央行公开市场操作调整 - 中国人民银行宣布即日起将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 操作时间和规模将根据流动性管理需要确定 [1] - 此次调整是对央行流动性管理工具箱的进一步优化 [4] 操作启动时点与背景 - 本次14天期逆回购操作的启动时点预计略早于往年 [3] - 央行通常在十一和春节长假前启动14天期逆回购操作以提前为机构提供跨节资金 [3] - 叠加前期央行已通过买断式逆回购净投放3000亿元资金 有利于缓解季末和长假前机构的预防性资金需求 [3] 招标方式变化与政策含义 - 14天期逆回购采用美式招标 改为多重价位中标后不再有统一的中标利率 [4] - 此举可充分发挥机构市场化自主定价能力 更好反映机构差异化的资金需求 [4] - 调整后公开市场7天期逆回购操作利率的政策利率属性更为清晰 [4] 未来操作展望 - 未来央行可根据流动性形势和机构需求灵活搭配长、中、短期操作品种 [5] - 操作将平滑资金投放和回笼节奏 使流动性管理更加精准高效 [5] - 14天期逆回购将基于流动性需要灵活开展 成为对现有7天期逆回购操作的补充 [4]

14天期逆回购操作调整 - 央行将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标（美式招标）[1] - 操作时间和规模将根据流动性管理需要确定[3] 强化7天期逆回购政策利率地位 - 14天期逆回购采用美式招标进一步强化了7天期逆回购操作利率的政策地位[2] - 调整后14天期逆回购不再有统一的中标利率 使7天期逆回购操作利率的政策属性更为清晰[2] - 此举是继央行行长潘功胜2024年陆家嘴论坛讲话后 操作框架优化的延续[2] 流动性管理工具箱优化 - 14天期逆回购操作将基于银行体系流动性灵活开展 是对现有7天期逆回购操作的补充[3] - 操作不一定只在春节、国庆长假前进行[3] - 央行可根据流动性形势和机构需求 灵活搭配长、中、短期操作品种 使流动性管理更加精准高效[3] 本次操作的具体安排与影响 - 本次14天期逆回购操作的启动时点略早于往年 使得实际占款日达到17天[1][3] - 叠加前期央行通过买断式逆回购净投放的3000亿元资金 有利于缓解季末、长假前机构的预防性资金需求[3] - 此举旨在保障跨季、跨节资金面平稳[3]

日本央行货币政策决议 - 政策利率维持0.5%不变 [2][5] - 审议委员高田创和田村直树提出将利率上调至0.75%的议案被否决 [5] - 市场预计日银最快在10月加息 但根据政局发展加息时间可能推迟至今年年末或明年初 [5] 日本央行资产处置计划 - 决定在市场上出售持有的交易所交易基金和房地产投资信托 [2] - ETF出售节奏按账面价值计算每年约3300亿日元 按市值计算每年约6200亿日元 [2] - REIT出售节奏按账面价值计算每年约50亿日元 按市值计算每年约55亿日元 [4] - 出售比例约占市场整体交易金额的0.05% [4] - 出售节奏可能在今后决策会议上重新评估 也可能根据市场情况暂停出售 [4] 日本央行持有资产规模 - 截至2025年3月底 持有ETF账面价值37万亿日元 市值70万亿日元 [2][4] - 截至2025年3月底 持有REIT账面价值6500亿日元 市值7000亿日元 [2][4] 外部经济环境与风险 - 日银认为关税影响今后将逐渐波及日本经济 并需注意影响进一步扩大的可能性 [5] - 日银密切关注存在就业放缓担忧的美国经济对日本经济的影响 [5] - 美国联邦储备委员会在9月17日将政策利率下调0.25% [5] 国内政治因素 - 日本自民党总裁选举投计票将于10月4日进行 [5] - 新政权提出的经济和财政政策可能对金融市场产生影响 [5]

日本央行货币政策预期 - 绝大多数经济学家认为日本央行的加息计划不会因美联储降息而推迟，该比例高达93% [1] - 约96%的经济学家预计日本央行在2025年9月会议上将维持政策利率在0.5%不变 [1]

黄金价格表现 - 2025年8月29日明牌珠宝实物黄金报价1009元/克 与前一交易日持平[1] - 2025年8月28日黄金报价同样为1009元/克 显示价格稳定性[1] 美联储政策动向 - 美联储官员认为潜在通胀率接近2% 政策利率较中性利率高出1.25至1.50个百分点[2] - 支持9月会议降息25个基点 预计未来3-6个月将进一步降息[2] - 劳动力需求减弱 劳动力市场下行风险加大[2] 数据参考价值 - 黄金报价数据仅供参考 实际交易需自行承担风险[1] - 劳工统计局数据被强调为绝对不可或缺的经济参考指标[2]

货币政策立场 - 美国堪萨斯城联储总裁认为当前货币政策处于合适位置 [1] - 政策利率走向在接近最优双重使命目标时变得更加难以决定 [1] - 个别决策者需评估政策是否过于紧缩 当前政策被认为略有紧缩但方向正确 [1] 通胀数据表现 - 近期美国通胀有所加快 消费者和企业物价数据提供新证据 [1] - 企业能够将部分进口成本上涨转嫁给消费者 [1] 就业市场状况 - 美国就业市场在夏季出现放缓迹象 [1] - 过去三个月平均每月仅新增3.5万个就业岗位 [1] 风险权衡评估 - 通胀风险被认为略高于就业市场风险 [1]

LPR利率水平 - 1年期LPR保持3.0% [1] - 5年期以上LPR保持3.5% [1] - 两个期限品种LPR均连续三个月维持不变 [1] 宏观经济形势 - 7月宏观经济数据呈现波动下行态势 [1] - 外需可能面临放缓压力 [1] 政策调控方向 - 需通过提振内需稳定经济 [1] - 需采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势 [1] - 政策利率及LPR报价存在下调空间 [1]

LPR利率现状 - 1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 均连续三个月维持不变 [1] - 新发放企业贷款利率约3.2% 较去年同期下降约45个基点 [1] - 新发放个人住房贷款利率约3.1% 较去年同期下降约30个基点 [1] 利率维持原因 - 宏观经济稳中向好 短期内强化逆周期调节必要性不高 [1] - 商业银行净息差为1.42% 较一季度微降0.01个百分点 银行缺乏下调LPR动力 [2] - 企业贷款利率和个人贷款利率均处于低位 降低LPR非当务之急 [1] 未来利率走势 - 政策利率及LPR仍有下行空间 预计年内还有10个基点左右降幅 [2] - 若美联储9月降息 将为中国货币政策调整创造宽松外部空间 [2] - 金融管理部门可能单独引导5年期以上LPR下行 推动居民房贷利率下调 [2] 政策实施重点 - 货币政策将更关注畅通传导渠道 推动LPR市场化进程和报价质量优化 [2] - 5月出台的一揽子金融支持举措需时间观察传导成效 [1] - 政策重点在于提振内需和巩固房地产市场止跌回稳态势 [2]

LPR报价情况 - 2025年8月20日1年期LPR报价3.0%与上月持平 5年期以上LPR报价3.5%与上月持平 [1] 报价稳定原因 - LPR报价保持不变符合市场预期 主要因政策利率保持稳定 [2] - 商业银行净息差处于历史最低点 报价行缺乏下调LPR加点动力 [2] - 上半年宏观经济稳中偏强 短期内强化逆周期调节必要性不高 [2] 未来政策展望 - 三季度经济下行压力加大 外需可能较快放缓 [2] - 四季度初可能实施新一轮降息降准 带动LPR报价下调 [3] - 货币政策有充足宽松空间 当前物价水平偏低无需担忧高通胀 [3] 房地产政策方向 - 下半年需通过引导5年期LPR下行推动居民房贷利率更大幅度下调 [4] - 降低实际居民房贷利率是扭转楼市预期关键措施 [4]

LPR利率情况 - 2025年8月20日1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 均与上期持平[2] - LPR自今年5月下降以来连续三个月维持不变[2] 利率政策分析 - 政策利率保持平稳使本月LPR定价基础未发生改变 LPR保持不变符合市场预期[4] - 央行5月加大逆周期调节力度并出台一揽子金融支持举措 其传导和成效需要观察[4] - 社会综合融资成本呈现不断下降趋势 LPR下降并非当务之急且必要性不足[4] 融资成本数据 - 7月新发放企业贷款利率约3.2% 较去年同期下降约45个基点[4] - 7月新发放个人住房贷款利率约3.1% 较去年同期下降约30个基点[4] 银行业状况 - 上半年商业银行净息差为1.42% 较一季度微降0.01个百分点[4] - 净息差仍处在低位 银行缺乏下调LPR报价加点的动力[4] 未来政策展望 - 在大力提振内需和巩固房地产市场止跌回稳过程中 政策利率及LPR报价有下调空间[4]