宏观政策与外交 - 工信部计划在"十五五"时期开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 [1][6] - 中美外交关系出现积极信号 美国国会众议员代表团访华进行破冰交流 [3] - 经合组织预计2025年全球经济增速为3.2% 较6月预测上调0.3个百分点 [4] 行业监管与发展 - 网信部门依法查处今日头条平台 因其未落实信息内容管理主体责任 [2][5] - UC平台因破坏网络生态秩序被网信部门约谈并责令整改 [2][5] - 国家能源局数据显示8月全社会用电量达10154亿千瓦时 同比增长5% [2][6] - 7月和8月连续两个月全社会用电量突破万亿千瓦时 创全球首次记录 [2][6] - 1至7月L2级乘用车新车销量达776万辆 渗透率62.6% 较2021年同期增加570万辆和40个百分点 [6] 金融市场与美股 - 美联储主席鲍威尔表示股票价格估值相当高 美股三大指数集体收跌 [1][3][9] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.22% 热门中概股普遍下跌 [9] - 中国人民银行行长潘功胜会见桥水基金创始人瑞·达利欧 交流国际经济形势 [4] 公司动态与公告 - 天普股份因15连板异常波动停牌核查 [2][7] - 东山精密筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [8] - 甘李药业签订30亿元框架协议 [10] - 保利发展拟发行不超过150亿元公司债券 [10] - 恒瑞医药SHR7280片获药品上市许可申请受理 为全球首款口服GnRH拮抗剂 [10] - 华菱线缆拟不超过2.7亿元收购三竹智能 加速切入机器人业务 [10] - 沃尔核材控股子公司拟投资10亿元建设科特新材料项目 [10] 科技创新与产业 - 中国光伏行业协会将召开2025光伏行业技术创新大会 [6] - OpenAI与英伟达探讨全新商业模式 租赁而非购买AI芯片 [9] - DeepSeek线上模型升级至V3.1-Terminus版本 [11] - HBM市场规模预计从2024年170亿美元增长至2030年980亿美元 年复合增长率33% [13] - 国产HBM处于发展早期 上游设备材料迎来扩产机遇 [13] 大宗商品市场 - WTI原油期货收涨1.81%至63.41美元/桶 布伦特原油期货收涨1.6%至67.63美元/桶 [9] - COMEX黄金期货收涨0.58%至3796.9美元/盎司 COMEX白银期货收涨0.12%至44.265美元/盎司 [9]

新时代新征程上，要把握数字化、网络化、智能化趋势，积极探索融合的有效机制和路径，为推动我国 文化事业和文化产业繁荣发展注入强大动力。 第一，强化战略引领与顶层设计，铺展融合发展蓝图。完善政策体系。制定国家层级的文化数字化战略 行动计划和科技赋能文化发展专项规划，明确时间表、路线图。各地需结合资源禀赋，出台配套实施方 案，形成政策合力；健全标准规范。加快建立文化数据采集、存储、交易、应用的标准体系，解决数据 孤岛问题。前瞻性研究人工智能生成内容（AIGC）、元宇宙等领域的伦理规范与治理规则，确保融合 进程健康有序。 文化是民族的精神血脉，科技是国家的强盛之基。9月23日至24日，以"文化和科技融合发展"为年度主 题的2025北京文化论坛举办。论坛搭建文化之桥、深化交流对话、推动人文合作，以文化文明的力量推 动构建人类命运共同体。 文化引领科技创新，科技赋能文化发展，两者有机融合、双向赋能。深入理解文化和科技融合发展，需 要准确把握三个关键维度：一是坚持文化铸魂、科技为用。文化是根本，价值是灵魂。融合发展要始终 坚持社会主义先进文化前进方向，以社会主义核心价值观为引领。科技是工具、手段和渠道，其目的在 于更好地承 ...

1 、 A 股市场 "9.24" 行情迎来一周年，上证指数累计上涨近四成，深证成指累计上涨逾六成，创业板指、科创 50 指数、北证 50 指数则均已翻倍。 与此 同时，市场也在多个方面发生深刻变化， A 股总市值首次突破 100 万亿元，两万亿元成交额成 " 新常态 " ，两融余额频创历史新高，百元股数量大幅增 加； ETF 对 A 股的影响力越来越大，最新规模已超过 5 万亿元。 2 、 继主动权益基金、指数基金、债券基金之后，又一批货币基金加入降费潮。 9 月 23 日，规模超 7900 亿元的天弘余额宝货币基金公告，即日起托管费 由 0.08% 年费率调低为 0.07% 。这是该基金成立逾 10 年以来首次降费。同一天，包括易方达保证金收益、兴证资管金麒麟现金添利等 5 只货币基金也公 告下调管理费率或托管费率、采取阶段性开展销售服务费率优惠活动。 4 、 央行行长潘功胜会见来访的桥水基金创始人瑞 · 达利欧。 双方就国际经济形势及金融市场动态等交换了看法。会后，达利欧就债务周期等话题与央 行、外汇局工作人员进行了交流。 5 、 金融监管总局最新数据显示，截至 8 月末，全国普惠型涉农贷款余额 13.8 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 策略点评 2025 年 09 月 23 日 策略点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 金银价格再创新高 [Table_Summary] 投资要点： 2)债券市场：整体下行，长债更弱 摘要。2025 年 9 月 23 日周二，A 股市场 V 型走势小幅收跌，债券市场回调，贵 金属延续领涨创新高。 一、市场行情分析 1）股票市场：放量 V 型走势，热点仍在科技 图 1：午后市场回暖主要来自科技板块拉动 政策空窗期，市场或将高位震荡，科技维持主线地位不变。伴随一系列政策及事件 （美联储议息会、中美元首通话、"十四五"时期金融业发展成就发布会）落地， 当前市场进入政策空窗期，结合指数已在高位、国庆假期临近，资金兑现压力可能 加剧波动，我们认为未来一段时间高位震荡概率较大。工信部部长李乐成今日在 ...

李乐成表示，"十五五"时期，工业和信息化部将贯彻落实党中央、国务院决策部署，牢牢锚定实现新型 工业化这个关键任务，以推动高质量发展为主题，以发展新质生产力为重点，以推动科技创新和产业创 新深度融合为关键路径，以改革创新为根本动力，加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系。一 是大力提升产业科技创新体系整体效能。强化企业科技创新主体地位，完善国家制造业创新中心建设布 局，建立健全中试平台梯次培育体系，大力发展科技服务业，打造世界领先科技产业园区。二是加力推 进传统产业焕新升级。深入实施制造业技术改造升级工程，强化标准引领、质量提升、品牌建设和数智 化、绿色化改造，大力发展智能制造、绿色制造、服务型制造。三是培育壮大新兴和未来产业。实施培 育新兴产业打造新动能行动，加快打造一批新兴支柱产业。建立未来产业投入增长机制，开辟脑机接 口、元宇宙、量子信息等新赛道。四是全面构建互利共赢产业生态。强化重点外资项目服务保障，深化 国际产业合作，共同构筑安全稳定、畅通高效、开放包容、互利共赢的全球产业链供应链体系。 龚正指出，工博会已成为全球规模最大的综合性工业品牌展会和促进国际经贸交流合作的重要平台。上 海要深入贯彻落实习 ...

股指期货日报 2025年9月23日 王映(投资咨询证号：Z0016367) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 风止则树静 市场回顾 今日股指走势震荡，以沪深300指数为例，收盘下跌0.06%。从资金面来看，两市成交额上涨3729.00亿元。 期指方面，IF、IH放量上涨，IC、IM放量下跌。 重要资讯 1、近日，市场监管总局约谈货拉拉，要求其严格遵守《中华人民共和国反垄断法》等法律规定，落实反垄断 合规主体责任，及时规范经营行为，公平参与市场竞争，维护货车司机、消费者等相关主体合法权益，推动 平台规则和算法公平公正、公开透明，促进行业规范健康发展。 2、市场监管总局会同国家网信办起草的《直播电商监督管理办法》今年6月至7月向社会公开征求意见，目前 已进入法制审查程序，近期将正式发布出台。 3、工信部：开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区。 核心观点 期前夕。短期继续观望为主。 策略推荐 观望为主 股指日报期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | ...

股东减持与股权变动 - 股东王健于2025年5月26日至9月19日通过集中竞价和大宗交易减持3158万股 占公司总股本0.90% 减持后持股比例降至4.99999997% 退出持股5%以上股东行列 [2] - 王健当前持有公司股份175,790,546股 其中累计质押股数约1.75亿股 质押比例达99.82% 剩余股份处置权受司法限制 存在被动减持风险 [2][7] - 王健于2025年9月10日解除质押及司法冻结股份各145.77万股 其历史减持记录显示2019-2020年累计减持71次 套现超7亿元 [2][4] 公司经营与财务状况 - 2025年上半年营业收入4.63亿元 同比减少19.62% 归母净亏损3032.69万元 较上年同期净利润7335.84万元由盈转亏 第二季度营收2.16亿元同比降22.35% 亏损3327.5万元 [5] - 游戏发行业务收入0.495亿元 同比下滑16.8% 2024年新商业服务收入1.16亿元同比减少12.09% 元宇宙及AR战略已搁置 [7] - 公司及子公司担保额度总额17.13亿元 占最近一期经审计净资产比例达68.69% [6] 历史背景与监管风险 - 王健通过2016年公司收购杭州哲信获得18%股权并任董事长 次年推动42亿元收购Outfit7获取汤姆猫IP [3] - 王健曾因敏感期交易两次收监管函 2020年12月因涉嫌内幕交易被立案调查 2025年7月因违规使用他人账户炒股被没收违法所得5579.29元并处罚款4万元 [4] - 公司现第一大股东朱志刚持股质押比例超97.6% 与王健高质押状态形成叠加风险 [7]

股价表现 - 2025年9月23日触及涨停 涨停价13.64元 涨幅10% 总市值108.53亿元 流通市值108.53亿元 总成交额3.33亿元 [1] 业务转型成效 - 数字化业务收入占比提升至40% 毛利率改善5.3个百分点 显示业务结构优化成效显著 [2] - 归母净利润同比增长18.89% 盈利能力有所提升 [2] - 公司聚焦数字文化主业 新增互联网直播技术服务等业务 经营范围调整契合数字文化产业发展趋势 [2] - 围绕数字内容、数智应用、元宇宙等五大方向开展业务 2024年1-9月互联网和相关服务占营收超五成 [2] 公司治理与资本运作 - 计划回购5000万-10000万元股份并注销 将提升每股收益 增强市场信心 [2] 市场关注与资金动向 - 数字文化、元宇宙等概念在市场上较受关注 同概念板块部分个股有活跃表现 形成板块联动效应 [2] - 在公司发布一系列利好信息后 市场资金可能进行重新评估和布局 吸引部分资金流入 [2] - 技术形态上可能出现如MACD金叉等积极信号 推动股价涨停 [2]

市场整体表现 - 市场早盘震荡走弱 三大指数集体下跌 沪指跌1.23% 深成指跌1.84% 创业板指跌1.75% [1] - 全市场超4900只个股下跌 仅少数板块逆势上涨 [1][7] - 沪深两市半日成交额达1.7万亿元 较上个交易日放量3539亿元 [1] 银行板块 - 银行股集体走强 板块整体上涨1.25% [1][2] - 南京银行领涨 盘中一度涨超5% 收盘涨4.3% 流通市值1349亿元 [1][2] - 厦门银行涨3.65% 农业银行涨3.39% 建设银行涨3.26% [2] - 央行单周净投放超1.1万亿元 包括6000亿元6个月买断式逆回购 提前应对季末资金需求 [3] 航运港口板块 - 航运港口板块逆势活跃 整体上涨0.11% [4] - 宁波海运涨停 涨9.95% 流通市值53.3亿元 [4][14] - 宁波远洋涨7.53% 南京港涨停 [4][14] - 全球首条中欧北极集装箱快航正式通航 运输时效仅需18天 [5] 半导体板块 - 半导体产业链延续强势 长川科技20cm涨停 立昂微涨停 [1][5] - 长川科技发布业绩预告 预计前三季度净利润同比增长131.39%至145.38% [5] - 概伦电子涨11.75% 沪硅产业等个股涨幅居前 [5][8] - 行业正进入由AI数据中心建设推动的新增长时代 [6] 机器人及人工智能概念 - 机器人概念股表现活跃 力回該潮7天5板 福龙马4天4板 [10] - 工信部表示"十五五"时期将开辟人形机器人、脑机接口等新赛道 [16] - 交通运输部即将发布《"人工智能+交通运输"实施意见》 推动大通道货车自动驾驶等创新工程 [16] 连板股表现 - 杭电股份6连板 天普股份4天4板 华软科技3天3板 [1][8] - 超讯通信2天2板 上涨逻辑涉及算力租赁 [8] - 和而泰4天3板 联美控股2天2板 均涉及摩尔线程概念 [12] 下跌板块 - 旅游酒店板块跌幅居前 云南旅游跌停 [1][6] - 华天酒店、西藏旅游、凯撒旅业等均跌超7% [6] - 云服务、医药等板块同样跌幅居前 [7]

市场整体表现 - A股三大股指集体回调 上证指数跌1.23%失守3800点 深证成指跌1.84% 创业板指跌1.75% [2] - 沪深两市半日成交额1.7万亿元 较上个交易日放量3539亿元 [4] - 个股普跌 仅471只个股上涨 4934只个股下跌 42只个股涨停 [4] - 港股恒生指数跌0.97% 恒生科技指数跌2.2% [5] 行业板块表现 - 银行板块逆势上涨1.66% 国有四大行领涨 [4][5] - 保险板块上涨0.13% [5][14] - 半导体设备指数微涨0.31% [15] - 半导体材料与设备概念指数上涨0.7% [18] - 餐饮旅游板块领跌4.62% 互联网跌4.14% 电脑硬件跌3.94% 教育跌3.85% 生物科技跌3.81% 房地产跌3.26% [4][5] - 光模块(CPO)概念跌5.08% CRO跌4.85% 服务器跌4.66% 稀土跌4.59% PEEK材料跌4.5% [4][5] 银行板块表现 - 工商银行涨2.92% 市值24523亿元 [6] - 农业银行涨3.39% 市值22906亿元 [8] - 建设银行涨3.26% 市值18443亿元 [9] - 中国银行涨1.92% 市值15959亿元 [11] - 南京银行涨4.3% 厦门银行涨逾3% 交通银行涨2.2% 邮储银行涨1.85% 光大银行涨1.16% 中信银行涨1.08% [13] 半导体设备板块表现 - 长川科技20cm涨停 报80.27元/股 市值506亿元创历史新高 前三季度净利润预增131.39%至145.38%达8.27-8.77亿元 [15][17] - 精智达涨15.03% 华峰测控涨4.38% 拓荆科技涨2.15% 金海通涨1.95% [17][18] - 立昂微10cm涨停 沪硅产业涨9.52% 有研硅涨5.72% 赛腾股份涨4.12% [18][19] 贵金属市场表现 - 国际金价创新高 现货黄金突破3759.16美元/盎司 COMEX黄金期货达3795.1美元/盎司 [22] - 品牌金饰价格逼近1100元/克 [23] - 晓程科技涨2.1% 西部黄金涨0.94% 山东黄金涨0.62% 山金国际涨0.48% [21][22] 政策与产业动态 - 工信部提出"十五五"期间加快培育人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 [20] - 领益智造获百余台整机组装订单 推进具身机器人应用落地开发 [20] - 教育部称"双一流"高校在量子科技、生命科学、人工智能等领域取得创新成果 [21]