美国议员股票交易活动 - 美国国会议员及其家属在4月份进行了数百笔股票交易 众议院议员及其家属的交易量超过了过去一年中任何其他月份的交易量 [1] - 从特朗普宣布"解放日"关税政策公告发布至停市前一天 超过12名众议院议员及其家属进行了超过700笔股票交易 [1] - 两位议员Ro Khanna和Rob Bresnahan本人或其家属的交易记录最为繁多 这两位议员过去曾要求实施股票交易禁令 [2] 主要卖出股票 - 霍尼韦尔(HON US)、埃森哲(ACN US)和Visa(V US)是卖出量最大的股票 [1] - 其他被出售的普通股包括苹果公司(AAPL US)、雅培(ABT US)、雷神技术(RTX US)、Okta(OKTA US)、美国银行(BAC US)、博通(AVGO US)、思科(CSCO US)、亿滋(MDLZ US)以及联合健康(UNH US) [1] 主要买入股票 - MKS仪器(MKSI US)和亚马逊(AMZN US)是购买量最大的股票 [1] - 当周被购入的普通股包括环汇(GPN US)、塔吉特(TGT US)、第一资本信贷(COF US)、卡特彼勒(CAT US)、埃克森美孚(XOM US)、摩根大通(JPM US)、微软(MSFT US)、英伟达(NVDA US)和特斯拉(TSLA US) [2] 市场反应 - 4月3日华尔街主要股指开盘后进入回调区间 特朗普的对等关税举措引发了对潜在全球贸易战的担忧 [2] - 特朗普宣布暂停关税政策后 市场出现显著复苏 华尔街迎来自2008年金融危机以来的最佳表现 [2]

美国非农就业数据与黄金市场反应 - 美国5月非农就业人数超预期增长 导致美元走强 黄金价格回落 [1] - A股黄金相关ETF普遍回调 黄金ETF华夏(518850)跌1.61% 黄金股ETF(159562)跌1.96% [1] - 黄金持仓股表现疲软 招金矿业跌超6% 山东黄金 紫金矿业 白银有色等均走低 [1] 中国央行黄金储备动态 - 中国5月末黄金储备环比增加6万盎司至7383万盎司 为连续第7个月增持 [1] 黄金市场前景分析 - 世界黄金协会认为黄金仍有上涨潜力 全球贸易战和关税未显著推高通胀 [1] - 黄金可能成为滞胀环境中抗跌资产 因通胀侵蚀实际收益率且经济增长放缓 [1] - 广发证券指出金价震荡中枢上移 2025年美国经济数据走弱及财政赤字扩大或驱动金价 [1] 宏观经济与黄金走势关联 - 美国制造业和服务业PMI陷入收缩区间 但非农就业和失业率持稳 显示经济减速未衰退 [2] - 美元贬值压力持续但下行速度放缓 弱势美元及地缘政治因素支撑黄金易涨难跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕期货前期上涨后调整再上涨，市场题材不清晰，国际和国内供应压力体现充分，建议谨慎操作 [3] - 尿素盘面连续下跌因需求端弱势，若下周农需集中开展叠加出口刺激，或有小幅反弹，但整体趋势偏空 [5] - 铜价在宽幅区间震荡，主要受宏观环境影响，基本面除需求短期走弱外暂无明显变化，上下振幅有限，等待新驱动 [9] - 原油虽有反弹因素，但供给压力大，美国成品油库存增加，沙特希望增产，仍有下行压力 [10][11] - 沥青预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差 [12] - PP预计低位震荡，虽商品情绪好转，但库存压力大 [14] - 塑料预计近期低位震荡，中美经贸会谈成果使商品情绪好转，但库存压力大 [15] - PVC预计近期低位震荡，开工率提升但需求未改善，库存压力大 [17] - 豆油期货预计震荡偏弱，大豆压榨量高、库存增加，需求疲软 [18] - 焦煤反弹空间有限，虽有供应收紧预期，但基本面仍偏宽松 [20] - 螺纹钢价格持续上行存疑，供需矛盾缓增，供应收缩慢于需求下滑 [21] - 热卷价格反弹力度受限，需跟踪库存累库速度、成本政策落地、钢厂减产意愿 [23] 各品种总结 豆粕 - 主力09合约今日高开后震荡上升，收盘涨幅1.90% [3] - 美国估计大豆种植面积8400万英亩，较上一年度减少3.4%，2025/26年度产量预估1.17亿吨 [3] - 截止5月30日，油厂大豆实际压榨量226.82万吨，开机率63.76%，大豆库存582.88万吨，较上周增3.97%，同比增20.45%，豆粕库存29.8万吨，较上周增44.03%，同比减65.19% [3] 尿素 - 今日价格低开低走，上游工厂价格分化，承接出口订单企业价格坚挺，未承接企业销售压力大 [4] - 供应端日产维持在20万吨以上，需求端整体偏弱势，农需采购零星，复合肥工厂开工率下调，同比偏低10%左右，上游工厂累库 [5] - 若农需集中开展叠加出口刺激，或有小幅反弹，但整体趋势偏空 [5] 铜 - 沪铜今日高开低走日内上行，美国经济数据疲软，业内增加对美联储降息概率 [9] - 5月SMM中国电解铜产量环比增加1.26万吨，升幅1.12%，同比上升12.86%，国内精炼铜产量维持高位 [9] - 需求方面，国内PMI数据向好，淡季需求韧性强，但本月需求承接力度将走弱，铜价在宽幅区间震荡 [9] 原油 - 6月因OPEC+增产幅度未超预期、加拿大野火及乌克兰袭击等因素反弹，欧佩克+7月增产41.1万桶/日 [10] - 加拿大野火致近35万桶重质原油日产停产，美国制裁委内瑞拉石油行业，特朗普威胁加大对伊朗和俄罗斯制裁 [10][11] - 原油供给压力大，美国成品油库存增加，沙特希望增产，仍有下行压力 [11] 沥青 - 本周开工率环比回升3.6个百分点至31.3%，6月地炼预计排产130.9万吨，环比增5.2%，同比增39.3% [12] - 下游道路沥青开工环比下降0.4个百分点至25.6%，全国出货量环比增加14.31%至29.56万吨，炼厂库存存货比回落 [12] - 关注美国对伊朗制裁及委内瑞拉原油出口变化，预计近期高位震荡，建议做多09 - 12价差 [12] PP - 下游开工率环比回落0.28个百分点至50.01%，塑编开工率环比下降0.5个百分点至44.7% [14] - 企业开工率涨至84%左右，标品拉丝生产比例涨至30%左右，端午假期石化累库多 [14] - 预计低位震荡，虽商品情绪好转，但库存压力大 [14] 塑料 - 开工率下降至84%左右，PE下游开工率环比下降0.16个百分点至39.14%，农膜进入淡季 [15] - 端午假期石化累库多，新增产能量产，部分检修装置重启，下游需求一般，新单跟进慢 [15] - 预计近期低位震荡，中美经贸会谈成果使商品情绪好转，但库存压力大 [15] PVC - 开工率环比增加2.00个百分点至78.19%，下游开工略有回落，采购谨慎 [16][17] - 印度反倾销政策及雨季限制出口，上周社会库存下降但仍偏高，房地产改善需时间 [17] - 预计近期低位震荡，开工率提升但需求未改善，库存压力大 [17] 豆油 - 主力09合约今日高开后震荡，收盘涨幅0.91%，美国大豆播种进度放缓，巴西农户卖货进度偏低 [18] - 国内进口大豆集中到港，预计6 - 8月进口量分别为1200万吨、950万吨、850万吨，预计8月底库存上升300 - 400万吨 [18] - 期货行情预计震荡偏弱，大豆压榨量高、库存增加，需求疲软 [18] 焦煤 - 今日高开高走震荡反弹，山西市场主流价格970元/吨，较昨日降10元/吨，蒙5主焦原煤自提价705元/吨，较昨日降19元/吨 [19] - 6月安检趋严预期及蒙古总理罢免影响供应预期，但通关仍处高位，需求端铁水产量下滑，钢厂需求减弱 [20] - 反弹空间有限，虽有供应收紧预期，但基本面仍偏宽松 [20] 螺纹钢 - 主力合约今日收盘价2975元/吨，涨幅0.57%，成交量184.53万手，较昨日放量 [21] - 截至6月5日当周，产量、厂库连续两周减少，社库连续十三周减少，表需由增转降，产量降3.13%，表需降7.90% [21] - 价格持续上行存疑，供需矛盾缓增，供应收缩慢于需求下滑 [21] 热卷 - 主力合约今日收盘价3092元/吨，涨幅0.55%，日内窄幅震荡 [23] - 本周产量环比增加13.87万吨至319.55万吨，产能利用率升至81.6%，6月排产提升，供应压力显现 [23] - 需求季节性偏弱，库存进入累库周期，成本端煤焦涨价炒作提振信心，价格反弹力度受限 [23] 期市综述 - 截止6月6日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪银涨超4%，焦煤涨超3%等，集运欧线跌超4%，氧化铝跌近3%等 [7] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约有跌，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约有涨 [7] - 资金流入方面，沪银2508流入44.19亿，沪铜2507流入10.22亿等；资金流出方面，中证1000 2506流出36.47亿，沪深300 2506流出16.02亿等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货前期上涨后近期上涨驱动减弱，盘面将震荡 [3] - 尿素价格日内低开低走，市场对需求弱势存一致预期，整体趋势偏空，关注农需释放及出口端短期支撑 [4][5] - 铜价在宽幅区间震荡，主要受宏观环境变化影响，关注铜关税进展，等待新驱动 [9][10] - 原油价格反弹，但供给压力仍大，仍有下行压力 [11][13] - 沥青预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差 [14] - PP预计偏弱震荡 [15][16] - 塑料预计近期偏弱震荡 [17] - PVC偏弱震荡，压力较大 [18][19] - 碳酸锂基本面弱势不改，短期期货市场可能技术性反弹，建议观望 [20] - 焦煤受消息刺激反弹，建议空单减仓观望，长期偏空趋势未改 [21][22] - 螺纹钢基本面“供需双弱，成本支撑不足”，若需求无实质改善，价格仍有下探风险 [23] - 热卷价格缺乏上行动力，需警惕情绪退潮后的趋势性下跌风险 [25] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 6月5日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，焦煤、沪锡涨超1%，豆粕、菜粕、20号胶涨近1%，氧化铝、尿素跌近3%，原木跌超1%；股指期货主力合约中，沪深300涨0.23%，上证50跌0.01%，中证500涨0.61%，中证1000涨0.83%；国债期货主力合约中，2年期涨0.04%，5年期涨0.02%，10年期跌0.01%，30年期跌0.16% [7] - 资金流向方面，截至15:26，中证1000 2506流入19.11亿，中证500 2506流入6.92亿，沪金2508流入6.14亿；原油2507流出2.69亿，碳酸锂2507流出2.17亿，苹果2510流出1.9亿 [7] 各品种分析 豆粕 - 主力09合约今日高开后震荡，收盘涨幅0.68% [3] - 国际上，美国估计大豆种植面积8400万英亩，较上一年度减少3.4%，2025/26年度产量预估为1.17亿吨 [3] - 国内截至5月30日，油厂大豆压榨量226.82万吨，开机率63.76%，大豆库存582.88万吨，较上周增3.97%，同比增20.45%，豆粕库存29.8万吨，较上周增44.03%，同比减65.19% [3] 尿素 - 今日价格低开低走，下跌近3%，上游工厂价格稳中下调，新单跟进缓慢，下游刚需采购 [4] - 供应端日产维持在20万吨以上，需求端农需采购零星，复合肥工厂开工率下调，夏季肥基本收尾 [4][5] - 上游工厂累库，需求端走弱，农需恢复后或去化库存，集港意愿下也有库存累积 [5] 铜 - 沪铜今日低开高走日内承压，特朗普政府对铜进口启动《232条款》调查，引发关税政策落地预期 [9] - 供给方面偏紧预期，TC/RC费用仍为负但下滑幅度放缓，5月SMM中国电解铜产量环比增1.26万吨，升幅1.12%，同比升12.86% [9][10] - 需求方面，国内PMI数据向好，淡季需求韧性强，上期所库存五月底以来去化 [10] 原油 - 6月因OPEC+增产幅度未超预期、加拿大野火及乌克兰袭击等因素反弹 [11] - OPEC+同意7月增产41.1万桶/日，八个成员国7月6日开会决定8月产量政策 [11] - 加拿大野火致近35万桶重质原油日产停产，雪佛龙在委内瑞拉许可证到期，美国制裁升级 [11] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落3.1个百分点至27.7%，6月地炼预计排产130.9万吨，环比增5.2%，同比增39.3% [14] - 需求端下游各行业开工率多数下降，出货量环比减5.60%，炼厂库存存货比回落，实际需求待恢复 [14] - 关注美国对伊朗制裁及委内瑞拉原油出口变化，预计近期高位震荡，建议做多09 - 12价差 [14] PP - 下游开工率环比回落0.43个百分点至50.29%，塑编开工率下降0.5个百分点至45.2% [15] - 企业开工率涨至84%左右，标品拉丝生产比例降至29%左右，端午假期石化累库多 [15] - 供应上装置投产放量且检修装置重启，下游恢复慢，预计偏弱震荡 [15][16] 塑料 - 开工率下降至84%左右，PE下游开工率环比降0.09个百分点至39.30%，农膜进入淡季 [17] - 端午假期石化累库多，美国加征关税不利下游制品出口，乙烷进口受限 [17] - 供应上新产能量产，部分检修装置重启，下游需求一般，新单跟进慢，预计偏弱震荡 [17] PVC - 开工率环比增加2.00个百分点至78.19%，下游开工略有回落，采购谨慎 [18] - 印度反倾销及BIS政策影响出口，高价成交受阻，低价交付较好，印度雨季或限制出口 [18] - 社会库存下降但仍偏高，房地产数据略有改善但仍需时间，PVC压力大，偏弱震荡 [18][19] 豆油（此处原文为碳酸锂） - 今日开盘后低位震荡走弱，收盘价64677.37元/吨，涨幅0.1% [20] - 现货价格接近触底，下跌空间有限，供给端累库速度放缓但库存仍压制价格 [20] - 需求端增速低于供给端，库存去库动能不足，基本面弱势，建议观望 [20] 焦煤 - 今日高开低走震荡收涨，昨日受蒙古总理解除职务及蒙煤上调税收传言影响 [21] - 基本面供应端偏宽松，若传言收紧证伪，盘面支撑减弱，钢厂对焦煤需求减弱 [21] - 终端钢材需求收缩，盘面支撑乏力，建议空单减仓观望，长期偏空 [21][22] 螺纹钢 - 主力合约先抑后扬，收于2959元/吨，涨幅0.14%，成交量148.7万手 [23] - 需求端淡季特征延续，表观需求处近10年同期最低位，特朗普提高钢铝关税冲击出口 [23] - 供应端钢厂未大规模减产，铁水产量高位，四川德胜检修影响有限，原料端成本托举力不足 [23] - 库存去库节奏放缓，累库风险上升，价格有下探风险 [23] 热卷 - 主力合约HC2510震荡修复，收于3077元/吨 [25] - 供应端周产量319.55万吨，产能利用率81.6%，钢厂排产倾向热卷，供应压力大 [25] - 需求端制造业开工受限，表观需求处近5年同期低位，美国及其他国家加征关税影响出口 [25] - 成本端受双焦传闻刺激，若政策未落地，成本支撑或回落，库存累库风险隐现 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计 PVC 偏弱震荡，因开工率增加、下游开工低、出口受限、库存压力大、需求未实质改善 [3] - 预计沥青近期高位震荡，建议做多沥青 09 - 12 价差，因供需双降且逐步进入旺季 [5] - 沪铜盘面在震荡区间内，关注 77000 - 79000 元/吨区间，虽供应偏紧预期未兑现，但需求有支撑，关税政策影响待明朗 [10] - 原油仍有下行压力，因供给压力大、贸易战影响及部分国家增产情况 [12] - 预计 PP 偏弱震荡，因下游开工率低、库存压力大、供应增加、需求恢复慢 [13] - 预计塑料偏弱震荡，因开工率和下游开工率低、库存压力大、供应增加、需求淡季 [15] - 螺纹钢价格持续上行支撑不足，虽短期技术面反弹、成本支撑或增强，但出口受抑制、需求低迷、供应仍处高位 [16] - 预计热卷短期偏强，因供需紧平衡、成本韧性增强、市场情绪好转 [18] - 尿素整体趋势偏空，后续农需释放或有回调机会但空间有限，因供应充足、需求走弱、库存累积 [19] 各品种总结 PVC - 供应端开工率环比增加 2.00 个百分点至 78.19%，处于近年同期偏高水平，春检规模不及去年同期 [3] - 下游开工略有回落，同比往年仍偏低，采购谨慎，印度反倾销及雨季限制出口 [3] - 社会库存继续下降但仍偏高，库存压力大，房地产数据改善有限，需求未实质改善 [3] 沥青 - 供应端开工率环比回落 3.1 个百分点至 27.7%，降至近年同期偏低水平，6 月地炼预计排产增加 [4][5] - 下游各行业开工率多数下降，全国出货量环比减少，炼厂库存存货比回落至近年同期最低位 [5] - 关注美国对伊朗原油制裁及委内瑞拉原油出口变化，预计高位震荡，建议做多 09 - 12 价差 [5] 沪铜 - 卡库拉矿预计四个月内净产量损失 8.4 万吨，特朗普政府对铜进口启动调查，引发关税政策预期 [10] - 5 月制造业 PMI 回升，经济总体产出扩张，国内精炼铜产量维持高位，市场供应紧张预期未兑现 [10] - 国内 PMI 数据向好，淡季需求有韧性，上期所库存去化，若关税政策明朗或利好铜价 [10] 原油 - OPEC + 增产，加拿大野火致原油减产，美国制裁委内瑞拉石油行业，伊朗核协议谈判陷入僵局 [11][12] - 原油供给压力大，全球贸易战影响仍在，哈萨克斯坦原油增产，原油有下行压力 [12] PP - 下游开工率环比回落至 50.29%，处于历年同期偏低水平，美国加征关税不利出口和上游丙烷进口 [13] - 企业开工率上涨，标品拉丝生产比例下降，端午假期石化累库，预计偏弱震荡 [13] 塑料 - 开工率下降至 84%左右，下游开工率环比下降，农膜进入淡季，美国加征关税不利出口和上游乙烷进口 [15] - 新增产能量产，部分检修装置重启，下游需求一般，新单跟进缓慢，预计偏弱震荡 [15] 螺纹钢 - 收盘涨 1.57%，短期技术面反弹，美国加征钢铝关税生效，长期抑制出口 [16] - 国内需求低迷，基建局部有支撑，房地产低迷、南方雨季拖累施工，表观需求近 10 年同期低位 [16] - 供应短期或收缩，但长流程复产，铁水产量仍处高位，成本支撑或增强 [16] 热卷 - 早盘高开后震荡上行，收涨 1.61%，本周产量增加，库存双降，供需紧平衡 [18] - 成本端铁矿石库存下滑，双焦强势反弹，成本韧性增强，预计短期偏强 [18] 尿素 - 价格日内高开低走后震荡收平，市场接货情绪弱势，上游工厂供应充足，日产超 20 万吨 [19] - 需求端复合肥工厂开工率降低，华北地区收麦高峰期，农需待释放，上游工厂累库 [19] - 盘面整体趋势偏空，后续农需释放或有回调机会但空间有限 [19] 期市综述 - 6 月 4 日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，焦煤、集运欧线等涨幅居前，菜油、烧碱等跌幅居前 [7] - 股指期货和国债期货主力合约多数上涨，资金流向方面，沪铜、沪银等合约资金流入，沪金、沪深 300 等合约资金流出 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需双降下，预计沥青近期高位震荡，由于逐步进入旺季，建议做多沥青09 - 12价差，单边观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落3.1个百分点至27.7%，较去年同期高2.2个百分点，降至近年同期偏低水平 [1] - 6月份地炼预计排产130.9万吨，环比增加6.5万吨，增幅5.2%，同比增加37万吨，增幅39.3% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下降，道路沥青开工环比降5个百分点至26%，降至近年同期最低水平，受资金制约 [1] - 上周华南地区个别炼厂停发，全国出货量环比减少5.60%至25.86万吨，处于中性偏低位 [1] - 沥青炼厂库存存货比上周环比继续回落，仍处于近年来同期最低位，实际需求仍有待恢复 [1] - 关注美国对伊朗原油制裁是否放松、委内瑞拉原油出口变化 [1] 期现行情 期货方面 - 今日沥青期货2507合约下跌0.45%至3506元/吨，5日均线上方，最低价3489元/吨，最高价3531元/吨，持仓量减少6538至89446手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至3670元/吨，沥青07合约基差上涨至164元/吨，处于偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东个别主力炼厂停产，沥青开工率环比回落3.1个百分点至27.7%，较去年同期高2.2个百分点，降至近年同期偏低水平 [4] - 1至3月全国公路建设完成投资同比增长 - 8.4%，累计同比增速较2025年1 - 2月小幅回落，仍是负值 [4] - 2025年1 - 4月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 0.9%，较2025年1 - 3月的 - 0.2%略有回落 [4] - 2025年1 - 4月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长5.8%，与2025年1 - 3月持平 [4] - 截至5月30日当周，沥青下游各行业开工率多数下降，道路沥青开工环比下降5个百分点至26%，降至近年同期最低水平，受资金制约 [4] - 政府实施更加积极财政政策，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元 [4] - 一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元 [4] - 拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元 [4] - 今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，要加快资金下达拨付，关注形成实物工作量进度 [4] 库存方面 - 截至5月30日当周，沥青炼厂库存存货比较5月23日当周环比下降1.1个百分点至18.1%，处于近年来同期最低位 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供给压力大且有下行压力，豆粕期货盘面将震荡，国内期货主力合约跌多涨少，沪铜关注关税政策及下游需求韧性，沥青预计高位震荡可做多 09 - 12 价差，PP、塑料、PVC、豆油预计偏弱震荡，尿素盘面预计不会深跌但反弹空间或不足 [3][5][6][8][12][14][15][17][18][20][21] 各品种总结 原油 - 端午节期间因 OPEC + 增产幅度未超预期、加拿大野火及乌克兰炸毁俄战略轰炸机而反弹，欧佩克 + 7 月增产 41.1 万桶/日，八个成员国 7 月 6 日开会决定 8 月产量政策 [3] - 加拿大野火致近 35 万桶重质原油日产量停产，雪佛龙在委运营许可证到期，美国制裁升级禁止其在委生产石油，占委石油产量五分之一，特朗普威胁加大对伊俄制裁但为谈判手段，目前伊俄出口受影响不大 [3] - 委内瑞拉产量减少有限，供给压力大，美国上诉法院恢复关税政策，全球贸易战悲观预期未扭转，哈萨克斯坦原油增产，原油有下行压力 [3][5] 豆粕 - 主力 09 合约今日低开后震荡，收盘跌幅 - 1.05%，美国大豆主产州未来 6 - 10 日部分地区气温和降水有异常，巴西马托格罗索州种植面积增加、产量减少 [6] - 国内进口大豆集中到港，5 月底库存回升至近 700 万吨，预计 6 - 8 月到港量分别为 1200 万、950 万、850 万吨，后续供给充足 [6] - 目前豆粕库存低，6 月油厂维持高开机率，压榨量约 900 万吨，产量大但需求平稳，累库加快，期货盘面将震荡 [6] 期市综述 - 6 月 3 日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，20 号胶等品种跌幅大，沪银、SC 原油涨幅大，股指期货多数上涨，国债期货有涨有跌 [8] - 截至 15:05，沪铜 2507、沪银 2508、棕榈油 2509 资金流入，原油 2507、菜粕 2509、多晶硅 2507 资金流出 [10] 铜 - 沪铜今日高开低走小幅收跌，特朗普政府宣布钢铁及铝关税翻倍并启动铜进口调查，引发关税政策落地预期 [12] - 5 月制造业 PMI 和综合 PMI 产出指数回升，经济总体产出扩张，供给偏紧预期但未兑现，需求端 PMI 数据向好且淡季需求有韧性，上期所库存去化 [12] - 关税政策反复，若后续明朗或带来供应偏紧预期利好铜价，目前在震荡区间，关注关税政策及下游需求韧性 [12] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落 3.1 个百分点至 27.7%，6 月地炼预计排产 130.9 万吨，环比增 6.5 万吨、同比增 37 万吨 [13] - 下游开工率多数下降，道路沥青开工率降至近年同期最低，华南个别炼厂停发出货量减少，全国出货量环比降 5.60%，炼厂库存存货比回落 [13][14] - 美国制裁伊朗原油出口，伊核协议签署不乐观，关注制裁是否放松，全球贸易战阴云未散，原油波动大，关注委内瑞拉出口变化，供需双降预计高位震荡，建议做多 09 - 12 价差 [14] PP - 下游开工率环比回落 0.43 个百分点至 50.29%，塑编开工率下降，订单略有减少，美国加征关税不利出口且丙烷进口受限 [15] - 检修装置重启，企业开工率涨至 84%左右，标品拉丝生产比例降至 31%左右，端午假期石化累库多，库存处于近年同期偏高水平 [15] - 供应增加，下游恢复缓慢，订单有限，成交转淡，库存压力大，预计偏弱震荡 [15] 塑料 - 新增检修装置，开工率降至 85%左右，PE 下游开工率环比降 0.09 个百分点至 39.30%，农膜进入淡季，包装膜订单回落 [16][17] - 端午假期石化累库多，库存处于近年同期偏高水平，美国加征关税不利出口且乙烷进口受限 [17] - 供应上新增产能量产，部分检修装置重启，下游需求一般，新单跟进缓慢，库存压力大，预计偏弱震荡 [17] PVC - 上游电石价格西北地区下跌，供应端开工率环比增 2.00 个百分点至 78.19%，仍处近年同期偏高水平 [18] - 下游开工略有回落，采购谨慎，印度反倾销和 BIS 政策不利出口，社会库存下降但仍偏高，房地产数据改善但仍需时间 [18] - 春检规模不及去年，需求未改善前压力大，下游观望增加，上游电石价格下跌，预计偏弱震荡 [18] 豆油 - 主力 09 合约今日低开后反弹，收盘涨幅 0.39%，美国大豆优良率、种植率低于预期，巴西大豆收割率接近完成 [19][20] - 国内进口大豆集中到港，5 月底库存回升至近 700 万吨，预计 6 - 8 月到港量充足，5 月油厂开机率回升，压榨量升至历史高位 [20] - 大豆压榨量增加，累库加快，现货供应充足，需求端受季节和预期影响疲软，短期行情预计震荡偏弱 [20] 尿素 - 今日价格高开低走震荡收跌，受氮肥协会指导价影响盘面高开，端午节假期上游工厂降价吸单，期货盘面影响市场情绪，下游转为谨慎 [21] - 供应端假期小幅波动，总体充足，需求端农业经销商备肥开启，复合肥端走货持续至中旬但开工率转弱，上游工厂累库 [21] - 目前需求处于空档期，盘面下跌，但有农业需求预期和出口影响，预计不会深跌，供需宽松，农需反弹空间或不足 [21]

美国钢铝关税政策调整 - 美国总统特朗普宣布自6月4日起将钢铁和铝的进口关税从25%提高至50% [1] - 该政策可能影响澳大利亚相关行业10万个就业岗位和约4.14亿澳元的产品出口 [1] - 澳大利亚钢铁和铝业规模相对较小，钢铁行业年产量约530万吨，铝业年产量约158万吨，其中150万吨用于出口 [1] 澳大利亚对美出口情况 - 2024年澳大利亚对美钢铁出口额约2.66亿美元，铝产品出口额约2.69亿美元 [2] - 钢铁和铝产品合计占澳对美出口总额约3.6%，不到澳整体出口总额的0.2% [2] - 美国是澳大利亚钢铁最大出口市场，占其出口总额约14% [3] 博思格钢铁公司情况 - 博思格钢铁在澳大利亚最大钢铁厂年产粗钢约300万吨，每年向美国出口约30万吨钢材 [3] - 该公司在美国设有多家工厂，已成为美国第五大钢铁生产商 [3] - 2025财年上半年该公司北美地区业务基础息税前利润约1.82亿澳元，高于澳大利亚地区的1.31亿澳元 [4] 行业影响分析 - 钢铁价格上涨可能使博思格钢铁在北美地区利润增长，但对澳大利亚钢铁行业整体不利 [4] - 澳大利亚约1.2万家企业向美国出口，担心关税可能扩大到金融服务、黄金、肉类等其他品类 [4] - 潜在全球贸易战可能扰乱供应链，削弱东亚和东南亚制造业活动，进而影响澳大利亚出口 [5] 政府反应 - 澳大利亚贸易部长称美国钢铝关税"毫无道理"，表示将继续倡导取消关税 [5] - 反对党贸易发言人敦促总理推动澳大利亚豁免关税，以保护钢铁行业就业 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面偏弱、整体库存居高，锂价将保持偏弱震荡，建议观望 [3] - 原油供给压力大，有下行压力，关注OPEC+会议和伊朗核协议签署 [4] - 铜市预计高位震荡，关注美国经济数据是否带来美联储降息预期变化 [9] - 沥青预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差 [11] - PP预计偏弱震荡 [12] - 塑料预计近期偏弱震荡 [14] - PVC偏弱震荡 [15] - 近月豆油价格或受打压，远月豆油价格将维持宽幅震荡 [17] - 豆粕期货盘面将呈现小幅震荡态势 [18] - 下周螺纹钢建材、板材供需结构或转弱，关注价格季节性走弱行情 [20] - 短期内热卷将延续弱势震荡走势 [21] - 尿素盘面整体偏空，后续或阶段性提振需求，但持续时间和上方空间有限 [23] 各品种情况总结 碳酸锂 - 今日收盘价59883.02元/吨，涨幅1.35%，现货成交价格重心下移 [3] - 供给端短期过剩格局延续，中期供应或减弱 [3] - 需求端中美关税政策利好储能电池出口预期，但难改产业现状 [3] - 库存端5月中国市场累库、幅度边际收窄，贸易商低价出货意愿低 [3] 原油 - 雪佛龙许可证到期后获简化版许可，美国对委内瑞拉石油行业制裁升级 [4] - 特朗普威胁加大对伊朗和俄罗斯制裁，是谈判手段，伊朗核协议签署不乐观 [4] - OPEC+维持25 - 26年产量基线不变，可能7月增产41.1万桶/日 [4] - 原油供给压力大，有下行压力，关注OPEC+会议和伊朗核协议签署 [4] 铜 - 沪铜今日高开低走小幅收跌，市场对关税政策反复麻木 [9] - 供给端偏紧预期，但实质供应未减弱 [9] - 需求端下游需求转冷，铜价承压，盘面预计高位震荡 [9] 沥青 - 供应端开工率环比回落，5月预计排产增加 [10][11] - 需求端下游开工率多数下降，出货量减少，实际需求待恢复 [11] - 预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差 [11] PP - 下游开工率环比回落，美国加征关税和丙烷进口受限不利 [12] - 企业开工率上涨，标品拉丝生产比例上涨，库存压力大 [12] - 预计偏弱震荡 [12] 塑料 - 开工率下降，下游开工率环比下降，农膜进入淡季 [14] - 美国加征关税和乙烷进口受限不利，库存压力大 [14] - 预计近期偏弱震荡 [14] PVC - 开工率环比增加，下游开工略有回落，采购谨慎 [15] - 印度反倾销和BIS政策不利出口，库存压力大 [15] - 房地产改善需时间，PVC偏弱震荡 [15] 豆油 - 主力09合约收盘跌幅 - 0.86% [17] - 6 - 8月进口大豆集中到港，豆油供给将增多，或阶段性胀库 [17] - 远月价格受中美经贸、美国天气和生柴落地情况影响，维持宽幅震荡 [17] 豆粕 - 主力09合约收盘涨幅0.51% [18] - 美国大豆播种进度放缓，巴西农户卖货进度偏低 [18] - 国内大豆到港补充库存，油厂开机率增加，豆粕库存增加 [18] - 期货盘面将小幅震荡 [18] 螺纹钢 - 主力合约收跌，成交量缩量 [20] - 本周供应升、库存降、消费有升有降，建材需求增速放缓 [20] - 下周建材、板材供需结构或转弱，关注价格季节性走弱行情 [20] 热卷 - 主力合约收跌，成交量60.21万手 [21] - 供应环比收紧，需求受季节性压制，外需支撑减弱 [21] - 库存微增，成本支撑下移，市场悲观，将延续弱势震荡 [21] 尿素 - 今日价格低开低走，企业暂无销售压力，价格稳定 [23] - 供应端相对充足，后续出口或有局部流动性抽调问题 [23] - 需求端农业经销商少量备肥，复合肥工厂开工率有变化 [23] - 盘面整体偏空，后续或阶段性提振需求 [23]

公司概况 - 海安橡胶是全球第三家具备全系列全钢巨胎量产能力的公司，年营收23亿元，净利润6.79亿元[3][9] - 公司主营业务为全钢巨胎销售和矿用轮胎运营管理，2024年两项业务收入占比分别为74.01%和25.99%[7][8] - 境外销售收入占比超7成，其中俄罗斯市场贡献近半[8] 业务表现 - 全钢巨胎销售业务收入从2022年9.98亿元增长至2024年16.6亿元，占比提升5.5个百分点[7][8] - 矿用轮胎运营管理业务收入从4.59亿元增至5.83亿元，但占比下降5.5个百分点[7][8] - 前五大客户收入占比从44.95%升至57.58%，紫金矿业等战略客户采购额三年增长228%[9][10] 资本运作 - 创始人朱晖通过股权转让套现2.89亿元，叠加6193万元分红，合计变现3.51亿元[17][18] - 公司计划IPO募资29.52亿元，其中19.45亿元用于扩产巨型轮胎产能[19] - 紫金矿业等客户通过旗下基金持股4.3%-4.3%，存在"股东+客户"双重身份[10] 创始人背景 - 创始人朱晖16岁辍学打工，1984年通过补轮胎赚取第一桶金3万元[16] - 2005年创立海安橡胶，2007年实现100%控股，2020年起引入金浦国调等机构投资者[17] - 技术型管理者，长期扎根车间研究设备与工艺改良[16] 行业地位 - 全钢巨胎领域全球市场份额仅次于米其林和普利司通[9] - 产品单价差异显著，股东客户紫金矿业采购均价较非股东客户低11%[12] - 客户涵盖紫金矿业、徐工机械、鞍钢集团等头部矿企[9][10]