通胀预期分析 - 美国零息债券通胀率和盈亏平衡通胀率在过去六个月内持续上升，反映通胀预期攀升[4] - 2024年9月起通胀率持续攀升，2025年2月势头放缓，但消费者对必需品价格上涨和关税加剧通胀仍担忧[4] - 当前通胀率为2 8%，情景分析设定通胀增幅为0 5%和1%，分别对应3 3%和3 8%[8] 经济衰退风险 - 亚特兰大联储预测2025年Q1 GDP负增长，市场对衰退担忧加剧[7] - 2024年Q3至Q4 GDP增长率从3 1%降至2 5%，失业率六个月波动在4 1%±0 1%[7] - 衰退情景分为轻微（股票-15%、高收益债-10%）和严重（股票-30%、高收益债-20%）[13] 历史衰退模式分类 - 大萧条（2008）：国债+1%、公司债-9%、股票-48%[11] - 新冠疫情抛售（2020）：国债+6%、公司债-13%、股票-34%[11] - 网络泡沫危机（2001）：国债+1 8%、公司债+2%、股票-16%[11] 滞胀情景设定 - 滞胀定义为经济衰退叠加通胀上升，设定通胀增幅1 5%[11] - 轻微滞胀：股票-15%、高收益债-9%、国债+2%[13] - 严重滞胀：股票-30%、高收益债-11%、国债+4 5%[13] 投资策略表现对比 - 通胀情景：股票权重越高表现越好（如积极成长型策略+5 5%），债券受负面影响[15] - 衰退情景：股票拖累回报（积极成长型策略-28 9%），债券配置缓解下跌（核心债券策略+1 7%）[15][19] - 滞胀情景：股票仍主导负收益（积极成长型策略-34 7%），仅核心债券策略接近持平（+0 1%）[15][19] 策略资产配置结构 - 激进型：100%股票 成长型：80%股票+20%债券[16] - 保守型：40%股票+20%政府债+40%债券 收益型：20%股票+40%政府债+40%债券[16] - 核心债券策略：100%债券配置[16]