业绩总结 - 2025年8月交付智能电动汽车37,709辆，同比增169%，较上月增3%[3] - 2025年前八月交付271,615辆，较去年同期增252%[3] 用户数据 - 2025年8月XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达85%[4] 新产品 - 2025年8月27日推出全新小鹏P7车型，28日开启全国交付[4]

全新小鹏P7上市与产品策略 - 全新小鹏P7于8月27日正式上市 共推出4款车型 价格区间为21 98万至30 18万元 续航里程覆盖702km至820km [2] - 新车上市后7分钟内大定订单突破10000台 公司目标为进入纯电轿车市场前三名 [3] - 产品定位从"科技发烧友专属"转向"科技+设计"双轮驱动 对标保时捷帕拉梅拉 强调高级感和品质感 [3][4] 产品技术配置与性能 - 全系搭载800V高压架构与5C超充电池 充电10分钟可补充525km续航 采用三颗图灵芯片提供2250TOPS算力 [4] - 风阻系数低至0 201Cd 续航提升90km 零百加速最快3 7秒 刹车距离33 16米 [4] - 配备NAPPA真皮内饰 23颗HIFI扬声器 双腔空悬与可变阻尼减震器 后备箱空间575L+前备箱56L [4] 产能与交付计划 - 公司按市场前三目标准备产能 现车已到店 锁单用户可快速提车 上市即交付 [7][22] - 采用模块化生产技术提升产能能力 共线管理通过平台化升级为模块化实现 [24] 定价与成本策略 - 四驱版本定价从高位下调 带动整体价格调整 预期四驱版本销量超预期 [7] - 不采用压供应链成本模式 依靠高研发投入推动科技变革 追求用户每一分钱获得真金白银配置 [19] 技术研发投入与布局 - VLA（视觉语言行动）年投入近50亿元 真正VLA需空间多维+时间维非结构化信息处理 [10] - 同时使用英伟达与国产GPU 年底推出VLA+VLM合围版本 未来车企年研发投入或达500亿元 其中300多亿投入AI [14] - 2026年中国辅助驾驶将出现大跳跃 产生新第一阵营 公司优势在于提前布局VLA研发 [12] 品牌战略转型 - 营销策略强化美学叙事 邀请顶流明星代言 社交媒体主打高颜值话题 设计决策优先 [8][23] - 从单一科技导向转向科技+设计双驱动 颜值第一与智驾并行成为核心战略 [23] 未来产品规划 - 2026-2027年为新产品大年 覆盖10万-200万价格带 包括全尺寸SUV 新产品数量将超乎想象 [5][21] - 老款车型如G6将有年度改款 侧重情绪价值 新车型多为新定位 [24] 财务目标与行业展望 - 全新P7是第四季度实现盈利的关键 公司采用稳健销量目标 先坐稳市场第三再考虑提升 [20] - 汽车行业将走向高利润率时代 三电成本占比高但通过全栈自研构建网络效应 [5][16] - 按互联网模式一次性摊销研发成本 前几年全亏 但5年后车企会很挣钱 [16]

智能车ETF市场表现 - 智能车ETF泰康(159720)上涨4.69%，盘中换手率4.61%，成交额242.94万元 [1] - 跟踪指数中证智能电动汽车指数(H11052)上涨3.86% [1] - 成分股先导智能上涨20.01%、贝特瑞上涨17.54%、宁德时代上涨11.21% [1] 车企智能技术突破 - 华为系(鸿蒙智行)展示无图City NCA复杂场景实车演示，鸿蒙4.0座舱支持多模态交互 [2] - 理想汽车推送无图版AD Max 3.0，开城速度超预期，智能空间成为新卖点 [2] - 小鹏汽车在15-20万价格带标配无图城市NGP，推动智能驾驶技术普及 [2] 智能驾驶技术演进 - 无图方案通过实车演示验证可行性，市场给予更高估值溢价 [3] - 激光雷达从选配转为标配，成为L3级智能驾驶必要传感器 [3] - 具备成本控制能力的零部件企业将获得更大市场份额 [3] 产业链投资布局 - 智能车ETF前十大权重股占比55.33%，宁德时代等核心标的权重超40% [4] - 指数覆盖动力系统、感知决策、执行控制全产业链环节 [4][6] - 包含车载OS、线控制动及半固态电池等细分领域龙头 [4] 行业发展趋势 - 成都车展推动智能科技从"期货"转为"现货"，技术标配化成为主流 [1][2] - 政策红利与技术迭代共振，头部企业有望巩固市场份额 [6] - Robotaxi运营规模扩大与硬件成本下降形成正向循环 [4]

产品发布与定价 - 智界R7改款售价24.98万至30.98万元，较预售价下调2万元，提供纯电和增程双动力版本 [1] - 智界S7改款售价22.98万至28.98万元，较预售价下调2万元，仅提供纯电版本 [1] - 问界M8纯电版上市售价35.98万至44.98万元，标配宁德时代100度电池，CLTC续航最高705km [1][3] - 问界新M5 Ultra版推出跃影红新配色，售价22.98万元 [1] - 尚界H5开启预订，预售价16.98万元起，提供纯电与增程双动力 [1][3] 技术配置升级 - 新款智界全系搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统，并配备全新品牌LOGO [1] - 问界M8纯电版取消增程器，新增149L智能电动前备箱 [3] - 尚界H5上市即搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 [3] 品牌战略与合作 - 奇瑞与华为签署智界品牌战略2.0协议，投入超百亿元资金和5000人研发团队 [2] - 智界品牌实现产销服一体化独立运营，奇瑞承诺所有资源向智界倾斜 [2] - 华为系统性从问界抽调骨干力量支持智界、享界等新品牌发展 [5][6] 市场竞争环境 - 智界S7直面特斯拉Model 3、小米SU7及小鹏P7竞争 [2] - 智界R7与特斯拉Model Y等车型展开对决 [2] - 问界M8纯电版面临理想i8、特斯拉Model Y L、蔚来ES8等竞品挤压 [3] - 高端纯电SUV细分市场份额有限且增长缓慢 [3] 渠道与运营建设 - 智界召开全国用户中心招商大会，加速独立渠道建设 [6] - 智界、尚界、享界在渠道方面学习问界成功模式 [6] - 智界团队引入华为数十位爆款产品专家（造型设计、供应链管理等） [6] 行业趋势与展望 - 鸿蒙智行通过高频新品发布激发市场需求，模式类似智能手机行业崛起路径 [3] - 行业预计鸿蒙智行下半年销量增速将优于行业平均水平 [4] - 品牌内部存在产品定位重叠风险，可能导致订单分流 [5]

公司荣誉与排名 - 首次上榜2025中国民营企业500强并连续入围中国制造业民营企业500强榜单 [1] - 首次上榜2025《财富》中国500强榜单且为唯一新进新能源车企 [1] - 跻身"双500强"榜单被视为中国经济动能转换的缩影 [1] 财务与经营表现 - 2025年上半年累计交付超22万台且首次实现半年度盈利 [1] - 7月单月交付突破5万台并连续五个月稳居造车新势力月销冠军 [1] - 1-7月累计出口销量近2.5万台且稳居造车新势力出口销量榜首 [1] 技术研发能力 - 整车核心零部件均为自主研发制造包括三电和智能化系统 [2] - 自研自造比例占据整车成本的60% [2] - 推出业界首个八合一电驱、率先量产CTC电池底盘一体化技术及首个"四域合一"中央集成式电子电气架构 [2] 产品与战略布局 - 在售产品包含B01/B10/C16/C10/C11/C01/T03并提供纯电+增程双动力选择 [2] - 2023年Stellantis集团入股并于2024年5月正式成立零跑国际合资公司开拓国际市场 [2] 企业背景与定位 - 成立于2015年且为技术驱动的智能电动汽车公司 [1] - 业务涵盖智能电动汽车整车设计/研发制造/智能驾驶/电机电控/电池系统开发及车联网解决方案 [1] - 创始人拥有逾三十年电子工程技术积累 [1]

指数表现 - 国证机器人产业指数收盘上涨0.4% [1] - 中证智能电动汽车指数收盘上涨1.2% [1] - 中证物联网主题指数收盘上涨3.8% [1] - 中证消费电子主题指数收盘上涨6.0% [1] 资金流向与规模 - 机器人ETF易方达（159530）连续8个交易日获资金净流入 [1] - 该ETF最新规模达63亿元 创历史新高 [1] 估值水平 - 中证消费电子主题指数滚动市销率为55.2倍 [5] - 该指数发布以来估值水平处于历史96.4%分位 [5] - 中证物联网主题指数滚动市销率为31.0倍 [6] - 该指数发布以来估值水平处于历史37.2%分位 [6]

产品发布与定价 - 全新智能电动轿跑小鹏P7正式上市 推出四个版本 价格区间覆盖21.98万元至30.18万元人民币[1] - 702长续航Ultra版售价21.98万元 820长超长续航Ultra版售价23.98万元[1] - 750四驱高性能Ultra版售价25.98万元 鹏翼门Ultra版售价30.18万元[1] 智能化升级 - 搭载自研图灵AI芯片 总算力达2250TOPS[1] - 深度融合VLA智驾大模型与VLM座舱大模型[1] - VLA全场景智能辅助驾驶系统实现不依赖网络的全场景覆盖 支持最高130km/h人机共驾[1] - VLM智能座舱管家提供主动式交互体验 行业首发车外四音区语音控制[1] - VLA软件计划9月OTA推送 VLM硬件11月免费升级[1] 安全技术突破 - 采用16000吨大压铸工艺 车身扭转刚度达43000Nm/deg[2] - 超级AEB系统支持130km/h时速紧急制动[2] - 全球首发冰雪湿滑路面AES主动紧急转向辅助功能[2] 性能与三电系统 - 高性能版本百公里加速3.7秒 浙江国际赛车场圈速纪录1分38秒767[2] - 基于800V高压SiC平台 CLTC续航最高820公里[2] - 充电10分钟可补充525公里续航[2] 设计与舒适性 - 提供六种车身颜色与三款内饰选择[2] - 标配23颗扬声器7.1.4声道音响系统[2] - 前后排座椅优化舒适性与包裹性[2] - 配备SGS认证三层镀银天幕防晒技术[2] 行业竞争影响 - 新车上市或将加剧中高端智能电动轿跑市场竞争[2]

基金概况 - 基金名称为泰康中证智能电动汽车交易型开放式指数证券投资基金，简称智能车TK，场内简称智能车ETF泰康，基金主代码159720 [1] - 基金运作方式为交易型开放式，基金合同生效日为2021年7月7日，上市日期为2021年7月20日，在深圳证券交易所上市 [1] - 基金管理人为泰康基金管理有限公司，基金托管人为招商银行股份有限公司 [1] - 报告期末基金份额总额为82,812,357.00份，期末基金资产净值为52,813,091.11元，期末基金份额净值为0.6377元 [1][2] - 投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争实现与标的指数表现一致的长期回报 [1] - 投资策略主要采取完全复制法股票投资策略，按照标的指数的成份股构成及其权重构建基金股票投资组合 [1] - 业绩比较基准为中证智能电动汽车指数收益率 [1] 财务表现 - 本期已实现收益为-1,959,816.30元，本期利润为1,496,011.00元 [2] - 加权平均基金份额本期利润为0.0176元，本期加权平均净值利润率为2.73% [2] - 本期基金份额净值增长率为2.20%，同期业绩比较基准增长率为1.94% [2][4] - 期末可供分配利润为-29,999,265.89元，期末可供分配基金份额利润为-0.3623元 [2] - 基金份额累计净值增长率为-36.23% [2] - 过去一个月份额净值增长率为2.33%，业绩比较基准收益率为2.29% [4] - 过去三个月份额净值增长率为-5.01%，业绩比较基准收益率为-5.42% [4] - 过去六个月份额净值增长率为2.20%，业绩比较基准收益率为1.94% [4] - 过去一年份额净值增长率为21.49%，业绩比较基准收益率为21.10% [4] - 过去三年份额净值增长率为-34.16%，业绩比较基准收益率为-35.46% [4] - 自基金合同生效起至今份额净值增长率为-36.23%，业绩比较基准收益率为-35.65% [4] 投资组合 - 期末交易性金融资产为52,352,705.12元，全部为股票投资 [15] - 股票投资成本为56,892,563.40元，公允价值变动为-4,539,858.28元 [31] - 货币资金为533,736.18元，结算备付金为4,855.63元，存出保证金为2,209.98元 [15] - 应收清算款为45,187.42元 [17] 基金管理人 - 泰康基金管理有限公司前身为泰康资产管理有限责任公司公募事业部，2015年4月获得公募基金管理业务资格 [6] - 2021年9月1日获得证监会批准设立子公司泰康基金，2021年10月12日完成工商注册 [6] - 2022年11月18日，泰康资产旗下公募基金产品的基金管理人变更为泰康基金 [6] - 泰康基金注册地为北京，注册资本为1.2亿元人民币 [6] - 截至2025年6月30日，泰康基金共管理85只证券投资基金 [6] - 产品类型包括货币、债券、偏债混合、偏股混合、主动权益、沪港深系列、主动量化及被动指数、FOF及养老目标基金等 [6] - 旗下基金覆盖沪深300、中证500、中证A500等重要宽基指数，及半导体、智能电车、碳中和、医疗健康、大消费等细分行业 [6] 基金经理 - 魏军担任本基金基金经理，任职日期为2021年7月7日，证券从业年限17年 [8] - 魏军为博士研究生，2019年5月加入泰康公募，现任泰康基金量化投资部负责人、量化基金经理 [8] - 曾历任广发基金管理有限公司量化研究员、基金经理助理、基金经理、量化投资部副总经理等职务 [8] 运作分析 - 2025年上半年宏观经济延续结构分化特征，出口和制造业继续支撑经济，地产在年初小阳春后明显降温 [10] - 消费在以旧换新政策支撑下表现较好，科技领域突破和出口在关税冲击下保持韧性增强宏观信心 [10] - 权益市场方面，2025年上半年整体先跌后涨，上证指数上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53% [10] - 恒生综合指数上涨20.18%，恒生科技上涨18.68% [10] - 有色金属、银行、国防军工、传媒、通信等行业表现相对较好，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、建筑装饰等行业表现相对落后 [10] - 基金严格按照基金合同规定，通过紧密跟踪业绩比较基准的被动化投资策略，将跟踪误差控制在合理范围内 [11] - 报告期内跟踪误差主要来自基金份额的申购和赎回、指数成分股调整 [11] 行业展望 - 2025年上半年国内新能源汽车销量达到408万辆，同比增长40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3% [13] - 下半年随着新能源新车型不断推出，新能源汽车产品力不断增强，2025年国内新能源汽车销量有望保持高增长 [13] - 全球首次量产搭载半固态动力电池，固态电池产业化趋势明确 [13] - 国内新能源车销量仍将保持增长态势，主流车企爆款新车型频显，新能源车市场仍大有可为 [14] - 新能源车产业链经过近年的产能扩张、订单交付已经实现了业绩兑现，板块当前估值仍处于底部区域 [14]

指数表现 - 中证智能电动汽车指数上涨0.8% [1] - 中证物联网主题指数上涨0.6% [1] - 中证消费电子主题指数上涨0.3% [1] - 国证机器人产业指数下跌0.6% [1] 机器人ETF易方达(159530)资金流动 - 半日获1.09亿份净申购 [1] - 最新规模突破60亿元创历史新高 [1] 新闻来源 - 每日经济新闻 [4]

产品发布与定价 - 智界R7改款售价24.98万至30.98万元 较预售价下调2万元[1] - 智界S7改款售价22.98万至28.98万元 较预售价下调2万元[1] - 问界M8纯电版售价35.98万至44.98万元 提供五座/六座布局[3] - 问界新M5 Ultra版售价22.98万元 新增跃影红配色[3] - 尚界H5开启预售 预售价16.98万元起 计划9月23日发布[3] - 享界S9T将于9月16日发布[3] 产品配置与技术升级 - 新款智界R7提供纯电/增程双动力形式 S7仅纯电版本[1] - 全系车型搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统[1] - 问界M8纯电版标配宁德时代100度电池 CLTC续航最高705km[6] - 问界M8纯电版取消增程器 配备149L智能电动前备箱[6] - 尚界H5提供纯电/增程双动力 上市即搭载HUAWEI ADS 4系统[6] 品牌战略与资源投入 - 奇瑞与华为签署智界品牌战略2.0协议 投入超百亿元资金与5000人研发团队[4] - 华为系统性从问界抽调骨干力量支持智界/享界等新品牌发展[9] - 智界品牌实现产销服一体化独立运营 奇瑞承诺所有资源向智界倾斜[4] - 智界召开全国招商大会 加速独立渠道建设[10] 市场竞争环境 - 智界S7直面特斯拉Model 3/小米SU7/小鹏P7等竞品[4] - 智界R7将与特斯拉Model Y等车型展开竞争[4] - 问界M8纯电版面临理想i8/特斯拉Model Y L/蔚来ES8等车型挑战[6] - 高端纯电SUV细分市场份额有限 市场表现不温不火[6] 内部协同与挑战 - 鸿蒙智行产品存在配置相似性与价格重叠问题[7] - 华为通过问界项目验证成功经验向其他品牌输出核心人才[9] - 原问界产品总监彭磊调任享界产品总监[9] - 智界团队引入数十位华为爆款产品专家强化造型设计/供应链管理/质量品控[9] 行业观点与展望 - 东方证券预计鸿蒙智行受"反内卷"影响较小 下半年销量增速将优于行业平均[7] - 中信证券指出华为智选主机厂内部短期竞争与订单分流不可避免[9] - 鸿蒙智行通过加速产品迭代和技术创新激发市场需求[6] - 问界目前为鸿蒙智行中表现最突出品牌 具备最强体系建设和治理能力[9]