业绩说明会概况 - 公司于2025年9月2日通过网络远程方式召开半年度业绩说明会 面向全体投资者进行交流 [1] - 活动通过深圳证券交易所互动易平台云访谈栏目举行 时间为15:30-16:30 [2] - 公司管理层包括董事长孔令胜、总经理周健、独立董事李先进与李红薇、财务总监杨浩及董秘侯小婧参与接待 [2] 财务表现改善 - 净利润减亏通过全面预算管理、费用压降和应收账款管控实现 经营效率获得提升 [3] - 上半年销售、管理、财务三项费用合计同比下降超10% 坏账计提金额大幅减少 [3] - 现金流改善通过加强全面预算管理和专项管控措施 优化资金使用效率 [3] 业务板块表现 - 轨道交通运营检修装备板块实现营收4.92亿元 占总营收比重86.06% [3] - 运营维保服务板块实现营收0.73亿元 占总营收比重12.73% [3] - 两大核心业务板块保持稳健增长 共同支撑整体业绩表现 [3] 政策布局与市场拓展 - 紧密围绕"新基建"和大规模设备更新政策导向 积极拓展高铁、城轨及货运专线领域 [3] - 业务覆盖全国多数高铁检修基地和城轨线路 未来将加强国铁及城轨客户合作 [3] - 重点推动智能装备和运维服务落地 把握政策带来的市场机遇 [3] 研发创新进展 - 2025年上半年获得25项专利授权 其中发明专利6项 [3] - 子公司南京拓控和武汉利德在省级科技奖项及平台认定方面取得突破 [3] - 未来将加大智能检测、数据服务和绿色低碳等方向的研发投入 [3] 改革成效 - 近年来推进业务整合和组织架构调整等改革措施 取得显著成效 [3] - 在资源整合、市场开拓、管理规范和成本控制等方面成果显著 [3] - 改革措施符合公司经营发展需要 为持续发展奠定基础 [3]

财务表现 - 净利润同比减亏45.60% [2] - 销售费用、管理费用、财务费用合计同比下降超10% [2] - 经营活动现金流量净额同比改善64.65% [2] - 轨道交通运营检修装备板块营收4.92亿元，占总营收86.06% [3] - 轨道交通运营维保服务板块营收0.73亿元，占总营收12.73% [3] 运营改善措施 - 通过全面预算管理、费用压降、应收账款管控提升经营效率 [2] - 主动压缩借款规模优化债务结构 [2] - 坏账计提金额大幅减少 [2] 政策与市场布局 - 围绕国家"新基建"、大规模设备更新政策拓展市场 [3] - 覆盖全国多数高铁检修基地和城轨线路 [3] - 加强国铁、城轨客户合作推动智能装备和运维服务落地 [3] 研发创新 - 2025上半年获25项专利授权（含6项发明专利） [3] - 子公司在省级科技奖项和平台认定取得突破 [3] - 加大智能检测、数据服务、绿色低碳方向研发投入 [3] 组织改革 - 推进业务整合、组织架构调整、人员结构优化 [3] - 实施薪酬绩效管理提升管理规范 [3] - 成本费用控制取得成果 [3]

公司业务与财务表现 - 2025年上半年实现营业收入186.47亿元，归母净利润5.45亿元，同比增长6.43% [1] - 建筑施工业务毛利率为9.15%，养护业务收入同比增长87.82% [1] - 新承接订单金额321.57亿元，剩余未完工合同金额1,332.14亿元 [1] - 2024年度分红方案为每10股派1.25元（含税），未来将优化分红规划 [1] 市场地位与业务布局 - 养护业务覆盖浙江省37个县市区，占据省内高速公路养护约80%市场份额 [1] - 在建PPP项目包括杭金衢联络线、甬舟复线等项目，总投资达5,765亿元 [1] - 子公司易通特基2025年4-6月实现营收1.88亿元，净利润0.13亿元 [1] - 公司正探索低空经济、水利业务，并布局新装备与新材料领域 [1] 行业发展规划 - 2025年浙江省计划完成综合交通投资3500亿元，力争达到3600亿元 [1] - 浙江交通集团2025年计划完成交通投资739亿元以上 [1] - 公司积极谋划"十五五"发展规划，目标成为新基建链主企业 [1] 机构调研背景 - 知名私募正圆投资通过电话会议形式调研浙江交科 [1] - 正圆投资2015年成立于深圳前海自贸区，持有私募证券投资基金牌照 [2] - 机构专注于中国经济结构转型升级，致力于将资本配置于符合发展趋势的优质企业 [2]

投资事件概述 - 阿布扎比投资局全资子公司向普洛斯集团提供15亿美元战略投资 首期部署5亿美元 [1] 新基建行业前景 - 2025年全球新基建市场规模预计突破3.8万亿美元 [2] - 中国新基建市场规模达1.33万亿美元 占全球35%份额 [7] - 行业受数字经济浪潮与ESG理念双重驱动 涵盖物流制造研发设施、算力数据中心及新能源领域 [1] 主权财富基金投资策略转变 - ADIA从基金出资人(LP)转变为战略投资者 反映其加大全球新基建投资力度的新探索 [3] - 投资角色转变旨在增厚收益、借助专业团队捕捉机会 并实现多资产多策略的分散配置 [3] - 新基建从"卫星策略"转向"核心策略" 成为长期资产配置底仓 [6] 普洛斯核心竞争优势 - 全球资产管理规模达800亿美元 覆盖物流仓储、智慧冷链、算力基建及新能源产业 [5] - 在中国运营400多个园区 覆盖70个区域市场 运营面积超3000万平方米 [8] - 算力设施覆盖四大核心区域 提供1400MW IT负载 新能源开发规模超2GW [8] - 具备链接多方资源与精益运营能力 2022年对中国市场新增资本金22.4亿美元 [5][8] 战略投资协同效应 - 投资强化普洛斯财务实力 为业务扩展提供资本支持 [11] - 普洛斯作为全球资本挖掘中国新经济机会的桥梁 双方认可中国新基建长期潜力 [7][8] - ADIA可通过投资汲取中国新基建开发运营经验 推动中东当地产业发展 [10] 投资回报预期 - 算力数据中心精益运营年化收益率超10% 仓储物流Pre-REITs年化收益率超7% [10] - ADIA近20年与30年年化回报率分别为6.4%和6.8% [10]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收320.49亿元，同比增长20.42% [1][2] - 归母净利润16.13亿元，同比增长0.24%，扣非归母净利润15.71亿元，同比增长3.69% [1][2] - 销售毛利率13.59%，销售净利率5.4% [2] - 2025年第二季度单季营收187.81亿元，同比增长26.64%，环比增长41.55% [2] - 第二季度归母净利润10.56亿元，同比下降3.63%，环比增长89.74% [2] 业务战略 - 坚持推进全球化运营战略，聚焦能源与通信两大核心产业 [2] - 通信网络业务打通光棒-光纤-光缆-光器件全产业链生态 [2] - 能源互联业务加大特高压输电装备、直流输电装备、海上风电及海洋油气技术研发投入 [2] - 海洋能源与通信、特高压及电网智能化业务稳步增长，工业与新能源智能业务大幅增长 [2] 订单与产能 - 截至2025年上半年，海洋通信业务在手订单约75亿元 [3] - 全球在手订单金额超3亿美元 [3] - 2025年7月中标国内外海洋能源项目订单共计15.09亿元，包括海上风电和海洋油气项目 [3] - 200亩AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目开工建设，计划2026年2月竣工 [3] 技术发展 - 瞄准数据中心高速互联和国家干线网络传输需求，搭建新一代超低损耗光纤制备平台并扩能提产 [3] - 空芯光纤领域突破关键技术，2025年7月推出空芯反谐振光纤 [3] - PEACE国际海缆项目运行稳定，与主流国际运营商建立合作关系 [3] 行业机遇 - 5G、物联网、大模型等领域规模持续扩大，算力基础设施建设需求高涨 [3] - 公司持续扩展AI领域光纤产品，紧抓新基建建设及海洋通信发展机遇 [4]

战略合作框架 - 深铁集团 万科集团与通力电梯签署三方战略合作协议 基于多年合作基础推进深度协同[1] - 三方曾于7月2日共建通力电梯大湾区智慧物流中心 配套装配中心与展示中心 计划9月1日试运营[1] - 合作模式以技术主权构建与场景生态协同为核心 形成研发-制造-运维-再生全产业链闭环[4] 智慧物流体系构建 - 共同打造国际一流电扶梯装配中心 智慧物流中心与产品解决方案展示中心[2] - 万科通过智能化物流系统与区域配送网络提供定制化仓储运营服务[2] - 深铁依托轨道交通网络优势支撑物资高效流转 合力重塑供应链效能[2] 业务协同深化 - 通力与万科强化住宅及商业领域新梯业务合作 扩大数字化维保与更新改造业务协同[3] - 通力依托原厂优势为万科提供定制化全生命周期解决方案 提升交付效率与客户满意度[3] - 三方整合万科海外项目资源与通力全球服务网络 共同开拓一带一路沿线海外市场[3] 科技研发与产业升级 - 通力与深铁联合推进新型电梯研发 构建绿色电梯产业链[3] - 合作开发轨道交通数字化更新改造方案 覆盖新梯供应 维保及老旧设备改造全生命周期[3] - 响应国家新基建与双碳战略 推动高端服务业与数字化制造业融合[4] 行业价值定位 - 合作旨在定义未来城市基础设施价值坐标系 为智慧城市建设提供可推广经验[4] - 通过深圳样板实践推动大湾区高端制造与数字化服务深度融合[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司作为全品类精密减速器制造商将深度受益于人形机器人产业化带来的需求增长 具备较高估值弹性 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年营收5.16亿元 同比增长2.1% 归母净利润0.46亿元 同比增长6.5% 扣非归母净利润0.38亿元 同比增长5.4% [1] - 2025年第二季度单季营收2.86亿元 环比增长23.9% 归母净利润0.29亿元 环比大幅增长66.6% 扣非归母净利润0.26亿元 环比增长114.2% [1] - 整体销售毛利率同比提升3.2个百分点至27.7% 归母净利率同比提升0.4个百分点至9.0% [1][2] - 研发费用率保持5.8%的高水平投入 [2] 分业务表现 - 减速电机收入1.91亿元 同比增长15.9% 毛利率大幅提升5.4个百分点至32.0% [2] - 精密减速器收入1.16亿元 同比下降8.6% 但毛利率提升2.2个百分点至23.6% [2] - 智能执行单元收入2.0亿元 同比下降3.6% 毛利率提升1.7个百分点至27.0% [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.9亿元/1.1亿元/1.3亿元 对应增长率25.79%/22.59%/19.71% [3][4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.46元/0.57元/0.68元 [4] - 预测ROE将持续改善 从2025年7.45%提升至2027年9.31% [4] 业务前景 - 机器人客户拓展顺利 已发展智元机器人、傅利叶机器人、伯朗特机器人等重要客户 [3] - 在智能制造升级、"双循环"与"新基建"背景下 对减速器、减速电机、驱动器等核心零部件的需求有望持续增长 [3] - "减速器+电机+驱动"一体化战略持续推进 高附加值产品占比提升 [2] 估值指标 - 当前股价93.99元 对应2025年预测PE为202倍 2026年预测PE为165倍 [4][5] - 总市值184.71亿元 总股本1.97亿股 [5] - 近一年股价绝对收益率达387.71% 大幅跑赢市场 [8]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中上涨2.01%至65.41元/股 成交额14.96亿元 换手率1.21% 总市值1258.30亿元 [1] - 主力资金净流入5008.88万元 特大单买入2.01亿元(占比13.46%)卖出1.62亿元(占比10.86%) 大单买入4.24亿元(占比28.35%)卖出4.13亿元(占比27.60%) [1] - 今年以来股价累计上涨67.08% 近5日/20日/60日分别上涨17.58%/21.47%/84.62% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近8月13日净买入1.57亿元 买入总额12.37亿元(占总成交19.80%) 卖出总额10.80亿元(占总成交17.29%) [1] 财务业绩与经营概况 - 2025年上半年营业收入84.94亿元 同比增长56.59% 归母净利润16.83亿元 同比增长47.50% [2] - 主营业务收入构成：PCB业务占比95.98% 其他业务占比4.02% [1] - A股上市后累计派现41.12亿元 近三年累计派现22.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.82万户 较上期减少40.16% 人均流通股14,997股 较上期增加67.18% [2] - 香港中央结算有限公司持股1.23亿股(第三大股东) 较上期增持4719.71万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2404.05万股(第四大股东) 增持211.67万股 易方达沪深300ETF持股1711.12万股(第六大股东) 增持171.29万股 [3] - 易方达上证50增强A新进持股1458.78万股(第七大股东) 华夏沪深300ETF持股1254.33万股(第九大股东) 增持214.73万股 嘉实沪深300ETF新进持股1081.14万股(第十大股东) [3] - 东吴移动互联混合A退出十大流通股东 [3] 行业属性与业务定位 - 所属申万行业：电子-元件-印制电路板 概念板块包括PCB概念、电池管理、英伟达概念、新基建、5G等 [2] - 公司成立于1992年4月14日 2010年8月18日上市 主营印制电路板研发、生产和销售 [1]

公司业务转型与升级 - 主动调整结构并转型升级 探索供应链业务发展新路径 [1] - 产业链聚焦提质增效 大力发展新质生产力 带动公司整体利润稳健增长 [1] 行业发展机遇 - 国家"新基建"及"东数西算"工程的实施为配套发电机组市场提供新发展机遇 [1] - AI算力提升为配套发电机组市场创造发展机会 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入11.48亿元，同比增长8.20% [1] - 归母净利润8789.69万元，同比增长16.09% [1] - 综合毛利率31.66%，同比增长8.16个百分点 [2] - IDC服务毛利率33.49%，同比增长7.09个百分点 [2] - 销售净利率8.35%，低于同行数据港(10.49%)和万国数据(12.33%) [2] 财务费用与负债结构 - 财务费用1.39亿元，同比增长25.92%，其中利息支出1.39亿元超过当期净利润0.88亿元 [2] - 2024年财务费用2.24亿元(同比增长61.12%)，利息净支出2.15亿元超过当期净利润1.24亿元 [3] - 资产负债率74.51%，较2024年末上升3.39个百分点 [5] - 货币资金3.88亿元，短期借款15.59亿元，一年内到期非流动负债11.08亿元 [5] - 负债率高于同行数据港(58.15%)和万国数据(67.86%) [5] 业务构成与项目进展 - IDC服务收入8.95亿元，占总营收比重78% [2] - 廊坊固安数据中心第五栋、天津武清数据中心二期及三期部分项目已交付运营 [2] - 在建项目包括廊坊固安、天津武清、张家口怀来、广州南沙、成都双流五大重点项目 [2] 资金压力与融资举措 - 定增募资从17.5亿元缩水至16.9亿元，全部投向新一代云计算和人工智能产业园项目 [6] - 未来总投资金额超过70亿元，主要依靠定增募资、引入外部股东、自有及自筹资金 [7] - 出售子公司四川华拓70%股权获1.3亿元，用于补充流动资金和数据中心项目建设 [8] - 出售奥飞数据国际有限公司100%股权获3600万元 [9] - 与万联天泽等设立天泽奥融基金(注册资本5亿元)，对奥融科技增资4.6亿元覆盖南沙项目投资 [9] 产能消化风险 - 定增项目计划建设8925个8.8KW机柜，其中1425个机柜尚未锁定合作意向 [7] - 全球数据中心产能高峰提前至2025年，行业进入理性调整期 [6]