据央视新闻，当地时间5月1日，美国华盛顿、纽约、洛杉矶等主要城市爆发抗议活动，抗议者对美国政府的多项政策表达不满，要求美国政府"把资金用 于就业和教育，而不是对外发动战争"，同时要求美国政府改变在削减政府开支、移民、巴以等问题上的立场。 美国商会致信白宫：赶紧减免关税我们被小企业的求助淹没了 据央视新闻援引美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道，当地时间4月30日，美国商会致信特朗普政府，敦促其立即实施"关税豁免机制"，以防止美国经 济陷入衰退，并对小企业造成"无法弥补的伤害"。不过，白宫拒绝了他们的请求。 美国商会代表全美超过300万家企业和组织，是全球规模最大、影响力最广的商业组织之一。该组织要求特朗普政府的主要贸易官员取消对所有小型企业 进口商以及对所有"无法在美国生产"或美国国内无法获得的产品的关税。 美国商会会长兼首席执行官苏珊娜.克拉克在信中还要求特朗普政府建立一套正式流程，为能够证明关税对就业构成风险的公司建立申请豁免流程。 美多地爆发抗议活动。 △美国商会4月30日致信特朗普政府官员 克拉克在4月30日晚间发给财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔的信中写道："我们深感担忧，哪 ...

美多地爆发抗议活动。 美国商会会长兼首席执行官苏珊娜·克拉克在信中还要求特朗普政府建立一套正式流程，为能够证明关税对就业构成风险的公司建立申请豁免流程。 据央视新闻，当地时间5月1日，美国华盛顿、纽约、洛杉矶等主要城市爆发抗议活动，抗议者对美国政府的多项政策表达不满，要求美国政府"把资金用于就 业和教育，而不是对外发动战争"，同时要求美国政府改变在削减政府开支、移民、巴以等问题上的立场。 美国商会致信白宫：赶紧减免关税 我们被小企业的求助淹没了 据央视新闻援引美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，当地时间4月30日，美国商会致信特朗普政府，敦促其立即实施"关税豁免机制"，以防止美国经 济陷入衰退，并对小企业造成"无法弥补的伤害"。不过，白宫拒绝了他们的请求。 美国商会代表全美超过300万家企业和组织，是全球规模最大、影响力最广的商业组织之一。该组织要求特朗普政府的主要贸易官员取消对所有小型企业进口 商以及对所有"无法在美国生产"或美国国内无法获得的产品的关税。 △美国商会4月30日致信特朗普政府官员 克拉克在4月30日晚间发给财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔的信中写道："我们深感担忧， ...

0:00 GDP负增长、股市大跌、创纪录的贸易逆差，美国一季度经济搞砸了。 美国商务部4月30日公布，第一季度美国国内生产总值（GDP）环比萎缩0.3%，这是自2022年第一季度 以来首次出现负增长，并且显著低于去年第三季度3.1%和第四季度2.4%的增速。美国财政部前官员更 是一针见血指出，美国经济今年下半年可能陷入衰退。 对于这份考砸的成绩单，美国商务部认为主要是受进口大幅增加和政府支出减少拖累。由于担心关税政 策引发涨价风暴，美国民众出现了囤货潮。近两个月，美国不少进口商提前大批量囤货，这让美国3月 份贸易逆差激增140亿美元，达到创纪录的1620亿美元。 经济不景气，股票市场也好不了。一季度，美国股市表现惨淡，三大指数全都下跌。其中，纳斯达克指 数下跌超过10%，标普500指数下跌约4.6%。这也是自2022年以来最糟糕的季度表现。 种种迹象表明，特朗普政府执政百天以来，从经济到民生，从GDP增长到股市表现，每一项政策都在令 美国经济掉头向下。 更糟糕的是，预期、信心都在恶化。4月份，美国消费者信心指数连续第五个月下降，跌至新冠疫情以 来的最低水平。超过七成的美国人认为现行政策可能引发新一轮经济衰退。 ...

昨夜，美国三大股指上演了一场"狂欢与恐慌交织"的戏剧性行情。道琼斯工业平均指数（道指）收涨 0.21%至40752.96点，标普500指数涨0.63%至5604.14点，纳斯达克综合指数（纳指）更是暴涨1.52%至 17710.74点，道指与标普500指数均实现八连涨，创下2024年以来最长连涨纪录。然而，就在市场沉浸 于"牛市重临"的狂欢中时，尾盘突然出现的集体跳水却为这场盛宴泼下一盆冷水。而更令投资者心惊肉 跳的是，科技巨头苹果盘后股价暴跌近4%，直接拖累市场情绪；与此同时，美国前财政部长耶伦与萨 默斯接连发出"经济衰退"警告，一场关于美国经济未来走向的激烈辩论正在华尔街蔓延。 美股尾盘跳水：八连涨神话背后的脆弱性 昨夜美股开盘后延续近期强势，道指与标普500指数一度刷新历史新高，纳指则在科技股带领下大涨逾 1.5%。然而，尾盘最后半小时，三大股指突然遭遇抛售潮，涨幅迅速收窄。道指从日内高点回落，标 普500指数抹去0.3%涨幅，纳指涨幅更是从2%以上缩水至1.52%。市场分析人士指出，尾盘跳水主要源 于两方面压力：一是投资者对美联储政策转向的担忧升温，尽管当日公布的美国4月ISM制造业PMI指 数超预期 ...

通胀预期飙至40多年高位 美滥施关税致自身经济"四面楚歌" 智通财经5月2日电，受美国政府关税政策影响，美国通胀预期飙升至40余年高位，经济衰退概率激增， 此外美国西海岸货运量骤降与制造业回流面临困境，多重压力令美国经济前景蒙上阴云。根据密歇根大 学4月25日公布的民调数据显示，消费者对未来一年美国国内通胀幅度的预期在4月升至6.5%，创下 1981年以来的最高值。而未来五至十年价格涨幅的预期在4月飙升至4.4%，创1991年以来最高。此外， 美国经济学家目前预计一年内经济衰退可能性的预测中位值也从今年1月的20%飙升到4月的45%。 (央 视新闻) ...

近期，美国经济分析局公布了2025年首季经济运行数据。这份备受瞩目的报告显示，当季美国国内生产总值（GDP）环比折年率下降0.3%，终结了此前连 续11个季度的正增长态势。这一数据发布恰逢特朗普政府推行关税政策的关键节点，其经济成效与竞选承诺形成的反差，引发国际社会广泛关注。 与我国惯用的同比核算法不同，美国采用环比折年率这一独特计算方式。具体而言，该指标通过将季度经济波动进行年化处理，模拟假设当季经济走势持续 全年可能产生的变动幅度。以本次数据为例，-0.3%的环比折年率仅反映2025年一季度相较2024年四季度的季度性波动，而非今年一季度与去年一季度的同 比变化。 在美国官方同步披露的同比数据中，美国一季度的GDP同比增速仍维持着2%的正向增长，对应咱们官宣的5.4%的增速。 | Line | | | 2021 | | | 2022 | | | | 2023 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q ...

通胀数据 - 2025年一季度澳大利亚整体消费者价格指数同比涨幅保持在2.4%不变 [1] - 截尾均值通胀率降至2.9% 处于澳大利亚央行设定的2%-3%目标区间 [1] - 去通胀进度符合澳央行预期 5月20日澳央行降息基本已成定局 [1] 经济增长 - 澳大利亚去年四季度才摆脱连续7个季度的人均GDP环比负增长 [2] - 特朗普挑起"关税战"给澳大利亚经济蒙上阴影 重新引发经济衰退担忧 [2] - 国际货币基金组织预测特朗普贸易战将给澳大利亚经济造成130亿澳元损失 [3] 利率政策 - 澳大利亚央行2月将基准利率下调25个基点至4.1% 为2020年11月后首次降息 [2] - 市场普遍认为利率仍然较高 家庭财务压力较重 [2] - 分析人士预计5月20日澳央行会将现金利率下调25个基点至3.85% [4] 经济预测 - 国际货币基金组织将澳大利亚2025年经济增长预期从2.1%下调至1.6% [3] - 澳大利亚经济增速恢复将比政府预测的要慢 [3] - 全球贸易不确定性升级 可能推迟投资项目决策 [3] 行业观点 - 西太平洋银行认为澳央行5月降息可能性已"锁定" [4] - 澳新银行认为澳央行5月降息25个基点几乎是确定的 [4] - 通胀数据为降息预测提供了支撑 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司引入新非GAAP财务指标“可分配收益（EAD）”替代先前的未折旧收益 [12] - 2025年第一季度EAD每股增至0.20美元，上一季度为0.16美元 [13] - 季度调整后净利息收入对每股收益的贡献增至40美分，上一季度为36美分，去年同期为29美分，季度环比增长11%，同比增长38% [13] - 净利息利差为132个基点，上一季度为137个基点 [13] - 平均融资成本改善5个基点 [13] - 本季度确认净未实现收益1.182亿美元，主要来自机构RMBS投资组合和住宅贷款账簿估值上升 [14] - 衍生工具产生约7130万美元未实现损失 [15] - 投资活动产生约230万美元净实现损失 [15] - 贷款转换为止赎房产产生约1430万美元损失 [16] - 房地产净损失从2024年第四季度的590万美元降至本季度的220万美元 [16] - 一般和行政费用略有增加，主要因公司重组计划产生的非经常性员工遣散费 [16] - 债务发行成本为540万美元 [16] - GAAP账面价值和调整后账面价值每股分别增至9.37美元和10.43美元，较2024年12月31日增长1% [17] - 追索杠杆率和投资组合追索杠杆率分别增至3.4倍和3.2倍，上年底为3倍和2.9倍 [17] - 信贷和其他投资的投资组合追索杠杆降至0.5倍，上年底为1.1倍 [17] - 截至4月底，调整后账面价值估计下降约1.5% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机构RMBS投资占公司资产超50% [11] - 第一季度购买约15亿美元机构RMBS，几乎是上一季度的四倍，比2023年第三季度的历史峰值多53% [18][19] - 第一季度购买3.97亿美元整笔贷款，其中2.32亿美元为过桥贷款，1.63亿美元为BPL部门的租赁贷款 [19] - 第一季度完成2.54亿美元租赁贷款证券化 [20] - 公司对多户住宅部门的资本配置从去年年初的27%降至本季度末的19% [26] - 多户住宅夹层贷款组合年初至今有10%的贷款还清 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度机构RMBS和住宅信贷利差扩大，国债利率年初上升，季度末下降 [18] - 第一季度当前票面机构利差从135个基点扩大到143个基点 [22] - 4月前三周，机构当前票面国债利差从143个基点扩大到163个基点，互换利差从181个基点扩大到213个基点 [23] - BPL过桥贷款利率稳定，竞争加剧，购买收益率更具粘性 [25] - BPL租赁贷款利差扩大，与其他长期资产相当 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过投资高流动性机构RMBS和住宅BPL部门的短期信贷资产，可持续提高利息收入 [7] - 公司将继续扩大资产负债表，主要投资机构RMBS以保持流动性 [8] - 公司可根据市场情况灵活调整资本配置，在机构RMBS和住宅信贷之间切换 [21] - 公司认为当前机构RMBS比住宅信贷更具投资价值 [22] - 公司在BPL部门将保持严格的信贷选择流程，短期内可能限制对BPL过桥贷款的额外股权资本分配 [25] - 公司将利用7.06亿美元循环证券化债务投资BPL过桥贷款 [26] - 公司仍看好BPL租赁信贷部门，因其收益率和流动性较好 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场环境有利，公司抓住机会增加投资活动，经常性收益提高到与股息一致的水平 [6] - 贸易战可能带来滞胀冲击，降低消费者信心和消费，影响可能在夏季显现 [10] - 公司认为NYMT股票被低估，交易价格为账面价值的60% - 65%，较仅现金和机构RMBS组成的小资产组合折价10% [11] - 近期市场动荡为公司提供了以有吸引力的价格投资资产的机会 [20] - 中短期内市场可能继续波动，公司将以更谨慎的步伐部署流动性 [21] - 公司有信心在2025年实现多户住宅贷款的高还清率 [27] 其他重要信息 - 公司2025年第一季度财报和补充财务报告已发布在公司网站 [3] - 公司电话会议进行了直播，可在公司网站活动和演示部分访问 [3] - 会议中的部分非历史陈述可能被视为前瞻性陈述 [3] 问答环节所有提问和回答 问题: GSE改革对公司业务和抵押贷款市场的影响 - 公司在GSE信贷领域之外开展业务，GSE改革可能带来更高的抵押贷款利率和流动性问题，以及不同的风险定价 [32] - 改革需要时间，在特朗普政府未来四年内不太可能实施，短期内不会影响公司业务 [33] 问题: 第二季度账面价值表现更新 - 截至4月底，调整后账面价值估计下降约1.5% [38] 问题: 公司核心资本分配策略是否仍是机构RMBS和BPL，是否有扩大信贷投资的意愿 - 公司核心策略仍关注机构RMBS，在BPL中更倾向BPL租赁贷款 [39] - 尽管信贷利差扩大，但损失和违约假设未发生重大变化，公司需要看到更多变化才会增加对住宅信贷的投资 [40] - 机构RMBS利差处于历史高位，在衰退情景下表现更好，公司短期内对其投资更感兴趣 [41] 问题: 多户住宅夹层贷款和合资股权赎回的时间安排，以及10%还清率的时间范围 - 10%的还清率是年初至今截至4月初的数据 [43] - 公司预计2025年多户住宅夹层贷款还清率较高，合资股权投资将在未来几个月逐步解决 [43] 问题: 多户住宅资本回笼后的分配计划，以及两年后的理想资产配置 - 短期内公司更看好机构RMBS，但也会继续投资BPL住宅信贷 [44] - 由于市场变化，难以预测两年后的资产配置，公司希望保持灵活性，根据市场情况做出决策 [45][46]

经济表现 - 2月份全国20个行业中有12个出现下滑，但制造业逆势增长0.6%，金融与保险行业连续第三个月上涨0.7% [1] - 3月份加拿大实际GDP环比增长0.1%，2025年第一季度年化增长率为1.5% [4] - 冬季风暴导致运输和仓储行业下降1.1% [4] - 德勤预测加拿大经济将在2025年第二季度陷入衰退，第二季度GDP增长率为-1.1%，第三季度为-0.9% [11][12] - 经济活动预计在2025年底反弹，第四季度GDP增速达2.4% [16] 行业动态 - 制造业2月份增长0.6%，为连续第二个月上升，耐用品制造业带动增长，机械制造业增长5.9% [7] - 严寒冬季对矿业、石油天然气、运输和房地产等行业造成冲击 [6] - 制造业、钢铁和铝等对出口敏感的行业面临最大风险，预计未来两个季度减少75,000个就业岗位 [14] - 服务行业也可能出现就业流失 [14] 经济预测与风险 - 自由党新财政刺激计划预计将在2025年下半年对经济产生支撑作用 [6] - 企业投资预计第二季度下降11.5%，第三季度下降3.5%，22%的企业计划缩减投资 [12] - 2025年通胀预测为2.4%，2026年为2.0%，加拿大央行基准利率预计2025年底降至2.25% [14] - 失业率预计将超过7% [14] - 若《美加墨协定》例外条款被取消，加拿大实际GDP到2030年将永久性降低约3% [17] 贸易影响 - 全球贸易战预计将在第二季度开始将加拿大经济拖入衰退 [6] - 美国买家为躲避关税提前下单可能带动制造业活动回升 [7] - 贸易威胁可能激发社会对解决加拿大长期经济问题的支持，如生产率困境和内部贸易壁垒 [17]

美国前副总统哈里斯：特朗普关税明显引发经济衰退。 ...