报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续坚定看好汽车，关注机器人、智能化、红利三条主线 [3] - 坚持技术创新是汽车反内卷且走向健康发展的本质，2025年看好【AI机器人+AI智能化+红利&好格局】三条主线，6月优选【红利&好格局主线】 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 - 本周A股汽车板块排名第20，港股汽车与汽车零部件板块排名第24；年初至今，A股汽车板块排名第6，港股汽车与零部件板块排名第9 [7][11][14] - 本周SW商用载货车、SW商用载客车上升，SW商用载货车表现最好；已覆盖标的中江淮汽车、春风动力、威迈斯涨幅较好 [15][23] - 本周SW商用载客车/商用载货车（TTM）上升，SW汽车/乘用车/汽车零部件下降；全球整车估值（TTM）持平，A股整车维持稳定 [32][42] 板块景气度跟踪 - 2025年6月第1周乘用车周度上险数据35.5万辆，环比上周/上月周度-22.6%/-14.8%；新能源汽车19.9万辆，环比上周/上月周度+18.6%/-1.2%，渗透率56.2% [47][48] - 报废/更新政策落地，预计2025年国内零售销量2369万辆，同比+4.1%；新能源乘用车销量1435万辆，同比+33.33%，渗透率60.6% [49][50] - 预计2025年L3智能化渗透率达27%，L2+智能化渗透率达36% [52] - 预计2025年重卡上险量70万辆，同比+16.3%；出口量31万辆，同比+6.6%；批发销量101万辆，同比+12.0% [54] - 2025年大中客国内销量有望实现31%的增长，出口销量有望实现20%的增长，新能源出口增速更快 [59] - 本周机器人指数表现为-1.39%，近一月-6.15%，年初至今+23.64%；25年为人形机器人量产元年，关注Gen3样机发布节奏 [63] 核心关注个股跟踪 - 小鹏G7亮相，定位为极致空间而生的家庭科技美学中型SUV，预售价23.58万元，成为全球首款具备L3算力的新能源汽车 [2][65] - 多家车企将供应商支付账期调整至60天以内 [2][65] - 爱柯迪与宁波昕飞签署《吸收合并协议》，旭升集团实施差异化分红方案，银轮股份合资成立“依智灵巧”，松原安全获得B客户项目定点，保隆科技获得自主品牌头部车企的毫米波雷达定点，经纬恒润龙拱港港口无人水平运输设备采购项目（三期）投入运营，知行科技旗下艾摩星机器人完成“充电机器人”全链路功能验证 [66] 年度金股 - 2025年度金股组合包括AI成长风格和高股息红利风格，涉及小鹏汽车-W、上汽集团、赛力斯等公司 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续坚定看好汽车，关注红利、智能化、机器人三条主线 [3] - 认为只有坚持技术创新方能让汽车行业从价格战泥潭中走出来，2025年看好【AI机器人+AI智能化+红利&好格局】三条主线，6月优选【红利&好格局主线】 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 - 板块排名：A股第25名，港股第12名 [7] - 板块内表现：SW摩托车及其他表现最佳，已覆盖标的中长华集团涨幅最佳 [15][25] - 板块估值：SW汽车/乘用车/汽车零部件上升，SW商用载客车/商用载货车（TTM）下降，全球整车估值（TTM）本周总体持平 [32][42] 板块景气度跟踪 - 乘用车内需：2025年5月第5周周度内需环比上升，总量45.8万辆，环比上周/上月周度+17.1%/+10.1%，新能源汽车为24.5万辆，环比上周/上月周度+11.8%/+21.4% ，渗透率53.4% [48] - 政策影响：报废/更新政策落地，预计2025年国内零售销量预期2369万辆，同比+4.1% [49] - 智能化渗透率：预计L3智能化2025年渗透率达27%，L2+智能化2025年渗透率达到36% [52] - 重卡景气度：预测2025年重卡上险量70万辆，同比+16.3%，出口量31万辆，同比+6.6%，批发销量101万辆，同比+12.0% [54] - 大中客景气度：预计2025年国内销量有望实现31%的增长，出口销量实现20%的增长，新能源出口增速有望更快 [59] - 机器人景气度：本周机器人指数表现为+2.18%，近一月-3.01%，年初至今+25.38%，25年为人形机器人量产元年，关注Gen3样机发布节奏 [64] 核心关注个股跟踪 - 整车类：小鹏汽车与华为合作研发追光全景抬头显示系统，长安汽车对兵器装备集团实施分立 [66] - 零部件类：文灿股份向股东派发现金红利，德赛西威股东计划减持，保隆科技举办“保隆技术日”，知行汽车科技获商业物流车平台化定点，小马智行获智能网联汽车道路测试牌照，精锻科技入股格蓝若智能机器人，飞龙股份向全体股东派发现金红利 [67] 年度金股 - AI成长风格：包括小鹏汽车-W、上汽集团、赛力斯等 [71] - 高股息红利：包括宇通客车、福耀玻璃、中国重汽A等 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续坚定看好汽车，关注红利/智能化/机器人三条主线 [3] - 坚持技术创新能让汽车行业走出价格战泥潭，2025年看好【AI机器人+AI智能化+红利&好格局】三条主线，6月优选【红利&好格局主线】 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 - 板块排名：A股第25名，港股第12名 [7] - 板块内表现：SW摩托车及其他表现最佳，已覆盖标的中长华集团涨幅最佳 [15][25] - 板块估值：SW汽车/乘用车/汽车零部件上升，SW商用载客车/商用载货车（TTM）下降，全球整车估值（TTM）持平 [32][42] 板块景气度跟踪 - 乘用车内需：2025年5月第5周周度内需环比上升，总量45.8万辆，新能源24.5万辆，渗透率53.4% [48] - 政策影响：报废/更新政策落地，乘用车全年消费高景气可期，预计2025年国内零售销量2369万辆，同比+4.1% [49] - 智能化渗透率：预计2025年L3智能化渗透率达27%，L2+智能化渗透率达36% [52] - 重卡景气度：预计2025年重卡上险量70万辆，同比+16.3%，出口量31万辆，同比+6.6%，批发销量101万辆，同比+12.0% [54] - 大中客景气度：预计2025年国内销量增长31%，出口销量增长20%，新能源出口增速更快 [59] - 机器人景气度：本周机器人指数表现为+2.18%，近一月-3.01%，年初至今+25.38%，25年为人形机器人量产元年，关注Gen3样机发布节奏 [64] 核心关注个股跟踪 - 整车企业：小鹏汽车与华为合作研发HUD解决方案，长安汽车实施分立 [66] - 零部件企业：保隆科技举办技术日，文灿股份和飞龙股份派发现金红利，德赛西威股东减持，知行汽车科技获定点，小马智行开启道路测试，精锻科技入股机器人公司 [67] 年度金股 - 2025年度金股组合包括小鹏汽车-W、上汽集团、赛力斯等，涵盖AI成长风格和高股息红利风格 [71]

公司基本情况 - 国内领先的工业自动化、信息化、智能化技术等供应商，设有自动化＆智能化 BG 和产业数字化 BG 两大业务板块，服务能源电力等多个下游行业 [2] - 自动化＆智能化 BG 产品包括 DCS、PLC 等；产业数字化 BG 产品及解决方案包括实时数据库等 [3] - 积极布局具身智能产品线，开发具身智能驱控一体化平台，致力于实现云边端架构的 AI 大模型+机器人技术在多个工业生产场景应用落地 [5] 公司经营战略 - 专注工业自动化等业务，抓住产业数字化等机遇，加强自主可控工业控制系统等开发，打造“三大平台”，拓展新应用场景 [5] 业务布局与增长逻辑 - 业务布局聚焦工业自动化、智能化及数字化，覆盖能源电力等多个领域 [6] - 增长逻辑核心是政策驱动的国产替代浪潮，后续多行业国产化接棒替代，工业 AI 业务解决电厂人力痛点，叠加模块化降本与出海形成持续增长引擎 [6] AI 业务商业化策略 - 聚焦解决工业场景刚需痛点，通过软硬件结合闭环变现，主打“工业智能体”软件平台 [7] - 初期以五大电力集团等科技项目试点切入，规模化后从试点转向标配，将定制化开发固化为标准化软件包降本，后续迭代维持粘性，向其他行业复制 [7] 机器人业务布局 - 聚焦工业场景，布局特种机器人领域，与通用机器人厂商形成差异化 [8] - 自 2013 年涉足机器人研发，2024 年推出具身智能驱控一体化平台，定位工业机器人核心零部件供应商，以“卖铲子”模式服务，专注现有客户与场景深化，通过模块化设计降成本、提升毛利 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续坚定看好汽车，关注机器人、智能化、红利三条主线，5月预计机器人主线弹性最大 [3] - 2025年预计乘用车全年消费高景气，重卡、大中客销量增长，L3/L2+智能化加速普及，人形机器人板块处于强主线及持续催化阶段 [47][50][52][57][62] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 - 本周A股汽车板块排名第31，港股汽车与汽车零部件板块排名第24，重卡指数上升表现最好 [7][11][13] - 本周已覆盖标的中经纬恒润 - W、金龙汽车、新泉股份涨幅较好 [22] - 本周汽车零部件、SW汽车/乘用车/商用载客车/商用载货车（TTM）均下降，全球整车估值（TTM）持平 [31][40] 板块景气度跟踪 - 2025年5月第4周乘用车周度上险数据总量39.1万辆，环比上周/上月周度+2.7%/-11.5%，新能源汽车21.9万辆，环比上周/上月周度+2.0%/-6.4%，渗透率55.9% [46] - 报废/更新政策落地，预计2025年国内零售销量2369万辆，同比+4.1% [47] - 预计2025年L3智能化渗透率达27%，L2+智能化渗透率达36% [50] - 预测2025年重卡上险量70万辆，同比+16.3%，出口量31万辆，同比+6.6%，批发销量101万辆，同比+12.0% [52] - 2025年预计大中客国内销量增长31%，出口销量增长20%，新能源出口增速更快 [57] 核心关注个股跟踪 - 小鹏MONA M03 Max上市，理想汽车2025Q1营收259.3亿元，比亚迪5月销售38.2万辆，零跑汽车5月交付4.5w等 [2][64] - 爱柯迪发布定增（草案）申报稿，华阳集团助力小米YU7打造天际屏全景显示等 [2] 年度金股 - 2025年度金股组合包括小鹏汽车 - W、上汽集团、赛力斯等，涵盖AI成长风格和高股息红利风格，年初至今平均涨跌幅16.3% [68]

核心观点 - 继续坚定看好汽车，关注机器人、智能化、红利三条主线，5月预计机器人主线弹性最大 [3] 本周板块行情复盘 - 本周A股汽车板块排名第31，港股汽车与汽车零部件板块排名第24 [7] - 本周汽车板块重卡指数上升表现最好，已覆盖标的中经纬恒润 - W涨幅最佳 [13][22] - 本周汽车零部件、SW汽车/乘用车/商用载客车/商用载货车（TTM）均下降，全球整车估值（TTM）持平 [31][40] 板块景气度跟踪 乘用车内需 - 2025年5月第4周乘用车周度上险数据总量39.1万辆，环比上周/上月周度+2.7%/-11.5%；新能源汽车21.9万辆，环比上周/上月周度+2.0%/-6.4%，渗透率55.9% [46] - 报废/更新政策落地，乘用车全年消费高景气可期，不同补贴预算下预计同比24年销量增量贡献范围为100 - 170万辆，预计2025年国内零售销量2369万辆，同比+4.1% [47] L3/L2+智能化 - 2025年车企智驾竞赛白热化，预计L3智能化渗透率达27%，L2+智能化渗透率达36% [50] 重卡 - 预测2025年重卡上险量70万辆，同比+16.3%；出口量31万辆，同比+6.6%，批发销量101万辆，同比+12.0% [52] 大中客 - 2025年国内公交复苏，预计国内销量增长31%；海外出口市场有望打开，预计出口销量增长20%，新能源出口增速更快 [57] 机器人 - 本周荣耀官宣进军人形机器人，发布全球首款生成式人形机器人运动大模型“龙跃” [62] - 本周机器人指数表现为-2.56%，近一月-2.23%，年初至今+22.64%，板块5月中旬开始震荡走低 [62] 核心关注个股跟踪 整车类 - 小鹏MONA M03 Max上市，高阶智驾触达15万元以下市场；理想汽车2025Q1营收259.3亿元，归母净利润6.5亿元 [64] - 比亚迪5月销售38.2万辆，同比+14.1%；零跑汽车5月交付4.5万辆，同比+148%；江淮汽车尊界S800上市 [64] 零部件类 - 爱柯迪发布定增（草案）申报稿，收购卓尔博71%股权，总对价11.18亿元；华阳集团助力小米YU7打造天际屏全景显示 [65] - 保隆科技获欧洲豪华车品牌TPMS项目定点；均胜电子联合佛瑞亚推出“全新零重力安全解决方案” [65] - 小马智行与广州公交集团合作推动自动驾驶商业化；文远知行公布沙特阿拉伯市场拓展战略 [65] 年度金股 |风格类型|证券代码|上市公司|一句话看好逻辑|2025E营收（亿元）|2025E归母净利润（亿元）|PE/PB/PS|年初至今涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |AI成长风格|9868.HK|小鹏汽车 - W|智能化时代BYD|907|15|1289.1.6(PS)|63%| |AI成长风格|600104.SH|上汽集团|国企改革带来困境反转|6437|25|10105.0.64(PB)| - 21.9%| |AI成长风格|601127.SH|赛力斯|华为汽车产业链核心受益者|1801|07|10961.2027|2.7%| |AI成长风格|002920.SZ|德赛西威|域控制器赛道龙头|369|38|3079.1993|1.6%| |AI成长风格|601689.SH|拓普集团|电动化/机器人产业链龙头|337|49|3715.2306|0.6%| |AI成长风格|603596.SH|伯特利|线控底盘稀缺性标的|129|18|1460.2273|22.7%| |AI成长风格|9660.HK|地平线机器人 - W|汽车AI芯片国产龙头|30|45| - 588.30.86(PS)|97.8%| |AI成长风格|603179.SH|新泉股份|特斯拉汽车全球扩张坚定跟随者|170|25|1391.1655|10.7%| |高股息红利|600066.SH|宇通客车|全球客车龙头正在崛起|414|47|4106.1333| - 2.6%| |高股息红利|600660.SH|福耀玻璃|全球汽车玻璃王者|460|15|8873.1660| - 4.1%| |高股息红利|000951.SZ|中国重汽A|重卡内需+非俄出口核心受益者|611|88|1778.1213|8.1%| - 年初至今平均涨跌幅16.3% [68]

行业趋势 - 中国汽车产业未来竞争焦点转向"价值"而非"价格"，安全出行和智慧出行成为家庭购车主要考量因素 [1] - 行业盈利水平下降，无序"价格战"是效益下降重要因素，中国汽车工业协会倡议维护公平竞争秩序 [1] - 用户对汽车需求超越交通工具属性，追求个性化、智能化和便捷性出行体验 [2] 展会数据与亮点 - 2025粤港澳大湾区车展首日观众达18.3万人次，同比增长16.6%（去年15.7万人次） [1] - 展会汇聚112家整车品牌、1039款车型及50场新车发布会，主题为"面向科技、面向未来、面向市场" [1] - 比亚迪展出兆瓦闪充区，鸿蒙智行馆发布尊界S800车型，红旗汽车展示首款豪华飞行汽车"天辇1号" [1] 企业动态与研发投入 - 小鹏汽车单季度研发投入近20亿元，重点布局AI汽车、飞行汽车和AI机器人领域 [1] - 广汽集团累计研发投入超550亿元，聚焦高品质产品和高价值服务 [2] - 华为2024年汽车智能化领域研发投入超100亿元，推动核心技术突破 [2]

行业销量表现 - 五月第二周交强险乘用车销量38.1万辆，环比上周下降14.0%，环比上月周度增长0.8% [2][7] - 新能源汽车周度销量21.5万辆，环比上周下降3.5%，环比上月周度增长6.5%，渗透率达56.3% [45][46] - 细分板块表现排序：商用载货车(+9.4%) > 乘用车(+4.3%) > 重卡指数(+3.3%) > 汽车整体(+1.2%) > 商用载客车(+0.9%) > 汽车零部件(-0.8%) > 摩托车及其他(-1.7%) [2][7] 车企动态与业绩 - 比亚迪推出限时购车优惠，海洋网车型最高直降5.3万元，王朝网智驾版起售价降至6.38万元 [3][7] - 小鹏汽车Q1营收158.1亿元，同比增长141.5%，净亏损6.6亿元，Non-GAAP净亏损4.3亿元，综合毛利率15.6% [3][7] - 零跑汽车Q1收入100.2亿元，同比增长187.1%，净亏损1.3亿元（2024Q1为-10.1亿元） [3][7] - 尊界S800预计5月底上市，福达股份合资公司股权交割完成 [3][7] 板块配置观点 - 看好2025年三条主线：AI机器人、AI智能化、红利&好格局 [4][8] - AI机器人主线推荐零部件标的：拓普集团、均胜电子、精锻科技等 [4][8] - AI智能化主线优选港股小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W及A股赛力斯/上汽集团/比亚迪 [4][8] - 红利&好格局主线推荐客车宇通客车、重卡中国重汽/潍柴动力及零部件福耀玻璃/星宇股份等 [4][8] 市场行情与估值 - SW汽车指数本周上涨1.2%，A股汽车板块排名第4，港股汽车板块排名第4 [11][12][13] - SW乘用车PE为零部件PE的1.17倍，SW汽车PE/PB处于历史67%/68%分位 [30][32] - A股整车PS(TTM)为1.3倍，美股特斯拉PS为11.5倍，非特斯拉A股&港股整车PS为1.4倍 [40][42][43] 行业景气度预测 - 2025年乘用车零售销量预期2369万辆，同比增长4.1%，新能源销量预期1435万辆，渗透率60.6% [47][48] - L3智能化城市NOA渗透率预计达27%，L2+高速NOA渗透率预计达36% [49][50] - 重卡2025年批发销量预期101万辆，同比增长12.0%，出口量预期31万辆 [51][52] - 大中客国内销量预计增长31%，出口预计增长20% [55][56] 机器人领域动态 - 人形机器人指数年初至今上涨25.85%，本周下跌2.96% [61] - 宇树机器人展示智能语音交互，特斯拉Optimus完成家务任务 [61] - 浙江荣泰、三联锻造成立机器人子公司，优必选合作康养机器人 [60]

上市公司公告汇总 资本运作 - 兆易创新拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市[3] - 沪硅产业拟70.4亿元收购新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿少数股权[20][21] - 华懋科技筹划收购富创优越股权事项 将实现100%控股[11] - 德迈仕控股股东筹划控制权变更事项[22] - 杰华特拟3.19亿元收购天易合芯40.89%股权[25] 项目投资 - 三孚新科拟投建6.2亿元高安全干电极电池关键材料项目[6] - 杭氧股份拟设控股子公司投建5.57亿元深冷装备智能制造基地[24] - 红四方控股子公司拟14.9亿元投建化工新材料产业园[32] - 威领股份2.2亿元竞得嘉宇矿业74.3%股权[14][15] - 粤桂股份拟定增募资不超9亿元用于精制湿法磷酸等项目[46] 业务合作 - 威孚高科与保隆科技设合资公司拓展全主动悬架业务[7][12] - 一汽富维获新能源品牌10.6亿元仪表板产品定点[23] - 中农立华拟收购台州农资扩充产品服务范围[13] - 步长制药控股子公司签署MF59乳佐剂委托研发协议[33] - 宏景科技签署5.97亿元智算项目服务合同[34] 业绩影响 - 西昌电力分时电价调整预计减少2025年净利润540万元[5] - *ST中地放弃20.67亿元嘉庚科艺城地块项目[4] - 卓锦股份联合中标6768万元土壤修复项目[35] - 新疆交建中标4.51亿元高速公路项目[36] - 中材节能子公司签署12.52亿元EPC总承包合同[37] 其他事项 - 玉龙股份将于5月27日终止上市[8] - 辰安科技6.27%股份转让给合肥国投[9][10] - 翔腾新材2530万元收购控股子公司12.5%股权[17] - 奥飞娱乐1000万元参投AI机器人企业[28] - 九华旅游拟定增募资不超5亿元用于索道等项目[44][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续坚定看好汽车，关注机器人、智能化、红利三条主线 [3] - 本周汽车领涨A - H股，乘用车和零部件表现不错，或因中美关税调整好于预期及此前汽车调整幅度较大 [3] - 坚持看好2025年【AI机器人 + AI智能化 + 红利&好格局】三条主线，5月预计机器人主线弹性最大 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 - 板块排名：A股第3名，港股第1名 [7] - 板块内表现：SW乘用车本周表现最佳，汽车零部件、SW汽车/乘用车（TTM）估值上升，SW商用载客车/商用载货车（TTM）估值下降 [15][33] - 已覆盖标的：本周耐世特、均胜电子、新泉股份涨幅较好 [24] - 全球整车估值：本周总体持平，A股整车维持稳定 [42] 板块景气度跟踪 - 乘用车内需：2025年5月第2周周度内需环比上升，总量44.3万辆，环比上周/上月周度+6.5%/+29.8%；新能源22.2万辆，环比上周/上月周度+10.4%/+21.9%，渗透率50.2% [48] - 政策影响：报废/更新政策落地，预计2025年国内零售销量2383万辆，同比+4.7% [49] - 智能化渗透率：预计2025年L3智能化渗透率达28%，L2+智能化渗透率达37% [52] - 重卡景气度：预计2025年重卡上险量70万辆，同比+16.3%；出口量31万辆，同比+6.6%；批发销量101万辆，同比+12.0% [54] - 大中客市场：2025年预计国内销量增长31%，出口销量增长20%，新能源出口增速更快 [59] - 机器人景气度：本周核心看点有中证科创创业机器人指数发布等；指数本周-2.84%，近一月+12.34%，年初至今+29.69%；推荐T链核心标的及相关个股 [63] 核心个股跟踪 - 整车企业：长城汽车发布新车型，比亚迪调入恒生科技指数，吉利汽车2025Q1业绩增长 [65] - 零部件企业：拓普集团完成股权交割，继峰股份获座椅总成定点，均胜电子获智能辅助驾驶域控订单等 [66] 年度金股 - 组合包括小鹏汽车 - W、上汽集团、赛力斯等，涵盖AI成长风格和高股息红利风格 [70]