投资评级 - 维持"买入"评级 目标价未披露 当前股价94 25元 [7] 股权激励计划 - 二期限制性股票激励计划授予55 6万股(占总股本0 14%) 授予价47 55元/股 总摊销费用2583 6万元 [1] - 业绩考核目标：以2024年为基数 2025-2027年营收增长率分别不低于25%/53%/84% 净利润增长率分别不低于16%/32%/45% [2] - 对应2025-2027年营收目标65 56亿/80 25亿/96 51亿元 净利润目标7 28亿/8 28亿/9 10亿元 [2] 境内业务发展 - 主品牌麦富迪蝉联5年天猫综合排名第一 2025年618天猫宠物品牌成交榜第二 [3] - 高端品牌弗列加特2024年完成2 0升级 推出0压乳系列产品 漏油率降低88 8% 2025年618天猫排名第五 [3] - 双品牌战略：麦富迪通过全域营销巩固大众市场 弗列加特以鲜肉工艺技术突破高端市场 [3] 境外业务布局 - 泰国新厂预计6月投产 产能翻倍 投资额约2亿元 将承接美国转移订单 [4] - 筹划建设泰国研发中心 形成"生产+研发"全球化协同体系 [4] 财务预测 - 2025-2027年营收预测：65 9亿/82 0亿/99 4亿元 同比+26%/24%/21% [5] - 2025-2027年归母净利润预测：7 5亿/10 2亿/12 9亿元 同比+21%/35%/27% [5] - 2025年毛利率40 45% 净利率11 45% ROE 12 11% [12]

回购方案核心内容 - 回购金额范围为3,000万元至5,000万元，资金来源为公司自有资金 [2] - 回购股份拟用于股权激励及/或员工持股计划，价格上限为47元/股，不超过董事会决议前30个交易日均价的150% [2][8] - 回购方式为集中竞价交易，期限为董事会通过后12个月内（2025年8月15日至2026年8月14日） [2][7] 回购实施细节 - 预计回购数量为63.83万股（下限）至106.38万股（上限），占总股本比例0.13%至0.22% [8] - 回购账户已开立，证券账户号为B882270634 [17] - 董事会授权管理层全权办理回购事宜，包括设立专用账户、择机实施回购及调整方案等 [14] 财务影响分析 - 截至2025年3月31日，回购资金上限5,000万元占总资产0.64%、净资产0.88%、流动资产1.08% [11] - 公司认为回购不会对经营、债务履行能力或上市地位产生重大影响 [11][12] 股东及董监高动态 - 董监高、控股股东及持股5%以上股东未来6个月内暂无减持计划 [2][12][13] - 回购股份若未全部用于激励计划将在三年内注销 [13] 实施程序与合规性 - 董事会以7票赞成通过方案，豁免通知时间，无需股东大会审议 [4] - 回购期间将避开重大事项窗口期及监管规定的禁买期 [7][8]

公司财务与资本运作 - 公司2024年度向特定对象发行A股股票发行数量上限由不超过21,418,292股调整为不超过30,032,755股，主要由于2024年年度权益分派、可转债转股及股权激励限制性股票归属导致总股本变化[6][7][20][22] - 公司总股本从142,788,614股增至200,218,370股，其中2024年股权激励归属增加274,204股[23]，可转债转股增加6股[24]，2024年度权益分派转增57,155,546股[25] - 公司拟使用不超过4.6亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型产品，期限12个月[35][40][43][47] 公司治理与人事变动 - 公司财务总监赵凯因个人原因辞职，董事会聘任蒋燕为新任财务总监，蒋燕拥有丰富财务经验，曾任职通用电气、平安医疗等企业[29][30][32] - 监事会全票通过6项议案，包括调整A股发行数量、半年度报告、募集资金使用等事项，显示治理结构运作规范[8][10][12][14][16] 募集资金使用情况 - 公司首次公开发行募集资金净额19.86亿元，可转债募集资金净额14.21亿元，截至2025年6月30日余额分别为2.56亿元和2.07亿元[36][37][68][69] - 募集资金主要用于生产基地建设、研发中心、营销服务中心及新型探测器产业化项目，2025年上半年直接投入募投项目3,147.8万元[38][57][81][82] - 公司建立专项账户和监管协议管理募集资金，并允许使用自有资金支付募投项目后以募集资金等额置换，优化资金使用效率[56][59][61][63] 资产处置与合同调整 - 公司拟解除2018年购买的成都厂房买卖合同，因政策原因无法完成产权分割登记，购房款将收回，承租关联方有意向购买[15] - 该资产处置事项经监事会审议通过，认为不会影响公司正常经营和股东利益[15][16]

股权激励计划概述 - 公司拟向激励对象授予限制性股票总量为100万股，约占公司股本总额4426万股的2.26%，其中首次授予80万股（占80%），预留20万股（占20%）[2] - 激励对象包括55名董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术骨干，不包括独立董事、外籍人员及持股5%以上股东或实际控制人及其亲属[3][10] - 限制性股票授予价格为30.63元/股，不低于草案公布前1个交易日股票交易均价61.26元的50%[2][19] 激励计划实施安排 - 计划有效期最长60个月，自首次授予登记完成之日起计算[7][13] - 首次授予限制性股票设12/24/36个月三期限售期，解除限售比例分别为40%/30%/30%[14][16] - 预留部分若在2025年三季报前授出则限售期与首次授予一致，若之后授出则设12/24个月两期限售期，解除限售比例各50%[16] 业绩考核要求 - 首次授予部分考核2025-2027年三个会计年度，以2024年为基数设置营业收入或净利润增长率目标值[20] - 2025年：营业收入增长10%（触发值5%）或净利润增长10%（触发值5%） - 2026年：营业收入增长25%（触发值15%）或净利润增长15%（触发值10%） - 2027年：营业收入增长40%（触发值25%）或净利润增长20%（触发值15%） - 预留部分若在2025年三季报后授出则考核2026-2027年两个会计年度[23] 会计处理与费用影响 - 限制性股票单位成本=公允价值-授予价格，采用Black-Scholes模型计算公允价值[29] - 假设2025年9月初授予，预计首次授予部分总费用为XX万元，2025-2028年分别摊销XX/XX/XX/XX万元[30] - 费用摊销对期内各年净利润影响有限，考虑激励作用后业绩提升将高于费用增加[31]

公司2025年限制性股票激励计划 - 公司董事会薪酬与考核委员会依据《公司法》《证券法》《管理办法》等法律法规对2025年限制性股票激励计划进行核查，确认公司具备实施主体资格 [1] - 激励对象范围不包括董事、监事、高管、持股5%以上股东及实控人亲属，符合《管理办法》和《激励计划（草案）》规定 [2] - 公司将在股东大会前公示激励对象姓名及职务至少10天，并在股东大会审议前5日披露审核意见 [3] 激励计划合规性 - 激励计划授予安排（授予数量、价格、归属条件等）未违反法律法规，且需经股东大会审议通过 [3] - 计划旨在建立员工与公司的利益共享机制，提升凝聚力和核心竞争力，符合公司可持续发展战略 [3] 实施条件排除情形 - 公司最近36个月无违规利润分配记录，且未被出具否定意见的财务报告或内控审计报告 [1] - 激励对象最近12个月内未被监管机构认定为不适当人选或受行政处罚，无《公司法》规定的任职限制情形 [2]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月15日以现场结合通讯方式召开，由董事长谢朋村主持，7名董事全部出席 [1] - 会议通知于2025年8月8日通过邮件发出，程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过《2025年半年度报告》及其摘要，认为报告公允反映公司财务状况和经营成果 [2] - 报告编制程序符合法律法规及《公司章程》要求，内容格式符合监管规定 [2] 募集资金管理 - 董事会全票通过募集资金存放与使用专项报告，确认资金使用合法合规且未损害股东利益 [2] - 拟新增募投项目实施主体及地点以优化资源配置，相关调整不影响资金投向 [6] - 将使用募集资金向全资子公司实缴出资及提供借款以提升项目实施效率 [6] 公司治理结构调整 - 拟取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权，需修订《公司章程》并提交股东大会审议 [3] - 同步修订及新增12项管理制度，包括股东会议事规则、对外投资管理办法等核心制度 [4][5] 股权激励计划 - 推出2025年限制性股票激励计划草案，旨在建立长效激励机制吸引人才 [7] - 配套制定考核管理办法，明确归属条件与调整机制，需股东大会批准 [8][9] - 提请股东大会授权董事会办理激励计划相关事项，包括授予价格调整、归属资格确认等10项权限 [9][10] 临时股东大会安排 - 定于2025年9月5日召开第一次临时股东大会，审议监事会取消、股权激励等重大议案 [11][12]

必易微2025年限制性股票激励计划法律意见核心内容 - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划，采取第二类限制性股票作为激励工具，股票来源为二级市场回购和/或定向发行A股普通股 [5][15] - 激励计划拟授予不超过62.37万股，占公司总股本0.89%，其中首次授予49.9万股（80.01%），预留12.47万股（19.99%）[16] - 激励对象不超过158人，包括核心技术人员、技术骨干及业务骨干，不含董事、监事、高管及持股5%以上股东 [13][14] 激励计划时间安排 - 有效期最长60个月，自首次授予日起计算 [17] - 首次授予限制性股票分三期归属，归属比例分别为30%、30%、40%，归属期分别为授予后12-24个月、24-36个月、36-48个月 [19][20] - 预留部分授予时间不同则归属安排不同，若在2025年三季报后授予则分两期归属，比例各50% [20] 业绩考核要求 - 公司层面考核指标为营业收入增长率和毛利率，2025-2027年营收增长率目标分别为15%、30%、45%（以2024年为基数）[26] - 个人层面绩效考核分五档（A/B+/B/C/D），对应归属比例100%/50%/0% [27] - 实际归属数量=计划归属数量×公司层面归属比例×个人层面归属比例 [27] 授予价格及条件 - 限制性股票授予价格为19.34元/股，为草案公布前1个交易日均价38.67元的50.01% [22][23] - 授予条件包括公司及激励对象未出现负面情形，如财报被出具否定意见、重大违法违规等 [24][25] 已实施的股权激励情况 - 公司正在实施2022-2024年限制性股票激励计划及2024年员工持股计划 [8][10] - 2024年员工持股计划已完成104万股非交易过户，2024年公司营收6.88亿元，毛利率25.9%，达到解锁条件 [10]

股权激励计划概述 - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划，采用第二类限制性股票作为激励工具，股票来源为二级市场回购或定向发行A股普通股 [2] - 计划拟授予限制性股票总数不超过62.37万股，占公司总股本0.89%，其中首次授予49.90万股（80.01%），预留12.47万股（19.99%）[2][18] - 授予价格为19.34元/股，不低于草案公布前1个交易日交易均价38.67元的50.01%及前20个交易日均价37.77元的51.20% [26] 激励对象与分配 - 首次授予激励对象不超过158人，涵盖核心技术人员、技术骨干及业务骨干，不含董事、监事及持股5%以上股东 [5][14] - 核心技术人员获授1.80万股（占总量2.89%），其余156名骨干人员获授48.10万股 [19] - 包含1名外籍员工，因其在关键岗位发挥重要作用 [15] 归属安排与考核机制 - 计划有效期最长60个月，分三期归属：首次授予后12-24个月归属30%、24-36个月归属30%、36-48个月归属40% [22] - 公司层面考核指标为2025-2027年营业收入增长率（以2024年为基数分别增长15%/30%/45%）及毛利率，未达标则当期股票作废 [27][28] - 个人绩效考核分五档（A至D），A档可100%归属，B+档50%，B及以下档0%归属 [28] 股票来源与财务影响 - 股票可能来自2023年8月启动的回购计划，该计划使用超募资金4,200-8,400万元，实际回购112.9955万股，均价41.91元/股 [17][18] - 预计首次授予49.90万股总成本约1,007.03万元，2025-2028年分别摊销493/354/127/33万元 [35] 实施程序与管理机构 - 计划需经股东大会2/3以上表决通过，董事会负责授予与归属操作，薪酬委员会监督执行 [37][38] - 授予后60日内未完成公告则计划终止，预留部分需在12个月内确定对象 [20][38] - 公司承诺不为激励对象提供财务资助，代扣代缴个人所得税 [42] 特殊情形处理 - 公司出现财报被出具否定意见、重大违法或未分配利润等情形时，计划终止且未归属股票作废 [44] - 激励对象离职/被解聘则未归属股票失效，退休/丧失劳动能力/身故等情形可按规定继续归属 [45][46][47]

股权激励计划概述 - 公司拟通过第二类限制性股票实施股权激励计划，股份来源为二级市场回购或定向发行A股普通股，总数量不超过62.37万股，占当前股本总额6,983.7819万股的0.89% [1][3] - 首次授予49.90万股（占比80.01%），预留12.47万股（占比19.99%），预留部分需在股东大会通过后12个月内明确授予对象 [1][4][6] - 激励对象不含董事、监事、高管及大股东关联方，首次覆盖158名核心技术骨干及业务骨干，含1名关键岗位外籍员工 [5][6] 激励结构与定价机制 - 授予价格为19.34元/股，为公告前1个交易日均价38.67元的50.01%，前20日/60日/120日均价的51.20%-55.32% [12][13] - 归属安排分三期：首次授予后12/24/36个月分别归属30%/30%/40%，预留部分根据授予时间不同分两批或三批归属 [10][11] - 当前全部在有效期内的股权激励计划标的股票累计未超股本总额20%，单个激励对象获授股票累计未超1% [4][6] 业绩考核目标 - 首次授予部分考核2025-2027年营收增长率（以2024年为基数目标15%/30%/45%）及毛利率，阶梯式动态调整归属比例 [16][17] - 预留部分若在2025年三季报后授予，则考核2026-2027年营收增长率30%/45% [17] - 个人层面设置五档绩效考核（A-D），直接影响实际归属比例，未达标部分作废失效 [17] 会计处理与成本影响 - 采用Black-Scholes模型测算公允价值，首次授予49.90万股总成本约1,007.03万元，2025-2028年分期摊销 [24] - 假设2025年9月末授予，预计2025年摊销费用占总额比例需结合正式授予日股价确定 [24] 异动处理机制 - 公司出现财务报告否定意见、控制权变更或合并分立时，未归属股票作废失效 [27][28] - 激励对象离职、身故或发生违规行为时，已获授未归属股票取消归属，职务变更需根据具体情形判定权益有效性 [29][30]

江苏澄星磷化工股份有限公司2025年限制性股票激励计划 批准与授权程序 - 2025年7月25日董事会薪酬与考核委员会审议通过激励计划草案及相关议案 [5] - 2025年7月29日董事会及监事会分别通过激励计划草案及考核管理办法 [6][7] - 2025年8月9日公示激励对象名单并经监事会及薪酬委员会核查确认其合规性 [7][8] - 2025年8月15日股东大会批准激励计划并授权董事会办理授予事宜 [9] 激励计划调整内容 - 首次授予激励对象人数从86人调整为79人 [10] - 首次授予股票数量从1,600万股下调至1,424万股 [10] - 激励计划总授予量从2,000万股缩减至1,824万股 [10] 首次授予实施细节 - 授予日确定为2025年8月15日 [13] - 授予价格为每股3.21元 [13] - 授予对象需满足公司及个人层面合规条件 [12] - 公司需完成授予登记及信息披露后续程序 [14]