专题：光大期货热点追踪视频合集 责任编辑：朱赫楠 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 1204热点追踪：铜价大涨，到底谁在"抢铜"？ 1204热点追踪：铜价大涨，到底谁在"抢铜"？ 新浪合作平台光大期货开户 安全快捷有保障 专题：光大期货热点追踪视频合集 新浪合作平台光大期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：朱赫楠 ...

行业观点与价格展望 - 由于铜产供应中断和市场紧张预期升温，铜价再次突破每吨11,000美元 [1] - 对铜价和相关股票持乐观态度，主要基于需求强劲、供应急剧中断以及中国冶炼产能削减 [1] - 预料铜相关股票明年可继续跑赢大市 [1] 公司评级与目标价调整 - 维持紫金矿业H股"增持"评级，目标价42港元，认为其估值相对合理且是首选 [1] - 维持洛阳钼业H股"增持"评级，目标价由13.5港元大幅上调至22港元 [1] - 对江西铜业股份H股维持"减持"评级，目标价由15港元上调至28港元 [1] 投资逻辑与依据 - 看好紫金矿业和洛阳钼业，因其受到强劲盈利增长和铜、金、钴多元化资产所支持 [1] - 对江西铜业持谨慎看法，主要由于处理和精炼费持续疲软及盈利增长放缓 [1]

行业观点与价格展望 - 摩根大通对铜价及相关股票持乐观态度，预计其明年可继续跑赢大市 [1] - 铜价再次突破每吨11,000美元，主要由于供应中断和市场紧张预期升温 [1] - 乐观态度基于需求强劲、供应急剧中断以及中国冶炼产能削减 [1] 公司评级与目标价调整 - 维持紫金矿业H股“增持”评级，目标价42港元 [1] - 维持洛阳钼业H股“增持”评级，目标价由13.5港元上调至22港元 [1] - 首选紫金矿业，认为其估值相对合理 [1] - 对江西铜业H股维持“减持”评级，目标价由15港元上调至28港元 [1] 评级理由与公司分析 - 看好紫金矿业和洛阳钼业，因其受到强劲盈利增长和铜、金、钴多元化资产支持 [1] - 对江西铜业持负面看法，主要由于处理和精炼费持续疲软及盈利增长放缓 [1]

铜期货价格表现 - 国际铜期货主力合约报82280元/吨，涨幅3.21% [1] - 沪铜期货主力合约报91300元/吨，涨幅2.62% [1] - 铜期货价格再创历史新高 [1] 行业供应动态 - 全球铜供应企业Bridge Copper通过与智利及美国亚利桑那州铜矿合作，获得每月50000吨铜精矿及A级阴极铜供应能力 [2] - 中国铜原料联合谈判小组计划于2026年度降低矿铜产能负荷10%以上 [2] - 艾芬豪矿业预计其刚果（金）Kamoa-Kakula矿2026年铜产量达38万至42万吨，2027年进一步增至50万至54万吨 [2] 机构后市观点 - 宏观面利好与供应端减产预期共同强化铜上涨逻辑 [2] - 地区间铜库存分布不平衡情况未有缓解，将持续给予铜价上涨动力 [3] - 铜价或维持强势，仍需警惕短期冲高回落风险 [3]

行业观点与价格展望 - 由于铜产供应中断和市场紧张预期升温，铜价再次突破每吨11000美元 [1] - 对铜价和相关股票持乐观态度，预料明年可继续跑赢大市，主要由于需求强劲、供应急剧中断以及中国冶炼产能削减 [1] 紫金矿业 - 维持H股"增持"评级，目标价42港元 [1] - 公司受到强劲盈利增长和铜、金、钴多元化资产所支持 [1] - 为摩根大通首选，认为其估值相对合理 [1] 洛阳钼业 - 维持H股"增持"评级，目标价由13.5港元升至22港元 [1] - 公司受到强劲盈利增长和铜、金、钴多元化资产所支持 [1] 江西铜业股份 - 对H股予"减持"评级，目标价由15港元升至28港元 [1] - 评级主要由于处理和精炼费持续疲软及盈利增长放缓 [1]

行业观点 - 由于铜产供应中断和市场紧张预期升温，铜价再次突破每吨11000美元 [1] - 由于需求强劲、供应急剧中断以及中国冶炼产能削减，对铜价和相关股票持乐观态度，预料明年可继续跑赢大市 [1] 公司评级与目标价 - 维持紫金矿业H股"增持"评级，目标价42港元，认为其估值相对合理，是首选标的 [1] - 维持洛阳钼业H股"增持"评级，目标价由13.5港元升至22港元 [1] - 对江西铜业股份H股予"减持"评级，目标价由15港元升至28港元 [1] 公司基本面分析 - 紫金矿业和洛阳钼业受到强劲盈利增长和铜、金、钴多元化资产所支持 [1] - 江西铜业股份因处理和精炼费持续疲软及盈利增长放缓而获得减持评级 [1]

行业动态与价格驱动因素 - 12月4日港股铜概念股集体走强，五矿资源与洛阳钼业股价一度上涨6%，紫金矿业、江西铜业股份、中国有色矿业股价一度上涨超过4% [1] - 伦敦金属交易所铜价在周三一度触及每吨11540美元，创下历史新高，主要受美元走软、供应忧虑以及LME注册仓库供应紧张影响 [1] - 摩根大通看好铜价和铜业股，认为结构性供需缺口将持续支撑上行势头 [1] 全球铜供需格局分析 - 摩根大通预计2025年全球矿山供给零增长，2026年仅温和回升1.4% [1] - 中国铜原料联合谈判小组决定将2026年铜矿产能利用率削减超过10%，预计将加大全球电解铜供应下行风险，加剧市场趋紧格局 [1] - 预计2026年全球精炼铜市场缺口约为33万吨 [1] - 中国铜需求近期因高价等因素趋缓，但下游买家并未停购，只是改为按需采购 [1] 重点公司观点与盈利预测 - 摩根大通将紫金矿业与洛阳钼业列为首选，因其受益于强劲盈利增长和多元化资产布局 [1] - 预计2026财年紫金矿业盈利增长30%，洛阳钼业盈利增长17%，主要由铜产量增长驱动 [1] - 预计江西铜业盈利增速为10%，维持相对低配评级 [1]

铜期货市场行情 - 沪铜主力合约价格走强，涨幅在2%附近，国际铜涨幅超过2% [1] - 铜价刷新上市以来高点，并在高位区间震荡 [1] 价格驱动因素 - 市场对供应收紧存在忧虑，提振铜价 [1] - 伦敦金属交易所铜注销仓单由6300吨大幅增加至56875吨 [1] - 伦敦金属交易所铜注册仓单骤降超过5万吨，为今年7月下旬以来最低水平 [1] - 仓单变化引发市场对后续库存可能下降的担忧 [1]

文章核心观点 - 多重因素刺激铜价上涨预期，带动港股铜业板块股价全线高开 [1] 市场表现 - 港股铜业股全线高开，江西铜业股份涨4.34%至35.12港元，五矿资源涨4.04%至8.5港元，中国大冶有色金属涨3.77%至0.11港元，中国有色矿业涨3.16%至17.29港元 [1] 宏观与政策驱动因素 - 美国11月ADP就业人数意外减少3.2万，显示劳动力市场萎缩，使投资者增大了对美联储将于下周降息的押注 [1] - 根据CME FedWatch工具，市场预计美联储在下周三降息的可能性为89% [1] - 美联储在四季度持续的降息与可能的停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性 [1] - 美国后续仍有可能对铜加征关税，可能导致美铜“虹吸效应”，造成全球库存分布异化，非美地区库存处于低位 [1] 行业供需基本面 - CSPT近期达成共识，决定2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，旨在改善铜精矿供需基本面 [1] - 矿冶博弈刺激铜价上涨 [1]

消息面上，美国11月ADP就业人数意外减少3.2万，数据显示劳动力市场萎缩，使投资者增大了对美联 储将于下周降息的押注。根据CME FedWatch工具，市场目前预计美联储在下周三降息的可能性为 89%。此外，CSPT近期达成共识决定2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需基本面。 银河证券发布研报称，矿冶博弈刺激铜价上涨。此外，美国后续仍有可能对铜加征关税的可能性下，美 铜"虹吸效应"导致的全球库存分布异化、非美地区库存低位，以及美联储在四季度持续的降息与可能的 停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性，都有望带动铜价继续上涨。 铜业股全线高开，截至发稿，江西铜业（600362）股份(00358)涨4.34%，报35.12港元；五矿资源 (01208)涨4.04%，报8.5港元；中国大冶有色金属(00661)涨3.77%，报0.11港元；中国有色矿业(01258)涨 3.16%，报17.29港元。 ...