政策效果与市场表现 - 汽车以旧换新政策实施以来累计补贴申请量突破1000万份 [1] - 家电以旧换新政策加力实施后消费者累计换新家电数量超1亿台 [1] - "五一"假期汽车以旧换新补贴申请量超过7万份 [1] - 一季度消费品以旧换新拉升社会消费品零售总额增速1.6个百分点 [1] - 4月份限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长38.8% [1] - 4月份文化办公用品类商品零售额同比增长33.5% [1] 产业链升级与绿色转型 - 前4个月新能源汽车产销量分别完成442.9万辆和430万辆 同比分别增长48.3%和46.2% [2] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的42.7% [2] - 家电市场节能高效产品成为主流选择 [2] - 去年全国废旧家电回收量达750万台套 同比增长14.3% [2] - 全国新增智能化社区废旧物资回收设施1.1万余个 [2] - 全国报废机动车回收量达到846万辆 同比增长64% [2] 政策优化与模式创新 - 江苏消费品以旧换新平台开通10个家电购新补贴资格申领渠道并实现全渠道支付 [3] - 发展"互联网+二手"等新模式优化以旧换新流程 [3]

平台概况 - 闲鱼是阿里巴巴旗下第三大万亿级平台 注册用户超5亿 日均交易额超10亿元 全球最大C2C闲置交易平台 市场占比80%以上 [1] 南京市场表现 - 南京用户占比全国前十 市民绿色生活方式意识强 年轻人群基数大与平台年轻化特色契合 [1] - 南京兼具文化底蕴与繁荣经济 为循环商店新模式打下基础 [1] - 闲鱼循环商店江苏首店落址秦淮区熙南里 开业一个月成交量成交额全国第一 [1] 商业模式创新 - 政企联动推动循环经济项目落地 文商体旅深度融合激发消费新活力 [2] - 线上线下创新运营模式满足多元化需求 强化社交属性吸引年轻群体 [2] - C端寄卖渗透社区 B端供应链深库存寄卖 确保极致低价优质产品输出 [2] 本地化运营策略 - 引入南京顶流"红山动物园"专柜 联手本土艺术家团队XSpace打造艺术潮流空间 [2] - 挖掘本地文化元素 增强消费者文化认同感与归属感 [2] 政策与愿景 - 响应国家循环经济政策和消费品以旧换新行动 [1] - 秦淮区计划打造全国首个循环经济地标级目的地 激发区域消费新活力 [3]

公司基本信息 - 债券代码 128105，债券简称长集转债 [1] - 投资者关系活动记录表编号 2025 - 0523 [1] 投资者关系活动情况 活动类别与时间 - 特定对象调研，时间为 2025 年 5 月 22 日全天和 23 日上午 [2][3] 参与单位与人员 - 信达证券张弛等多家机构人员参与，线上调研存在参会单位名称完整性和准确性问题 [2] 接待人员 - 副总裁、董事会秘书何骏先生，证券事务代表苏慧仪女士 [3] 公司情况介绍 公司定位与战略 - 定位为 A 股农林生物质资源化利用全产业链平台，发展战略是立足农林生物质循环利用，发展热电项目，协同发展绿色材料，向能源化与材料化利用并重转型 [3] 经营亮点 - 2024 年度营收创上市以来次高，经营性净现金流创近 5 年新高，15 个生物质项目中 13 个纳入电价补贴目录，非补贴收入同比增长 15% [3] - 2025 年一季度归母净利因燃料成本下降显著增长，出售鱼台项目补充现金储备 [3] 公司优势 - 具有风险管控、经营效益、运营规模三大优势 [3] 发展目标 - 2025 年争取非电业务规模及收入占比突破，非补贴收入两位数年增长 [3] - 聚焦市场化循环利用业务，提升运营质量，优化资产结构，降低资产负债率 [3] - 深化产学研协同创新，推动能源 - 材料耦合发展，打造绿色新材料产业，加速产业数字化智能化转型 [3] 互动交流内容 生物质项目供热业务拓展 - 增加供热配套投入，试点新供热模式，如沂水项目用移动储能供热车供热 [4] 循环利用及绿色材料业务进展 - 与高校院所合作开展生物质灰渣循环利用试验研发，绿色材料业务体外孵化，明确主攻方向并探索 [4] 与中科系企业合作 - 控股股东股份协议转让处深交所审核阶段，参股北京中科信控大数据有限公司 49%股份完成股权变更，将在多方面合作 [4][5] “长集转债”到期应对 - 加强与资本市场沟通促进转股，准备资金筹措手段，如转让鱼台项目回笼资金 [6] 补贴到期老项目处置 - 沂水项目转型成功，公司将推动其他老项目向热电联产转型 [6] 其他说明 - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [6]

家电以旧换新政策成效 - 2024年8月政策实施以来累计销售以旧换新家电超1亿台 [1] - 一季度批发和零售业增加值达3.3万亿元同比增长5.8%对GDP贡献率超10% [1] - 政策推动消费成为经济发展核心引擎并促进经济模式向内需拉动型转变 [1] 消费市场结构升级 - 通信器材类零售额一季度同比增长26.9%智能家居产品渗透率突破60% [2] - 开源大模型与家电产业深度融合推动行业告别"伪智能"阶段 [2] - 智能驾驶渐成标配机器人外骨骼等创新助老产品持续热销 [2] 循环经济体系建设 - 2024年废旧家电回收量突破63万吨规范拆解量同比增长超20% [3] - 预计全年回收总量达2亿台相当于减少碳排放800万吨 [3] - 贵金属提取率提升至98%增强关键矿产资源自给能力 [3] 产业链配套发展 - 建立覆盖2800个县区的回收网络培育200余家专业化处理企业 [3] - 促进逆向物流产业发展创造10万个就业岗位 [3] - 为动力电池回收等新兴领域积累经验 [3] 政策宏观意义 - 超越短期刺激范畴成为经济转型升级新动能 [4] - 智能产品普及和废旧家电转化展现高质量消费市场建设决心 [4] - 为发展中国家探索可持续发展路径提供借鉴 [4]

贸易与关税 - 美国总统宣布自6月1日起对欧盟商品征收50%关税 并计划对非美国生产的手机制造商加征25%关税 旨在推动制造业回流美国 [1] - 日本制铁与美国钢铁合作预计创造7万个就业岗位 并为美国经济注入140亿美元 [1][7] 能源与制裁 - 欧盟讨论对俄罗斯实施新一轮能源领域制裁 此前已通过第17轮制裁涉及17名自然人和58个法人实体 [3] - 匈牙利外长批评欧盟能源政策 称乌克兰停止过境运输俄天然气是欧洲能源危机主因 [3] 金属与期货市场 - 中国证监会同意上海期货交易所推出铸造铝合金期货及期权 为国内首个再生金属期货品种 [8] 航运与出口 - 中国出口集装箱综合运价指数较上期上涨7.2% 北美航线运价涨幅显著 美西和美东基本港运价分别达3275美元/FEU和4284美元/FEU [9] 科技与芯片 - 英伟达发布新一代AI芯片H250 性能和能效显著提升 甲骨文宣布斥资400亿美元采购英伟达GB200芯片支持OpenAI项目 [11] 航天与核电 - SpaceX星际基地升级为城市 目标支持每年25次火箭发射以降低成本 [13] - 美国总统签署行政令推动小型核反应堆建设 铀矿企业股价单日暴涨超20% [12] 经济预测 - 联合国报告预测全球经济增速将从2024年的2.9%降至2025年的2.4% 主因贸易壁垒和地缘政治影响 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国功能性硅烷及硅基新材料行业与宏观经济、能源及大宗商品价格深度联动，长期来看技术迭代与下游需求增长驱动行业扩容，环保及能耗政策趋严加速产业升级，当前行业面临结构性过剩压力，行业集中度显著提升，龙头企业将持续占据全球主导地位 [25] - 报告研究的具体公司主要从事功能性硅烷相关业务，正从单一硅烷供应商转型为硅基新材料解决方案服务商，随着三大基地陆续达产，预期形成梯次发展格局 [26] - 报告研究的具体公司未来盈利驱动因素围绕市场开发、项目建设、技术研发、人力资源发展四大模块展开 [29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为晨光新材，所属行业为化学制品，接待时间为2025年5月22日，上市公司接待人员包括董事、总经理丁冰等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型包括投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 行业未来发展前景方面，长期技术迭代与下游需求增长驱动扩容，环保政策推动升级，当前面临结构性过剩压力，行业集中度提升，龙头企业占主导地位 [25] - 公司业务方面，主要从事功能性硅烷业务，产品矩阵齐全，正转型为硅基新材料解决方案服务商，三大基地达产将形成梯次发展格局 [26] - 2024年有机硅市场低迷，功能性硅烷价格同比下滑，行业内其他企业业绩需参阅相关公告 [28] - 公司未来盈利增长驱动因素围绕市场开发、项目建设、技术研发、人力资源发展四大模块 [29] - 2024年度公司实现营业收入115,965.35万元，归属于上市公司股东的净利润4,136.01万元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润895.06万元，每股收益0.13元 [31]

新消费浪潮与循环经济崛起 - 新消费成为2025年最火热概念，政策端国家大力提振消费实施消费品以旧换新，消费市场Z世代拥抱"悦己消费"与循环经济，资本市场"新消费三姐妹"表现亮眼 [1] - 二手消费电子交易平台万物新生2025Q1总收入46.5亿元同比增长27.5%，超出收入指引高端，non-GAAP经营利润1.1亿元，连续11个季度盈利 [1] - 闲置交易行业预计2025年市场规模突破3万亿元，转转集团五一回收订单量增长210% [2] 二手电商行业表现 - 万物新生27.5%营收增速跑赢社零（4.6%）和实物网零（5.7%），连续11个季度保持20%以上增长 [2] - 爱回收C2B手机数码回收额同比增长超50%，反映年轻人"精致悦己"新消费逻辑 [3] - 万物新生2025Q1自营产品销售收入42.6亿元（+28.8%），平台服务收入3.9亿元（+14.2%） [4] 行业生态与基础设施 - 拍机堂累计注册商家突破100万，交易商家双位数增长，深圳华强北开设首家线下旗舰店 [6] - 二手电商加速从3C数码转向"万物皆可循环"，万物新生多品类回收交易额和收入同比增长近200% [9] - 闲鱼谷子交易额创新高，转转收购红布林后女性用户增长70% [9] 线下布局与交付能力 - 爱回收线下门店达1886家覆盖283城，上门回收团队超1000人（Q1净增360人） [11] - 万物新生GAAP经营利润7269万元，净利润4280万元实现同比扭亏 [11] - 自营产品ToC收入同比增长73.5%，验证线上线下一体化战略成效 [11] 政策与趋势驱动 - 商务部等5部门开展二手商品流通试点，万物新生入选试点企业 [13] - 中国资源循环集团与万物新生合作探索手机回收新模式 [14] - 爱回收联合12个品牌推出环保活动，618预售"以旧换新"热情高涨 [17] 消费行为变迁 - 消费者追求品质生活与经济实惠的平衡，二手电商帮助实现该诉求 [4] - 年轻人左手为悦己情绪买单，右手通过旧物折价换新，融合情感溢价与高性价比 [3] - 循环经济满足Z世代高性价比、下沉渗透、环保可持续三大消费关键词 [14]

新消费成为2025年最火热的概念 - 国家政策大力提振消费，实施消费品以旧换新，消费市场Z世代向"悦己消费"与循环经济生活方式迈进 [1] - 资本市场"新消费三姐妹"表现亮眼，消费板块迎来爆发，与618大促周期形成共振 [1] - 二手消费电子交易平台万物新生（爱回收）发布超预期财报，2025年Q1总收入46.5亿元，同比增长27.5%，non-GAAP经营利润1.1亿元，连续十一个季度盈利 [1] 二手交易成为新型消费的"超级引擎" - 2025年二手电商成为互联网及电商行业高增长稀缺样本，万物新生27.5%营收增速跑赢社零（4.6%）和实物网零（5.7%） [3] - 转转集团五一期间回收订单量增长210%，闲鱼预计2025年国内闲置交易市场规模突破3万亿元 [3] - 年轻人消费逻辑呈现"精致悦己"特征，爱回收C2B手机数码回收额同比增长超50% [4] 二手经济全面爆发的原因 - 消费者追求更经济实惠的方式享受优质生活，二手电商帮助平衡品质生活与经济压力 [5] - 万物新生2025年Q1自营产品销售收入42.6亿元（+28.8%），平台服务收入3.9亿元（+14.2%） [5] - 闲置消费品交易释放消费换新升级需求，拍机堂累计注册商家突破100万，交易商家双位数增长 [7] 二手电商的持续进化 - 商品生态从3C数码转向"万物皆可循环"，万物新生多品类回收交易额和收入同比增长近200% [12] - 行业加速线下布局，爱回收线下门店达1886家覆盖283城，上门回收团队超1000人 [13] - 万物新生2025年Q1 GAAP经营利润7269万元，净利润4280万元，自营产品ToC收入同比增长73.5% [15] 循环经济成为增长黑马 - 政策支持力度加大，万物新生入选二手商品流通试点企业，与中国资源循环集团合作探索手机回收新模式 [16] - 循环经济企业迎合高性价比、下沉渗透、Z世代崛起三大消费趋势 [17] - 爱回收联合12个消费品牌推出环保活动，"以旧换新"在618预售期热度高涨 [18] 循环经济的未来展望 - 循环经济产业加速提质扩容，成为时代新经济样本，满足绿色环保与可持续精神追求 [21] - 年轻人热情拥抱二手交易，行业逆袭之路刚开始 [23]

公司业绩与财务数据 - 2024年度营业收入为16.60亿元，营业成本为15.32亿元，公司通过循环经济项目及稀酸浓缩等项目降低生产能耗，提升效率[3] - 2025年第一季度营业收入为4.82亿元，归属于上市公司股东的净利润为1025.64万元[5] - 2024年环保投入为1.32亿元，占总营收的7.97%，公司为广东省清洁生产企业，注重污染物治理技术研发[2] - 2024年交易性金融负债为15.27万元，主要为远期锁汇期末公允价值，应收账款融资其他变动为3606.47万元系银行承兑汇票变动[2] 行业动态与市场表现 - 2024年中国钛白粉产能611.7万吨，同比增长11.08%，42家企业综合产量476.6万吨，同比增长14.57%[7] - 2024年中国钛白粉出口量190.17万吨，同比增长15.84%，进口量9.19万吨，同比增长15.51%[7] - 钛白粉在光伏、新能源、催化领域等新应用领域需求增长，如太阳能电池板、锂电池、空气净化等[9] - 行业技术升级趋势明显，企业通过工艺优化和产品创新降低生产成本，推动高端化、智能化、绿色化转型[9] 公司战略与发展规划 - 公司聚焦钛白粉产业链上下游并购机会，暂未布局半导体、芯片等高科技产业[4][11] - 未来盈利增长驱动因素包括扩产技改、精品战略、国际客户开发及供应链优化[12] - 公司通过集中采购、招标采购降低采购成本，并探索副产品硫酸亚铁的附加值提升[3][12] - 管理层对市值提升充满信心，强调以技术创新和市场竞争力为核心的发展路径[10] 投资者关系管理 - 业绩说明会共回复13个投资者提问，答复率100%，设有投资者专线0766-8495208[1] - 公司定期开展投资者关系活动并披露信息，确保信息及时准确公平[1] - 股价表现受多重因素影响，公司强调通过经营驱动内在价值提升并优化利润分配政策[6]

传统矿业转型 - 郴州被誉为"有色金属之乡"，矿业产业在当地占据重要地位 [2] - 矿业从粗犷采矿转向绿色高效发展，增加环保和技术投入，提高资源利用率并减少污染物排放 [2] - 企业开展生态修复项目，设立绿色矿山示范点，实现从采矿向深度加工和综合利用的过渡 [2] - 建立循环经济产业链，回收再利用尾矿等废弃物，解决处理难题并降低生产成本 [2] 文旅产业兴起 - 郴州景色优美、历史文化丰富，为文化旅游业奠定良好基础 [5] - 持续增加对文化旅游产业的投资和开发，成功举办多场旅游节庆活动，提升名声和影响力 [5] - 东江湖、莽山等景区基础设施不断完善，接待游客能力明显提升 [5] - 乡村旅游带动乡村繁荣，村民收入增加，生活环境改善，促进城乡交流与合作 [5] 现代农业发展 - 郴州依据当地情况培育特色农业产业，如永兴冰糖橙、宜章脐橙、汝城辣椒等 [6] - 推广先进种植技术及科学管理方法，大幅提升农产品质量和产量 [6] - 农业产业化进程持续向好，涌现大批农业企业及农民合作社，构建标准化种植基地和加工设施 [6] - 完成从生产到销售的完整产业链，提高产品附加值并保障农民收益，借助冷链物流和电商平台拓展市场 [6] 电子信息集聚 - 郴州电子信息产业崭露头角，政府打造产业园区吸引企业入驻，推动集聚式发展 [7][9] - 企业加强技术研发与高校合作，产品线涵盖智能手机零部件、智能穿戴设备等领域 [9] - 电子信息产业带来大量就业机会，推动经济结构改善和升级 [9] 新能源潜力大 - 郴州拥有充裕的太阳能、风能资源，为新能源产业提供巨大潜力 [9] - 政府推进新能源项目建设，建成多个风力发电站和太阳能光伏发电站，降低对传统能源依赖并减少碳排放 [9] - 新能源产业推动设备制造、安装、运维服务等完整产业链发展，并在技术创新上实现突破 [9] 政策支持引导 - 郴州市政府出台多项促进产业增长策略，划拨专项基金扶持新兴产业和转型企业 [12] - 优先保障产业项目用地需求，实施人才引进优惠政策吸引优秀人才 [12] - 政府与企业密切合作打造高效服务体系，优化产业环境，为经济长期稳定增长奠定基础 [12]