每经记者｜刘艳美 每经编辑｜杨欢 深圳发布、南方都市报消息，近日，深圳公共资源交易中心发布公告，就深珠通道前期研究项目招标文件公开征求意见，标志着这一跨越珠江口的重大交通 工程取得实质性进展。 该项目聚焦工程技术方案与支撑性专题研究，预算金额2080万元，旨在为通道纳入国家规划提供关键技术支撑。 根据相关工程建设拟议，深珠通道是公铁复合型跨海通道，东起深圳前海，西至珠海高新区，位于深中通道与港珠澳大桥之间，距离分别为12公里和20公 里。通道包括高速公路、高铁和城际铁路三种功能：公路部分为双向八车道，高铁设计时速350公里，城际铁路设计时速200公里。项目建成后，深圳至珠海 通行时间有望缩短至30分钟。 解读：深珠通道，又称"伶仃洋通道"，自规划构想提出以来一直备受关注。 2020年国务院批复《粤港澳大湾区城际铁路建设规划》，"深珠城际（伶仃洋跨海通道）"就被纳入其中。2022年《广东省综合立体交通网规划纲要》亦明确 提到，研究推进深珠等复合型通道规划建设。 一个关键问题是，在粤港澳大湾区100公里黄金内湾，目前已有以港珠澳大桥、虎门大桥、南沙大桥、深中通道等为代表的11座跨江跨海通道，为何还要谋 划深珠通道 ...

行业趋势 - AI算力需求推动铜缆高速连接技术成为数据中心关键组件 单台英伟达GB200超级机柜需配置近7500根高速铜缆 [1] - 高速铜缆相比传统光模块可降低短距传输成本40%-80% 同时提升芯片性能30倍并优化AI服务器能耗 [1] - 中国铜缆高速连接器产业规模2024年达87.59亿元 预计2025年将突破100亿元 [2] - "东数西算"工程持续推动国产化需求 行业进入高速扩张黄金发展期 [2] 重点公司 - 立讯精密为中国最大连接器制造厂商 在高速互联领域具备显著优势 [4] - 兆龙互联专注高速无源铜缆设计制造 产品功耗低于0.1W [5] - 远东股份PCIE GenX系列高速铜缆性能领先 已获全球顶级AI芯片公司供应商资质 [5] - 某公司为英伟达铜缆高速连接器国内唯一供应商 同时是中国大陆唯一CPU Socket连接器供应商 获Inter认证及华为深度合作 近期获得130亿元订单供货保时捷等高端品牌 股价约8元且外资加仓超59% [5]

公司主营业务 - 主营产品为PCCP管道 具有成本低 承压能力高 抗腐蚀 寿命长等特点 [1] - 产品广泛应用于各类大型输水工程领域 [1] 市场机遇 - 公司可为东数西算工程配套水利设施提供有力支持 [1] - 将积极关注东数西算项目带来的配套水利设施市场机会 [1]

公司股价及交易表现 - 9月24日股价上涨0.98% 成交额1.10亿元 换手率3.94% 总市值47.28亿元 [1] - 主力资金连续2日减仓 今日主力净流出588.49万元 占成交额0.05% 行业排名159/194 [6] - 近5日主力净流出2044.81万元 近10日净流出5199.53万元 近20日净流入3562.42万元 [7] 公司业务属性 - 入选工信部专精特新小巨人企业名单 专注于细分市场且创新能力强 [2] - 海外营收占比59.28% 受益人民币贬值 [4] - 主营业务构成：节能换热装备76.84% 装备维修改造8.40% 粉体及其他环保装备5.27% [10] 技术产品优势 - 研发高温空气预热器可将空气加热至600℃ 使产量增加45% 节约燃料9.3%-13.2% 实现减排 [4] - 曾生产日本福岛核电站废弃燃料棒存储容器 [5] - 所属概念板块包括氢能源 碳中和 高送转 融资融券 QFII持股 [10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2.50亿元 同比减少8.66% 归母净利润4903.21万元 同比减少28.23% [10] - A股上市后累计派现8766.80万元 近三年累计派现6766.80万元 [11] 股东结构 - 股东户数1.54万户 较上期减少13.29% 人均流通股5881股 较上期增加15.33% [10] - 诺安灵活配置混合(320006)新进十大流通股东 持股97.67万股 [11] 技术面分析 - 筹码平均交易成本32.43元 近期减仓程度减缓 [8] - 股价靠近支撑位29.80元 主力持仓占比3.46% 筹码分布分散 [7][8]

核心观点 - 庆阳依托东数西算国家战略从传统能源城市转型为全国算力枢纽和低空经济新兴基地 通过政策引导和产业基金吸引300余家数字经济企业集聚 形成人工智能和低空经济双轮驱动的发展格局 [2][4][12][14] 算力基础设施建设 - 截至2025年8月算力规模达6.6万PFLOPS 预计年底突破10万PFLOPS 跻身全国第一梯队 [4] - 建成6个智算中心包括中国电信一期、中国移动二期N01/N02、中国能建A1、庆阳云创等 燧原科技部署国产万卡算力集群并与18个城市组网 [10] - 重大投资项目包括中国移动220亿元数据中心、米景云96.64亿元算力中心、中国联通34亿元智算中心 中国能建55亿元零碳大数据产业园 [11] 企业生态集聚 - 吸引燧原科技、智谱华章、百川智能、月之暗面、阶跃星辰等AI企业 沐曦、天数智芯等芯片企业 弘信电子、金山云等生态企业 [2] - 产业园区入驻200余家企业 华为渲染云、京东物流云等十朵云项目落地 百度千帆大模型赋能中心、京东数字产业园投入运营 [7][10] - 亿田智能通过子公司甘肃亿算参与AI算力业务 首都在线建立异构算力适配中心服务上百家生态企业 [10][16] 低空经济布局 - 引进中国航天科工、亿航智能等企业 投资57.5亿元建设宁县低空经济产业基地 [12] - 形成无人机产业链闭环 包含涡轮发动机3D打印（链景增材108条生产线）、数据线缆供应（泛联电子）等配套 [12] - 中科汇航推进万架无人机生产线 2025年承办数字中国创新大赛低空经济赛事 [12] 政策与资金支持 - 每年发放1亿元算力券 补贴企业30%研发成本 单个企业最高支持200万元 [7][16] - 设立10亿元产业发展引导基金 撬动社会资本超百亿 落地甘肃陇新招融50亿元基金、合芯零碳5.02亿元智能算力基金 [14] - 众合科技联合无问芯穹等设立5.02亿元智能算力基金推进时空大数据云中心项目 [14] 区域合作与规划 - 与哈密、巴州共建数字新丝路 探索西数西算新通道向中亚输出算力资源 [16] - 十四五数字经济规划明确全国一体化算力网络枢纽定位 十五五低空经济规划体系正在编制 [14][16]

人民财讯9月24日电，湖北省人民政府办公厅日前印发《湖北省加快算网存用协同发展的若干措施》， 其中提出，优化全省算力布局。按照国家算力布局要求，结合湖北省算力供需情况，科学布局"武宜襄. 十"三大算力圈，建设中部先进算力集群，打造国家"东数西算"中继站、国家算力网络枢纽节点。鼓励 武汉建设有全国影响力的先进算力中心，宜昌打造"算力之都"，襄阳、十堰打造区域算力高地。鼓励黄 石、荆门、鄂州、孝感等市州拓展算力应用场景，引导算力赋能新兴产业发展。依托武汉国家航天产业 基地，探索空天信息技术与算力基础设施融合，前瞻布局天基算力网及太空算力中心，提供太空边缘计 算服务。到2027年，全省形成布局科学、功能完善、互联互通、辐射全国的多层次算力基础设施体系。 ...

人民财讯9月24日电，湖北省人民政府办公厅日前印发《湖北省加快算网存用协同发展的若干措施》， 其中提出，到2027年，全省算力总规模达到25EFLOPS，其中新建算力设施智算和超算占比不低于 90%，建成省内算力互联互通平台体系，实现算力互联互通跨域调度，各市州算力互联网间5毫秒超短 时延，深度融入国家"东数西算"工程及全国一体化算力网，全省算力质效进一步提升，算力供需高效匹 配，基本形成布局合理、连算成网、建用互促、绿色低碳的算网存用协同发展格局。 ...

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1][3] 核心观点 - 润泽科技是园区级IDC龙头 在手储备多 增长预期折现 区位优势强 享有资产溢价和租金溢价 客户结构良好 长协占比高且合同条款较好 具有融资成本优势 发布REITs 有望充分受益于IDC景气向上 [1][3] - 预计2025-2027年公司EBITDA分别为36.89亿元 49.53亿元 63.88亿元 同比增速分别为+31.3% +25.4% +25.4% [1][11][16] - 预计2025-2027年公司营业收入分别为58.06亿元 84.41亿元 106.18亿元 同比增速分别为+33.0% +45.4% +25.8% [11][15] - 预计2025-2027年公司毛利率分别为49.36% 50.70% 52.15% 同比分别+0.4pct +1.3pct +1.5pct [11][15] 行业分析 - 需求端：一线城市及其周边需求旺盛 头部互联网仍是基本盘 需求规模上建设力度继续扩大 需求驱动力上由云计算转向AI [1] - 供给端：资源禀赋为IDC供给端核心竞争力 竞争格局上运营商占主导地位 但第三方IDC服务商凭借效率与弹性优势份额有望提升 [1] - 行业趋势：AIDC相较于传统IDC在算力和功耗方面有显著提升 驱动行业向绿电 液冷和集群化发展 [1] - 2023年我国数据中心行业收入达到2407亿元 同比增长26.68% 近3年复合增速17.07% [58] - 截至2023年底 我国在用数据中心机架规模达到810万架 较2022年增加160万架 同比增长24.6% [58] - 预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3 EFLOPS 2028年达到2781.9 EFLOPS 2023-2028年中国智能算力规模和通用算力规模的年复合增长率将分别达到46.2%和18.8% [58] - 2023-2025年数据中心节能改造市场空间规模超340亿元 其中运营商节能改造市场规模约270亿元 占比近80% [59] - 2024年在用算力中心标准机架数达880万架 2017-2024年CAGR为27% [68] 公司概况 - 润泽科技成立于2009年 2022年借壳普丽盛完成上市 是领先的数据中心整体解决方案提供商 专注于园区级 高等级 高效高性能 绿色的综合算力中心的投资 建设 持有及运营 [24] - 截至2025年上半年 公司在六大核心区域 七大集群合计规划61栋智算中心 32万架机柜 累计交付18栋算力中心 [24][25] - 公司主营IDC和AIDC业务 2025年上半年IDC业务收入占比达64.7% IDC业务与运营商合作共同为头部互联网公司 云厂商等终端客户提供服务器托管服务 AIDC业务公司作为智算中心的链主方联合生态伙伴为AI训练 推理 应用等头部终端客户提供智算服务 [25] - 2025H1公司实现营业收入24.96亿元 同比增长15.3% 归母净利润8.82亿元 同比减少8.7% 其中IDC业务实现营收16.14亿元 同比增加6.2% AIDC业务实现营收8.82亿元 同比增加37.0% [30] - 2025H1公司毛利率为49.4% 其中IDC AIDC毛利率分别为46.9% 53.9% 归母净利率为35.3% [35] - IDC业务成本中电费占比63.2% 折旧摊销占比24.7% 合计占比87.9% AIDC业务成本中电费占比31.0% 折旧摊销占比50.9% [35][37] - 2025H1公司费用率约12.4% 其中销售费用率0.04% 管理费用率3.3% 研发费用率3.4% 财务费用率5.8% [35] - 2025H1公司资本支出为54.97亿元 经营/投资/筹资活动产生的现金流量净额为22.62亿元 -54.70亿元 28.73亿元 在手货币资金54.87亿元 [40] - 2025H1公司长期借款为117.94亿元 占总负债比重为50.2% 资产负债率为64.07% [41][45] 竞争优势 - 区位优势：前瞻性布局一线城市周边及东数西算节点区域 发挥园区级IDC优势 坚持自投 自建 自运营 效率及稳定性较好 [2][25] - 客户优势：批发为主 与运营商深度合作绑定优质终端客户 收购慧运维强化数据中心服务器端侧的运维服务能力 [2][25] - 融资优势：发布REITs盘活优质存量资产 A-18数据中心为稀缺性优质底层资产 采取包电模式 客户为头部互联网公司 [2][16] - 截至2025年上半年 公司已在京津冀廊坊 长三角平湖 大湾区佛山和惠州 成渝经济圈重庆 甘肃兰州和海南儋州等全国6大区域建成了7个AIDC智算基础设施集群 [97] - A-18数据中心运营时间超过4年 机柜数量5897个 机柜总功率42531kW 平均单机柜功率密度在7kW以上 PUE连续三年低于1.3 近3年及25年第一季度平均签约率均为100% 上架率超过99% [117][118] - 2022-2024年及2025年第一季度 A-18数据中心营业收入分别为5.23亿元 5.46亿元 5.44亿元 1.58亿元 毛利率分别为49.88% 51.93% 47.65%和49.74% EBITDA分别为2.89亿元 3.14亿元 2.91亿元和0.76亿元 [118] 盈利预测 - IDC业务：预计2025-2027年公司IDC业务收入34.15亿元 36.87亿元 40.35亿元 同比增速分别为+17.2% +8.0% +9.4% 毛利率分别为47.69% 48.06% 48.73% 分别+0.2pct +0.4pct +0.7pct [15] - AIDC业务：预计2025-2027年公司AIDC业务收入23.91亿元 47.54亿元 65.83亿元 同比增速分别为+64.8% +98.8% +38.5% 毛利率分别为51.75% 52.75% 54.25% 分别持平 +1.0pct +1.5pct [15] - 预计2025年新增交付420MW 2026 2027年公司将保持较为稳定的交付节奏 [10] 估值 - 采用EV/EBITDA估值法 选取数据港 奥飞数据 光环新网和科华数据作为可比公司 2026年四家可比公司的EV/EBITDA均值为21.6倍 [14][16] - 考虑到润泽科技的区位优势 规模优势 客户优势及融资优势 且25-27年EBITDA复合增速为32% 高于行业平均水平 取2026年EV/EBITDA为25倍的目标估值 [16]

必须打起12分精神了！ 近期算力芯片板块情绪强势回暖， 一是英伟达将向英特尔注资50亿美元，在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86 CPU，由英伟达将 其集成至AI基础设施平台； 在技术突破+供应链松动的双核驱动下，相关企业有望在国产替代加速突围背景下，迎来新一轮暴涨行 情。 当下正有5家算力芯片企业处于"价格洼地"，个个10元以下，有望在9月涨幅赶超1000%！ 第一家，浙文互联，成立全资子公司浙文智算（浙江）科技有限公司，为 AI 相关业务及数字文化发展 提供算力底座服务. 第二家，宁波建工，参股中经云主要提供数据中心出租业务，主要客户包括腾讯、阿里、百度、金山 云、学习强国、爱奇艺、滴滴以及三大电信运营商等。 第三家，顺钠股份，控股孙公司顺特电气设备有限公司迎合国家政策产业机遇，参与了国家"东数西 算"等多项重点工程建设。 第四家，吉视传媒，拥有A类数据中心整体容纳3000个IDC机柜，为政企客户提供机柜租赁服务、大数 据云计算服务，政府云（吉林祥云）及多个行业云平台都部署在公司。 公司是跨界转型算力的标杆企业，需知晓这家公司的友友梾衳茽枵：里板，不仅2024年算力服务收入同 比增长 104倍，在自 ...

股价表现与交易数据 - 9月23日公司股价上涨4.70% 成交额达13.83亿元 换手率8.86% 总市值196.41亿元 [1] - 当日主力资金净流入1.00亿元 占成交额0.07% 在行业中排名第7/89 连续2日获主力增仓 [4] - 近5日主力净流入8937.69万元 近10日净流入6184.52万元 近20日净流出3.74亿元 [5] 主营业务与产品结构 - 高速电缆组件产品覆盖25G/100G/200G/400G速率 并已开发800G传输速率产品 主要应用于数据中心交换机与服务器连接 [2] - 光产品包括光纤跳线/MPO/MTP预端接/LC光纤连接器 国内主要服务金融系统/高等院校/医疗领域 海外市场处于小批量业务阶段 [2] - 主营收入构成：6类及以下数据通信线缆43.60% 6A及以上线缆20.81% 专用电缆18.04% 连接产品11.62% 其他5.94% [7] - 机器视觉产品已批量应用于CoaXPress/GigE/10GigE/Camera Link等连接系统解决方案 [2] 财务表现与股东结构 - 2025年上半年营业收入9.72亿元 同比增长14.29% 归母净利润8961.01万元 同比增长50.30% [7] - 海外营收占比达61.93% 受益人民币贬值效应 [3] - 股东户数3.50万户 较上期增加24.73% 人均流通股7265股 减少3.80% [7] - 香港中央结算有限公司持股169.72万股（较上期增65.54万股） 南方中证1000ETF新进持股85.08万股 [8] 行业地位与技术优势 - 国内少数具备超六类/七类/超七类/八类数据电缆设计制造能力的企业 满足5G时代数据传输需求 [2] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套 概念板块涵盖大数据/阿里概念/交换机/东数西算/IDC概念等 [7] 资金与筹码特征 - 主力未控盘 筹码分布分散 主力成交额2.53亿元 占总成交额7.94% [5] - 筹码平均交易成本57.74元 近期出现吸筹现象但力度不强 股价靠近64.00元压力位 [6]