文章核心观点 - 科技创新是国家高质量发展的核心驱动力，但科技型企业普遍面临融资难、融资贵、融资慢等结构性短板 [1] - 构建覆盖科技型企业全生命周期、全链条的金融服务体系，是打通科技创新与资本市场通道，实现经济高质量发展的关键 [16][26] 我国科技金融服务体系的现状与成效 - 政策支持体系逐步完善，从2014年多部门联合发布意见到2025年发布高质量发展实施方案，地方层面也推出多项专项政策 [2] - 多元金融机构积极参与，初步形成由银行信贷、股权市场、债券市场、担保与保险机构等构成的协同格局 [3] - 银行信贷是中流砥柱，大中型银行已在总行和省分行层面设立专门科技金融部门，全国设立科技支行2178家 [4] - 股权市场是重要力量，创业投资和私募股权发展迅速，政策支持进行金融资产投资公司股权投资试点 [6] - 债券市场推出"科技板"，截至10月17日已发行1088笔债券，融资12767.16亿元 [11] - 科技保险提供保障，截至2024年底保险业全年提供科技保险保障约9万亿元，投资科技企业超过6000亿元，并开展多批长期投资改革试点 [13] 存在的主要问题与挑战 - 信息不对称严重，科技型企业的核心竞争力难以通过传统财务报表量化评估 [14] - 风险分担机制不健全，银行风险偏好低导致对科技型企业贷款积极性不足 [14] - 金融链条不完整，在"早期投入—中期孵化—后期扩张"环节衔接不畅，存在融资断档 [14] - 区域发展不均衡，东部沿海地区科技金融生态体系完善，而中西部及部分东北地区供给明显不足 [15] 构建全链条周期科技金融服务的建议 - 构建"投、贷、保、债、租"一体化体系，通过股权投资引领创新，信贷精准投放，保险增强风险抵御，拓宽直接融资渠道，融资租赁支持设备投入 [17][18][19][20] - 强化政银企协同机制，政府搭平台、引资源、降风险，银行创新机制、专设团队，企业完善治理、提升信用 [21] - 建设数据驱动的科技信用体系，建立科技企业信用档案和评级标准 [22] - 培育区域科技金融中心，依托国家创新型城市、高新区等打造中心群，推动经验复制 [23] - 针对企业生命周期制定差异化金融服务，初创期侧重风险补偿和政府基金，成长期强化投贷联动和股权融资，成熟期借助资本市场和并购融资，转型期关注创新再融资与技术升级支持 [24][25]

政府投资基金向直投转型趋势 - 越来越多的政府投资基金正从有限合伙人向普通合伙人方向转型，并增加直投模式 [1][2] - 政策鼓励政府投资基金设置容错机制以“投早、投小、投硬” [2] - 2025年上半年，某地方政府投资基金直投规模已近亿元 [2] 母基金行业规模变化 - 截至2025年6月30日，中国母基金行业在管规模达34845亿元，较2024年底下降23.7% [4] - 政府引导基金管理规模为29973亿元，较2024年底下降24.0%；市场化母基金管理规模4829亿元，下降22.4% [4] - 2025年上半年新发起母基金共33支，其中政府引导基金31支，规模798.04亿元，同比下降66% [4] - 中国母基金行业首次出现在管规模下降，部分政府母基金取消原定业务、转向直投或进行清算 [5] 直投模式的优势 - 首次公开发行放缓导致项目退出难，资金难以投入 [5] - 普通合伙商业绩不理想，母子基金模式收益倾向于平均值，而直投项目能创造超六成的内部回报率收益 [5] - 相比母基金，直投的投资周期更短，政策鼓励长期资本和耐心资本使得母基金周期更长 [5] - 部分地方投资平台被要求直投项目在基金中的占比要大于子基金的占比 [6] 与新型普通合伙人合作策略 - 政府投资基金通过与新型普通合伙人合作，进行生态打造、产业赋能和科技衔接布局 [8] - 某地方投资平台对一家高热导率氮化铝陶瓷产品研发制造企业进行了400万元天使轮直投 [8] - 高校和研究所被视为一种新的普通合伙人类型，旨在构建从“0到1”的落地模式 [8] - 联合研究院开发新材料成果转化中试平台，以解决科技成果转化服务链中“中试评价”环节的缺失 [9] 投贷联动与产业赋能 - 通过集团旗下的融资担保公司实现投贷联动，被投企业可被纳入担保业务白名单 [9] - 担保费率一般不超过0.5%，科创型企业还可享有150BP的政府贷款利息补贴，补贴后贷款利率低于3% [9] - 2025年已协助多家科创企业出具超过5000万元担保意向函，成功落地贷款规模数千万元，其中最高单笔获批1000万元担保贷款 [10] 存量市场投资机会 - 部分地方国资基金因资本力量有限，选择在本地存量市场中寻找投资机会，而非追逐热门未来产业 [12] - 在拜访的当地上百家传统企业中，大部分毛利率仅百分之十几，净利润率百分之几，但部分企业毛利率可达百分之四五十，净利润率达百分之二十左右 [13] - 计划通过并购基金形式对优质企业进行赋能，协助其对接产业链上下游以实现产业整合 [13] - 协助具有资源整合能力的企业出海，在全球市场中寻找发展机会 [13] 资本市场改革动态 - 中国证监会主席表示将启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准 [2]

行业政策与趋势 - 2025年《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办1号文）发布，政策鼓励政府投资基金设置容错机制，导向为“投早、投小、投硬”[1] - 政策引导下，政府投资基金对GP（普通合伙人）的选择更具针对性，接触数量较2024年显著减少，例如某中部地区基金负责人2024年接触超100家GP，2025年则明显减少[1] - 中国证监会主席在2025年金融街论坛年会上表示将深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业的上市标准，为新产业提供更精准包容的金融服务[1] 母基金行业规模变化 - 截至2025年6月30日，中国母基金行业在管规模为34845亿元，较2024年底下降23.7%[2] - 政府引导基金管理规模为29973亿元，较2024年底下降24.0%；市场化母基金管理规模为4829亿元，下降22.4%；S基金管理规模为43亿元[2] - 2025年上半年新发起母基金共33支，其中政府引导基金31支，规模798.04亿元，市场化母基金2支，规模80亿元，新发起规模同比降幅分别为66%与50%[2] - 行业在管规模为2015年以来首次下降，原因包括部分政府母基金取消原定业务、转向直投或进行清算[3] 政府投资基金投资模式转型 - 政府投资基金正从LP（有限合伙人）向GP方向转型，投资模式在传统母子基金基础上显著增加直投模式[1][3] - 转型动因包括IPO放缓导致项目退出难、GP业绩不理想、估值倒挂等问题，使母子基金模式收益趋于平均值，而直投项目能创造超六成IRR（内部回报率）收益[3] - 直投模式投资周期相对更短，符合部分地方投资平台要求直投项目占比大于子基金占比的导向[3][4] - 某中部地区政府投资基金2025年上半年直投规模已近亿元，并达成多个直投项目决策[1] 直投策略与生态构建 - 一种策略为与新型GP合作布局新兴产业，例如与高校及研究所合作，从源头构建科技成果“从0到1”的落地模式[6] - 具体案例包括某基金对一家高热导率氮化铝陶瓷研发企业进行400万元天使轮直投，切入新材料行业，围绕高校科技成果开展早期投资与孵化[6] - 为弥补科技成果转化服务链中的“中试评价”环节缺失，基金联合研究院开发新材料成果转化中试平台，助力创新团队中试量产及后续转化[7] - 通过集团旗下的融资担保公司实现投贷联动，将被投企业纳入担保白名单，担保费率一般不超0.5，并结合政府补贴使企业贷款利率低于3%[7] - 2025年已协助多家科创企业出具超5000万元担保意向函，成功落地数千万元贷款，单家企业最高获批1000万元担保贷款[8] 区域差异化投资策略 - 部分资本力量有限的地方国资基金采取因地制宜策略，在本地存量传统行业中寻找投资机会，而非盲目追逐热门未来产业[9] - 通过拜访上百家本地传统企业，发现尽管多数企业毛利率仅百分之十几、净利润率仅百分之几，但存在部分企业毛利率达百分之四五十、净利润率约百分之二十的优质标的[9][10] - 对于业绩优秀的存量企业，计划通过并购基金形式进行赋能，协助其对接产业链上下游以实现整合，并探索协助企业出海，在全球市场中寻找发展机会[10]

合作核心内容 - 兴业银行长沙分行通过“投贷联动”方案向湖南某科技型企业投放500万元贷款 [1] - 合作采用“信贷+股权投资”双轮驱动模式，支持企业技术研发与市场拓展 [1] - 此次合作为破解科技型企业融资难题提供了创新样本 [1] 被投企业概况 - 该企业是国内低代码数字化转型领域标杆企业，自主研发“万应低代码”平台 [1] - 平台以云原生与多端融合技术为核心，覆盖软件应用全生命周期 [1] - 已构建近两百个行业场景智慧解决方案，服务政企客户超千万人次 [1] 投贷联动模式分析 - “投贷联动”是科技金融创新实践，结合信贷与股权投资实现风险收益跨周期平衡 [1] - 该模式为科技型企业提供全生命周期金融服务支持 [1] - 授信审批无需依赖传统资产抵押，通过专业评估企业核心技术价值与成长潜力完成 [1] - 有效破解科技型企业“轻资产、融资难”痛点 [1] 银行战略背景 - 兴业银行积极响应《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》号召 [2] - 银行致力于将科技金融打造成为“第四张名片” [2] - 此次合作是践行“贷款+外部直投”业务模式、推进科技金融发展的实践 [2] - 未来将继续依托“投贷联动”等工具为更多科技型企业提供全周期、多层次金融服务 [2]

科技金融整体发展趋势 - 科技与金融的深度融合正在拓展行业边界，催生新趋势、新模式与新生态 [1] - 科技金融不仅是金融课题，更需要科技生态的整体优化，需要多方协同形成支持科技创新的良好生态 [1][15] 科技企业融资现状 - 科技金融涵盖股权融资、债权融资、科技信贷和科技保险，其中股权融资可按企业不同发展阶段细分 [4] - 2024年末股权端资金相较高峰期已经有所减少，2024年市场虽有所改善但资金端情况仍在恢复中 [4] - 科技信贷整体体量近两年有明显上升，在"五篇大文章"出台后各类银行都开始更积极布局科技信贷 [4] - 国家重点关注、战略意义较强的科技领域资金供给相对更好，而其他科技领域资金供给存在区别 [5] - 处于概念验证或市场验证阶段的创新企业仍被认定为高风险，难以形成资金、研发、产品迭代、订单的正向循环 [5] 早期科技企业融资挑战与解决方案 - 不同禀赋、规模和资金属性的投资机构存在不同投资偏好，政策推动下大量国资已做出"投早、投小、投硬科技"的表率行为 [6] - 早期科技企业融资困难是系统性问题，需要系统性解决手段，包括鼓励天使投资、建设天使投资平台、设立天使基金和成果转化基金 [7] - 企业未来退出概率过低是深层原因，机构投资项目能走到IPO阶段的是少数 [7] - 需要建立多元化退出渠道，除了IPO和并购退出外，还需要更多"接续"机制，不同阶段投资资金需要能力差异才能实现衔接 [8] - 可借鉴国际经验，早期退出锁定收益让资金循环更快，中国投资机构也开始意识到这一点 [8] 产业方与金融机构的协同作用 - 产业方可通过给订单、开放应用场景支持科技型企业，帮助企业在真实场景中训练模型和验证项目效果 [10] - 投贷联动主要有两种模式：银行与外部投资机构联动，以及银行内部协同通过体系内具备持股资质的机构操作 [11] - 投贷联动通过投资收益弥补信贷风险，银行贷出去十单可能有一两单违约，但通过认股权证或投资份额获得的高收益可覆盖损失 [11][12] - 实际操作中面临挑战，投资退出周期可能长达十年而贷款违约可能立即发生，认股权证的行权时机和收益覆盖存在高度不确定性 [13] 金融机构支持科技企业的策略 - 各类金融机构应充分发挥各自优势进行互补，银行、股权投资机构、保险资金都应结合自身特性有针对性地支持科技企业 [14] - 需要不断完善资金协调机制，在具体执行中持续优化迭代解决痛点难点 [14] - 金融机构正在利用人工智能和数据模型提升风控与定价能力，同时需要进一步完善容错机制给予更多试错空间 [14]

邮储银行AIC设立进展 - 国家金融监管总局已同意邮储银行筹建中邮金融资产投资有限公司，筹建完成后将提出开业申请[1] - 金融监管部门表示邮储银行AIC正在筹建，并推动更多金融政策在京先行先试[1] - 中邮投资注册资本为100亿元，将作为邮储银行全资一级子公司管理[2] 中邮投资的战略定位与功能 - 设立中邮投资是响应国家号召、服务科技强国建设的重要举措，旨在提升综合服务能力，做好金融"五篇大文章"[2] - 公司将通过开展市场化债转股及股权投资试点业务，支持科技创新和民营企业，助力新质生产力发展[2] - 战略目标是打造投贷联动创新平台、科技创新长期资本平台、结构性改革债转股平台和股权投资管理平台四大平台，成为公司金融"1+N"新体系的关键一环[2] AIC行业扩容动态 - AIC牌照扩容节奏加快，兴业银行、招商银行、中信银行已于2025年5月和7月先后获准筹备设立金融资产投资公司[3] - 金融监管部门推进AIC股权投资等"四项试点"，累计为科技领域新增投资超过万亿元[3] - 2025年3月，AIC股权投资试点范围扩容至18个试点城市及所在地省份，国有银行系AIC加速布局[5] AIC业务模式演变与市场活动 - 金融AIC成立之初主要为化解银行不良，从事债转股业务，目前逐步探索股权投资业务，具备耐心资本特质[4] - 2025年以来，五大AIC公司共注册82只基金，超出2024年全年59只的数量，工银投资新增30只位居第一[6] - 新设基金主要集中在18个试点城市，例如上海、北京、广州、南京、重庆等地[6] 国有大行AIC业务进展 - 工商银行成功设立28只AIC股权投资基金，在首批试点城市中率先实现基金合作全覆盖[7] - 建设银行与全部18个试点城市达成合作意向，全集团科技型企业股权投资存续规模超900亿元[7] - 中国银行实现18个AIC试点城市全覆盖，撬动社会资金为科创型企业提供境内外股权投资超千亿元；农业银行累计设立13只试点基金，认缴规模超百亿元[7] AIC对银行业务的潜在影响 - AIC行业有望迎来较快发展，控股股东可通过AIC旗下基金投资非上市企业，提升牌照价值，缓解银行投资科技型企业风险收益不匹配问题[8] - 在利率下行背景下，股权投资权限打开能帮助银行突破传统信贷业务边界，涉足高端制造、生物医药、人工智能等潜力领域，寻找新利润增长点[8] - AIC股权投资试点开辟了银行资金支持股权投资的新路径，能直接开展长期股权投资，充分利用母行对公业务资源精准识别优质科创项目[9]

业务规模与成果 - 公司融资租赁业务累计授信规模突破20亿元大关 [1] - 公司服务企业数量已超过100家 [1] - 公司通过融资租赁服务成功招引30余家企业入驻大兴区 [5] - 公司带动办公生产租赁面积近3.6万平方米 [5] 战略聚焦与资源配置 - 公司金融资源90%以上投向临空经济、生物医药、未来能源、商业航天、数字经济、农业科技六大主导产业 [1] - 公司紧扣区域“6+5+3”产业发展布局 [1] - 公司积极携手北京市、大兴区两级产业投资基金推动“投贷联动”项目 [1] - 公司“投贷联动”项目累计投放金额超过4亿元 [1] 产品创新与服务模式 - 公司推出无形资产租赁、经营性租赁等特色服务以打造多元化服务矩阵 [3] - 公司为生物医药、航空航天、算力等领域的10余家企业量身定制融资方案 [3] - 定制化方案覆盖发明专利盘活、核心产线及研发设备盘活、产能扩张新增固定资产投资、轻资产运营设备持有三大类需求 [3]

公司概况与融资背景 - 远届测控设备（青岛）有限公司成立刚过3年，核心团队拥有近20年德国光学测量体系研发经验 [1] - 公司已完成从技术验证到产品落地的跨越，轴类测量仪、对刀仪产品已服务国内多家行业头部客户 [1] - 公司经历了与市场需求的磨合阶段，软硬件投入巨大，主打的细分产品曾进行调整，产业化收入较少 [1] - 2023年9月，公司获得里程碑创投500万元人民币天使轮投资 [4] - 获得天使轮投资后，公司在次年年初获得浦发银行300万元人民币授信，此时距离公司成立仅过去一年多 [4] 行业背景与市场定位 - 国内相关制造业企业对刀仪、轴类测量仪的需求主要依赖进口 [2] - 公司作为在细分领域寻求国产替代方案的科创企业，面临市场认可度、经营模式合理性及技术迭代步伐等挑战 [2] - 科创企业在初创期取得股权和债权融资的难度很大，但此阶段往往需要多元资金注入 [2] - 现代科技创新投资周期长、资金量大，风险和不确定程度高，金融服务需求多元，种子期、初创期企业更多依赖股权融资 [3] 投贷联动模式分析 - “投（保）贷”融资模式通过股权投资、信贷等多元金融支持，平衡科技金融风险收益分布，使单家机构不至承担过多风险 [4] - 里程碑创投在投前花费数月进行全面调研，为其向企业导入包括信贷支持在内的其他资源打下基础 [4] - 浦发银行青岛分行推出的“浦投贷”产品突破传统信贷逻辑，以企业前期股权投资协议为基础，将股权投资款纳入还款现金流测算 [7] - 该产品通过缜密的贷后现金流监测控制风险，旨在打通直接融资与间接融资的通道，践行“贷早、贷小、贷硬科技” [7] 政策支持与实施效果 - 根据2024年印发的《青岛市科技金融投（保）贷融资模式实施细则》，对获得贷款的科技型企业，财政按照贷款额度500万元及以下部分以LPR给予贴息 [8] - 在此政策下，许多科技型企业在利率下行周期中可实现500万元以下部分全额贴息 [8] - 银行服务的投保贷客户与科技创新再贷款政策工具白名单客户高度重合，运用再贷款政策可进一步腾挪利差空间向客户让利 [8] - 自2017年“投（保）贷”模式在青岛试水以来，里程碑创投累计带动间接债权融资数十亿元人民币 [7] 机构合作与生态构建 - 里程碑创投系列基金累计在青岛直接投资早期科技型企业超过40家，其中80%为成立3年内的完全初创期科技企业 [6] - 投后，里程碑创投助力科创企业打造核心竞争能力、推动运营和财务规范化，以此坚定银行机构服务初创企业的信心 [6] - 银行机构通过与创投机构合作，将科技型企业已实现的股权融资、未来股权融资以及现金流等均纳入贷款审批和管理过程 [7] - 当地科技特派员团队曾向里程碑创投推荐远届测控，同时有多家风投、私募在同一两周内推介该公司 [6]

文章核心观点 - 嘉兴银行打造科创银行是顺应国家高质量发展和区域经济战略的必然选择，旨在通过特色化、差异化发展模式，专注于服务嘉兴的科技科创企业、数字化经济转型和高端人才引育 [1][2] - 公司已形成一套名为“11246”的科创金融基本模式，核心在于通过市场化的风险补偿分散机制实现科创金融业务的可持续和风险收益平衡 [2][3] 战略定位与背景 - 公司的战略定位是坚守“立足当地、服务本地、扎根本土”的初心，回归服务县域经济、中小微企业和“三农”的本源 [1] - 此战略契合嘉兴作为国家级科创金融改革试验区试点城市，以及其将数字经济作为“一号工程”、打造国家级科创走廊“示范段”的有利大环境 [1] 风险平衡理念 - 公司坚持风险收益平衡理念，探索建立市场化的风险补偿分散机制，确保科创金融业务可持续 [3] - 在财务核算上创新增设“递延收入——风险池”科目，其积累的收入用于对冲科创业务的风险损失，而非计入当年营收 [3] 创新组织架构 - 在董事会层面成立科创金融创新委员会，宏观谋划战略及落地路径 [5] - 在总行经营层面建立科创金融领导小组和科创金融事业部，实施条线化垂直管理，独立预算和考核 [5] - 在业务执行层面设立2家科创金融专营支行，在所有15家分支机构挂牌科创金融中心，成立17支科创金融专营团队，建立“1+2+N”专业团队服务体系 [5] 市场认可的创新产品 - 认股选择权业务：提供“债权+股权期权”相结合的融资服务，2024年累计签约386户，新增110户，实现创新收益80笔 [6] - 延期付息业务：为缓解科创企业早期财务成本压力，2024年累计签订383户，新增181户，实现收益317笔 [6] 投贷联动模式 - 外部投贷联动模式：与投资机构、科创企业三方合作，依托创投联盟推广，实现互利共生 [7] - 孪生投贷联动模式：通过股东发起的嘉兴嘉银创新投资有限公司进行合作，提升决策协同性和服务效率，并可能发展为投资子公司 [8] - 银政投贷联动模式：与嘉兴市科技城天使投资基金合作，为被投企业提供天使基金实际投资额50%至100%的授信额度，并建立风险池补偿信贷风险，天使基金总额度规模达1亿元 [9] - 银企投贷联动模式：直接与科创企业签订认股选择权协议，提升服务效率并优化税务处理 [10] 客群分层分类体系 - 将科创企业客群分为A类（广义科技型企业）、B类（地方培育库企业）和C类（未来可能快速发展的真正科创企业） [11] - 针对C类客群，引入外部科技数据手段进行筛选，并根据专利数量、研发投入等关键指标细分为种子期、初创期、成长期及成熟期，授信审批流程简化 [11] 全生命周期产品体系 - 针对种子期、初创期企业推出“人才嘉”产品，实现线上化服务 [12] - 针对成长期企业推广“科e嘉”产品，贷款余额已近亿元，并推广银投联贷产品 [13] - 针对成熟期企业开发“并购嘉”产品，为优质科创企业大股东股权并购、回购提供融资 [13] 特色化授信风控体系 - 针对C类客户制定区别于传统企业的授信准入退出制度，根据不同生命阶段特征进行风险判断 [14] - 建立快进快退机制，对不符合条件的客户实行主动退出，并建立投贷后管理机制 [14] 独立垂直考核体系 - 科创事业部独立预算考核，与全行科创发展目标挂钩 [14] - 分支机构KPI、分管行长KPI独立设置，建立从“机构-团队-客户经理”的考核资源配套体系 [14] - 对科创客户经理设立保底收入、更高的不良贷款容忍度等激励措施 [14] 差异化尽职免责与风控体系 - 针对C类客户的不良贷款风险，风险金扣划可延后，并可用未来三年的递延收益弥补 [15] - 建立线上化风险预警机制，借助金融科技公司数据对C类企业进行触发式预警，及时提示风险 [15] 一体化生态服务体系 - 建立科创金融专家智库，联合科研院所、企业家、监管部门专家提供咨询指导 [16] - 搭建“科创·嘉”小程序综合服务平台，推动政策咨询、税务咨询、产业资讯、投行服务与综合顾问服务深度融合 [16]

科技金融的战略重要性 - 科技创新是当前大国竞争的核心，科技金融作为连接金融资本与科技创新的关键桥梁，其重要性日益凸显 [1][2] - 中央金融工作会议将科技金融列为五篇大文章之首，凸显其国家战略地位 [2] - 发展科技金融是推动经济由要素驱动向创新驱动转变、实现高水平科技自立自强的重要力量 [2][3] 科技金融发展成效 - 顶层设计不断完善，2024年央行等七部门联合印发工作方案，同年5月科技部等七部门发布政策举措，聚焦创业投资、货币信贷等多方面 [4] - 产品体系日益丰富，央行增加科技创新再贷款额度，并推出债券市场“科技板”，允许发行科技创新债券 [5] - 资金规模显著扩大，截至今年6月末，全国科技贷款余额达44.1万亿元，同比增长12.5%，增速比全部贷款高5.8个百分点；已有288家主体发行约6000亿元科技创新债券 [5] 科技金融体系构建方向 - 充分发挥银行主导的间接融资体系主渠道作用，当前银行业总资产占金融业比重约90%，需推动其理念、机制、产品全面优化以适配科技企业特征 [7] - 提升银行服务科技创新能力，需构建基于企业科技能力和创新潜力的多维度信用评估模型，并积极探索数据资产入表等创新模式 [8] - 完善投贷联动机制，通过贷款与股权投资结合，降低单一融资方式风险，实现银行与企业长期共赢 [8] - 更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本，强化对创新生态和培育新质生产力的支持 [9] - 畅通科技型企业直接融资渠道，深化科创板、创业板、北交所改革，鼓励发行科技创新债券，并调动民间资本积极性 [9]