瑞士失业率数据 - 瑞士4月季调后失业率为2 8% 与预期和前值持平 [1]

瑞士4月季调后失业率将于十分钟后公布。 ...

核心观点 - 下一阶段债券市场宏观环境或更友好，有助于打破此前横盘震荡价格区间，长期国债收益率进一步向下突破可能性提升 [1][4][33] 五一假期要闻汇总及债市前瞻 全球市场表现 - 五一期间全球股票市场行情突出，科技股主线行情表现突出，恒生科技与纳斯达克分别领涨港股及美股市场，带动欧洲及其他亚洲股票市场整体收涨 [1][11] - 债券市场行情分化，2年美债、10年美债收益率分别上行23BP及16BP，日债收益率下行，德债收益率基本持平 [1][11] - 美元指数有所反弹，兑日元、欧元、英镑等主要货币均有所升值，但美元兑离岸人民币出现一定幅度贬值迹象 [1][11] - 商品市场黄金、白银价格再度出现较大幅度下跌 [1][11] 美国经济数据 - 4月PCE同比增长2.3%，为2024年10月以来新低，小幅超过预期值2.2%，环比零增长持平预期；核心PCE同比增长2.6%持平预期，环比零增长低于预期，指向核心通胀边际进一步降温，关税冲击对美国通胀的影响暂未显现 [2][12] - 4月新增非农就业17.7万人，预期13万人，失业率录得4.2%，与前值及预测值持平，平均时薪同比及环比增速均较前值出现放缓迹象，显示美国劳动力市场依旧保持较强韧性 [2][16] - 2025年一季度GDP环比折年率初值 -0.3%，不及预期的 -0.2%，大幅低于前值2.4%，为2022年一季度以来最低值，ISM制造业PMI由前值49.0%下滑至48.7%，创5个月来最大降幅，美国经济滞胀风险持续走高 [2][21] - 劳动力数据公布后，市场预期美联储6月按兵不动的概率由41.79%上升至65.12%，降息25BP的概率则跳水至33.95%，一致预期的首次降息时间由6月推迟至7月 [2][24] 日本央行政策 - 日本央行全票通过维持政策目标利率在0.5%不变的决议，为自2025年1月加息后连续第二次按兵不动，后续特朗普关税政策的不确定性是其谨慎观望的主要原因 [3][25][26] 国内债市展望 - 资金面“利空的尽头是利多”，当前再度收紧资金可能性低，维持现状为中性，宽松对债市是利好，资金面对债市影响存在利多敏感而利空钝化的非对称性，债市主要矛盾或逐步切换 [4][29] - 2025年4月我国制造业PMI较前值下降1.5个百分点至49.0%，我国经济长期向好基本面不变，但短期内客观经济数据或承压，经济基本面或成下一阶段债市博弈核心要点 [4][29] - 中美贸易谈判过程或曲折，短期内贸易摩擦进一步升级可能性有限，达成贸易协议较困难，或呈僵持状态，对债券市场而言短期利多大于利空 [4][32] 债市资产表现 - 报告展示了国债利率曲线、国债到期收益率、同业存单到期收益率、国开 - 国债利差、国债期货主力合约收盘价、利率互换收益率等债市资产相关图表 [35][40] 实体高频跟踪 - 报告展示了高炉开工率、石油沥青开工率、猪肉与蔬菜平均批发价、国际原油价格、100大中城市土地成交面积、30大中城市商品房成交面积、一线城市周度日均地铁客运量、电影票房收入、乘用车当月日均销量、航运指数等实体高频数据相关图表 [43][46][51]

美联储5月议息会议前瞻 - 市场一致预期美联储将维持利率不变 芝商所FedWatch工具显示5月按兵不动概率高达97 2% 降息25个基点概率仅2 8% [1][3] - 6月利率决策预期分歧较大 维持利率不变概率65 1% 累计降息25个基点概率34% 降息50个基点概率0 9% [3] - 鲍威尔新闻发布会成焦点 可能以鹰派基调反驳白宫干预传闻 或引发与特朗普的冲突升级 [1][10] 美国经济数据表现 - 劳动力市场保持强劲 4月非农就业新增17 7万人 远超预期的13 8万 失业率稳定在4 2% [5] - 通胀压力有所缓解 3月PCE物价指数同比增2 3% 核心PCE同比增2 6% 均低于前值 [6] - 一季度GDP出现2022年以来首次萎缩 美联储正评估关税对经济放缓与通胀的双重影响 [8] 政治因素对货币政策干扰 - 特朗普公开呼吁降息 但承诺不会在2026年前解雇鲍威尔 此前曾威胁撤换美联储主席 [11][13] - 美国财长贝森特施压降息 指出两年期美债收益率低于联邦基金利率是明确信号 [12][13] - 美银预测特朗普或转向"三低"政策 降低利率/关税/税收 经济衰退担忧缓解 [1][13] 全球央行动态 - 英国央行预计将降息25个基点 瑞典和挪威央行也将公布利率决议 [13] 美股市场表现 - 五一期间美股强势反弹 三大指数单日涨幅均超1% 标普500创2004年以来最长九连涨 [2]

新增非农就业 - 4月新增非农就业人数降至17.7万人，较上月小幅回落 [1][3] - 2月和3月新增非农就业人数合计下修5.8万人 [1][3] - 新增非农就业三个月移动平均趋于下降，就业市场仍在降温 [3] 行业就业情况 - 教育保健业、运输仓储业和休闲酒店业新增就业较多，分别为7万人、2.9万人和2.4万人 [5] - 零售和休闲酒店业新增就业回落幅度最大，分别较上月减少2.4万人和1.4万人 [5] - 政府就业实际减少9000人，自1月以来共计减少2.6万人 [1] 失业率与劳动参与率 - 4月失业率维持在4.2%，劳动参与率提升0.1个百分点至62.6% [1][7] - U6失业率略降0.1个百分点至7.8% [7] - 劳动力供需缺口降至11万人，基本恢复至疫情前水平 [9] 薪资增速 - 4月非农就业平均时薪环比增速略降至0.2%，同比增速持平为3.8% [10] - 零售业和运输仓储业时薪同比增速上升最多，分别较上月增加1个百分点和0.6个百分点 [12] - 商业服务、休闲酒店和建筑业时薪增速放缓最多，均减少约0.4个百分点 [12] - 3月实际时薪同比增速为1.4%，较上月增加0.3个百分点 [15] 职位空缺与招聘需求 - 3月职位空缺数减少至719万人，职位空缺率下降至4.3%，为近半年来新低 [9] - 特朗普政府经济政策不确定性较高，企业招聘计划陷入观望 [9] 市场反应与降息预期 - 4月非农数据公布后，市场预期美联储全年降息次数降至3.5次 [17] - 美股三大指数走高，美债收益率上行，美元指数走高 [17] - 就业市场或仍将趋于降温，美联储年内或实施更大力度的宽松 [17]

美股市场表现 - 美股三大指数持续走高 道指涨1.02% 纳指涨1.21% 标普500涨1.15% [1] - 苹果跌近4% CEO库克估计关税将增加9亿美元成本 [1] - 英伟达涨近2% 美国出口规定后重启定制化芯片研发工作 [1] - 热门中概股普涨 三倍做多富时中国ETF一度涨超10% 纳斯达克中国金龙指数涨2.7% 阿里巴巴涨近4% 京东涨4% 小鹏汽车涨超6.5% 金山云涨超7% [1] 美国经济政策与数据 - 特朗普重申美联储应该降低利率 称美国没有通货膨胀 汽油价格跌破每加仑1.98美元 杂货和能源价格下降 关税带来数十亿美元收入 [2] - 美国4月非农就业人数增加17.7万 强于预期的13.8万 失业率报4.2% 平均时薪环比增长0.2%低于预期的0.3% [4] - 美国豁免加拿大和墨西哥汽车零部件25%关税 5月3日生效 [6] - 美国商会致信白宫敦促立即实施"关税豁免机制" 以防止经济衰退和对小企业造成伤害 但白宫拒绝请求 [7] 国际贸易与关税 - 美方主动向中方传递信息希望重启贸易谈判 中方回应正在评估 强调美方需纠正错误做法并取消单边加征关税 [3] - 特朗普称将禁止伊朗石油买家与美国做生意 任何从伊朗购买石油或石化产品的国家或个人将遭受美国制裁 [8] 欧元区经济数据 - 欧元区4月CPI同比上涨2.2% 与前值持平但超出预期的2.1% 环比上涨0.6% 高于预期的0.5% [10] 其他市场事件 - 巴菲特年度股东大会将于5月3日举行 "股神"将与投资人畅谈并接受提问 [5]

美国4月20岁及以上非洲裔女性失业率飙升至6.1%，创2022年以来新高，前值5.1%。 自2024年2月份以来，这个群体的失业率就一直稳步上升。 ...

就业增长 - 美国4月非农就业人数增长17 7万 好于预期 但前两个月的就业人数被合计下修5 8万 [1] 失业率与劳动参与率 - 美国4月失业率保持在4 2%不变 劳动参与率上升至62 6% [1] 薪资增速 - 美国4月平均每小时工资环比增长0 2% 较3月份有所放缓 同比上涨3 8% [1] 行业增长情况 - 医疗保健行业增加了5 1万个工作岗位 制造业失去了1000个工作岗位 联邦政府4月份减少了9000个工作岗位 自1月份以来累计减少了2 6万个 [1] 市场反应 - 美联储降息押注减少 美股股指期货走高 美元指数收复部分跌幅 对政策敏感的两年期美债收益率上涨 [1]

美国劳工统计局：在主要劳动者群体中，成年男性（4.0%）、成年女性（3.7%）、青少年（12.9%）、 白人（3.8%）、黑人（6.3%）、亚裔（3.0%）、拉美裔（5.2%）的失业率变化不大或没有变化。 ...

美国劳工统计局：4月份失业率保持在4.2%不变，自2024年5月以来失业率一直保持在4.0%至4.2%的狭 窄区间。失业总人数为720万，环比变化不大。 ...