尔索纳罗的关系非常亲密，两人在政 ...

据凤凰卫视报道，欧盟驻华大使表示，磁铁短缺对欧洲企业造成了严重影响，希望中方可以在7月解决对欧的稀土磁铁出 口问题。另外，据美媒25日报道，中方近期要求在华的稀土企业要提供专业人员名单，以确保其不会向外泄密。欧盟驻 华大使庹尧诲日前在北京会见中国外长时表示，欧盟希望中方可以在下个月解决对欧稀土磁铁出口问题。 稀土资源（资料图） 现在还真看不出中国会在稀土问题上要对欧洲放开特殊性的通道——恰恰相反，反倒是中国在此问题上如果能保持足够 的压力，可能会对中欧经贸关系接下来的良性互动更有好处。不过，据说原定两天的中欧峰会据说已有变动——7月25日 欧洲领导人赴合肥参加经贸峰会的行程已经被中国方面取消了，所以，这场被寄予厚望的中欧建交50周年庆典，在欧盟 单方面取消了经贸会谈和中国外长欧洲行遇冷后，很可能会彻底沦为一场"鸡肋宴"。 中欧峰会临近，稀土问题无疑会成为焦点。不过，因为来自欧洲的诸多"示强"表态，中方为欧洲企业设立的特殊通道能 否延续，很难说会如欧洲所愿。有消息称，原定合肥的经贸项活动已被中方取消，不排除峰会最终只是走个过场。当稀 土被摆上谈判桌，中欧之间的斗法才刚刚拉开序幕。这些激烈的政治动作背后，其实不过 ...

关税政策调整 - 美国对巴西进口关税从10%大幅上调至50% [1] - 关税调整涉及政治博弈与个人情绪因素 远超出经济层面考量 [1][3] 政策动因分析 - 美巴领导人私交与政治立场高度一致 美方公开支持巴西前总统博索纳罗并指责司法审判为政治迫害 [3] - 巴西现任总统卢拉多次批评美国优先政策与金砖税 主张多边主义并减少社交媒体言论 [5] - 巴西主办金砖峰会推动去美元化议题 卢拉公开呼吁贸易不必依赖美元 引发美方威胁对金砖国家实施100%关税 [5] 反制措施与影响 - 巴西立即采取对等报复措施 成立专门工作组从外交经济政治多维度反制 [6] - 金砖国家GDP占全球32%且持续增长 为巴西提供强力支持 可能加速脱离美元体系 [6] - 巴西是美国农业机械和化工产品主要市场 加征关税将同时打击美国出口商 形成伤敌八百自损一千局面 [6] 政策认知误区 - 贸易逆差误区：美元作为全球储备货币需维持逆差以保证流动性 加税可能破坏全球供应链并损害美国利益 [9] - 秩序误区：全球经济秩序依赖美元霸权与技术金融领先地位 强行改变贸易流向忽视产业链技术积累 产业竞争力提升才是根本解决途径 [10] - 时代误区：全球化深度一体化下零和博弈已不适用 单边主义可能加速美元体系衰退 引发多国去美元化行动 [11] 政策效果评估 - 美国对华贸易战未能缩小逆差 反而导致农民与消费者成本上升 [12] - 对巴西加税可能减少美国顺差 与减少逆差目标背道而驰 [12] - 金砖国家支持使美国政策陷入孤立 多极化世界秩序正在形成 [12][13]

面对特朗普新一轮关税威胁，欧盟正在双线同时发力应对。 据媒体周一报道，欧盟高官透露，已准备价值210亿欧元的对美反制关税清单，同时积极寻求与印度等 亚太国家深化贸易合作，并计划与其他受美国关税冲击的国家协调行动。 Tajani进一步透露，如果与美国达成协议被证明不可能，欧盟准备的210亿欧元关税方案还可能跟进第二 套措施。不过他表示对谈判取得进展仍有信心。 关税伤害每一个人，首先是美国。如果股市下跌，将危及美国人的养老金和储蓄。 他强调目标应该是在加拿大、美国、墨西哥和欧洲之间实现"零关税"和开放市场。 深化亚太合作，寻求贸易新出路 面对美国关税威胁，欧盟正积极向亚太地区寻求新的贸易机会。欧盟竞争事务专员Teresa Ribera周一表 示，欧盟正寻求深化与印度和其他亚太国家的贸易协议。 综合央视新闻报道，当地时间7月12日，美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥 和欧盟的输美产品征收30%的关税。作为回应，欧盟委员会主席冯德莱恩当地时间13日表示，将把对美 国关税的反制措施暂停期延长至8月初。 意大利外长Antonio Tajani周一接受媒体采访时表示，如果双方无法达成贸易协议，欧盟 ...

北京时间周一（7月14日）欧盘时段，美元指数交投于97.88附近，现货白银目前交投于39.01美元/盎 司，今日开盘于38.39美元/盎司，截至发稿白银价格最高上探39.08美元/盎司，最低触及38.34美元/盎 司。 今日白银价格最新查询（2025年7月14日） | 名称 | 最新价 | 单位 | | --- | --- | --- | | 现货白银 | 39.01 | 美元/盎司 | | 白银t+d | 9179 | 元/千克 | | 纸白银 | 8.971 | 元/克 | | 沪银主力 | 9207 | 元/千克 | 特朗普周六在Truth Social上公布分别发给欧盟执委会主席冯德莱恩(Ursula von der Leyen)和墨西哥总统 希恩鲍姆(Claudia Sheinbaum)的信函，宣布新关税。 特朗普还表示，对欧盟和墨西哥30%的关税将独立于所有行业关税。这意味着美国对钢铁和铝进口征收 50%的关税、对汽车进口征收25%的关税的做法将继续保留。 【晚间白银交易策略】 当前阻力位在39.075美元附近，若突破可能测试更高水平；支撑位关注38.5美元（近期回调关键位）。 近期白银价格波动较 ...

所有人都没有预料到，欧盟这个在国际贸易中常常"骑墙"的角色，竟然成为特朗普这次贸易战的最大输家，甚至最终遭到了"制裁"。根据昨晚的最新消息， 美国总统特朗普宣布，自8月1日起对欧盟和墨西哥征收高达30%的关税。这一消息一经传出，立刻引发了全球范围内的强烈反响。 在几天前，欧盟与美国的谈判进展已有所披露，当时欧盟在谈判中做出了相当大的让步，最终美国承诺对欧盟仅征收10%的对等关税，部分领域如汽车、药 品和航空航天等则加征25%的关税。然而，令所有人大跌眼镜的是，特朗普这次直接将税率从原本的10%提升至30%，这一变动远远超出了所有人的预期。 稍微算一算，欧盟征收的30%关税，与美国对中国征收的34%关税几乎持平。对此，欧盟感到震惊，甚至难以分辨自己到底是美国的盟友，还是中国才是。 那么，欧盟的27个成员国面对这一局面，是选择屈服妥协，还是像中国一样与美国展开激烈的对抗？这是否意味着新一轮的欧美贸易战即将爆发？接下来， 我们将探讨这个问题。写这篇文章并不容易，欢迎大家点赞、转发和收藏。 那么，特朗普为何对欧盟下如此狠手呢？从特朗普的角度来看，欧盟并非是美国的"商业盟友"，而恰恰是美国经济的一大威胁。虽然美国市场一 ...

白银期货行情 - 7月14日沪银主力收盘价为9207元/千克，当日涨幅2.11%，成交量为1093003手，持仓量为448095手 [1] - 上海白银现货价格为9168元/千克，较期货主力价格贴水39元/千克 [1] 贸易政策动态 - 美国总统特朗普威胁从8月1日起对墨西哥和欧盟进口商品征收30%关税，因贸易谈判未达成协议 [1] - 新关税独立于现有行业关税（钢铁和铝50%、汽车25%），欧盟和墨西哥称其不公平并承诺继续谈判 [1] - 特朗普要求欧盟对美国开放市场并取消关税以减少贸易逆差 [2] 机构观点 - 国投期货指出贵金属上涨，白银弹性显著，美国关税政策引发多国反制预期，市场不确定性支撑贵金属震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，国债多头轻仓持有 [2] - “反内卷”下成材供应或有望收缩，关注政策具体文件落地，旧改棚改化预期引发做多资金发力，主流焦化厂对焦炭提涨本周落地，黑色板块情绪带动下大幅拉涨 [3] - 特朗普最新关税举措升级贸易战，市场避险情绪回升提振金价，美联储9月降息预期下降，关注本周CPI数据，预计黄金维持高位震荡 [4] - 原木现货市场价格偏稳运行，到港量预计环减，供应中枢下移，供应压力减缓，日均出库量维持在6万方以上，供需矛盾不大，关注原木期货交割对原木价格的影响 [5] - 天然橡胶国内外产区产量稳步提升，原料价格仍存下行空间，港口库存维持高位，基本面疲软态势难以支撑胶价持续上涨 [6] - 美大豆USDA月度报告影响偏空，美大豆生长良好，南美大豆丰产持续出口，7月份进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率维持高位，油厂提货量有所回落，豆粕库存持续回升，豆粕震荡偏弱 [7] - 美国可能公布新的制裁举措支撑油价，PX持续去库，跟随油价波动；PTA供需预期转弱，短期跟随成本波动；原料回暖，但MEG供需趋弱，盘面上方空间受压制 [8] - 市场供需拉锯态势明显，北方地区养殖场户迫于出栏压力降价促销，南方则通过调节供应节奏稳定行情，消费端需求不振制约价格上行，区域价差逐步拉大，预计国内生猪价格维持小幅波动 [9] 根据相关目录分别进行总结 股债 - 建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] 黑色 - 成材供应或收缩，关注政策落地，旧改棚改预期引做多资金发力，焦炭提涨本周落地，黑色板块大幅拉涨 [3] 黄金 - 关税举措升级贸易战，避险情绪提振金价，关注CPI数据，预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 现货价格偏稳，到港量预计环减，供应压力减缓，日均出库6万方以上，关注期货交割对价格影响 [5] 天然橡胶 - 产区产量提升，原料价格有下行空间，港口库存高位，基本面难支撑胶价上涨 [6] 美大豆及豆粕 - USDA报告偏空，美豆生长好，南美大豆出口多，7月进口1000万吨，油厂开机率高，提货量回落，豆粕库存回升，震荡偏弱 [7] 化工品（油、PX、PTA、MEG） - 美国或公布制裁支撑油价，PX去库跟随油价，PTA供需转弱跟随成本，MEG供需趋弱盘面空间受压制 [8] 生猪 - 市场供需拉锯，北方降价促销，南方调节供应，消费需求不振，区域价差拉大，猪价维持小幅波动 [9]

欧盟与美国贸易谈判 - 特朗普威胁对欧洲进口商品征收30%关税 关税将于8月1日生效 [1] - 欧盟在对美国进口钢铁等产品采取反击措施之前等待最后期限是正确的 [1] - 目前形势仍有很大的谈判空间 三周是一段很长的时间 [1] - 贸易战中没有赢家 只有输家 [1]