兴业银行优先股赎回 - 公司完成三期优先股赎回及摘牌程序 总规模达571 71亿元 包括"兴业优1"、"兴业优2"、"兴业优3" [1] - 三期优先股分别于2014年12月、2015年6月和2019年4月非公开发行 发行规模分别为130亿元、130亿元和300亿元 合计560亿元 [3] - 公司于2025年7月1日足额支付优先股票面金额及2025年上半年股息 国家金融监督管理总局此前对赎回无异议 [3] 金融机构优先股赎回趋势 - 行业呈现积极赎回优先股趋势 五矿资本2023年4月赎回50亿元"五资优3"优先股 中国银行2020年3月发行的1 98亿股境外优先股也完成赎回 [5] - 低利率环境下 早期发行(2019年前)的优先股股息率普遍高于5% 赎回可优化资本结构并节约利息支出 [5] - 广州农商行、中原银行等多家金融机构近年均有赎回动作 此举有利于提升普通股股东收益和分红能力 [5]

报告行业投资评级 - 商业银行行业投资评级为优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 新一轮银行存款利率下行冲击商业银行资产负债管理，倒逼策略加速转型 [3] - 负债端存款成本下降但分流压力加剧，银行需强化财富管理能力、提升主动负债工具使用效率 [3] - 资产端面临收益压缩与结构调整挑战，银行需优化资产投向、平衡风险溢价与资本消耗 [3] - 利率风险管理复杂性提升，银行需运用衍生品对冲利率波动、优化资产负债久期匹配 [3] - 商业银行经营分层增加，不同银行资源禀赋和风险定价能力差异明显 [3] - 银行资产负债管理进入立体化时代，需向“轻型化”转型，构建动态平衡机制 [3] 根据相关目录分别进行总结 商业银行资产负债管理框架 - 目标是平衡风险与收益，实现风险调整后收益最大化，兼顾盈利性、流动性、安全性 [7] - 包括资产负债组合管理、流动性管理、银行账簿利率风险管理、资本管理等 [7] - 主要思路是“资本定资产、资产定负债”，兼顾监管要求、会计政策、货币政策与市场流动性情况 [8] 商业银行实践：资产组合管理 - 目标是最大化风险资本调整后回报率，兼顾收益与风险 [11] - 银行应优先满足信贷投放，剩余资产投向其他金融资产 [18] - 银行资产类别包括贷款、金融投资、同业资产、现金和存款准备金等 [30] - 中小银行信用投放更加下沉 [31] 商业银行实践：负债组合管理 - 目标是在保障流动性风险可控的情况下最小化负债成本 [40] - 活期存款是优质负债，定期存款与同业融资成本接近但定期存款稳定性更好 [40] - 定期存款与同业融资之间存在一定的可替代性 [45] - 银行负债类别包括存款、发行债券、同业负债、向央行借款、非计息负债等 [61] 商业银行实践：资产负债匹配与FTP - 以FTP为手段综合考虑资产端收益率与负债成本，可将期限错配风险上收至总行，为精细化考核提供依据 [66] - FTP价格=FTP基准价格+加点调整 [67] - FTP可用于成本加成定价，但对市场利率有影响 [74] 硅谷银行：银行资产负债管理失败案例 - 资产负债管理失败后果严重，如硅谷银行倒闭 [83] - 问题根源是期限错配严重，利率风险高 [87] - 存款来源单一，流动性管理存在问题 [95] 银行资负多重指标约束 - 商业银行面临多重风险和不同监管要求，有各自的衡量指标 [97] - 流动性监管指标包括LCR、NSFR、流动性比例、流动性匹配率和优质流动性资产充足率 [109] - 《商业银行流动性风险管理办法》规定了9个流动性监测指标 [109] 流动性指标体系 - LCR=合格优质流动性资产÷（未来30天现金流出量-未来30天现金流入量） [110] - NSFR=可用稳定资金÷所需稳定资金 [128] - 流动性比例=流动性资产余额÷流动性负债余额 [136] - 流动性匹配率=加权资金来源÷加权资金运用 [143] - 优质流动性资产充足率=优质流动性资产÷（可能现金流出-确定现金流入） [153] 银行账簿利率风险管理 - 利率风险主要是银行账簿面临的风险，包括缺口风险、基准风险、期权风险、信用利差风险 [160] - 衡量方法包括基于经济价值的计量方法和基于收益的计量方法 [163] - 银行可通过调整重定价缺口、调整组合久期、使用利率衍生工具等方式缓释利率风险 [166] 会计准则与金融资产分类 - IFRS9下金融资产分类需通过现金流测试和业务模式测试 [168] - 不同金融资产的会计处理存在差异 [175] 资本监管 - 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率是核心指标 [176] - 资本新规对同业资产、债券投资、企业金融、资管产品等方面的风险权重进行了调整 [181] - 银行划分为三个档次，匹配不同的资本监管方案 [184] - 资本新规对企金业务、零售业务、银行投资、资管产品等方面产生影响 [190][195][198][205] - 资本新规对银行大类资产配置的综合影响包括银行更偏好某些资产、某些资产利率走扩等 [220] MPA（宏观审慎监管） - 共分七大方面16个指标，对不同银行差异化考核 [221] - 评估结果分为三档，实施不同的奖惩措施 [222] 体系应用：流动性松紧的感知 - 流动性包括狭义流动性和广义流动性，核心指标分别是超储率和M2增速 [234][235] - 我国银行间流动性传导包括“央行-大型银行-中小银行/非银”三个层次 [240] - 超储率是债市流动性的决定性因素，但与资金面松紧体感相关度较弱 [242][257] - 构建以价格为核心的分析体系，通过高频资金价格变动预判资金价格走势 [268] - 央行货币政策包括数量型工具和价格型工具，主基调取决于基本面，短期资金面需观测央行态度边际变化 [270][271] - 法定存款准备金核心跟踪信贷投放和法定存款准备金率 [299] - 政府存款是超储短期波动的重要因素，包括政府债券发行、缴税、政府性基金收入、财政支出等 [309] - 其他供给因素包括外汇占款、取现等，大行同业存单发行规模和利率可作为资金供给高频指标 [327] - 债市杠杆影响因素包括监管因素、套利空间、资金趋势判断、资金成本等 [338] - 未来资金利率波动率将大幅下降 [342] 千家千面：不同机构差异化特征 - 国有大行资产端贷款、金融投资占比提升，负债端存款占比下降；金融投资中FVOVCI占比提升，政府债券占比提升 [346][352] - 股份行资产端同业资产占比提升，负债端存款占比提升；金融投资中AC占比下降，政府债券占比提升 [357][364] - 中小银行资产规模占行业总量约一半，资产质量改善但风险抵御能力较弱，区域商业银行经营分层加剧 [370][374][377] - 城商行资产端贷款占比提升，负债端存款占比稳定；金融投资中AC占比下降，政府债券等占比提升 [384][390] - 农商行资产端贷款占比提升，负债端存款占比稳定；金融投资中AC占比下降，政府债券等占比提升 [398][404] - 2025年以来银行资产负债管理呈现“大行放贷，小行买债”特征，大行“负债荒”延续，存款定期化趋势仍延续但成本下降 [412][417][426] - 展望2025年，大行和中小银行或继续加大债券配置，利率下行空间有限，需加大波段操作力度 [433][440][453]

会议基本信息 - 长沙银行股份有限公司2024年度股东大会将于2025年5月21日下午14:00在湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心B座长沙银行总行1908会议室召开，会议采用现场会议与网络投票相结合的方式 [1] 2024年度经营业绩 - 2024年末公司资产总额达到11,467.48亿元，较上年末增长12.42%，负债总额10,663.98亿元，较上年末增长12.05% [5][29] - 吸收存款本金总额7,229.75亿元，较上年末增加641.18亿元，增幅9.73%；发放贷款及垫款本金总额5,451.09亿元，较上年末增加567.18亿元，增幅11.61% [5][29] - 实现营业收入259.36亿元，同比增长4.57%；归属于上市公司股东的净利润78.27亿元，同比增长4.87% [5][29] - 净息差为2.11%，净利差为2.20%，较上年分别下降20个基点和23个基点 [30] - 不良贷款率1.17%，较上年末上升0.02个百分点；拨备覆盖率312.80%，较上年末下降1.41个百分点 [5][29] 业务结构分析 - 公司贷款金额3,464.70亿元，增长19.32%，占比63.56%；个人贷款金额1,895.17亿元，增长2.57%，占比34.77% [35] - 个人客户存款3,864.89亿元，较上年末增长14.99%，其中定期存款2,898.33亿元，增长19.02% [35] - 手续费及佣金净收入13.92亿元，同比下降9.15%，其中代理业务手续费收入2.86亿元，同比下降48.98% [31][32] - 投资收益31.10亿元，同比下降24.18%；公允价值变动收益9.71亿元，上年同期为-5.73亿元 [30][31] 战略发展举措 - 公司深入服务区域经济发展，加强湖南"4×4"和长沙"4433"现代化产业体系项目对接，支持中联智慧产业城、邵永高铁等重点项目 [8] - 全力做好金融五篇大文章，科技金融、绿色金融、制造业中长期贷款增速高于全行贷款平均增速 [8][9] - 网络渠道用户突破1160万户，零售客户数达到1,844.23万户，较上年末增加74.44万户 [10] - 推动新支付系统、对公统一信贷平台系统、巴Ⅲ新资本协议系统"三大项目"全部建设投产 [10] 公司治理与风险管理 - 2024年召开股东大会3次，审议议案21项；召开董事会11次，审议议案76项 [7] - 深入推进风险管理体系改革，深化"三道防线"建设，实现风险总监全面派驻 [11] - 资本充足率管理有序，截至报告期末各级资本充足率水平均满足监管要求 [26] - 2024年累计发布各类公告103则，连续6年保持信息披露零差错 [11] 2025年经营计划 - 2025年资产总额目标达1.27万亿元，吸收存款目标7980亿元 [37] - 计划在研发和科技系统建设方面投入4.40亿元左右 [37] - 将继续坚持以内生资本补充为主、外源融资为辅的原则，多渠道筹措资本来源 [41] - 资本充足率目标为核心一级资本充足率不低于7.75%、一级资本充足率不低于8.75%、资本充足率不低于11% [41] 利润分配方案 - 2024年度拟每10股派发现金股利4.20元(含税)，共计分配现金股利1,689,053千元 [38] - 拟于2025年半年度以当期合并报表中归属于母公司普通股股东的净利润为限进行中期分红 [38] - 2024年可供投资者分配利润33,227,850千元 [38] 关联交易情况 - 截至2024年末，全口径授信类关联交易余额为64.14亿元，占资本净额的7.21% [46] - 关联自然人授信类关联交易余额为1.73亿元 [46] - 服务类关联交易发生金额合计9656.98万元 [47]

业绩总结 - 2022年上半年报告利润为43.19亿港元，较2021年同期的19.84亿港元增长118%[9] - 2022年上半年收入为6,698百万港元，同比下降26%[188] - 2022年上半年经营利润为4,860百万港元，同比增长97%[188] - 2022年上半年经常性利润为36.43亿港元，同比下降2%[9] - 2022年上半年基础利润为41.40亿港元，同比下降8%[9] - 2022年上半年每股报告收益为0.74港元，同比增长118%[188] - 2022年第一期中期股息为0.32港元，较2021年同期的0.31港元增长3%[9] 用户数据 - 2022年上半年可归属零售销售同比增长2%[47] - 2022年上半年太古李的零售销售同比增长19%[10] - 2022年上半年香港整体办公物业的出租率为96%[9] - 2022年6月30日，香港的整体出租率为98%[1] - 2022年上半年整体出租率为93%，零售销售增长为36%[74] - 截至2022年6月30日，香港前十大办公租户占用约24%的办公面积[67] - 截至2022年6月30日，香港前十大零售租户占用约26%的零售面积[67] 财务状况 - 截至2022年6月30日，净债务为15499百万港元，相较于2021年12月31日的10334百万港元增加了49.0%[117] - 截至2022年6月30日，公司的杠杆率为5.3%，与2021年12月31日的3.5%相比上升了51.4%[118] - 截至2022年6月30日，现金余额为5913百万港元，较2021年12月31日的14833百万港元减少了60.1%[126] - 截至2022年6月30日，公司的可用承诺融资为27440百万港元，较2021年12月31日的29318百万港元减少了6.0%[126] - 截至2022年6月30日，公司的股东应占净资产值（NAV）为290,201百万港元，同比下降1%[188] - 截至2022年6月，公司的总投资物业组合为29.1百万平方英尺[191] 投资与市场展望 - 预计未来10年内，集团在核心市场的投资管道超过1000亿港元，以实现中单数字的股息增长[184] - 2022年上半年中国大陆整体投资组合在2022年上半年贡献了39%的可归属总租金收入[56] - 2022年上半年中国大陆零售物业的可归属总租金收入为21.47亿港元[55] - 2022年上半年酒店业务的EBITDA亏损为HK$74百万，较2021年上半年EBITDA盈利HK$4百万显著下降[99] - 2025年目标是实现至少50%的债券和贷款设施来自绿色融资[157] - 截至2022年6月30日，绿色融资占当前债券和贷款设施的约45%[152] 资本承诺与融资 - 截至2022年6月30日，资本承诺总额为25611百万港元，其中包括集团对合资公司的资本承诺为4562百万港元[130] - 2022年上半年，集团偿还和预付的定期及循环贷款总额为3207百万港元，偿还的中期票据为3923百万港元[124]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度摊薄后每股净收益为0.5美元，受净投资损失影响，而2024年第一季度为净投资收益；调整后摊薄每股收益为1.66美元，与2024年第一季度持平 [6] - 一季度调整后每股账面价值（不包括外币重估）增长2.2%，调整后净资产收益率（不包括外币重估）为12.7% - 15.6% [13] - 一季度公司向股东返还12亿美元，其中包括9亿美元的股票回购和3.17亿美元的股息 [11][12] - 未抵押控股公司流动性为43亿美元，比最低余额高26亿美元；杠杆率为20.7%，处于20% - 25%的目标范围内 [23][25] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 一季度净赚保费下降5%，基础赚得保费（调整后）下降1.4%；总赔付率为65.8%，同比下降120个基点；第三部门赔付率为56.3%，同比下降约120个基点 [14][15] - 保费持续率为93.8%，同比上升40个基点；费用率为19.6%，同比上升160个基点；调整后净投资收入按日元计算下降7.6%；税前利润率为31.8%，同比下降100个基点 [16][17] 美国业务 - 一季度净赚保费增长1.8%，保费持续率同比增加60个基点至79.3%；总赔付率为47.7%，比2024年第一季度高120个基点 [17][18] - 费用率为37.6%，同比下降110个基点；调整后净投资收入下降1.9%；税前利润率为20.8%，与去年相比下降20个基点 [19][20][21] 公司业务 - 一季度税前收益为4300万美元，调整后净投资收入比去年高4700万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 日本市场 - 公司通过Sumitas产品吸引年轻客户，同时向Sumitas保单持有人销售医疗或癌症保单；推出新型癌症保险MiRyto，目前销售结果积极 [6][7][8] - 公司在日本癌症和医疗保险新保单市场份额领先，将通过优化渠道活动、加强销售培训等方式维持领先地位并实现销售增长 [57][58][59] 美国市场 - 美国业务注重推动盈利增长，加强承保纪律，同时保持谨慎的费用管理；在牙科业务上，通过投资技术、引入人才、开展合作等方式稳定销售并期望实现增长 [9][73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为消费者比以往更需要其提供的产品和解决方案，在日本和美国市场有持续增长潜力 [9][12] - 公司对投资表现满意，将继续灵活管理资产负债表和部署资本，以实现强劲的风险调整后净资产收益率 [10][23] 其他重要信息 - 公司预计每5日元兑美元的汇率变动将对基础每股收益产生约0.07美元的影响，目前通过持有未对冲美元资产、远期合约、日元债务和看跌期权等方式管理外汇风险 [26] - 公司在第一季度增加了与商业房地产投资组合相关的CECL准备金，同时对两笔贷款进行了止赎 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为什么一季度ESR比率下降如此之多？ - 一季度ESR比率的小幅下降是由日元走强导致的，不过日本利率上升（特别是30年期日本国债收益率上升）部分抵消了这一影响，此外，从Aflac日本流向Aflac Inc.的高额股息也是原因之一 [32] 问题2：考虑到宏观环境变化，在资本规划方面是否会改变资本返还策略或对冲方式？ - 公司资本管理是基于长期视角设计的，目前不会对资本管理方式或对冲结构进行重大改变，但会密切监测并可能进行战术调整 [37][41] 问题3：新癌症产品本季度销售提升情况如何，今年销售预期怎样？ - 新癌症保险于3月推出，各销售渠道开局良好，公司预计2025年第三部门销售将继续增长，整体销售将高于2024年 [52][53][54] 问题4：日本医疗保险市场竞争动态如何，医疗产品销售前景怎样？ - 公司在日本癌症和医疗保险新保单市场份额领先，癌症保险方面凭借历史经验和特色服务保持竞争优势；医疗保险市场竞争激烈，公司将通过优化产品和渠道活动来提高市场份额 [57][58][59] 问题5：如何看待重估收益的变化趋势，是否主要集中在第三季度？ - 第三季度是解锁精算假设的时间，会有更显著的重估收益和损失，其他季度调整相对较小；公司在美日市场都有良好的理赔利用率，重估收益是长期趋势的延续 [63][64][65] 问题6：日本牙科或医疗产品销售疲软，若竞争环境不变，销售是否会维持现状，有无恢复措施？ - 公司业务具有周期性，新产品推出有望带动销售；今年癌症保险销售将占主导，公司有信心实现销售目标 [70][71] 问题7：美国牙科业务在开放注册期能否实现正常生产？ - 公司预计牙科业务将保持增长势头，通过投资技术、引入人才、开展合作等措施，已取得积极效果，预计能实现今年的销售计划 [73][74][76] 问题8：ESR的单向对冲计划是否旨在维持目标比率，若美元大幅贬值，ESR比率是否会低于目标？ - 该计划旨在控制外汇风险，目前公司ESR约为250%，处于良好起点，预计不会进行重大调整，但会密切监测 [79][80][41] 问题9：美国每周平均生产者数量同比下降11%，是否因更多代理销售非Aflac产品，这对销售恢复有无影响？ - 这一现象主要出现在小客户案例中，公司已看到代理回归销售Aflac产品的趋势，通过激励措施和强调产品稳定性，预计销售势头将持续 [82][83][86] 问题10：Sumitas产品是否仍以现有客户销售为主，有无更多年轻客户购买？ - 目前有更多年轻客户购买Sumitas产品，超过一半的销售来自年轻人 [88][93] 问题11：净投资收入（NII）在今年剩余时间的趋势如何，去年降息影响是否持续？ - 公司面临浮动利率投资组合带来的压力，这一影响将持续全年，但公司会通过调整投资组合和利用利差来抵消部分影响 [89][90][91] 问题12：日元升值对公司其他方面的抵消因素有哪些？ - 日元升值会使远期合约价值下降、杠杆率上升，但会增加Aflac日本未来以美元计算的股息现金流，从经济角度看公司整体得到较好对冲保护 [96][97][98] 问题13：日本第三部门销售在新产品推出后，二季度是否会有显著积极影响？ - 公司认为会有积极影响 [101] 问题14：日本邮政相关情况有无更新？ - 日本邮政公司已针对不当使用非公开财务信息问题采取预防措施，对癌症保险销售有一定影响，但日本邮政保险公司未受直接影响，新癌症产品销售活动仍在继续 [107][108] 问题15：若日元继续升值，是否会影响对日本资产负债表进行再保险的能力或意愿？ - 公司执行再保险的能力与ESR水平无关，再保险交易通常会提高ESR比率，目前公司ESR处于良好水平 [112][113] 问题16：日本是否存在反美情绪，会否对销售造成挑战？ - 公司未看到日本有反美情绪，日本政府支持美日联盟，两国经济关系深厚，贸易谈判未影响日本民众对美国的态度 [116][117] 问题17：若存在销售逆风，公司是否会继续进行超过营业收入水平的股票回购？ - 股票回购取决于公司的资本和流动性状况、未来预期以及投资机会，公司会根据实际情况灵活决策 [118] 问题18：如何看待公司业务板块的构成和发展趋势，特别是与百慕大业务相关的情况？ - 公司业务板块的盈利受再保险交易、利息费用和税收抵免投资策略等因素影响，预计会有一定波动，但总体保持税前盈利 [122][123][124]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告摊薄后每股净收益为0.5美元，受本季度净投资损失影响，与2024年第一季度的净投资收益形成对比；调整后摊薄每股收益为1.66美元，与2024年第一季度持平 [5] - 调整后每股账面价值（不包括外币重估）增长2.2%；调整后ROE为12.7%（不包括外币重估），与资本成本有可接受的利差 [13] - 公司在第一季度回购了9亿美元的股票，并支付了3.17亿美元的股息，向股东返还了12亿美元 [11][23] - 公司季度末SMR高于950%，估计监管ESR高于250%，预计综合RBC大于600% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 Aflac日本 - 销售额同比增长12.6%，癌症保险销售额增长6.3% [5] - 净赚保费下降5%，基础赚得保费（调整后）下降1.4% [14] - 总赔付率为65.8%，同比下降120个基点；第三部门赔付率为56.3%，同比下降约120个基点 [15] - 保费持续率为93.8%，同比上升40个基点；费用率为19.6%，同比上升160个基点 [16] - 调整后净投资收入以日元计算下降7.6%；税前利润率为31.8%，同比下降100个基点 [16][17] Aflac美国 - 销售额同比增长3.5% [8] - 净赚保费增长1.8% [17] - 保费持续率同比上升60个基点至79.3%；总赔付率为47.7%，比2024年第一季度高120个基点 [18] - 费用率为37.6%，同比下降110个基点；调整后净投资收入下降1.9% [19][20] - 税前利润率为20.8%，同比下降20个基点 [21] 公司业务 - 税前收益为4300万美元；调整后净投资收入比去年高4700万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 未抵押控股公司流动性为43亿美元，比最低余额高26亿美元 [23] - 日元兑美元汇率每变动5日元，预计会对基础每股收益产生约0.07美元的影响 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 在日本通过Sumitas吸引年轻客户，并向其销售医疗或癌症保单；推出新型癌症保险MiRyto [5][6] - 美国业务注重集团业务增长，加强承保纪律，推动盈利性增长 [8] - 灵活管理资产负债表和部署资本，以实现强劲的风险调整后ROE [23] 行业竞争 - 在日本癌症保险市场，公司是先驱者，积累了50年的经验，具有竞争优势；医疗保险市场竞争激烈，公司将每两年左右调整产品线 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是良好开端，消费者对公司产品需求增加，公司在日本和美国市场有增长潜力 [4][9] - 公司资本状况强劲，能够抵御信贷周期和外部冲击 [23] - 对日本新癌症产品销售前景乐观，预计2025年销售额将高于2024年 [52] 其他重要信息 - 公司在第一季度增加了与商业房地产投资组合相关的CECL准备金200万美元，对两笔贷款进行了止赎 [21] - 美国法定会计记录了600万美元的抵押贷款估值备抵 [24] - 截至3月31日，日本FSA证券实现净收益52亿日元 [25] - 公司杠杆率为20.7%，处于20% - 25%的目标范围内 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 为什么Q1的ESR比率下降这么多？ - 主要是由于日元升值，部分被日本利率上升所抵消，同时Aflac日本向Aflac Inc.支付了较高股息 [32] 问题2: 考虑到宏观变化，如何进行资本规划，是否会改变资本返还策略或对冲方式？ - 资本管理是基于长期视角设计的，不会改变资本管理方式和对冲工具结构；公司盈利能力和现金流相对稳定，目前外汇对冲计划运行良好 [36][40] 问题3: 新癌症产品销售情况及2025年销售预期如何？ - 产品3月推出，各销售渠道开局良好，预计2025年销售额将高于2024年；公司通过设立CMO等措施，积极应对客户需求变化 [49][52] 问题4: 日本医疗保险市场竞争动态及销售前景如何？ - 公司在癌症和医疗保险新保单市场份额排名第一；癌症保险市场有竞争优势，医疗市场竞争激烈，公司将优化渠道活动以提高市场份额 [55][57] 问题5: 如何看待重估收益的趋势，是否主要集中在第三季度？ - 第三季度会解锁精算假设，重估收益和损失会更显著；其他季度调整相对较小；美国和日本都有有利的理赔利用率趋势 [60][61] 问题6: 日本牙科或医疗产品销售疲软，若竞争环境不变，销售是否会维持现状，有无恢复措施？ - 业务有周期性，新产品推出会带来反弹；今年癌症保险和新产品销售应占主导，看好今年销售业绩 [68][69] 问题7: 美国牙科业务在开放注册期的生产情况如何？ - 预计业务有持续动力，公司在人才、技术和合作方面进行了投资，销售情况有所改善，预计能实现今年的销售计划 [71][74] 问题8: ESR的单向对冲计划是否旨在维持目标ESR，若美元大幅贬值，ESR是否会低于目标？ - 该计划旨在控制外汇风险，预计影响约40 - 45个ESR点；目前ESR约为250%，处于良好起点 [77][78] 问题9: 美国代理商销售其他非Aflac产品的情况是否普遍，是否会影响销售恢复？ - 这种情况是轶事性的，无具体数据；公司关注小客户市场，目前代理商销售有回升趋势，预计销售势头将持续 [81][84] 问题10: 日元升值对公司其他方面的影响及抵消因素有哪些？ - 日元升值会使远期合约和杠杆率产生负面影响，但会增加Aflac Japan未来美元股息，从经济角度看公司有良好对冲保护 [94][96] 问题11: 日本新癌症产品推出后，第二季度销售是否会有显著积极影响？ - 公司认为会有积极影响 [99] 问题12: 日本邮政情况如何？ - 日本邮政公司存在不当使用非公开财务信息问题，已采取预防措施；对癌症保险销售有一定影响，但日本邮政保险未直接受影响，新癌症产品销售活动仍在进行 [105][106] 问题13: 若日元继续升值，是否会影响利用百慕大对日本资产负债表进行再保险的能力和意愿？ - 再保险执行能力与ESR水平无关；再保险交易通常会提高ESR，公司有多种工具管理资本和ESR比率，目前ESR处于良好水平 [109][110] 问题14: 日本是否存在反美情绪，是否会影响销售？ - 未观察到反美情绪，日本政府支持美日联盟，两国经济关系深厚，贸易谈判未影响日本民众对美国的态度 [112][113] 问题15: 若存在销售逆风，公司是否会继续进行大规模回购？ - 回购取决于资本和流动性状况、未来投资机会及不同资本部署的IRR，公司将继续按现有框架运行 [115][116] 问题16: 如何看待公司业务部门的盈利趋势？ - 盈利受再保险交易、利息费用和税收抵免投资策略影响，预计会有波动，但税前盈利为正且一般低于第一季度 [119][121]

公司业绩与股东回报 - 2024年公司资本充足率进一步提升，内生性资本留存支持高质量可持续增长 [1] - 2024年分红率为33.91%，较2023年提升3.81个百分点，位居上市银行前列 [1] - 2021年上市以来分红率始终保持在30%以上，累计派发现金红利165亿元，为IPO募资金额的近2倍 [1] - 2024年公司股价涨幅达63%，在A股银行板块中排名第二位 [1] 分红政策与资本管理 - 分红政策综合考虑经营状况、业务发展需求及股东意愿，保持持续性、稳定性和可预期性 [1] - 不追求过高资本充足水平以避免资本闲置，同时提升资本使用效率 [1] - 核心一级资本充足率为14.36%，存在提升分红比例的空间 [2] - 公司有意愿、有能力在未来实现分红比例稳中有升 [2] 未来战略规划 - 将持续加强资本管理，优化资源配置，推进"轻资本"转型 [2] - 提升资本内生积累能力，为股东创造长期可持续的价值回报 [2]

战略转型四大重点领域 - 本科教育平台优化：持续加大本科教育投入，聚焦高水准师资引进、科研能力提升及课程体系现代化建设，部分院校正积极申报硕士学位授予权以提升学术声誉[1] - 中职教育板块调整：针对需求变化将部分中职项目向高职或升学方向升级转型，同步优化课程设置及营运效率[2] - 项目执行纪律强化：严格管控资本项目投资，确保高效、高影响力及按时交付，完善管理流程保障质量与预算控制[3] - 财务实力与融资管道拓展：积极争取国际低成本资金支持，优先使用人民币融资以增强财务韧性及规避外汇风险[4] 资本管理策略 - 优先偿还债务及维持流动性稳定，应对收紧的金融环境与到期债务安排，避免交叉违约风险[5] - 股份回购或优于派息：因股份回购可提供更大资本配置灵活性，彰显公司内在价值信心，并提升港股通股东回报（港股通持股占比14.79%）[5] 股东价值与股息政策 - 董事会将审慎评估财务状况与战略需求，综合外部环境变化决定股息政策，确保资本配置兼顾稳健与前瞻性[6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度摊薄后GAAP和核心每股收益为0.35美元 [6] - 净利息收入连续两个季度增长，本季度增长超300万美元，净利息收益率扩大21个基点 [6] - 商业和工业贷款增长6%，年化增长24%，期末商业贷款总管道增至3.76亿美元 [7] - 季度运营费用为6400万美元，略低于上一季度 [7] - 年化净撇帐率仅为3个基点，被列为特别提及和次级的贷款总额减少5%至1.49亿美元，占总贷款的1.5% [7][8] - 估计普通股一级资本比率为11.2%，有形账面价值每股19.16美元 [9] - 董事会批准普通股季度现金股息0.20美元，为公司连续第113个季度现金股息，占GAAP收益的57% [9] - 非利息收入减少8%至1130万美元，排除非核心和非经常性项目后减少11% [13] - 总资金成本和总存款成本均下降26个基点，贷款利率基本持平 [14] - 非利息支出减少55.5万美元至6430万美元 [15] - 一季度有效税率为24%，预计未来在23% - 25%之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 本季度贷款发放总额4.17亿美元，其中商业和工业贷款发放1.35亿美元 [10] - 商业管道接近上一季度的两倍，有助于商业和工业贷款增长及整体贷款增长 [10] 住宅业务 - 业务活动受贷款需求不均、利率波动、库存有限和季节性低交易量影响 [11] 存款业务 - 排除经纪存单后，存款余额较上一季度减少约2%，主要因高成本定期存款流失 [12] 非利息收入业务 - 非利息收入减少8%至1130万美元，排除非核心和非经常性项目后减少11%，主要受季节性较低的产权费和服务费影响 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Premier Bank计划，预计在下半年推动有机存款增长和利润率提升 [9] - 过去15个月招聘商业银行家开始产生成效，本季度招聘9个Premier银行团队和6名商业和工业银行家，未来将继续招聘 [10][11][12] - 行业竞争激烈，但公司通过招聘和业务拓展取得进展 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境存在不确定性，公司因此增加了贷款损失准备金 [9][15] - 预计存款重新定价步伐近期可能放缓，但下半年存款收集计划将带来积极影响 [14] - 对Premier Bank计划进展满意，预计该计划将在下半年推动有机存款增长和利润率提升 [9] - 公司资本状况稳健，将根据市场情况进行股票回购和次级债务再融资 [16][30][31] - 预计第二季度运营费用将增加约10%，主要因Premier银行招聘和合同续签、通胀等因素 [16] 其他重要信息 - 公司将于5月15日全额赎回5740万美元优先股 [17] - 公司年度股东大会将于5月19日上午8点（东部时间）以虚拟方式举行，鼓励2024年3月25日登记在册的股东审查代理材料并投票 [119] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 新团队针对的特定行业及存款成本和非利息存款占比的预期 - 新团队客户多样，涵盖存款丰富的律师事务所、产权公司和传统商业借款人，无特定目标行业 [19] - 客户存款组合中，非利息存款占比约20%左右，其余资金市场利率处于较低水平，不同团队有所差异 [20] 问题2: 招聘更多人员的时间预期及费用增加的其他因素 - 传统春季招聘季接近尾声，5月中旬后可能专注于执行，后续可能有少量招聘机会 [21] - 费用增加主要因薪酬支出增加、合同续签和通胀，以及办公场地需求增加 [24] 问题3: Premier Bank对客户的宣传信息及客户反馈 - 公司有多种服务模式，Premier Bank针对特定客户群体，满足其个性化需求，与其他业务模式无优劣之分，取决于客户偏好 [27][28] 问题4: Premier Bank带来的新客户数量及是否转移现有大客户 - 主要为新客户，少数情况下会根据客户需求灵活调整服务方式 [29] 问题5: 偿还优先股后对次级债务再融资的计划 - 先偿还优先股，不急于对次级债务采取行动，将根据市场情况、公司增长率等因素考虑再融资 [30][31] 问题6: 商业和工业贷款增长的行业和地区分布 - 增长广泛，弗吉尼亚、马里兰、华盛顿特区地铁地区的政府合同业务有集中增长 [34] 问题7: 季度末平均存款成本及近期存款成本趋势 - 近期存款成本展望稳定，有能力依靠批发资金，但希望Premier银行和存款收集计划缓解资金压力 [37] 问题8: Premier Bank随着时间推移能获得客户多少钱包份额及是否与过去不同 - 预计随着时间推移能获得客户大部分钱包份额，现有贷款和运营账户迁移需要时间 [40][41] 问题9: 新财务报表对风险评级的影响 - 年初会收到大量纳税申报单，但未发现令人担忧的趋势，公司对商业贷款进行调查，发现仅约8%的商业贷款对关税有有意义的敞口，且多数认为有机会转嫁成本 [47][48] 问题10: Premier Bank的长期目标、盈利时间、贷款与存款比率目标及费用增长预期 - 约四个季度后补贴减少，再约一年实现完全盈利，运营杠杆良好，未来四个季度对每股收益影响不大 [58][59] - Premier Bank贷款与存款比率较低，约20%左右 [62][63] - 二季度运营费用以6600万美元为基础增长10%，假设无其他招聘，后续为中个位数增长，如有更多招聘则费用增加 [67][68][69] 问题11: Premier团队预期存款增长对资产负债表规模的影响及团队客户的业务范围 - 资产负债表可能增长和重新组合，取决于贷款需求，若贷款需求稳定，约一半用于存款重新组合，一半用于净资产负债表扩张 [79][80] - 团队主要以纽约市地铁和长岛为中心，少数客户业务可能涉及其他地区 [82][83] 问题12: 当前商业房地产贷款集中度、目标及是否有批量销售计划 - 银行层面商业房地产贷款集中度为4.16%，控股公司层面低于4%，为3.93%，公司对业务满意，不刻意追求特定比率，若有高质量贷款机会可能增加 [85][87] - 不计划批量销售贷款池，倾向保留客户、滚动贷款并提高利润率，1亿美元贷款再定价可能带来显著收益提升 [91][92][93] 问题13: 净利息收入和净利息收益率的拐点预期 - 预计下半年净利息收益率将进一步扩大，若美联储降息，公司将有重大机会，有望使净利息收益率回升至3%以上，但不提供具体指导 [95][96] 问题14: 新招聘人员在原机构的业务规模、Premier Bank长期增长计划、与原机构产品和成本差异、贷款增长预期及股票回购与增长的平衡 - 新招聘人员在原机构业务规模约20 - 30亿美元，约25亿美元 [100] - Premier Bank是长期投资，公司将在控制风险的前提下发展该业务，同时推动其他业务增长 [104][105] - Premier Bank客户体验更好，公司在技术和后台方面的投资使银行家印象深刻，薪酬计划融入风险管理原则 [107][108] - 优质存款使公司在贷款定价上更具竞争力，有助于赢得新客户 [110][111] - 公司有120万股股票回购授权，若市场条件允许，将积极回购，同时可通过存款组合调整实现盈利增长和资本管理 [113]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度净收入2820万美元，摊薄后每股收益0.64美元，调整后盈利能力和回报指标出色，税前准备收入4730万美元，税前准备ROA为209个基点，ROA为127个基点，ROTCE为13.1% [20] - 总收入1.03亿美元，较上季度略有下降，但同比增长2%，净利息收入8820万美元，与上季度持平，净息差升至4.07%，较上季度增加6个基点 [20][28] - 贷款和存款分别年化增长85.1%和5.1%，贷款收益率为7.09%，较上季度下降12个基点，较去年同期下降36个基点，存款成本在本季度下降18个基点至2.3% [21][26] - 非利息收入为1490万美元，低于上季度，非利息支出为5640万美元，较上季度下降1.7%，调整后效率比率为53% [20][22][29] - 净冲销额本季度下降14.7%至660万美元，不良贷款率降至76个基点，较上季度下降14个基点，拨备覆盖率保持在1.43% [22][31] - 有形账面价值连续六个季度增长，较上季度增长4%，较去年同期增长14%，CET1为11.78%，较上季度增加8个基点，较去年同期增加119个基点，TCE与总资产比率为9.95%，较上季度增加34个基点 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，一季度新增贷款3.1亿美元，较去年同期增长17%，还款额为2.37亿美元，贷款利用率升至60%，贷款管道保持强劲，预计贷款将保持中个位数增长 [24][25][26] - 存款业务方面，总存款增至7.6亿美元，存款组合从定期存款转向货币市场账户，非利息存款占总存款的23%，较上季度略有下降 [26] - SBA业务方面，一季度收益较慢，公司预计平均每季度收益500万美元，溢价接近10% [29][74] - 赞助金融业务方面，投资组合未偿贷款约7亿美元，承诺贷款约8.68亿美元，公司自2015年开展该业务以来从未出现亏损 [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为当前市场处于高度不确定和波动时期，宏观经济信号喜忧参半，消费者和企业持谨慎态度，贸易政策增加了经济增长和通胀前景的复杂性和不确定性 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为芝加哥卓越的商业银行，计划通过有机增长或并购的方式使资产规模突破100亿美元，目前相关计划和资本规划优先级未变 [10][11][36] - 公司将继续耐心解释差异化战略，通过良好表现提升市场估值，资本优先用于支持业务增长，回购股份为次要考虑 [9][10][11] - 行业内公司在过去十二个月中，除合并相关升级外，公司是唯一获得信用评级升级的银行，且再次被评为美国百强银行和最佳地区银行之一 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管下半年经济增长可能放缓，但凭借健康的资本比率、稳定改善的资产质量和较高的准备金覆盖率，有能力支持客户并保持优势 [7][8] - 公司对贷款增长持乐观态度，预计将保持中个位数增长，净利息收入前景基于美联储未来降息100个基点的预期，有望略有增长 [26][29] - 对于SBA业务的长期前景，公司表示乐观，认为新政府收紧标准可能有利于业务发展 [44][46] 其他重要信息 - 公司与First Security的交易于4月1日完成，系统转换已在月中成功完成，预计第二季度将包含该交易的完整季度业绩 [18][19] - 公司本季度参加了Stephens Bank Chicago Tour、Hovde Nandio Roadshow和Raymond James Chicago Bank Conference [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：近期贷款委员会的活动情况、贷款量受市场不确定性的影响以及有机增长的展望 - 公司表示第一季度信贷需求和业务发展活动良好，贷款管道健康，多数客户持观望态度，预计贷款将保持中个位数增长 [39][40][42] 问题2：SBA业务的变化对未来交易流量和潜在复杂性的影响 - 公司认为欢迎更严格的标准，自身的承销标准未变，长期来看可能有利于业务发展，但目前尚不清楚对交易量的直接影响 [44][45][46] 问题3：市场干扰和不确定性对并购机会和M&A格局的影响 - 公司表示相关对话仍在进行，市场波动可能会减缓进程，但并购的根本原因依然存在，对并购前景保持乐观 [47][48] 问题4：费用和净利息收入指引是否包含收购影响 - 公司表示不包含收购影响 [49] 问题5：批评和分类贷款在本季度上升的共同主题 - 公司表示没有明显主题，个别交易可能影响数据，且该数据仍处于合理低位，应关注趋势线 [53][54][55] 问题6：当前准备金水平的经济预测以及经济恶化时是否需要增加准备金 - 公司表示使用Moody's预测，主要考虑基本预测并调整权重，经济恶化时可能会增加准备金 [56] 问题7：税前准备ROA维持在2%的风险平衡、潜在上行因素以及内外部压力点 - 公司认为增加证券投资、存款重新定价、管理费用、净息差和非利息收入等因素有助于维持该指标，预计在正负5个基点范围内可实现 [62][64][65] 问题8：公司赞助金融投资组合的情况、业务方法以及近期表现 - 公司介绍投资组合未偿贷款约7亿美元，承诺贷款约8.68亿美元，自2015年开展业务以来未出现亏损，业务主要针对中低端市场公司，注重保守杠杆和自由现金流偿债 [67][69][70] 问题9：SBA业务未来收益的展望 - 公司预计平均每季度收益500万美元，溢价在9.5% - 10%之间 [74] 问题10：净利息收入指引是否包含利率削减以及不同削减次数的影响 - 公司表示指引未包含收购影响，市场预计6月降息，模型显示资产敏感性降低，每25个基点的降息对净利息收入的影响逐渐减小 [75][100][101] 问题11：证券投资组合的未来规模 - 公司表示目前不会扩大投资组合，预计未来保持平稳或略有下降 [78][79] 问题12：First Security交易对TBV和EPS增值的影响 - 公司表示将在下一次财报电话会议上提供相关信息 [84] 问题13：季度费用（包括First Security）的情况 - 公司表示将在下一次会议上提供相关指引 [88][89] 问题14：公司发展收费业务（特别是财富管理）的长期机会 - 公司认为这是一个重点领域，已聘请优秀人员，希望该业务在未来占比增加 [91][92] 问题15：存款和资产重新定价对净利息收入指引的影响以及不同降息次数的利弊 - 公司表示资产敏感性降低，存款成本下降和贷款增长有助于稳定净利息收入，模型显示降息对净利息收入的影响逐渐减小 [100][101][102] 问题16：从费用角度看，First Security交易后何时能看到干净的季度业绩 - 公司认为第二季度除一次性合并费用外将较为干净，第三季度将完全干净 [106][107][108]