MacroX 锐衍 . Trade Macro, Own Crypto, Your Convergence Engine 点击上方卡片加入交易理想国知识星球 查看更多精华内容 来源 | 交易理想国知识星球 编辑 | 杨兰 根据《中国期货市场品种属性研究报告（2025-09-22）》，以下是整理出的核心关键内容摘要，包括关键多空品 种、量仓变化、交易机会、风险提示与核心逻辑： 一、关键多空品种概览 以下文章来源于MacroX 锐衍 ，作者交易理想国 ✅ 多头品种（Cur v e Long / Good Cur ve Long）： • IC.CFE（中证5 0 0期货）：强多头，年化滚动收益高（6 . 0 7%），市场处于多头状态。 • IM.CFE（中证1 0 0 0期货）：强多头，年化滚动收益达9 . 5 7%，流动性好。 ❌ 空头品种（Cur v e Sho r t / Go od Cur v e Sho r t）： 二、量仓变化与流动性分析 | 品种代码 | 品种名称 | 成交量/持仓变化 | 流动性评级 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | | IIH.CFE | ...

从业资格号：F0262502 投资咨询号：Z0002252 上周五晚间，贵金属市场震荡反弹，白银表现尤为强劲，领涨金银板块。纽约金主力合约上涨1.12%， 收报3723.3美元/盎司；沪金主力合约同步跟涨1.02%，报838.26元/克。纽约银强势拉升3.0%，收于 43.365美元/盎司；沪银主力合约大幅跟涨2.68%，收报10204元/千克，重新站上万元整数关口。 上周五晚间，美元指数收涨。货币政策方面，美联储理事米兰表示未来几个月应继续降息，并呼吁更快 行动，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称今年再降息两次是合适的，进一步强化宽松预期。政治不确定 性方面，美国众议院共和党拨款法案未获参议院通过，政府停摆风险再度升温，两党分歧加剧市场波 动；同时，美联储理事库克被要求于9月25日前回应特朗普，政治干预持续扰动货币政策独立性预期。 地缘方面，欧盟通过对俄第19轮制裁；中东局势方面特朗普拟与阿拉伯国家领导人商讨加沙停火，以色 列官员要求扩大西岸主权，多国承认巴勒斯坦国，地缘碎片化趋势延续，推升避险情绪。机构观点方 面，花旗将黄金3个月目标价上调至3800美元/盎司，反映出市场对金价中长期乐观预期。 整体来看，货币 ...

周一（9月22日）亚市早盘，现货黄金震荡微涨，目前交投于3691.78美元/盎司。上周全球黄金市场再 度迎来里程碑时刻。上周三（9月17日）美联储降息25基点，现货黄金创新高后震荡回调，周五收于 3684.93美元，周涨1.15%，连涨五周显韧性。截至发稿金价最新报3692.88美元/盎司，涨幅0.23%，最高 上探3693.92美元/盎司，最低触及3682.79美元/盎司。 黄金的看涨基调并未因短期波动而改变。黄金在创新高后仅暂作喘息，牛市趋势依然完好，年底前触及 4000美元并非不可能。这种乐观情绪源于美联储降息周期开启后，持有无息黄金的机会成本降低，加之 全球地缘政治风险持续发酵，共同支撑金价长期走强。 美联储上周三降息25基点，成黄金强催化剂，现货金价飙至3707.40美元/盎司历史新高。因机会成本 降、吸引力增，今年累计涨近40%。虽联储预警通胀且未急松，金价仍震荡上行，周涨1.15%，宽松预 期支撑但点阵图致部分获利了结。 在上周的黄金市场中，周初开盘价定格于3642.9。随后行情出现回落走势，抵达周线低点3626.2之后， 便开启强势上扬模式，一路攀升至周线最高点3670.5。此后行情虽冲高有所 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油测试支撑，各类多配轻仓持有 [1] - 花旗集团分析师认为布伦特原油价格将在今年年底至2026年期间逐步回落至每桶60美元左右，2025年全球原油库存日均增加110万桶，2026年日均增加210万桶 [7] 根据相关目录分别进行总结 国际原油 - WTI10月原油期货收跌0.89美元/桶，跌幅1.40%，报62.68美元/桶；布伦特11月原油期货收跌0.76美元/桶，跌幅1.13%，报66.68美元/桶；SC2511原油期货收跌7.60元/桶，跌幅1.55%，报483.60元/桶 [1] 全球基准原油 - Brent (Dated)北海供应恢复预期压制价格，但地缘政治风险提供底部支撑 [2] - WTI (Cushing)价格64.08，日变化0.3，美国炼厂秋季检修季结束，需求回升推动内陆油价上涨 [2] - Dubai价格81.21，日变化0.34，亚洲炼厂采购需求稳定，中东官方售价下调刺激买兴 [2] - Oman价格81.55，日变化0.45，受迪拜基准走强带动，阿曼原油现货贴水收窄 [2] 区域原油价差 - Brent/WTI (Front)价格4.18，日变化 -0.07，美国出口量增加缩小跨大西洋价差，套利窗口收窄 [2] - Brent EFP (Nov)价格 -0.01，日变化 -0.05，期货市场contango结构加深，反映近期供应充裕预期 [2] - Dubai/Oman Swap (Oct)价格0.1，日变化0.03，阿曼原油供应偏紧，相对迪拜溢价扩大 [2] 炼油利润 - 汽油裂解 (新加坡 vs Dubai)价格8.93，亚洲汽油需求季节性下降，炼厂利润率受压 [4] - 柴油裂解 (新加坡 vs Dubai)价格18.91，工业需求稳健和低库存支撑柴油裂解保持强劲 [4] - 航煤裂解 (新加坡 vs Dubai)价格17.86，航空业持续复苏，但新增炼能投产增加供应压力 [4] 关键中东原油 - Umm Lulu价格69.9，日变化 -0.91，与Dubai价差3.16，重质原油需求疲软，炼厂偏好轻质低硫原油导致贴水扩大 [4] - Das Blend价格69.35，日变化 -0.91，与Dubai价差2.61，亚洲买家采购减少，现货市场供应过剩压力增大 [4] - Murban价格69.85，日变化 -0.91，与Dubai价差3.11，轻质原油特性受亚洲炼厂青睐，但整体市场走弱拖累价格 [4] 关键市场新闻 - 国务院总理李强会见美国国会众议员代表团 [5] - 以色列有关议员窜访台湾，中使馆对其恶劣言行予以强烈谴责 [5] - 特朗普再向欧洲国家施压，要求停止购买俄罗斯石油 [5] - 9月20日伊朗最高国家安全委员会宣布，因英法德强行推动联合国安理会恢复对伊制裁，伊朗将暂停与国际原子能机构的合作 [5] - 市场消息称欧盟考虑针对俄罗斯“友谊”输油管道采取贸易措施 [6] 趋势强度 - 原油趋势强度为1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [8]

上周五，沪银夜盘大幅上扬，主力2512合约盘中最高价达10223元/千克，创下沪银期货上市以来新高。 分析人士认为，海外货币政策预期、地缘政治风险及工业需求回暖共同推动本轮银价上涨。 弘业期货有色金属研究员张天骜向期货日报记者表示，上周五贵金属价格大涨，尤其是白银期货价格创 出新高，主要有两个原因：一是美联储议息会议后贵金属价格大跌，为市场留出充分的反弹空间；二是 近期国际关系持续紧张，美国可能将广泛使用的H-1B签证价格大幅提高至10万美元，对外国工作人员 和留学生影响巨大，加上俄乌局势和中东局势仍然严峻，避险情绪比较高涨。 五矿期货贵金属研究员钟俊轩则表示，上周五白银期货价格上涨主要受新任美联储理事米兰的鸽派发言 影响。作为特朗普经济政策团队成员之一的米兰在接受采访时明确表示，他支持年内降息150个基点。 米兰认为，他看不到关税带来的任何经济通胀，并称美联储保持货币紧缩的时间越长，对就业市场造成 的风险就越大，他表明将努力说服其他政策制定者进行更快速的降息。米兰的讲话对市场关于美联储货 币政策的预期存在明显影响，而预期驱动了白银价格回升。 张天骜建议后续关注以下几点：一是关注周一我国LPR贷款利率是否下调 ...

早上好！先来看重要资讯。 今天下午3点国务院新闻办公室将举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，请中国人民银 行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局 长朱鹤新介绍"十四五"时期金融业发展成就，并答记者问。 多国宣布承认巴勒斯坦国 据新华社报道，英国、加拿大和澳大利亚21日分别发表声明，宣布承认巴勒斯坦国。以色列总理内塔尼 亚胡当天表示，以方将在未来几天作出回应。 英国首相斯塔默当天发表视频声明说："为了恢复巴勒斯坦人和以色列人对和平以及'两国方案'的希 望，英国正式承认巴勒斯坦国。" 斯塔默还表示，加沙地带人为制造的人道主义危机和以色列政府不断升级的轰炸行动"完全令人无法容 忍"，"必须结束"。 加拿大总理卡尼在声明中说，加拿大承认巴勒斯坦国是国际社会协调一致努力的一部分，旨在维护"两 国方案"的可行性。 卡尼说，以色列政府持续在约旦河西岸扩建定居点，正在破坏巴勒斯坦建国的前景。以方在加沙地带的 持续行动已造成数万名平民死亡，并引发一场破坏性极强、本可避免的饥荒。以方这些行为都违反了国 际法。 澳大利亚政府21日发表新闻公报，宣布从即日起承认巴勒 ...

风云突变！国际金价"高台跳水"背后，是预期落空还是另有玄机？ 2025年的全球金融市场，注定不会平静。北京时间9月17日，国际金价一度气势如虹，突破3700美元/盎司的历史峰值，市场欢腾雀跃，仿佛宣告着一个黄金 时代的到来。然而，这股狂热的浪潮转瞬即逝，金价如同断线的风筝，急转直下，迅速回落至3650美元附近。 这种过山车式的行情，让无数投资者措手不及，也再次印证了"买预期，卖事实"这一市场铁律。 马拉松资源顾问公司投资组合经理罗伯特·马林也指出："在数百甚至上千年的历史中，黄金一直扮演着对冲通胀和货币贬值的独特角色。"世界银行前首席 经济学家卡门·莱因哈特则认为，黄金上涨不仅反映了通胀担忧，还折射出全球经济与地缘政治的不确定性。"黄金在二十世纪七八十年代已被视为有效的对 冲工具，如今这种作用再次被强化。" 就在金价剧烈震荡之际，美联储于9月18日凌晨宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%～4.25%之间，这是自2024年12月以来的首次降 息。 按常理而言，降息通常被视为利好黄金的因素。然而，令人费解的是，在降息决议公布后，金价却不升反降。截至发稿前，现货黄金报3654.60美元/盎司， ...

"钢铁驼队"承压前行：中欧班列在变局中求索未来 作为"一带一路"倡议的战略先锋，中欧班列自诞生之日起，便以其横跨亚欧大陆的雄姿，成为连接东西方的经济命脉。这条钢铁巨龙，不仅承载着滚滚而来 的货物，更肩负着深化国际合作、促进全球互联互通的历史使命。 然而，在2025年，这支曾一路高歌猛进的"钢铁驼队"却面临着前所未有的挑战。尽管2024年全年开行总量达19392列，同比增长10.7%，创下历史新高，为班 列的发展画上了浓墨重彩的一笔，但进入2025年，增长的势头却遭遇了瓶颈。 深入剖析，两大与俄罗斯紧密关联的因素，成为了导致这一局面出现的关键诱因。 面对如此复杂多变的国际环境，中欧班列的可持续发展，迫切需要构建更加灵活的通道网络，建立更加稳健的风险应对机制，并搭建一个更具包容性的国际 合作框架。唯有如此，这条承载着"一带一路"宏伟使命的"钢铁驼队"，才能在波诡云谲的地缘博弈中保持战略定力，继续发挥连接东西方的桥梁作用，为全 球供应链的韧性与活力注入不竭动力。 首先，中俄贸易增速的放缓，直接削弱了运输需求。俄乌冲突爆发后，中俄贸易曾迎来爆发式增长，中欧班列更是成为两国间主要的运输动脉。然而，自 2024年起，这种 ...

根据提供的行业研报内容，以下是总结的关键要点： 行业投资评级 - 石油石化行业评级为"强于大市（维持）" [1] 核心观点 - 石油石化行业受地缘风险升温支撑，油价短期或维持震荡运行 [1][6] - 氟化工热门产品产销延续紧平衡，价格高位续涨 [6] - 半导体材料行业周期上行和国产替代共振 [7] 石油石化行业 - 2025年9月12日-9月19日期间，WTI原油期货收盘价连续上涨0.03%，布伦特油期货价下跌0.33% [6] - 中东地缘冲突持续：以色列加大对哈马斯武装打击力度，继续对加沙地带实施大规模空袭 [6] - 俄乌冲突持续：乌克兰加大对俄罗斯能源基础设施打击力度，8月发生至少13起袭击，9月已发生至少6起 [6][85] - 欧盟通过第19轮对俄制裁措施草案，包括对118艘俄罗斯"影子舰队"实施制裁 [6][85] - 供给端：欧佩克+就最大产能评估展开磋商，坚持推进增产以夺回市场份额 [6][85] - 需求端：美国商业原油去库幅度较大，汽油也表现为去库态势，但夏季出行季渐入尾声 [6] - 宏观经济：美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25% [6][85] 氟化工行业 - 热门制冷剂R32价格高位续涨，R134a价格高位坚挺 [6] - 供应端受政策限制确定性收紧，2026年二代制冷剂(HCFCs)生产配额设定为15.14万吨，较2025年减少1.22万吨 [6] - 三代制冷剂(HFCs)配额调整呈现"局部扩容、整体稳定"特点，R245fa生产配额较2025年调增3000吨，R41调增50吨 [6] - 需求端下游汽车、空调产业保持稳健增长：2025年8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比增长13.0%和16.4% [6] 市场表现 - 截至2025年9月19日，基础化工指数收于4,048.88点，较上周下跌1.33% [10] - 石油石化指数收于2,254.69点，较上周下跌1.99% [10] - 化工细分板块中，半导体材料指数上涨0.94%，表现相对较好 [10] - 申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是焦煤(+7.26%)、民爆制品(+6.97%)、改性塑料(+4.97%) [12] 投资建议 - 建议关注石油石化、氟化工、半导体材料三大板块 [7] - 石油石化板块建议关注"三桶油"：中国石油、中国石化、中国海油 [7] - 氟化工板块建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源企业金石资源 [7] - 半导体材料板块建议关注：南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持"推荐"评级 [7] 核心观点 - 美联储降息落地叠加美国财政货币双宽松政策，工业金属价格短期震荡后预计继续上行 [2] - 国内"金九银十"旺季需求预期结构性改善，支撑金属价格反弹 [2] - 能源金属中钴因刚果金出口禁令延长导致原料短缺加剧，锂因旺季备货需求超预期，价格表现偏强 [3] - 贵金属长期受益于央行购金及美元信用弱化，地缘政治升温强化避险属性 [4] 工业金属板块 - **价格与库存变动**： LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格周变动分别为-0.93%、-0.68%、-1.95%、-0.79%、-0.72%、-2.10% [1] LME铝库存周增5.90%，铜库存周降4.09%，锌库存周降5.34%，铅库存周降4.04%，镍库存周增1.49%，锡库存周降4.39% [1] - **铜**： 印尼Grasberg铜矿停产加剧供给扰动，SMM进口铜精矿指数报-40.8美元/吨，环比增0.50美元/吨 [2] - **铝**： 电解铝产量小幅增长，社会库存63.8万吨，周累库1.3万吨；铝加工龙头企业开工率环比增0.1pct至62.2% [2] - **重点公司**： 推荐紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等11家企业 [2] 能源金属板块 - **钴**： 刚果金或延长出口禁令两个月，8月国内钴湿法冶炼中间品进口0.52万吨（实物吨），环比降62% [3] 钴价周涨1.13%，年初至今涨72.67% [12] - **锂**： 电池级碳酸锂价格周涨3.09%至73,500元/吨，工业级碳酸锂周涨3.31%至71,800元/吨 [12] 旺季备货及储能需求超预期支撑价格 [3] - **镍**： 镍盐厂现货供应紧张，成本压力推动报价上行 [3] - **重点公司**： 推荐华友钴业、中矿资源、永兴材料等7家企业 [3] 贵金属板块 - **价格表现**： COMEX黄金周涨1.05%至3,719.40美元/盎司，白银周涨1.60%至43.37美元/盎司 [1] SPDR持仓大幅上行，显示海外加速配置黄金 [4] - **驱动因素**： 美联储降息25BP，地缘政治冲突升温，央行购金及美元信用弱化支撑长期价格 [4] - **重点公司**： 推荐山东黄金、招金矿业、赤峰黄金等10家企业 [4] 其他小金属及稀土 - **价格涨幅突出品种**： 钨精矿年初至今涨95.09%，铋周涨13.78%，钽铁矿周涨2.25% [12] - **稀土价格**： 氧化镨年初至今涨58.19%，氧化钕涨54.23%，镨钕氧化物涨43.22% [12]