货币政策与通胀预期 - 美联储主席鲍威尔未明确排除7月降息可能性，但暗示更可能等待9月会议以观察关税对通胀的实际影响[1][6][7] - 若关税对通胀的推升低于预期，美联储可能提前降息，目前对"通胀影响更低"持开放态度[1][3][4] - 预计6-8月关税将对价格产生显著影响，若未显现则需调整政策[2][11] - 多数FOMC委员认为2024年晚些时候降息合适，但经济走势存在不确定性[9][22] 经济与劳动力市场 - 当前经济强劲且劳动力市场无疲软迹象，美联储可暂停降息[22][24] - 若劳动力市场疲软或通胀受抑制，将更快采取降息行动[22][24] - 移民政策减少劳动力增长，叠加AI可能取代就业，2024年经济增长或放缓[30][31][32] 房地产与利率政策 - 美联储政策不影响长期住房供需，但利率敏感行业如房地产受短期影响[12][13] - 住房租赁通胀近期下降趋势明显，但租金下降对价格指标的传导需3-4年[14][15] - 当前利率处于"适度限制性"水平，非"温和限制性"[16] 金融市场与监管 - 放松SLR规则或鼓励银行参与国债交易，但具体影响规模未知[43][44] - 商业地产(CRE)风险改善，私人信贷市场快速增长需密切监管[47][48][49] - 美联储缩表进度符合预期，资产负债表规模或维持在6.7万亿美元上方[56][57][58] 美元与能源市场 - 美元仍是全球首要避险货币，衰退论调被批夸大[38][39][42] - 美国能源业投资更谨慎，若油价飙涨将关注整体通胀影响[34][35] 加密货币与银行政策 - 银行在符合安全原则下可自由开展加密货币活动，稳定币立法进程积极[35][36] - 美联储无权购买比特币且不寻求相关权限[37] 财政与债务风险 - 美国债务增长不可持续，长期拖延或导致利率上升和经济恶化[61][63] - 美联储未设定债务临界点，但强调国会需控制赤字[61][63]

市场整体表现 - 美股三大指数均上涨超1%，道指涨507.24点至43089.02点（涨幅1.19%），标普500涨67.01点至6092.18点（涨幅1.11%），纳指涨1.43%至19912.53点 [1][2] - 纳斯达克100指数创收盘历史新高，标普500逼近年内高点 [2] - 中东停火协议缓解地缘风险，提振市场情绪 [2] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔重申"观望"立场，强调政策需依赖数据驱动，未看到通胀持续下降前不宜转向宽松 [2][3] - 联邦基金利率期货显示7月降息概率低于30%，9月降息概率近70% [3] 行业板块表现 - 科技板块领涨标普500，博通涨3.9%创历史新高，英特尔涨超6%，英伟达、亚马逊、奈飞涨超2%，Meta涨逾1% [4] - 能源板块表现最差，受油价下跌拖累（WTI原油跌6.04%至64.37美元/桶，布油跌6.17%至66.17美元/桶） [5] - 航空股受益油价下跌，标普1500航空指数涨2.4%，国防类股承压（洛克希德·马丁与RTX跌超2.5%） [4] 中概股与加密货币 - 纳斯达克中国金龙指数涨3.31%，小马智行涨超16%，新东方涨逾13%，拼多多、满帮、金山云涨超5% [4] - 比特币站上一周新高，Coinbase涨12.1%，MicroStrategy涨2.7% [5] 大宗商品市场 - 黄金期货主力合约跌1.80%至3333.9美元/盎司 [6]

美国房地产市场现状 - 4月份全美房价同比仅上涨2.7%，创2023年夏季以来新低，较3月份的3.4%涨幅明显回落 [1] - 4月份房价环比下跌0.31%，为2022年12月以来最大单月降幅，远超市场预期的0.02%下滑 [1] - 全国房地产经纪人协会数据显示市场疲软，创2009年以来同期最差表现，5月仅小幅反弹 [1] 房价增速放缓原因 - 高房贷利率直接抑制购房需求，增加购房成本压力 [1] - 4月初关税政策带来经济不确定性，加剧市场担忧情绪 [1] - 美联储暂停降息与房价下跌存在关联性，历史显示降息会促使房价加速上涨 [2] 区域市场分化特征 - 20个主要城市中纽约房价同比涨幅最高达7.9%，芝加哥和底特律分别涨6%和5.5% [2] - 坦帕和达拉斯房价同比下跌2.2%和0.2%，其中坦帕成为调整典型代表 [2] - 地方性因素影响凸显，价格合理市场重新吸引投资者，过热市场受冲击最严重 [2] 市场转型趋势 - 房价普涨时代结束，进入选择性市场阶段 [2] - 房价增长与美联储银行准备金水平存在6个月滞后期，未来数月或持续承压 [2] - 美联储货币政策变化将持续深远影响房地产市场走势 [2]

美联储货币政策展望 - 美联储主席鲍威尔未明确排除7月降息可能性 但暗示更可能等待9月会议评估关税对通胀影响[1][4][5] - 若关税对通胀影响低于预期或劳动力市场疲软 美联储可能提前降息[1][5][13] - 当前利率处于"适度限制性"水平 而非"温和限制性"水平[9] 通胀与关税影响 - 美联储预计6-8月关税将对价格产生显著影响 若未显现将调整政策[1][7][14] - 数据显示部分行业关税已冲击美国消费者 但影响程度仍不确定[1][14] - 长期通胀预期仍锚定2% 短期通胀预期上升主因关税[7] 劳动力市场与经济前景 - 当前无劳动力市场疲软迹象 经济强劲使美联储可暂停降息[13] - 若劳动力市场保持强劲且通胀上升 降息将更迟而非更早[14] - 移民减少导致劳动力增长放缓 预计2024年美国经济增长将放缓[16][17] 金融市场反应 - 鲍威尔提及提前降息可能后 10年期美债收益率跌破4.3% 2年期收益率逼近3.81% 日内均降逾5基点[3] - 放松补充杠杆率(SLR)规则或鼓励银行更多参与国债交易[26] - 美联储缩表进度正常 当前资产负债表规模6.7万亿美元 高于疫情前4.2万亿美元[32] 行业影响分析 - 房地产行业受利率敏感度影响 但长期供需不受货币政策左右[8] - 美国能源业更注重投资回报 油价飙涨时增产意愿低于历史预期[19] - 商业地产(CRE)形势好转 私人信贷市场快速增长需监管部门警惕[28] 数字货币与金融稳定 - 银行在符合安全原则下可自由开展加密货币活动 稳定币立法进展良好[21] - 美元仍是全球头号避险货币 4月美债波动未损害其地位[23][24][25] - 美联储无权购买比特币 也不寻求相关法律授权[22] 财政政策与债务风险 - 美国联邦债务增长不可持续 长期将推高利率 拖延处置后果更严重[35][36] - 若经济衰退 美联储仍有较大降息空间应对[10]

美国4月房价增速放缓 - 美国全国房价同比上涨2.7%，为2023年夏季以来的最小涨幅，低于3月的3.4% [1] - 4月房价环比下跌0.31%，创下自2022年12月以来的最大月度降幅，远超市场预期的下滑0.02% [1] - 高房贷利率导致部分买家无法负担购房成本，特朗普关税政策引发的经济不确定性也对市场产生影响 [1] 成屋销售表现疲软 - 美国4月成屋销售创2009年以来同期最差 [3] - 5月成屋销售虽小幅上升，但仍为2009年以来最疲软的5月，高房贷成本持续压制需求 [3] 房地产市场转型与地区差异 - 房地产市场正经历转型，房价普遍快速上涨的时代结束，地方性因素比全国趋势更为重要 [4] - 价格承受能力制约最严重影响了曾经过热的市场，而传统上较稳定、价格合理的市场重新吸引投资者关注 [4] - 20个主要城市中，纽约房价同比涨幅最大（7.9%），芝加哥涨6%，底特律涨5.5%，坦帕同比跌2.2%，达拉斯同比跌0.2% [4] 坦帕地区房价领跌与未来展望 - 坦帕地区房价跌幅领跑全国，成为此轮房价下调的典型代表 [6] - 房贷利率波动是影响房价走势的关键因素，美联储货币政策变化将继续对房地产市场产生影响 [6] - 房价增长与美联储银行准备金水平存在约6个月的滞后期，未来几个月房价可能继续承压，随后才会重新加速上涨 [6]

关税对美国消费者的影响 - 某些行业关税将冲击美国消费者 [1] 关税对通胀的影响 - 预计6-7月数据将显现关税带来的通胀效应 [2] - 美联储对"关税造成的影响程度更低"持开放态度 [2] - 若关税影响更低 将对美联储货币政策产生实质性影响 [2]

鲍威尔表示，美联储需要更多时间来观察关税上涨是否推动通胀上升，才会考虑特朗普要求的降息。 鲍威尔在为众议院金融服务委员会听证会准备的证词中说："今年关税的增加可能会推高价格，并对经 济活动产生压力。"他指出，关税对通胀的影响可能是短暂的，但也可能更持久。 此前公布的美联储货币政策报告称，美国通胀率有所上升，劳动力市场状况稳健，但暗示特朗普的关税 措施影响可能才刚刚开始显现，并重申了美联储的观点，即可以等待更明确的情况之后再采取行动。美 联储在报告中称："今年进口关税增加对美国消费者价格的影响是高度不确定的，因为贸易政策在继续 演变，现在评估消费者和企业将如何反应还为时过早。尽管关税的影响无法从官方消费者价格统计数据 中直接观察到，但今年各类商品的净价格变化模式表明，关税可能是近期商品通胀回升的原因之一。" 鲍威尔强调，目前美联储处于有利位置，可以在考虑调整政策立场之前，更多地了解经济的可能走向。 新华财经北京6月24日电（王姝睿）由于围绕关税的不确定性持续存在，以及美国劳动力市场依然有韧 性，美联储在利率方面采取了人们普遍预期的"观望"态度。虽然特朗普多番催促降息，近期还有两位美 联储理事公开支持最早7月降息 ...

今晚，全世界的投资者都紧盯着美联储主席鲍威尔在国会发表的货币政策证词。 一起来看看鲍威尔的对于降息的最新看法。 鲍威尔重申暂不急于降息 6月24日晚间，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在向国会作证时重申：由于官员们仍在等待特朗普总统加征 关税对经济影响的进一步明朗，美联储目前并不急于降息。 鲍威尔在准备提交给国会的讲话中表示："关税的影响将取决于最终的实施水平等多种因素。目前，我 们处于一个可以等待更多关于经济走向信息的有利位置，在此之前无需调整政策立场。" 这一按兵不动的政策立场惹怒了特朗普。特朗普一直呼吁降息，并声称美联储维持利率不变，使得美国 政府的借款成本过高。 特朗普周二早些时候在社交媒体上说："'太迟的'杰罗姆·鲍威尔今天将出现在国会，解释他为何拒绝降 息，我希望国会能好好'修理'这个愚蠢、顽固的人。我们将为他的无能付出多年代价。" 鲍威尔和多位决策者此前曾指出，特朗普政府加强使用关税等政策措施带来了更多经济不确定性，这是 他们决定维持利率不变的重要原因。许多经济学家预测，关税将推高通胀并抑制经济增长，尽管这一预 期存在显著不确定性。 特朗普在关税政策的具体细节上常常摇摆不定，而政府方面则称正在推进可能 ...

尽管美国总统特朗普持续施压，鲍威尔仍重申不急于降息，称美联储正密切关注特朗普关税政策对经济 的具体影响。 24日，美联储主席鲍威尔在向国会两个委员会提交的证词中指出，关税的最终水平将决定其对经济的影 响程度。他强调，美联储目前处于有利位置， 能够耐心等待，待对经济走向有更清晰的判断后再考虑 调整货币政策立场。 鲍威尔在证词中提到， 今年关税的增加可能会推高物价并对经济活动造成压力。但他同时表示，关税 对通胀的影响可能是短暂的，也可能更为持久。这取决于关税效应的大小、传导至价格所需的时间以及 长期通胀预期能否保持稳定。 "很有条件等一等，再考虑利率行动。" 通胀仍高于目标，关税影响成关键，美联储需更多数据 鲍威尔在本周向国会两个委员会提交的证词中指出，当前美国经济增长强劲，劳动力市场接近充分就 业。然而，他同时强调， 通胀水平仍高于美联储设定的2%目标，且特朗普政府关税政策的具体影响尚 不明朗。 "政策变化仍在演进，其对经济的影响仍存在不确定性，关税效应将取决于其最终水平，以 及其他多种因素。" 在通胀方面，他指出美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数5月可能升至2.3%，剔 除食品和能源的核心 ...

人民币汇率走强同期，美元指数年内罕见出现大幅下降，年内下滑幅度接近10%。截至6月24日18时15分，美元指数报98.0595，日内下降0.33%。 人民币中间价创近7个月以来新高，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率也呈现连日升值走势，重返7.18关口上方。 截至当日18时15分，在岸人民币对美元报7.1735，日内升值幅度为0.08%；离岸人民币对美元报7.1729，日内升值幅度为0.03%。按照这一价格计算，2025年 以来，在岸人民币对美元汇率累计升值1.72%，离岸人民币对美元汇率累计升值幅度则达到2.24%。 消息面上，地缘政治因素带来了金融市场波动新变化，据新华社报道，美国总统特朗普于当地时间6月23日18时宣布，以色列和伊朗已就"全面彻底停火"达 成一致，这场为期12天的冲突即将结束。 另一方面，尽管美联储6月议息会议依然将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%—4.5%，连续第四次决定维持利率不变。但会议后美联储持续释放鸽派信 号，使得市场对未来货币政策预期发生转向，美联储重新降息预期升温。 结合近期人民币汇率表现，东方金诚首席宏观分析师王青指出，近期人民币汇价走强，一个重要原因是同期美元 ...