产品发布与定位 - 公司于9月30日在青岛正式推出旗舰新品海信璀璨真空头等舱650冰箱 [1] - 新品被定位为2026世界杯™全球官方指定冰箱，深度融合东方美学与真空磁场保鲜技术 [1] - 产品是“璀璨-海升明月”套系的重磅成员，从中国唐宋艺术中汲取灵感，定义了属于中国的高端家电美学 [6] 产品设计与美学 - 新品面板设计主题为“海升明月·万象璀璨”，融汇东方美学神韵，以明月PI曲线勾勒海上月影 [3] - 面板历经七层顶级工艺锻造，触感温润耐磨，并精雕“回纹”“云纹”等经典吉祥纹样 [3] - 采用纯平全嵌设计与60cm超薄机身，能严丝合缝嵌入橱柜 [3] - 搭载177专利变轨铰链，使冰箱门紧贴墙壁也能实现116度超大角度开合 [3] 产品功能与技术创新 - 公司原创真空磁场保鲜技术，融合恒温恒湿、低压低氧的真空环境与特定磁场，实现外部真空防氧化、内部磁场抑酶活的双重保障 [4] - 技术可实现“真空分子级锁鲜，七天封藏一级鲜”，实测牛肉存放七天后TVB-N值远优于国家鲜肉一级鲜标准 [4] - 产品具备650L墅级大容量和仅908毫米的箱体宽度，实现了62%的容积率 [3] - 智能系统依托大语言模型，深度解析超过800种食材存储特性，自主决策适配最佳保鲜方案 [6] - 全新升级云感推弹果蔬抽屉任意位置轻推即开，一体化内饰构件与顶部全宽面光源提升使用便捷性 [3] 行业影响与标准制定 - 由公司牵头制定的《家用电冰箱生鲜肉类鲜度品质评价规范》正式通过审定，为行业构建了科学、完整且可量化的肉类保鲜评价体系 [4] - 当前品质用户对家电的需求已超越基础功能，更追求文化内涵、舒适体验与审美共鸣 [3]

产品发布与品牌活动 - 2025年9月26日岚图汽车在上海举办时代风尚之夜活动以时装秀形式进行全品类三旗舰同台首秀 [1] - 活动核心为新时代旗舰SUV岚图泰山的全球首秀并正式开启预订 [1] - 岚图泰山与岚图追光L岚图梦想家共同组成三旗舰矩阵完善品牌产品布局 [3] 产品设计与理念 - 岚图泰山以泰山为名诠释稳如泰山静默担当的东方价值观致敬新时代中坚力量 [5] - 设计上从山水意境与中国建筑汲取灵感采用大境天成设计理念重构全尺寸SUV审美标准 [5] - 运用四大黄金比例和山海交融曲面取代传统腰线并配备DLP智慧大灯等细节营造尊贵体验 [5] 核心技术性能 - 岚图泰山是华系首款800V智能超混SUV搭载岚海智能超混动力系统 [5] - 采用全域800V高压平台支持5C超快充标配65kWh大电池CLTC纯电续航达370km综合续航超1400km [5] - 搭载顶配版华为乾崑ADS 4智能解决方案配备4颗激光雷达具备L3级智能辅助驾驶能力 [6] 智能化与驾乘体验 - 鸿蒙座舱5将车内空间转化为智慧移动空间 [6] - 搭载行业首发三腔空气悬架+EDC魔毯功能实现毫秒级路况感知与自适应调节 [6] - 配备双向16°后轮转向系统实现5.4米超小转弯半径以及超感AI云舒零重力座椅提供自适应调节 [6]

中国风审美趋势 - 中国风审美在国际上受到高度认可，欧洲贵族和西方艺术史均表现出对中式审美的追捧[7][18] - 国际大牌的设计灵感大量借鉴中国古典艺术元素，例如天津博物馆《春闺倦读图》中的手镯和宠物项圈被某G、某地亚原样复刻[10][12] - 中式审美历史悠久，领先世界多年，例如北宋《岁朝图》的"油画肌理"比莫奈早900年[16] 《伟大的中国绘画》产品核心价值 - 该书收录近200幅传世神作，涵盖从顾恺之到赵之谦的1600年华夏美术史，包括35%以上一生难得一见的孤本[25][27][41] - 采用8开巨幕级尺寸原貌再现画作，超长折页全拉展开可达近人高，衣饰纹理和山脉细节清晰可触[27][29] - 书中包含显微镜级解析，解读画作的笔墨技法和时代审美哲学，例如揭示《千里江山图》用宝石碾粉绘制千年不褪[31][33] 产品内容与特色 - 纵跨十个朝代的美学演变，涵盖魏晋风骨、盛唐气韵、北宋精微、明清意趣等历史时期[50][66] - 收录多幅传世孤品和镇馆之宝，如大英博物馆《女史箴图》、宋徽宗《瑞鹤图》、乾隆钤印《汉宫春晓图》等[41][43][68] - 延伸历史、地理、考古、文学、建筑、哲学、艺术等多领域知识，以跨学科视角展现中华文明[69] 产品工艺与装帧 - 采用正8开巨幕级开本，限量三面书口特制刷边工艺复刻《千里江山图》青绿山水[88] - 封面《桃源仙境图》使用烫金加浮雕工艺，博物馆级艺术纸精准还原绢本纹理甚至历史折痕[90][91] - 超长拉页完整呈现《富春山居图》等巨作，经过超清复刻扫描和27轮苛刻调色确保画质[83][92] 市场定位与促销 - 全书重达12斤，共600多页豪华体量，首批限量3000套已被预定过半[51][52] - 原价999元，限时特惠价269元，不足原价3折，定位为"书房里的私人美术馆"和"家族传承的审美教科书"[54][93][95] - 产品兼具教育价值，适合家庭培养孩子艺术修养，也被誉为"现代人抵御浮躁现实的精神桃花源"[65][95]

项目定位与市场背景 - 北京房地产市场稳步复苏，高净值客户对顶级住宅在地段、面积、设计、生活方式等方面需求日益精细[1] - 璞樾项目定位为兼具"东方韵、国际范、艺术感、传承意"的CBD人居范本，以其地段稀缺性、产品引领性和生活方式独创性引发市场关注，成为北京高端住宅市场"好房子"新标杆[1] - 项目位于北京CBD金轴，对望中国尊，身处星河湾豪宅生活区，周边环抱三大公园，土地与生态资源稀缺[2] 产品设计与规划理念 - 项目由金茂"璞系"与越秀"樾系"两大顶级产品系首次深度融合，以"人"为设计原点，采用融贯东西的审美理念与极致匠艺[5] - 规划采用"一园引三园"布局，形成十字中轴礼序园境，强调"入户即入园、户户观礼台"的空间叙事，地上地下双大堂设计结合人车分流[5] - 立面以约170米"水墨长卷"城市界面呈现，采用定制"京韵缃黄"色系，结合巴西金光麻奢石、乌金琉璃砖等全球奢材[5][7] - 主推152-258平方米四居户型，强调大面宽、双玄关、270°环幕视野等设计创新，70%以上为边厅户型保证采光与观景面[7] - 精装甄选嘉格纳、劳芬、雅生等顶奢品牌，集成华为全屋智能系统，形成"世界京韵·全球顶配"交付标准[7][9] 目标客群与价值主张 - 根据调研，CBD高净值客户群体主力年龄层为85至90后，主要来自新电商、人工智能、新能源等新兴行业[4] - 目标客群熟悉纽约、伦敦、东京豪宅标准，同时强调健康、艺术与松弛感，璞樾旨在为其提供资产稳定与精神归属，打造"不喧之境"[4] - 项目深刻理解CBD对于高净值人群是财富与理想的舞台，但在极速节奏中更渴望疗愈与松弛[4] 景观与科技系统 - 景观提出"当代兰亭·一里世界隐园"概念，打造千米水系贯穿的风雅疗愈意境，对标丽兹卡尔顿隐世、六善、安缦等世界隐奢酒店[9] - 以金茂健康科技为内核，十二大科技系统3.0升级落地，引入"离子瀑"净化技术，实现CBD中心"五舒"居住体验[9] 服务体系与会所配套 - 越秀服务将依托33年专业沉淀和高端住宅服务经验，在项目中落地涵盖全周期的服务体系[10] - 依托"越+"服务模式，基于双私宴厅、女王空间、行政酒廊等空间场景，推出24项隐奢高定服务内容[10] - 约4800平方米会所为高净值人群提供定制化生活解决方案，通过"物业+会所"双核服务升级，打造有价值、有温度的服务标杆[10] 跨界合作与工艺细节 - 项目集结建筑、景观、非遗、声学、光学等十三位全球顶尖大师跨界共筑，特邀北京玉雕及印玺制作技艺国家级非遗传承人阐释美学应用[11] - 三大样板间分别演绎"世界东方"不同空间美学，全面展示国际视野与东方意境的结合[11]

公司活动与产品发布 - 周大福于9月24日在北京前门文华东方酒店举办"天圆地方"臻品文化展 展示全新高级珠宝"和美东方Timeless Harmony"系列及故宫系列等经典作品[1][3][6] - 展览以"天圆地方"哲学智慧为核心主题 融合四合院建筑意象与故宫美学精髓 通过砖瓦肌理与光影虚实展现东方美学意境[4][6][8] - 全新高级珠宝系列包括"天圆地方"重点作品 以及"传喜"、"莲华清韵"、"宫宇御韵"、"金沤浮钉"等匠心之作 均取材自古典建筑瑰丽意象[6][10][11] 产品设计与文化传承 - 故宫系列推出"万华如意"和"平安如意"等多款新品 "万华如意"采用故宫建院百年文创标识 "平安如意"灵感源自清乾隆款剔犀云纹方盒[16][17][19] - 同系列延伸"四合如意"意象推出多款佳作 包括"福蝶知春"（灵感源自《海棠蛱蝶图》）、"玲珑花蝶"及翡翠作品"福禄呈祥"（灵感源自清象牙雕大吉葫芦花囊）[19][21][22] - 品牌通过翡翠材质与专利工艺结合 以"种水色地工"五大维度诠释东方美学 并邀请珠宝专家论坛探讨翡翠文化价值与鉴赏体系[26][27][29] 品牌战略与行业影响 - 公司通过高级珠宝工坊环节由创意总监刘孝鹏与总经理余培解读系列设计理念 采用中西合璧手法诠释文明精髓[26][29][30] - 携手中国人文摄影大师孙郡举办摄影艺术典藏展 将珠宝与艺术深度融合 拓展珠宝艺术表达维度并强化东方美学现代韵味[30] - 作为中国珠宝行业引领者 公司以传统美学结合当代审美激发文化生命力 打造兼具东方神韵与国际审美的作品[29][30]

产品发布与定位 - 吉利中国星全新东方曜系列于2025年9月23日正式上市 官方指导价9.87万至17.97万元 [1] - 星瑞全新东方曜提供2.0TD+8AT与1.5TD+7DCT两种动力组合共六个版本 星越L全新东方曜推出三款2.0TD+8AT车型 [1] - 自2023年起与中国文化和旅游部合作开展"文旅中国探索计划" 成为中国文旅探索指定用车 [1] 设计与舒适性配置 - 外观融入东方美学元素 推出月牙青 莫高蓝 丹青三款专属车色 [2] - 内饰采用鹿跃星辰3D镭雕 月泉玉樽水晶挡把 琉璃溢彩256色氛围灯 鸣沙流金环保麂皮等传统元素 [2] - 星越L主驾配备多模式多强度座椅按摩 可调节腿托 接近零重力坐姿 后排靠背支持30°-40°电动无级调节 [2] - 搭载Flyme Sound 16扬无界之声系统 12通道精准布局 含主驾头枕声场 [2] - 配备麂皮内饰 车载香氛 50W无线快充等舒适配置 [2] 安全性能 - 基于四大安全开发理念（生命 健康 财产 隐私）构建九大安全系统 [4] - 被动安全采用航天级7系铝合金防撞梁+超长吸能盒 笼式车身 高强度钢占比超70% 热成型钢比例超19% 其中1500Mpa高强度热成型钢占比超19% [4] - 星越L搭载远端安全气囊 有效隔绝侧面碰撞时乘员间二次撞击 [4] - AEB系统支持120km/h主动刹停 后续OTA将升级AES自动紧急避让功能 [4] 动力与驾控性能 - 搭载2.0TD高功率大涡轮发动机和爱信8AT黄金动力总成 最大功率200kW 峰值扭矩400N·m 零百加速6.5秒 性能提升14% [5] - 基于CMA线控底盘打造 配备四轮独立悬架 运动负外倾角设计及大直径防倾稳定杆 [5] - 星越L搭载博格华纳第六代电液式四驱系统 提升湿滑路面及复杂路况通过性 [5] - AI数字底盘与CCD可变阻尼悬架深度融合 实现毫秒级动态响应 [2] 智能科技架构 - 搭载GEEA 3.0电子电气架构 采用硬件 系统 生态 AI四位一体融合设计 [6] - 配备中央计算平台 千兆级以太网 支持全域无感FOTA [6] - 引入星睿AI大模型 包括AI云动力模型 AI Drive数字调校技术 AI智慧云诊断系统（24小时在线守护 3分钟快速响应 300项实时监测） [6] 智能座舱系统 - 搭载Flyme Auto系统 基于7nm高通8155芯片 [8] - 配备25.6英寸全彩HUD抬头显示 双14.6英寸窄边框高清大屏 支持四屏联动 [8] - 支持Alive Design极简交互 全面屏手势 一语即达功能 [8] - 兼容Flyme Link Hicar Carlink Carplay等主流互联协议 [8] - 全系标配深度融合DeepSeek大模型的AI语音系统 [8] 智能驾驶系统 - 搭载千里浩瀚H3辅助驾驶系统 配备11个高清摄像头 3个毫米波雷达 12个超声波雷达 [9] - 采用128TOPS高算力芯片与高精度感知硬件 支持视觉无图方案 HNOA高速领航辅助驾驶 [9] - 支持语音变道功能 APA智能泊车与RPA遥控泊车系统 [9] - 拥有34项智能驾驶辅助功能 包括AES自动紧急避让和120km/h高速刹停AEB系统 [9] 市场表现与行业地位 - 2025年上半年吉利汽车总销量突破140万辆 全品类市场占有率达10.4% [9] - 中国星系列（含星瑞 星越L 博越 帝豪 缤越等）稳居中国品牌燃油车销量前列 [9]

投资评级 - 给予"增持"评级 目标价6.83元/股 基于2026年30倍PE估值[5] 核心观点 - 公司战略转向"以轻驭重" 聚焦东方美学IP商业化运营 通过老字号品牌出海和商圈扩容开辟新增长曲线[3][5] - 大豫园片区二三期项目已获动工批文 占地面积达一期两倍以上 预计建成后片区销售金额达200亿元 客流量较现有4500万人次翻倍[3][33] - 黄金珠宝业务25Q2收入增速转正至2.1% 古法金产品驱动同店改善 老庙古韵金系列25H1营收超23亿元[4][51] - 餐饮出海采用轻资产合营模式 松鹤楼伦敦首店已于2025年4月开业 未来计划在全球华人街加速拓店[3][69] - 地产业务持续剥离 25H1收入32.87亿元同比增长4.84% 毛利率13.84%环比改善[4][22] 业务结构 - 25H1三大业务收入占比：消费产业运营76.1% 商业综合运营与物业综合服务17.2% 地产开发销售6.7%[2] - 消费产业运营中黄金珠宝占比88% 其余为餐饮食品(3.2%)、美丽健康、酒业、表业等[2][19] - 25H1珠宝时尚收入127.9亿元 餐饮业务收入4.7亿元[3][4] 发展规划 - 计划发行不超过40亿元债券 用于归还到期债务及补充流动资金[2] - 实施双重股权激励计划 考核要求2025-2027年营收增长率分别不低于5%/10%/15%[27] - 海外业务25H1收入5.22亿元 其中珠宝表业贡献约1.5亿元[69] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为467.21/489.30/508.30亿元 同比增长-0.43%/4.73%/3.88%[5][9] - 预计2025-2027年归母净利润2.63/8.87/10.90亿元 同比增长109.90%/237.22%/22.89%[5][9] - 对应PE估值86.41/25.62/20.85倍[5][9] 产品创新 - 老庙古韵金系列销售额从2019年5亿元增长至2023年89亿元 CAGR达71.65%[50][51] - 2024年创立高端黄金艺术品牌"东家金" 产品溢价率50%-150% 摆件定价25-35万元[42][53] - 餐饮品牌与巴黎世家联名推出定制产品 定胜糕开售1分钟内售罄[65][68]

核心观点 - 中国古典美学具有深厚的历史积淀和全球影响力 其艺术成就和审美智慧领先世界多个世纪 并在当代文化消费和艺术教育领域展现出巨大的市场潜力和传承价值 [7][10][16][18][21][23] - 通过系统梳理和高质量呈现中国传世绘画 可以有效地向公众和市场传递东方美学的独特价值 并满足现代消费者对高品质文化产品的需求 [25][27][37][39][51] 产品内容与价值 - 产品汇集了近200幅纵跨1600年的中国传世绘画 包括35%以上一生难得一见的孤本 涵盖从顾恺之到赵之谦等100多位绘画宗师的作品 堪称半部华夏美术史的浓缩 [25][27][41] - 收录的珍品来源广泛 包括故宫三希堂秘本 大英博物馆镇馆之宝《女史箴图》 日本正仓院唐物孤本 纽约大都会博物馆压箱底收藏以及波士顿美术馆百年仅展出3次的《九龙图》等 [27][41][68] - 内容不仅展示画作 还延伸至历史 地理 考古 文学 建筑 哲学等多学科知识 提供显微镜级的细节解析和专业解说 旨在提升读者的审美认知和思想境界 [31][33][69][71] 产品设计与工艺 - 采用8开巨幕级尺寸设计 提供相当于普通画册2倍的视觉体验 并通过超清复刻扫描和27轮苛刻调色 高清再现画绢纹理和历史折痕等细节 [27][83][87][91] - 运用特殊工艺 如三面书口刷边工艺复刻《千里江山图》青绿山水 封面《桃源仙境图》采用烫金加浮雕工艺 并使用博物馆级艺术纸精准还原绢本质感 [88][90][91] - 包含多幅超长折页全拉展开画作 如近2米长的《九龙图》和《千里江山图》 完整呈现巨作原貌 增强视觉冲击力和艺术沉浸感 [29][73][92] 市场定位与促销 - 产品定位为高端艺术收藏品和教育工具 原价999元 限时特惠价269元 折扣力度接近3折 旨在以高性价比吸引艺术爱好者和家庭消费者 [54][93] - 强调产品的稀缺性和限量属性 首批限量3000套已被预定过半 并推出特藏版 营造紧迫感以促进销售 [51][95] - 突出其作为“纸上东方美学博物馆”和“家族传承的审美教科书”的价值 满足消费者对提升艺术修养 抵御浮躁现实以及进行家庭美育的需求 [57][65][95]

行业出口表现 - 2024年中国出口化妆品及个护用品金额达512亿元人民币 同比增长11.9% [1] 文化赋能策略 - 植物医生集团以汉方植物（石斛兰/冬虫夏草/紫灵芝）为核心成分 在日本及印尼市场实现销量持续增长 [1] - 通过品牌专卖店形式推广中医文化体验（刮痧/中草药精油/饮品） 并在泰国曼谷开设博物馆式门店强化文化传播 [1][2] - 花西子以东方彩妆为定位 设计同心锁口红/西湖印记礼盒/苏绣包装产品获得海外市场好评 [2] - 中国文化元素（东方美学/草本养生）可形成差异化认知 并通过传统刺绣/青花瓷/敦煌壁画等引发社交传播 [3] - 需避免文化符号堆砌 强调产品功效与文化内涵结合 [3] 本土化运营实践 - 橘宜集团旗下橘朵/酵色品牌销往全球50余国 针对不同地区肤色/妆容偏好新增15个海外唇釉色号 [4] - 为东南亚市场开发高倍防晒与高遮瑕气垫粉饼 提供7种色号包含深肤色选项 [5] - 在海外设立本土化团队负责市场调研/需求分析/产品设计与测试 [5] - 头部企业通过海外研发中心研究当地法规与需求 设立工厂缩短物流周期并降低关税成本 [5] 技术研发突破 - 福瑞达生物股份自主研发硅烷化玻尿酸/重组胶原蛋白/微生态修护技术 原料出口70余国 [6] - 2024年研发投入1.99亿元人民币 同比增长20.05% 配备省级工程研究中心与合成生物研发中心 [6] - 行业从依赖进口原料转向自主研发核心成分 建立功效验证体系与产学研转化机制 [7] - 技术投入意识增强 通过临床数据证明产品功效以突破低价竞争困境 [7] 未来发展展望 - 福瑞达计划深耕现有市场并开拓新兴市场 加速构建全球营销网络 [7] - 橘宜集团认为供应链能力提升将推动国货品牌全球渗透力增长 [7] - 未来3-5年头部品牌将通过海外市场寻求新增长点 中小品牌可聚焦新兴市场机遇 [8] - 跨境电商便利化与海外电商平台发展将进一步降低出海门槛 [8]

核心观点 - 中金维持毛戈平跑赢行业评级及127港元目标价 对应25-26年50/38倍市盈率 当前股价有22.5%上行空间 [1] - 公司通过品类延伸、渠道拓展和品牌出海展现成长确定性 作为稀缺高端国货美妆集团具备长期发展潜力 [1][4] 财务预测与估值 - 维持25-26年盈利预测 当前股价对应25年41倍市盈率和26年31倍市盈率 [1] - 目标价127港元对应25年50倍市盈率和26年38倍市盈率 [1] 产品发展 - 护肤品类推出火花根源系列 主打东方肤质抗衰 补充中高端价格带产品矩阵 [2] - 彩妆品类丰富色彩单品 上半年推出星穹眼影 Q3推出大地色系眼影 [2] - 香水品类5月推出13款新品 7-8月供不应求且市场反馈良好 [2] 渠道表现 - 线下进驻北京SKP及杭州湖滨步行街 预计下半年杭州万象城专柜开业 深圳万象城/恒隆/太古系商场进驻规划中 [3] - 线下专柜同店增长显著 上半年同比增长约18% 体现产品力与服务优势 [3] - 线上通过自播达播结合及营销活动触达年轻客群 7-8月天猫抖音合计GMV同比增长47% [3] 国际化布局 - 已进驻中国香港丝芙兰 预计10月在香港海港城开设首家专柜 [4] - 2026年起有望拓展东南亚、日本及欧美市场 [4]