资本市场高水平开放的战略意义 - 资本市场高水平对外开放是中国金融市场迈向成熟阶段的必然选择，也是提升全球资源配置能力、支撑高质量发展的战略举措[1] - 开放是激活市场活力的催化剂，通过引入境外中长期资金优化投资者结构，有效改善市场流动性与定价效率，引导资本流向科技创新等国家战略重点领域[1] - 外资机构的进入将形成鲶鱼效应，推动境内机构在公司治理、风险管理与产品创新等方面加快发展[1] 已实施的开放举措与市场影响 - 十四五期间全面取消行业机构外资持股比例限制，完善合格境外投资者制度，优化沪深港通、沪伦通、基金互认等互联互通机制[2] - 建立完善境外上市备案制度，出台惠港五条，大力支持香港巩固提升国际金融中心地位[2] - 截至2025年9月末，沪深股通持有A股市值2.58万亿元人民币，占A股流通市值的2.69%[2] - 2025年1月至9月，南向资金净买入港股1.17万亿元港币，成为香港市场重要的流动性提供渠道[2] 制度优化与国际合作进展 - 中国证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，合格境外投资者资格审批与开户高效办成一件事和配置型外资绿色通道同步落地[3] - 统筹两个市场、两种资源意味着要在更大范围、更深层次上实现资本与制度的双向融合，通过开放促进改革、以改革扩大开放[2] - 深化国际监管合作是保障开放行稳致远的安全阀，通过跨境监管备忘录和联合执法重点防范热钱大进大出和跨境违法违规风险[3] 风险防控与监管体系建设 - 安全是资本市场稳健发展的压舱石，资本市场的高水平开放必然伴随着风险的跨境传递和复杂演化[3] - 构建与高水平开放相匹配的风险防控体系，运用科技赋能建立更敏锐的全市场风险监测体系[3] - 开放不是一放了之，而是在深度互动中锤炼出一套与复杂开放环境相匹配的现代监管体系[4] 未来发展方向与格局 - 随着市场坚持制度型开放方向，持续优化跨境投融资环境，增强中国资产全球吸引力，同时不断提升风险防控能力[5] - 资本市场将形成开放与安全良性互动的发展新格局，以更高水平的制度型开放加速融入国际金融体系[1][5] - 这一导向回应了国际投资者对制度稳定性与可预期性的关注，为中国资本市场构建长期竞争优势奠定了制度基础[2]

深化重点领域改革与扩大制度型开放 - 着力深化重点领域改革以带动高水平对外开放，提升商品市场开放水平，优化服务市场准入规则，完善要素市场开放监管制度 [1] - 主动对接国际高标准经贸规则，积极扩大自主开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放 [1] - 发挥自由贸易试验区、自由贸易港等高能级开放平台优势，探索形成更多可复制可推广的改革成果，持续提升制度型开放效能 [1] 加快场景培育和开放应用 - 应用场景是连接技术和产业、打通研发和市场的桥梁，对促进新技术新产品规模化商业化应用具有重要牵引作用 [2] - 充分发挥超大规模市场和丰富应用场景优势，优先布局新领域新赛道场景、高价值小切口场景和跨区域跨领域综合场景 [2] - 做好场景资源开放、中试验证创新、商业模式探索等工作，促进形成从技术突破到产业应用的完整闭环 [2] - 推进基础设施和平台等硬件建设，做好法规、制度、政策等软件支撑，加强部门协同以营造良好创新生态 [2] 森林草原防灭火工作部署 - 坚持底线思维、极限思维，进一步压实责任、落细举措，确保各项防灭火措施落实到位 [2] - 着力提升森林草原火灾综合防控能力，坚持早发现、早处置，针对重点时段、重点区域加强检查巡查巡护 [2] - 完善应急预案，提高监测预警覆盖面和精准度，常态化开展宣传教育以提高社会公众防火安全意识 [2]

宏观要闻 - 国务院常务会议部署深化重点领域改革扩大制度型开放，提升商品市场开放水平，并优先布局新领域新赛道场景以促进新技术应用[4] - 10月进出口数据预计11月7日发布，中信证券预测10月出口同比增速回升至4.9%，进口同比增速为1.2%[13] - 10月CPI与PPI数据预计11月9日公布，中金公司预计CPI同比温和回升至0.6%，PPI同比降幅从9月-2.8%收窄至-2.2%[13] 金融证券 - 证监会与基金业协会发布公募基金业绩比较基准相关征求意见稿，旨在增强投资行为稳定性和提升投资者获得感[8] - "国家队"持有的ETF三季度平均涨幅超过20%，单季规模增超2000亿元，对宽基ETF持仓基本保持不变[9] - A股市场本周有39家上市公司迎来限售股解禁，解禁市值合计205.91亿元，华厦眼科解禁市值接近100亿元[12] 产业公司 - 我国首次实现基于熔盐堆的钍铀核燃料转换，为钍基熔盐堆工业应用提供核心科技支撑，A股核电板块总市值超过1.3万亿元[3][10] - 伯克希尔第三季度营收949.72亿美元同比增长2.13%，净利润307.96亿美元同比增长17%，现金储备增至创纪录的3816亿美元[11] - A股核电概念股近30只今年以来涨幅超过100%[10] 美国经济与政策 - 美联储11月5日将发布ADP就业报告，官方非农数据可能延迟，市场预计10月非农就业仅增约5万人，失业率或升至4.4%[2][15] - 美联储官员对货币政策分歧显现，理事沃勒支持12月继续降息，而多位官员担忧降息可能性[2][14] - 美联储上周将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%至4.00%，为连续第二次降息[14] 机构策略 - 中信建投预计11月A股进入横盘调整，建议关注煤炭、石油石化、新能源、非银行金融等方向[17] - 中信证券认为结构性机会仍存，建议布局传统制造业提质升级、中企出海和端侧AI方向[18] - 招商证券维持震荡市判断，中期流动性或成为市场支撑因素之一[19] 税收政策 - 财政部、税务总局明确黄金税收政策，上海黄金交易所和期货交易所会员交易标准黄金免征增值税[5][6] - 黄金税收公告进一步细化交易所黄金交割税收标准，并给出具体计算公式[6] 新股与解禁 - 本周有3只新股申购，包括北矿检测、南网数字和恒坤新材[12] - A股市场本周限售股解禁市值合计205.91亿元，华厦眼科解禁市值最高接近100亿元[12]

文章核心观点 - “十五五”规划将“扩大高水平对外开放”作为核心战略任务，其内容排序相比“十四五”规划提前了四位，彰显了通过开放促改革、促发展的决心 [1] - 面对外部环境的复杂严峻挑战，规划强调以历史主动精神应对，集中力量办好自己的事，并通过扩大开放来推动高质量发展、深层次改革和维护国家经济安全 [2][3][4][5][8] - 规划从制度型开放、自主开放、贸易创新、双向投资、金融开放五个方面对高水平对外开放进行了具体部署 [10][11][12] “十五五”规划的战略定位与外部环境 - 规划延续了党的二十大判断，认为“十五五”时期战略机遇与风险挑战并存，不确定难预料因素增多 [2] - 国际上面临世界百年变局加速演进、地缘冲突易发多发、单边主义保护主义抬头等挑战，少数国家以“去风险化”之名行“去中国化”之实 [2] - 规划要求积极识变应变求变，充分估计可能的外部冲击并做好应对准备，牢牢把握发展主动权 [3] 扩大高水平开放的战略意义 - 开放是推动高质量发展的强大动力，要求充分利用两个市场两种资源集聚优质生产要素，推动科技创新和产业升级 [4] - 开放是推进深层次改革的必然要求，通过融入全球产业链等为中国式现代化提供战略支撑，并助力完善社会主义市场经济体制 [5] - 开放是推动经济全球化的大国担当，中国货物贸易进出口总额连续八年名列世界榜首，进博会累计意向成交超过5000亿美元 [6] - 开放是维护国家经济安全的重要保障，通过融入全球经济一体化形成利益纠缠格局，有助于应对风险 [8] 高水平对外开放的具体部署 - 稳步推动制度型开放，主动对接国际高标准经贸规则，扩大市场准入，高质量共建“一带一路” [10] - 积极扩大自主开放，有序扩大商品、服务、资本、劳务等市场对外开放，维护多边贸易体系 [10] - 推动贸易创新发展，拓展中间品贸易、绿色贸易，有序扩大数字领域开放，推动进出口平衡发展 [11] - 拓展双向投资合作空间，塑造吸引外资新优势，今年三季度实际利用外商直接投资（人民币口径）同比增长6.2%，九个季度以来首次同比正增长 [11] - 稳步推进金融高水平开放，稳慎有序推进人民币国际化，推进在岸金融市场双向开放，推进上海、香港国际金融中心建设 [12]

深化改革开放与场景应用 - 国务院常务会议指出要深化重点领域改革并带动高水平对外开放，提升商品市场开放水平，优化服务市场准入规则，完善要素市场开放监管制度[1] - 会议强调需主动对接国际高标准经贸规则，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，并发挥自贸试验区、自贸港等平台优势以形成可复制推广的改革成果[1] - 会议部署加快场景培育和开放以推动新场景大规模应用，并审议通过《森林草原防灭火条例（草案）》[1] 公募基金监管规则完善 - 证监会与基金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及《操作细则》的征求意见稿，旨在增强公募投资行为稳定性、明晰产品投资风格、提升投资者获得感[2] - 新规从基金管理人内部明确业绩比较基准设定、变更、披露规范，完善内部控制机制，并加强外部托管、销售、评价等环节的全链条监管[2] - 业内人士指出此举填补了公募基金监管规则空白，是推动业绩比较基准规范化、强化投资管理纪律性的关键一步，引导行业回归“受人之托、代客理财”初心[2] 黄金交易税收政策明确 - 财政部、税务总局发布公告，对上海黄金交易所和上海期货交易所会员单位或客户交易标准黄金免征增值税，买方未发生实物交割出库的同样免征[3] - 发生实物交割出库时，标准黄金用于投资性用途的实行增值税即征即退，并免征城市维护建设税、教育费附加；用于非投资性用途的则免征增值税[3] - 文件进一步细化了两大交易所的黄金交割税收标准，并给出了具体的计算公式，特别关注溢短金额和溢短结算货款[4] 核能与高端装备制造突破 - 我国首次实现基于熔盐堆的钍铀核燃料转换，证明了利用钍资源的技术可行性，为钍基熔盐堆工业应用提供核心科技支撑，打破对铀燃料依赖[6] - A股核电概念股表现强势，近30只相关概念股涨幅超过100%，截至目前核电板块总市值超过1.3万亿元[6] - 世界最大蒙皮拉伸机通过验收，标志航空制造、高铁等领域国产化取得重大突破，填补航空制造关键环节空白，且“航天强国”被纳入“十五五”规划目标[7] “国家队”ETF持仓与市场表现 - “国家队”（包括中央汇金等）最新持仓显示其对宽基ETF持仓基本保持不变，仅对部分行业主题ETF进行简单操作[9] - “国家队”持有的ETF三季度平均涨幅超过20%，单季规模增长超过2000亿元[10] 中美经贸关系与美股市场 - 中美元首在釜山会晤期间讨论经贸关系，同意加强合作，中方表示愿同美方落实元首共识，通过对话协商推动中美关系健康稳定发展[12] - 美股纳指月线7连涨，道指、标普月线6连涨，亚马逊大涨超9%创历史新高，特斯拉涨近4%，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.53%[12][13] IPO与限售股解禁 - 证监会同意摩尔线程智能科技科创板及深圳天溯计量检测创业板IPO注册，本周有3只新股发行：北矿检测、恒坤新材、南网数字[17] - 本周共有36家公司限售股解禁，合计解禁11.68亿股，解禁总市值205.46亿元，解禁市值居前为华厦眼科（99.93亿元）、云鼎科技（17.4亿元）、泓博医药（16.86亿元）[19] - 解禁占比居前三位的是华厦眼科（60.85%）、泓博医药（34.93%）、耐科装备（25.09%）[19]

深化改革开放与场景应用 - 国务院常务会议部署深化重点领域改革并扩大制度型开放，旨在提升商品、服务和要素市场的开放水平[1] - 会议提出要主动对接国际高标准经贸规则，发挥自贸试验区、自贸港优势以形成可复制推广的改革成果[1] - 部署加快场景培育和开放，以推动新场景的大规模应用[1] 公募基金监管规则完善 - 证监会与中基协发布公募基金业绩比较基准指引及操作细则的征求意见稿，旨在增强投资行为稳定性和明晰产品投资风格[2] - 新规从基金管理人内部规范设定、变更、披露，到外部加强托管、销售、评价等环节，进行全链条监管[2] - 此举被视为推动境内公募基金业绩比较基准规范化、强化投资管理纪律性的关键一步，以引导行业回归初心并为投资者提供长期稳健回报[2] 黄金交易税收政策明确 - 财政部、税务总局发文明确上海黄金交易所和上海期货交易所的标准黄金交易增值税政策，对销售方免征增值税[3] - 买方发生实物交割时，用于投资性用途的标准黄金实行增值税即征即退并免征城市维护建设税及教育费附加，用于非投资性用途的则免征增值税[3] - 文件进一步细化了两大交易所黄金交割税收的计算公式，特别关注溢短金额和溢短结算货款[3] 核能与高端装备制造突破 - 我国首次实现基于熔盐堆的钍铀核燃料转换，为钍基熔盐堆的工业应用提供核心科技支撑，打破对铀燃料的依赖[4] - A股核电概念股表现强势，近30只概念股年内涨幅超过100%，板块总市值超过1.3万亿元[4] - 世界最大蒙皮拉伸机通过验收，标志着航空制造、高铁等领域国产化取得重大突破，且“航天强国”目标被纳入“十五五”规划[4] 国家队持仓与ETF表现 - “国家队”对宽基ETF持仓基本保持不变，仅对部分行业主题ETF进行了简单操作[5] - “国家队”持有的ETF三季度平均涨幅超过20%，单季规模增长超过2000亿元[5] 中美经贸关系与美股市场 - 外交部回应中美贸易协定进展，表示中方愿同美方落实元首共识，通过对话协商推动中美关系健康稳定发展[6] - 美股纳指月线实现7连涨，道指、标普月线6连涨，亚马逊股价大涨超9%创历史新高[6] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.53%，但10月累计下跌4.19%，终结月线5连涨[7] 经济数据与重要会议预告 - 10月进出口数据将于11月7日公布，10月CPI与PPI数据将于11月9日公布[8] - 第八届进博会将于11月5日至10日举办，2025年世界互联网大会乌镇峰会将于11月6日至9日举行[9] IPO注册与新股申购 - 证监会同意摩尔线程智能科技科创板IPO注册及深圳天溯计量检测创业板IPO注册[10] - 本周有3只新股发行，包括北矿检测、恒坤新材和南网数字[10] 限售股解禁市值分布 - 本周共有36家公司限售股解禁，合计解禁11.68亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为205.46亿元[11] - 解禁市值居前三位的是华厦眼科（99.93亿元）、云鼎科技（17.4亿元）和泓博医药（16.86亿元）[11] - 解禁股本占比居前三位的是华厦眼科（60.85%）、泓博医药（34.93%）和耐科装备（25.09%）[11][12][13]

政策与制度改革 - 国务院常务会议研究深化重点领域改革，旨在通过提升商品市场开放水平、优化服务市场准入规则来扩大制度型开放 [2] - 会议明确要发挥自贸试验区、自贸港等平台优势，探索形成更多可复制可推广的改革成果 [2] - 证监会与中基协发布公募基金业绩比较基准相关指引征求意见稿，旨在增强投资行为稳定性、明晰产品投资风格 [3] - 新规计划从基金管理人内部规范设定、变更、披露，到外部加强托管、销售、评价，进行全链条监管 [3] - 财政部、税务总局发布黄金税收政策公告，明确上海黄金交易所和上海期货交易所标准黄金交易的增值税免征及即征即退细则 [4] 行业与技术突破 - 我国核能领域实现重大突破，首次实现基于熔盐堆的钍铀核燃料转换，证明了利用钍资源的技术可行性 [5] - A股核电概念股表现强势，近30只概念股年内涨幅超过100%，板块总市值超过1.3万亿元 [5] - 世界最大蒙皮拉伸机通过验收，标志着我国在航空制造、高铁等高端装备制造领域国产化取得重大突破 [6] - 航空航天产业获政策利好，"航天强国"目标被纳入"十五五"规划建设目标，预计将落地更多支持政策 [6] 金融市场动态 - "国家队"（中央汇金等）三季度对宽基ETF持仓基本保持不变，仅对部分行业主题ETF进行操作 [7] - "国家队"持有的ETF三季度平均涨幅超过20%，单季规模增长超2000亿元 [7] - 本周（11月3日-7日）有3只新股发行，分别为北矿检测（发行价6.7元）、恒坤新材、南网数字 [13][14] - 本周共有36家公司限售股解禁，合计解禁11.68亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为205.46亿元 [15] - 解禁市值居前公司为华厦眼科（99.93亿元）、云鼎科技（17.4亿元）、泓博医药（16.86亿元） [16] 宏观经济与市场表现 - 外交部回应中美贸易协定进展，表示中美元首同意加强经贸合作，中方愿同美方一道落实元首共识 [8] - 美股纳指月线7连涨，道指、标普月线6连涨，亚马逊股价大涨超9%创历史新高 [8] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.53%，但10月累计下跌4.19% [9] - 10月进出口数据将于11月7日公布，10月CPI与PPI数据将于11月9日公布 [10]

高水平对外开放核心战略 - 高水平对外开放是“十五五”期间推动经济高质量发展和塑造国际竞争新优势的核心战略 重点是稳步扩大制度型开放 [1] - 中国开放已从商品和要素流动型开放转向规则、规制、管理、标准等制度型开放 [1] - 海南自贸港年底封关运作将成为“十五五”规划实施制度性对外开放的第一个里程碑 后续将形成梯次推进的新矩阵 [1] 开放模式与重点领域转变 - “十五五”时期中国由被动式的对接转向主动的对接和规则的共同创造 [1] - 在中国制造业对内对外市场全面开放的情况下 服务业市场开放成为市场化改革的重头戏 [3] - “十五五”时期要按中央要求“以服务业为重点扩大市场准入和开放领域 扩大单边开放领域和区域” 推出一批突破性新举措 [3] 服务业开放具体举措与目标 - 争取到2030年前后 推动中国服务贸易开放程度达到经合组织国家平均水平 [3] - 主动扩大对发达国家生产性服务的进口 加快推动人才、科技、教育领域的单边开放 以强大国内市场吸引集聚全球优质要素 [3] - 近年来中国已经全面取消制造业外资准入限制 在服务业开放方面也采取多项措施 力度越来越大 [2] 国内改革与区域合作 - 目前存在的主要问题是国内相关改革还存在不少差距 限制了开放政策作用的充分发挥 “十五五”期间要通过“边境后”改革的深化 充分发挥开放政策对吸引和稳定外商投资的积极作用 [2] - 《区域全面经济伙伴关系协定》与《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》的逐步融合有望为实现亚太自由贸易区奠定基础 需要加强区域协调 扩大和深化合作 [2] - 中国“十五五”的进一步扩大开放将在推动区域合作中起到重要作用 [2] 开放机遇与发展机制 - 中国“十五五”时期的开放将为更多国家提供发展机遇 [3] - 中国以新质生产力推动“全球南方”共同现代化 主要通过技术赋能机制、结构转型机制、治理创新机制和互联互通机制四个机制实现 [3]

进博会规模与参与度 - 第八届进博会整体展览面积超过43万平方米，规模再创新高 [1] - 本届进博会迎来155个国家、地区和国际组织的参与 [1] - 共有4108家境外企业参展 [1] 进博会的战略定位与功能 - 进博会是中国推动世界经济发展和高水平开放的重要举措，是构建新发展格局的窗口和推动高水平开放的平台 [1] - 进博会通过打造“投资中国”、“购在中国”、“出口中国”等品牌，将中国超大规模市场打造为世界共享的创新大市场 [1] - 进博会通过高度确定性的开放举措应对全球经贸环境的不确定性，体现在开放市场、国际合作、多方共赢等方面 [1] 开放内涵的深化与创新 - 商务部创新打造“共享大市场·出口中国”品牌，体现中国市场开放能级的跃升，不仅让世界好物进入中国，也助力中国创新企业走向世界 [2] - 进博会不仅是世界进入中国的“开放之门”，更是中国企业以自主创新技术参与全球产业变革的战略支点 [2] - 中国的开放正从商品与要素流动型开放向制度型开放迈进，例如设立知识产权保护与商事纠纷处理服务中心，为“全球首发、中国首展”提供法律保障 [2] 平台价值与企业视角 - 进博会展现的不仅是市场的开放，更是发展理念与合作模式的开放，被视为一座让全球与中国、创新与消费、现在与未来交汇的多维桥梁 [2] - 进博会通过多项制度创新，在优化营商环境、提升贸易便利化等方面找到可行路径，为未来扩大制度型开放积累实践经验 [3]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清撰文强调"十五五"时期提高资本市场制度包容性和适应性的重大意义，认为这是服务新质生产力发展、惠及广大人民、推动金融强国建设及扩大高水平开放的必然要求[3][4][6] - 文章系统阐述了提高资本市场制度包容性、适应性的内涵原则，包括坚持政治性人民性、统筹投融资协调发展、深化改革开放及维护市场稳定运行[10][11][12][13] - 明确了"十五五"时期六大重点任务举措，涵盖发展直接融资、培育高质量上市公司、吸引中长期资金、加强监管、扩大制度型开放及优化市场生态[14][15][16][17][18][19] 提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 服务新质生产力发展：资本市场通过风险共担、利益共享机制促进创新资源优化配置，推动科技创新与产业创新深度融合[7][8] - 惠及广大人民：我国拥有2亿多股票投资者和7亿多基金投资者，2024年资本市场实现投资者现金分红2.4万亿元，需拓宽居民财产性收入渠道[8] - 推动金融强国建设：新"国九条"要求到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，提升我国在国际金融市场的核心竞争力[8] - 扩大高水平开放：2025年以来人民币资产估值修复增强全球资本投资意愿，通过制度型开放助力国内国际双循环[9] 提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和原则 - 支持科技创新：实施更具包容性的发行上市、并购重组制度，适应科技企业研发投入大、盈利周期长等特点[11] - 满足投资者需求：打造多层次市场体系和产品矩阵，拓宽中长期资金入市渠道，增强投资者获得感[11] - 加强监管防风险：提升监管科学性，强化科技赋能，增强风险监测预警处置能力[11] - 坚持政治性人民性：确保资本市场正确发展方向，保护中小投资者合法权益[12] - 统筹投融资协调：注重投融资质的提升，促进一二级市场协调发展[12] - 深化改革开放：坚持市场化、法治化、国际化方向，破除体制机制障碍[12] - 维护市场稳定：坚持底线思维，在中央金融委统筹下防范处置重大风险[13] "十五五"时期重点任务举措 - 发展直接融资：深化科创板、创业板改革，发展多元股权融资和私募股权基金，健全债券市场体系，发展科创债券、绿色债券及不动产投资信托基金[15] - 培育高质量上市公司：深化并购重组和再融资改革，完善激励约束机制，强化现金分红和回购注销，巩固常态化退市机制[16] - 吸引中长期资金：构建长周期考核机制，提高A股投资比例，推进公募基金改革，发展权益类基金和指数化投资，畅通私募基金"募投管退"循环[16] - 提升监管效能：构建全方位监管体系，加强稳市机制建设，运用大数据和人工智能打击财务造假、市场操纵等违法行为[17][18] - 扩大制度型开放：推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，拓展互联互通，支持上海和香港国际金融中心建设[18] - 优化市场生态：修订证券法、基金法等法律法规，健全投资者保护机制，加强预期管理和舆论引导，营造鼓励创新的氛围[19]