报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 地缘风险逐步释放，油价已至合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇单边参与难度大，建议观望 [4] - 尿素单边参与价值不高，关注复合肥秋季肥需求及出口政策变动 [6] - 橡胶建议观望或中性思路短线操作，关注多RU2601空RU2509波段机会 [11] - PVC后续基本面偏弱仍将承压 [11] - 苯乙烯价格或将震荡偏空 [13] - 聚乙烯价格或将维持震荡 [17] - 7月聚丙烯价格偏空 [18] - PX三季度有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会 [20] - PTA后续小幅去库，加工费有支撑，关注跟随PX逢低做多机会 [21] - 乙二醇基本面较弱，关注逢高空配机会，谨防乙烷进口风险 [22] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.10美元，跌幅0.15%，报64.97美元；布伦特主力原油期货收涨0.32美元，涨幅0.48%，报67.63美元；INE主力原油期货收跌2.40元，跌幅0.48%，报498.3元 [1] - 数据：中国原油周度数据显示，原油到港库存去库0.65百万桶至208.07百万桶，环比去库0.31%；汽油商业库存累库0.68百万桶至85.97百万桶，环比累库0.79%；柴油商业库存累库0.10百万桶至98.68百万桶，环比累库0.10%；总成品油商业库存累库0.78百万桶至184.65百万桶，环比累库0.42% [1] 甲醇 - 行情：6月30日09合约跌12元/吨，报2381元/吨，现货跌30元/吨，基差+409 [4] - 分析：地缘局势降温，甲醇回归基本面，现实低库存，现货偏强，港口基差同期高位，现货估值高，下游利润被压缩，预计8月进口有限，09合约前港口难大幅累库，国内供应高位，需求短期尚可，港口MTO无停车计划，但低利润下后续需求有走弱风险，短期矛盾有限 [4] 尿素 - 行情：6月30日09合约跌5元/吨，报1712元/吨，现货跌10元/吨，基差+58 [6] - 分析：检修装置增多，开工回落，国内需求走淡，地缘局势缓和，尿素区间运行，出口持续，港口库存走高，国内需求进入淡季，复合肥开工回落，出口增量与国内需求下行抵消，现货估值中性偏低，09对应国内季节性淡季，企业库存偏高，基差弱势，盘面估值不低，若无进一步利好，盘面难上行 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡调整 [9] - 多空观点：多头因东南亚尤其是泰国天气、橡胶林现状和政策可能助减产及季节性通常下半年转涨看多；空头因宏观预期转差、需求处于季节性淡季、供应减产幅度可能不及预期看跌 [9] - 数据：截至2025年6月27日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.62%，较上周走高0.16个百分点，较去年同期走高3.18百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.68%，较上周走低0.24个百分点，较去年同期走低1.30个百分点；截至2025年6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%；截至2025年6月22日，青岛天然橡胶库存49.47（+0.99）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶13850（-50）元，STR20报1700（0）美元，STR20混合1710（0）美元，江浙丁二烯9150（-200）元，华北顺丁11200（0）元 [11] PVC - 行情：PVC09合约下跌30元，报4889元，常州SG - 5现货价4820（0）元/吨，基差 - 69（+30）元/吨，9 - 1价差 - 89（+1）元/吨 [11] - 成本：成本端电石乌海报价2450（+50）元/吨，兰炭中料价格630（0）元/吨，乙烯850（0）美元/吨，成本端电石上涨，烧碱现货780（0）元/吨 [11] - 开工率：本周PVC整体开工率78.1%，环比下降0.5%；其中电石法81%，环比上升0.5%；乙烯法70.5%，环比下降3.3%；需求端整体下游开工42.8%，环比下降1.5% [11] - 库存：厂内库存39.5万吨（-0.7），社会库存57.5万吨（+0.6） [11] - 分析：企业利润压力上升，近期检修增多，但产量仍居高位，短期有装置投产预期，下游同比往年开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本端电石后续关注限电情况，预期反弹，乙烯上升，估值支撑小幅增强，供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱仍将承压 [11] 苯乙烯 - 行情：现货价格无变动，期货价格下跌，基差走强 [13] - 分析：中东地缘降温，原油大幅回落后企稳，成本端纯苯开工回升，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行，苯乙烯港口库存累库，季节性淡季，需求端三S整体开工率上涨，短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计苯乙烯价格或将震荡偏空 [13] - 数据：华东纯苯5960元/吨，下跌10元/吨；苯乙烯现货8050元/吨，无变动；苯乙烯活跃合约收盘价7287元/吨，下跌11元/吨；基差763元/吨，走强11元/吨；BZN价差170.25元/吨，上涨2元/吨；EB非一体化装置利润19.6元/吨，下降147.1元/吨；EB9 - 1价差184元/吨，缩小4元/吨；供应端上游开工率80.1%，上涨1.10%；江苏港口库存8.50万吨，累库1.87万吨；需求端三S加权开工率42.53%，上涨1.13%；PS开工率57.40%，下降1.30%，EPS开工率59.72%，上涨6.09%，ABS开工率66.00%，上涨2.03% [15] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [17] - 分析：伊以冲突暂告段落，原油价格回落企稳，聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限，6月供应端新增产能较小，供应端压力或将缓解，贸易商库存高位出现边际去化，对价格有支撑，季节性淡季，需求端农膜订单边际递减，整体开工率震荡下行，短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7月无新增产能投产计划，聚乙烯价格或将维持震荡 [17] - 数据：主力合约收盘价7261元/吨，下降41元/吨，现货7330元/吨，无变动，基差69元/吨，走强41元/吨；上游开工79.72%，环比上涨0.53%；周度库存方面，生产企业库存44.82万吨，环比去库5.12万吨，贸易商库存5.73万吨，环比累库0.09万吨；下游平均开工率38.14%，环比下降0.55%；LL9 - 1价差33元/吨，环比缩小24元/吨 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [18] - 分析：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归，7月供应端存计划产能投放，上游生产企业去库或将受阻，需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶，后期或将季节性震荡下行，季节性淡季，预计7月聚丙烯价格偏空 [18] - 数据：主力合约收盘价7070元/吨，下跌33元/吨，现货7220元/吨，无变动，基差150元/吨，走强33元/吨；上游开工78.74%，环比上涨0.09%；周度库存方面，生产企业库存58.5万吨，环比去库2.26万吨，贸易商库存13.51万吨，环比去库1.37万吨，港口库存6.57万吨，环比累库0.16万吨；下游平均开工率49.05%，环比下降0.58%；LL - PP价差191元/吨，环比下降8元/吨，LL - PP底部已形成，下半年或将逐渐走阔 [18] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨44元，报6796元，PX CFR上涨6美元，报874美元，按人民币中间价折算基差415元（+1），9 - 1价差194元（-12） [20] - 负荷：PX负荷上，中国负荷83.8%，环比下降1.8%；亚洲负荷73%，环比下降1.3%；装置方面，盛虹负荷提升，威联石化、福化集团2线检修，海外日本Eneos一套35万吨装置因故停车；PTA负荷77.7%，环比下降1.4%，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修 [20] - 进口：6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨 [20] - 库存：5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨 [20] - 估值成本：PXN为301美元（+3），石脑油裂差83美元（+3） [20] - 分析：目前PX检修季结束，负荷维持高位，但短期在流动性紧缩以及下游投产预期下PXN走扩，三季度因PTA新装置投产，PX有望持续去库，估值目前中性偏上水平，地缘缓和释放风险后，关注跟随原油逢低做多机会 [20] PTA - 行情：PTA09合约上涨20元/吨，报4798元，华东现货上涨5元，报5030元，基差224元（-31），9 - 1价差144元（-28） [21] - 负荷：PTA负荷77.7%，环比下降1.4%，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修；下游负荷91.4%，环比下降0.6%，装置方面，吉兴20万吨短纤检修，华润甁片减产20%；终端加弹负荷下降1%至76%，织机负荷上升1%至66% [21] - 库存：6月20日社会库存（除信用仓单）212万吨，环比去库2.7万吨 [21] - 估值和成本：PTA现货加工费下跌25元，至299元，盘面加工费下跌9元，至340元 [21] - 分析：供给端7月检修量预期增加，PTA仍将小幅去库，PTA加工费有支撑，需求端聚酯化纤库存压力较低，预期不会大幅减产，但甁片后续计划减产，需求端小幅承压，估值方面，PXN在PTA投产带来的格局改善预期下有支撑，地缘缓和释放风险后，关注跟随PX逢低做多机会 [21] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌4元/吨，报4267元，华东现货下跌12元，报4334元，基差64（-3），9 - 1价差 - 27元（+16） [22] - 供给：乙二醇负荷67.2%，环比下降2.4%，其中合成气制71.3%，环比上升3%；乙烯制负荷64.7%，环比下滑5.7%；合成气制装置方面，华谊重启，榆能化学检修；油化工方面，浙石化检修；海外方面，伊朗三套共135万吨装置计划重启 [22] - 下游：下游负荷91.4%，环比下降0.6%，装置方面，吉兴20万吨短纤检修，华润甁片减产20%；终端加弹负荷下降1%至76%，织机负荷上升1%至66% [22] - 库存：进口到港预报6.2万吨，华东出港6月27 - 29日均1.3万吨，出库上升，港口库存54.5万吨，去库7.7万吨 [22] - 估值和成本：石脑油制利润为 - 464元，国内乙烯制利润 - 858元，煤制利润1028元；成本端乙烯持平至850美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至490元 [22] - 分析：海内外检修装置逐渐开启，下游开工预期高位下降，预期港口库存去化将逐渐放缓，估值同比偏高，检修季将逐渐结束，基本面较弱，关注逢高空配的机会，但需谨防乙烷进口风险 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地近端基本面改善有限，可进行反套操作；豆油需关注美豆面积报告 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8376元/吨，涨0.19%，夜盘收盘价8324元/吨，跌0.62%；豆油主力日盘收盘价8002元/吨，涨0.03%，夜盘收盘价7982元/吨，跌0.25%；菜油主力日盘收盘价9466元/吨，跌0.17%，夜盘收盘价9452元/吨，跌0.15%；马棕主力收盘价4012林吉特/吨，涨1.19%；CBOT豆油主力收盘价52.62美分/磅，跌0.44% [1] - 期货成交和持仓方面，棕榈油主力昨日成交442785手，成交变动-210910手，昨日持仓450508手，持仓变动-4500手；豆油主力昨日成交270622手，成交变动-95869手，昨日持仓564645手，持仓变动-5507手；菜油主力昨日成交214216手，成交变动-86818手，昨日持仓319403手，持仓变动-8794手 [1] - 现货价格方面，棕榈油（24度：广东）8500元/吨，价格变动10元/吨；一级豆油（广东）8240元/吨，价格变动50元/吨；四级进口菜油（广西）9520元/吨，价格变动20元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1005美元/吨，价格变动10美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差124元/吨；豆油（广东）基差238元/吨；菜油（广西）基差54元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1090元/吨，前一交易日1122元/吨；豆棕油期货主力价差-374元/吨，前一交易日-360元/吨；棕榈油91价差-10元/吨，前一交易日0元/吨；豆油91价差44元/吨，前一交易日62元/吨；菜油91价差70元/吨，前一交易日78元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称农户大豆和玉米收割进度达98.3%和55.3%，预计阿根廷大豆和玉米产量分别为5030万吨和4900万吨 [2] - 阿根廷罗萨里奥谷物交易所表示，受关税上调影响，6月迄今阿根廷出口商已出口610万吨大豆及其衍生品，较五年均值激增22%，7月大豆关税将从26%升至33%，豆油和豆粕关税将由24.5%上调至31% [5] - 咨询机构战略谷物上调2025/26年度欧盟油菜籽产量预测至1920万吨，较上月增加60万吨，比2024/25年度增长14%；下调葵花籽产量预估至1010万吨，较5月底报告下调30万吨，但仍比2024/25年度增长19%；预测大豆产量为300万吨，与上月持平，比去年产量低4% [5] - 截至6月24日当周，阿尔伯塔省油菜作物优良率为57.7%；曼尼托巴省油菜籽作物处于多种生长阶段 [6] - 2025年加拿大农民报告种植2150万英亩油菜，较上一年下降2.5%，其中萨斯喀彻温省种植1200万英亩，较2024年下降0.5%；阿尔伯塔省种植620万英亩，较上一年下降2.8%；曼尼托巴省播种300万英亩，较2024年下降9.2% [6] - 截至6月22日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少10.3%至11.79万吨，自2024年8月1日至2025年6月22日出口量为893.19万吨，较上一年度同期增加52.7%，截至6月22日商业库存为128.16万吨 [7] - 2025年5月，加拿大油菜籽压榨量为831193.0吨，环比降9.59%；菜籽油产量为353218.0吨，环比降9.5%；菜籽粕产量为490043.0吨，环比降9.76%；加拿大大豆压榨量为158387.0吨，环比升7.97%；豆油产量为29379.0吨，环比升6.64%；豆粕产量为121417.0吨，环比升4.66% [7] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [8]

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 0 50 100 150 200 01 01 02 03 03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08 09 2009-2101 2109-2201 2209-2301 2309-2401 2409-2501 2509-2601 -100 -50 0 50 100 150 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 2501-2505 2601-2605 资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所 2025 年 6 月 3 0 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 673.0 | 663.0 | 10.0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前地缘风险逐步释放，油价偏离宏观与基本面指引，已至合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面，单边参与难度大，建议观望 [4] - 尿素短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] - 橡胶建议中性思路，短线操作，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC在供强需弱预期下，盘面将持续震荡下行 [13] - 苯乙烯价格或将震荡偏空 [15] - 聚乙烯价格将维持震荡 [17] - 6月聚丙烯价格偏空 [18] - PX估值中性，地缘缓和后关注跟随原油逢低做多机会 [21] - PTA供给去库放缓、需求端承压，地缘缓和后关注跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，短期关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.07美元，跌幅0.11%，报64.94美元；布伦特主力原油期货收跌0.21美元，跌幅0.31%，报67.61美元；INE主力原油期货收跌5.20元，跌幅1.00%，报515.7元 [1] - 数据：美国原油商业库存去库5.84百万桶至415.11百万桶，环比去库1.39%；SPR补库0.24百万桶至402.53百万桶，环比补库0.06%；汽油库存去库2.08百万桶至227.94百万桶，环比去库0.90%；柴油库存去库4.07百万桶至105.33百万桶，环比去库3.72%；燃料油库存累库0.04百万桶至22.68百万桶，环比累库0.20%；航空煤油库存累库0.09百万桶至44.52百万桶，环比累库0.21% [1] 甲醇 - 行情：6月25日09合约涨12元/吨，报2391元/吨，现货涨10元/吨，基差+259 [4] - 分析：地缘局势降温，原油大跌，甲醇盘面跌近5%，后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面；近期甲醇估值大幅抬升，下游利润被压缩，8月进口有限，09合约前港口难大幅累库，盘面基差维持强势；国内供应维持高位，需求短期尚可但后续有走弱风险，整体矛盾有限，单边参与难度大，建议观望 [4] 尿素 - 行情：6月25日09合约涨42元/吨，报1740元/吨，现货涨跌10元/吨，基差+10 [6] - 分析：地缘情绪降温，能化品种下跌，尿素跟随走弱；前期低价受出口及国内需求利好反弹，但国内供应仍处高位，企业库存同比偏高，供需宽松，基差走势偏弱，盘面缺乏支撑；当前价格有出口及成本支撑，向上受高供应制约，短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡整理 [9] - 数据：截至6月19日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.46%，较上周走高4.24个百分点，较去年同期走高7.31个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.92%，较上周走高0.31个百分点，较去年同期走低0.81个百分点；截至6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%；截至6月22日，青岛天然橡胶库存49.47（+0.99）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶13650（+50）元，STR20报1675（+10）美元，STR20混合1680（+10）美元，江浙丁二烯9350（+100）元，华北顺丁11300（-100）元 [11] - 操作建议：中性思路，短线操作，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - 多空观点：多头认为东南亚天气、橡胶林现状及政策或助减产，橡胶季节性下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [14] PVC - 行情：PVC09合约上涨27元，报4871元，常州SG - 5现货价4750（+10）元/吨，基差 - 121（-17）元/吨，9 - 1价差 - 73（0）元/吨 [13] - 成本：成本端乙烯上涨、电石下跌，烧碱现货780（0）元/吨 [13] - 数据：本周PVC整体开工率78.6%，环比下降0.6%；其中电石法80.4%，环比下降1.3%；乙烯法73.8%，环比上升1.2%；需求端整体下游开工44.3%，环比下降1.3%；厂内库存40.2万吨（+0.5），社会库存56.9万吨（-0.4） [13] - 分析：企业利润压力上升，近期检修增多，但产量维持高位，且短期有装置投产预期；下游开工同比疲弱，且转淡季，出口有转弱预期；成本端电石、烧碱下跌，估值支撑偏强；供强需弱预期下，盘面将持续震荡下行 [13] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强 [15] - 分析：伊以冲突结束，原油企稳；成本端纯苯开工回升，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行；港口库存累库，需求端三S整体开工率下降；短期地缘影响消退，BZN或将修复，价格或将震荡偏空 [15] - 数据：成本端华东纯苯6050元/吨，上涨5元/吨；苯乙烯现货7800元/吨，下跌400元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7226元/吨，下跌466元/吨；基差574元/吨，走强66元/吨；BZN价差160.75元/吨，上涨11.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 33.5元/吨，上涨126.05元/吨；EB9 - 1价差158元/吨，缩小33元/吨；供应端上游开工率79%，上涨5.19%；江苏港口库存8.50万吨，累库1.87万吨；需求端三S加权开工率41.40%，下降0.26%；PS开工率58.70%，上涨0.40%，EPS开工率53.63%，下降1.84%，ABS开工率63.97%，下降0.11% [15] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌 [17] - 分析：伊以冲突结束，原油价格回落企稳；PE估值向下空间有限；6月供应端新增产能小，供应压力缓解；贸易商库存去化，对价格有支撑；季节性淡季，需求端农膜订单递减，开工率震荡下行；短期矛盾转移，价格将维持震荡 [17] - 数据：主力合约收盘价7271元/吨，上涨21元/吨，现货7335元/吨，下跌55元/吨，基差64元/吨，走弱76元/吨；上游开工75.01%，环比下降0.78%；生产企业库存49.94万吨，环比去库0.93万吨，贸易商库存5.64万吨，环比去库0.39万吨；下游平均开工率38.69%，环比下降0.06%；LL9 - 1价差47元/吨，环比缩小4元/吨 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌 [18] - 分析：山东地炼利润回落，开工下行，丙烯供应受阻；6月供应端有220万吨计划产能投放，上游企业大幅累库；需求端下游开工率随塑编订单见顶，后期将季节性下行；季节性淡季，6月价格偏空 [18] - 数据：主力合约收盘价7084元/吨，上涨10元/吨，现货7220元/吨，下跌40元/吨，基差136元/吨，走弱50元/吨；上游开工81.4%，环比下降0.57%；生产企业库存60.76万吨，环比累库2.63万吨，贸易商库存14.88万吨，环比累库0.75万吨，港口库存6.41万吨，环比去库0.05万吨；下游平均开工率49.63%，环比下降0.34%；LL - PP价差187元/吨，环比扩大11元/吨，LL - PP底部已形成，下半年或将走阔 [18] 聚酯 PX - 行情：PX09合约下跌2元，报6758元，PX CFR下跌10美元，报849美元，按人民币中间价折算基差235元（-100），9 - 1价差206元（-38） [20] - 数据：PX负荷上，中国负荷85.6%，环比下降0.2%；亚洲负荷74.3%，环比下降1.3%；PTA负荷79.1%，环比下降3.9%；6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨；4月底库存451万吨，月环比下降17万吨；PXN为270美元（-3），石脑油裂差96美元（-35） [20][21] - 分析：检修季结束，负荷维持高位，短期在流动性紧缩及供给减产预期下PXN走扩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库；估值中性，地缘缓和释放风险后，关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - 行情：PTA09合约上涨14元/吨，报4790元，华东现货下跌50元，报5050元，基差269元（+4），9 - 1价差178元（-12） [22] - 数据：PTA负荷79.1%，环比下降3.9%；下游负荷92%，环比上升1.1%；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65%；6月20日社会库存（除信用仓单）212万吨，环比去库2.7万吨；现货加工费上涨3元，至449元，盘面加工费上涨15元，至357元 [22] - 分析：供给端检修季结束，去库放缓，加工费承压；需求端聚酯化纤库存压力低，预期不减产，但甁片后续计划减产，需求端承压；估值方面，PXN有支撑，地缘缓和释放风险后，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌9元/吨，报4323元，华东现货下跌82元，报4398元，基差77（-4），9 - 1价差 - 14元（-12） [23] - 数据：供给端乙二醇负荷70.3%，环比提升3.7%；下游负荷92%，环比上升1.1%；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65%；进口到港预报6.2万吨，华东出港6月24日0.9万吨，出库下降；港口库存62.2万吨，累库0.6万吨；石脑油制利润为 - 440元，国内乙烯制利润 - 726元，煤制利润1308元；成本端乙烯持平至850美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至480元 [23] - 分析：海内外检修装置开启，下游开工预期高位下降，港口库存去化放缓；估值同比偏高，检修季结束，基本面较弱，短期因地缘及原油偏强，关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面边际在好转但仍有压力，地缘风险较大，建议谨慎操作[1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 华南液化气价格4670，较前一日变化10；山东液化气价格4650，较前一日变化 -27；山东醚后碳四价格4550，较前一日变化 -20；MB丙烷615，较前一日变化1；CP预测合610，较前一日变化8；华东液化气82，较前一日无变化；丙烷CFR华南603，较前一日变化2；丙烷CIF日本5000，较前一日变化10；MB丙烷现货7850，较前一日变化 -50；纸面进口利润 -397，较前一日变化3；主力基差128，较前一日变化 -37[1] - 最便宜交割品为山东民用气4550，PP价格上涨，PDH生产利润好转，FEI生产利润较CP更低，PG盘面大幅上行，07 - 09月差从 -11至103，美国至远东套利窗口关闭[1] 民用气情况 - 民用气价格大幅上涨，最便宜交割品为华东民用气4603，山东企稳迹象，华东因镇海二期投产预期整体偏弱但因大榭投产推迟而边际好转，华南因台风影响到船现货有所反弹，PG盘面偏强运行，07合约基差走弱，最新在221（较前一日变化 -130），07 - 09最新195（较前一日变化 +10）[1] 外盘及价差情况 - 外盘价格大幅走强，主要受地缘因素影响，PG - CP至18美金（较前一日变化 +27），FEI - CP至 -19（较前一日变化 +31），运费上涨，VLGCs巴拿马运河等待时间下降[1] - 品种间价差来看，PDH生产利润转差，FEI生产利润较CP更低，烷基化油盈利大幅下降，MTBE气分醚化利润增加、异构醚化利润下降，FEI - MOPJ、石脑油裂差下移[1] 基本面情况 - 港口库存、厂库均去化，到港和外放下降，预计后续外放量增加，到港减少[1] - 化工需求整体好转，PDH开工率提升至64.3%，烷基化开工率提升至48.18%，MTBE产量大幅提升，MTBE大量出口订单为价格提供支撑，随着气温升高，预计燃烧需求呈下滑态势[1] - 仓单注册量9005手（较前一日变化 -335）[1]

报告核心观点 - 棕榈油产地近端基本面改善有限，可进行反套操作；豆油需警惕地缘缓和带来的回调风险 [1] 基本面跟踪 期货价格及涨跌幅 - 棕榈油主力日盘收盘价8538元/吨，涨0.23%，夜盘收盘价8596元/吨，涨0.68% [1] - 豆油主力日盘收盘价8152元/吨，涨0.84%，夜盘收盘价8196元/吨，涨0.54% [1] - 菜油主力日盘收盘价9691元/吨，跌0.12%，夜盘收盘价9737元/吨，涨0.47% [1] - 马棕主力收盘价4102林吉特/吨，涨0.02%，另一收盘价4143林吉特/吨，涨0.95% [1] 期货成交及持仓变动 - 棕榈油主力昨日成交605854手，变动-49717手，昨日持仓505691手，变动-6669手 [1] - 豆油主力昨日成交463250手，变动35939手，昨日持仓615911手，变动30527手 [1] - 菜油主力昨日成交314433手，变动-118096手，昨日持仓390919手，变动2081手 [1] 现货价格及变动 - 棕榈油(24度):广东现货价格8800元/吨，价格变动0 [1] - 一级豆油：广东现货价格8360元/吨，价格变动70 [1] - 四级进口菜油：广西现货价格9760元/吨，价格变动10 [1] - 马棕油FOB离岸价（连续合约）1005美元/吨，价格变动10 [1] 基差及价差 - 棕榈油（广东）基差262元/吨；豆油（广东）基差208元/吨；菜油（广西）基差69元/吨 [1] - 菜棕油期货主力价差1153元/吨，前一交易日1185元/吨 [1] - 豆棕油期货主力价差-386元/吨，前一交易日-434元/吨 [1] - 棕榈油91价差30元/吨，前一交易日42元/吨 [1] - 豆油91价差76元/吨，前一交易日70元/吨 [1] - 菜油91价差115元/吨，前一交易日130元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - ITS称印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%或59.9万吨，至198.3万吨 [2] - 美国农业部公布2025年美国大豆生产成本预测总计为639.15美元/英亩，2026年为650.34美元/英亩 [4] - USDA干旱监测报告显示截至6月17日当周，约13%的美国大豆种植区域受干旱影响，与前一周持平，去年同期为2% [4] - 分析师称气象预报显示加拿大大草原地区将降雨，有助于缓解干旱，目前约40%地区干旱，加拿大统计局3月报告显示油菜籽种植面积为2160万英亩，较2024/25年度减少1.7% [4] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为-1，豆油趋势强度为-1 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，国际ICE原糖期货大跌，市场关注印度泰国增产，短期郑糖随外盘，受前低5600支撑[3] - 棉花方面，受中美政策和伊以冲突影响，短期棉价反弹但驱动或弱化，上方关注13600压力，下方关注13000支撑，需关注中美政策调整[14] - 苹果方面，端午节备货不佳，时令水果冲击走货，新季苹果套袋，整体减产5%-8%，全国主产区冷库库存处于近五年低位[20] - 红枣方面，南疆灰枣枣树盛花期，高温或影响产量，需关注坐果期高温，下游购销清淡，现货价格暂稳[29] 各品种总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01收盘价5535，日涨跌幅 -0.34%；SR03收盘价5511，日涨跌幅 -0.38%等；SB收盘价16.45，日涨跌幅 -3.35%；W收盘价464.4，日涨跌幅 -3.37% [4] - 基差情况：南宁 - SR01基差476，日涨跌 -5；昆明 - SR01基差311，日涨跌15等 [9] - 进口价格变化：巴西进口配额内价格4446，日涨跌 -30；配额外价格5647，日涨跌 -39；泰国进口配额内价格4468，日涨跌 -30；配额外价格5676，日涨跌 -39 [12] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价13545，今日涨跌15，涨跌幅0.11%；棉花05收盘价13540，今日涨跌5，涨跌幅0.04%等 [15] - 价差情况：棉花基差1337，今日涨跌47；棉花01 - 05价差 -5，今日涨跌 -5等 [16] 苹果 - 期现价格变化：AP01收盘价7523，日涨跌幅 -0.13%；栖霞一二级80价格4.1，日涨跌幅0%等 [21] - 库存情况：截至2025年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为127.46万吨，环比上周减少10.74万吨 [20] 红枣 - 市场情况：南疆灰枣枣树盛花期，枣农展开环割，进入坐果期，需关注高温；广州如意坊市场到货6车，河北崔尔庄市场到货4车，下游购销清淡，现货价格暂稳 [29] - 期货月差：红枣期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）有相应价格走势 [30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭和焦煤安检趋于严格，价格宽幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：JM2509 昨日收盘价 795.5 元/吨，涨 21 元/吨，涨幅 2.71%；J2509 昨日收盘价 1371 元/吨，涨 21.5 元/吨，涨幅 1.59% [1] - 期货成交与持仓：JM2509 昨日成交 1028795 手，持仓 579001 手，持仓变动 23873 手；J2509 昨日成交 30828 手，持仓 51871 手，持仓变动 -1247 手 [1] - 现货价格：焦煤方面，临汾低硫主焦 1170 元/吨持平，金泉蒙 5 精煤自提价 860 元/吨，降 18 元/吨等；焦炭方面，河北准一千炮焦 1305 元/吨持平，山西准一到厂价 1140 元/吨持平，日照港准一级价格指数 1120 元/吨，降 50 元/吨 [1] - 仓单成本：焦煤仓单中山西仓单成本 871 元/吨持平，蒙 5仓单成本 828 元/吨持平，蒙 3仓单成本 787 元/吨，降 21 元/吨；焦炭仓单成本 1234 元/吨，降 54 元/吨 [1] - 基差与价差：基差 JM2509 中山西基差 75.5 元/吨，降 21 元/吨等；基差 J2509 中山西准一到厂基差 -94 元/吨，降 21.5 元/吨等；JM2509 - JM2601 价差 -15 元/吨，降 1.5 元/吨，J2509 - J2601 价差 -21.5 元/吨，降 4.5 元/吨 [1] 价格及持仓情况 - 北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价 1290 元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价 1205 元/吨等 [1] - 6 月 16 日汾渭 CCI 冶金煤指数：S1.3 G75 主焦（山西煤）介休 945 元/吨持平，S1.3 G75 主焦（蒙 5）沙河驿 828 元/吨持平，S1.3 G75 主焦（蒙 3）沙河驿 787 元/吨，降 21 元/吨 [2][3] - 持仓情况：6 月 16 日焦煤 JM2509 合约多头增仓 13773 手，空头增仓 17967 手；焦炭 J2509 合约多头减仓 1008 手，空头减仓 479 手 [3] 趋势强度 焦炭趋势强度为 0，焦煤趋势强度为 0 [3]

焦煤焦炭基本面数据 商 品 研 究 2025 年 6 月 11 日 焦炭：宽幅震荡 焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 【基本面跟踪】 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 漆跌(元/吨) | 流跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2509 | 791.5 | 5 | 0. 64% | | | | J2509 | 1349 | 10 | 0. 75% | | 期货价格 | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 1417228 | 567843 | 10312 | | | | J2509 | 31312 | 54018 | 255 | | | | 临汾低硫主焦 | 昨日价格(元/吨) 1170 | 前日价格(元/吨) 1180 | 漆跌(元/吨) | | | 焦煤 | 金泉蒙5精煤自提价 | 893 | 893 | -10 0 | | | | 吕梁低硫主焦 | 1100 | 1100 | 0 | ...

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 6 月 1 0 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 647.5 | 652.5 | -5.0 | I05-I09 | -55.5 | -55.0 | -0.5 | | I09 | 703.0 | 707.5 | -4.5 | I09-I01 | 36.5 | 36.0 | 0.5 | | I01 | 666.5 | 671.5 | -5.0 | I01-I05 | 19.0 | 19.0 | 0.0 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） 0 50 100 150 200 01 01 02 03 03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 0 ...