2025年5月15日，是第七个"全国投资者保护宣传日"。这一由中国证监会于2019年设立的节日，旨在通 过全国联动、形式多样的活动，将"理性投资、价值投资、长期投资"的理念深植人心，构建"规范、透 明、开放、有活力、有韧性"的资本市场生态。七年来，宣传日主题从"筑牢注册制改革基础"到"推动高 质量发展，提振投资者信心"，始终紧扣时代脉搏。这一宣传日不仅标志着资本市场对投资者权益保护 的深化，更如一座灯塔，照亮了通往成熟、稳健市场的道路，让理性投资成为护航经济航船的压舱石。 作为一家深耕行业二十载的专业证券投资咨询机构，国诚投顾始终以"教育为帆"，将投资者教育融入企 业基因，助力投资者在波涛汹涌的金融市场中筑起"理性长城"。然而，金融市场从不是风平浪静的港 湾，暗流与礁石始终考验着每一位投资者，非法金融活动始终在暗处窥视着投资者的财富。 常见的非法金融活动 1.非法集资陷阱 指未经国务院金融管理部门依法许可或者违反国家金融管理规定，以许诺还本付息或者给予其他投资回 报等方式，向不特定对象吸收资金的行为。不法分子常假冒民营银行、非融资性担保企业等名义，或打 着境外投资、高新科技开发、"养老"等旗号，甚至以高价回购 ...

（文章来源：证券时报网） 本次活动是宁波资本市场践行以投资者为本理念的生动实践，也是培育中国特色金融文化、夯实行业高 质量发展基础的一项举措。投资者保护是一项长期性、系统性工程，宁波资本市场将以此次活动为契 机，持续创新宣传形式，凝聚各方合力，筑牢投资者保护防线，为持续稳定和活跃资本市场贡献更大力 量！ 上午8时许，活动在热烈的氛围中拉开帷幕。宁波证监局、鄞州区人民政府相关负责人出席启动仪式并 为活动鸣笛。随着鸣笛声响起，全体参与者沿环湖路线正式出发。沿途设置了5个"投保知识加油站"， 由甬兴证券、光大证券浙江分公司、浙商证券宁波分公司、中信证券宁波分公司、招商证券宁波中山东 路营业部等单位承办。参与者行至廊河文化馆、国家安全主题公园教育馆、鄞州四明金融小镇等打卡点 时，通过趣味问答、案例解析等形式完成互动任务，进行集章打卡。活动全程以寓教于乐的方式普及投 资者权益保护、防非反诈等知识，让投资者保护理念深入人心。 活动主广场同步设立25个集中宣传展位，54家证券期货经营机构通过发放宣传手册、一对一咨询等形 式，向周边社区居民宣传资本市场改革发展成就、投资者保护工作成果和为民办实事的亮点举措，同时 以案说法普及 ...

资本市场转型与"三投资"理念 - 资本市场正从规模扩张向价值创造转型，资管行业集体实践"三投资"（理性投资、价值投资、长期投资）理念 [1] - "三投资"理念的提出背景包括全球经济格局重构、国内产业升级加速，以及中央金融工作会议和新"国九条"的政策推动 [1] - A股市场长期存在追涨杀跌、热点炒作等问题，"三投资"理念旨在通过重塑资金属性、优化资源配置来服务实体经济 [1] 资管行业面临的挑战 - 公募基金面临"信任赤字"问题，银行理财30万亿体量中权益配置不足5%，保险资管存在"长钱长投"机制困境 [2] - 资管机构需平衡长期价值与短期考核、服务实体与客户诉求、能力建设与市场压力等多重矛盾 [2] 资管机构的差异化实践 - 公募行业通过"逆周期服务"重建信任，如汇添富将"客户持有期"嵌入考核，万家基金鼓励市场冰点定投 [3] - 银行理财转向"低波稳健+"策略，交银理财、浦银理财拉长产品久期，采用红利策略和ETF工具 [3] - 保险资管革新机制，太平资产将长周期考核权重提升至60%，并利用"偿二代"风险因子调降释放科技投资空间 [3] - 信托行业发挥制度优势，上海信托推出"财富账户信托"实现代际传承与长期投资 [3] - 券商资管聚焦"买方视角"，中泰资管构建三年长周期考核，国君资管使用量化归因工具 [3] 政策与量化框架 - 上海资产管理协会发布18项量化指标，为"三投资"理念提供可落地的评价框架 [3] - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，强调从重规模向重投资者回报转型 [4] 经济转型与资本市场未来 - 中国经济处于新旧动能转换期，半导体、新能源、人工智能等领域需要"长钱"支持 [4] - 居民财富管理需求升级，资本市场深化改革需要"稳定器"护航 [4] - "三投资"理念是构建资本市场发展新动能的长期工程，需政策、资管机构和投资者共同推动 [4][5]

资本市场与理财行业高质量发展 - 推动中长期资金入市和培育耐心资本是深化资本市场改革和推动科技创新的重要举措 [1] - 银行理财需践行"三投资"理念（理性投资、价值投资、长期投资），构建"资金－资产－产业"正向循环 [2] - 银行理财积极参与资本市场，推动产品多元化、多策略发展，响应国家引导理财资金入市的要求 [2] 银行理财市场规模与结构 - 截至2025年一季度末，理财市场存续产品4.06万只，存续规模29.14万亿元 [3] - 理财公司产品存续规模占全市场的88.33% [3] - 交银理财每年新发行的一年期以上产品规模平均超1500亿元，长期限产品占比明显提升 [5] "三投资"理念的积极作用 - 优化市场参与者结构，增强理性投资氛围 [3] - 促进资金与实体经济良性循环，深化价值投资导向 [3] - 推动理财产品创新，普及长期投资理念 [3] 理财产品的定位与优势 - 理财产品以稳健投资、绝对收益为导向，注重降低收益波动性 [4] - 理财行业不重"明星"文化，强调团队集体作战，保持产品目标一致 [4] - 理财资金通过多样性配置和全生命周期陪伴提升投资者体验 [6] 理财公司的实践与创新 - 交银理财通过专业分工的组织架构和长期投资理念驱动的考核机制践行"三投资" [5] - 构建数字化风控体系，监测理财产品投资偏离度，确保策略执行稳定性 [6] - 通过产品创新丰富久期期限，布局低波权益资产，平衡收益性与波动性 [6] 理财资金参与资本市场的工具 - ETF投资可作为理财参与权益市场的较好方向，符合稳健和绝对收益目标 [7] - 被动理财产品（如市场指数产品）透明度高，为投资者提供更多选择 [7]

行业挑战 - A股市场结构化行情愈演愈烈，赚钱难度增加，投资者面临既怕踏空又恐踩雷的焦虑，追涨杀跌成为常态 [1] - 行业轮动速度显著加快，例如1月有色金属行业涨4.47%，2月计算机板块冲高后回调两个月，3月家用电器行业涨超4%后4月回调5.65%，导致投资者难以捕捉节奏 [2] - 公募基金行业面临留客困局，部分产品因业绩不及预期、同质化严重等原因，导致投资者容易移情别恋，近一年有17只产品成立不足一年便退出市场，最短者不足4个月 [5] 风险管理理念 - 风险控制应置于践行理性投资、价值投资、长期投资理念的首要位置，风险管理是追求风险与收益的平衡，而非零风险 [3] - 风险管理是对持有人利益的一种保护，在任何投资之前都必须思考如何控制风险，避免因一次错误投资将产品置于不可逆转的状态 [3] - 投资者应先确定风控底线，即能承担的最大亏损，正确审视自身风险承受能力后再寻找匹配产品 [4] 公募基金行业现状 - 截至今年一季度末，全市场公募基金规模已超过32万亿元，产品数量达到1.26万只，覆盖全资产类别及热门赛道 [4] - 普通投资者陷入选择焦虑，难以从万余只产品中筛选适配自身需求的投资标的 [4] - 公募主动权益业绩年度十强多被规模较小的基金包揽，但实际受益持有人不多，产品因业绩亮眼吸引大量申购后容易出现高位不胜寒的情况 [2] 解决方案与建议 - 建议投资者可选择投顾服务或FOF、宽基ETF等产品，FOF在运作配置中会针对不同资产和策略进行选择 [4] - 资管公司需立足于主业，提升专业能力，通过长期制度、流程建设将三投资理念贯穿日常投资过程，以创造更好回报并延长产品生命周期 [5] - 通过投教活动推动三投资理念落地生根，并在年轻人参与较多的渠道进行形式创新和主题性活动，拉近与投资者距离，因为陪伴和投教是投资管理最后一公里的重要形式 [5][6]

核心观点 - "三投资"理念能提高资本市场资源配置效率，引导资金投向有长期发展前景的企业[1] - 硬科技领域具有高成长潜力、高技术风险、高市场不确定性的"三高"特性，融资面临挑战[1] - 险资可通过PE、S基金、并购等方式构建"风险可控、期限适配、综合赋能、接力接续"的新型投资通路[1] 投资理念与实践 - 价值投资本质是发现价值和创造价值，不仅体现在传统财务指标，更体现在未来供给迭代和需求创造上[2] - 科技策源地是投资热土，公司以上海为根据地，在硬科技、国产替代等方向进行全产业链布局[2] - 半导体产业链具有显著带动效应，公司近年来在该领域直接投资已超50亿元[3] 投资挑战与解决方案 - 硬科技企业技术迭代呈现"摩尔定律"特征，保险机构投研体系难以匹配[4] - S基金适合险资配置，底层资产清晰且能缩短投资期限，可能取得更高年化收益率[5] - REITs作为资产证券化工具，在新能源发电等领域规模超30万亿元，但证券化率不足0.6%[5] 新型投资工具布局 - 公司正在代表先进生产力的资产上布局REITs产品，如星链、IDC机房、GPU算力中心等[6] - 部分另类投资需5~10年培育周期，需重视宏观政策稳定性、产业研究前瞻性等因素[6] - 公司拥有17类工具，可在投资决策中建立多维匹配模型[6]

公募基金行业信任危机与转型 - 主动权益基金规模从2021年历史高位6.16万亿元缩水至2024年底的3.43万亿元，降幅达44% [3] - 2024年一季度近七成正收益主动权益类基金遭遇净赎回，净赎回份额达693.04亿份，反映"微涨就走"现象 [1][4] - 行业正从规模导向转向投资者回报导向，需解决"高位发行""追求爆款"等历史遗留问题 [4] 市场表现与投资者行为 - 2020年主动权益基金平均收益率达53.57%，但2022-2023年连续两年亏损（-19.2%和-11.78%） [3] - 正收益基金占比从2020年99.65%（2285只）骤降至2022年3.42%（119只） [3] - 2024年一季度75%产品实现正回报，平均收益率3.86%，但未能扭转赎回趋势 [4] "三投资"理念的实践意义 - 理性投资是基础（减少非理性交易），价值投资是方法（关注企业内在价值），长期投资是目标 [4][5] - 该理念可降低市场波动性，促进资本有效配置，增强市场稳定性 [2][4] - 需建立长效考核机制，如将"客户持有期""复购率"纳入KPI，弱化短期规模考核 [7] 投资者信任重建路径 - 需解决时间/风格/业绩/持有期四类错配，例如通过逆周期服务和市场周期培训 [7] - 金融产品收益当期性与风险滞后性要求建立合理预期管理 [6] - 监管部门拟将投资者获得感纳入分类评价体系，推动三年以上长周期考核 [7][8] 行业转型具体措施 - 推广定投工具、历史估值分位数据等辅助决策手段 [7] - 调整销售策略，在市场低迷时加强投资者教育而非追逐热点 [6][7] - 部分公司已实施考核变革，强调持有体验而非短期规模 [7]

“三投资”理念的实践标准 - “理性投资、价值投资、长期投资”理念已成为市场共识，但机构与投资者多停留在概念层面，缺乏可量化的实践标准 [1] - 上海资产管理协会根据上交所“三投资”十项倡议内容，设计了18项具体对照指标，旨在推动理念落地，核心思想是“去劣”和鼓励多数 [2] - 指标涵盖坚持价值投资理念、长期投资理念、拥抱绿色投资和责任投资理念、坚持正确投资观和业绩观、投资风格稳定、提升投研能力、发挥专业投资者功能等多个方面 [2] 价值投资与长期投资的具体指标 - 价值投资指标要求投资管理制度或流程体现重视基本面分析的内容并切实执行，且未因跟风投资、投机炒作受监管处罚或引发重大负面舆情 [2] - 长期投资指标强调理性看待市场波动，不因短期涨跌而过度交易，并对短线交易、过度交易等行为建立有效内控机制加以制约 [2] - 机构产品宣传推介应重视传递长期投资、价值投资理念，转变以历史业绩为核心的营销模式，并通过在市场低迷期自购等逆周期行为向市场传递信心 [3] 机构投资者的功能与责任 - 机构应以股东身份积极参与完善上市公司治理，包括建立常态沟通机制、参加投资者说明会和股东大会、履行受托人义务行使表决权以维护中小股东利益 [3] - 机构应引导上市公司以分红、股票回购等多种形式回报股东，并通过线上线下多渠道定期开展投资者教育工作，引导投资者树立理性投资观 [3] - 当市场或产品净值出现异常波动时，机构需提供专业分析视角，及时回应市场关切，帮助投资者理性应对 [3] 基金评价与能力评估 - 基金评价的核心理念是区分基金管理人的能力和运气，强调能力是可预期、可持续的，需剥离业绩中的运气成分来评估真实能力 [4] - 评价体系注重长期观察，采用分段考核方法验证基金管理人在不同时期表现的稳定性，并重视投资风格的持续性，风格漂移会加大长期业绩波动 [4] - 管理人的治理结构在评价体系中越来越重要，这与“三投资”强调的长期价值创造理念一致 [4] 主动管理基金的现状与破局 - 2024年中证偏股型基金指数累计收益4.00%，跑输同期沪深300指数（14.68%）和中证500指数（5.46%），跑输沪深300的746只主动管理基金年度平均收益约-0.66% [6] - 跑输现象动因包括主动权益基金低配银行、非银金融，高配医药生物导致配置贡献为负，以及过去三年份额持续赎回迫使基金经理被动减持股票 [6] - 破局需基金管理人建立合理考核机制平衡规模与业绩，在市场波动时加强与投资者沟通，阐明策略长期有效性和持仓长期价值，做好投资者陪伴 [7] 主动管理基金的未来展望 - 从2023年下半年开始市场出现积极变化，投资者信心逐步恢复，优质上市公司长期投资价值将兑现，保持风格稳定的基金经理仍有较大机会创造超额收益 [7] - 投资者需警惕部分投资经理“动作变形”导致产品风格漂移，选择主动管理产品时应重点关注其风格一致性 [7] - 主动管理型基金经理核心职责在于持续为持有人创造超额收益，需专注于投研能力提升、拓展能力圈并管理好与能力相匹配的资金规模 [7]

资本市场的潮汐涨落，从不是短线的浮光掠影，而是长期主义的静水深流。 近期，由上海证券交易所、上海资产管理协会和第一财经共同推出的"资管行业践行'三投资'理念优秀实践"系列访谈，描摹了资管行业从规模扩张向价值 创造转型的集体实践，既是对改革部署的及时回应，也是对行业实践的深入观察。 公募行业以"逆周期服务"缝合信任裂痕，汇添富将"客户持有期"嵌入考核，万家基金在市场冰点鼓励定投。银行理财不再困守固收，以"低波稳健+"策略 重构竞争力，交银理财、浦银理财将产品久期拉长，通过红利策略、ETF工具与跨市场配置平衡风险收益。保险资管刀刃向内革新机制，太平资产推动长 周期考核权重提升至60%，以"偿二代"风险因子调降释放科技投资空间。信托行业在转型中发挥制度优势，上海信托以"财富账户信托"打通代际传承与长 期投资，将居民储蓄转化为"耐心资本"。券商资管则聚焦"买方视角"重塑生态，中泰资管构建三年长周期考核，国君资管以量化归因工具动态纠偏投资动 作。 理念的落地同时需要可量化的实践标准。上海资产管理协会发布的18项量化指标，为"三投资"理念提供了可落地的评价框架，评价机构推出的"能力—运 气"分离模型、倡导的"规模—业绩" ...

■择远 今天是第七个"5·15全国投资者保护宣传日"。以此为契机，各方将陆续开展一系列精彩纷呈的活动，唱响保护投资者合法 权益和倡导价值投资的主旋律。 我国资本市场拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体。保护好广大投资者特别是中小投资者合法权益，让投资者更 加公平地参与资本市场，是资本市场领域践行"以人民为中心"发展思想的具体体现。 保护好投资者特别是中小投资者的合法权益，是证券监管部门的本分和使命。多年来，监管部门不断深化投资者保护理 念，强化投资者保护工作的整体性和协同性。投资者保护工作没有终点，因此监管部门要进一步夯实投资者保护的制度基础， 为投资者提供更为实质的公平保护，增强投资者的安全感、获得感；要坚持问需于市场、问计于市场、问道于市场，牢牢把握 中小投资者占绝大多数的基本市情，持续加强与投资者的沟通；要着力提升监管执法效能，坚持依法严惩、依责严防，快、 准、狠打击违法违规行为。 提高上市公司质量，是对投资者最好的保护，是投资者实现投资价值、分享经济成长红利和上市公司成果的关键。基于 此，上市公司要以提高自身投资价值为重要抓手，增强回报投资者的意识和能力；要把公开透明的要求贯彻到公司信息披露的 全 ...