报告核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价80,410，涨0.79%，成交量6.17万手，持仓量18.01万手 [3] - 铝最新价20,845，涨0.63%，成交量10.35万手，持仓量21.39万手 [3] - 锌最新价22,365，涨0.45%，成交量12.57万手，持仓量10.77万手 [3] - 铅最新价16,895，涨0.12%，成交量4.22万手，持仓量5.15万手 [3] - 镍最新价121,860，跌1.05%，成交量12.88万手，持仓量9.08万手 [3] - 锡最新价274,130，跌0.08%，成交量7.06万手，持仓量3.49万手 [3] - 氧化铝最新价3,014，涨0.23%，成交量2.19万手，持仓量2.76万手 [3] - 黄金最新价813.00，涨1.08%，成交量19.91万手，持仓量13.86万手 [3] - 白银最新价9,836，涨0.01%，成交量54.79万手，持仓量28.27万手 [3] - 碳酸锂最新价72,620，跌4.30%，成交量62.04万手，持仓量34.81万手 [3] - 工业硅最新价8,470，涨1.13%，成交量34.56万手，持仓量28.15万手 [3] - 多晶硅最新价51,875，涨3.97%，成交量53.08万手，持仓量14.59万手 [3] - 螺纹钢最新价3,060，涨0.53%，成交量24.49万手，持仓量80.74万手 [3] - 铁矿石最新价800.00，涨1.14%，成交量2.41万手，持仓量5.90万手 [3] - 锰硅最新价5,648，涨0.46%，成交量0.65万手，持仓量4.58万手 [3] - 硅铁最新价5,348，涨0.75%，成交量0.92万手，持仓量3.24万手 [3] - 玻璃最新价1,063，涨0.19%，成交量1.72万手，持仓量4.08万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种成交量、持仓量及量PCR、仓PCR有不同表现，如铜成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.74 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各品种有对应的压力点和支撑点，如铜压力位82,000，支撑位80,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率等不同，如铜平值隐波率11.46%，加权隐波率15.99% [6] 各品种策略与建议 有色金属 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比增加0.7万吨 [7] - 行情分析：沪铜呈高位盘整震荡偏多上涨走势 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR表明上方有压力 [7] - 策略建议：构建做空波动率卖方期权组合，构建现货套保策略 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：铝锭社会库存增加，保税区库存减少，LME库存增加 [9] - 行情分析：沪铝偏多头上涨高位震荡 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明上方压力增强 [9] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差，构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 基本面：锌精矿港口和工厂有库存，相关开工率及库存情况不同 [9] - 行情分析：沪锌上方有压力的震荡回落 [9] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR表明上方压力增强 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：国内港口镍矿累库 [10] - 行情分析：沪镍上方有空头压力的宽幅区间震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR表明空头力量增强 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货备兑策略 [10] 锡期权 - 基本面：国内锡锭社会库存小幅增加 [10] - 行情分析：沪锡上方有压力的短期高位震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR表明维持区间震荡 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：碳酸锂周度库存环比下降，注册仓单增加 [11] - 行情分析：碳酸锂上方有压力的大幅波动连续下跌 [11] - 期权因子：隐含波动率极速上升，持仓量PCR处于低位 [11] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 黄金/白银期权 - 基本面：美国二季度经济数据显示增长超预期、通胀低于预期 [12] - 行情分析：沪金短期盘整震荡偏强势突破上涨 [12] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PC表明下方有支撑 [12] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差，构建偏中性做空波动率期权卖方组合，构建现货套保策略 [12] 黑色系 螺纹钢 - 基本面：螺纹社会库存环比增加，厂库环比下降 [13] - 行情分析：螺纹钢上方有压力的弱势盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR表明上方有较强空头压力 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国47个港口进口铁矿库存总量下降，日均疏港量下降 [13] - 行情分析：铁矿石下方有支撑上方有压力的区间震荡有所反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR报收于1.00附近 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [13] 铁合金期权 - 基本面：锰硅产量环比上升，显性库存环比下降 [14] - 行情分析：锰硅上方有压力的弱势偏空 [14] - 期权因子：隐含波动率快速上升，持仓量PCR表明处于空头压力下的弱势行情 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：工业硅库存维持高位，部分库存环比下降 [14] - 行情分析：工业硅上方有压力的大幅度波动偏弱势 [14] - 期权因子：隐含波动率上升，持仓量PCR表明偏震荡行情 [14] - 策略建议：构建做空波动率的卖出期权组合，构建现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降 [15] - 行情分析：玻璃上方有压力的市场偏弱势 [15] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上 [15] - 策略建议：构建做空波动率的卖出期权组合，构建多头领口策略 [15]

报告核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多类期权品种 [3] - 建议构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 各板块标的期货市场概况 能源类 - 原油SC2510最新价489，涨5，涨幅1.10%，成交量8.11万手，持仓量3.21万手 [4] - 液化气PG2510最新价4426，涨62，涨幅1.42%，成交量8.55万手，持仓量7.78万手 [4] 醇类 - 甲醇MA2510最新价2272，涨12，涨幅0.53%，成交量1.82万手，持仓量3.27万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4394，跌20，跌幅0.45%，成交量0.47万手，持仓量0.95万手 [4] 聚烯烃类 - 聚丙烯PP2510最新价6902，跌2，跌幅0.03%，成交量1.55万手，持仓量3.40万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4767，跌2，跌幅0.04%，成交量1.81万手，持仓量5.27万手 [4] - 塑料L2510最新价7237，跌6，跌幅0.08%，成交量1.68万手，持仓量1.50万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价6960，跌58，跌幅0.83%，成交量26.86万手，持仓量37.92万手 [4] 橡胶类 - 橡胶RU2601最新价15950，涨110，涨幅0.69%，成交量41.14万手，持仓量14.10万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11910，涨45，涨幅0.38%，成交量11.31万手，持仓量3.32万手 [4] 聚酯类 - 对二甲苯PX2601最新价6812，涨24，涨幅0.35%，成交量3.35万手，持仓量6.27万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4758，涨2，涨幅0.04%，成交量6.50万手，持仓量12.45万手 [4] - 短纤PF2510最新价6470，跌18，跌幅0.28%，成交量10.48万手，持仓量9.79万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5946，跌6，跌幅0.10%，成交量0.77万手，持仓量0.66万手 [4] 碱化工类 - 烧碱SH2510最新价2639，跌30，跌幅1.12%，成交量4.43万手，持仓量2.00万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1201，跌1，跌幅0.08%，成交量2.75万手，持仓量5.59万手 [4] 其他 - 尿素UR2510最新价1690，跌18，跌幅1.05%，成交量0.40万手，持仓量1.23万手 [4] 期权因子分析 量仓PCR - 各期权品种成交量和持仓量PCR有不同变化，反映市场多空力量变化 [5] 压力位和支撑位 - 从期权最大持仓行权价确定各期权品种压力位和支撑位 [6] 隐含波动率 - 各期权品种隐含波动率有不同表现，部分在均值附近，部分处于较高或较低水平 [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 原油 - 基本面健康，行情短期偏弱震荡，期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示震荡偏弱 [8] - 建议构建卖出偏中性期权组合策略和多头领口套保策略 [8] 液化气 - 供应宽松需求弱，行情偏弱势，期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示空头力量强 [10] - 建议构建卖出偏空头期权组合策略和多头领口套保策略 [10] 醇类期权 甲醇 - 进口到港库存高，需求弱，行情偏弱势，期权隐含波动率下跌，持仓量PCR显示震荡偏弱 [10] - 建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合和多头领口套保策略 [10] 乙二醇 - 港口库存去化，行情弱势宽幅震荡，期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示空头力量强 [11] - 建议构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权 聚丙烯 - 库存有变化，行情偏弱，期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示走弱 [11] - 建议构建现货多头套保策略 [11] 橡胶类期权 橡胶 - 轮胎企业产能利用率有变化，行情短期偏弱势，期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头力量强 [12] - 建议构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 聚酯类期权 PTA - 社会库存回落，行情反弹受阻回落偏弱势，期权隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR显示震荡 [12] - 建议构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 碱化工类期权 烧碱 - 产能利用率有变化，行情震荡，期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示偏震荡 [13] - 建议构建现货领口套保策略 [13] 纯碱 - 厂库和交割库库存有变化，行情震荡，期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示空头压力强 [13] - 建议构建做空波动率组合和多头领口套保策略 [13] 其他期权 尿素 - 港口和企业库存有变化，行情低位震荡，期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头压力大 [14] - 建议构建卖出偏空头期权组合策略和现货套保策略 [14]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3980，涨19，涨幅0.48%，成交量11.10万手，持仓量21.36万手 [3] - 豆二B2511最新价3760，涨24，涨幅0.64%，成交量10.80万手，持仓量11.57万手 [3] - 豆粕M2511最新价3041，涨8，涨幅0.26%，成交量9.26万手，持仓量53.50万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2565，涨7，涨幅0.27%，成交量0.80万手，持仓量3.62万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9442，涨150，涨幅1.61%，成交量1.17万手，持仓量0.82万手 [3] - 豆油Y2511最新价8416，涨58，涨幅0.69%，成交量0.81万手，持仓量1.58万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9934，涨47，涨幅0.48%，成交量5.41万手，持仓量8.44万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价2921.00，跌14.00，跌幅0.48%，成交量59.61万手，持仓量48.44万手 [3] - 生猪LH2511最新价13625，涨45，涨幅0.33%，成交量3.05万手，持仓量7.55万手 [3] - 花生PK2510最新价8022，涨32，涨幅0.40%，成交量1.05万手，持仓量4.34万手 [3] - 苹果AP2601最新价8261，涨3，涨幅0.04%，成交量1.50万手，持仓量5.18万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11340，跌120，跌幅1.05%，成交量13.98万手，持仓量13.58万手 [3] - 白糖SR2511最新价5598，涨10，涨幅0.18%，成交量2.74万手，持仓量6.12万手 [3] - 棉花CF2511最新价13920.00，涨70.00，涨幅0.51%，成交量6.42万手，持仓量10.28万手 [3] - 玉米C2511最新价2207，涨17，涨幅0.78%，成交量38.70万手，持仓量97.44万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2516，涨17，涨幅0.68%，成交量10.80万手，持仓量20.55万手 [3] - 原木LG2511最新价819，跌2，跌幅0.24%，成交量0.64万手，持仓量1.32万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.42 [4] - 豆二成交量PCR为0.42，持仓量PCR为0.48 [4] - 豆粕成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.64 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.68，持仓量PCR为1.04 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.92，持仓量PCR为1.27 [4] - 豆油成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.72 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.96，持仓量PCR为1.16 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.29 [4] - 生猪成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.33 [4] - 花生成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.44 [4] - 苹果成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.48 [4] - 红枣成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.36 [4] - 白糖成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.50 [4] - 棉花成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.73 [4] - 玉米成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.40 [4] - 淀粉成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.83 [4] - 原木成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.76 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3200，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2900，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位9800，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位2800 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13200 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8100 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5300 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2450 [5] - 原木压力位1050，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.06，加权隐波率13.43 [6] - 豆二平值隐波率13.06，加权隐波率15.41 [6] - 豆粕平值隐波率12.255，加权隐波率14.43 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.365，加权隐波率22.72 [6] - 棕榈油平值隐波率16.77，加权隐波率19.11 [6] - 豆油平值隐波率10.675，加权隐波率12.55 [6] - 菜籽油平值隐波率14.14，加权隐波率16.33 [6] - 鸡蛋平值隐波率27.435，加权隐波率35.28 [6] - 生猪平值隐波率14.635，加权隐波率19.82 [6] - 花生平值隐波率8.11，加权隐波率15.55 [6] - 苹果平值隐波率18.68，加权隐波率22.10 [6] - 红枣平值隐波率23.75，加权隐波率26.35 [6] - 白糖平值隐波率16.03，加权隐波率10.05 [6] - 棉花平值隐波率12.325，加权隐波率14.53 [6] - 玉米平值隐波率10.74，加权隐波率11.97 [6] - 淀粉平值隐波率9.675，加权隐波率13.50 [6] - 原木平值隐波率14.255，加权隐波率20.33 [6] 油脂油料期权—豆一 - 豆类基本面截至8月25日当周美国大豆优良率69%，巴西大豆升贴水等均值周环比下降 [7] - 大豆行情8月以来冲高回落后小幅震荡，上方有压力 [7] - 期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动 [7] - 期权持仓量PCR报收于0.60以下，行情偏弱震荡 [7] - 期权压力位4500，支撑位4000 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [7] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权—豆粕、菜粕 - 豆粕基本面截至8月29日当周国内大豆周度压榨量约243万吨，开机率约68% [9] - 豆粕行情7月以来低位盘整后反弹，8月先跌后涨高位震荡走弱 [9] - 豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动 [9] - 豆粕期权持仓量PCR报收于0.60以下 [9] - 豆粕期权压力位3500，支撑位3050 [9] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口，策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面8月马棕产量180 - 185万吨，出口140万吨左右，国内消费35万吨，库存微增 [10] - 棕榈油行情止跌反弹后冲高回落，偏多头上涨方向上回落 [10] - 棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动 [10] - 棕榈油期权持仓量PCR报收于1.00以上 [10] - 棕榈油期权压力位9800，支撑位8500 [10] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面8月29日花生通货米价格上涨，受天气及惜售因素影响，新花生供给缩量 [11] - 花生行情7月以来反弹后下降，8月延续小幅区间弱势盘整 [11] - 花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动 [11] - 花生期权持仓量PCR报收于0.60以下，维持震荡偏弱 [11] - 花生期权压力位9000，支撑位8000 [11] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [11] - 现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面供应端月底部分集团缩量，散户出栏意愿提升；需求端价格低刺激宰量上升，投机需求启动 [11] - 生猪行情6月以来止跌回暖，7月上涨后盘整，8月延续偏弱走势 [11] - 生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动 [11] - 生猪期权持仓量PCR长期处于0.50以下，处于偏弱势行情 [11] - 生猪期权压力位16400，支撑位13200 [11] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面蛋鸡存栏量高，新开产压力大，冷库蛋出库，供应充足；终端需求疲软 [12] - 鸡蛋行情7月以来走弱，8月加速下跌 [12] - 鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动 [12] - 鸡蛋期权持仓量PCR报收于0.60以下 [12] - 鸡蛋期权压力位3600，支撑位2900 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面截至2025年8月28日，全国冷库苹果剩余总量35.35万吨，处于近五年历史最低位置 [12] - 苹果行情7月延续上涨，8月先跌后涨再下跌后反弹 [12] - 苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动 [12] - 苹果期权持仓量PCR处于0.60以下 [12] - 苹果期权压力位8900，支撑位7000 [12] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品类期权—红枣 - 红枣基本面第35周36家样本点红枣物理库存在9456吨，较上周减少63吨，销区到货量少，采购积极性不高 [13] - 红枣行情7月以来先抑后扬，8月加速上涨后高位震荡回落 [13] - 红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动 [13] - 红枣期权持仓量PCR处于0.50以下 [13] - 红枣期权压力位12600，支撑位10400 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略 [13] - 现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权—白糖 - 白糖基本面库存压力不大，但加工糖增加，去库存进程放缓；新榨季产量预计保持在近四年以来高位 [13] - 白糖行情7月跌幅收窄后反弹，8月快速下跌延续空头下行 [13] - 白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动 [13] - 白糖期权持仓量PCR报收于0.60附近，处于区间震荡行情 [13] - 白糖期权压力位5900，支撑位5600 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 软商品类期权—棉花 - 棉花基本面全疆棉花进入定产阶段，主产区天气好，预计籽棉亩产小幅增长，2025/26年度新疆地区棉花总产量或达700万吨 [14] - 棉花行情6月以来止跌反弹，7月先扬后抑，8月高位回落走弱后小幅盘整 [14] - 棉花期权隐含波动率持续下降，处于较低水平小幅波动 [14] - 棉花期权持仓量PCR报收于1.00以下，多头力量逐渐增强 [14] - 棉花期权压力位15400，支撑位13600 [14] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [14] - 现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权—玉米、淀粉 - 玉米基本面近期北港库存下滑，新作玉米部分上市，需求端饲料产量增长，饲料企业玉米库存天数下降 [14] - 玉米行情7月加速下跌后平稳低位盘整，8月延续偏弱势行情后超跌反弹 [14] - 玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动 [14] - 玉米期权持仓量PCR处于0.60以下，近期偏弱 [14] - 玉米期权压力位2300，支撑位2200 [14] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告核心观点 - 对上证50、沪深300、中证1000等指数及相关期权的行情、波动率进行分析展示 [4][7][8] 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价2976.4732，涨幅0.53%，成交额2265.31亿元，成交量84.76亿 [4] - 沪深300收盘价4496.7591，涨幅0.74%，成交额8311.94亿元，成交量351.94亿 [4] - 中证1000收盘价7438.6767，跌幅0.11%，成交额5650.59亿元，成交量327.64亿 [4] 中金所股指期权成交情况 |指数|期权成交量（万张）|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|PCR|期权持仓量（万张）|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|7.77|5.85|1.93|0.33|9.30|5.67|3.63|0.64| |沪深300|20.80|13.90|6.90|0.50|21.94|11.85|10.10|0.85| |中证1000|33.06|18.71|14.35|0.77|32.18|15.19|16.99|1.12|[4] 整体行情概况 - 上证指数涨0.37%报3857.93点，深证成指涨0.99%，创业板指涨2.23%，沪深300涨0.74%，北证50涨1.28%，科创50跌1.71%，万得全A涨0.37%，万得A500涨0.86%，中证A500涨0.84% [7] - A股全天成交2.83万亿元，上日成交3万亿元 [7] 波动率分析 上证50 - 展示历史波动率链、下月平值隐波、波动率微笑曲线等情况 [8][10] 沪深300 - 展示历史波动率链、下月平值隐波、波动率微笑曲线等情况 [10] 中证1000 - 展示历史波动率链、下月平值隐波、波动率微笑曲线等情况 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 介绍金融与商品期权隐含波动率指数含义及反映情况,并展示隐波指数、历史波动率及其价差走势图和隐波分位数与波动率价差分位数排名图[2] 各部分总结 波动率指数说明 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势,商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得,反映主力合约的隐波变化趋势[2] - 隐波指数与历史波动率的差值越大,反映隐波相对历史波动率越高;差值越小,代表隐波相对历史波动率越低[2] 波动率数据展示 - 展示300股指、50ETF、1000股指等多种金融与商品期权的隐含波动率(IV)、历史波动率(HV)及其差值(IV - HV差)走势图[3] 分位数含义及排名 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平,分位数高代表当前隐波偏高,分位数低代表隐波偏低;波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值[4] - 展示部分品种的隐含波动率分位数排名和历史波动率分位数排名,如300股指隐波分位数为0.90、0.56,50ETF为0.63、0.93等[5][7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价79,680，涨0.58%，成交量7.11万手，持仓量17.38万手 [3] - 铝最新价20,725，跌0.02%，成交量12.12万手，持仓量23.66万手 [3] - 锌最新价22,175，涨0.36%，成交量13.96万手，持仓量11.66万手 [3] - 铅最新价16,870，涨0.12%，成交量4.39万手，持仓量4.92万手 [3] - 镍最新价122,350，涨0.87%，成交量13.68万手，持仓量8.96万手 [3] - 锡最新价272,590，跌1.17%，成交量14.49万手，持仓量4.63万手 [3] - 氧化铝最新价3,006，跌0.43%，成交量2.39万手，持仓量2.95万手 [3] - 黄金最新价791.28，涨0.90%，成交量14.59万手，持仓量13.67万手 [3] - 白银最新价9,566，涨1.93%，成交量32.53万手，持仓量26.29万手 [3] - 碳酸锂最新价77,240，涨0.26%，成交量2.21万手，持仓量4.74万手 [3] - 工业硅最新价8,375，跌1.35%，成交量1.99万手，持仓量6.19万手 [3] - 多晶硅最新价49,835，涨1.49%，成交量1.17万手，持仓量2.49万手 [3] - 螺纹钢最新价3,067，跌1.29%，成交量80.87万手，持仓量105.57万手 [3] - 铁矿石最新价795.00，跌1.12%，成交量2.81万手，持仓量6.94万手 [3] - 锰硅最新价5,690，跌0.73%，成交量4.50万手，持仓量4.60万手 [3] - 硅铁最新价5,384，跌0.96%，成交量5.62万手，持仓量3.46万手 [3] - 玻璃最新价1,069，涨0.28%，成交量6.34万手，持仓量4.31万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.42，持仓量PCR为0.80 [4] - 铝成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.83 [4] - 锌成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.79 [4] - 铅成交量PCR为0.60，持仓量PCR为1.17 [4] - 镍成交量PCR为0.11，持仓量PCR为0.31 [4] - 锡成交量PCR为0.13，持仓量PCR为0.46 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.42 [4] - 黄金成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.75 [4] - 白银成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.99 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.62 [4] - 工业硅成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.38 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.31，持仓量PCR为1.62 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.48 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.69，持仓量PCR为1.00 [4] - 锰硅成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.54 [4] - 硅铁成交量PCR为1.21，持仓量PCR为0.60 [4] - 玻璃成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.31 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位75,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,200 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,200 [5] - 铅压力位18,800，支撑位16,600 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位315,000，支撑位265,000 [5] - 氧化铝压力位3,900，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位800，支撑位720 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000，支撑位70,000 [5] - 工业硅压力位14,800，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位750 [5] - 锰硅压力位6,500，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,500，支撑位5,200 [5] - 玻璃压力位1,580，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率9.38%，加权隐波率13.79% [6] - 铝平值隐波率8.93%，加权隐波率10.60% [6] - 锌平值隐波率10.10%，加权隐波率12.12% [6] - 铅平值隐波率8.95%，加权隐波率11.80% [6] - 镍平值隐波率16.37%，加权隐波率24.66% [6] - 锡平值隐波率21.80%，加权隐波率29.04% [6] - 氧化铝平值隐波率21.69%，加权隐波率27.97% [6] - 黄金平值隐波率11.96%，加权隐波率16.11% [6] - 白银平值隐波率21.27%，加权隐波率23.92% [6] - 碳酸锂平值隐波率34.40%，加权隐波率41.26% [6] - 工业硅平值隐波率28.27%，加权隐波率32.97% [6] - 多晶硅平值隐波率36.05%，加权隐波率43.82% [6] - 螺纹钢平值隐波率15.22%，加权隐波率20.58% [6] - 铁矿石平值隐波率18.53%，加权隐波率19.96% [6] - 锰硅平值隐波率17.14%，加权隐波率20.92% [6] - 硅铁平值隐波率19.17%，加权隐波率22.06% [6] - 玻璃平值隐波率30.78%，加权隐波率34.91% [6] 各品种策略建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建做空波动率的卖出期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 过去一周商品期权交易量和隐含波动率几乎在全板块下降，能化板块中对二甲苯末日交易量提升交易热度，玻璃纯碱期权交易量回归高位，期货市场有压力，用期权捕捉交易机会安全性较高 [5] - 贵金属受降息影响，期权隐含波动率随期货价格正相关抬升，偏度处于较高水平，可关注降波信号进行右侧交易 [5] - 农产品中棉花看涨期权持仓量增加，看跌期权成交量增加明显，波动率偏度高位回落，可考虑卖出平值看涨期权并买入虚值看涨期权保护 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 商品期权交易量和隐含波动率全板块下降，能化板块中对二甲苯末日交易量提升交易热度，玻璃纯碱期权交易量回归高位，期货市场有压力，期权捕捉交易机会安全性较高；贵金属受降息影响，期权隐含波动率与期货价格正相关抬升，偏度较高，可关注降波信号右侧交易；农产品中棉花看涨期权持仓量增加，看跌期权成交量增加明显，波动率偏度高位回落，可卖出平值看涨期权并买入虚值看涨期权保护 [5] 市场数据 市场概览 - 展示商品期权量化数据，包含各品种平值波动率、60日分位数、Skew及60日分位数等 [13] 各品种期权 - 玉米期权：展示主力、次主力及全合约的收盘价、涨跌、剩余交易日等信息，以及看涨、看跌成交量、总成交量、成交量PCR、看涨、看跌持仓量、总持仓量、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等数据 [14][16] - 豆粕期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [17] - 菜粕期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [19] - 棕榈油期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [20] - 豆油期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [21] - 菜籽油期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [22] - 花生期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [23] - 黄大豆1号期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [24] - 黄大豆2号期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [26] - 乙二醇期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [27] - 苯乙烯期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [28] - 白糖期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [29] - 棉花期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [30] - PTA期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [31] - PX期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [32] - 烧碱期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [33] - 橡胶期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [34] - BR橡胶期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [35] - 聚乙烯期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [36] - 聚丙烯期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [37] - 甲醇期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [38] - 液化石油气期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [39] - PVC期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [40] - 原油期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [41] - 铁矿石期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [42] - 螺纹钢期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [43] - 黄金期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [45] - 白银期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [46] - 铜期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [47] - 锌期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [48] - 铝期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [49] - 工业硅期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [50] - 碳酸锂期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [51] - 苹果期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [52] - 硅铁期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [54] - 锰硅期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [55] - 尿素期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [56] - 纯碱期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [57] - 短纤期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [59] - 玻璃期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [63] - 生猪期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [64] - 鸡蛋期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [68] - 玉米淀粉期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [69] - 沪镍期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [71] - 沪铅期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [72] - 沪锡期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [73] - 氧化铝期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [74] - 原木期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [75] - 多晶硅期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [76] - 瓶片期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [78] - 铝合金期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [79] - 动力煤期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [80] - 纯苯期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [81] 图表分析 报告未提及具体图表分析内容

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3959，涨26，涨跌幅0.66%，成交量7.98万手，持仓量22.51万手 [3] - 豆二最新价3738，涨17，涨跌幅0.46%，成交量10.19万手，持仓量11.21万手 [3] - 豆粕最新价3035，涨15，涨跌幅0.50%，成交量9.82万手，持仓量55.15万手 [3] - 菜籽粕最新价2555，涨12，涨跌幅0.47%，成交量1.32万手，持仓量3.68万手 [3] - 棕榈油最新价9268，跌52，涨跌幅 -0.56%，成交量1.20万手，持仓量0.86万手 [3] - 豆油最新价8340，跌48，涨跌幅 -0.57%，成交量0.66万手，持仓量1.58万手 [3] - 菜籽油最新价9859，跌36，涨跌幅 -0.36%，成交量4.67万手，持仓量7.20万手 [3] - 鸡蛋最新价2939，跌12，涨跌幅 -0.41%，成交量48.53万手，持仓量49.38万手 [3] - 生猪最新价13555，跌80，涨跌幅 -0.59%，成交量2.29万手，持仓量7.36万手 [3] - 花生最新价7978，跌58，涨跌幅 -0.72%，成交量1.19万手，持仓量4.63万手 [3] - 苹果最新价8298，涨48，涨跌幅0.58%，成交量3.01万手，持仓量5.24万手 [3] - 红枣最新价11510，涨105，涨跌幅0.92%，成交量9.64万手，持仓量13.17万手 [3] - 白糖最新价5589，涨3，涨跌幅0.05%，成交量3.48万手，持仓量5.90万手 [3] - 棉花最新价13845，跌260，涨跌幅 -1.84%，成交量9.17万手，持仓量10.14万手 [3] - 玉米最新价2192，涨5，涨跌幅0.23%，成交量50.51万手，持仓量98.33万手 [3] - 淀粉最新价2499，涨7，涨跌幅0.28%，成交量12.69万手，持仓量20.89万手 [3] - 原木最新价820，涨5，涨跌幅0.55%，成交量0.66万手，持仓量1.36万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量25877，持仓量67076，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.43 [4] - 豆二成交量32213，持仓量41314，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.48 [4] - 豆粕成交量256705，持仓量750215，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.64 [4] - 菜籽粕成交量52998，持仓量129725，成交量PCR0.70，持仓量PCR1.02 [4] - 棕榈油成交量263144，持仓量176717，成交量PCR1.40，持仓量PCR1.29 [4] - 豆油成交量28290，持仓量79400，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量14875，持仓量86147，成交量PCR1.15，持仓量PCR1.18 [4] - 鸡蛋成交量202147，持仓量407926，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.29 [4] - 生猪成交量5411，持仓量28509，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量42545，持仓量122197，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.46 [4] - 苹果成交量8562，持仓量9190，成交量PCR0.33，持仓量PCR0.47 [4] - 红枣成交量5981，持仓量47332，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.36 [4] - 白糖成交量47526，持仓量193337，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.50 [4] - 棉花成交量242735，持仓量262320，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.68 [4] - 玉米成交量63774，持仓量292343，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.39 [4] - 淀粉成交量10138，持仓量44336，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.80 [4] - 原木成交量1485，持仓量13224，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.80 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4500，支撑点3900，购最大持仓6082，沽最大持仓2945 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3650，购最大持仓5446，沽最大持仓1619 [5] - 豆粕压力点3200，支撑点3050，购最大持仓21109，沽最大持仓13796 [5] - 菜籽粕压力点2900，支撑点2400，购最大持仓5067，沽最大持仓2441 [5] - 棕榈油压力点9800，支撑点9000，购最大持仓9341，沽最大持仓12607 [5] - 豆油压力点8200，支撑点8000，购最大持仓4182，沽最大持仓3206 [5] - 菜籽油压力点11000，支撑点9000，购最大持仓2620，沽最大持仓1459 [5] - 鸡蛋压力点4200，支撑点2800，购最大持仓39265，沽最大持仓16271 [5] - 生猪压力点16400，支撑点13200，购最大持仓5354，沽最大持仓872 [5] - 花生压力点9000，支撑点8000，购最大持仓9114，沽最大持仓5788 [5] - 苹果压力点9300，支撑点7500，购最大持仓916，沽最大持仓204 [5] - 红枣压力点12600，支撑点10400，购最大持仓8728，沽最大持仓2246 [5] - 白糖压力点6000，支撑点5600，购最大持仓10917，沽最大持仓3264 [5] - 棉花压力点15400，支撑点13800，购最大持仓12435，沽最大持仓4512 [5] - 玉米压力点2300，支撑点2200，购最大持仓27538，沽最大持仓7530 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2450，购最大持仓5563，沽最大持仓5199 [5] - 原木压力点1050，支撑点725，购最大持仓1687，沽最大持仓750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.71，加权隐波率12.71，年平均14.36，购隐波率13.94，沽隐波率10.51 [6] - 豆二平值隐波率13.81，加权隐波率14.74，年平均16.78，购隐波率15.16，沽隐波率13.73 [6] - 豆粕平值隐波率12.92，加权隐波率14.41，年平均18.58，购隐波率15.59，沽隐波率12.41 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.86，加权隐波率22.46，年平均25.07，购隐波率24.45，沽隐波率19.58 [6] - 棕榈油平值隐波率16.66，加权隐波率18.53，年平均20.96，购隐波率20.30，沽隐波率17.26 [6] - 豆油平值隐波率10.79，加权隐波率12.20，年平均15.52，购隐波率12.73，沽隐波率11.58 [6] - 菜籽油平值隐波率13.985，加权隐波率15.40，年平均18.09，购隐波率16.52，沽隐波率14.44 [6] - 鸡蛋平值隐波率27.36，加权隐波率34.10，年平均24.88，购隐波率36.60，沽隐波率27.84 [6] - 生猪平值隐波率14.99，加权隐波率20.16，年平均18.86，购隐波率22.23，沽隐波率14.53 [6] - 花生平值隐波率8.975，加权隐波率16.14，年平均13.09，购隐波率18.06，沽隐波率12.13 [6] - 苹果平值隐波率19.335，加权隐波率21.83，年平均21.53，购隐波率22.48，沽隐波率19.81 [6] - 红枣平值隐波率23.82，加权隐波率25.69，年平均24.27，购隐波率26.33，沽隐波率24.07 [6] - 白糖平值隐波率16.47，加权隐波率10.41，年平均11.45，购隐波率11.09，沽隐波率9.26 [6] - 棉花平值隐波率12.47，加权隐波率15.08，年平均13.56，购隐波率15.90，沽隐波率12.86 [6] - 玉米平值隐波率10.875，加权隐波率12.08，年平均11.08，购隐波率12.67，沽隐波率10.91 [6] - 淀粉平值隐波率10，加权隐波率12.18，年平均11.21，购隐波率13.21，沽隐波率10.53 [6] - 原木平值隐波率14.6，加权隐波率19.14，年平均22.02，购隐波率21.84，沽隐波率14.76 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一、豆二 - 豆类基本面：截至8月25日当周，美国大豆优良率69%；截至8月29日当周，10 - 11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比下降 [7] - 大豆行情分析：豆一6月超跌反弹后回落，7月跌幅收窄后回暖，8月冲高回落小幅震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4500，支撑位4000 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权—豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至8月29日当周，国内大豆周度压榨量约243万吨，开机率约68% [9] - 豆粕行情分析：7月低位盘整后反弹，8月先跌后涨高位震荡后走弱 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：8月马棕产量180 - 185万吨，出口约140万吨，国内消费35万吨，库存微增至220 - 230万吨 [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油止跌反弹后冲高回落，呈偏多头上涨方向上回落行情 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位9800，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面：8月29日，花生通货米市场价格上涨，受天气及惜售因素影响，新花生供给缩量 [11] - 花生行情分析：7月反弹后回落，8月延续小幅区间弱势盘整 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面：供应端月底部分集团缩量，散户出栏意愿提升；需求端价格低刺激宰量上升 [11] - 生猪行情分析：6月止跌回暖，7月上涨后盘整，8月延续偏弱走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面：蛋鸡存栏量处于高位，供应充足，终端需求疲软 [12] - 鸡蛋行情分析：7月走弱，8月加速下跌 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面：截至2025年8月2

报告核心观点 - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价484，涨跌1，涨跌幅0.21%，成交量9.83万手，量变化0.49，持仓量3.19万手，仓变化 -0.39 [4] - 液化气PG2510最新价4334，涨跌 -32，涨跌幅 -0.73%，成交量9.74万手，量变化2.87，持仓量8.54万手，仓变化 -0.22 [4] - 甲醇MA2510最新价2244，涨跌 -23，涨跌幅 -1.01%，成交量4.85万手，量变化0.45，持仓量3.45万手，仓变化 -0.92 [4] - 乙二醇EG2510最新价4434，涨跌 -5，涨跌幅 -0.11%，成交量0.49万手，量变化0.15，持仓量0.97万手，仓变化0.03 [4] - 聚丙烯PP2510最新价6924，涨跌 -17，涨跌幅 -0.24%，成交量1.54万手，量变化0.24，持仓量3.82万手，仓变化 -0.13 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4749，涨跌 -47，涨跌幅 -0.98%，成交量2.44万手，量变化0.90，持仓量5.30万手，仓变化0.69 [4] - 塑料L2510最新价7261，涨跌 -30，涨跌幅 -0.41%，成交量1.29万手，量变化0.17，持仓量1.69万手，仓变化0.02 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7046，涨跌 -71，涨跌幅 -1.00%，成交量23.26万手，量变化 -2.10，持仓量36.99万手，仓变化3.11 [4] - 橡胶RU2601最新价15825，涨跌 -5，涨跌幅 -0.03%，成交量30.87万手，量变化0.38，持仓量14.04万手，仓变化0.14 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11790，涨跌 -65，涨跌幅 -0.55%，成交量8.77万手，量变化 -4.46，持仓量3.55万手，仓变化 -0.56 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6804，涨跌12，涨跌幅0.18%，成交量3.28万手，量变化 -0.19，持仓量5.92万手，仓变化 -0.24 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4766，涨跌4，涨跌幅0.08%，成交量12.00万手，量变化 -0.11，持仓量13.09万手，仓变化 -0.70 [4] - 短纤PF2510最新价6494，涨跌8，涨跌幅0.12%，成交量16.64万手，量变化 -0.54，持仓量10.86万手，仓变化 -3.03 [4] - 瓶片PR2510最新价5966，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量2.41万手，量变化0.78，持仓量0.85万手，仓变化 -0.42 [4] - 烧碱SH2510最新价2664，涨跌42，涨跌幅1.60%，成交量5.51万手，量变化1.24，持仓量2.00万手，仓变化 -0.90 [4] - 纯碱SA2510最新价1202，涨跌 -20，涨跌幅 -1.64%，成交量4.33万手，量变化 -4.01，持仓量5.43万手，仓变化 -0.45 [4] - 尿素UR2510最新价1699，涨跌 -25，涨跌幅 -1.45%，成交量1.20万手，量变化0.30，持仓量1.22万手，仓变化 -0.29 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量56056，量变化5867，持仓量44105，仓变化 -837，成交量PCR0.76，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.65，仓PCR变化0.03 [5] - 液化气成交量171676，量变化130527，持仓量41315，仓变化4171，成交量PCR1.82，量PCR变化1.06，持仓量PCR0.59，仓PCR变化 -0.03 [5] - 甲醇成交量145455，量变化 -26017，持仓量261409，仓变化15264，成交量PCR0.74，量PCR变化 -0.21，持仓量PCR0.63，仓PCR变化 -0.02 [5] - 乙二醇成交量20444，量变化 -8542，持仓量57683，仓变化2438，成交量PCR0.41，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.49，仓PCR变化 -0.02 [5] - 聚丙烯成交量29208，量变化 -7973，持仓量73275，仓变化4632，成交量PCR1.29，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.64，仓PCR变化0.04 [5] - 聚氯乙烯成交量118358，量变化 -27930，持仓量210800，仓变化15333，成交量PCR0.91，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.34，仓PCR变化0.01 [5] - 塑料成交量24710，量变化 -3130，持仓量49033，仓变化1484，成交量PCR0.88，量PCR变化 -0.18，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.01 [5] - 苯乙烯成交量146002，量变化35480，持仓量143773，仓变化7153，成交量PCR0.91，量PCR变化 -0.28，持仓量PCR0.50，仓PCR变化0.06 [5] - 橡胶成交量8898，量变化 -1780，持仓量31774，仓变化637，成交量PCR0.28，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.51，仓PCR变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量36160，量变化 -33592，持仓量24913，仓变化35，成交量PCR0.27，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.37，仓PCR变化 -0.04 [5] - 对二甲苯成交量25748，量变化 -8691，持仓量36033，仓变化1757，成交量PCR0.77，量PCR变化 -0.34，持仓量PCR0.99，仓PCR变化 -0.10 [5] - 精对苯二甲酸成交量236335，量变化 -57918，持仓量307922，仓变化16121，成交量PCR0.83，量PCR变化 -0.08，持仓量PCR0.67，仓PCR变化 -0.03 [5] - 短纤成交量23794，量变化 -8912，持仓量44626，仓变化1054，成交量PCR1.22，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.81，仓PCR变化 -0.04 [5] - 瓶片成交量4084，量变化 -306，持仓量9771，仓变化320，成交量PCR1.67，量PCR变化1.18，持仓量PCR0.95，仓PCR变化0.02 [5] - 烧碱成交量199641，量变化42737，持仓量126445，仓变化9657，成交量PCR0.72，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.82，仓PCR变化 -0.08 [5] - 纯碱成交量420578，量变化 -209311，持仓量829460，仓变化25621，成交量PCR0.62，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.32，仓PCR变化 -0.01 [5] - 尿素成交量36681，量变化 -12115，持仓量100022，仓变化5473，成交量PCR0.22，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.43，仓PCR变化 -0.03 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油平值行权价485，压力点600，压力点偏移0，支撑点415，支撑点偏移0，购最大持仓4904，沽最大持仓1776 [6] - 液化气平值行权价4400，压力点5400，压力点偏移0，支撑点4200，支撑点偏移0，购最大持仓4906，沽最大持仓1975 [6] - 甲醇平值行权价2250，压力点2600，压力点偏移0，支撑点2250，支撑点偏移0，购最大持仓16705，沽最大持仓13037 [6] - 乙二醇平值行权价4450，压力点4600，压力点偏移0，支撑点4400，支撑点偏移0，购最大持仓7799，沽最大持仓4084 [6] - 聚丙烯平值行权价6900，压力点7300，压力点偏移0，支撑点6800，支撑点偏移0，购最大持仓4479，沽最大持仓3676 [6] - 聚氯乙烯平值行权价4800，压力点5200，压力点偏移0，支撑点4800，支撑点偏移0，购最大持仓18707，沽最大持仓6963 [6] - 塑料平值行权价7300，压力点7500，压力点偏移0，支撑点7300，支撑点偏移0，购最大持仓2256，沽最大持仓2355 [6] - 苯乙烯平值行权价7100，压力点8000，压力点偏移500，支撑点6800，支撑点偏移 -400，购最大持仓13700，沽最大持仓8393 [6] - 橡胶平值行权价15750，压力点18000，压力点偏移0，支撑点15750，支撑点偏移0，购最大持仓4263，沽最大持仓1421 [6] - 合成橡胶平值行权价12000，压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓6072，沽最大持仓1213 [6] - 对二甲苯平值行权价6800，压力点7000，压力点偏移0，支撑点6700，支撑点偏移0，购最大持仓367，沽最大持仓264 [6] - 精对苯二甲酸平值行权价4750，压力点5000，压力点偏移0，支撑点4550，支撑点偏移0，购最大持仓30262，沽最大持仓11105 [6] - 短纤平值行权价6500，压力点6700，压力点偏移0，支撑点6100，支撑点偏移 -300，购最大持仓4569，沽最大持仓1772 [6] - 瓶片平值行权价6000，压力点6800，压力点偏移0，支撑点5200，支撑点偏移0，购最大持仓515，沽最大持仓436 [6] - 烧碱平值行权价2640，压力点3000，压力点偏移0，支撑点2400，支撑点偏移0，购最大持仓15495，沽最大持仓7977 [6] - 纯碱平值行权价1220，压力点1640，压力点偏移0，支撑点1180，支撑点偏移0，购最大持仓72400，沽最大持仓12342 [6] - 尿素平值行权价1700，压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓11316，沽最大持仓2706 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率23，加权隐波率25.58，加权隐波率变化 -0.56，年平均35.63，购隐波率25.89，沽隐波率25.17，HISV2026.94，隐历波动率差 -3.94 [7] - 液化气平值隐波率16.025，加权隐波率18.08，加权隐波率变化0.42，年平均23.30，购隐波率18.49，沽隐波率17.86，HISV2019.42，隐历波动率差 -3.39 [7] - 甲醇平值隐波率17.07，加权隐波率18.44，加权隐波率变化0.07，年平均21.45，购隐波率19.52，沽隐波率16.97，HISV2017.17，隐历波动率差 -0.10 [7] - 乙二醇平值隐波率11.255，加权隐波率15.28，加权隐波率变化1.56，年平均16.45，购隐波率16.66，沽隐波率11.92，HISV2012.19，隐历波动率差 -0.93 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.345，加权隐波率11.37，加权隐波率变化 -0.72，年平均12.29，购隐波率12.40，沽隐波率10.57，HISV2011.26，隐历波动率差 -2.91 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12.985，加权隐波率16.04，加权隐波率变化 -0.60，年平均19.34，购隐波率19.09，沽隐波率12.70，HISV2017.74，隐历波动率差 -4.75 [7] - 塑料平值隐波率7.86，加权隐波率11.93，加权隐波率变化 -0.88，年平均13.61，购隐波率13.47，沽隐波率10.18，HISV2011.92，隐历波动率差 -4.06 [7] - 苯乙烯平值隐波率15.485，加权隐波率19.46，加权隐波率变化0.01，年平均23.22，购隐波率21.23，沽隐波率17.51，HISV2018.97，隐历波动率差 -3.49 [7] - 橡胶平值隐波率19.51，加权隐波率22.71，加权隐波率变化 -0.23，年平均24.11，购隐波率23.67，沽隐波率19.22，HISV2023.17，隐历波动率差 -3.66 [7] - 合成橡胶平值隐

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,990，涨0.22%；铝最新价20,705，跌0.02%；锌最新价22,100，跌0.16%等多个品种的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化情况 [3] 期权因子—量仓PCR - 展示铜、铝、锌等多个期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化情况 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出铜、铝、锌等多个期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓信息 [5] 期权因子—隐含波动率 - 呈现铜、铝、锌等多个期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面三大交易所库存有变化，行情呈高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR显示上方有压力；建议构建做空波动率卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有变动，行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方压力增强；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存和开工率有数据，行情呈震荡回落；期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示上方压力增强；建议构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：镍基本面库存去库，行情呈宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强；建议构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡期权：锡基本面库存减少，行情呈短期偏弱震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示维持区间震荡；建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：碳酸锂基本面库存和仓单有变化，行情呈大幅波动；期权隐含波动率极速上升，持仓量PCR报收于0.60以下；建议构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面受美联储讲话影响，行情呈短期盘整震荡偏弱势；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PC显示上方有压力；建议构建偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：螺纹钢基本面库存增加，行情呈弱势盘整；期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力；建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：铁矿石基本面库存和疏港量有数据，行情呈区间震荡有所反弹；期权隐含波动率处于历史均值偏上水平，持仓量PCR报收于1.00附近；建议构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面产量和库存有变化，行情呈弱势偏空；期权隐含波动率快速上升，持仓量PCR显示处于空头压力下；建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存维持高位，行情呈大幅度波动；期权隐含波动率逐渐上升，持仓量PCR显示偏震荡行情；建议构建做空波动率卖出期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：玻璃基本面库存增加，行情呈市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上；建议构建做空波动率卖出期权组合和现货多头套保策略 [15]