金融总量环境与社融表现 - 2025年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多增3.99万亿元 [1] - 11月末社融存量同比增速为8.5%，与上月持平；广义货币(M2)增速为8%，环比下降0.2个百分点；狭义货币(M1)增速为4.9%，环比下降1.3个百分点 [1] - 社融与M2增速均保持不低于8%的较高水平，体现了适度宽松的货币政策状态，为经济高质量发展营造了适宜的金融总量环境 [1] 社融增长的结构性驱动因素 - 政府债券净融资是社融增长的核心支撑，前11个月政府债券净融资13.15万亿元，占社融增量近四成 [4] - 全年新增政府债务总规模为11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元，其中国债、特别国债和地方政府新增专项债券额度均有所增加 [4] - 1.3万亿元超长期特别国债已发行完毕，2万亿元置换债券和4.4万亿元新增专项债券基本发完，市场机构测算今年政府债券净融资额有望突破12万亿元 [4] - 直接融资渠道增长显著，前11个月企业债券融资2.24万亿元，同比多3125亿元；非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元 [4] - 直接融资具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特征，与高成长、重研发、轻资产的新动能领域更为契合 [5] 信贷投放的结构与价格变化 - 前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，11月末人民币贷款余额增速为6.4%，环比下降0.1个百分点 [7] - 还原地方化债影响后，11月末人民币贷款增速约为7.5%，表现平稳 [7] - 信贷结构持续优化，截至11月末，普惠小微贷款同比增长11.4%，制造业中长期贷款同比增长7.7%，增速均高于同期各项贷款增速 [7] - 贷款利率保持在历史低位，11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [7] - 人民币贷款增速相对较低，与多元化融资方式对银行贷款的替代、地方化债及中小银行改革化险的下拉作用有关 [7] - 地方政府累计发行4万亿元置换债券，其中约六到七成用于偿还银行贷款，对当前贷款增速的下拉影响超过1个百分点；今年金融机构贷款核销规模在1万亿元以上，同样下拉贷款增速 [7] 金融支持实体经济的质效 - 社会融资成本低位运行，实体经济融资需求被合理满足 [2] - 重点领域信贷投放占比提升，金融资源供给与实体经济高质量发展的需要更为适配 [2] - 信贷投放呈现“提质换挡”特征，对普惠小微、制造业中长期、科技贷款等重点领域的支持力度持续加大 [1][7] 物价走势与宏观政策影响 - 11月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7%，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.2%、环比上涨0.1% [9] - 核心CPI同比涨幅超过1%，涨幅连续扩大；PPI降幅趋于收敛，环比连续两个月正增长 [9] - 宏观政策综合施策，有力促进物价合理回升，物价呈现积极的边际变化 [9] - 国际油价大幅下行对我国物价回升有负向输入性影响，剔除该因素后物价指标改善会更加明显 [9]

社会融资规模存量与结构 - 2025年11月末社会融资规模存量达440.07万亿元，同比增长8.5% [5] - 存量结构中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，占比60.8%，仍是主要构成但占比同比降低1.3个百分点 [5][6] - 政府债券余额为94.24万亿元，同比增长18.8%，占比21.4%，同比提高1.8个百分点，是增长最快的部分 [5][6] 社会融资规模增量 - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [7] - 增量主要来自政府债券净融资13.15万亿元，同比多增3.61万亿元，以及企业债券净融资2.24万亿元，同比多增3125亿元 [7] - 对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元 [7] 货币供应量 - 11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8% [8] - 狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9% [8] - 流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6%，前十一个月净投放现金9175亿元 [8] 人民币存款 - 前十一个月人民币存款增加24.73万亿元 [1][9] - 存款增加主要来自住户存款增加12.06万亿元和非银行业金融机构存款增加6.74万亿元 [9] - 11月末人民币存款余额326.96万亿元，同比增长7.7% [9] 人民币贷款 - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元 [10] - 贷款增加主要来自企（事）业单位贷款增加14.4万亿元，其中中长期贷款增加8.49万亿元 [10] - 住户贷款增加5333亿元，其中短期贷款减少7328亿元，中长期贷款增加1.27万亿元 [10] 银行间市场利率与成交 - 11月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.42%，质押式债券回购月加权平均利率为1.44%，均较上月小幅上升 [11][12] - 11月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交187.7万亿元，日均成交9.38万亿元，日均成交同比下降1.2% [11] 跨境人民币结算 - 11月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易结算为1.19万亿元 [13] - 11月份直接投资跨境人民币结算金额为0.71万亿元，其中外商直接投资结算为0.45万亿元 [13]

11月末，本外币存款余额334.46万亿元，同比增长8%。月末人民币存款余额326.96万亿元，同比增长 7.7%。前十一个月人民币存款增加24.73万亿元。其中，住户存款增加12.06万亿元，非金融企业存款增 加1.09万亿元，财政性存款增加2.04万亿元，非银行业金融机构存款增加6.74万亿元。11月末，外币存 款余额1.06万亿美元，同比增长28.3%。前十一个月外币存款增加2067亿美元。 据中国人民银行12月12日发布的金融统计数据显示，前11个月，我国社会融资规模增量累计为33.39万 亿元，超去年全年。 初步统计，2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%。其中，对实体经济发放的 人民币贷款余额为267.42万亿元，同比增长6.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.13万 亿元，同比下降16.5%。 初步统计，2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元，已经比 2024年全年多1.12万亿元。 11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长 4. ...

社会融资规模 - 2025年11月末社会融资规模存量达440.07万亿元，同比增长8.5% [2] - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [1][4] - 从增量结构看，政府债券净融资13.15万亿元，同比多3.61万亿元，是主要贡献项；对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元 [4] - 从存量结构看，对实体经济发放的人民币贷款余额占比60.8%，同比低1.3个百分点；政府债券余额占比21.4%，同比高1.8个百分点 [3] 货币供应量 - 11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8% [1][4] - 11月末狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9% [1][4] - 11月末流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6% [1][4] - 前十一个月净投放现金9175亿元 [1][4] 人民币存贷款 - 11月末人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%；前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元 [1][4][6] - 前十一个月住户贷款增加5333亿元，其中短期贷款减少7328亿元，中长期贷款增加1.27万亿元 [6] - 前十一个月企（事）业单位贷款增加14.4万亿元，其中短期贷款增加4.44万亿元，中长期贷款增加8.49万亿元，票据融资增加1.31万亿元 [6] - 11月末人民币存款余额326.96万亿元，同比增长7.7%；前十一个月人民币存款增加24.73万亿元 [4][5] - 前十一个月住户存款增加12.06万亿元，非金融企业存款增加1.09万亿元，非银行业金融机构存款增加6.74万亿元 [1][5] 外币存贷款 - 11月末外币存款余额1.06万亿美元，同比增长28.3%；前十一个月外币存款增加2067亿美元 [5] - 11月末外币贷款余额5429亿美元，同比下降1.6%；前十一个月外币贷款增加8亿美元 [6] 银行间市场 - 11月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.42%，质押式债券回购月加权平均利率为1.44% [6][7] - 11月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交187.7万亿元，日均成交9.38万亿元，日均成交同比下降1.2% [6] 跨境人民币结算 - 11月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易为1.19万亿元 [8] - 11月份直接投资跨境人民币结算金额为0.71万亿元，其中外商直接投资为0.45万亿元 [8]

金融总量数据体现适度宽松货币政策 - 截至2025年11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8.0%，比上年同期高0.9个百分点 [1] - 狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%，流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6% [1] - 社会融资规模存量440.07万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点 [1] - 1-11月社会融资规模增量为33.39万亿元，同比多3.99万亿元 [1] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，人民币存款增加24.73万亿元 [1][2] - 社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约一倍，体现了适度宽松的货币政策状态 [2] 积极财政政策支撑信用扩张 - 今年新增政府债务总规模11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元 [3] - 1.3万亿元超长期特别国债已全部发行完毕，2万亿元用于偿还存量隐性债务的再融资专项债和4.4万亿元主要用于项目建设的新增专项债也已基本发完 [3] - 初步测算，今年政府债券净融资额有望突破12万亿元，政府债券融资占社会融资规模增量比重达四成 [3] - 政府部门发债加杠杆，有力带动了全社会的信用扩张，对社会融资规模增长形成重要支撑 [3] 货币政策与财政政策协同发力 - 货币政策与财政政策在政府债券领域的协同，有效稳定了市场资金面，为重大项目提供了资金保障 [4] - 央行通过逆回购、买断式逆回购等操作注入流动性，为政府债券发行提供了坚实支撑，维护了资金面平稳 [4] - 宏观政策之间的协同配合可以产生“1+1大于2”的效果，共同支持稳增长、调结构 [4] 直接融资渠道加快发展 - 今年1-11月，企业债券净融资2.24万亿元，同比多3125亿元 [4] - 今年1-11月，非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元 [4] - 直接融资具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特征，与高成长、重研发、轻资产的新动能领域更为契合 [5] 贷款规模合理增长且结构优化 - 11月末人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后在7.5%左右，仍高于名义经济增速 [7] - 企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点，较2018年本轮降息周期以来的高点下降250个基点 [7] - 普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%，制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，增速均高于同期各项贷款增速 [7] - 信贷结构的变化反映了实体经济资金需求的变动，是经济结构转型升级的自然结果，也是金融支持实体经济质效提升的体现 [7] 政策引导信贷结构优化 - 金融管理部门发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，引导金融机构提升金融产品和服务对经济结构转型升级的适配性 [8] - 政策引导更多信贷资源投向国民经济重大战略、重点领域和薄弱环节，如金融“五篇大文章”以及支持扩大内需等 [8] - 银行通过改进内部资金转移定价、优化绩效考核标准等方式，有效传导央行政策激励，推动信贷结构不断优化 [8]

记者 辛圆 11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%，涨幅较上月回落0.2个百分点。狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%，涨幅较上月回落 1.3个百分点。 据新华社消息，12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。在部署明年货币政策时，会议称，要继续实施适度宽松的货币政策，并提出"灵活高效运 用降准降息等多种政策工具"。 分析师表示，总体来看，货币政策延续了"适度宽松"基调，降准降息仍然可期，但会更加注重"相机抉择"以提高实施质效。 中国人民银行周五发布2025年1-11月金融统计数据报告。数据显示，前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，超过去年全年水平。 从企业和居民需求看，前11个月人民币贷款增加15.36万亿元。分部门看，住户贷款增加5333亿元，其中，短期贷款减少7328亿元，中长期贷款增加1.27万亿 元；企（事）业单位贷款增加14.4万亿元，其中，短期贷款增加4.44万亿元，中长期贷款增加8.49万亿元，票据融资增加1.31万亿元；非银行业金融机构贷款 减少332亿元。 另外，前11个月人民币存款增加24.73万亿元。其中，住户存款增加1 ...

社会融资规模存量与结构 - 2025年11月末社会融资规模存量达440.07万亿元，同比增长8.5% [1] - 存量结构以人民币贷款为主，占比60.8%，但同比降低1.3个百分点，政府债券占比显著提升至21.4%，同比提高1.8个百分点 [2] - 各分项余额同比增速分化明显，政府债券余额同比增长18.8%至94.24万亿元，增速最快，外币贷款余额同比下降16.5%至1.13万亿元，降幅最大 [1] 社会融资规模增量 - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [3] - 增量主要贡献来自政府债券净融资，同比多增3.61万亿元至13.15万亿元，而人民币贷款同比少增1.28万亿元至14.93万亿元 [3] - 企业债券净融资2.24万亿元，同比多3125亿元，非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元 [3] 货币供应量 - 11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8% [4] - 狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%，流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6% [4] - 前十一个月净投放现金9175亿元 [4] 人民币存款 - 11月末人民币存款余额326.96万亿元，同比增长7.7% [5] - 前十一个月人民币存款增加24.73万亿元，其中住户存款增加12.06万亿元，非银行业金融机构存款增加6.74万亿元，非金融企业存款仅增加1.09万亿元 [5] - 11月末外币存款余额1.06万亿美元，同比增长28.3%，前十一个月外币存款增加2067亿美元 [5] 人民币贷款 - 11月末人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4% [6] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，其中企（事）业单位贷款增加14.4万亿元是主要贡献，住户贷款仅增加5333亿元 [6] - 企（事）业单位贷款结构显示，中长期贷款增加8.49万亿元，短期贷款增加4.44万亿元，票据融资增加1.31万亿元 [6] 银行间市场利率与成交 - 11月份银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为1.42%，质押式回购加权平均利率为1.44%，均较上月小幅上升，但低于上年同期 [7] - 11月份银行间市场合计成交187.7万亿元，日均成交9.38万亿元，同比下降1.2%，其中现券日均成交同比增长7.6%，同业拆借日均成交同比下降13.2% [7] 跨境人民币结算 - 11月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易结算1.19万亿元 [8] - 11月份直接投资跨境人民币结算金额为0.71万亿元，其中外商直接投资结算0.45万亿元，对外直接投资结算0.26万亿元 [8]

社会融资规模 - 11月末社会融资规模存量达440.07万亿元，同比增长8.5% [1] - 前11个月社会融资规模增量累计33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [1][3] - 从存量结构看，对实体经济发放的人民币贷款余额占比60.8%，同比低1.3个百分点；政府债券余额占比21.4%，同比高1.8个百分点 [2] - 从增量结构看，前11个月政府债券净融资13.15万亿元，同比多3.61万亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元 [3] 货币供应量 - 11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8% [1][3] - 11月末狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9% [3] - 11月末流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6% [3] - 前11个月净投放现金9175亿元 [3] 存贷款情况 - 11月末本外币存款余额334.46万亿元，同比增长8%；人民币存款余额326.96万亿元，同比增长7.7% [1][4] - 前11个月人民币存款增加24.73万亿元，其中住户存款增加12.06万亿元，非金融企业存款增加1.09万亿元 [3][4] - 11月末外币存款余额1.06万亿美元，同比增长28.3%；前11个月外币存款增加2067亿美元 [1][4] - 11月末本外币贷款余额274.84万亿元，同比增长6.3%；人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4% [1][5] - 前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，其中住户贷款增加5333亿元，企（事）业单位贷款增加14.4万亿元 [5] - 11月末外币贷款余额5429亿美元，同比下降1.6%；前11个月外币贷款增加8亿美元 [6] 金融市场与利率 - 11月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.42%，质押式债券回购月加权平均利率为1.44% [7] - 11月份同业拆借加权平均利率比上年同期低0.13个百分点，质押式回购加权平均利率比上年同期低0.15个百分点 [7] - 11月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交187.7万亿元，日均成交同比下降1.2% [7] 跨境人民币结算 - 11月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易占1.19万亿元 [8] - 11月份直接投资跨境人民币结算金额为0.71万亿元，其中外商直接投资占0.45万亿元 [8]

社会融资规模存量与结构 - 2025年11月末社会融资规模存量达440.07万亿元，同比增长8.5% [4] - 存量结构显示，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，占比60.8%，仍是主要构成部分，但占比同比降低1.3个百分点 [4][5] - 政府债券余额为94.24万亿元，同比增长18.8%，增速显著，占比达21.4%，同比提高1.8个百分点，是增长的重要支撑 [4][5] 社会融资规模增量 - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [6] - 增量主要贡献来自政府债券净融资13.15万亿元，同比多增3.61万亿元 [6] - 对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元 [6] 货币供应量(M2, M1, M0) - 11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8% [7] - 狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9% [7] - 流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6%，前十一个月净投放现金9175亿元 [7] 人民币存款 - 11月末人民币存款余额326.96万亿元，同比增长7.7% [8] - 前十一个月人民币存款增加24.73万亿元，其中住户存款增加12.06万亿元，非银行业金融机构存款增加6.74万亿元 [8] - 外币存款余额1.06万亿美元，同比增长28.3%，前十一个月增加2067亿美元 [8] 人民币贷款 - 11月末人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4% [9] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，其中企（事）业单位贷款增加14.4万亿元是主力，住户贷款仅增加5333亿元 [9] - 企（事）业单位贷款中，中长期贷款增加8.49万亿元，短期贷款增加4.44万亿元 [9] 银行间市场利率与成交 - 11月份银行间同业拆借加权平均利率为1.42%，质押式回购加权平均利率为1.44%，均较上月小幅上升，但低于上年同期 [10] - 11月份银行间人民币市场日均成交9.38万亿元，同比下降1.2%，其中同业拆借日均成交同比下降13.2% [10] 跨境人民币结算 - 11月份经常项下跨境人民币结算金额1.49万亿元，其中货物贸易为1.19万亿元 [11] - 11月份直接投资跨境人民币结算金额0.71万亿元，其中外商直接投资为0.45万亿元 [11]

格隆汇12月12日｜央行：初步统计，2025年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同 期多3.99万亿元。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com ...